工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法(2)

1、第四章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力分析指標(biāo)清償能力分析指標(biāo)財(cái)務(wù)生存能力分析指標(biāo)投資回收期總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率凈現(xiàn)值凈年值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率凈現(xiàn)金流量累計(jì)盈虧資金動(dòng)態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)4.1.1 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系13、靜態(tài)投資回收期（Pt） P48在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以方案的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，即工程項(xiàng)目從開始投資（或投產(chǎn)），到全部投資收回所經(jīng)歷的時(shí)間。計(jì)算投資回收期（以年為單位）一般從項(xiàng)目建設(shè)期起算，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始時(shí)算起應(yīng)予以注明。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算2理論表達(dá)式第t年的凈現(xiàn)金流量投資金額靜態(tài)投資回收期經(jīng)營(yíng)成

2、本年收益4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算3實(shí)際應(yīng)用表達(dá)式如果投產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)后的年凈收益相等，或用年平均凈收益計(jì)算時(shí)，則投資回收期的表達(dá)式轉(zhuǎn)化為：Pt= P/A式中：Pt投資回收期（年）； P全部投資； A等額凈收益或年平均凈收益。 4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算4【例】某建設(shè)項(xiàng)目全壽命周期的現(xiàn)金流量如圖所示，求靜態(tài)投資回收期。解： 自投產(chǎn)年算起項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期3.75年，自建設(shè)期開始的靜態(tài)投資回收期為3.7514.75年40 1 2 3 4 7510單位：萬元年4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算5當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得：累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份

3、累計(jì)到第T-1年的凈現(xiàn)金流量第T年的凈現(xiàn)金流量4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算6判別準(zhǔn)則將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若PtPc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若PtPc，則方案是不可行的。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算7【例】某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為6年，試用靜態(tài)投資回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案。解： 由于Pc=6，PtPc,所以方案 是可取的。計(jì)算期0123456781、現(xiàn)金流入800120012001200120012002、現(xiàn)金流出6009005007007007007007003、凈現(xiàn)金流量-600-9003

4、005005005005005004、累計(jì)凈現(xiàn)金流量-600-1500-1200-700-20030080013004.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算8適用范圍融資前的盈利能力分析優(yōu)點(diǎn)： 經(jīng)濟(jì)含義直觀、明確，計(jì)算方法簡(jiǎn)單易行。明確地反映了資金的盈利能力。缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，且舍棄了項(xiàng)目建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期等眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，故一般僅用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚不完整的項(xiàng)目初步研究階段。沒有反映投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)性。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算9練習(xí)：已知某項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量如下表所示，則該項(xiàng)目靜態(tài)回收期為（ ）。A.4.428 B.4.571 C.5.428 D.5.571年份1234-101、現(xiàn)金流入10010

5、01202、現(xiàn)金流出2204040504.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算104、動(dòng)態(tài)投資回收期(Pt) ） P52在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，把投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)，由此得出的投資回收期。理論表達(dá)式式中:Pt動(dòng)態(tài)投資回收期； ic基準(zhǔn)收益率。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算11實(shí)際應(yīng)用表達(dá)式如果投產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)后的年凈收益相等，或用年平均凈收益計(jì)算時(shí)，則有：【例】某企業(yè)需貸款興建，基建總投資800萬元，流動(dòng)資金400萬元。投產(chǎn)后每年凈收益為250萬元，貸款年利率為8%，用動(dòng)態(tài)投資回收期法對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。(設(shè)基準(zhǔn)投資回收期Pc=5年)。解： 不可接受。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算12當(dāng)項(xiàng)目

6、建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，則有：4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算13判別準(zhǔn)則將計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若PtPc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若PtPc，則方案是不可行的。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算14【例】某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic=10%，Pc =8年，用動(dòng)態(tài)投資回收期法評(píng)價(jià)其可行性。解：所以，項(xiàng)目可以接受。012345678-20-500-10015025025025025025010.90910.82640.75130.6830.62090.56450.51320.4665折現(xiàn)值-20-454.6-

7、82.6112.7170.8155.2141.1128.3116.6-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9267.54.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算15適用范圍融資前的盈利能力分析優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)含義直觀、明確?？紤]了資金的時(shí)間價(jià)值,更科學(xué)、合理地反映了資金的盈利能力。缺點(diǎn)：計(jì)算較為復(fù)雜。沒有反映出投資收回后，項(xiàng)目的收益、項(xiàng)目使用年限以及項(xiàng)目的期末殘值等，不能全面反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算16練習(xí)：某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量見下表，已知基準(zhǔn)投資收益率ic=8%。試計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。4.1.2 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算計(jì)算期 123456781、凈現(xiàn)金流量-600-9003005005005005005002、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-555.54-771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.153、累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.8317總結(jié)一般技術(shù)方案的動(dòng)態(tài)投資回收期大于靜態(tài)投資回收期。投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便；并在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)于那些技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目，或資金相當(dāng)短缺的項(xiàng)目，或未來的情況很難預(yù)測(cè)而投資