打造跨產(chǎn)業(yè)汽車數(shù)據(jù)矩陣聚焦多場(chǎng)景滲透率前瞻研究

1、 汽車產(chǎn)業(yè)鏈投研數(shù)據(jù)需求觀察顆粒度精細(xì)化+跨產(chǎn)業(yè)鏈上下游+專業(yè)定量前瞻跨產(chǎn)業(yè)鏈上下游鏈接打通全產(chǎn)業(yè)鏈+融合多維數(shù)據(jù)源隨著新能源整車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，從產(chǎn)業(yè)視角與投研發(fā)展視角，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的橫向與綜合產(chǎn)業(yè)融合不斷提升。企查查數(shù)據(jù)顯示，2012-2021 年，新能源汽車賽道融資事件共 1136 起。2016 至 2018 年融資事件連續(xù)三年超過(guò) 160 起，2017 年是融資事件最多的一年，達(dá) 185 起。2019 年相關(guān)事件數(shù)和披露金額有所回落。其中，2020 年新能源汽車賽道融資事件 89 起，首次突破千億元大關(guān)。從橫向融合看，無(wú)論電池廠還是整機(jī)廠，在過(guò)去兩年的直接產(chǎn)業(yè)投資與再融資均處于高位，巨

2、頭電池廠不斷向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)張，同時(shí)整機(jī)廠也不斷向上游布局。參考電池廠龍頭寧德時(shí)代與整機(jī)廠龍頭比亞迪看，在產(chǎn)業(yè)層面，電動(dòng)化+智能化的橫向與縱向布局均保持高速進(jìn)展。圖 1：2017-2021 年國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)融資統(tǒng)計(jì)圖 2：2021-2022 年比亞迪&寧德時(shí)代公開(kāi)對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)（起）披露金額（億）融資事件數(shù)（起）比亞迪寧德時(shí)代4000350030002500200015001000500020172018201920202021300250200150100500181614121086420橫向上游下游中游資料來(lái)源：企查查，資料來(lái)源：各公司公告，而從投研視角觀察，一方面，新能源汽車領(lǐng)域電話

3、交流會(huì)議數(shù)量持續(xù)增加，另一方面，新能源汽車的研究覆蓋更加廣域化。綜合進(jìn)門財(cái)經(jīng)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，2022Q1 全市場(chǎng)共召開(kāi)新能源行業(yè)相關(guān)電話交流會(huì)議 202 場(chǎng)，同比提升 64%，環(huán)比提升 110.4%，研究熱度加速提升。同時(shí)，新能源汽車行業(yè)研究產(chǎn)業(yè)鏈逐漸拓寬。從市場(chǎng)電話交流會(huì)議的發(fā)起行業(yè)組方面統(tǒng)計(jì)，新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域的研究涉及的行業(yè)逐年增加，在內(nèi)部共涉及了新能源汽車、汽車零部件等六個(gè)小組。截止 2022Q1，根據(jù)進(jìn)門財(cái)經(jīng)的公開(kāi)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，11 大券商中共有 54 個(gè)小組涉及了新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的研究，同比提升 58.8%，環(huán)比提升 22.7%。圖 3：進(jìn)門財(cái)經(jīng)新能源相關(guān)電話交流會(huì)數(shù)量（場(chǎng)）圖 4：涉及新

4、能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈研究的行業(yè)研究小組數(shù)量（場(chǎng)）2502001501005006050403020100資料來(lái)源：進(jìn)門財(cái)經(jīng)，資料來(lái)源：進(jìn)門財(cái)經(jīng)，綜合來(lái)看，對(duì)于新能源汽車電動(dòng)化+智能化的產(chǎn)業(yè)視角研究來(lái)說(shuō)，圍繞電動(dòng)化上下游+智能化上下游的數(shù)據(jù)融合，指標(biāo)體系一體化與供應(yīng)鏈對(duì)應(yīng)關(guān)系的高精度數(shù)據(jù)是明確的需求方向，同時(shí)也是關(guān)鍵的研究難點(diǎn)。顆粒度精細(xì)化圍繞整車+車型+價(jià)格帶+技術(shù)路徑構(gòu)建精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)關(guān)系從行業(yè)視角來(lái)看，隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，電動(dòng)化+智能化在整車端全面提速。比較 2019 年年初，參考 2021 年年底汽車之家的全部車型數(shù)據(jù)，已有 52 家整機(jī)廠電動(dòng)化供給側(cè)電動(dòng)化滲透率超過(guò) 10%，較 2019

5、 年提升達(dá) 160%；從車型觀察看，截至 2022年 3 月，月銷售量過(guò)千車型達(dá) 86 個(gè)，較 2019 年提升達(dá) 258%。對(duì)整機(jī)廠的研究，隨著電動(dòng)化滲透率的不斷提升，研究精度因整車廠與熱門車型不斷擴(kuò)容，對(duì)于整車廠+車型+價(jià)格帶對(duì)應(yīng)關(guān)系的數(shù)據(jù)精度要求不斷提升。圖 5：供給滲透率分季度超過(guò) 10%的整車廠數(shù)量變化（單位：個(gè)） 圖 6：月銷量過(guò)千車型數(shù)量變化（單位：個(gè)）60504030201001009080706050403020102019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020

6、-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030資料來(lái)源：汽車之家，資料來(lái)源：汽車之家，同時(shí)對(duì)于整車的智能化趨勢(shì)，比較 2019 年年初，參考 2021 年年底易車網(wǎng)車型數(shù)據(jù)， L2/L2+的供給側(cè)滲透率提升實(shí)現(xiàn)跨越式提升，滲透率超過(guò) 10%的車企達(dá) 52 家，整機(jī)廠同比 2019 年提升達(dá) 54.5%；對(duì)整機(jī)廠的研究，隨著智能化滲透率的不斷提升，整車廠、價(jià)格帶、熱門車型與關(guān)鍵模組不斷擴(kuò)容，對(duì)于整車廠+車型+車型配置+價(jià)格帶的對(duì)應(yīng)關(guān)系數(shù)據(jù)精度要求不斷提升。圖 7：L2/L2+供給超過(guò) 10%車企數(shù)量及同比變化滲透率超過(guò)10

7、%整機(jī)廠數(shù)量（單位：個(gè)）（左軸）同比變化（右軸）6050403020100201720182019202020212022140%120%100%80%60%40%20%0%資料來(lái)源：汽車之家，綜合來(lái)看，對(duì)于電動(dòng)化+智能化的滲透率研究，需要依賴圍繞整機(jī)廠+電動(dòng)化路徑+價(jià)格帶+關(guān)鍵模塊對(duì)應(yīng)關(guān)系的高精度數(shù)據(jù)。專業(yè)定量前瞻專業(yè)化+結(jié)構(gòu)化視角，精細(xì)化定量預(yù)測(cè)新能源車銷量及滲透率一直是投研所聚焦的關(guān)鍵點(diǎn)，這是因?yàn)楣蓛r(jià)與銷量及滲透率息息相關(guān)。銷量及滲透率的變化可以在一定程度上反映股價(jià)的變化，所以說(shuō)對(duì)銷量及滲透率的預(yù)測(cè)可以給新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的投資帶來(lái)強(qiáng)有力的輔助。圖 8：電動(dòng)車滲透率與 wind 新能源汽車指

8、數(shù)對(duì)比電動(dòng)車滲透率新能源汽車指數(shù)35%30%25%20%15%10%5%0%5000 450040003500300025002000150010005002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030wind、比較市場(chǎng)專業(yè)的對(duì)于新能源整車滲透率、電動(dòng)化滲透率與關(guān)鍵智能化滲透率的

9、數(shù)據(jù)，第三方（高工鋰電、中汽協(xié)）均主要聚焦于當(dāng)月級(jí)別的總量追蹤或?qū)τ谥攸c(diǎn)整機(jī)廠的拆解，對(duì)于未來(lái)短期市場(chǎng)（Q+1）的預(yù)測(cè)罕有涉及，同時(shí)對(duì)于中期的行業(yè)趨勢(shì)，均缺乏詳細(xì)的數(shù)據(jù)拆解。表 1：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)分析視角功能比對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)名稱/來(lái)源是否具備前瞻預(yù)測(cè)整車顆粒度跨產(chǎn)業(yè)實(shí)時(shí)性高工鋰電無(wú)高高月中汽協(xié)無(wú)中等低月汽車之家無(wú)高中日易車網(wǎng)無(wú)高中日整車官網(wǎng)無(wú)高低日資料來(lái)源：我們認(rèn)為，隨著新能源整車市場(chǎng)的快速發(fā)展，中期來(lái)看，市場(chǎng)將逐步進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)發(fā)展期，細(xì)分結(jié)構(gòu)化的研究需求將是明確方向，特別對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)的滲透率預(yù)期，對(duì)于總量的專業(yè)化拆分，其中關(guān)鍵成長(zhǎng)因子預(yù)測(cè)與模擬均需要映射到車廠與車型級(jí)別，同時(shí)打通產(chǎn)業(yè)鏈上下

10、游的對(duì)應(yīng)關(guān)系。整車實(shí)時(shí)跟蹤電動(dòng)化滲透率核心驅(qū)動(dòng)因子挖掘：品牌+車型+價(jià)格+電池技術(shù)路線。定期前瞻電動(dòng)化滲透率關(guān)鍵增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)判：預(yù)期成長(zhǎng)水平+品牌矩陣分布+價(jià)格帶潛在分布。電池廠實(shí)時(shí)跟蹤電動(dòng)化滲透率核心驅(qū)動(dòng)因子挖掘：電池技術(shù)路線+需求品牌矩陣+價(jià)格帶遷移分布+新車型供應(yīng)占比。定期前瞻電動(dòng)化滲透率關(guān)鍵增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)判：預(yù)期驅(qū)動(dòng)車型分布+品牌矩陣分布+價(jià)格帶外推。零部件實(shí)時(shí)跟蹤智能化滲透率核心驅(qū)動(dòng)因子挖掘：自動(dòng)駕駛級(jí)別分布矩陣+關(guān)鍵滲透率水平突破+價(jià)格帶遷移分布+新車型選擇占比+供應(yīng)鏈關(guān)系對(duì)應(yīng)。定期前瞻智能化滲透率關(guān)鍵增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)判：預(yù)期驅(qū)動(dòng)車型分布+品牌矩陣分布+價(jià)格帶外推。圖 9：量化基本面建模分析資

11、料來(lái)源：綜上，面對(duì)市場(chǎng)對(duì)于顆粒度精細(xì)化圍繞整車+車型+價(jià)格帶+技術(shù)路徑構(gòu)建精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)關(guān)系；跨產(chǎn)業(yè)鏈上下游鏈接打通全產(chǎn)業(yè)鏈+融合多維數(shù)據(jù)源；專業(yè)定量前瞻專業(yè)化+結(jié)構(gòu)化視角，精細(xì)化定量預(yù)測(cè)這三個(gè)明確的數(shù)據(jù)需求，我們構(gòu)建了滿足這三個(gè)需求的數(shù)據(jù)矩陣，并基于此矩陣進(jìn)行了數(shù)據(jù)策略的嘗試，且在此之上進(jìn)行了定量前瞻的數(shù)據(jù)探索。 構(gòu)建多維數(shù)據(jù)矩陣打造產(chǎn)業(yè)視角顆粒度+上下游跨行業(yè)雙向延伸基于行業(yè)明確的投研需求趨勢(shì)，我們的數(shù)據(jù)底層構(gòu)建，圍繞專業(yè)數(shù)據(jù)源和特色產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)源雙向構(gòu)建。對(duì)于專業(yè)數(shù)據(jù)源，我們以中汽協(xié)、重點(diǎn)車企官網(wǎng)為核心，圍繞產(chǎn)銷量、圍繞車型名稱與參數(shù)，構(gòu)建整機(jī)廠與車型比照字典。對(duì)于行業(yè)特色數(shù)據(jù)源，我們通過(guò)數(shù)據(jù)自動(dòng)

12、化獲取技術(shù)自主獲取了易車，cars，汽車之家等數(shù)據(jù)源，我們獲取了車型的發(fā)售日期及相關(guān)配置信息，我們將專業(yè)和行業(yè)特色兩個(gè)數(shù)據(jù)源相融合從而構(gòu)建了橫向上涉及 83 個(gè)生產(chǎn)廠商、182 個(gè)整車廠、39541 個(gè)車型、96 個(gè)電池廠，縱向上覆蓋了各個(gè)品牌在近 30 年內(nèi)發(fā)售過(guò)的車型的數(shù)據(jù)矩陣。圖 10：汽車行業(yè)指標(biāo)庫(kù)資料來(lái)源：表 2：底層數(shù)據(jù)分類及來(lái)源數(shù)據(jù)源分類指標(biāo)名稱來(lái)源獲取途徑更新頻率充電站數(shù)量及分布騰訊地圖自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲取日車型具體配置與價(jià)格易車網(wǎng)自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲取日車型發(fā)售時(shí)間易車網(wǎng)自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲取日電動(dòng)化品牌交付時(shí)間各車企官網(wǎng)自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲取日行業(yè)特色數(shù)據(jù)源購(gòu)物中心門店數(shù)據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲

13、取日論壇數(shù)據(jù)汽車之家自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲取日美國(guó)車型配置cars自主通過(guò)爬蟲(chóng)獲取日動(dòng)力電池相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)公告wind基于 wind 并結(jié)合 nlp提取日汽車銷量中汽協(xié)數(shù)據(jù)商月專業(yè)數(shù)據(jù)源動(dòng)力電池裝機(jī)量高工鋰電數(shù)據(jù)商月鋰電原材料價(jià)格上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)商日資料來(lái)源： 數(shù)據(jù)深度融合應(yīng)用滲透率高頻追蹤，核心驅(qū)動(dòng)因子探尋基于上文提到的我們較為完備的數(shù)據(jù)矩陣，我們分別對(duì)整車智能化和整車電動(dòng)化的滲透率、價(jià)格帶等維度的信息進(jìn)行了跟蹤，同時(shí)在電池廠端對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及電池路徑進(jìn)行追蹤。整車智能化追蹤：聚焦核心模組滲透變化及價(jià)格帶分布趨勢(shì)自動(dòng)駕駛滲透率穩(wěn)步提升，高級(jí)別自動(dòng)駕駛初顯雛形L2 及以上級(jí)別的自動(dòng)駕駛逐年滲透，2022 年

14、1-2 月已達(dá) 36%。L2+車型的自動(dòng)駕駛能力已接近 L3 水平，其在 2022 年 1-2 月新車中滲透率已達(dá) 5%，高級(jí)別自動(dòng)駕駛初顯雛形。動(dòng)態(tài)地看，L2 及以上自動(dòng)駕駛在 35 萬(wàn)以下各價(jià)格帶乘用車穩(wěn)步滲透，在 35 萬(wàn)以上乘用車已達(dá)較高水平。2021 年，10 萬(wàn)以下乘用車初現(xiàn) L2 級(jí)乘用車；2022 年 1-2 月期間， 10 萬(wàn)以下乘用車 L2 滲透率達(dá) 3%。2022 年 1-2 月，L2 及以上自動(dòng)駕駛在 25-35 萬(wàn)價(jià)格帶滲透率已達(dá) 73%的較高水平。L2 及以上自動(dòng)駕駛在 35 萬(wàn)以上乘用車也已達(dá)到較高水平， 2022 年 1-2 月期間達(dá) 67%。靜態(tài)地看，自動(dòng)駕駛

15、在 25-35 萬(wàn)價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)最為激烈。一方面，L2 及以上自動(dòng)駕駛在 25-35 萬(wàn)價(jià)格帶滲透率為各價(jià)格帶中最高水平，2022 年 1-2 月期間達(dá) 73%；另一方面，L2+滲透率達(dá) 35%，遠(yuǎn)高于其它各價(jià)格帶。圖 11：各自動(dòng)駕駛級(jí)別滲透率圖 12：L2 及以上自動(dòng)駕駛在各價(jià)格帶滲透率 圖 13：2022 年 1-2 月各價(jià)格帶自動(dòng)駕駛分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%L0L1L2L2+2017 2018 2019 2020 2021 20222017 2018 2019 2020 2021 202280%70%60%50%40%30%20%10%0%10

16、0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%L0L1L2L2+資料來(lái)源：易車網(wǎng)、資料來(lái)源：易車網(wǎng)、資料來(lái)源：易車網(wǎng)、新勢(shì)力領(lǐng)銜，自主品牌積極擁抱座艙智能化針對(duì)智能座艙，我們梳理了各主機(jī)廠自主品牌在中控屏幕尺寸、全液晶儀表盤(pán)、HUD、網(wǎng)絡(luò)、OTA 及語(yǔ)音控制六項(xiàng)功能的滲透情況，展現(xiàn)了各個(gè)主機(jī)廠的智能座艙在網(wǎng)聯(lián)能力、人機(jī)交互等方面的能力。本篇報(bào)告中將就 HUD 及語(yǔ)音控制進(jìn)行展開(kāi)。HUD 滲透率穩(wěn)步提升，中低端車型裝配比例大幅提升。HUD 滲透率在 2022 年 2 月達(dá)到 6.17%，相較于 2021 年提升了 11.69pcts，相較于 2017 年提升了 452.38pct

17、s。拆分到價(jià)格帶來(lái)看，15 萬(wàn)以下的車型在裝配 HUD 的車型中的占比快速提升，在 2022 年達(dá)到了 48.06%，相較于 2017 年提升了 201.5pcts。同時(shí) HUD 在除 35 萬(wàn)以上車型滲透率均提升明顯，總體 35 萬(wàn)以下車型 HUD 滲透率相較于 2017 年提升了 493.8pcts。2022 年 2 月搭載了 HUD 銷量最高的車型是凱美瑞，達(dá)到了 12233 臺(tái)。6.70%6.17%5.52%4.84%3.73%2.70%1.12%圖 14：HUD 滲透率變化圖 15：HUD 分價(jià)格帶滲透率變化8%7%2017 2018 2019 2020 2021 2022年1月 2

18、022年2月6%5%16%4%14%12%3%10%2%8%6%1%4%0%2%0%10-15萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)25-35萬(wàn) 35萬(wàn)以上資料來(lái)源：易車、資料來(lái)源：易車、表 3：當(dāng)月前裝標(biāo)配 HUD 車型銷量排行車型前裝標(biāo)配銷量測(cè)算（輛）凱美瑞12233紅旗 HS58784哈弗大狗4954漢蘭達(dá)4064皇冠陸放3659資料來(lái)源：易車、空氣懸架目前滲透率仍然較低，35 萬(wàn)以上車型搭載比例提升迅速。截止 2 月空氣懸架滲透率僅為 0.75%，仍然處于未被各車企大量裝配的情況，這主要是源于空氣懸架裝配成本較高，會(huì)大幅度影響車型售賣價(jià)格導(dǎo)致的。從價(jià)格帶來(lái)看，35 萬(wàn)以上的空氣懸掛滲透率提升較為明

19、顯，在 2022 年 2 月達(dá)到了 8.27%，相較于 2018 年提升了 751pcts。目前搭載空氣懸掛銷量最高的車型為奔馳 e 級(jí)的插電混動(dòng)車型，月銷量達(dá) 1756 臺(tái)。圖 16：空氣懸架滲透率圖 17：空氣懸架分價(jià)格帶滲透率變化0.90%0.80%0.70%0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%2018 2019 2020 2021 2022年1月 2022年2月8.91%8.27%7.156.20%0.64%0.16% 0.41%1.34%1.10%10.00%9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0

20、.00%0.82%0.75%0.62%0.55%0.07%0.11%25-35萬(wàn)35萬(wàn)以上資料來(lái)源：易車、資料來(lái)源：易車、表 4：空氣懸架當(dāng)月前裝標(biāo)配車型銷量排行車型前裝標(biāo)配銷量測(cè)算（輛）奔馳 E 級(jí) 插電混動(dòng)1756蔚來(lái) ES81734奔馳 V 級(jí)1332寶馬 5 系 插電混動(dòng)1177ZEEKR 001972資料來(lái)源：易車、整車電動(dòng)化追蹤：供需滲透雙向跟蹤，探求前瞻性驅(qū)動(dòng)因素需求：電動(dòng)化持續(xù)滲透，傳統(tǒng)品牌電動(dòng)化進(jìn)程顯現(xiàn)分化汽車電動(dòng)化持續(xù)、快速滲透。自 2021 年 8 月以來(lái)，每月所售新車中，新能源車滲透率持續(xù)在 20%高位波動(dòng)。2022 年 3 月，新能源車總銷量達(dá) 45.6 萬(wàn)輛，新能源

21、車滲透率達(dá) 25.07%。圖 18：電動(dòng)車銷量及滲透率銷量（萬(wàn)輛）滲透率605040302010030%25%20%15%10%5%0%資料來(lái)源：中汽協(xié)、我們根據(jù)品牌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)品牌進(jìn)行了區(qū)分，我們將如特斯拉、蔚來(lái)、小鵬及理想等近年來(lái)新推出的品牌或者是電動(dòng)化率高的車企如比亞迪稱之為電動(dòng)化品牌，而像大眾、奇瑞、奧迪等推出年份較久且之前以燃油車為主的品牌我們稱之為傳統(tǒng)車企。傳統(tǒng)汽車品牌電動(dòng)化進(jìn)程顯現(xiàn)分化，奇瑞、五菱等自主品牌走在電動(dòng)化前列，寶馬、大眾及奔馳等德系品牌開(kāi)始擁抱電動(dòng)化。面對(duì)電動(dòng)化，各傳統(tǒng)汽車品牌表現(xiàn)差異較大。自主品牌中，各品牌差異亦較大，比亞迪、五菱、奇瑞積極擁抱電動(dòng)化，已實(shí)現(xiàn)高電動(dòng)化

22、滲透率而吉利、哈弗等電動(dòng)化程度仍較低；具體來(lái)說(shuō)，五菱的電動(dòng)化滲透率最高，在 2022年 3 月達(dá)到了 67.15%，同比增加 12.3pcts，環(huán)比增加 13.9pcts。其次是奇瑞，2022 年 3月滲透率為 34.96%。吉利的電動(dòng)化滲透率程度較低，2022 年 3 月僅為 0.47%。 德系品牌均加速電動(dòng)化，其中寶馬電動(dòng)化滲透率增長(zhǎng)最快，其中 2022 年 3 月電動(dòng)化滲透率達(dá)到 15.58%，同比增加 73.5pcts，環(huán)比增加 71.3pcts。日系品牌中各品牌還未發(fā)電動(dòng)化布局，各品牌在 2018 年至 2022 年 3 月中均未有月份的電動(dòng)化比例均為超過(guò) 5%。美系韓系品牌中別克異

23、軍突起，2022 年 3 月電動(dòng)化滲透率達(dá)到 3.92%，同比增加 111.0pcts。圖 19：自主品牌電動(dòng)化滲透率變化圖 20：德系品牌電動(dòng)化滲透率變化五菱奇瑞榮威吉利奧迪寶馬大眾奔馳 80%70%60%50%40%30%20%10%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-010%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2019-012019-032019-052019-072019-0920

24、19-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030%資料來(lái)源：中汽協(xié)、資料來(lái)源：中汽協(xié)、圖 21：日系品牌電動(dòng)化滲透率變化圖 22：美韓系品牌電動(dòng)化滲透率變化本田豐田日產(chǎn)現(xiàn)代別克4.0%7%3.5%6%3.0%5%2.5%2.0%4%1.5%3%1.0%2%0.5%1%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-1020

25、21-012021-042021-072021-102022-010.0%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-010%資料來(lái)源：中汽協(xié)、資料來(lái)源：中汽協(xié)、電動(dòng)汽車品牌銷量保持高速增長(zhǎng)。2022 年 3 月，特斯拉銷量達(dá) 6.6 萬(wàn)輛，同比增速達(dá) 85.5%，環(huán)比增速達(dá) 16.5%。造車新勢(shì)力銷量亦快速增長(zhǎng)，2022 年 3 月，蔚來(lái)、理想及小鵬銷量分別為 9768、11034 及 15414 輛，同

26、比增長(zhǎng) 31%、125%及 248%。比亞迪 2022 年 3 月銷量達(dá) 10.5 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 160.9%，環(huán)比增長(zhǎng) 15.6%。在停產(chǎn)燃油車以后，比亞迪已經(jīng)完成了向純電動(dòng)化品牌的轉(zhuǎn)型。圖 23：特斯拉銷量及同比變化（輛，%）圖 24：造車新勢(shì)力銷量及同比變化（輛，%）銷量同比增加銷量同比增加80000700006000050000400003000020000100002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-090700%600%500%400%300%200%100%2021-102021-112021

27、-122022-012022-022022-030%4500040000350003000025000200001500010000500001600%1400%1200%1000%800%600%400%200%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-030%資料來(lái)源：中汽協(xié)、資料來(lái)源：中汽協(xié)、圖 25：比亞迪新能源車銷量及其電動(dòng)化滲透率（輛，%）新能源車銷量滲透率12000010000080000600004000020000

28、0100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-030%資料來(lái)源：中汽協(xié)、供給：動(dòng)態(tài)追蹤新發(fā)車型，探索各車企供需關(guān)系美國(guó)新能源車供給側(cè)相對(duì)較低，聚焦中高端市場(chǎng)美國(guó)新能源車供給占比穩(wěn)定提升。我們統(tǒng)計(jì)了在美國(guó)銷售的乘用車發(fā)布情況

29、，參考 cars 的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)自 2016 年以來(lái)新能源車占比穩(wěn)步提升，2022 Q1 期間新能源車占比已達(dá) 6.02%，同比提升 35.9pcts。圖 26：美國(guó)新發(fā)車型新能源車占比新發(fā)車型新能源車型占比同比增加7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2016201720182019202020212022Q190.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%cars、德系品牌加速電動(dòng)化布局，本土美系品牌尚未發(fā)力新能源布局。拆分到品牌端來(lái)看，美系品牌中除福特在 2022Q1 新發(fā)車型端

30、新能源車占比達(dá)到 6.7%之外，其余如別克、凱 迪拉克等品牌的新發(fā)車型端新能源車滲透率自 2018 年以來(lái)均為超過(guò) 2%。德系品牌中奔馳、寶馬、奧迪及大眾均加速新能源汽車布局，在 2022Q1 新發(fā)車型中新能源車占比分別達(dá)到 4.1%、3.3%、8.5%及 6.7%，其中寶馬、奧迪及大眾分別較 2019 年提升 226pcts、27pcts 及 231pcts，奔馳在 2022 年 Q1 首次推出新能源車型 EQS。日系品牌中日產(chǎn)及豐田的新 發(fā)車型端新能源車占比穩(wěn)步提升，在 2022 年 Q1 分別達(dá)到 5.7%及 2.4%，相較于 2019 年 分別提升 52pcts 及 47pcts。韓系

31、品牌中現(xiàn)代的新能源車占比呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，起亞在 2022 年突然發(fā)力新能源車市場(chǎng)，在 2021 年并沒(méi)有發(fā)布新能源車型的情況下，2022Q1 發(fā)售的 車型中新能源車占比達(dá)到 8.2%。圖 27：德系品牌新發(fā)車型滲透率圖 28：日系品牌新發(fā)車型滲透率10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%AudiBMWMercedes-BenzVolkswagen20182019202020212022Q17.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%HondaToyotaNissan20182019202020212022Q1cars、cars、圖 29：韓系品牌新發(fā)車型滲透率圖

32、30：美系品牌新發(fā)車型滲透率10.0%9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%HyundaiKia 20182019202020212022Q17.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%BuickCadillacFordChevroletGMC20182019202020212022Q1cars、cars、中高端車型占比穩(wěn)步提升，4 萬(wàn)美金以上車型占比不斷提升。分價(jià)格帶來(lái)看，2016年至 2022 年間，4 萬(wàn)美元以上的車型占比不斷提升，在 2022 年 Q1，4-6 萬(wàn)、6-10 萬(wàn)及 10 萬(wàn)美元以上車型占比分別達(dá)到 29.92

33、%，32.28%及 24.41%，整體占比達(dá)到 86.61%。4萬(wàn)美元以上車型占比較 2016 年提升 57.9%。圖 31：美國(guó)新發(fā)車型價(jià)格帶分布（美元）3萬(wàn)以下3-4萬(wàn)4-6萬(wàn)6-10萬(wàn)10萬(wàn)以上100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%2016201720182019202020212022Q1cars、國(guó)內(nèi)供給側(cè)新能源車型占比穩(wěn)定快速提升，德系品牌及美系別克均加速電動(dòng)化布局供給側(cè)新能源車型占比穩(wěn)定快速提升。我們統(tǒng)計(jì)了自主及合資所有品牌乘用車車型的發(fā)布情況，可以發(fā)現(xiàn)自 2018 年以來(lái)，每年發(fā)布的車型中新能源車型占比穩(wěn)定

34、快速提升， 2022 年 Q1 期間，新能源車占比已達(dá) 42%，相較于 2021 年全年的情況提升了 48.8pcts。圖 32：各年發(fā)布的車型中新能源車型占比28%18%15%11%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%42%2018年2019年2020年2021年2022年Q1資料來(lái)源：易車網(wǎng)、中低端車型占比穩(wěn)步增加，20 萬(wàn)元以下車型占比不斷提升。分價(jià)格帶來(lái)看，基于 2018年-2022 年 Q1 的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn) 20 萬(wàn)元以下車型占比不斷提升，其中 10 萬(wàn)以下車型占比從 18.3%提升至 23.63%，10-15 萬(wàn)從 18.75%提升至 20.89%，15-20

35、 萬(wàn)從 21.88%提升至 29.11%?？傮w 20 萬(wàn)元以下車型占比從 58.93%提升至 73.89%。圖 33：新能源新發(fā)車型價(jià)格帶分布10萬(wàn)以下10-15萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)25-35萬(wàn)35萬(wàn)以上100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%20182019202020212022Q1資料來(lái)源：易車網(wǎng)、為了探求對(duì)電動(dòng)化滲透率邊際增量助力最大的品牌，我們對(duì)比了不同品牌新發(fā)電動(dòng)化車型的滲透率變化情況。由于汽車品牌的新車發(fā)布周期通常為 1 年，我們整理了 2020 年10 月-2021 年 9 月及

36、2021 年 4 月-2022 年 3 月兩個(gè)一年期間發(fā)布的新車型情況，對(duì)比兩個(gè)時(shí)間跨度下各品牌的電動(dòng)車型占比情況。德系品牌及美系別克均提速電動(dòng)化。德系品牌中，奧迪、奔馳、大眾及寶馬的電動(dòng)車型占比均有提升，2021 年 4 月-2022 年 3 月期間，電動(dòng)車型占比分別已達(dá) 12.6%、13.7%、 24.7%及 14.6%，對(duì)比 2020 年 10 月-2021 年 9 月提升 169pcts、20pcts、35pcts 及 6pcts。2021 年 4 月-2022 年 3 月期間，別克發(fā)布的電動(dòng)車型占比 15.9%，對(duì)比 2020 年 10 月-2021年 9 月期間提升 729pcts

37、。自主品牌中吉利汽車、長(zhǎng)安、五菱汽車及比亞迪進(jìn)一步加大電動(dòng)車型供給。對(duì)比 2020 年 10 月-2021 年 9 月期間， 2021 年 4 月-2022 年 3 月期間，吉利汽車、長(zhǎng)安、五菱汽車及比亞迪發(fā)布的新能源車型占比提升 38pcts、56pcts、74pcts 及14pcts。日系品牌的新能源車型占比仍較低且推進(jìn)力度不強(qiáng)。 2021 年 4 月-2022 年 3 月期間，豐田及本田新發(fā)車型中，新能源車型占比僅為 4.3%及 4.6%，對(duì)比 2020 年 10 月-2021年 9 月期間均有所下降。表 5：各品牌新發(fā)布車型中新能源車型占比車系2020 年 10 月-2021 年 9

38、月2021 年 4 月-2022 年 3 月品牌環(huán)比提升新發(fā)車型新發(fā)車型自主吉利汽車10.67%14.71%37.87%長(zhǎng)安18.75%29.17%55.56%五菱汽車32.81%56.94%73.54%比亞迪78.57%89.47%13.88%榮威17.50%31.71%81.18%奇瑞22.22%31.30%40.84%紅旗23.33%28.89%23.81%名爵20.00%5.88%-70.59%哈弗0.00%0.00%0.00%德系奧迪4.69%12.62%169.26%奔馳11.36%13.73%20.78%大眾18.28%24.72%35.23%寶馬13.79%14.58%5.73

39、%日系豐田5.94%4.26%-28.37%本田6.38%4.55%-28.79%韓系現(xiàn)代8.82%0.00%-100.00%美系別克1.92%15.94%728.99%資料來(lái)源：易車、多數(shù)自主品牌新能源車價(jià)格定位較低，比亞迪、小鵬及大眾產(chǎn)品矩陣豐富。2021 年 4月-2022 年 3 月期間，自主品牌中，五菱及長(zhǎng)安發(fā)布的新能源車型均在 15 萬(wàn)以下，名爵、榮威、吉利及奇瑞的新能源車型亦均在 20 萬(wàn)元以下。紅旗定位相對(duì)高端，有超過(guò) 80%的新能源車型定價(jià)均在 20 萬(wàn)元以上。自主品牌中比亞迪和小鵬車型價(jià)格帶豐富。其中，比亞迪的車型分布在 25 萬(wàn)元以下各價(jià)格帶，小鵬在 10 萬(wàn)元以上各價(jià)格

40、帶均有產(chǎn)品布局。另外德系中的大眾車型價(jià)格帶也較為豐富，大眾在 10-35 萬(wàn)元區(qū)間內(nèi)各價(jià)格帶均有新能源車布局。圖 34：2021 年 4 月-2022 年 3 月，各品牌發(fā)布的新能源車型價(jià)格帶分布10萬(wàn)以下10-15萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)25-35萬(wàn)35萬(wàn)以上100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%奧迪寶馬 奔馳 本田 比亞迪別克 大眾 豐田 紅旗吉利汽車?yán)硐肫嚸羝嫒?榮威 特斯拉蔚來(lái)五菱汽車小鵬汽車長(zhǎng)安0.0%資料來(lái)源：易車、銷量供給對(duì)比：自主品牌認(rèn)可度呈現(xiàn)分化，德系品牌顯著提升在各大傳統(tǒng)車企加快電動(dòng)化布局的大背景下，我們

41、認(rèn)為消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)品牌電動(dòng)化車型的認(rèn)可度是推動(dòng)車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。所以我們也將供給端和銷量端的電動(dòng)化車型滲透率進(jìn)行了對(duì)比，我們認(rèn)為這兩個(gè)值可以在一定程度上體現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)該品牌推出的電動(dòng)化車型的認(rèn)可程度。具體來(lái)看，自主品牌中比亞迪、五菱、奇瑞及名爵銷量端電動(dòng)化滲透率高于新發(fā)車型端，電動(dòng)化產(chǎn)品被認(rèn)可程度最高。德系品牌中寶馬銷量端滲透率與新發(fā)車型端最為突出，達(dá)到了 1.11。日系、韓系及美系車型所推出的電動(dòng)化產(chǎn)品消費(fèi)者對(duì)其認(rèn)可度不高，比值均未超過(guò) 0.3。表 6：各車企銷量與供給側(cè)對(duì)比車系品牌2021 年 3 月至 2022 年 2 月新發(fā)車型滲透率2022 年 3 月銷量滲透率新發(fā)車型與銷量滲透

42、率比值自主吉利汽車13.51%0.47%0.03長(zhǎng)安17.57%11.50%0.65五菱汽車58.67%67.15%1.14比亞迪89.83%100.00%1.11榮威28.89%22.39%0.77奇瑞32.28%34.96%1.08紅旗23.91%2.93%0.12名爵7.69%13.43%1.75德系奧迪12.62%1.83%0.14奔馳13.04%5.97%0.46大眾23.70%6.74%0.28寶馬13.98%15.58%1.11日系豐田4.55%0.68%0.15本田5.26%1.86%0.35韓系現(xiàn)代9.68%0.02%0.00美系別克14.06%3.92%0.28資料來(lái)源：易

43、車、自主品牌及德系品牌電動(dòng)產(chǎn)品消費(fèi)者認(rèn)可程度變化趨勢(shì)呈顯著分化狀態(tài)。以長(zhǎng)時(shí)間序列的角度來(lái)看，自主品牌中名爵和奇瑞電動(dòng)化產(chǎn)品被認(rèn)可度呈顯著上升趨勢(shì)，分別同比增加 233%和 98%。五菱汽車的認(rèn)可程度呈顯著下滑趨勢(shì)，2022 年 3 月較 2021 年 3 月下降了 55%。德系品牌中寶馬的消費(fèi)者認(rèn)可度增長(zhǎng)趨勢(shì)最為顯著，2022 年 3 月同比上升 91%，奔馳呈小幅上升趨勢(shì)，同比上升 14%。大眾的電動(dòng)產(chǎn)品被認(rèn)可程度大幅下降，2022 年 3月同比下降達(dá) 60%。日系品牌中豐田及本田、韓系的現(xiàn)代和美系的別克被認(rèn)可程度一直處于較低位置且波動(dòng)較小。圖 35：自主品牌消費(fèi)者認(rèn)可程度圖 36：德系品牌

44、消費(fèi)者認(rèn)可程度長(zhǎng)安五菱汽車奇瑞名爵奧迪奔馳大眾寶馬32.521.510.501.210.80.60.40.20資料來(lái)源：易車、中汽協(xié)、資料來(lái)源：易車、中汽協(xié)、圖 37：日系品牌消費(fèi)者認(rèn)可程度圖 38：美、韓系品牌消費(fèi)者認(rèn)可程度豐田本田現(xiàn)代別克0.450.40.350.30.250.20.150.10.0502.521.510.50資料來(lái)源：易車、中汽協(xié)、資料來(lái)源：易車、中汽協(xié)、電池廠追蹤：聚焦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及電池技術(shù)路徑變遷探索競(jìng)爭(zhēng)格局：Pack 廠競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，龍頭企業(yè)市占率穩(wěn)步增加，下游布局分散程度穩(wěn)定電池廠龍頭市占率穩(wěn)步提升，比亞迪加速搶占市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)新能源車鋰電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 CR3 環(huán)比提

45、升 4%，從 2021Q4 的 69.68%提升到 2022Q1 的 72.63%；Top3 為寧德時(shí)代、比亞迪和國(guó)軒高科，其市占率分別為 38.52%、24.70%及 9.40%。其中比亞迪的市占率提升最為顯著，從 2021Q1 的 11.33%提升到了 24.36%。頭部電池廠商下游布局分散程度穩(wěn)定。2022Q1 市場(chǎng)占有率前五的電池廠除中航鋰電的 CR3 較 2021Q4 大幅下降 21.6%以外，寧德時(shí)代、時(shí)代上汽及比亞迪的下游市場(chǎng)集中度均呈小幅上升趨勢(shì)，分別相較于 2021Q4 上升了 1.0pcts、1.9pcts 及 4.7pcts。圖 39：重點(diǎn)電池廠市場(chǎng)占有率圖 40：重點(diǎn)電

46、池企業(yè)下游集中度寧德時(shí)代比亞迪國(guó)軒高科寧德時(shí)代CR3國(guó)軒高科CR3中航鋰電其他電池廠CR3 中航鋰電CR3時(shí)代上汽CR3比亞迪CR3100%80%60%40%20%0%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1100%90%80%70%60%50%40%30%2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1GGII、GGII、電池路徑：磷酸鐵鋰市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，有望強(qiáng)化其主流地位擴(kuò)產(chǎn)：磷酸鐵鋰產(chǎn)能擴(kuò)張遠(yuǎn)高于三元正極材料。我們基于公司發(fā)布的非股權(quán)投資公告，利用自然語(yǔ)言處理技術(shù)（nlp）自動(dòng)化篩選出了公司擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)地址、投資金額、投產(chǎn)周期及擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能。20

47、21 年 1 月至 2022 年 3 月，磷酸鐵鋰的擴(kuò)產(chǎn)公告數(shù)量及規(guī)模均大幅高于三元正極材料，預(yù)計(jì)未來(lái)將占據(jù)更多市場(chǎng)份額。截止 2021 年底，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)能為 63.9 萬(wàn)噸/年，根據(jù)各公司投產(chǎn)計(jì)劃，磷酸鐵鋰產(chǎn)能在未來(lái)幾年內(nèi)擴(kuò)張迅速，預(yù)計(jì) 2024 年年底磷酸鐵鋰產(chǎn)能將增加 166.6 萬(wàn)噸至 263.5 萬(wàn)噸/年，2021 年到 2024 年 CAGR 達(dá) 60.4%。相較而言，僅 4 家公司在 2021 年 1 月至 2022 年 3 月發(fā)布了三元正極材料擴(kuò)產(chǎn)公告，預(yù)計(jì)截至 2024年，三元電池正極材料產(chǎn)能將增加 32 萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于磷酸鐵鋰產(chǎn)能增量。圖 41：磷酸鐵鋰及三元正極材料產(chǎn)能

48、增量（噸）（E）磷酸鐵鋰產(chǎn)能增量三元正極材料產(chǎn)能增量1801601401201008060402002022H12022H22023H12023H22024H12024H2資料來(lái)源：預(yù)測(cè)表 7：2021 年至 2022Q1 上市公司投產(chǎn)磷酸鐵鋰及三元正極材料公告萬(wàn)德代碼股票簡(jiǎn)稱公告名稱公告日期地址金額（萬(wàn)元）投產(chǎn)周期（周）產(chǎn)能（萬(wàn)噸）達(dá)產(chǎn)日期投產(chǎn)材料002145.SZ中核鈦白300769.SZ德方納米002455.SZ百川股份300432.SZ富臨精工002601.SZ龍佰集團(tuán)300769.SZ德方納米300801.SZ泰和科技關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn) 50 萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目的公告關(guān)于擬簽訂年產(chǎn) 15

49、 萬(wàn)噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議的公告關(guān)于全資孫公司投資磷酸鐵，磷酸鐵鋰項(xiàng)目的公告關(guān)于規(guī)劃新增投資年產(chǎn)25 萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目的公告關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn) 20 萬(wàn)噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的公告關(guān)于簽訂年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目框架合作協(xié)議的公告關(guān)于擬設(shè)立全資子公司并由其建設(shè)年產(chǎn)10000 噸磷酸鐵鋰高端正極材料項(xiàng)目的公告關(guān)于對(duì)外投資磷酸鐵鋰項(xiàng)2021/2/42021/3/302021/4/272021/7/212021/8/132021/9/32021/10/15甘肅省 白銀市云南省 曲靖市寧夏回 族自治 區(qū)銀川 市江西省 宜春市河南省 焦作市云南省 曲靖市山東省

50、棗莊市121084036502024/2/4磷酸鐵鋰29000012152022/3/30磷酸鐵鋰6058240.62023/4/27磷酸鐵鋰40000024252023/7/21磷酸鐵鋰20000012202022/8/13磷酸鐵鋰20000024102023/9/3磷酸鐵鋰118351212022/10/15磷酸鐵鋰002801.SZ微光股份目的公告關(guān)于與開(kāi)陽(yáng)縣人民政府簽2021/12/4未提及未提及未提及未提及未提及磷酸鐵鋰貴州省 300919.SZ中偉股份署磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)園一體化項(xiàng)目投資協(xié)議的公告關(guān)于成立全資子公司并投資建設(shè)年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸磷2021/12/10貴陽(yáng)市1000003320

51、2024/9/10磷酸鐵鋰002386.SZ天原股份酸鐵鋰正極材料一體化項(xiàng)目的公告關(guān)于合資設(shè)立控股子公司2021/12/14未提及未提及未提及10未提及磷酸鐵鋰四川省 688778.SH廈鎢新能688779.SH長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科300769.SZ德方納米002601.SZ龍佰集團(tuán)002667.SZ鞍重股份002340.SZ格林美建設(shè)年產(chǎn)20000 噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目的公告關(guān)于全資子公司投資建設(shè)年產(chǎn) 6 萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目的公告關(guān)于簽訂年產(chǎn) 33 萬(wàn)噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議的公告關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn) 15 萬(wàn)噸電子級(jí)磷酸鐵鋰項(xiàng)目的公告關(guān)于投資年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線(一期)建設(shè)項(xiàng)目的

52、公告關(guān)于公司下屬公司與泰興經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)簽署三元前驅(qū)體，四氧化三鈷與配套2021/12/152021/12/312022/1/62022/1/182022/3/182021/6/7雅安市湖南省 長(zhǎng)沙市云南省 曲靖市湖北省 襄陽(yáng)市江西省 宜春市江蘇省 泰興市926551622023/4/15磷酸鐵鋰2087881662023/4/15磷酸鐵鋰75000024332024/1/6磷酸鐵鋰200000未提及15未提及磷酸鐵鋰487471222023/3/18磷酸鐵鋰180002432023/6/7三元正極萬(wàn)德代碼股票簡(jiǎn)稱公告名稱公告日期鎳鈷錳鋰原料體系的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資協(xié)議的公告關(guān)于投資建設(shè)三元前

53、驅(qū)體603799.SH華友鈷業(yè)及三元正極材料項(xiàng)目的公2021/6/12告關(guān)于全資下屬公司投資建002340.SZ格林美設(shè)年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸電池級(jí)高純鎳鈷鹽晶體(硫酸鎳，硫2021/6/30酸鈷和氯化鈷晶體)項(xiàng)目的公告關(guān)于全資子公司投資建設(shè)688779.SH長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科車用鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)2021/9/14二期項(xiàng)目的公告關(guān)于下屬公司廈鎢新能投地址金額（萬(wàn)元）投產(chǎn)周期（周）產(chǎn)能（萬(wàn)噸）達(dá)產(chǎn)日期投產(chǎn)材料廣 西省 玉林市湖 北省 荊門市湖 南省 株洲市未提及24152023/6/12三元正極310009102022/3/30三元正極3338522042023/4/15三元正極600549.SH廈門鎢業(yè)wi

54、nd、資建設(shè)海璟基地 9#車間鋰離子電池正極材料 30000 噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的公告2021/12/15未提及990002132023/9/15三元正極銷量：磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量反超三元電池，且反超后裝機(jī)量占比穩(wěn)定。磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量在 2021 年 12 月份占比達(dá) 54.5%。在 2018-2020 年間，國(guó)內(nèi)由于補(bǔ)貼政策的傾向性，三元電池裝機(jī)量一直高于磷酸鐵鋰電池。2021 年以來(lái)，受益于技術(shù)迭代以及成本優(yōu)勢(shì)、且補(bǔ)貼退坡，車企及電池企業(yè)給予不同定位車型配備不同動(dòng)力電池，磷酸鐵鋰電池開(kāi)始加速滲透。從裝機(jī)量來(lái)看，三元電池 2021 年 8 月份開(kāi)始被磷酸鐵鋰電池反超，當(dāng)月磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量占比達(dá)到

55、50.3%，隨后一直保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。圖 42：三元及磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量占比三元電池（單位：臺(tái)）磷酸鐵鋰電池（單位：臺(tái)）300,000250,000200,000150,000100,00050,0002020202020202020202020202020202020202020202020202021202120212021202120212021202120212021202120210GGII、需求：磷酸鐵鋰電池成本優(yōu)勢(shì)較大，搶占低端車型市場(chǎng)。新發(fā)車型中搭載磷酸鐵鋰的車型占比快速提升。2022 年 Q1 共新發(fā)車型 292 臺(tái)，其中包含三元電池車型 158 臺(tái)，磷酸鐵鋰電池車型 134 臺(tái)

56、，其中磷酸鐵鋰車型臺(tái)數(shù)同比增長(zhǎng) 144%，環(huán)比增長(zhǎng) 54%。新發(fā)車型中磷酸鐵鋰車型占比達(dá)到 38.5%，同比提升 22pcts，環(huán)比提升 46pcts。圖 43：新發(fā)車型電池類型（臺(tái)，臺(tái)，%）磷酸鐵鋰電池三元鋰電池磷酸鐵鋰電池占比（右軸）18016014012010080604020050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來(lái)源：易車、磷酸鐵鋰車型聚焦中低端車型，極少高價(jià)格帶車型搭載磷酸鐵鋰電池。在 2022 年Q1，新發(fā)車型中搭載磷酸鐵鋰電池的車型主要集中在 10 萬(wàn)以下、10-15 萬(wàn)和 15-20 萬(wàn)這三個(gè)價(jià)格帶，分別占比 38.5%，37.7%，22.1%。2

57、5 萬(wàn)元以上的車型均未搭載磷酸鐵鋰電池。在 2022 年 Q1 新發(fā)的磷酸鐵鋰電池車型中 98.4%集中在 20 萬(wàn)元以下車型，占比環(huán)比提升了 9.9pcts。圖 44：搭載磷酸鐵鋰電池的新發(fā)車型價(jià)格帶分布100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%10萬(wàn)以下10-15萬(wàn)15-20萬(wàn)20-25萬(wàn)25-35萬(wàn) 35萬(wàn)以上2020年Q12020年Q22020年Q32020年Q42021年Q12021年Q22021年Q32021年Q42022年Q1資料來(lái)源：易車、 數(shù)據(jù)探索：探索具有前瞻性的高頻量化預(yù)測(cè)模型模型邏輯：人工預(yù)設(shè)+機(jī)器學(xué)習(xí)并行，綜合季節(jié)性和行業(yè)短期變化影響歷史外推模型新發(fā)

58、車型為滲透率提升的核心因素。在不考慮疫情、芯片短缺的情況下，我們對(duì)電動(dòng)車滲透率及銷量進(jìn)行了基于歷史線性外推模型下的預(yù)測(cè)。我們將假設(shè)分為保守假設(shè)及樂(lè)觀假設(shè)。在保守估計(jì)下，針對(duì)大眾、奔馳、寶馬、豐田、本田、長(zhǎng)安、五菱等傳統(tǒng)汽車品牌，以各品牌 2022 年 Q1 電動(dòng)化率表征品牌在 2022Q1 的電動(dòng)化率，以各品牌 2022 年 Q1 的銷量同比變化及品牌在 2021Q1 的銷量測(cè)算 2022 年 4 月銷量；針對(duì)特斯拉、蔚來(lái)、小鵬及理想等電動(dòng)品牌，以各品牌 2022 年 Q1 的銷量同比變化及品牌在2021 年 1-4 月的銷量測(cè)算 2022 年 4 月銷量。在樂(lè)觀假設(shè)下，我們首先面向 26 個(gè)

59、整車廠預(yù)測(cè)電動(dòng)化滲透率，進(jìn)而預(yù)測(cè)乘用車銷量。保守預(yù)測(cè)主要是在滲透率不變的情況下，基于銷量的同比變化來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。樂(lè)觀預(yù)測(cè)這部分我們?cè)黾恿藢?duì)滲透率的預(yù)測(cè)，在預(yù)測(cè)中我們將品牌拆分為傳統(tǒng)品牌及高電動(dòng)化品牌。高電動(dòng)化品牌這部分我們主要以銷量的同比變化來(lái)測(cè)算未來(lái)月份的銷量。傳統(tǒng)品牌中我們認(rèn)為各品牌在售車型中電動(dòng)車的占比變化是導(dǎo)致其銷量端電動(dòng)化滲透率變化的核心因素，同時(shí)結(jié)合新發(fā)車型的周期通常為一年，我們認(rèn)為各車企歷史一年所推出的車型就是其當(dāng)前的在售車型。但是如上述在電動(dòng)化研究中提到的，部分車企的新發(fā)車型電動(dòng)化占比的提升并不能帶來(lái)銷量端滲透率的提升。所以我們將各車企對(duì)應(yīng)的銷量端滲透率及在售電動(dòng)車型的供給端滲透

60、率進(jìn)行了對(duì)比，得到了消費(fèi)者認(rèn)可系數(shù)。我們認(rèn)為該指標(biāo)也可以在一定程度上反映消費(fèi)者對(duì)具體某個(gè)品牌選擇其電動(dòng)車而不是燃油車的偏好程度，舉例來(lái)說(shuō)，被認(rèn)可程度高的品牌，新推出的電動(dòng)車型就可以在電動(dòng)車銷量端顯著的增長(zhǎng)，從而帶來(lái)滲透率端的增長(zhǎng)。最終基于認(rèn)可系數(shù)加權(quán)后的在售車型占比的環(huán)比變化，測(cè)算出滲透率的變化，最終得到預(yù)期的滲透率。在銷量端，我們主要是結(jié)合了汽車銷售的季節(jié)性因素，以同比變化來(lái)測(cè)算未來(lái)時(shí)間區(qū)間的銷量預(yù)期?；阡N量及滲透的預(yù)期，我們測(cè)算出了電動(dòng)車銷量預(yù)期。機(jī)器學(xué)習(xí)預(yù)測(cè)模型中我們采用了 ARIMA-RNN 模型來(lái)進(jìn)行時(shí)間序列維度的預(yù)測(cè)。我們基于新發(fā)車型、燃油價(jià)格等對(duì)新能源車銷量具有影響的因子構(gòu)建了