第02章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念—資金時(shí)間價(jià)值ppt課件

1、第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 兩大價(jià)值觀念： 資金時(shí)間價(jià)值 投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬價(jià)值.第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算.一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 生活中的景象：存、貸款、保險(xiǎn)、退休金等，顯示出不同時(shí)間單位貨幣的價(jià)值是不相等的，所以，貨幣是有時(shí)間價(jià)值的，物質(zhì)形狀的資金同樣具有時(shí)間價(jià)值。那么，為什么會(huì)產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值呢？因何而來(lái)？.西方學(xué)者的觀念主要的觀念：流動(dòng)性偏好論；節(jié)欲論；時(shí)間利息論等歸納起來(lái)就是說(shuō)，貨幣一切者要進(jìn)展投資，就必需推遲消費(fèi)，因此要求對(duì)推遲消費(fèi)的耐心給予報(bào)酬，推遲的時(shí)間越長(zhǎng)，獲得的報(bào)酬越高。貨幣時(shí)間價(jià)值就是對(duì)貨幣一切者推遲消費(fèi)的報(bào)酬評(píng)價(jià)：只闡明了景象，沒提示本

2、質(zhì).書：P49是指資金在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中由于時(shí)間要素而構(gòu)成的差額價(jià)值CPA：是指貨幣閱歷一定時(shí)間的投資和再投資所添加的價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值的概念.如何衡量？由于競(jìng)爭(zhēng)，各部門的投資利潤(rùn)率趨于平均化，因此，企業(yè)在進(jìn)展投資時(shí)至少要獲得社會(huì)平均利潤(rùn)率，于是，貨幣時(shí)間價(jià)值成為財(cái)務(wù)活動(dòng)如投資的一個(gè)根本評(píng)價(jià)原那么資金時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率資金時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示通常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值.要求：由于資金有時(shí)間價(jià)值，那么不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必需將它們換算到一樣的時(shí)點(diǎn)上，才干進(jìn)展大小的比較和有關(guān)計(jì)算。尤其是在進(jìn)

3、展投資決策時(shí)，必需樹立不同時(shí)點(diǎn)貨幣不具有可比性的投資評(píng)價(jià)思想和觀念計(jì)算：因資金時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算過(guò)程類似，在計(jì)算時(shí)常用利息率代表資金時(shí)間價(jià)值來(lái)進(jìn)展計(jì)算，并且廣泛運(yùn)用復(fù)利法周轉(zhuǎn)的增值額再投入周轉(zhuǎn)再增值留意：資金時(shí)間價(jià)值不是利率。利率是資金供求雙方相互作用的結(jié)果 .二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算主要內(nèi)容一次性收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算.一一次性收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利含義：只對(duì)初始本金計(jì)算利息，而不把前一年的利息加在初始本金上作為下一年計(jì)算利息

4、的基數(shù)單：計(jì)息基數(shù)只需一個(gè)利息的計(jì)算公式：?jiǎn)卫K值單利現(xiàn)值.例1.甲某擬存入一筆資金以備3年后運(yùn)用。假定銀行3年期存款年利率為5%，甲某3年后需用的資金總額為34,500元，那么在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為 元。 A. 30,000 B. 29,803.04 C. 32,857.14 D. 31,500答案：A.例假設(shè)某人5年后想擁有50,000元，在年利率為5%、單利計(jì)息的情況下，他如今必需存入銀行的款項(xiàng)是 元。 A. 50,000 B. 40,000 C. 39,176.31 D. 47,500答案：B.二復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算含義：把每年的利息都加到本金上，作為下一年計(jì)算利息的基數(shù)

5、，在運(yùn)用復(fù)利的情況下，利息額不再是一個(gè)定量，而是隨本金的增大而增大復(fù)利：利息的利息1.復(fù)利終值 定義：復(fù)利終值是指一定量的資金本金按照復(fù)利計(jì)算的假設(shè)干期后的本利和計(jì)算公式： FnP01in 復(fù)利終值系數(shù)：FVIFi,n=1in 或(F/P,i,n)FVIFi,n:Future Value Interest Factor.復(fù)利終值的計(jì)算假設(shè)某人現(xiàn)有退休金100,000元，預(yù)備存入銀行。在銀行年復(fù)利率為4%的情況下，其10年后可以從銀行獲得 元。A 140,000B 148,024.43C 120,000D 150,000答案：B.復(fù)利終值的計(jì)算某人將6000元存入銀行，銀行的年利率為10%，按復(fù)

6、利計(jì)算，那么5年后此人可從銀行取出 元。A 9220B 9000C 9950D 9663答案：D.我國(guó)金融市場(chǎng)上執(zhí)行單利政策但并未否認(rèn)復(fù)利政策，如儲(chǔ)蓄利率原那么：對(duì)同樣的金額來(lái)講，按單利計(jì)算的定期存款利息必需大于按復(fù)利方法計(jì)算出來(lái)的活期儲(chǔ)蓄利息。.復(fù)利終值的計(jì)算例：某人有1000元，擬投入報(bào)酬率為10的投資時(shí)機(jī)，經(jīng)過(guò)多少年才干使現(xiàn)有貨幣添加1倍？解答：100021000110n110n2查表 P602，可知：.1.9487 72 n2.1436 8用插值法： n-7 = 8-7 2-1.9487 2.1436-1.9487得 n=7.25.留意：“ 內(nèi)插法計(jì)算出來(lái)的n或i不是準(zhǔn)確的，是估算值n

7、、i與系數(shù)不是線性關(guān)系，把n、i變化很小之間的弧度視為直線圖示：0%10%15%10 n 期數(shù)復(fù)利終值系數(shù)x原理：類似三角形對(duì)應(yīng)邊成比例.2.復(fù)利現(xiàn)值 定義：指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為如今決策時(shí)的價(jià)值公式：復(fù)利現(xiàn)值可以采用復(fù)利終值倒求本金的方法計(jì)算即貼現(xiàn)P0=Fn1in復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：PVIFi,n=1in或(P/F,i,n)PVIFi,n: Present Value Interest Factor . 留意復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互逆，終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系： FVIFi,nPVIFi,n=1.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算A公司擬投資于一工程，期望在第5年末使原

8、投入的資金價(jià)值到達(dá)5000萬(wàn)元，假定該工程的投資報(bào)酬率為10%，要求計(jì)算A公司如今應(yīng)投入的資金數(shù)額。P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(萬(wàn)元).3.年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 年金的含義：是指延續(xù)期限內(nèi)發(fā)生的一系列等額收付的款項(xiàng)年金的類別年金類別永續(xù)年金Perpetuity遞延年金Delayed Annuity普通后付年金Ordinary Annuity先付年金Annuity due.普通年金又稱后付年金1普通年金終值定義：是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和公式或(F/A,i,n).可直接用等比數(shù)列公式：S=a1*(1-qn)/(1-q).7/1

9、4/2022例、每年年末存入銀行10000元，12%的復(fù)利，問(wèn)8年后可取出多少錢？.普通年金終值計(jì)算例：企業(yè)在4年內(nèi)每年年末存入銀行1000元，銀行利率為9%，那么，4年后可從銀行提取的款項(xiàng)額為 元。A 3000B 1270C 3240D 4573答案：D.年償債基金本質(zhì)是普通年金終值的逆運(yùn)算.例：某企業(yè)于1996年初向銀行借款150000元，規(guī)定在2000年底一次性還清借款的本息復(fù)利計(jì)息。該企業(yè)擬從1996年至2000年，每年年末存入銀行一筆等額存款，以便在2000年年末還清借款的本息。借款年利率為15%，存款年利率為12%。求每年的存款額。2000年末的借款本息=150000*FVIF(1

10、5%,5)=301,710每年年末存款額=301,710/FVIFA(12%,5)=47,492.44年償債基金計(jì)算.2普通年金現(xiàn)值 定義：普通年金現(xiàn)值那么是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和公式：或(P/A,i,n).普通年金現(xiàn)值計(jì)算某企業(yè)如今存入銀行8000元，以備在三年內(nèi)支付工人的退休金，銀行年利率為8%(復(fù)利)，那么，三年內(nèi)每年年末可從銀行提取的等額款項(xiàng)為 元。A 3129B 3104C 2000D 2666答案 B.鏈接貸款歸還法.doc還款額的計(jì)算.xls.年均投資回收額的計(jì)算本質(zhì)是普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算.以10的利率復(fù)利借款10000元，投資于某個(gè)壽命為10年的工程，每年

11、至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？解答：PA=A*PVIFA(i,n)A=10000*1/6.1446=10000*0.1627=1627元年均投資回收額的計(jì)算.3先付年金 定義：又稱預(yù)付年金或即付年金，是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項(xiàng)先付年金終值定義：是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和公式：FVA即付FVA普通1i.FA即付FA普通1iFAFVIFAi，n十11計(jì)算 .7/14/2022例：每年年初存入10000元的零存整取存款，存款利率10%，問(wèn)10年后到期時(shí)可取出多少錢？.先付年金現(xiàn)值定義：是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和公式及推導(dǎo)PVA即付PVA普通1i.定義：公

12、式：PA即付PA普通1i PAPVIFAi，n11計(jì)算 P34即付年金現(xiàn)值.7/14/2022例：知6、7、8年期的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為4.3553、4.8684、5.3349，問(wèn):年金為1000、期限為7年的即付年金的現(xiàn)值為多少？ .7/14/2022遞延年金.7/14/2022遞延年金存在終值.7/14/2022遞延年金的終值和普通年金的終值一樣， 都為 ，顯然遞延年金終值不 受遞延期的影響，但遞延期卻能影響現(xiàn)值。.7/14/2022遞延年金現(xiàn)值.7/14/2022遞延年金現(xiàn)值：乘法.7/14/2022乘法：即按年金折成第m期時(shí)的年金現(xiàn)值，再按普通復(fù)利折成第0期時(shí)的現(xiàn)值.遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有

13、一項(xiàng)年金，前3年年初無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為 萬(wàn)元。A 1994.59B 1565.68 C 1813.48D 1423.21答案：B思索：遞延期為幾？=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2).永續(xù)年金永續(xù)年金是指無(wú)限期的等額收付的年金，其重點(diǎn)是計(jì)算現(xiàn)值現(xiàn)值計(jì)算： P0=A/i他會(huì)推導(dǎo)嗎？.計(jì)算某公司預(yù)備建立一項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金，要求每年以提取利息100000元作為獎(jiǎng)學(xué)金，假設(shè)年利率為5%，那么該公司應(yīng)一次性存入的款項(xiàng)是 。A 1 000 000B 2 000 000C 3 000 000D 162 889.46答案：B.補(bǔ)充不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)息期短于一年的資金時(shí)間價(jià)