保薦代表人培訓(xùn)筆記

1、保薦代表人培訓(xùn)筆記（2010年 9月 3 日-9 月 4 日）朱超、曹宇主板 IPO 審核的有關(guān)咨詢題（發(fā)行部一處楊文輝處長(zhǎng)）關(guān)于募集資金投向咨詢題：在審核期間先行投入的，可用于替換先期投資資金，并披露投資進(jìn)展情形；在審核期間變更募投項(xiàng)目的，需要重新向發(fā)改委征求意見。關(guān)于審核過程中引入新股東：盡管去年存在光大銀行、杭州銀行在審核過程中安排了私募，然而，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為原則上在審核過程中股權(quán)不得發(fā)生變動(dòng)；增資擴(kuò)股需要延期審計(jì)；引入新股東（增資或老股東轉(zhuǎn)讓） ，原則上需要撤回申請(qǐng)文件，辦理工商登記和內(nèi)部決策程序后重新申報(bào)。關(guān)于利潤(rùn)分配咨詢題：在審核期間向現(xiàn)有股東分配利潤(rùn)的，實(shí)施完成后方可提交發(fā)審會(huì)審核；

2、分配股票股利的，須追加實(shí)施完畢后的最近一期審計(jì)；保薦結(jié)構(gòu)對(duì)在審核期間利潤(rùn)分配的必要性、合理性進(jìn)行講明，并分析利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等的阻礙。在審企業(yè)的連續(xù)盡職調(diào)查：在審期間發(fā)生重大事項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)主動(dòng)報(bào)告并修改更新申請(qǐng)文件；專門是通過發(fā)審會(huì)審核至發(fā)行審核期間，盡職調(diào)查要到位，要緊包括：專利、商標(biāo)、訴訟、仲裁、關(guān)聯(lián)交易、市場(chǎng)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化等。發(fā)行人專利有效期、重大訴訟的情形以及重大事項(xiàng)，保薦代表人應(yīng)主動(dòng)匯報(bào)。目前存在許多發(fā)行申請(qǐng)人撤回申報(bào)材料后不久又向證監(jiān)會(huì)遞交了發(fā)行申請(qǐng)。原則上，證監(jiān)會(huì)承諾發(fā)行人撤回材料后重新申請(qǐng)，然而需要講明：如果涉及更換原有中介機(jī)構(gòu)，需要講明緣故；如

3、果涉及行業(yè)、規(guī)范性等緣故撤回申請(qǐng)材料，需要向證監(jiān)會(huì)講明上述 事項(xiàng)是否差不多排除；需要向證監(jiān)會(huì)講明新的招股書與原差不多證監(jiān)會(huì)審核過的招股書存在的重要差異，以便節(jié)約審核資源。阻礙審核進(jìn)程的緣故：征求發(fā)改委意見的周期較長(zhǎng)，發(fā)改委內(nèi)部有完整合理的程序（包括省級(jí)發(fā)改委、各司局的意見等） ，企業(yè)應(yīng)盡早與發(fā)改委進(jìn)行溝通；專門行業(yè)的企業(yè)，需要會(huì)簽有關(guān)部門，如房地產(chǎn)需會(huì)簽國土資源部、地點(diǎn)商業(yè)銀行須等待財(cái)政部有關(guān)政策出臺(tái)；重污染行業(yè)，須取得環(huán)保部門的批復(fù)；材料質(zhì)量粗糙，不符合準(zhǔn)則的差不多要求。證監(jiān)會(huì)建議保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)把握發(fā)行人的合規(guī)情形，不要急于提動(dòng)身行申請(qǐng)，不要急于排隊(duì)。董事、高管其變化咨詢題如果是公司出于優(yōu)化

4、治理角度導(dǎo)致的高管變化， CSRC 是認(rèn)可的；關(guān)于董事、高管的變化屬于發(fā)行條件之一，但沒有量化指標(biāo)。CSRC關(guān) 注的是董事和高管的整體變化，以及董事、高管變化關(guān)于發(fā)行人阻礙的程度。案例：某公司董事長(zhǎng)同時(shí)是該公司的核心技術(shù)人員，如果該董事長(zhǎng)離職， CSRC 認(rèn)為高管發(fā)生了重要變動(dòng)；CSRC 會(huì)關(guān)注董事、 高管變化的具體緣故， 如是否為公司正常換屆、 是 否因?yàn)楣緝?nèi)部矛盾等。關(guān)于董事、高管的誠信咨詢題：董事、高管的誠信咨詢題已成為證監(jiān)會(huì)審核過程中重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)， 2010 年境內(nèi)上市公司將突破2000 家， 專門多發(fā)行申請(qǐng)人的董事、高管之前在其它上市公司任過職，保薦代表人在盡職調(diào)查過程中必須關(guān)注

5、其在上市公司任職期間是否受到過證監(jiān)會(huì)、交易所的行政處罰或者聲討。200 人股東咨詢題直截了當(dāng)股東和間接股東或者二者合計(jì)運(yùn)算超過200 人；關(guān)于 94年-2006年之間顯現(xiàn)的股東人數(shù)超200人的情形，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為不要急于申報(bào)；發(fā)行人對(duì)超限股東的清理工作應(yīng)該慎重，清理過快會(huì)導(dǎo)致矛盾。保薦代表人要對(duì)清理的真實(shí)性、 合法性等咨詢題予以專門關(guān)注， 專門要小心 “假清理”，“假清理”確信會(huì)引起舉報(bào)。CSRC要求保薦代表人對(duì)被清理出去的股東進(jìn)行一一面談，或者至少達(dá)到人數(shù)的90%以上；中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)清理過程、清理的真實(shí)性和合法性、是否屬于自愿、有無糾紛或爭(zhēng)議等咨詢題出具意見；保薦機(jī)構(gòu)不要誤以為“ 200 人”是一

6、個(gè)唯獨(dú)硬指標(biāo)，即使發(fā)行前股東人數(shù)不到 200 人，然而曾經(jīng)有過公布登報(bào)發(fā)行股票等行為的，也將被認(rèn)為違反規(guī)定。獨(dú)立性咨詢題商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、供應(yīng)和銷售渠道等只要與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的，必須進(jìn)入上市公司；形式上和實(shí)質(zhì)上都要獨(dú)立；要專門關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的現(xiàn)象，需要關(guān)注：非關(guān)聯(lián)化后，有關(guān)方與發(fā)行人連續(xù)的交易情形；為了規(guī)避有關(guān)規(guī)定而剝離的業(yè)務(wù)，如規(guī)避跨省環(huán)保核查；考察發(fā)行人差不多剝離的業(yè)務(wù)最近三年是否存在違法違規(guī)；保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核查： 非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性和合法性， 是否存在托付等代理持股情形；非關(guān)聯(lián)化的理由是否合理；非關(guān)聯(lián)化對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性、改制方案完整性以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的阻礙；非關(guān)聯(lián)化后的交易是否公

7、允；審核員會(huì)重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化咨詢題， 必要時(shí)將提請(qǐng)發(fā)審委關(guān)注。整體上市與下屬上市公司咨詢題證監(jiān)會(huì)原則上不支持同一塊資產(chǎn)重復(fù)上市，原則要求企業(yè)整體上市；如資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)等占比不超過10%，且整合成本較高的可暫不整合；重大違法違規(guī)行為的認(rèn)定咨詢題發(fā)行人在申報(bào)期內(nèi)受到過環(huán)保、稅務(wù)、工商等部門的重大行政處罰，通常保薦機(jī)構(gòu)會(huì)建議發(fā)行人請(qǐng)?zhí)幜P部門出具有關(guān)認(rèn)定；證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，保薦代表人還有自己的判定和分析，不能簡(jiǎn)單地依靠處罰部門出具的認(rèn)定來下結(jié)論。案例：如海關(guān)對(duì)發(fā)行人處罰超過1000萬元，即使處罰機(jī)構(gòu)出具文件認(rèn)為發(fā)行人不存在重大違法行為，保薦人仍需要具體分析；需關(guān)注高管違反了證券有關(guān)法規(guī)、交易所有關(guān)

8、規(guī)定的行為以及報(bào)告期外高管的違法違規(guī)行為。突擊入股咨詢題保薦代表人要重點(diǎn)分析新股東進(jìn)來的緣故？與原股東是什么樣的關(guān)系？盡調(diào)過程中必須重點(diǎn)關(guān)注突擊入股咨詢題。如果被舉報(bào)，審核將受到重大阻礙；是否存在違法違規(guī)等；關(guān)于不明緣故突擊入股的股東，CSRC建議延長(zhǎng)鎖定期。鎖定期的咨詢題證監(jiān)會(huì)增加的新內(nèi)部規(guī)定：登招股講明書前 1 年入股的，鎖定36 個(gè)月（從工商變更登記之日起運(yùn)算） ；突擊入股的，比照實(shí)際操縱人要求鎖定，如鎖定36 個(gè)月；原則上同一時(shí)刻、同一價(jià)格入股的，鎖定條件是一致的。環(huán)保咨詢題：保薦代表人除了關(guān)注發(fā)行人是否通過環(huán)保核查外，還要關(guān)注核查發(fā)覺咨詢題的落實(shí)情形。土地：證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的土地咨

9、詢題專門關(guān)注，即使發(fā)行人只有部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，也要按照房地產(chǎn)行業(yè)處理，征求國土資源部的意見?？缡袌?chǎng)上市先A后H上市的，由于境內(nèi)沒有獨(dú)家發(fā)起設(shè)置的情形，H股IPO也沒有獨(dú)家發(fā)起設(shè)置；先 H 后 A 上市的，保薦機(jī)構(gòu)要關(guān)注發(fā)行人在境外的合規(guī)性情形。證監(jiān)會(huì)關(guān)注到，某些 H 股回 A 發(fā)行人，在境外受到過監(jiān)管處罰；香港創(chuàng)業(yè)板上市公司需先轉(zhuǎn)香港主板上市后回境內(nèi)發(fā)行A 股。合伙企業(yè)股東資格咨詢題合伙企業(yè)能夠開立股東賬戶，因此能夠作為發(fā)行人股東，披露的原則參照法人制企業(yè)，但由于合伙企業(yè)的合伙人安排專門靈活，保代必須專門關(guān)注：合伙企業(yè)的真實(shí)性、合法性，是否存在代持關(guān)系；合伙人之間的糾紛、訴訟等；突擊入股的

10、合伙企業(yè)有關(guān)情形等。正常情形下，合伙企業(yè)能夠作為一個(gè)股東，但如果存在有意規(guī)避200人嫌疑的，要把所有的合伙人均作為股東。文化企業(yè)上市獨(dú)立性受到文化治理體制的限制，存在一定缺陷；文化企業(yè)的事轉(zhuǎn)企改制經(jīng)常存在缺陷和瑕疵；要關(guān)注文化行業(yè)存在明顯的地域性特點(diǎn)，盡量選擇較好地區(qū)的優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)舉薦上市；文化企業(yè)上市要盡量滿足上市的差不多要求，除非國家有明確的要求，不能進(jìn)入上市公司，否則應(yīng)盡量進(jìn)入上市公司。關(guān)于軍工或涉軍企業(yè)上市軍工或涉軍企業(yè)豁免信息披露的申請(qǐng)，必須獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)；招股書完成后必須獲得有關(guān)信息保密部門的審核，確認(rèn)不存在泄密情形；需要滿足上市公司關(guān)于透亮度的最低要求。其他咨詢題社保、公積金

11、咨詢題：上市前發(fā)行人可能存在社保、公積金繳納不合規(guī)的情形，證監(jiān)會(huì)從歷史角度看待該咨詢題，只要不涉及太大的社會(huì)咨詢題，不阻礙發(fā)行人的上市條件（例如：申報(bào)期如果追繳社保、公積金，則發(fā)行人不滿足三年連續(xù)盈利的條件） ，證監(jiān)會(huì)承諾發(fā)行人申請(qǐng)上市。證監(jiān)會(huì)要求上市后，上市公司的社保必須規(guī)范。部分發(fā)行人通過代持解決實(shí)際操縱人三年未發(fā)生變更的咨詢題，證監(jiān)會(huì)原則上不認(rèn)可這種做法，除非有專門充分、客觀、有講服力的證據(jù)（例如：執(zhí)行法院判決、繼承等）控股股東、實(shí)際操縱人違法咨詢題：控股股東、實(shí)際操縱人受到刑罰、受到過行政處罰，在服刑期間不能申請(qǐng)上市，至于服刑期滿后多青年才能申請(qǐng)，CSRC正在研究過程中，但會(huì)嚴(yán)格把握。

12、紅籌、返程投資：嚴(yán)格要求持股的透亮度假外資要求處理境外結(jié)構(gòu)；真外資境外結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜的，也要簡(jiǎn)化。保代要關(guān)注發(fā)行人資產(chǎn)、業(yè)務(wù)涉及已有上市公司的咨詢題，專門是退市企業(yè)重新上市，證監(jiān)會(huì)還在研究政策。賣殼公司又上市，要注意是否有違規(guī)情形？業(yè)務(wù)是否復(fù)原？募集資金投向：關(guān)注超募咨詢題，建議在描述募集資金用途時(shí)靈活處理。專門監(jiān)管行業(yè)：要關(guān)注行業(yè)監(jiān)管是否成熟，市場(chǎng)是否能夠同意該類行業(yè)，投資者是否能夠明白得該類行業(yè)（例如：殯葬業(yè)） 。行業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)：行業(yè)分類不能太細(xì)，要求權(quán)威、客觀、獨(dú)立。二、主板 IPO 財(cái)務(wù)有關(guān)咨詢題（發(fā)行部二處常軍勝處長(zhǎng)）審核情形：發(fā)行部目前在審項(xiàng)目?jī)H200 多家，其中超過160 家為地點(diǎn)

13、商業(yè)銀行、房地產(chǎn)、實(shí)際操縱人不滿三年的情形。動(dòng)態(tài)審核僅 100 多家，其中待發(fā)行的有20 多家，擬上會(huì)企業(yè)差不多沒有庫存。常處長(zhǎng)提醒保薦機(jī)構(gòu)一定要嚴(yán)格把握好文件質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)關(guān)于材料質(zhì)量差的項(xiàng)目不再做提醒和補(bǔ)充，而直截了當(dāng)把有關(guān)情形報(bào)送發(fā)審會(huì)，委員專門可能以信息披露不實(shí)為理由否決發(fā)行申請(qǐng)。非同一操縱下重組的有關(guān)咨詢題。三個(gè)測(cè)試指標(biāo)：重組前一年末的資產(chǎn)總額、重組前一年的收入總額、重組前一年的利潤(rùn)總額。具體分為兩類：發(fā)行人收購非同一操縱下相同、相似產(chǎn)品或者同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游的企業(yè)或資產(chǎn)：三個(gè)測(cè)試指標(biāo)任何一個(gè)超過100%，運(yùn)營(yíng)36 個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)在50-100%之間，運(yùn)營(yíng)24 個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)在20

14、-50%之間，運(yùn)營(yíng) 1 個(gè)會(huì)計(jì)年度三個(gè)測(cè)試指標(biāo)均小于20%，不受阻礙。發(fā)行人收購非同一操縱下非有關(guān)行業(yè)企業(yè)或資產(chǎn)， CSRC 擔(dān)憂發(fā)行人捆綁上市，后續(xù)治理困難：三個(gè)測(cè)試指標(biāo)任何一個(gè)超過50%，運(yùn)營(yíng) 36個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)在20-50%之間，運(yùn)營(yíng)24 個(gè)月三個(gè)測(cè)試指標(biāo)小于20%，不受阻礙同一操縱下的合并如果是收購股權(quán)， 3 年 3 張報(bào)表都并進(jìn)來。收購資產(chǎn)，如果構(gòu)成業(yè)務(wù)，仍舊要把經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)納入發(fā)行人合并報(bào)表范疇；如果涉及資產(chǎn)出售的報(bào)表剝離的，應(yīng)符合配比原則，納入到申報(bào)報(bào)表范疇（參照證監(jiān)會(huì)以往頒布的剝離報(bào)表指引） 。如果僅僅是有關(guān)人員團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)移到上市主體（例如：上市主體把集團(tuán)的銷售團(tuán)隊(duì)全部吸納進(jìn)來） ，

15、不符合收購業(yè)務(wù)的定義，然而也要將納入人員團(tuán)隊(duì)對(duì)上市主體的阻礙編制備考報(bào)表，將業(yè)績(jī)情形披露給投資者。指標(biāo)運(yùn)算口徑被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度與擬發(fā)行主體存在交易的，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額不扣除；發(fā)行申請(qǐng)前12 個(gè)月內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對(duì)資產(chǎn)總額或營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的阻礙應(yīng)累計(jì)運(yùn)算申請(qǐng)延期審核的情形如果顯現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑而申請(qǐng)延期，需要看實(shí)際情形，下滑后的運(yùn)營(yíng)情形，CSRC 認(rèn)為不要由于業(yè)績(jī)下滑而申請(qǐng)延期， 建議盡早上會(huì)， 如被否能夠盡快重來。如果發(fā)行人不具備連續(xù)盈利能力的，應(yīng)撤回申請(qǐng)材料；訴訟：發(fā)行人如果存在訴訟情形，必須及時(shí)向 CSRC 匯報(bào)，否則發(fā)行人、保薦人應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。規(guī)范運(yùn)行：證監(jiān)會(huì)遇到一些原

16、始財(cái)務(wù)報(bào)表和申報(bào)材料報(bào)表存在龐大差異的情形，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為其業(yè)績(jī)不能連續(xù)運(yùn)算。申報(bào)期之外的原則上不需要復(fù)核；申報(bào)期內(nèi)的，資本項(xiàng)的報(bào)告需要復(fù)核，經(jīng)營(yíng)有關(guān)的報(bào)告不需要復(fù)核；重要性原則，如可能存在咨詢題的或者金額較大的，也需要進(jìn)行復(fù)核。外商投資企業(yè)補(bǔ)繳往常年度減免所得稅的會(huì)計(jì)處理所得稅返還、補(bǔ)繳等政策性行為，通常在實(shí)際收到或補(bǔ)繳稅款時(shí)計(jì)入會(huì)計(jì)當(dāng)期，不做追述調(diào)整，符合慎重性原則；以“保證比較報(bào)表可比性”為由對(duì)此項(xiàng)所得稅補(bǔ)繳進(jìn)行追述調(diào)整的做法較為牽強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)將補(bǔ)繳的減免所得稅計(jì)入當(dāng)期的同時(shí)，應(yīng)該將該項(xiàng)費(fèi)用支出列入非經(jīng)常性損益。三、主板再融資審核非財(cái)務(wù)咨詢題（發(fā)行部三處羅衛(wèi)處長(zhǎng)）再融資審核重點(diǎn)的分工： TOC

17、 o 1-5 h z 法定條件（三處主審）；前次募投（三處主審），此次募投（四處主審）；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（三處主審），關(guān)聯(lián)交易（四處主審）；資產(chǎn)收購（三處四處都會(huì)重點(diǎn)關(guān)注） 。關(guān)于募集資金有關(guān)再融資的募集資金上限：應(yīng)該是募集資金總額，而不是募集資金凈額，股東大會(huì)決議中必須明確募集資金總額；此次募集資金的實(shí)施方式要詳細(xì)披露，如果用于向非全資子公司增資的，要講明增資是否有障礙？其他股東是否同比例增資？增資的價(jià)格如何確定。曾經(jīng)有案例，發(fā)行人募集資金用于下屬中外合資企業(yè)的增資，然而沒有取得外方同意，最后導(dǎo)致募集資金投向無法實(shí)施。配股或者向戰(zhàn)略投資者定價(jià)發(fā)行（認(rèn)購人全部鎖三年）的，募集資金 用于補(bǔ)充流淌資金沒有

18、上限；一般非公布發(fā)行，補(bǔ)充流淌資金上限為30%;其他類型的再融資募集資金不能用于補(bǔ)充流淌資金。關(guān)注土地使用權(quán)土地使用權(quán)是否取得，是否存在合法使用的法律障礙；如果新增土地的使用權(quán)證尚未取得，不阻礙受理，但要向證監(jiān)會(huì)講明有關(guān)權(quán)證獵取工作的進(jìn)展程度，保薦機(jī)構(gòu)和律師要明確發(fā)表意見；關(guān)于劃撥用地咨詢題，CSRC認(rèn)為現(xiàn)在依舊盲點(diǎn)，正在研究過程中。關(guān)聯(lián)交易重大關(guān)聯(lián)交易是否履行法定決策程序，是否依法披露，定價(jià)是否公允，是否損害上市公司股東利益或向上市公司輸送利潤(rùn)； （關(guān)注是否有必要實(shí)施）關(guān)聯(lián)交易的審核重點(diǎn)是定價(jià)的公允性和對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性的阻礙；此次發(fā)行不主張形成新的關(guān)聯(lián)交易；進(jìn)來的資產(chǎn)有利于提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)

19、量，不能損害上市公司股東的利益。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)保薦機(jī)構(gòu)要關(guān)注發(fā)行人以往對(duì)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所作的承諾是否兌現(xiàn)，或者關(guān)注此次發(fā)行中對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的可靠性。證監(jiān)會(huì)要求此次發(fā)行可不能帶來新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但可不能機(jī)械地去對(duì)待那個(gè)規(guī)定，如果此次發(fā)行是一系列交易的組成部分，該一系列交易完成后，上市公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，證監(jiān)會(huì)也是能同意的。例如：平安收購深進(jìn)展，第一步非公布發(fā)行后，平安成為深進(jìn)展大股東，導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；然而平安收購深進(jìn)展是以最終整合深進(jìn)展為目的的，因此證監(jiān)會(huì)也同意。資產(chǎn)收購被收購資產(chǎn)的權(quán)屬是否完整（土地、房產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等） ，是否存在抵押、質(zhì)押或者司法裁決等事項(xiàng)；資產(chǎn)涉及債務(wù)轉(zhuǎn)讓的，是否取得債權(quán)人的同意；資產(chǎn)

20、涉及公司股權(quán)的，是否已取得該公司其他股東的同意，如有限責(zé)任公司或者外商合資企業(yè)，需要獲得其他股東的同意；擬收購資產(chǎn)是否完整，進(jìn)入上市公室后是否會(huì)產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)交易或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；劃撥用地：如果擬注入資產(chǎn)包括了劃撥用地，從嚴(yán)格意義上，出讓方需要先補(bǔ)交土地出讓金，實(shí)際上專門多項(xiàng)目專門難做到。期望有大股東對(duì)由于土地瑕疵造成的缺失給予承諾；如果存在追繳土地出讓金，需要有大股東來承擔(dān)缺失；在對(duì)該土地進(jìn)行評(píng)估時(shí)，評(píng)估師應(yīng)適當(dāng)考慮劃撥地性質(zhì)對(duì)土地價(jià)值的阻礙。公司債券的審核要點(diǎn)債的安全性；債權(quán)人愛護(hù)機(jī)制；違約風(fēng)險(xiǎn)；違約責(zé)任的追訴要有可操作性。非公布發(fā)行和并購重組的有關(guān)咨詢題非公布發(fā)行能夠有一次調(diào)價(jià)機(jī)會(huì)，然而必須在發(fā)

21、審會(huì)前完成。證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行實(shí)施細(xì)則第 16 條，如果股東大會(huì)過期，必須要重新定價(jià)。發(fā)行方案發(fā)生重大變化，也要進(jìn)行調(diào)價(jià)；只有詢價(jià)方式定價(jià)的非公布發(fā)行才能調(diào)價(jià)，如果是僅向戰(zhàn)略投資者非公布發(fā)行的項(xiàng)目，不能調(diào)價(jià)（例如：華夏銀行向德意志銀行非公布發(fā)行沒有調(diào)價(jià)） ；營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)測(cè)試超過50%的項(xiàng)目，由上市部按照重大資產(chǎn)重組方式審核；三個(gè)指標(biāo)測(cè)試未超過50%的項(xiàng)目，由發(fā)行部按照一般非公布發(fā)行的方式審核。目前有世茂股份、深能源、上海醫(yī)藥三個(gè)項(xiàng)目在重組過程中，有現(xiàn)金融資，然而認(rèn)購方均是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方。證監(jiān)會(huì)有可能會(huì)放松監(jiān)管，非關(guān)聯(lián)方也能夠在重大資產(chǎn)重組時(shí)， 以現(xiàn)金參與認(rèn)購， 然而比例不超過2

22、5%（會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定現(xiàn)金比例不超過25%的，能夠界定為“非貨幣性交易”）九大受限行業(yè)再融資要征求發(fā)改委的意見：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大型鍛造件房地產(chǎn)企業(yè)再融資要征求國土資源部的意見；只有部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，例如：發(fā)行人在某家房地產(chǎn)公司有20%的股權(quán)投資，也要征求國土資源部的意見。為了幸免阻礙審核，發(fā)行部建議如果存在部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，發(fā)行人可考慮在申報(bào)前，處置有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。金融企業(yè)需要披露其資產(chǎn)進(jìn)展規(guī)劃及有關(guān)咨詢題。四、主板再融資審核財(cái)務(wù)咨詢題（發(fā)行部三處張慶處長(zhǎng)）簡(jiǎn)化公司債券審核程序申請(qǐng)公司債券發(fā)行不再要求召開見面會(huì)；反饋?zhàn)稍冾}直截了當(dāng)發(fā)給保薦人，

23、一樣情形下不再召開反饋會(huì)，直截了當(dāng)召開評(píng)審會(huì)。有關(guān)前次募集資金使用情形報(bào)告公司債不需要前次募集資金專項(xiàng)報(bào)告（注意還不需要保薦人盡職調(diào)查報(bào)告和律師工作報(bào)告） ；上市公司證券發(fā)行治理方法規(guī)定的發(fā)行和發(fā)行股份購買資產(chǎn)項(xiàng)目，將成為前次募集資金專項(xiàng)報(bào)告審核的范疇；境內(nèi)外融資同等對(duì)待，有境外融資的，也要成為前次募集資金專項(xiàng)報(bào)告的審核范疇；前次募集資金專項(xiàng)報(bào)告審核的對(duì)象按時(shí)刻優(yōu)先，越靠近此次融資的，需要作為前次募投進(jìn)行審核；CSRC 將會(huì)對(duì)審計(jì)報(bào)告對(duì)前次募集資金用途的披露與此次融資有關(guān)信息進(jìn)行核對(duì)；關(guān)于融資專門頻繁的發(fā)行人，CSRC將從嚴(yán)要求，將關(guān)注募投項(xiàng)目的效 益，同時(shí)結(jié)合報(bào)告期企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)情形；同時(shí)關(guān)

24、注發(fā)行人戰(zhàn)略規(guī)劃、使用能力等；建議招股講明書要詳細(xì)引用前次募投專項(xiàng)報(bào)告的表格；審計(jì)報(bào)告截止日期和前次募投專項(xiàng)報(bào)告截止日期存在差異，證監(jiān)會(huì)能夠同意。然而必須以 3 、 6、 9 、 12 月末為截止日期；審計(jì)報(bào)告的審計(jì)師與前次募投專項(xiàng)報(bào)告的審計(jì)師必須是同一家。盈利推測(cè)信息披露公布發(fā)行證券的公司使用募集資金進(jìn)行重大資產(chǎn)購買的，必須披露經(jīng)會(huì)計(jì)師審核的盈利推測(cè)報(bào)告；非公布發(fā)行募集資金用于重大資產(chǎn)購買的，比照參照重大資產(chǎn)重組的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，即上市公司此次非公布發(fā)行募集資金擬用于重大資產(chǎn)購買的，應(yīng)當(dāng)提供擬購買資產(chǎn)的盈利推測(cè)報(bào)告。擬購買資產(chǎn)的總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表期末資產(chǎn)總額7 0

25、%以上的，還應(yīng)提供上市公司的盈利推測(cè)；如上市公司上半年報(bào)送申請(qǐng)文件，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年的盈利推測(cè)報(bào)告；如下半年報(bào)送，應(yīng)當(dāng)提供交易當(dāng)年及次年的盈利推測(cè)報(bào)告。公布發(fā)行的分紅要求（公司債不要求） ：分子=累計(jì)三年現(xiàn)金分紅；分母 =3 年平均可分配利潤(rùn)最近一個(gè)年度的年度利潤(rùn)分配能夠運(yùn)算在分子內(nèi)，然而必須在申報(bào)前分派完畢；上市公司中期分紅金額不能作為運(yùn)算依據(jù)，防止上市公司為滿足融資條件而突擊分紅；存在會(huì)計(jì)政策變更的，按照追溯調(diào)整前的法定報(bào)表數(shù)據(jù)運(yùn)算，會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整的除外；上市未滿三年，以實(shí)際上市年份運(yùn)算，每年許多于10%；上市前對(duì)老股東的分紅不運(yùn)算在指標(biāo)內(nèi)；最近三年發(fā)生過重大資產(chǎn)重組的公司，有關(guān)資產(chǎn)注入上市

26、公司前向原股東的現(xiàn)金分紅不納入運(yùn)算累計(jì)現(xiàn)金分紅；凈利潤(rùn)以上市公司法定報(bào)表為準(zhǔn)；需要通過模擬運(yùn)算業(yè)績(jī)滿足公布發(fā)行證券條件的重大資產(chǎn)重組公司，現(xiàn)金分紅比例比照上市未滿三年的上市公司處理。差不多發(fā)行條件是條紅線，不要舉薦不合規(guī)企業(yè)；信息披露的過程監(jiān)管，保代要對(duì)除講明書以外的日常信息披露進(jìn)行核查。信息披露應(yīng)遵循真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、有效的原則重大資產(chǎn)重組后的再融資： 重組方法中明確規(guī)定了重組后業(yè)績(jī)連續(xù)運(yùn)算的咨詢題，因此專門多企業(yè)扣著有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再融資。證監(jiān)會(huì)提醒，不要過分關(guān)注是否滿足公布發(fā)行的條件。非公布發(fā)行也是一個(gè)融資方式。重大資產(chǎn)重組后趕忙再融資的，證監(jiān)會(huì)將從嚴(yán)把握，討論不清晰的，一律從嚴(yán)。保薦

27、機(jī)構(gòu)關(guān)于上述業(yè)績(jī)連續(xù)運(yùn)算的，保薦機(jī)構(gòu)需要明確發(fā)表意見。補(bǔ)充報(bào)送文件：發(fā)行人公布半年報(bào)后，原則上五個(gè)工作日內(nèi)上報(bào)更新 文件。關(guān)于非公布發(fā)行備考報(bào)表非公布發(fā)行股票只需要申報(bào)最近1年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告以及最近一 期的財(cái)務(wù)報(bào)告；發(fā)行人此次非公布發(fā)行募集資金擬用于重大資產(chǎn)購買的，即擬購買的 總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)占發(fā)行人最近一年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)的5 0 %以上、或購買的資產(chǎn)在前一年的營(yíng)業(yè)收入占發(fā)行人前一年合并報(bào)表營(yíng) 業(yè)收入的5 0%以上，還應(yīng)披露假設(shè)前1年已完成購買并據(jù)此編制的最近 1年備考合并利潤(rùn)表和備考合并資產(chǎn)負(fù)債表。財(cái)務(wù)審核關(guān)注的重點(diǎn)咨詢題：要緊財(cái)務(wù)資料的合規(guī)性；融資的必要性和合理性，資產(chǎn)負(fù)債

28、結(jié)構(gòu)和貨幣性資產(chǎn)的情形；使用大額募集資金用于償還銀行貸款的，要明確其合理性、償債能力 指標(biāo)的同行業(yè)比較、銀行授信及實(shí)際使用情形等；關(guān)注業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的緣故及阻礙；原則上不鼓舞募集資金用于補(bǔ)充流淌資金和償還銀行貸款，例外情形: 由于客觀緣故，補(bǔ)充流淌資金確有必要性，經(jīng)營(yíng)具有專門性，需要流 淌資金募投項(xiàng)目鋪底流淌資產(chǎn)，一樣不超過3 0%,差不多上為1 0%左右;償還前期投入的專項(xiàng)貸款或替換前期投入的自有資金，必須有董事會(huì) 的明確決議，且自董事會(huì)決定再融資時(shí)刻起運(yùn)算；采納配股方式，或采納非公布發(fā)行的方式用于償還貸款和補(bǔ)充流淌資 產(chǎn)的金額不超過3 0%,或非公布發(fā)行全部向鎖定三年的投資者（包括控 股股東

29、、實(shí)際操縱人或其操縱的關(guān)聯(lián)人或境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者）定向發(fā)行關(guān)注補(bǔ)充流淌資金量的具體測(cè)算依據(jù)、與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)方面的同 行業(yè)比較、數(shù)量是否與公司業(yè)務(wù)進(jìn)展規(guī)劃相適應(yīng)等商業(yè)銀行再融資：需要有中長(zhǎng)期資本規(guī)劃，對(duì)向限制性、宏觀調(diào)控行 業(yè)以及融資平臺(tái)等的資產(chǎn)配置需明確披露。關(guān)于定價(jià)發(fā)行的非公布發(fā)行，證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)關(guān)注是否存在利用 信息披露操縱股價(jià)的行為。五、創(chuàng)業(yè)板IPO 發(fā)行審核關(guān)注的咨詢題（創(chuàng)業(yè)板畢曉穎）資產(chǎn)和業(yè)務(wù)形成是否履行法律、法規(guī)規(guī)定的程序，如評(píng)估、審計(jì)等；職工如何安置；債權(quán)債務(wù)如何處理，是否存在糾紛等。獨(dú)立性咨詢題創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級(jí)治理人員不能在關(guān)聯(lián)方擔(dān)任“執(zhí)行董事”職務(wù)，

30、否則將不獨(dú)立；關(guān)于家族企業(yè)內(nèi)部的兼職，C SRC認(rèn)為不一定必須清理，但需要保 薦人和律師對(duì)其獨(dú)立性發(fā)表意見；各股東之間的持股比例相互獨(dú)立，但關(guān)于5 %以上的要緊股東，CS R C仍將關(guān)注其與發(fā)行人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況，要緊看報(bào)告期內(nèi)要緊股東與發(fā) 行人的經(jīng)營(yíng)情形，如成本、費(fèi)用如何分擔(dān)等；資金占用咨詢題：如果發(fā)行人實(shí)際操縱人的經(jīng)營(yíng)能力較差，除發(fā)行人外，實(shí)際操縱人其余資產(chǎn)的業(yè)績(jī)較差，則專門可能產(chǎn)生資金占用咨詢題，證監(jiān)會(huì)將予以重點(diǎn)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行申請(qǐng)人對(duì)資金占用進(jìn)行清理，并對(duì)在報(bào)告期內(nèi)占用情形進(jìn)行講明，包括發(fā)生額、余額、占用時(shí)刻、資金用途等；發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方合資設(shè)置企業(yè)：發(fā)行人與董監(jiān)高及其親屬共同設(shè)置公司

31、，應(yīng)當(dāng)清理；發(fā)行人與控股股東、實(shí)際操縱共同設(shè)置公司的，CSRC將 予以關(guān)注；控股股東、實(shí)際操縱人為自然人的，CSRC建議清理。關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)方披露：存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形，審核將重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)方遺漏：如報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方存在被解除的可能，則需要的披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的具體內(nèi)容比較重要的關(guān)聯(lián)交易，不僅僅要看該項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易占發(fā)行人同類業(yè)務(wù)的比例，還要看占交易對(duì)手的收入和成本的比例，并講明交易的公允性，如果沒有公允的市場(chǎng)價(jià)格，則其公允性專門難判定；關(guān)聯(lián)交易占比咨詢題： 沒有量化的指標(biāo)， 然而期望發(fā)行人盡量操縱在30%以下，還要看交易的內(nèi)容和公允性，如交易比較頻繁、交易金額較大并將連續(xù)，則可能會(huì)阻礙發(fā)行條

32、件；關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化：報(bào)告期內(nèi)被轉(zhuǎn)讓，則需要披露轉(zhuǎn)讓后的情形，如轉(zhuǎn)讓后的股東、轉(zhuǎn)讓交割、規(guī)范運(yùn)作、與發(fā)行人交易情形、是否存在重大違法違規(guī)等；如果關(guān)聯(lián)方被注銷，則要關(guān)注歷史情形，包括合法合規(guī)性、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的阻礙、注銷后資產(chǎn)和負(fù)債的處置。申報(bào)新增股東最近一年新增股東需要披露持股時(shí)刻、數(shù)量及變化情形、價(jià)格及定價(jià)依據(jù)；自然人股東：最近五年的履歷；法人股東：法人股東的要緊股東、實(shí)際操縱人。最近六個(gè)月增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓增資或轉(zhuǎn)讓的差不多情形：緣故、定價(jià)依據(jù)、資金來源、新增股東背景等；關(guān)聯(lián)關(guān)系： 新增股東與發(fā)行人及事實(shí)上際操縱人、 發(fā)行人董監(jiān)高之間、與此次有關(guān)中介機(jī)構(gòu)及其簽字人之間的關(guān)系對(duì)發(fā)行人的阻礙：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、

33、公司戰(zhàn)略、以后進(jìn)展等的阻礙。股權(quán)清晰的咨詢題：由于申請(qǐng)人普遍存在突擊入股的咨詢題，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)審核股權(quán)大額轉(zhuǎn)讓中資金來源的咨詢題。案例：某申請(qǐng)人股東中有一名尚在讀大學(xué)的自然人股東，證監(jiān)會(huì)發(fā)覺其在上市前突擊入股，因此要求保薦機(jī)構(gòu)核查了其入股的緣故和資金來源。國有股轉(zhuǎn)持咨詢題：如果不履行轉(zhuǎn)持義務(wù)，必須要有國有資產(chǎn)監(jiān)督治理部門的確認(rèn)文件；如果講不清晰，要強(qiáng)制履行有關(guān)轉(zhuǎn)持義務(wù)，哪怕股權(quán)持有者差不多是非國有單位或個(gè)人。在創(chuàng)業(yè)板分拆上市的咨詢題：證監(jiān)會(huì)講明，承諾主板企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板分 拆上市的講法是不準(zhǔn)確的。創(chuàng)業(yè)板原則上也不鼓舞分拆上市，只有主板一 些大的企業(yè)滿足特定條件，也能夠申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市。稅收咨詢題如

34、果發(fā)行人存在納稅咨詢題，如果是地點(diǎn)政府給予的稅收優(yōu)待，然而 與現(xiàn)行國家稅收治理治理相悖的，證監(jiān)會(huì)能夠明白得，不強(qiáng)制要求發(fā)行人 追繳（考慮到中國國情，這種情形普遍存在，如果追繳，關(guān)于發(fā)行人是不 公平的）；證監(jiān)會(huì)要求實(shí)際操縱人或大股東出具承諾，并進(jìn)行重大事項(xiàng)提示；保 薦機(jī)構(gòu)、律師應(yīng)對(duì)該情形是否構(gòu)成重大違法行為及對(duì)此次發(fā)行上市不存在 實(shí)質(zhì)性障礙發(fā)表意見；報(bào)告期內(nèi)因納稅咨詢題受到處罰的，應(yīng)由稅務(wù)部門出具發(fā)行人是否構(gòu) 成重大違法行為的確認(rèn)文件，保薦機(jī)構(gòu)及律師發(fā)表意見。但如涉及金額重 大，則仍可能構(gòu)成上市障礙；發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果不得嚴(yán)峻依靠稅收優(yōu)待，扣除稅收優(yōu)待后，發(fā)行人 仍應(yīng)符合發(fā)行條件中隊(duì)凈利潤(rùn)絕對(duì)額的

35、要求。信息披露豁免的咨詢題：涉及軍工保密信息的，律師核查信息披露并 發(fā)表意見，審計(jì)師講明審計(jì)范疇是否受限。國家有關(guān)部門對(duì)招股書進(jìn)行審 核，并出具非泄密的確認(rèn)文件。紅籌架構(gòu)的咨詢題：能夠保留部分股權(quán)在境外，但操縱權(quán)必須要回境。上市公司直截了當(dāng)或間接操縱發(fā)行人上市公司公布發(fā)行募集資金為用于發(fā)行人的業(yè)務(wù)；上市公司最近三年連續(xù)盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常；凈利潤(rùn)小于上市公司5 0%、凈資產(chǎn)小于上市公司3 0%、上市公司 及其關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人發(fā)行前總股本的10%。無形資產(chǎn)咨詢題：證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注出資所用的技術(shù)是否涉及職務(wù)成果和糾紛；無形資產(chǎn)出資比例如果較高，需要講明與發(fā)行人業(yè)務(wù)的有關(guān)性；部分企業(yè)由于地點(diǎn)專門規(guī)定（例

36、如：中關(guān)村） ，無形資產(chǎn)出資比例高于注冊(cè)資本20%，如果符合地點(diǎn)政策，發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)良，則證監(jiān)會(huì)也能夠同意；技術(shù)專利要慎重，專門是有用新型的專利，要關(guān)注與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否存在沖突。出資不到位的處置：出資不到位比例50%，補(bǔ)足并等待36 個(gè)月；出資不到位30-50%之間，補(bǔ)足并等待1個(gè)會(huì)計(jì)年度；出資不到位30%，補(bǔ)足即可。連續(xù)盈利能力咨詢題關(guān)注經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)重大變化；行業(yè)地位和行業(yè)環(huán)境；商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)存在重大不利變化，如專利過期或無效；對(duì)關(guān)聯(lián)方、重大不確定性客戶的依靠，以及凈利潤(rùn)要緊來自于合并報(bào)表以外的投資收益情形。其他咨詢題招股書引用第三方數(shù)據(jù)時(shí)，如果沒有權(quán)威的第三

37、方數(shù)據(jù)，CSRC要求不 要披露；對(duì)賭協(xié)議：不符合公司法的規(guī)定，不承諾存在對(duì)賭協(xié)議；存在股權(quán)鼓舞有可能阻礙股權(quán)穩(wěn)固性的情形，則C S RC不予審核，必須待履行完畢后在進(jìn)行審核；董事會(huì)、股東大會(huì)決議中，必須明確在首次公布發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市。CSRC 期望保代在反饋意見中將真實(shí)情形進(jìn)行一次性落實(shí)和明確， 不要擠牙膏，將阻礙審核進(jìn)程。會(huì)后發(fā)生的重大事項(xiàng)，專門是阻礙發(fā)行條件的，應(yīng)及時(shí)匯報(bào)，并披露。六、創(chuàng)業(yè)板IPO 財(cái)務(wù)審核（楊郊紅）證監(jiān)會(huì)澄清了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市公司要求利潤(rùn)需達(dá)到3000萬的謠言，并強(qiáng)調(diào)如果為了拼湊利潤(rùn)而造假，證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格處理，一律否決。保薦機(jī)構(gòu) 一定要向發(fā)行人告知該審核要求，杜絕財(cái)務(wù)造假。

38、證監(jiān)會(huì)不對(duì)發(fā)行人的投資價(jià)值進(jìn)行判定，強(qiáng)調(diào)合規(guī)性審核。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 被否決的案例中，專門多是規(guī)模相對(duì)較大的申請(qǐng)人。抽逃出資的咨詢題。案例：大股東抽逃出資，比例低于30%,大股東及時(shí)補(bǔ)足了出資，最終證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了其上市申請(qǐng)。盈利推測(cè)：盈利推測(cè)只能源于正在執(zhí)行的合同和差不多簽訂的合同。 沒有合同支撐的盈利推測(cè)，CSRC是不認(rèn)可的。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)：如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)導(dǎo)致某些期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 流為負(fù)，證監(jiān)會(huì)是能夠同意的，但保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)充分講明緣故。通常，企業(yè) 不應(yīng)有大量的應(yīng)收賬款。關(guān)于收入的確認(rèn)：證監(jiān)會(huì)專門關(guān)注系統(tǒng)集成類業(yè)務(wù)/完工百分比法/勞務(wù) 派遣等項(xiàng)目的收入確認(rèn)咨詢題，以防顯現(xiàn)重大造假咨詢題。如果報(bào)告期內(nèi) 有技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入等專門交易產(chǎn)生的收入，證監(jiān)會(huì)會(huì)予以專門關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板公司非同一操縱下合并的認(rèn)定咨詢題，三個(gè)測(cè)試指標(biāo)：（1）資產(chǎn)總額；（2）收入總額；（3）利潤(rùn)總額。三個(gè)測(cè)試指標(biāo)20%,披露三個(gè)測(cè)試指標(biāo)20-50%,運(yùn)營(yíng)一個(gè)會(huì)計(jì)年度三個(gè)測(cè)試指標(biāo)50%,運(yùn)營(yíng)24個(gè)月七、