財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目評估第6、7章

1、 第六章 項(xiàng)目投資估算與評估第一節(jié) 項(xiàng)目總投資及其構(gòu)成估算依據(jù)：項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件、項(xiàng)目建議書、可行性報(bào)告及相關(guān)批文建設(shè)管理部門頒發(fā)工程造價(jià)費(fèi)用構(gòu)成、估算指標(biāo)、計(jì)算方法及其他有關(guān)工程造價(jià)的文件專門機(jī)構(gòu)發(fā)布工程建設(shè)其他費(fèi)用計(jì)算方法、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備材料等的售價(jià)及運(yùn)雜費(fèi)安裝工程費(fèi)用定額指標(biāo)國家物價(jià)局頒布的物價(jià)指數(shù)建設(shè)工程量、建設(shè)工期估算要求：1、工程內(nèi)容和費(fèi)用成本構(gòu)成齊全、計(jì)算合理，應(yīng)該進(jìn)行逐項(xiàng)的鑒定和評價(jià)2、指標(biāo)要配套（所選指標(biāo)與具體工程配套）3、估算的精確度要滿足控制設(shè)計(jì)概算、施工圖預(yù)算和項(xiàng)目管理的要求 一、總投資 指擬建項(xiàng)目全部建成，投入營運(yùn)所需的費(fèi)用總和。 具體包括建設(shè)投資（含建設(shè)期利息）和投資后輔

2、底流動(dòng)資金投資兩大部分. 二、總投資構(gòu)成項(xiàng) 目總投資建設(shè)投資流動(dòng)資金投資工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)建筑工程費(fèi)設(shè)備,工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi)可行性研究費(fèi)土地征用費(fèi)和建設(shè)期間土地使用稅勘察設(shè)計(jì)費(fèi)建設(shè)單位管理費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（暫停征收）建設(shè)期借款利息171 第二節(jié) 項(xiàng)目投資估算 一、建設(shè)投資的估算（一）概算指標(biāo)估算法（詳細(xì)）1、工程費(fèi)用= +建筑工程費(fèi) A、建筑工程費(fèi)=建筑工程量單位工程量造價(jià)B、建筑工程費(fèi)=直接費(fèi)+間接費(fèi)+計(jì)劃利潤+稅金 其：間接費(fèi)=直接費(fèi)間接費(fèi)率 計(jì)劃利潤=（直接費(fèi)+間接費(fèi)）成本利潤率 直接費(fèi)+間接費(fèi)+利潤1 - 稅率稅金=稅率設(shè)備、器具購

3、置費(fèi) 國內(nèi)設(shè)備購置： 標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備（器具） 購置費(fèi)=出廠價(jià)（1+運(yùn)雜費(fèi)率） 非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備（器具） 購置費(fèi)=設(shè)計(jì)費(fèi)+生產(chǎn)成本+計(jì)劃利潤 +稅金+運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)口設(shè)備購置：176 購置費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)+進(jìn)口設(shè)備從屬費(fèi)用 +國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)設(shè)備安裝工程費(fèi) A=設(shè)備購置費(fèi)安裝費(fèi)率 B=設(shè)備重量（噸位）每噸安裝費(fèi)率 C=安裝工程實(shí)物量安裝費(fèi)用指標(biāo) + + =工程費(fèi)用2、 工程其他費(fèi)用（179）3、 預(yù)備費(fèi)預(yù)備費(fèi)=基本預(yù)備費(fèi)+漲價(jià)預(yù)備費(fèi)其中： 基本預(yù)備費(fèi)=（建筑工程費(fèi)+購置費(fèi)+安裝費(fèi)+工程其他費(fèi) ）基本預(yù)備費(fèi)率 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)= It (1+f )t-1 例180 4、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算(暫停征收)5、建設(shè)期借款利息估

4、算 建設(shè)期各年借款利息 =（年初借款本息累計(jì)+本年借款2）（實(shí)際）年利率例：1822、擴(kuò)大指標(biāo)估算法 擴(kuò)大指標(biāo)法是套用已有的同類項(xiàng)目投資額來粗約地估算擬建項(xiàng)目建設(shè)投資額的一種方法.局限:估算準(zhǔn)確性差，一般用于規(guī)劃性估算、項(xiàng)目建議書估算,其他臨時(shí)性估算.需要積累大量有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù),并要經(jīng)過科學(xué)系統(tǒng)的分析和整理后才能使用.單位生產(chǎn)能力投資估算法根據(jù)同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力所耗費(fèi)的建設(shè)投資額來估算擬建項(xiàng)目的投資額. R價(jià)格調(diào)整系數(shù)注意:擬建項(xiàng)目與同類項(xiàng)目的可比性，各方面條件大體相似。否則誤差較大. 生產(chǎn)能力指數(shù)估算法 根據(jù)同類項(xiàng)目實(shí)際的建設(shè)投資額和規(guī)模指數(shù)來估算. n 為生產(chǎn)能力規(guī)模指數(shù)（0n1）一般取

5、均值n=0.6 應(yīng)用中，應(yīng)視具體情況來定:依賴于加大設(shè)備規(guī)格來擴(kuò)大規(guī)模時(shí)n=0.6-0.7依賴增加相同設(shè)備數(shù)目來擴(kuò)大規(guī)模時(shí)n=0.8-1.0高溫高壓工業(yè)項(xiàng)目n=0.3-0.5例183比例估算法 根據(jù)已建同類項(xiàng)目中主要設(shè)備投資占建設(shè)總投資的比例K來估算.（4）購置費(fèi)用百分比法設(shè)備購置費(fèi)在項(xiàng)目投資中占有較大比例時(shí)采用 C=E+(1+f1P1+f2P2+f3P3)+I（6）郎格系數(shù)法184 以設(shè)備費(fèi)用為基數(shù)，乘以適當(dāng)系數(shù)來推算項(xiàng)目建設(shè)投資二、流動(dòng)資金的估算1、構(gòu)成（187）2、估算方法 分項(xiàng)詳細(xì)估算法（187） 流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債其中：流動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+應(yīng)收帳款+存貨 流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付帳款

6、擴(kuò)大指標(biāo)估算法（189）定額日數(shù)法 流動(dòng)資金=日平均周轉(zhuǎn)額定額日數(shù) 流動(dòng)資金=儲(chǔ)備資金定額+生產(chǎn)資金定額+產(chǎn)品資金定額流動(dòng)資金估算的簡便算法 、確定主要項(xiàng)目的定額日數(shù) 、測定流動(dòng)資金需要量某種費(fèi)用所需流動(dòng)資金=某種費(fèi)用基數(shù)/360定額日數(shù)其中：某種費(fèi)用基數(shù)=年產(chǎn)量單位消耗定額單價(jià) 、匯總計(jì)算流動(dòng)資金需要量流動(dòng)資金=存貨+現(xiàn)金+應(yīng)收帳款-應(yīng)付帳款 例：某項(xiàng)目投產(chǎn)后年產(chǎn)量100萬件，單價(jià)60元，項(xiàng)目定員1000人，工資福利每人每年18000元，項(xiàng)目年其他費(fèi)用900萬元，年外購原料燃料動(dòng)力18000萬元，年經(jīng)營成本19800萬元，年修理費(fèi)占經(jīng)營成本10%，流動(dòng)資金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收、應(yīng)付賬款為

7、30天，現(xiàn)金40天，存貨40天。 則：應(yīng)收賬款=6000/(360/30)=500萬元現(xiàn)金=（1000*1.8+900） /(360/40)=300萬元外購原料燃料動(dòng)力=18000 /(360/40)=2000萬元在產(chǎn)品=（1800+900 ） /(360/40)=2520萬元產(chǎn)成品=19800 /(360/40)=2200萬元存貨=2000 =6720萬元流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款=18000 /(360/30)=1500萬元流動(dòng)資金投資=（500+300 ）-1500=6020萬元某公司擬建一項(xiàng)目，相關(guān)技術(shù)數(shù)據(jù)如下：除自有資金外，項(xiàng)目貸款總額40000萬元，其中美元貸款2300萬美元，匯率為1美元

8、=8.3人民幣，人民幣貸款利率12.48%（按季計(jì)息）美元貸款利率8%（按年計(jì)息）建設(shè)期3年，各年完成總投資的比例為：20%、55%、25%，第4年投產(chǎn)，基本預(yù)備費(fèi)率5%。工程費(fèi)52180 萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用5000萬元。全廠定員1100人，工資福利費(fèi)7200元/人.年，年其他費(fèi)用660萬元，年其他制造費(fèi)400萬元，年外購原料燃料159 00萬元，年經(jīng)營成本16800 萬元，年修理費(fèi)800萬元，年銷售收入21000萬元，各類流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付賬款30天，存貨40天。要求：估算建設(shè)期各年的利息及總利息 分項(xiàng)詳細(xì)估算法估計(jì)流動(dòng)資金 估算項(xiàng)目總投資3 第三節(jié)

9、 項(xiàng)目融資評估一 、 資金來源分析融資渠道自有資金 資本金建設(shè)單位直接投入吸收直接投資(合資,合作經(jīng)營)發(fā)行股票外部資金國內(nèi)國外融資租賃(金融機(jī)構(gòu))貸款債券國際金融機(jī)構(gòu)貸款外國政府貸款外國銀行貸款出口信貸混合貸款/聯(lián)合貸款和銀團(tuán)貸款1、自有資金 資本金201工程項(xiàng)目資本金指在項(xiàng)目投資總額中,由投資者認(rèn)繳的出資額,是非債務(wù)資金.目的:保證項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行,提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益.保證項(xiàng)目償債能力.2、國內(nèi)貸款 包括：國家政策性銀行的貸款商業(yè)銀行貸款非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款3、發(fā)行債券4、國際金融機(jī)構(gòu)貸款世界銀行 主要向發(fā)展中成員國提供長期生產(chǎn)性貸款,以促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平的提高. 特點(diǎn)：貸款期限長。

10、20年左右，最長可達(dá)50年，寬限期5年。 實(shí)行浮動(dòng)利率，一般低于市場利率，收0.75%承諾費(fèi) 對項(xiàng)目的貸款一般只占項(xiàng)目投資總額的30-40%。50%.絕對貸款額4億美元. 貸款程序嚴(yán)密，審批時(shí)間長（1.5-2年）稱為硬貸款 世界銀行附屬機(jī)構(gòu)-國際開發(fā)協(xié)會(huì) 提供更優(yōu)惠的貸款,一般無息，僅收0.75%手續(xù)費(fèi)和0.5%承諾費(fèi). n可達(dá)50年，寬限期10年.可用本幣歸還,但主要用于經(jīng)濟(jì)效益較差而社會(huì)效益較高項(xiàng)目.如教育,衛(wèi)生,農(nóng)業(yè),電力,交通運(yùn)輸,環(huán)保，人口等領(lǐng)域項(xiàng)目,稱為軟貸款.國際貨幣基金組織 宗旨是促進(jìn)成員國的國際經(jīng)濟(jì)合作，擴(kuò)大對外貿(mào)易,穩(wěn)定匯率,平衡國際收支,為成員國提供資金及技術(shù)援助等. 用

11、途:僅限于解決成員國國際收支暫時(shí)不平衡及貨幣儲(chǔ)備變化的資金需要.亞洲開發(fā)銀行 是亞洲和太平洋地區(qū)的一個(gè)區(qū)域性國際金融組織。普通貸款(硬貸款) n為10-30年.主要用于農(nóng)業(yè),農(nóng)業(yè)發(fā)展,交通運(yùn)輸,教育衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施.多貸給較富裕的發(fā)展中國家.亞洲開發(fā)基金貸款(軟貸款)長期無息貸款。 N長達(dá)40年，寬限期10年，只收1%手續(xù)費(fèi).技術(shù)援助特別基金:資助經(jīng)濟(jì)與科技落后的成員國為項(xiàng)目籌備和建設(shè)提供技術(shù)援助和咨詢等.主要貸給貧窮的發(fā)展中國家. 我國主要使用普通貸款,技術(shù)援助基金.5、外國政府貸款一國政府向另一國政府提供的帶有援助性或贈(zèng)與性質(zhì)的低息優(yōu)惠貸款特點(diǎn)：帶有援助性質(zhì)，期限長一般20-30年，可達(dá)50

12、年；利率低或無息，一般2%-4% 一般為混合貸款，1/3為政府貸款，2/3為出口信貸 貸款有限定用途6、出口貸款 出口國政府為了支持和擴(kuò)大本國資本性貨物，特別是大型設(shè)備出口.由本國出口信貸機(jī)構(gòu)向本國出口商,國外進(jìn)口商提供利息較低貸款或擔(dān)保,保險(xiǎn),利息補(bǔ)貼等間接方式，解決出口商資金周轉(zhuǎn)困難,滿足支付貸款需要的一種融資方式.7、外國銀行貸款8、混合貸款 政府混合貸款,它是指政府貸款,出口信貸及商業(yè)銀行貸款混合組成一種優(yōu)惠貸款形式.特點(diǎn): 政府出資必須占一定比重(50%).有指定用途.即必須進(jìn)口提供貸款國出口商的產(chǎn)品. 利率比較優(yōu)惠(1.5%-2.5%)貸款期限長可達(dá)30-50年. 貸款金額可達(dá)合同

13、100%.手續(xù)復(fù)雜,它對項(xiàng)目的選擇,評估使用卻有特定程序要求。聯(lián)合貸款 指商業(yè)銀行與世界性,區(qū)域性國際金融組織以及各國的發(fā)展基金,對外援助機(jī)構(gòu)共同聯(lián)合起來,向某一國家提供資金形式.特點(diǎn):政府與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同經(jīng)營.援助與融資相結(jié)合,利率較低，n較長.有指定用途.銀團(tuán)貸款 它是指由一家或幾家銀行牽頭.多家國際商業(yè)銀行參與,組成銀團(tuán).共同向一國政府或企業(yè)的某個(gè)項(xiàng)目(一般是大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目)提供金額巨大,期限較長的貸款. 特點(diǎn):必須有一家牽頭銀行.該銀行與借款認(rèn)共同議定一切貸款初步條件和相關(guān)文件,然后再由其安排參加銀行,協(xié)商確定貸款額,達(dá)成正式協(xié)議后,把下一步工作移交代理行(可由牽頭銀行)必須有一個(gè)

14、代理銀行貸款管理十分嚴(yán)密利率比較優(yōu)惠， n長,并沒有指定用途.9、融資租賃 二、資金籌措方案分析 資金籌措方案是根據(jù)總投資估算得出得有關(guān)數(shù)據(jù)來進(jìn)行編制,解決兩個(gè)問題:落實(shí)項(xiàng)目籌措資金渠道;確定每一種渠道所籌措資金額. 評估中，從以下這幾它方面內(nèi)容認(rèn)真分析,確保項(xiàng)目資金來源落實(shí).嚴(yán)格按資金需要量確定籌資額.認(rèn)真選擇籌資渠道.（籌資成本、約束條件等）準(zhǔn)確把握自有資金與外部籌資的比例.避免利率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)對項(xiàng)目不利影響.三、投資借款的償還1、等額償還本金和利息 2、等額還本，利息照付3、以項(xiàng)目預(yù)測的可用于償還本金的收益進(jìn)行償還t0tnIC第四節(jié) 項(xiàng)目基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算一 、成本費(fèi)用構(gòu)成2341、按費(fèi)

15、用要素分類原材料燃料、動(dòng)力工資福利費(fèi)（14%）折舊（維簡費(fèi)）修理費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出其他費(fèi)用財(cái)務(wù)評價(jià)程序2232、按成本 項(xiàng)目分類制造成本期間費(fèi)用直接材料（燃料、動(dòng)力）直接工資其他直接支出制造費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用3、按成本 形態(tài)分類可變成本固定成本外購原料、燃料動(dòng)力計(jì)件工資及福利計(jì)時(shí)工資及福利修理費(fèi)其他費(fèi)折舊費(fèi)（含維簡費(fèi)）攤銷費(fèi)利息支出經(jīng)營成本經(jīng)營成本由于成本費(fèi)用支出而形成的現(xiàn)金流出量二、成本費(fèi)用的估算238三、銷售收入估算233四、稅金的估算228五、利潤的估算（242）六、借款還本利息估算244還本付息的資金來源 項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于歸還借款的資金利潤用于歸還借款利潤,一般應(yīng)是提取盈余公積

16、金,公益金之后未分配利潤.不過在項(xiàng)目投產(chǎn)初期,用規(guī)定資金來源來償還貸款缺口也可暫不提盈余公積金,公益金.但這段時(shí)間不宜過長. 固定資產(chǎn)的折舊 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷其他還款資金2、還款順序國外借款國內(nèi)借款一般做法:先還外債，后還內(nèi)債先貸先還，后貸后還先還高利息，后還低利息3、還款利息(貸款)建設(shè)期利息生產(chǎn)期利息（年） =年初借款累計(jì)余額年利率4、還款方式（1）等額還本付息：例244（2）等額還本，利息照付：例245（3）項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)測的收益償還 折舊+攤銷+未分配利潤例：某項(xiàng)目建設(shè)年初貸款500萬元進(jìn)行投資，建設(shè)期兩年，第3年初開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年盈利100萬元，每年提取折舊40萬元，同時(shí)每年可

17、從企業(yè)留利中拿出60萬元用于還款。試計(jì)算項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資借款償還期。假設(shè)銀行長期貸款利率為10%，每年計(jì)息一次。該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可用于還款的資金包括利潤、折舊和用于還款的企業(yè)留利三部分，共計(jì)200萬元（100+40+60）i=10%建設(shè)期 生 產(chǎn) 期 1 2 3 4 5 6年初借款/年初本息累計(jì)500550605465.5312.05143.26本年應(yīng)計(jì)利息505560.546.5531.2114.33本年本息合計(jì)550605665.5512.05343.26157.59本年還本付息00200200200157.59年末本息欠款550605465.5312.05143.260借款償還期=6-1

18、+157.59/200=5.8（年）第五節(jié) 財(cái)務(wù)基本報(bào)表目的：分析項(xiàng)目盈利能力、清償能力、財(cái)務(wù)生存能力一、利潤與利潤分配表編制:242目的：用于計(jì)算投資利潤率二、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表編制：247目的：考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)投資、融資和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常經(jīng)營，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性 三、資產(chǎn)負(fù)債表編制：254目的：反映項(xiàng)目某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況四、 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的編制根據(jù)投資計(jì)算基礎(chǔ)不同,現(xiàn)金流量表可分為: 全部投資角度項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 自有資金角度資本金現(xiàn)金流量表(一)（全部）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表249 以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，不分投資資金來源。即假定項(xiàng)目

19、全部投資(固定投資和流動(dòng)資金)均自有資金來編制的現(xiàn)金流量表. 這樣在評估時(shí),不須考慮借款本息的償還,簡化測算工作. 目的:反映全部投資的盈利能力,即項(xiàng)目自身盈利能力. (二)自有資金現(xiàn)金流量表250 是以投資者的出資額(自有資金)作為計(jì)算基礎(chǔ),而把借款本金和利息的償還作為現(xiàn)金流出來編制的現(xiàn)金流量表.目的:反映自有資金的盈利能力.即投資者的報(bào)酬率項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表編制案例分析：某投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)100萬件，計(jì)劃兩年內(nèi)建成，項(xiàng)目計(jì)算期為10年，投產(chǎn)當(dāng)年即可達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)投資支出及構(gòu)成如下 固定資產(chǎn)投資支出構(gòu)成表 單位：萬元 項(xiàng) 目第一年第二年建筑工程費(fèi)5501150設(shè)備購置費(fèi)120

20、0600安裝工程費(fèi)130工程建設(shè)其他費(fèi)用250120其中設(shè)備購置費(fèi)1800萬元向銀行借入，年利率為10%，投產(chǎn)后5年等額還本付息。固定資產(chǎn)折舊采用平均年限法，計(jì)算期末尚有固定資產(chǎn)余值100萬元。 該投資項(xiàng)目所需定額流動(dòng)資金按銷售收入資金率12%計(jì)算，于第二年末投入，項(xiàng)目結(jié)束后收回。該項(xiàng)目產(chǎn)品單價(jià)為80元/件，經(jīng)營成本為50元/件，年?duì)I業(yè)稅金及附加費(fèi)率為營業(yè)收入的6%。 該投資項(xiàng)目投產(chǎn)后應(yīng)交納所得稅稅率為33%。稅后凈利潤在提取10%的法定盈余公積金后，按凈利潤的20%向投資者分配利潤。 該投資項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資利稅率為25%，基準(zhǔn)投資利潤率為16%，按稅后利潤計(jì)算的行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期為4.5年，行

21、業(yè)基準(zhǔn)投資收益率為25%。要求：（1）計(jì)算建設(shè)期間投資借款利息，投產(chǎn)后各年償還投資借款的本金和利息。（編制表格）（2）計(jì)算投產(chǎn)后各年提的固定資產(chǎn)折舊。（3）計(jì)算投產(chǎn)后各年的銷售收入、成本費(fèi)用、稅前利潤、應(yīng)交所得稅、稅后利潤及未分配利潤。（4）編制利潤與利潤分配表、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表。（5）計(jì)算項(xiàng)目稅前（后)凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率，投資回收期，資本金內(nèi)部收益率，進(jìn)行財(cái)務(wù)效益評估。建設(shè)期 生 產(chǎn) 期 1 2 3 4 5 6 7年初借款余額/年初本息累計(jì)0126020161685.781322.54922.97483.45本年新增借款1200600本年應(yīng)計(jì)利息60156本年還

22、本付息531.82531.82531.82531.82531.82其中：付息201.6168.58132.2592.3048.35 還本330.22363.24399.57439.52483.47年末本息欠款126020161685.781322.54922.97483.450A=2016*（A/P，10%，5）=531.82（2）折舊=【（2000 +60+156）-100】/8=514.5（3）總成本估算年限 3 4 5 6 7 8-10經(jīng)營成本 5000 5000 5000 5000 5000 5000折舊 514.5 514.5 514.5 514.5 514.5 514.5攤銷 0

23、0 0 0 0 0利息支出 201.6 168.58 132.25 92.3048.35 0總成本 5716.1 5683.08 5646.75 5606.8 5562.85 5514.5營業(yè)收入=100*80=8000萬元營業(yè)稅金及附加=8000*6%=480萬元242 第七章 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià) 第一節(jié) 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)慨述一、經(jīng)濟(jì)評價(jià)的含義 經(jīng)濟(jì)評價(jià)采用一定的方法和經(jīng)濟(jì)參數(shù)，對項(xiàng)目投入產(chǎn)出的各因數(shù)進(jìn)行分析計(jì)算和對比分析，為項(xiàng)目投資決策提供量化指標(biāo)依據(jù)。 財(cái)務(wù)評價(jià) 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià) 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) （社會(huì)評價(jià)） 財(cái)務(wù)評價(jià)從項(xiàng)目自身的角度出發(fā)，分析、計(jì)算項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，據(jù)以判定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。

24、 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)從國家整體角度出發(fā)，分析計(jì)算項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，據(jù)以判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性二、項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)（一）聯(lián)系1、基本目的相同都要求以較小的投入獲得較大的產(chǎn)出，從而為項(xiàng)目取舍決策提供依據(jù)。 2、基本方法類似都通過費(fèi)用與效益的對比分析和編制基本報(bào)表計(jì)算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)來進(jìn)行評估分析3、評估基礎(chǔ)相同都在完成廠址選擇、規(guī)模確定、工藝設(shè)備選擇、和資金估算的基礎(chǔ)上進(jìn)行。（二）區(qū)別271 四、評價(jià)指標(biāo)和報(bào)表224-294 財(cái)務(wù)評價(jià) 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)利潤與利潤分配表 項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表資產(chǎn)負(fù)債表 （經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金

25、流量表項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)財(cái)務(wù)評價(jià) 內(nèi)容盈利能力清償能力財(cái)務(wù)生存能力評價(jià)方法靜態(tài)分析 動(dòng)態(tài)分析 第二節(jié) 新建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)一、盈利能力分析 財(cái)務(wù)評價(jià)的靜態(tài)分析 1、投資收益率 259 投資收益率=年收益額項(xiàng)目總投資 投資利潤率=年利潤總額總投資投資利稅率=年利稅總額總投資 其中：年利稅額=年銷售收入-年總成本費(fèi)用資本金凈利率ROE=稅后凈利潤資本金(4)總投資收益率ROI =（利潤總額+年借款利息）/總投資2、 投資回收期（靜態(tài)）例258分析時(shí)與行業(yè)基準(zhǔn)收益率（或平均水平）對比分析、財(cái)務(wù)評價(jià)的動(dòng)態(tài)分析1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 例：2572、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPVR=FNPVI3、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIR

26、R4、投資回收期（動(dòng)態(tài)）5、凈年值法 NAV =FNPV（A / P，I,n) 計(jì)算出的評價(jià)指標(biāo) 行業(yè)基準(zhǔn)指標(biāo)比較，進(jìn)而判斷項(xiàng)目是否可行 、互斥方案的比較選優(yōu)1、壽命周期相同 NPV法 0 方案可行 大者優(yōu)差額投資內(nèi)部收益率IRR法 使差額凈流量的 NPV=0時(shí)所對應(yīng)的折現(xiàn)率=IRR2、壽命周期不同 方案重復(fù)法（最小公倍數(shù)法） 最短計(jì)算期法 等年值法例：某項(xiàng)目有兩個(gè)備選方案如下： （萬元）若基準(zhǔn)收益率為10%，哪一方案更好？ 項(xiàng) 目 方 案 甲 方 案 乙期初投資年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量殘值壽命期（年） 1000 350 10 5 方案重復(fù)法：NPV（甲）=350（P/A，10%，10）+10 （P/

27、S，10%，5）+10 （P/S，10%，10）-1000-1000 （P/S，10%，5）=539.774（萬元）NPV（乙）=300 （P/A，10%，10）+20 （P/S，10%，10）-1600=251.09（萬元） 最短計(jì)算期法NPV（甲）=350 （P/A，10%，5）+10 （P/S，10%，5）-1000 =332.989（萬元）NPV（乙）=300 （P/A，10%，10）+20 （P/S，10%，10）-1600 （P/A，10%，10） （P/A，10%，5） =154.91（萬元）項(xiàng)目背景資料：擬建某工業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目，其基礎(chǔ)資料如下：1、項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力9000噸，計(jì)算期

28、16年，其中：建設(shè)期2年，投產(chǎn)期2年，（生產(chǎn)能力分別為70%，90%），達(dá)產(chǎn)期12年。2、固定資產(chǎn)投資11565.26萬元，無形資產(chǎn)1800萬元，預(yù)備費(fèi)按前兩項(xiàng)合計(jì)的5%計(jì)算。流動(dòng)資金5000萬元，按生產(chǎn)負(fù)荷投入。3、項(xiàng)目的資金投入、成本費(fèi)用如下表所示：平時(shí)測試年 份12 3 4 5-161建設(shè)投資1.1其：自有資金3415.31.2 貸款5004.815613.412流動(dòng)資金2.1其：自有資金1463.72.2 貸款2036.310005003經(jīng)營成本28526.2636047.6539808.344增殖稅6499.238356.159284.62長期貸款年利率6%，流動(dòng)資金貸款年利率5%4、該項(xiàng)目城市維護(hù)建設(shè)稅稅率7%，教育附加費(fèi)率3%5.該項(xiàng)目