資本預(yù)算系統(tǒng)PPT課件.ppt

1、第一章：資本預(yù)算系統(tǒng)本章內(nèi)容資本預(yù)算概述投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價指標(biāo)廈門法拉電子股份有限公司資本預(yù)算系統(tǒng)資本預(yù)算通過對投資預(yù)算的分析與編制對投資項(xiàng)目進(jìn)行評價在財(cái)務(wù)上，資本預(yù)算的關(guān)鍵：估計(jì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量：投資項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量估計(jì)資本成本資本預(yù)算為何如此重要資金投入大，回收時間較長 經(jīng)常是不可逆的項(xiàng)目投資與相應(yīng)的長期融資計(jì)劃是企業(yè)價值的來源從經(jīng)營活動到公司價值行業(yè)力量 公司戰(zhàn)略價值創(chuàng)造 分析評估內(nèi)容企業(yè)目標(biāo)資本預(yù)算過程確認(rèn)投資機(jī)會評估投資機(jī)會選擇 投資項(xiàng)目 實(shí)施和監(jiān)控事后審核確立目標(biāo)制定戰(zhàn)略企業(yè)價值的源泉產(chǎn)品周期的增長階段進(jìn)入壁壘其他，例如：專利、壟斷勢力、寡頭定價

2、等成本領(lǐng)先市場和價格產(chǎn)品質(zhì)量組織靈活度行 業(yè) 優(yōu) 勢競 爭 優(yōu) 勢美國大公司項(xiàng)目評價指標(biāo) （1977）首選（%）次選（%）會計(jì)收益率25.014.0回收期8.944.0內(nèi)含報(bào)酬率53.614.0凈現(xiàn)值9.825.8獲利指數(shù)2.72.2A Survey of Capital Budgeting Techniques Used by Major U.S. Firms首選指標(biāo)（%）輔助指標(biāo)%會計(jì)收益率1433回收期1062內(nèi)含報(bào)酬率6021凈現(xiàn)值 NPV1436獲利指數(shù) PI212 Survey and Analysis of Capital Budgeting Methods Used by Mu

3、ltinationals (1980)大型跨國公司運(yùn)用資本預(yù)算方法的調(diào)查結(jié)論 （1980）1999年對CFO的調(diào)查結(jié)果關(guān)于評價指標(biāo)的調(diào)查研究六七十年代的調(diào)查表明，會計(jì)收益率、回收期等傳統(tǒng)方法更受青睞八十年代前后的調(diào)查表明，DCF方法被廣泛使用，但內(nèi)部收益率（IRR）明顯比NPV更受歡迎近年來的一些調(diào)查表明，資本預(yù)算的理論與實(shí)踐日趨一致NPV的優(yōu)點(diǎn)以絕對金額表明投資項(xiàng)目給股東增加的價值再投資回報(bào)率的假設(shè)更加符合實(shí)際不存在多重解的問題資本預(yù)算：現(xiàn)行理論企業(yè)目標(biāo)：股東財(cái)富最大化資本預(yù)算的各個過程都應(yīng)符合股東財(cái)富最大化的目標(biāo)項(xiàng)目選擇的依據(jù)：NPV資本市場有效，不存在資金限制問題資本預(yù)算的實(shí)踐委托代理問

4、題公司政治等非經(jīng)濟(jì)因素扮演重要作用普遍使用回收期、IRR指標(biāo)多數(shù)公司存在資本限制問題對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析與理論存在一定的差異廈門法拉電子股份有限公司資本預(yù)算系統(tǒng)經(jīng)營范圍薄膜電容器及其金屬化鍍膜材料的制造；研究、開發(fā)各種類型的高新科技電子基礎(chǔ)元器件及相關(guān)配套件；高新技術(shù)轉(zhuǎn)讓；批發(fā)機(jī)械電子設(shè)備、日用百貨、紡織品、五金交電化工、建筑材料、工藝美術(shù)品；機(jī)電產(chǎn)品、輕工業(yè)品、化工產(chǎn)品的進(jìn)出口和代理業(yè)務(wù)，本企業(yè)自營產(chǎn)品的出口及生產(chǎn)所需物資的進(jìn)口；加工貿(mào)易業(yè)務(wù)營業(yè)收入與利潤凈利潤股東權(quán)益資產(chǎn)與負(fù)債狀況投資管理部門基本職責(zé)尋找項(xiàng)目評估項(xiàng)目可行項(xiàng)目報(bào)批負(fù)責(zé)建成項(xiàng)目交付生產(chǎn)項(xiàng)目類型項(xiàng)目類型：現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)改造電子元器件

5、相關(guān)新產(chǎn)品項(xiàng)目項(xiàng)目審批授權(quán)：5000萬元以下，董事會決議；5000萬以上或跨行業(yè)項(xiàng)目，董事會報(bào)股東大會決議項(xiàng)目可行性報(bào)告1）軟實(shí)力:市場需求、產(chǎn)品工藝、人員資金2）財(cái)務(wù)指標(biāo)：回收期3-5年；內(nèi)部收益率20%可行性報(bào)告分工：投資部門根據(jù)市場調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)測銷售量與價格，按一定比例估算管理費(fèi)用，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)測算人工費(fèi)用等；技術(shù)部門負(fù)責(zé)測算制造成本報(bào)告完成時間：短則數(shù)天，長則數(shù)月項(xiàng)目控制事前控制市場評估。評估數(shù)據(jù)來源：供應(yīng)商、國外權(quán)威報(bào)告、行業(yè)參考資料并購類項(xiàng)目，聘請專業(yè)會計(jì)事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)董事會或股東大會審慎討論事后控制：集團(tuán)公司派出骨干員工負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)、技術(shù)等重要業(yè)務(wù)部門。投資部門進(jìn)行項(xiàng)目實(shí)施后評價公司項(xiàng)目實(shí)

6、施狀況40%毛利率，25%凈利潤率，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的回收期與內(nèi)部收益率最新股權(quán)收購項(xiàng)目：2008年投資3200萬元收購某電子變壓器40%股權(quán)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤800多萬，現(xiàn)金分紅600萬左右風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)改造項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低，基本可控新產(chǎn)品項(xiàng)目根據(jù)客戶需求、市場時機(jī)進(jìn)行分期投資，一旦市場發(fā)生變化則暫緩?fù)顿Y項(xiàng)目特點(diǎn)：先小規(guī)模生產(chǎn)，滿足現(xiàn)有客戶需求，再擇機(jī)擴(kuò)大規(guī)模發(fā)展新客戶競爭優(yōu)勢公司具備較強(qiáng)的研發(fā)能力與高的制造工藝水平。主要生產(chǎn)高端電子元器件，其特點(diǎn)是國內(nèi)其他廠商不具備相關(guān)工藝技術(shù)實(shí)力，而相對國外廠商，具有明顯的成本優(yōu)勢。品牌優(yōu)勢品種豐富整體評價優(yōu)點(diǎn)：1）管理層思路清晰，追求穩(wěn)健增長的發(fā)展策略，不好大喜功，而是強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的盈利能力2）主營業(yè)務(wù)突出，項(xiàng)目數(shù)量大，