第7-1章跨國經(jīng)營中的貨幣交易2ppt課件

1、第七章 跨國運營中的貨幣買賣套算匯率的計算USD/CHF: 1.04851.0496USD/EUR: 0.66520.6665EUR/CHF: 1.0485/0.66651.0496/0.6652=1.57311.5779套算匯率的計算CAD/USD: 0.93950.9408GBP/USD: 1.85631.8582GBP/CAD: 1.8563/0.94081.8582/0.9395套算匯率的計算GBP/USD： 1.85631.8582USD/EUR：0.66520.6665GBP/EUR：1.8563*0.66521.8582*0.6665=1.23481.2385傳統(tǒng)外匯業(yè)務(wù)1.即期

2、外匯買賣(spot exchange transaction)也稱現(xiàn)匯買賣，指外匯買賣成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)燴收付的外匯業(yè)務(wù)，這種辦理實踐收付的行為稱為交割(delivery)，交割的日期也稱為起息日(value date)。2.遠期外匯買賣(forward exchange transaction)也稱期匯買賣，指買賣雙方預(yù)先簽署合同，即遠期外集合約，規(guī)定外匯買賣的數(shù)額、匯率和未來交割的時間，到規(guī)定的交割日期再按合同規(guī)定進展交割清算的外匯買賣。期限有1個月、 2個月、 3個月、 6個月、 9個月、 12個月不等，通常為3個月。遠期外匯買賣的目的進出口商為防備收付外匯貨款匯率變動的風(fēng)險；期滿投

3、資者或定期債務(wù)投資者約定買賣期滿以防止外匯風(fēng)險；外匯銀行為平衡期匯頭寸；外匯投機者為獲取投機利潤。遠期外匯買賣-鎖定出口收匯收入中國A服裝公司向美國出口價值10萬美圓的外貿(mào)服裝，本錢為82萬元人民幣，商定三個月后付款。即期匯率USD/CNY 8.27，利潤幾何？假設(shè)三個月后USD/CNY 8.25 ，利潤幾何？鎖定遠期匯率USD/CNY 8.26 ，利潤幾何？遠期外匯買賣-鎖定進口付匯本錢某年6月8日美圓兌日元的即期匯率程度為USD/JY 133，遠期匯率程度為USD/JY 132.5 。根據(jù)貿(mào)易合同，進口商B將在7月10日支付4億日元的進口貨款。由于該公司只需美圓，因此需求經(jīng)過外匯買賣，賣出

4、美圓買入相應(yīng)日元來支付貨款。為了躲避匯率變動風(fēng)險，該公司如何操作？遠期外匯買賣-銀行軋平外匯頭寸假設(shè)2002年某日某銀行從客戶手中共買進100000萬日元的六個月期匯，賣出150000萬日元的六個月期匯，那么銀行擁有50000萬日元的六個月期匯空頭。為防止六個月后人民幣匯率下降，銀行就買入50000萬日元的六個月日元期匯，即買進空頭，防止外匯風(fēng)險。遠期外匯買賣-外匯投機多頭(buy long or hull)中國某投機者以為歐元將由目前的EUR/CNY7.28上升到3個月后的EUR/CNY7.38，他就按EUR/CNY7.28買進1000萬歐元3個月的歐元期匯，假設(shè)3個月后果真如其所料，他可以

5、按EUR/CNY7.38的匯率賣出1000萬歐元現(xiàn)匯，從而獲得100萬元人民幣的收益。假設(shè)3個月后匯率出乎預(yù)料跌到EUR/CNY7.18，那么他要蒙受100萬元人民幣的損失。多頭(buy long or hull)：在外匯看漲時做的先買后賣的投機買賣。遠期外匯買賣-外匯投機空頭(sear short or bear)情況：銀行公布的遠期匯率：1美圓=2泰銖；投機者預(yù)期的未來的即期匯率：1美圓=1.5泰銖。投機思緒：在如今遠期市場賣美圓買泰銖，匯率是1美圓=2泰銖；在未來的現(xiàn)貨市場賣泰銖買美圓，匯率是1美圓=1.5泰銖?？疹^(sear short or bear)：在外匯看跌時做的先賣后買的投機

6、買賣。遠期外匯買賣-套利假設(shè)紐約資本市場美圓利率為8%，而中國市場人民幣利率為6%。我國某機構(gòu)投資者為獲取較高的投資收益，借入人民幣買入美圓現(xiàn)匯，在紐約進展三個月的短期投資，到期收回美圓時，假設(shè)匯率不變，可獲利多少？假設(shè)美圓匯率下浮幅度為1%，獲利多少？假設(shè)美圓匯率下浮幅度為3%呢？遠期外匯買賣的報價方法一完好遠期匯率報價法USD/CHF即期匯率 1.8770/1.8780 1個月遠期匯率 1.8556/1.85783個月遠期匯率 1.8278/1.8293日本、瑞士等國采用這種報價法。遠期外匯買賣的報價方法二遠期差價報價法是包括英、德、美、法等在內(nèi)的世界各地的主要外匯市場所采用。遠期匯率和即

7、期匯率的匯率差稱為遠期匯水forward margin或遠期差價，有升水、貼水、平價。升水，表示遠期外匯比即期外匯貴；直接標(biāo)價法下，遠期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)字間接標(biāo)價法下，遠期匯率=即期匯率-升水?dāng)?shù)字貼水，表示遠期外匯比即期外匯賤；直接標(biāo)價法下，遠期匯率=即期匯率-升水?dāng)?shù)字間接標(biāo)價法下，遠期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)字平水，表示遠期外匯與即期外匯相等。遠期外匯買賣的報價方法二遠期差價報價法進展遠期外匯買賣時，銀行通常只報出遠期匯率的升水或貼水點數(shù)points。點數(shù)是闡明貨幣比價數(shù)字中的小數(shù)點以后的第四位數(shù)。闡明遠期匯水的點數(shù)有兩欄數(shù)字，分左小右大與左大右小兩種情況。直接標(biāo)價法左小右大，表示遠期外

8、匯升水；左大右小，表示遠期外匯貼水。間接標(biāo)價法左小右大，表示遠期外匯貼水；左大右小，表示遠期外匯升水。計算方法左小右大往上加，左大右小往下減。由點數(shù)計算遠期匯率例1：英國外匯市場：某日USD/EUR即期 0.8840/601個月 60/202個月 90/403個月 110/703個月的USD/EUR遠期匯率為0.8840-0.0110/0.8860-0.0070=0.8730/0.8790例2：紐約外匯市場：某日USD/CHF即期 1.5086/913個月 10/153個月的USD/CHF遠期匯率為1.5086+0.0010/1.5091+0.0015=1.5096/1.5106套匯買賣套匯買

9、賣(exchange arbitrage transaction)：指為獲取匯率價差而從事的外匯買賣，即套匯者在同一時間利用兩個或兩個以上外匯市場某些貨幣在匯率上的差別進展外匯買賣，在匯率低的市場買進，同時在匯率高的市場賣出，從中套取差價利潤。1.直接套匯(direct arbitrage)，也叫兩地套匯或兩角套匯2.間接套匯(indirect arbitrage)，又稱三角套匯(three-point arbitrage)套匯買賣例1：紐約外匯市場即期匯率USD/HKD=7.7275/85，香港外匯市場該匯率為7.7375/85。假設(shè)不思索其他費用，中國香港某銀行進展100萬美圓的套匯買賣如

10、何進展？1.確定套匯道路紐約外匯市場的中間匯率為USD/HKD=(7.7275+7.7285)/2=7.7280香港外匯市場的中間匯率為USD/HKD=(7.7375+7.7385)/2=7.7380套匯道路：在紐約外匯市場賣出港元，買入美圓；在香港外匯市賣出美圓，買入港元。2.確定買賣價錢紐約外匯市場用賣出價，即7.7285香港外匯市場用買入價，即7.7375中國香港銀行支出772.85萬港元，在紐約外匯市場買進100萬美圓，在香港賣出100萬美圓，收入773.75萬港元，收入0.9萬元港幣。例2：紐約外匯市場即期匯率USD/HKD=7.7275/85，香港外匯市場該匯率為7.7375/85

11、。假設(shè)100萬美圓套匯的附加費用為800元港幣，中國香港某銀行能為能進展套匯，為什么？例3：某一時點，各外匯市場銀行報價如下：倫敦市場，GBP/CHF=1.6435/85；蘇黎世市場，SGD/CHF=0.2827/56；新加坡市場，GBP/SGD=5.6640/80。問：在三個市場有無套匯時機？如何套匯？套匯毛利是多少？套利買賣設(shè)GBP/USD的即期匯率為1.5770/80，美圓年利率為10%，英鎊年利率為8%。某英國投資者拿出10萬英鎊進展為期1年的套利買賣。假設(shè)1 年后即期匯率不變，如何套利？假設(shè)1 年后即期匯率為1.6200/10，他投資美圓能否適宜，為什么？設(shè)在紐約外匯市場上，USD/

12、JPY=125.15/18，遠期差價是300/280；紐約短期資金市場利率12%，東京短期資金市場利率10%。問日本套利者能否進展套利？假設(shè)套利，套利凈收入是多少？1.市場即期匯率為USD1=DEM1.7640/1.7650，一個月遠期匯水為49/44，那么1個月的遠期匯率為2.市場即期匯率為GBP1=USD1.6040/1.6050，3個月遠期匯水為64/80，那么3個月的遠期匯率為3.假定目前外匯市場上的匯率是：USD1=DEM1.8100/1.8110，USD1=JPY127.10/127.20，這時單位馬克兌換日元的匯價為？4.假設(shè)目前市場匯率是：GBP1=USD1.6125/1.6，

13、AUD1=USD0.7120/0.7130，那么英鎊換取澳元的匯價為？5.假設(shè)市場匯率如下：USD1=DEM1.8100/1.8110，GBP1=USD1.7510/1.7520，那么英鎊對馬克的匯價為？6. 雙邊套匯：在紐約外匯市場，USD1=DEM1.6920，在法蘭克福外匯市場，USD1=DEM1.7120，如何套匯？7.三角套匯：在倫敦外匯市場，GBP1=USD1.6812，紐約外匯市場，USD1=DEM1.6920，在法蘭克福外匯市場，GBP1=DEM2.8656，如何套匯？8.美國出口商出口價值10萬英鎊的商品，在簽署合同時，美圓與英鎊的匯價為11.6373。三個月后，英鎊匯價下跌

14、，美圓上升，匯價變?yōu)?1.6000。美國出口商比簽署合同時少收進多少美圓？假設(shè)三個月后，英鎊的匯價不是下跌而是上升為11.6473，該出口商比簽署合同時多收進多少美圓？9.日本居民向美國銀行借入10萬美圓到海外進展投資，歸還期為2年。在他借入這筆資金時的匯價為1JPY95，兩年后，匯價發(fā)生變動，為1JPY105。不思索利息支付，只思索本金歸還，那么日本居民需用多少日元換得10萬美圓歸還美國銀行？10. 1999.12.20，在東京外匯市場上，美圓對日元的收盤匯率為1JPY102.70/103.10。某家日本銀行買入10萬美圓，并賣出8萬美圓，從而出現(xiàn)2萬美圓多頭。第2天，美圓對日元的開盤匯率跌

15、至1JPY102.32/102.72。此時，該銀行賣出2萬美圓多頭，收回多少日元？比前日收盤時少收回多少日元？11.某日路透社顯示以下市場匯率：紐約市場上1美圓=1.5750/60瑞士法郎；蘇黎世市場上1英磅=2.2980/90瑞士法郎；倫敦市場上1英磅=1.4495/05美圓。某套匯者以100萬英磅進展套匯,試計算其套匯利潤(不思索其他費用)?1.計算中間匯率紐約：USD/CHF=1.5755蘇黎世：GBP/CHF=2.2985倫敦：GBP/USD=1.45002.計算套算匯率USD/CHF=1.5852GBP/CHF=2.2845GBP/USD=1.45893.實踐匯率與套算匯率相比較紐約

16、市場：USD賤CHF貴蘇黎世市場：GBP貴CHF賤倫敦市場：GBP賤USD貴4.確定套匯道路蘇黎世市場紐約市場倫敦市場5.用100萬英鎊套匯獲利為1000000*2.2980/1.5760/1.4505-1000000=5255英鎊12.假設(shè)某日某時某套匯者得到以下外匯行情：紐約市場 1美圓 = 1.9100 1.9110 德國馬克；法蘭克福市場 1英鎊 = 3.7790 3.7800 德國馬克；倫敦市場 1英鎊 = 2.0040 2.0050 美圓 。該套匯者可否進展三角套匯，為什么？假設(shè)該套匯者手中持有10萬美圓，應(yīng)如何進展三角套匯，最終可獲利多少不計套匯費用？13.設(shè)某日香港外匯市場的即期匯率為1美圓7.7500-7.7800港幣，紐約外匯市場的即期匯率為1英鎊1.4700-1.4710美圓，倫敦外匯市場的即期匯率為1英鎊12.200-12.250港幣，如不思索其他費用，某香港銀行以1000萬英鎊進