估值表現(xiàn)開始分化

1、核心指標(biāo)速覽表 1：情緒為源，估值為果，風(fēng)險溢價是橋，勾連起情緒與估值估值：估值漲多跌少，上證50領(lǐng)漲紡織服裝上漲前三電力設(shè)備國防軍工國防軍工新能源 醫(yī)療保健輕工制造建材家電62.833.1上漲前三下跌前三.5-12.9-4.915.847.1-5.71.4-6.79.914.7-4.72.7-7.722.449.62.96.81.941.122.91.18.31.954.674.41.7.249.5-3.41.6-3.716.010.7交通運(yùn)輸-5.82.0-3.812.912.7建材.6-11.9-5.135.826.6傳媒下跌前三2.13.82.863.831.30.64.55.452.

2、564.73.81.97.225.021.71-1.1.9-0.122.17.9小盤股.9-12.3-0.619.57.8中盤股.5-12.0-0.816.274.3大盤股0.73.70.250.0138.成長0.11.10.316.2342.穩(wěn)定8-0.3.8-1.340.381.7消費(fèi)9-0.1.9-0.916.67.3周期-0.50.7-3.27.113.7金融0.02.60.330.312.5中證10000-1.1.8-0.320.99.8中證500.0-21.5-1.812.853.0滬深300.0-26.63.756.761.4創(chuàng)業(yè)板指0.03.10.428.770.7深證成指.0

3、-21.4-2.513.1940.上證綜指0.01.8-0.518.149.4Wind全A板塊上周PB百分位變動PB（LF）上周PE百分位變動PE（TTM）PE百分位國君行業(yè)分類中信行業(yè)分類風(fēng)格（ERP=1/PE-Rf+g）上連估值風(fēng)險溢價：ERP下行新增開戶數(shù) （萬戶）2022/7/82022/7/1較上周變動較2022年均值變動較2021年均值變動ERP-全A（ ）4.24.20.02-0.20.9（ERP=1/PE-Rf+g）情緒：交易熱度上升，兩融余額小幅上升下接情緒上周均值再上一周均值較再上一周變動較2021年均值變動較2020年均值變動換手率（）上證綜指0.870.96-9.6-2

4、.9-0.6深證成指1.531.65-7.37.9-6.3創(chuàng)業(yè)板指1.842.02-9.16.5-2.4中小板指1.541.56-0.828.76.6成交額（億）上證綜指4707.05194.3-9.49.90.7深證成指6254.06760.0-7.513.25.9創(chuàng)業(yè)板指2103.62287.7-8.04.1-1.0中小板指1089.11070.21.851.024.4漲跌停家數(shù)漲停家數(shù)73.499.4-26.2-11.8-12.4跌停家數(shù)13.221.6-38.9-30.1-55.1融資融券融資融券余額（億）16178.715973.51.3-1.8-8.5融資買入占全A成交額（）8.1

5、8.5-4.815.7-7.4股市搜索指數(shù)百度指數(shù)1213012809-5.3微信指數(shù)2051116739257169-47.8微博微指數(shù)22565620229511.5數(shù)月 8 日之間 5 個交易日，歷史分位計算的時2022/6/30上月值月環(huán)比較2021年均值漲跌較2020年均值漲跌上證A股賬戶新增開戶數(shù)235.2421012.0-8.0-15.4據(jù)來源：Wind，國泰君安證券研究，注：上周是指 2022 年 7 月 4 日至 2022 年 7間區(qū)間為 2010 年 1 月至今，下同。國君行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)：（1）除 16 只近六個季度歸母凈利潤持續(xù)為正的股票，其余 ST 與*ST股票均剔除；（

6、2）剔除全部不足 50 億市值的股票，若市值超過 200 億或為上證 180、滬深 300 成分股則直接納入；（3）近三個季度平均基金持倉規(guī)模、基金持倉比例、北上持倉規(guī)模、北上持倉比例的其中之一排名位于全 A 前 1000。最終共有 1422 家公司納入股票池，占全部 A 股的 34%。（4）由于本期信用利差數(shù)據(jù)暫未披露，暫僅展示上期信用利差數(shù)據(jù)。估值：估值跌多漲少，上證 180 領(lǐng)跌板塊：估值跌多漲少，上證 180 領(lǐng)跌上周各板塊 PE 估值跌多漲少，上證 180 領(lǐng)跌。從 PE（TTM）歷史分位變化來看，上周各板塊 PE 估值跌多漲少，上證 180 PE 分位數(shù)下行 5.0%領(lǐng)跌，從 PB

7、（LF）歷史分位變化來看，各板塊指數(shù) PB 估值普跌。PE 百分位PE（ TTM）40.9% 13.07上周 PE 百分位變動上周 PE 變PBPB 百分位動（ LF）-0.1422.0%1.41上周 PB 百分位變動上周 PB 變動-0.01-2.5%-2.0%33.6%10.32-5.0%-0.1614.0%1.22-3.0%-0.0159.9%10.69-3.3%-0.1457.0%1.38-2.0%-0.0270.7%28.720.4%0.0458.0%3.090.0%0.0053.0%12.81-1.8%-0.1242.0%1.52-2.0%-0.019.8%20.87-0.3%-0

8、.148.0%1.79-1.0%-0.0112.5%30.320.3%0.0237.0%2.650.0%0.0161.4%56.673.7%1.1674.0%6.58-2.0%-0.1550.2%64.130.7%0.5851.0%4.49-1.0%-0.0349.4%18.10-0.5%-0.1135.0%1.790.0%0.00，國泰君安證券研究表 2：A 股主要估值變化深證成指上證 180上證綜指上證 50中證 500滬深 300中證 1000創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)業(yè)板綜Wind 全 A數(shù)據(jù)來源：Wind圖 1：A 股主要指數(shù)估值變化：估值跌多漲少，上證 180 領(lǐng)跌4.0%上周百分位變動上周PE變

9、動（右）0.63.0%0.52.0%0.31.0%0.20.0%0.0-1.0%-0.2-2.0%上證綜指上證180上證50深證成指滬深300中證500中證1000 創(chuàng)業(yè)板指 創(chuàng)業(yè)板綜Wind全A-0.3數(shù)據(jù)來源： Wind，圖 2：A 股主要指數(shù) PE 估值80%70%60%50%40%30%20%10%0%分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）上證綜指上證180上證50深證成指滬深300中證500中證1000 創(chuàng)業(yè)板指 創(chuàng)業(yè)板綜 Wind全A180160140120100806040200數(shù)據(jù)來源： Wind，圖 3：上證綜指 PE（TTM）為 13.07（-0.14），處于

10、歷史分位 40.9%（-2.5%）圖 4：上證 180 PE（TTM）為 10.32（-0.16），處于歷史分位 33.6%（-5.0%）上證指數(shù)PE（TTM）25232119171513119715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-075上證180PE（TTM）19171513119715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-07520-0120-0721-0121-0722-01數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，注：藍(lán)色虛線為均值加減

11、一倍標(biāo)準(zhǔn)差，均值與標(biāo)準(zhǔn)差計算區(qū)間為 2010 年 1 月至今，下同。圖 5：深證成指 PE（TTM）為 28.72（0.04），處于歷史分位 70.7%（0.4%）圖 6：創(chuàng)業(yè)板指 PE（TTM）為 56.67（1.16），處于歷史分位 61.4%（3.7%）深證成指PE（TTM）60504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0701601401201008060402020-0120-0721-0121-0722-0115-010創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）15-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0

12、719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 7：中小板指 PE（TTM）為 35.06（0.22），處于歷史分位 75.6%（-2.5%）圖 8：萬得全 A PE（TTM）為 18.10（-0.11），處于歷史分位 49.4%（-0.5%）中小板指PE（TTM）7060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070萬得全APE（TTM）40353025201510520-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116

13、-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，風(fēng)格：估值跌多漲少，金融股領(lǐng)跌，成長相對穩(wěn)健從歷史分位變化來看，上周各風(fēng)格板塊估值跌多漲少，金融板塊領(lǐng)跌，成長相對穩(wěn)健。具體而言，從 PE 歷史分位變化來看，各風(fēng)格板塊 PE 分位數(shù)跌多漲少，其中金融板塊 PE 分位數(shù)下行 3.2%領(lǐng)跌。從 PB 歷史分位變化來看，各風(fēng)格板塊 PB 分位數(shù)跌多漲少，其中周期板塊 PB 分位數(shù)下行 0.9%領(lǐng)跌。從大小風(fēng)格來看，上周大盤股領(lǐng)跌。從 PE 歷史分位變化來看，上周大盤股 PE 分位數(shù)下行 0.8

14、%領(lǐng)跌，中盤股 PE 分位數(shù)下行 0.6%，小盤股 PE分位數(shù)下行 0.1%。從 PB 歷史分位變化來看，大、中、小盤股 PB 分位數(shù)分別下行 1.5%、1.9%、1.1%。PE 百分位PE（TTM）上周 PE 百分位變動上周 PE變動PB 百分位PB（LF）上周 PB 百分位變動上周 PB變動金融13.7%7.10-3.2%-0.161.1%0.66-0.5%-0.01周期7.3%16.58-0.9%-0.1247.6%1.89-0.9%-0.01消費(fèi)81.7%40.34-1.3%-0.3853.0%3.78-0.8%-0.02穩(wěn)定42.3%16.200.3%0.011.1%1.130.1%

15、0.00成長38.1%50.030.2%0.0847.4%3.690.7%0.01大盤股74.3%16.20-0.8%-0.1659.8%1.95-1.5%-0.02中盤股7.8%19.47-0.6%-0.1227.3%2.31-1.9%-0.02小盤股7.9%22.06-0.1%-0.1413.0%1.88-1.1%-0.02數(shù)據(jù)來源： Wind，國泰君安證券研究表 3：各風(fēng)格指數(shù)估值圖 9：各風(fēng)格指數(shù)估值變化：估值跌多漲少，金融股領(lǐng)跌1.6%上周百分位變動上周PE變動（右）0.20.8%0.10.0%0.0-0.8%-0.1-1.6%金融周期消費(fèi)穩(wěn)定成長大盤股中盤股小盤股-0.2數(shù)據(jù)來源：

16、 Wind，圖 10：各風(fēng)格指數(shù)估值100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）金融周期消費(fèi)穩(wěn)定成長大盤股中盤股小盤股130117104917865523926130數(shù)據(jù)來源： Wind，圖 11：金融板塊 PE（TTM）為 7.10（-0.16），處于歷史分位 13.7%（-3.2%）圖 12：消費(fèi)板塊 PE（TTM）為 40.34（-0.38），處于歷史分位 81.7%（-1.3%）金融PE（TTM）141210864215-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0

17、70消費(fèi)PE（TTM）60504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01020-0120-0721-0121-0722-01數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 13：成長板塊 PE（TTM）為 50.03（0.08），處于歷史分位 38.1%（0.2%）圖 14：穩(wěn)定板塊 PE（TTM）為 16.20（0.01），處于歷史分位 42.3%（0.3%）1401201008060402015-010成長PE（TTM）穩(wěn)定PE（TTM）40353025201510515

18、-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 15：周期板塊 PE（TTM）為 16.58（-0.12），處于歷史分位 7.3%（-0.9%）圖 16：大盤股板塊 PE（TTM）為 16.20（-0.16），處于歷史分位 74.3%（-0.8%）周期PE（TTM）807060504030201015-0115-0

19、716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070申萬大盤指數(shù)PE（TTM）25201510520-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-070數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 17： 中盤股板塊 PE（TTM）為 19.47（-0.12），處于歷史分位 7.8%（-0.6%）圖 18：小盤股板塊 PE（TTM）為 22.06（-0.14），處于歷史分位 7.9%（-0.1%）申萬中盤指數(shù)P

20、E（TTM）807060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0101201008060402015-010申萬小盤指數(shù)PE（TTM）20-0721-0121-0722-0122-0715-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-07數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，行業(yè)：估值跌多漲少，成長表現(xiàn)亮眼表 4：中信一級行業(yè)估值上周各行業(yè)估值跌多漲少。從 PE 歷史分位數(shù)變化來看，煤炭、傳媒領(lǐng)跌，紡織服裝、電

21、力設(shè)備、軍工領(lǐng)漲。分板塊看，周期板塊跌多漲少，煤炭 PE 分位數(shù)下行 5.1%領(lǐng)跌；成長板塊相對穩(wěn)健，電力設(shè)備 PE 分位數(shù)上行 5.4%領(lǐng)漲；金融板塊普跌，非銀行金融 PE 分位數(shù)下行 1.9%領(lǐng)跌；消費(fèi)板塊跌多漲少，食品飲料 PE 分位數(shù)下行 2.3%領(lǐng)跌。PE 百分PE上周 PE 百分位上周 PEPBPB 百分位上周 PB 百分位上周 PB位（ TTM）變動變動（LF）變動變動公用事業(yè)99.9%61.440.1%1.5756.1%1.977.3%0.07房地產(chǎn)98.9%74.71-0.8%-3.282.7%1.00-2.4%-0.04汽車96.6%48.750.6%0.4578.8%2.

22、840.8%0.03消費(fèi)者服務(wù)93.6%200.82-0.4%-9.6985.5%5.74-2.1%-0.27食品飲料79.6%40.66-2.3%-1.2283.2%8.02-2.1%-0.24綜合78.6%73.65-1.2%-2.6619.0%1.68-3.7%-0.06電力設(shè)備64.7%52.525.4%1.9081.8%4.460.6%0.05計算機(jī)62.8%72.88-1.1%-2.1718.2%3.48-1.5%-0.06機(jī)械42.7%37.040.3%0.0546.4%2.760.3%0.01建筑40.5%11.30-2.0%-0.1317.3%1.03-2.4%-0.01家電

23、37.6%17.70-1.6%-0.2644.9%3.114.4%0.08國防和軍工31.3%63.832.8%1.2253.6%3.772.1%0.08輕工制造27.0%29.58-1.5%-0.8922.2%2.27-4.4%-0.06傳媒26.6%35.81-5.1%-1.062.0%1.91-1.6%-0.04紡織服裝21.7%24.987.2%1.3125.1%1.943.8%0.04鋼鐵21.4%9.820.6%0.0844.9%1.240.6%0.01醫(yī)藥18.3%34.620.4%0.0829.9%4.073.0%0.07煤炭13.4%9.45-5.1%-0.2670.0%1.

24、67-1.2%-0.03建材12.7%12.91-3.8%-0.5622.7%1.97-5.8%-0.08綜合金融11.2%28.44-0.7%-0.401.2%1.48-1.0%-0.02非銀行金融11.1%13.97-1.9%-0.301.5%1.24-0.9%-0.03交通運(yùn)輸10.7%15.96-3.7%-0.4433.5%1.55-3.4%-0.03銀行8.1%5.00-1.0%-0.091.0%0.59-0.4%-0.01基礎(chǔ)化工8.0%22.15-0.3%-0.0867.7%3.45-0.2%0.00電子6.8%34.47-0.5%-0.3837.0%3.69-2.8%-0.04

25、有色金屬1.6%21.37-0.1%-0.0563.1%3.190.3%0.01通信0.3%16.98-0.4%-0.250.8%1.31-0.2%-0.02石油石化0.0%9.90-0.4%-0.167.8%0.95-1.6%-0.01商貿(mào)零售0.000.0018.1%1.49-4.3%-0.04農(nóng)林牧漁0.000.0062.1%3.838.0%0.18數(shù)據(jù)來源：Wind，注：其中商貿(mào)零售和農(nóng)林牧漁上周的 PE(TTM)為負(fù)值，下述統(tǒng)計圖不包括綜合和綜合金融的數(shù)據(jù)圖 19：中信一級行業(yè)估值變化：估值跌多漲少，煤炭、傳媒領(lǐng)跌上周百分位變動上周PE變動（右）1.0%1.20.5%0.80.40.

26、0%0.0-0.5%-0.4-0.8公用事業(yè)房地產(chǎn)汽車消費(fèi)者服務(wù)食品飲料 電力設(shè)備計算機(jī)機(jī)械建筑家電國防軍工輕工制造傳媒紡織服裝鋼鐵醫(yī)藥煤炭建材非銀行金融交通運(yùn)輸銀行基礎(chǔ)化工電子有色金屬通信-1.0%-1.2數(shù)據(jù)來源： Wind，圖 20：中信一級行業(yè)估值分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）100%80%60%40%20%公用事業(yè)房地產(chǎn)汽車消費(fèi)者服務(wù)食品飲料電力設(shè)備0%250.00200.00150.00100.0050.00通信石油石化0.00計算機(jī)機(jī)械建筑家電國防軍工輕工制造傳媒紡織服裝鋼鐵醫(yī)藥煤炭建材非銀行金融交通運(yùn)輸銀行基礎(chǔ)化工電子有色金屬數(shù)據(jù)來源： Wind，當(dāng)前機(jī)構(gòu)

27、投資者偏愛大中市值風(fēng)格，而傳統(tǒng)申萬/中信等行業(yè)分類口徑下的估值數(shù)據(jù)均以全 A 為總樣本，使得估值結(jié)果受大量小市值個股影響而與實際投資需求錯位。我們結(jié)合實際投資需求，篩選出 1400 余支核心個股并特設(shè)國君行業(yè)分類。國君行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)：（1）除 16 只近六個季度歸母凈利潤持續(xù)為正的股票，其余 ST 與*ST 股票均剔除；（2）剔除全部不足 50 億市值的股票，若市值超過 200 億或為上證 180、滬深 300 成分股則直接納入；（3）近三個季度平均基金持倉規(guī)模、基金持倉比例、北上持倉規(guī)模、北上持倉比例的其中之一排名位于全 A 前 1000。最終共有 1422 家公司納入股票池，占全部 A 股的

28、 34%。上周各行業(yè)估值漲多跌少。從 PE歷史百分位變化來看，估值漲多跌少，輕工制造領(lǐng)漲。分板塊看，周期板塊漲多跌少，機(jī)械設(shè)備 PE 分位數(shù)上行 2.60%領(lǐng)漲；成長板塊漲多跌少，通信 PE 分位數(shù)上行 2.80%領(lǐng)漲；金融板塊漲多跌少，非銀金融 PE 分位數(shù)上行 4.00%領(lǐng)漲；消費(fèi)板塊漲多跌少，輕工制造 PE 分位數(shù)上行 5.80%領(lǐng)漲。圖 21：國君一級行業(yè)估值變化：漲多跌少，輕工制造領(lǐng)漲上周百分位變動上周PE變動（右）2.5%1.02.0%0.81.5%0.61.0%0.40.5%0.20.0%0.0農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售汽車新能源 電氣設(shè)備計算機(jī) 休閑服務(wù)食品飲料交通運(yùn)輸國防軍工家電公用事

29、業(yè)機(jī)械設(shè)備電子醫(yī)藥生物有色金屬鋼鐵通信輕工制造醫(yī)療保健傳媒建材 房地產(chǎn)證券 化工 銀行紡織服裝非銀金融煤炭保險建筑石油天然氣-0.5%-0.2數(shù)據(jù)來源： Wind，（其中農(nóng)林牧漁行業(yè)上周 PE 為負(fù)值，不列入比較）圖 22：國君一級行業(yè)估值100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%250分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）20015010050農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售汽車新能源 電氣設(shè)備計算機(jī) 休閑服務(wù)食品飲料交通運(yùn)輸國防軍工家電公用事業(yè)機(jī)械設(shè)備電子醫(yī)藥生物有色金屬鋼鐵通信輕工制造醫(yī)療保健傳媒建材 房地產(chǎn)證券 化工 銀行紡織服裝非銀金融煤炭保險建筑石油天0數(shù)據(jù)來

30、源： Wind，海外：各主要指數(shù)估值漲跌互現(xiàn)，納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)漲上周海外各主要指數(shù)估值漲跌互現(xiàn)，納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)漲。從PE 歷史百分位變化來看，海外各主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，其中納斯達(dá)克 PE 分位數(shù)上漲 3.6%領(lǐng)漲。從 PB 歷史百分位變化來看，海外各主要指數(shù)估值漲跌互現(xiàn)，納斯達(dá)克指數(shù) PB 分位數(shù)上行 2.6%領(lǐng)漲。表 5：海外主要指數(shù)估值道瓊斯美國PE 百分位64.9%PE（ TTM）20.25上周 PE百分位變動上周 PE 變動0.45PB 百分位92.2%PB（ LF）5.97上周 PB百分位變動上周 PB 變動0.133.1%0.2%納斯達(dá)克指數(shù)22.9%27.233.6%1.2281.7

31、%4.342.6%0.19標(biāo)普 50041.1%19.093.5%0.4387.8%3.850.6%0.09富時 10028.8%16.17-6.0%-0.6519.1%1.65-22.2%-0.12德國 DAX3.5%11.420.1%0.0319.6%1.430.4%0.00日經(jīng) 22531.8%18.490.0%0.0052.2%1.61-0.3%0.00韓國綜合指數(shù)6.8%9.900.1%0.0013.9%0.880.9%0.00數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 23：海外主要指數(shù)估值變化：估值跌多漲少，標(biāo)普 500 指數(shù)領(lǐng)跌10.0%上周百分位變動上周PE變動（右）1.85.0%0.90.0%

32、0.0-5.0%-0.9-10.0%道瓊斯美國納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)普500富時100德國DAX日經(jīng)225韓國綜合指數(shù)-1.8數(shù)據(jù)來源： Wind，圖 24：海外主要指數(shù)估值100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）90817263544536271890道瓊斯美國納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)普500富時100德國DAX日經(jīng)225韓國綜合指數(shù)數(shù)據(jù)來源： Wind，圖 25：納斯達(dá)克 PE（TTM）為 19.81（-0.32），處于歷史分位 61.9%（-1.9%）圖 26：標(biāo)普 500 PE（TTM）為 18.65（-0.49），處于歷史分

33、位 37.6%（-3.8%）納斯達(dá)克PE（TTM）90807060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070標(biāo)普500PE（TTM）4540353025201510520-0120-0721-0121-0722-0115-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-010數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 27：富時 100PE（TTM）為 16.82（0.52），處于歷史分位 34.7%（5.3%）圖 28：德

34、國 DAX（TTM）為 11.59（0.08），處于歷史分位 4.0%（0.3%）富時100PE(TTM)35030025020015010050015-0115-07(50) 德國DAXPE（TTM）807060504030201015-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01016-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 29：日經(jīng) 225PE（TTM）為 19

35、.11（0.21），處于歷史分位 39.6%（3.0%）圖 30：韓國綜合指數(shù)（TTM）為 10.01（-0.14），處于歷史分位 7.6%（-0.9%）日經(jīng)225PE(TTM)4540353025201510515-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-070韓國綜合指數(shù)PE（TTM）504540353025201510515-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-01020-0120-0721-0121-0722-01數(shù)據(jù)來源：Wind，

36、數(shù)據(jù)來源：Wind，風(fēng)險溢價：ERP 上行ERP：本期上行 0.02%本期萬得全 A ERP 上行 0.02%。截至 2022 年 7 月 8 日，萬得全 AERP為 4.19%，較 2022 年 7 月 1 日上行 0.02%，較 2022 年全年均值下行0.18%。ERP（%）2022-07-082022-07-01上周變動較 2022 年均值變動較 2021 年均值變動萬得全 A4.194.170.02-0.180.89表 6：上周 ERP 上行 0.02%數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 31：萬得全 A ERP 最新值為 4.19%，較一周前上行 0.02%全AERP 10年均值7654321

37、2010-042010-092011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-120數(shù)據(jù)來源：Wind，注：藍(lán)色虛線為均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差。情緒：交易熱度下降，兩融余額小幅上升交易活躍度下降，兩融余額小幅上升本期交易活躍度下降。從換手率來看，上周各主要指數(shù)換手率普跌，上證 50

38、 換手率環(huán)比下行 21.4%領(lǐng)跌；從成交額來看，各主要指數(shù)成交額跌多漲少，上證 50 環(huán)比下行 10.9%領(lǐng)跌。從漲跌停來看，上周漲、跌停家數(shù)均下行。上周全 A 漲停家數(shù)為日均 73較再上一周環(huán)比下行 26.2%；跌停家數(shù)為日均 13 家，較再上一周環(huán)比下行 38.9%。表 7：本期市場交易活躍度下降換手率本期均值上周均值再上一周均值較再上一周漲跌較2022 年均值變動較2021 年均值變動2022 年至今均值去年均值上證綜指0.870.96-9.6%-2.9%-0.6%0.890.87上證 1800.430.53-18.9%-5.0%-15.2%0.450.50上證 500.330.42-2

39、1.4%13.9%27.2%0.290.26深證成指1.531.65-7.3%7.9%-6.3%1.421.63滬深 3000.500.60-16.1%-1.0%-16.8%0.510.61中證 5001.431.45-1.2%1.6%-11.8%1.411.62創(chuàng)業(yè)板指1.842.02-9.1%6.5%-2.4%1.721.88中小板指1.541.56-0.8%28.7%6.6%1.201.45成交金額本期均值上周均值再上一周均值較再上一周漲跌較 2022 年均值變動較 2021 年均值變動2022 年至今均值去年均值上證綜指4707.05194.3-9.4%9.9%0.7%4283.846

40、76.0上證 1801815.52022.6-10.2%16.5%-6.7%1558.81946.5上證 50897.51006.9-10.9%18.9%-2.5%754.6920.5深證成指6254.06760.0-7.5%13.2%5.9%5525.55906.9滬深 3003391.43623.8-6.4%23.6%-1.0%2742.83426.9中證 5001873.71960.7-4.4%17.3%-1.2%1598.01897.1創(chuàng)業(yè)板指2103.62287.7-8.0%4.1%-5.6%2021.42229.4中小板指1089.11070.21.8%51.0%24.4%721.

41、2875.4數(shù)據(jù)來源：Wind，表 8：上周漲、跌停家數(shù)均下行漲跌停家數(shù)本期均值(家)上周均值再前一周均值較再前一周漲跌較 2022 年漲跌較 2021 年漲跌漲停家數(shù)73 99跌停家數(shù)13 22-26.2%-11.8%-12.4%-38.9%-30.1%-55.1%數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 32：上周各主要指數(shù)換手率普跌圖 33：上周各主要指數(shù)成交額跌多漲少創(chuàng)業(yè)板指換手率上證綜指換手率滬深300換手率中證500換手率6543212020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-06

42、2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0609000800070006000500040003000200010002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022

43、-022022-032022-042022-052022-062022-070上證綜指成交額創(chuàng)業(yè)板指成交額中小板指成交額數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，兩融方面，截止 7 月 8 日融資融券余額達(dá) 1.62 萬億，融資買入額占全A成交額比例 8.08%。上周融資融券余額均值為 1.59 萬億，兩融余額環(huán)比上升 1.28%。融資買入額占全 A 成交額比例下降，上周融資買入額占全兩融余額上周均值再上一周均值較再上一周變動較 2022 年變動較 2021 年變動融資融券余額（億）16,178.7015,973.471.28%-1.85%-8.51%融資買入額占全 A 成交額比例（%）8.08

44、%8.49%-4.77%15.71%-7.36%A 成交額比例均值為 8.08%，較再上一周環(huán)比下降 4.77%。表 9：兩融方面，上周融資買入額占全 A 成交額比例均值為 8.08%數(shù)據(jù)來源：Wind，圖 34：融資融券余額小幅上升圖 35：本期融資買入額占比下行2500023000210001900017000150001300011000900070002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042