飯店財務(wù)管理之籌資管理（PPT 111頁）

1、飯店財務(wù)管理蘇彥 sueyann2002第二章 籌資管理蘇彥 sueyann2002引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準備再籌集250萬元。這些資金可以通過發(fā)行股票來籌集，也可以通過發(fā)行債券來籌集。請問該飯店以何種方式籌集資金最為有利？ 某飯店目前有資金750萬元，資金結(jié)構(gòu)如下表所示：3 第一節(jié) 籌資與金融市場籌資的意義金融市場蘇彥 sueyann2002一. 籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時期在旅游飯店維持生存的時期 在旅游飯店擴張發(fā)展的時期 5資金及其特點 資金收支的不平衡性旅游消費的季節(jié)性經(jīng)濟發(fā)展的周期性資金市場的波動性內(nèi)部因素 資金使用權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性 6（二）金融市場 1. 按資金權(quán)益性質(zhì)的不同分類 自有資金

2、借入資金2. 按資金使用期限的長短分類短期資金長期資金短期資金與長期資金的融通7（二）金融市場3. 按所籌資金的渠道分類內(nèi)部籌資外部籌資：在飯店外部通過金融市場實現(xiàn)的。金融市場是從事金融資產(chǎn)交換，進行資金融通的場所。 8外部籌資中資金的交易方式直接融資：無形市場上的資金交易。如利用電腦、電話等設(shè)施通過經(jīng)紀人進行資金融通活動。間接融資：在我國資金市場上，資金的籌集大量地表現(xiàn)為間接籌資方式。9第二章 籌資管理第二節(jié) 資金的時間價值 蘇彥 sueyann2002一. 概念 概念 隨著時間的推移，投入周轉(zhuǎn)使用的資金將會發(fā)生增值，這種增值的能力或數(shù)額，就是資金的時間價值。資金時間價值指由于時間因素而引起

3、的價值差額，又叫做貨幣的時間價值。112 作用 它是衡量資金運用是否有利的一個標準。資金時間價值揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，因而是進行籌資和投資決策時必不可少的計量手段。123. 表示法 絕對數(shù)相對數(shù) 13二. 計算 （一）單利的終值和現(xiàn)值單利：指各期利息的計算，按最初的本金來進行，其所生的利息不再加入本金之內(nèi)計算利息。 F: 終值（本利和）P: 現(xiàn)值（本金，初值） i: 利率 I: 利息額 n: 期數(shù)（時間，也叫計息期）14例題例：某旅游飯店存入銀行周轉(zhuǎn)的資金10萬元，年利率為6%， 2年后的終值是多少？解：FP(1+in)10（16%2） 11.2（萬元）15（二）復利的終值和現(xiàn)值

4、 它的計息依據(jù)隨著計息期的延續(xù)而變化，即每期的計息依據(jù)都是截至上一期期末的本利之和，也就是說前期的利息在后期還會繼續(xù)產(chǎn)生利息。161. 復利終值 本金以每年一定的利率來計算若干年后的本利和。 172. 復利現(xiàn)值預期若干年后每年按一定利率計算所得的終值，其現(xiàn)在的本金是多少。 18（三）年金的計算概念：通常用A表示。指在一個特定的時期內(nèi)，每隔一段相同的時間，收入或支出相等金額的款項。它的計算是以復利計息為前提的。 2. 年金的分類192. 年金的分類普通年金（Ordinary Annuity）：每期期末預付年金（Annuity Due）：每期期初遞延年金（Defer Annuity）：第一期以后的

5、某一時期永續(xù)年金（Perpetuity）：無限期地連續(xù)發(fā)生203. 普通年金終值概念：一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利終值之和，即各年的本利和加總。214. 普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項收付的復利現(xiàn)值之和。22第三節(jié) 旅游飯店資金的籌集籌集資金的基本原則籌資方式的選擇蘇彥 sueyann2002籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式24（一）自有資金1. 概念2. 籌資方式251. 概念即所有者權(quán)益資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤它是旅游飯店投資人投入旅游飯店的資本金及各項內(nèi)部積累資金。自有資金歸旅游飯店所有和支配，其高低體現(xiàn)了旅游飯店的經(jīng)濟實力和抵御風險的能力資本金與

6、法定資本金26（1）資本金資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部分。它是指旅游飯店在工商行政管理部門登記的注冊資金。 27世界上流行的三種資本金的確認模式 實收資本制法定資本制授權(quán)資本制折衷資本制28實收資本制要求企業(yè)設(shè)立時，必須確定資本金總額并一次繳足，否則不得設(shè)立。實收資本注冊資本29授權(quán)資本制即在企業(yè)成立時，雖然也要確定資本金總額，但是否一次籌足，與企業(yè)成立無關(guān)，只要籌集了第一期資本，企業(yè)可成立，其余部分由董事會在公司成立后進行籌集。實收資本可以不等于注冊資本30折衷資本制即企業(yè)成立時確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要規(guī)定首期出資額或比例及最后一期繳清資本的期限。31法定資本金法定最低資

7、本金，是國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，即最低限額的本錢。32資本公積金 指旅游飯店由于非經(jīng)營原因而引起的投資者權(quán)益的變化主要來源：資本或股本溢價、法定財產(chǎn)重估增值、接受捐贈的財產(chǎn)值及資本匯率折算差額等33留存利潤 指旅游飯店從飯后凈利潤中提取的累積性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤34（一）自有資金1. 概念2. 籌資方式352. 籌資方式權(quán)益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通股、優(yōu)先股） 從內(nèi)部：留存收益362. 籌資方式（1）吸收直接投資（2）發(fā)行普通股籌資（3） 留存收益 37（1）吸收直接投資 飯店以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成飯店資

8、本金的一種籌資方式。 非股份制飯店籌集自有資金的一種基本形式 381）類型按資本金的構(gòu)成：國家資本金，法人資本金，個人資本金，外商資本金按投資者的出資方式39按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資 40吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。本幣投資 外幣投資外幣投資必須將外幣金額按照規(guī)定的折合率折合為本位幣金額41吸收非現(xiàn)金投資 指飯店從投資者處吸收投入的固定資產(chǎn)、存貨、無形資產(chǎn)等非現(xiàn)金投資。吸收實物資產(chǎn)投資吸收無形資產(chǎn)投資42一是吸收實物資產(chǎn)投資即投資者以房屋、其他建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動資產(chǎn)作價投資。公平合理的價值評估43吸收無形資產(chǎn)投資即投資者以

9、專利權(quán)、商標權(quán)、專有技術(shù)、商譽、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價投資。吸收無形資產(chǎn)作為投資的（不包括土地使用權(quán)），其所占份額不得超過企業(yè)資本總額的30%。符合法定比例、公平合理的價值評估442）優(yōu)點1. 增強飯店的信譽和借款能力2. 有利于盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力3. 財務(wù)風險較低453）缺點1. 資金成本較高2. 產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明確，也不便于產(chǎn)權(quán)交易。46（2）發(fā)行普通股籌資通過發(fā)行股票的方式籌集資本金越來越受到重視 471）股票及其特征股票是代表股份資本所有權(quán)的證書。p3448特征1. 股票標志著持有者對股份公司的所有權(quán)；2.股票的發(fā)行實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利；49股票的發(fā)

10、行股票發(fā)行價格是指新股票發(fā)售時的實際價格，也稱股票的一級市場。P35平價發(fā)行：按股票面額出售新發(fā)行的股票市價發(fā)行：以已流通的股票或同類股票現(xiàn)行價格為基礎(chǔ)來確定發(fā)行價格的方法中間價發(fā)行：以市價和等價的中間值確定發(fā)行價格50股票發(fā)行價格我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按面值發(fā)行或溢價發(fā)行，但不得折價發(fā)行。51特征1. 股票標志著持有者對股份公司的所有權(quán)；2.股票的發(fā)行實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利；3.股票可以買賣轉(zhuǎn)讓，但不能退股；4.股票持有者每年獲得的股息與紅利，取決于公司經(jīng)營狀況的好壞。522）股票的種類普通股 優(yōu)先股53普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權(quán)力、

11、義務(wù)，無特別權(quán)利也不加特別限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。 股東的權(quán)利54權(quán)利1.對公司的經(jīng)營管理權(quán)；2.分享盈余的股利；3.出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利；4. 優(yōu)先認購飯店新增發(fā)股票的權(quán)利；5.對飯店剩余財產(chǎn)的要求權(quán)。55優(yōu)點1.沒有固定的股利負擔；2.沒有固定的到期日，不用償還；3.籌資風險較??；4.能增加公司的信譽56缺點1.資金成本較高普通股的股利要從所得稅后利潤中支付，債務(wù)籌資的利息允許作為費用在稅前支付利潤表普通股的發(fā)行費用一般也高于其他證券57缺點2.容易分散公司的控制權(quán)。3.新股東分享公司未發(fā)行新股前累計的盈余，會降低普通股的每股賬面價值和每股凈收益，從而可能引起普通股市價的下

12、跌。58優(yōu)先股 股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的股票。優(yōu)先：分配公司盈利和剩余財產(chǎn)具有明確的股利率沒有表決權(quán)不能退股59（3） 留存收益留存利潤 內(nèi)部融資指旅游企業(yè)從稅后凈利潤中提取的積累性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤601）內(nèi)部權(quán)益融資的資金來源利潤總額所得稅凈利潤凈利潤構(gòu)成：提取各種基金：飯店內(nèi)部積累投資者分配利潤未分配利潤612）增加內(nèi)部資本的途徑搞好飯店生產(chǎn)經(jīng)營增加利潤制訂合理的利潤分配政策623）優(yōu)點1. 飯店可長期使用2. 增加飯店的償債能力，提高飯店的信用地位，避免控制權(quán)的分散。3. 沒有支付固定利息，到期償還本金的負擔4. 資金成本低634）缺點1.籌

13、資范圍小2.籌資規(guī)模有限3.資金用途受國家規(guī)定限制4. 使用時間是有限的 64（二）借入資金資產(chǎn)負債所有者權(quán)益1. 流動負債2長期負債 651. 流動負債（1） 特點（2）主要形式66（1）特點籌資容易籌資成本較低籌資富有彈性籌資風險高67（2）主要形式商業(yè)信用銀行信用68商業(yè)信用 一種從供應(yīng)商處以應(yīng)付款和應(yīng)付票據(jù)的方式籌集資金的方法。A. 應(yīng)付賬款 B. 應(yīng)付票據(jù) 69A. 應(yīng)付賬款賒購付款期限：從10天到3個月不等現(xiàn)金折扣：平均在2%3%之間信用條件：“2/10, n/30” 信用條件：“3/20,n/60” 70例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購買原材料一批，價值10萬元 71

14、B. 應(yīng)付票據(jù) 飯店作為買方進行延期付款商品交易時，根據(jù)購銷合同，向賣方開出并承諾到期向賣方按條件付款的，反映債務(wù)、債權(quán)關(guān)系的商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)指的是信譽良好的工商企業(yè)、非銀行機構(gòu)等為籌措日常商業(yè)活動所需短期資金發(fā)行的短期票據(jù)。付款期限：1個月6個月若到期不能支付欠款，延期要支付罰金72商業(yè)信用的優(yōu)點1. 使用方便2. 與銀行借款融資相比，限制條件較少，選擇余地較大3. 關(guān)于籌資成本73商業(yè)信用的缺點1. 使用期限較短2.對應(yīng)付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，需負擔很高的資金成本3.對應(yīng)付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機會極少，如帶息則資金成本較高。742）銀行信用A. 短期銀行借款借款對象：銀行和

15、其他金融機構(gòu)條件：還本付息B票據(jù)貼現(xiàn)：p40C抵押擔保借款:p41752長期負債長期負債是指償還期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)，包括長期借款、應(yīng)付長期債券、融資租入固定資產(chǎn)應(yīng)付款等。 長期債務(wù)融資是經(jīng)營者常選擇的途徑 762長期負債（1）特點：金額大，償還期限長（2）主要形式1）長期借款2）發(fā)行債券3）租賃籌資 771）長期借款優(yōu)點：（1） 籌資速度快；（2）籌資成本低；（3） 借款彈性較大；（4）發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。781）長期借款缺點：（1） 籌資風險較高；（2） 限制條件較多；（3） 籌資數(shù)量有限 79通常，在下列條件下，采用長期借款更有利：（1） 規(guī)模較小，歷史較短的飯店

16、；（2） 資金需要量較?。唬?） 資金需求時間較短。802）發(fā)行債券債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種書面憑證。旅游飯店債券是飯店按國家法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。企業(yè)債券和公司債券813）租賃籌資 資產(chǎn)的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)出讓資產(chǎn)的使用權(quán)供承租者使用，按期收取租金作為報酬，而不改變其所有權(quán)的一種服務(wù)性的經(jīng)濟活動。 出租人承租人 82租賃籌資的分類 按租賃的目的和性質(zhì)不同分為經(jīng)營租賃和融資租賃 83經(jīng)營租賃與融資租賃 經(jīng)營租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓的服務(wù)型業(yè)務(wù)。短期融資資產(chǎn)的所有權(quán)始終在出租方融資租賃，也叫金融租賃，指旅游飯店需更新

17、或添置設(shè)備時，不是以直接購買的方式投資，而是以付租的形式向租賃公司借用設(shè)備。長期融資資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移 84融資租賃（1）租賃公司購買設(shè)備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)使用（2）按承租企業(yè)的要求融資購買的（3） 合同到期之前，財產(chǎn)的所有權(quán)歸出租方，法律承認的， 租賃合同到期之后，財產(chǎn)的所有權(quán)才是屬于承租方。85第四節(jié) 資金成本 Cost of Capital 蘇彥 sueyann2002一. 概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價。構(gòu)成籌資費用：證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、公正費等 用資費用fareDividend87用資費用銀行借款、債券利息股票股息88作用 資金成

18、本的高低是進行籌資決策的依據(jù)資金成本是評價投資決策是否正確可行的重要經(jīng)濟標準89二. 計算（一）資金成本率的概念和計算（二）個別資金成本（三）綜合資金成本 90（一）資金成本率的概念和計算相對數(shù)！絕對數(shù)：資金成本額計算公式91（二）個別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本。 921. 債務(wù)融資的資金成本實際負擔利息利息（1所得稅稅率）（1）銀行借款 （2）債券 93（1）銀行借款例題p4594（2）債券債券的籌資費用即債券發(fā)行費用，包括申請發(fā)行債券的手續(xù)費、債券的注冊費、印刷費、上市費以及推銷費用等 95例題p45962. 權(quán)益融資的資金成本（1）普通股（2）留存收益 97（1）普通股Common StockA