醫(yī)藥行情是拐點(diǎn)還是反彈消費(fèi)醫(yī)療及創(chuàng)新藥兩大方向

1、目錄一、醫(yī)藥板塊已具備較高性價(jià)比二、BioTech 估值處底部區(qū)間，具備配置價(jià)值三、2022年7月醫(yī)藥行業(yè)投資策略及標(biāo)的四、風(fēng)險(xiǎn)提示3一、醫(yī)藥板塊已具備較高性價(jià)比41.1 醫(yī)藥二級市場表現(xiàn)（2022/6/1-2022/6/30）2022年6月醫(yī)藥指數(shù)相對滬深300走勢2022年6月醫(yī)藥子行業(yè)二級市場漲跌幅醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)54%54%46%46%46%-72%-64%-45%-26%-17%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%12%8%4%0%-4%滬深300醫(yī)藥生物（申萬）2022年6月醫(yī)藥個(gè)股漲跌幅排名3.6%5，東吳證券研究所1.4%8.9%15.0%15.9%9.

2、1%8.6%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%醫(yī)藥商業(yè) 原料藥中藥醫(yī)療服務(wù) 生物制品 化學(xué)制劑 醫(yī)療器械2022年6月1日至6月30日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲11.17%，跑贏滬深300指數(shù)1.33個(gè)百分點(diǎn)。2022年6月各醫(yī)藥子行業(yè)中，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、化學(xué)制 劑、生物制品、中藥、原料藥、醫(yī)藥商業(yè)均上漲，其中生 物制品漲幅最大，為15.9%，原料藥漲幅最小，為1.4%。2022 年 6 月份醫(yī)藥個(gè)股中漲幅最大的分別為泰恩康（+54%）、百克生物（+54%）、榮昌生物（+46%），跌幅最大的分別為退市濟(jì)堂（ -72% ） 、退市金泰（ -64%）、 退市海醫(yī)（-45%）。1.2

3、 醫(yī)藥行業(yè)市盈率和溢價(jià)率申萬一級行業(yè)市盈率比較（TTM整體法）（截至2022.6.30）申萬醫(yī)藥市盈率與A股溢價(jià)率（截至2022.6.30）申萬醫(yī)藥市盈率歷史變化趨勢橫向看：醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為24倍，在申萬一級行業(yè)中排 名第23?？v向看：2010年初至今，醫(yī)藥行業(yè)PE最高73倍，最低23倍， 平均值38倍，目前醫(yī)藥行業(yè)PE低于歷史平均估值；2018年為 近十年估值最低年份，近期估值回到2018年。2022年6月，醫(yī)藥行業(yè)相對于全部A股估值溢價(jià)率為78%， 2022年6月份表現(xiàn)為溢價(jià)率有所提升。醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)59 9 9 99 11 11 13 13 14 15 15 16 1618 1

4、8 20 21 22 22 23 24 2531 33 354248 5358706050403020100銀 鋼 煤 建 交 石 建 房 非 基 通 紡 環(huán) 家 綜 有 傳 公 機(jī) 電 輕 商 醫(yī) 汽 電 計(jì) 食 美 國 農(nóng) 社 行 鐵 炭 筑 通 油 筑 地 銀 礎(chǔ) 信 織 保 用 合 色 媒 用 械 子 工 貿(mào) 藥 車 力 算 品 容 防 林 會 裝 運(yùn) 石 材 產(chǎn) 金 化服電金事 設(shè)制 零 生設(shè) 機(jī) 飲 護(hù) 軍 牧 服飾 輸 化 料融 工飾器屬業(yè) 備造 售 物備料 理 工 漁 務(wù)807060504030201002010-01-042010-06-092010-11-182011-04

5、-262011-09-232012-03-062012-08-082013-01-142013-06-272013-12-022014-05-092014-10-142015-03-192015-08-182016-01-222016-06-302016-12-052017-05-122017-10-172018-03-212018-08-222019-01-282019-07-082019-12-102020-05-202020-10-262021-03-302021-08-312022-02-11市盈率(TTM,整體法，剔除負(fù)值）0%50%100%150%200%250%706050403

6、02010019/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/05醫(yī)藥生物市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）溢價(jià)率6，東吳證券研究所1.3 醫(yī)藥各子行業(yè)市盈率和溢價(jià)率申萬醫(yī)藥子行業(yè)市盈率比較（截至2022.6.30）申萬醫(yī)藥各子行業(yè)市盈率歷史變化趨勢橫向看，截至2022年6月30日，醫(yī)藥各子板塊的市盈率（TTM） 中，醫(yī)療服務(wù)（54倍）、原料藥（32倍）、化學(xué)制劑（31倍） 的市盈率較高；生物制品（27倍）、中藥（24倍）、醫(yī)療器械（19倍

7、）和醫(yī)藥商業(yè)（19倍）的市盈率較低?？v向看，各子板塊的估值水平均出現(xiàn)回落，相對全部A股的溢價(jià)率變化趨勢出現(xiàn)分化。醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)160140 12010080 604020 02018/6/12018/7/232018/9/112018/10/312018/12/202019/2/82019/4/12019/5/212019/7/102019/8/292019/10/182019/12/92020/1/282020/3/182020/5/72020/6/262020/8/172020/10/62020/11/252021/1/142021/3/52021/4/262021/6/152021/8

8、/42021/9/232021/11/122022/1/32022/2/222022/4/132022/6/2中藥生物制品 化學(xué)制劑原料藥 醫(yī)藥商業(yè)#REF!醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù) 全部A股8765432101346710013316619923226529833136439743046349652956259562866169472776079382685989292595899110241057生物制品 中藥原料藥 化學(xué)制劑#REF!醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)療服務(wù) 醫(yī)療器械277，東吳證券研究所3254243119191002030405060生物制品原料藥醫(yī)療服務(wù)中藥化學(xué)制劑 醫(yī)藥商業(yè)申萬醫(yī)藥子行業(yè)相對A股

9、的溢價(jià)率醫(yī)療器械1.4 醫(yī)藥行業(yè)月漲幅和年漲幅申萬醫(yī)藥指數(shù)歷史走勢申萬醫(yī)藥指數(shù)年漲跌幅申萬醫(yī)藥指數(shù)月漲跌幅縱向看，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了2019和2020兩年牛市后，2021年以 及2022年前2個(gè)月醫(yī)藥指數(shù)漲跌幅均為負(fù)值。分月度看，2022 年4月受到新冠疫情影響，醫(yī)藥指數(shù)下跌明顯，5月和6月醫(yī)藥 指數(shù)分別回升1.1%和10.5%，隨著目前全國疫情態(tài)勢趨穩(wěn)向好， 目前醫(yī)藥板塊已具備較高性價(jià)比。醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002014-122015-32015-62015-92015-122016-32016-62016-920

10、16-122017-32017-62017-92017-122018-32018-62018-92018-122019-32019-62019-92019-122020-32020-62020-92020-122021-32021-62021-92021-122022-32022-6-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%2015-12015-42015-72015-102016-12016-42016-72016-102017-12017-42017-72017-102018-12018-42018-72018-102019-12019-42019-7201

11、9-102020-12020-42020-72020-102021-12021-42021-72021-102022-12022-4月漲跌幅56.7%8-13.5%3.6%36.8%51.1%-5.7%-14.2%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%201520162017-27.7%20182019202020212022H11.5 醫(yī)藥行業(yè)占A股市值比重略有回落，公募基金持倉比重環(huán)比增加醫(yī)藥行業(yè)明顯調(diào)整，市值相比高位出現(xiàn)回落，截至2022年6月30日，醫(yī)藥股總市值約7.25萬億元，占全部A股的市值從2

12、011年的4.1%提升至7.96%，相比2022年3月的8.70%略有回落。2022年一季度公募基金重倉醫(yī)藥行業(yè)的比例為11.84%，如果扣除主動醫(yī)藥基金及指數(shù)基金，重倉比例為7.34%，環(huán)比增加0.26pct，仍遠(yuǎn)低于2014峰值持倉比例20%。醫(yī)藥股占A股總市值比重公募基金A股重倉醫(yī)藥行業(yè)比重仍處于較低位置醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)0%5%10%15%20%25%公募基金A股重倉醫(yī)藥占比概況全部公募基金扣除主動醫(yī)藥基金及指數(shù)基金扣除主動醫(yī)藥基金申萬醫(yī)藥股總市值占比0%3%6%9%12%0246810醫(yī)藥生物市值（萬億元）醫(yī)藥股占A股總市值比重(右軸）910，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所1.6 醫(yī)藥制造業(yè)

13、數(shù)據(jù)2022年明顯回落國家統(tǒng)計(jì)局規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)：2022年1-5月我國醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和利潤總額分別為11,476.6億元（同比+2.3%），1,827.2億元（同比-20.6%），可以看到醫(yī)藥制造業(yè)增速有所放緩，利潤總額出現(xiàn)明顯下降。我國醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤累計(jì)同比增速醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)120%100%80%60%40%20%0%2017-12 2018-05 2018-09 2019-02 2019-06 2019-10 2020-03 2020-07 2020-11 2021-04 2021-08 2021-12 2022-05-20%-40%醫(yī)藥制造業(yè):營業(yè)收入:累計(jì)同

14、比:抽取樣本醫(yī)藥制造業(yè):利潤總額:累計(jì)同比:抽取樣本11數(shù)據(jù)來源：藥智網(wǎng)，CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所1.7 2021年至2022年6月藥物審評情況(CDE)2021年全年CDE審評中心受理11569個(gè)受理號，其中化藥受理8174個(gè)，中藥1371個(gè)，生物制品2022個(gè)。2021年受理數(shù)量相比于 2020年有明顯增加，總量增加1322個(gè)，其中中藥受理數(shù)量大幅增加，相比于2020年增加了899個(gè)。2022年1-6月CDE共承辦5855個(gè)， 其中化藥受理4130個(gè)，中藥735個(gè)，生物制品952個(gè)。2022年1-6月各類申報(bào)類型為：補(bǔ)充申請為主，占比53.37%，其次申請生產(chǎn)，占比為21.08%，

15、申請臨床占比19.01%。其中，補(bǔ)充申 請所占比例與2021年基本持平。2020年至2022年6月CDE申報(bào)受理情況（個(gè)）2022年1-6月CDE申報(bào)受理分類占比醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)21.08%19.01%3.47%3.06%53.37%0.02%申請生產(chǎn)申請臨床申請?jiān)僮砸淮涡赃M(jìn)口補(bǔ)充申請技術(shù)轉(zhuǎn)移申請4721024713711868 2022115694130735952585502000400060007907 81748000100001200014000化藥生物制品總數(shù)中藥2020年2021年2022年H1藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥來特莫韋默沙東2022/1/05用于異基因造血干細(xì)胞

16、移植（HSCT）的巨細(xì)胞病毒（CMV）血清反應(yīng)陽性的成人受者R+，預(yù)防CMV再激活和疾病。淫羊藿素軟膠囊珅諾基2022/1/10用于不適合或患者拒絕接受標(biāo)準(zhǔn)治療，且既往未接受過全身系統(tǒng)性治療的、不可切除的肝細(xì)胞癌，患者外周血復(fù)合標(biāo)志 物滿足以下檢測指標(biāo)的至少兩項(xiàng)：AFP400 ng/mL；TNF-2.5 pg/mL；IFN-7.0 pg/mL。羅普司亭協(xié)和發(fā)酵麒麟株式 會社2022/1/11用于原發(fā)免疫性血小板減少癥（ITP）羅特西普新基2022/1/26用于治療需要定期輸注紅細(xì)胞（RBC）的成人-地中海貧血患者奧木替韋單抗華北制藥2022/1/26用于狂犬病毒暴露患者的被動免疫四價(jià)流感病毒裂

17、解疫苗國光生技2022/2/09保護(hù)三歲以上的兒童和成人免受流感病毒的侵害。接種疫苗后，免疫系統(tǒng)會在兩到三周內(nèi)產(chǎn)生足夠的抗體來保護(hù)人體，免受常見流感病毒(A型H1N1，A型H3N2，B型山形株，B型維多利亞株）的侵害。而此疫苗保護(hù)能力可持續(xù)6到12個(gè)月艾伏尼布基石藥業(yè)2022/2/09用于治療攜帶易感IDH1突變的成人復(fù)發(fā)性或難治性急性髓系白血?。≧/R AML）SIR-Spheres Y-90樹脂微球遠(yuǎn)大醫(yī)藥/Sirtex Medical2022/2/09用于治療結(jié)直腸癌肝轉(zhuǎn)移奈瑪特韋+利托那韋輝瑞2022/2/11用于治療成人伴有進(jìn)展為重癥高風(fēng)險(xiǎn)因素的輕至中度新型冠狀病毒肺炎(COVID-

18、19)患者烏帕替尼艾伯維2022/2/24用于適合系統(tǒng)性治療的成人和12歲及12歲以上青少年中重度特應(yīng)性皮炎患者重組新型冠狀病毒蛋白疫苗（CHO細(xì)胞）智飛龍科馬生物2022/3/01用于預(yù)防新型冠狀病毒感染所致的疾病（COVID-19）伊奈利珠單抗阿斯利康2022/3/11用于治療重癥肌無力和IgG4相關(guān)疾病依馬利尤單抗蘇庇醫(yī)藥2022/3/11用于治療難治性、復(fù)發(fā)性或進(jìn)展性疾病或?qū)ΤＲ?guī)HLH療法不耐受的原發(fā)性噬血細(xì)胞性淋巴組織細(xì)胞增多癥（HLH）成人 和兒童（新生兒及以上）患者。雷莫西尤單抗禮來2022/3/18晚期胃或胃食管結(jié)合部腺癌二線治療度維利塞石藥集團(tuán)2022/3/18用于治療既往至

19、少經(jīng)過兩次系統(tǒng)治療的復(fù)發(fā)或難治性濾泡性淋巴瘤（FL）1.7 2022年1-6月藥物審評情況(CDE)2022年1-6月NMPA批準(zhǔn)國產(chǎn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)12CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥斯魯利單抗復(fù)宏漢霖2022/3/24單藥治療經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后、不可切除、轉(zhuǎn)移性高度微衛(wèi)星不穩(wěn)定型 (MSI-H) 實(shí)體瘤，是在國內(nèi)上市的第13款PD- 1/PD-L1類藥物。重組人乳頭瘤病毒二價(jià)(16/18型)疫苗(酵母)澤潤生物2022/3/24用于預(yù)防由HPV16、18型感染引發(fā)的宮頸癌及癌前病變等疾病。布格替尼武田2022/3/24ALK陽性晚期非小細(xì)胞肺癌佩米替尼信達(dá)

20、生物2022/4/06用于既往至少接受過一種系統(tǒng)性治療，且經(jīng)檢測確認(rèn)存在有FGFR2融合或重排的晚期、轉(zhuǎn)移性或不可手術(shù)切除的膽管癌成人患者。阿布昔替尼輝瑞2022/4/11用于對其他系統(tǒng)治療（如激素或生物制劑）應(yīng)答不佳或不適宜上述治療的難治性、中重度特應(yīng)性皮炎成人患者。替戈拉生羅欣藥業(yè)2022/4/13用于治療反流性食管炎(Reflux Esophagitis，簡稱RE)。拉羅替尼拜耳2022/4/13用于治療攜帶神經(jīng)營養(yǎng)酪氨酸受體激酶（NTRK）融合基因的實(shí)體瘤成人和兒童患者。鹽酸丙卡巴肼膠囊兆科藥業(yè)/Leadiant GmbH2022/4/21晚期霍奇金淋巴瘤洛拉替尼輝瑞|基石藥業(yè)2022

21、/4/29用于既往接受過一種或多種間變性淋巴瘤激酶（ALK）酪氨酸激酶抑制劑（TKI）治療的ALK陽性局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小 細(xì)胞肺癌 (NSCLC) 患者歐米加-3-酸乙酯雅培2022/5/07高甘油三酯血癥維立西呱拜耳2022/5/19用于近期心力衰竭失代償經(jīng)靜脈治療后病情穩(wěn)定的射血分?jǐn)?shù)降低（射血分?jǐn)?shù)45%）的癥狀性慢性心力衰竭成人患者， 以降低發(fā)生心力衰竭住院或需要急診靜脈利尿劑治療的風(fēng)險(xiǎn)。戈沙妥珠單抗Immunomedics2022/6/07用于治療接受過至少2線既往治療的轉(zhuǎn)移性三陰性乳腺癌成人患者瑞維魯胺恒瑞醫(yī)藥2022/6/29用于治療高瘤負(fù)荷的轉(zhuǎn)移性激素敏感性前列腺癌（mHSPC）

22、患者卡度尼利單抗康方生物2022/6/29用于治療復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性宮頸癌（R/M CC）非奈利酮拜耳2022/6/29用于與2型糖尿病相關(guān)的慢性腎臟病成人患者（腎小球?yàn)V過率估計(jì)值eGFR在25至75 mL/min/1.73 m2，伴白蛋白尿）1.7 2022年1-6月藥物審評情況(CDE)2022年1-6月NMPA批準(zhǔn)國產(chǎn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)13CDE，醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所14數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，F(xiàn)DA，東吳證券研究所注：左圖中IND數(shù)據(jù)為2021前三季度，ANDA、NDA、BLA為2021全年數(shù)據(jù)1.8 2021年至2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年前三季度，F(xiàn)DA共受理569項(xiàng)

23、IND申請，低于2020年同期水平；2021年全美，ANDA獲批384項(xiàng)，NDA申請獲批112項(xiàng)， BLA申請獲批16項(xiàng)。2021全年FDA共批準(zhǔn)50款新藥，其中包括36款化藥，14款生物制品。2022年1-6月，F(xiàn)DA共批準(zhǔn)16款新藥，其中包括12款化藥， 4款生物制品。2020年至2022年6月FDA新藥獲批情況2021年FDA申報(bào)受理情況（個(gè)）醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)133614535012416010203040504060化藥生物制品總數(shù)2020年2021年2022年H1藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域維利西呱拜爾/默沙東2021/1/19新分子實(shí)體伴有癥狀的射血分?jǐn)?shù)小于45%的

24、承認(rèn)慢性心衰心血管卡博特韋+利匹韋林GSK2021/1/21新分子實(shí)體HIV-1感染感染性疾病伏環(huán)孢素Aurinia Pharma2021/1/22新分子實(shí)體狼瘡性腎炎自身免疫性疾病特泊替尼德國默克2021/2/03新分子實(shí)體METex14跳躍改變非小細(xì)胞肺癌腫瘤umbralisibTG2021/2/05新分子實(shí)體邊緣區(qū)淋巴瘤、濾泡性淋巴瘤腫瘤Lisocabtagene maraleucelBMS2021/2/05細(xì)胞療法大b細(xì)胞淋巴瘤腫瘤evinacumab再生元2021/2/11單抗純合子家族性高膽固醇血癥遺傳性疾病trilaciclibG1 Therapeutics2021/2/12新分

25、子實(shí)體預(yù)防小細(xì)胞肺癌患者因化療導(dǎo)致的骨髓抑制腫瘤casimersenSarepta2021/2/25新分子實(shí)體45外顯子跳躍突變杜氏肌營養(yǎng)不良癥遺傳性疾病melphalan flufenamideOncopeptides2021/2/26新分子實(shí)體多發(fā)性骨髓瘤腫瘤fosdenopterinOrigin Bio.2021/2/26新分子實(shí)體降低因A型相輔因子缺乏癥遺傳性疾病serdexmethylphenidate 和dexmethyohenidateKem Pharm2021/3/02新分子實(shí)體注意力缺陷多動障礙（ADHD)神經(jīng)tivozanibAveo Pharms2021/3/10新分子實(shí)

26、體晚期腎細(xì)胞癌（RCC)腫瘤ponesimod強(qiáng)生2021/3/18新分子實(shí)體復(fù)發(fā)型多發(fā)性硬化癥（RMS）自身免疫性疾病dasiglucagonZealand Pharma2021/3/22新分子實(shí)體糖尿病患者嚴(yán)重低血糖癥內(nèi)分泌代謝1.8 2021年-2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年-2022年6月FDA批準(zhǔn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所15藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域idecabtagene vicleucelBMS2021/3/26細(xì)胞療法多發(fā)性骨髓瘤腫瘤維洛沙秦Supernus Pharr2021/4/02新分子實(shí)體注意缺陷多動障礙（

27、ADHD）神經(jīng)屈螺酮和雌四酮(E4)復(fù)方制劑Mayne Pharma2021/4/15新分子實(shí)體預(yù)防具有生殖潛能女性的懷孕生殖/泌尿DostarlimabGSK2021/4/22單抗子宮內(nèi)膜癌腫瘤loncastuximab tesirine-lpylADC2021/4/23ADC復(fù)發(fā)或難治性(r/r)彌漫大B細(xì)胞淋巴瘤腫瘤PegcetacoplanApellis2021/5/14新分子實(shí)體陣發(fā)性睡眠性血紅蛋白尿生殖/泌尿Amivantamab-vmjw強(qiáng)生2021/5/21雙抗EGFR外顯子20插入突變NSCLC腫瘤Piflufolastat F-18Progenics2021/5/26新分子

28、實(shí)體前列腺癌PET成像診斷試劑Sotorasib安進(jìn)2021/5/28新分子實(shí)體KRAS G12C突變NSCLC腫瘤Infigratinib PhosphateQed Therap2021/5/28新分子實(shí)體攜帶FGFR2融合或重排的局部晚期或轉(zhuǎn)移性膽管癌腫瘤Olanzapine; Samidorphan L- malateAlkermes Inc2021/5/28新分子實(shí)體成人精神分裂癥或雙相性I型障礙神經(jīng)精神Ibrexafungerp CitrateScynexis2021/6/01新分子實(shí)體陰道酵母菌感染感染性疾病Aducanumab浡健/衛(wèi)材2021/6/07單抗阿爾茲海默癥神經(jīng)Asp

29、araginase erwinia chrysanthemi(recombinant)-rywnJazz2021/6/30蛋白質(zhì)對大腸桿菌源性天冬酰胺酶過敏的急性淋巴細(xì)胞白血病和 淋巴細(xì)胞淋巴瘤腫瘤1.8 2021年-2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年-2022年6月FDA批準(zhǔn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所16藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域KerendiaBayer Hlthcare2021/7/09新分子實(shí)體糖尿病腎病內(nèi)分泌FexinidazoleSanofi2021/7/16新分子實(shí)體人類非洲錐蟲病(HAT)神經(jīng)RezurockKadmon

30、 Pharms LLC2021/7/16新分子實(shí)體慢性移植物抗宿主病(慢性GVHD)免疫BylvayAlbireo2021/7/20新分子實(shí)體進(jìn)行性家族性肝內(nèi)膽汁淤積(PFIC)遺傳性疾病TwyneoSol-Gel Technologies2021/7/26新組合尋常性痤瘡炎癥SemgleeMylan Pharms Inc2021/7/28BLA糖尿病內(nèi)分泌UptraviActelion2021/7/29新劑型肺動脈高壓(PAH, WHO Group I)心肺血管領(lǐng)域MicafunginTeva Pharms Usa Inc2021/7/30新配方或新制造商念珠菌病感染性疾病SaphneloA

31、strazeneca Ab2021/7/30BLA系統(tǒng)性紅斑狼瘡(SLE)免疫NexviazymeGenzyme corp2021/8/06BLA晚發(fā)性龐貝?。↙OPD）遺傳性疾病WeliregMerck Sharp Dohme2021/8/13新分子實(shí)體希佩爾林道綜合征（VHL綜合征）遺傳性疾病JemperliGlaxosmithkline LLC2021/8/17BLA錯(cuò)配修復(fù)缺陷(dMMR) 、子宮內(nèi)膜癌腫瘤Succinylcholine ChlorideHikma pharms2021/8/20新配方或新制造商全身麻醉試劑BortezomibIntas pharms USA2021/8

32、/20新配方或新制造商未顯示未顯示1.8 2021年-2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年-2022年6月FDA批準(zhǔn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所17藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域KorsuvaCara therapeutics inc2021/8/23新分子實(shí)體慢性腎臟病 (CKD-aP) 相關(guān)的中度至重度瘙癢癥皮膚CyclophosphamideAuromedics Pharma2021/8/25新配方或新制造商惡性淋巴瘤霍奇金病，卵巢腺癌等多種癌癥腫瘤SkytrofaAcendis Pharma Endocrinology DIV A/S2

33、021/8/25BLA因內(nèi)源性生長激素 (GH) 分泌不足而生長障礙。內(nèi)分泌代謝VancomycinXellia Pharms APS2021/8/26新配方或新制造商敗血癥；感染性心內(nèi)膜炎；皮膚和皮膚結(jié)構(gòu)感染感染性疾病Loreev XrAlmatica Pharma， LLC2021/8/27新劑型成人焦慮癥神經(jīng)SitagliptinndaZydus Worldwide Dmcc2021/9/02新活性成分成人 2 型糖尿病患者內(nèi)分泌代謝TrudhesaImpel Neuropharma2021/9/02新配方或新制造商有或無先兆偏頭痛神經(jīng)ExkivityTakeda Pharms USA2

34、021/9/15新分子實(shí)體局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌 (NSCLC)腫瘤ByoovizSamsung Bioepis Co Ltd2021/9/17BLA新生血管（濕）年齡相關(guān)性黃斑變性 (AMD)； 視網(wǎng)膜靜脈阻塞 (RVO) 后黃斑水腫；近視脈絡(luò)膜新生血管 (mCNV)心血管TivdakSeagen2021/9/20BLA復(fù)發(fā)性或轉(zhuǎn)移性宮頸癌腫瘤OpzeluraIncyte Corp2021/9/21作為獨(dú)立 NDA 提 交的新適應(yīng)癥非輕度至中度特應(yīng)性皮炎皮膚QuliptaAbbvie Inc2021/9/28新分子實(shí)體預(yù)防成人發(fā)作性偏頭痛神經(jīng)LivmarliMirum Pharma I

35、nc2021/9/29新分子實(shí)體Alagille 綜合征 (ALGS) 患者的膽汁淤積性瘙癢癥神經(jīng)Sertraline hydrochlorideAlmatica2021/10/04新劑型重度抑郁癥 ；強(qiáng)迫癥神經(jīng)TavneosChemocentryx2021/10/07新分子實(shí)體患有嚴(yán)重活動性抗中性粒細(xì)胞胞漿抗體(ANCA) 相關(guān)血管炎心血管1.8 2021年-2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年-2022年6月FDA批準(zhǔn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所18藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域ZimhiAdamis Pharms Corp2021/10/

36、15新配方或新制造商緊急治療已知或疑似阿片類藥物過量神經(jīng)SeglentisEsteve2021/10/15新組合治療需要阿片類鎮(zhèn)痛劑且替代治療不充分的成人急性嚴(yán)重疼痛神經(jīng)TyrvayaOyster Point Pharma2021/10/15新劑型干眼病眼科Tascenso OdtHanda Neuroscience LLC2021/10/18新劑型多發(fā)性硬化癥神經(jīng)XipereClearside Biomedical, Inc2021/10/22新劑型與葡萄膜炎相關(guān)的黃斑水腫眼科SusvimoGenentech Inc2021/10/22BLA新生血管（濕性）年齡相關(guān)性黃斑變性眼科VuityA

37、bbvie Inc2021/10/28新配方或新制造商成人老花眼眼科Diltiazem HydrochlorideExela Pharma2021/10/28新配方或新制造商臨時(shí)控制心房顫動或心房撲動中的快速心室率。陣發(fā)性室上性心動過速 (PSVT) 快速轉(zhuǎn)換為竇性心律心血管ScemblixNovartis Pharms Corp2021/10/29新分子實(shí)體費(fèi)城染色體陽性慢性粒細(xì)胞白血病 (Ph+ CML)具有T315I 突變的慢性期的Ph+ CML腫瘤BesremiPharmaEsstnia2021/11/12新分子實(shí)體用于治療成年人真性紅細(xì)胞增多（PV)心血管VoxzogoBioMari

38、n2021/11/19新分子實(shí)體用于治療兒童軟骨發(fā)育不全癥遺傳性疾病LivtencityGSK/Takeda2021/11/23新分子實(shí)體移植受者治療移植后巨細(xì)胞病毒（CMV)感染感染性疾病CytaluxOn Target Laboratories2021/11/29/顯影劑，幫助外科醫(yī)生識別卵巢癌病變診斷VyvgartArgenx|再鼎醫(yī)藥2021/12/17新分子實(shí)體適用于乙酰膽堿手提（AChR）抗體陽性的成人廣泛性重 癥肌無力（gMG)神經(jīng)TezspireAmgen|AstraZeneca2021/12/17新生物制品作為一種附加維持療法，用于治療年齡12歲的嚴(yán)重哮喘 兒科患者和成人患者

39、。炎癥LeqvioNovartis Pharms Corp2021/12/22siRNA作為附加療法用于雜合子家族性膽固醇血癥或臨床動脈粥 樣硬化性心血管疾病心血管1.8 2021年-2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年-2022年6月FDA批準(zhǔn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所19藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域AdbryLeo Pharma2021/12/28新生物制藥用于治療18歲或以上、疾病無法通過局部處方療法充 分控制或治療的中重度特應(yīng)性皮炎成人患者。皮膚QuviviqIdorsia2022/1/10新分子實(shí)體用于治療成人失眠癥精神Cibin

40、qo輝瑞2022/1/14新分子實(shí)體用于治療難治的中重度特應(yīng)性皮炎成人患者皮膚KimmtrakImmunocore2022/1/25新分子實(shí)體用于治療HLA-A*02:01基因型、轉(zhuǎn)移性或不可切除的葡萄 膜黑色素瘤皮膚Vabysmo羅氏2022/1/28生物制品用于治療濕性年齡相關(guān)黃斑變性（wAMD）和糖尿病黃斑 水腫（DME）皮膚、免疫EnjaymoSanofi2022/2/04新分子實(shí)體用于治療冷凝集素?。–AD）免疫PyrukyndAgios2022/2/17新分子實(shí)體丙酮酸激酶缺乏癥成人溶血性貧血免疫Carvykti傳奇生物2022/2/28生物制品用于治療復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤（r

41、/r MM）患者腫瘤ZtalmyMarinus2022/3/18新分子實(shí)體用于治療2歲以上與細(xì)胞周期蛋白依賴激酶樣5缺乏癥(CDD，一種罕見的遺傳性癲癇)相關(guān)的癲癇發(fā)作患者神經(jīng)OpdualagBMS2022/3/18生物制品用于治療罹患不可切除或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤的成人和兒童（12歲及以上）患者腫瘤Pluvicto諾華2022/3/23新分子實(shí)體用于治療前列腺特異性膜抗原（PSMA）陽性轉(zhuǎn)移性去勢 抵抗性前列腺癌（mCRPC）腫瘤VivjoaViamet2022/4/26新分子實(shí)體用于在不具有生殖潛力的女性中，降低復(fù)發(fā)性外陰陰道假 絲酵母菌病（RVVC）的復(fù)發(fā)幾率抗真菌CamzyosBMS2022

42、/4/28新分子實(shí)體用于治療成人梗阻性肥厚型心肌?。╫HCM）遺傳性疾病VoqueznaPhathom2022/5/03新分子實(shí)體用于治療成人幽門螺桿菌感染抗細(xì)菌Mounjaro禮來2022/5/13生物制品用于在飲食控制和運(yùn)動基礎(chǔ)上，改善成人2型糖尿病患者 的血糖控制內(nèi)分泌代謝Vtama天濟(jì)藥業(yè)2022/5/23新分子實(shí)體用于成人斑塊型銀屑病的局部治療皮膚AmvuttraAlnylam2022/6/13新分子實(shí)體用于治療轉(zhuǎn)甲狀腺素蛋白家族性淀粉樣多發(fā)性神經(jīng)病神經(jīng)1.8 2021年-2022年6月藥物審評情況(FDA)2021年-2022年6月FDA批準(zhǔn)新藥醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方，

43、東吳證券研究所20建議關(guān)注H1和全年業(yè)績高增速的個(gè)股2022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績預(yù)測（截至2022.6.30 ）醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)股票代碼公司名稱營業(yè)收入（億元）歸母凈利潤（億元）2021-2024 CAGR增速2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入歸母凈利潤諾唯贊688105.SH18.6928.6225.6426.996.789.507.959.5813.0312.2135.75百普賽斯301080.SZ3.855.627.77/1.742.663.72/42.0646.1350.19義翹神州301047.SZ9.658.2

44、28.7510.867.205.155.096.064.00-5.5732.56優(yōu)寧維301166.SZ11.1014.7419.3725.261.091.482.012.6731.5534.9134.47泰坦科技688133.SH21.6430.0641.1754.701.442.083.024.2036.2142.8764.89皓元醫(yī)藥688131.SH9.6913.3618.85/1.912.753.85/39.4641.9853.78阿拉丁688179.SH2.883.885.166.730.891.211.652.1332.7533.6659.61藥康生物688046.SH3.945

45、.647.9911.301.251.782.523.5942.0842.1467.49南模生物688265.SH2.753.785.106.920.610.911.231.7435.9741.7955.16諾禾致源688315.SH18.6624.7433.1243.572.252.543.975.4832.6734.5440.60海爾生物688139.SH21.2628.9837.4348.278.455.967.9110.3931.437.1338.75聚光科技300203.SZ37.5147.1257.1769.14(2.32)2.443.574.5222.61-224.8444.63東

46、富龍300171.SZ41.9255.1269.4786.638.2810.7213.7217.2327.3727.6820.10楚天科技300358.SZ52.6063.3475.7991.215.666.908.4810.5320.1422.9514.83納微科技688690.SH4.466.9310.6515.541.882.894.436.4551.6050.82111.89拱東醫(yī)療605369.SH11.9414.7018.8624.413.114.025.196.7026.9129.1334.76昌紅科技300151.SZ11.2716.3620.6226.281.122.012.

47、753.7132.5849.1447.37華東醫(yī)藥000963.SZ345.63375.20410.73448.6023.0228.3534.8141.839.0822.0327.87愛美客300896.SZ14.4821.6532.8247.319.5813.8220.6429.6148.3945.6793.93華熙生物688363.SH49.4869.5894.03120.407.829.8112.3215.2034.5024.8069.73昊海生科688366.SH17.6724.8029.8135.533.525.316.187.1026.2226.3529.9921注：標(biāo)紅的公司盈利

48、預(yù)測為wind一致預(yù)期，其余為東吳證券內(nèi)部預(yù)測；PE估值時(shí)間為2022.06.30（下同）；百普賽斯、皓元醫(yī)藥CAGR為2021-2023年建議關(guān)注H1和全年業(yè)績高增速的個(gè)股2022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績預(yù)測（截至2022.6.30 ）醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)股票代碼公司名稱營業(yè)收入（億元）歸母凈利潤（億元）2021-2024 CAGR增速2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入歸母凈利潤愛博醫(yī)療688050.SH4.336.489.3613.481.712.483.404.6546.0239.5895.08歐普康視300595.SZ12

49、.9517.0922.2128.095.557.219.2111.3129.4526.7870.98正海生物300653.SZ4.005.448.0811.121.692.062.893.9140.6132.2648.93愛爾眼科300015.SZ150.01168.73210.27262.5623.2329.5238.4449.8920.5129.0282.22通策醫(yī)療600763.SH27.8132.6442.3352.867.038.0710.7013.7423.8725.0369.31片仔癀600436.SH80.2294.79111.17130.0524.3129.9536.2643

50、.8017.4721.6871.86華潤三九000999.SZ153.20175.70200.76228.0720.4724.1527.8031.8614.1815.8918.39壽仙谷603896.SH7.679.6712.1915.342.012.603.364.3425.9829.3029.44濟(jì)川藥業(yè)600566.SH76.3186.2695.65107.4417.1919.8822.3825.5712.0814.1512.14康緣藥業(yè)600557.SH36.4945.3055.3566.683.214.165.236.3922.2625.8520.34以嶺藥業(yè)002603.SZ101

51、.17120.96142.45166.2313.4416.5219.9423.6918.0020.8024.57健民集團(tuán)600976.SH32.7839.3046.4254.593.254.015.036.1918.5324.0019.55興齊眼藥300573.SZ10.2815.0820.6727.851.953.435.297.2139.4054.6339.38我武生物300357.SZ8.0810.2212.9916.503.384.225.386.9026.8826.8764.50邁瑞醫(yī)療300760.SZ252.70305.63366.81440.1880.0296.92116.74

52、140.4020.3220.6139.18海泰新光688677.SH3.104.966.578.711.181.792.453.2941.1140.7544.70開立醫(yī)療300633.SZ14.4518.0822.5228.082.472.913.774.8224.8124.9444.10魚躍醫(yī)療002223.SZ68.9469.4080.7093.5414.8215.5018.5122.1110.7114.2716.60三諾生物300298.SZ23.6126.0931.3338.051.083.753.884.7217.2463.5042.32可孚醫(yī)療301087.SZ22.7630.22

53、38.0045.504.295.597.038.4325.9825.2415.92奕瑞科技688301.SH11.8716.4522.1829.074.846.078.2510.7734.7830.5556.54健麾信息605186.SH4.906.257.929.981.181.912.503.2326.7940.0221.88艾隆科技688329.SH3.895.126.578.410.961.271.632.0729.2629.3919.73樂普醫(yī)療300003.SZ106.60109.33123.26144.1417.1921.1324.4929.1110.5819.1915.8622

54、注：標(biāo)紅的公司盈利預(yù)測為wind一致預(yù)期，其余為東吳證券內(nèi)部預(yù)測23建議關(guān)注H1和全年業(yè)績高增速的個(gè)股醫(yī)藥行業(yè)回顧表現(xiàn)股票代碼公司名稱2022年P(guān)E2021A惠泰醫(yī)療688617.SH8.295.6148.20安圖生物603658.SH37.6620.5022.83艾德生物300685.SZ9.175.1740.52新產(chǎn)業(yè)300832.SZ25.4523.1126.09萬孚生物300482.SZ33.6114.0611.59東方生物688298.SH101.6955.312.32亞輝龍688575.SH11.7810.9910.87普門科技688389.SH7.784.4628.95康德萊60

55、3987.SH30.976.4922.22采納股份301122.SZ4.424.0934.01藥明康德603259.SH229.02132.2034.95康龍化成300759.SZ74.4441.6748.61昭衍新藥603127.SH15.1710.8456.51美迪西688202.SH11.6710.9961.10泰格醫(yī)藥300347.SZ52.1446.9127.89凱萊英002821.SZ46.3936.7028.13九洲藥業(yè)603456.SH40.6315.6347.56博騰股份300363.SZ31.0517.7428.71和元生物688238.SH1.431.23248.97藥石

56、科技300725.SZ12.027.2852.93百誠醫(yī)藥301096.SZ3.743.8047.47陽光諾和688621.SH4.942.9658.25智飛生物300122.SZ306.37/23.52萬泰生物603392.SH57.5067.6333.04康泰生物300601.SZ36.5225.6733.65沃森生物300142.SZ34.6323.5662.37康希諾688185.SH43.0015.1048.00康華生物300841.SZ12.9215.8317.94百克生物688276.SH12.022022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績預(yù)測（截至2022.6.30 ）營業(yè)收入（億元）歸

57、母凈利潤（億元）12.1416.7622.412.083.034.1647.8660.3175.149.7412.5516.1211.6814.7918.752.403.144.0433.9243.5455.469.7413.5917.9860.3452.4054.446.3415.6313.07165.39105.40123.5949.2082.6351.7732.9328.9933.062.0510.929.5210.3113.5117.391.902.553.4037.7745.0153.392.913.965.136.839.8013.951.312.022.99391.33477.4

58、2598.2550.9786.33104.06102.60137.44179.7716.6122.1730.5520.9628.1236.015.577.079.0919.9130.6144.642.824.837.4170.3686.65106.7528.7434.1740.43109.69121.21150.7910.6926.2429.4453.0368.4487.686.349.0711.9773.1584.07103.505.2414.7815.082.553.686.570.940.540.8116.8023.3731.924.873.735.286.409.6612.851.11

59、1.802.846.809.3312.661.061.502.13337.87432.05/102.1475.5197.47106.24137.46163.3120.2141.3855.5645.4260.3673.7612.6315.0420.5055.0068.7582.654.2812.4318.8725.9129.6136.8819.146.6611.1320.1329.4236.408.298.6613.0116.5424.1530.882.444.596.829.102021-2024 CAGR增速39.3039.2025.8928.1626.9229.1929.6533.3817

60、.4430.386.723.9841.0675.0930.7432.8519.9130.6546.6646.2737.7237.4034.1635.8833.4024.8556.3857.3226.9817.7448.1350.8629.2335.0949.3850.1666.249.3838.4914.3950.9050.7136.8740.8918.75-3.8341.6149.5626.4026.6633.6476.61-4.99-7.6141.2324.0336.9755.1559.64長春高新000661.SZ107.47139.81177.03214.5637.5748.5862.