汽車(chē)對(duì)經(jīng)濟(jì)影 響究竟有多大

1、內(nèi)容目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark18 o Current Document .如何量化地評(píng)價(jià)汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響？ 3 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document .如何預(yù)判后疫情時(shí)代汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響？ 6 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document .如何量化地評(píng)價(jià)汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)的影響和帶動(dòng)？ 7產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性分析7 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 直接消耗系數(shù) 7 HYPERLINK l bookmark

2、32 o Current Document 完全消耗系數(shù)10產(chǎn)業(yè)波及性分析12 HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 影響力系數(shù)12 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 感應(yīng)度系數(shù)13汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)預(yù)判15 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document .后疫情時(shí)代產(chǎn)業(yè)政策將走向何方？ 15 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document .投資策略17 HYPERLINK l bookmark14 o Current Do

3、cument .風(fēng)險(xiǎn)提不18圖表目錄圖1 ：汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)品零售總額及占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比例 3圖2:汽車(chē)工業(yè)增加值占GDP及制造業(yè)GDP的比重4圖3 :汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率及對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的百分點(diǎn) 5圖4:歷年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)及環(huán)比增速5現(xiàn)行及新增汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策分類(lèi)一覽表表1 ：汽車(chē)工業(yè)增加值對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度 5表2 : 2020年、2021年汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響預(yù)測(cè) 6表3：汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)對(duì)其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的直接消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）8表4 :汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)對(duì)其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的直接消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）9表5：汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)對(duì)其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的完全消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）10表6:汽車(chē)零

4、部件及配件制造業(yè)對(duì)其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的完全消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）11表7:全行業(yè)影響力系數(shù)（前25個(gè)行業(yè)）12表8：全行業(yè)感應(yīng)度系數(shù)（前25個(gè)行業(yè)）14表9：汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)及全行業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)15表10： 2020年上半年中央層面出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)刺激政策（截止2020年7月31日）152002 年5其他通用設(shè)備制造業(yè)0.074195電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)0.106210商務(wù)服務(wù)0.0886926煉鋼業(yè)0.072446汽車(chē)整車(chē)0.092352鋼壓延產(chǎn)品0.0745207電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng) 業(yè)0.072148貨幣金融和其他金融服務(wù)0.080331批發(fā)0.0727658塑料制品業(yè)0.061417精煉石油和

5、核燃料加工 品0.071039電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)0.0726509橡膠制品業(yè)0.045085商務(wù)服務(wù)0.0646080.062441甲J兒器懺10石油及核燃料加工業(yè)0.044640金屬制品0.062800貨幣金融和其他金融服務(wù)0.06107311商務(wù)服務(wù)業(yè)0.041989有色金屬壓延加工品0.060035金屬制品0.05792812金屬制品業(yè)0.038465道路運(yùn)輸0.059731道路貨物運(yùn)輸和運(yùn)輸輔助 活動(dòng)0.05412313鍋爐及原動(dòng)機(jī)制造業(yè)0.036726其他通用設(shè)備0.057789有色金屬壓延加工品0.05372714水上運(yùn)輸業(yè)0.036714鋼、鐵及其鑄件0.056660其他通用設(shè)

6、備0.04618915其他電氣機(jī)械及器材制造 業(yè)0.035604基礎(chǔ)化學(xué)原料0.053958塑料制品0.04142916道路運(yùn)輸業(yè)0.034973煤炭采選產(chǎn)品0.052665基礎(chǔ)化學(xué)原料0.03785317有色金屬冶煉業(yè)0.034752pta S0.052364精煉石油和核燃料加工品0.037376電J兀器忤18石油和天然氣開(kāi)采業(yè)0.034411石油和天然氣開(kāi)采產(chǎn)品0.052214橡膠制品0.03514719金融業(yè)0.033914塑料制品0.048375合成材料0.02880520煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)0.032266黑色金屬礦采選產(chǎn)品0.047767有色金屬礦采選產(chǎn)品0.028318資料來(lái)源：國(guó)家

7、統(tǒng)計(jì)局當(dāng)年度投入產(chǎn)出表，申港證券研究所表6 ：汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)對(duì)其他父聯(lián)行業(yè)的完全消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）2002 年2012 年2017 年排序行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)1汽車(chē)零部件及配件0.359647汽車(chē)零部件及配件0.427164汽車(chē)零部件及配件0.4540132鋼壓延加工業(yè)0.136383有色金屬及其合金和鑄 件0.177470有色金屬及其合金0.1555313批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)0.108575鋼壓延產(chǎn)品0.149150電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)0.0978264煉鋼業(yè)0.083759電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)0.134105鋼壓延產(chǎn)品0.0919645電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng) 業(yè)0.07993

8、5批發(fā)和零售0.114940商務(wù)服務(wù)0.0846806其他通用設(shè)備制造業(yè)0.078199貨幣金融和其他金融服 務(wù)0.085654零售0.0844477塑料制品業(yè)0.070247精煉石油和核燃料加工 品0.078397士 7 =弓？ -0.084149電J兀右舌懺8有色金屬冶煉業(yè)0.061042有色金屬壓延加工品0.074826貨幣金融和其他金融服務(wù)0.0753609石油及核燃料加工業(yè)0.050341由工什0.074597金屬制品0.073104電J兀詔懺10金屬制品業(yè)0.050151基礎(chǔ)化學(xué)原料0.068128批發(fā)0.07218711汽車(chē)制造業(yè)0.049821塑料制品0.066842有色金屬壓

9、延加工品0.07083112有色金屬壓延加工業(yè)0.042049鋼、鐵及其鑄件0.066321塑料制品0.06268613石油和天然氣開(kāi)采業(yè)0.039040商務(wù)服務(wù)0.063909道路貨物運(yùn)輸和運(yùn)輸輔助 活動(dòng)0.05143414煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)0.038439煤炭采選產(chǎn)品0.063099基礎(chǔ)化學(xué)原料0.0470402012 年2017 年2002 年15水上運(yùn)輸業(yè)0.037908金屬制品0.060467有色金屬礦采選產(chǎn)品0.04627416道路運(yùn)輸業(yè)0.036953石油和天然氣開(kāi)采產(chǎn)品0.058262其他通用設(shè)備0.04414117金融業(yè)0.036122其他通用設(shè)備0.055277精煉石油和核燃

10、料加工品0.04370618基礎(chǔ)化學(xué)原料制造業(yè)0.035327道路運(yùn)輸0.054111橡膠制品0.04104819合成材料制造業(yè)0.034765黑色金屬礦采選產(chǎn)品0.053198合成材料0.03968520橡膠制品業(yè)0.033945合成材料0.052189煤炭開(kāi)采和洗選產(chǎn)品0.036481資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)年度投入產(chǎn)出表，中港證券研究所2012 年2017 年產(chǎn)業(yè)波及性分析產(chǎn)業(yè)波及性可以理解為一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的連鎖反應(yīng)，即一個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的變化會(huì)引起 與其直接關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門(mén)的變化，然后又導(dǎo)致后者的直接和間接關(guān)聯(lián)部門(mén)的變化， 以此類(lèi)推，直至這種影響力逐漸消失的過(guò)程。反應(yīng)產(chǎn)業(yè)波及性的主要指標(biāo)有影響力

11、 系數(shù)和感應(yīng)度系數(shù)。影響力系數(shù)影響力系數(shù)反映了某一部門(mén)增加一個(gè)單位最終產(chǎn)品時(shí)，對(duì)各個(gè)部門(mén)產(chǎn)品的需求所波 及的程度，是產(chǎn)業(yè)影響力與全社會(huì)各行業(yè)平均影響力之比。如果影響力系數(shù)大于1 表明該部門(mén)影響力超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平均影響力，展示了該部門(mén)對(duì)其上游產(chǎn)業(yè)的影響力 和帶動(dòng)效應(yīng)。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)分析我們發(fā)現(xiàn)：汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)影響力系數(shù)高,產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)顯著。 20022017年，前者排名為15、20和29位，后者排名為20、21和19位，均 位于全行業(yè)的前12-20%區(qū)間。特別是2012年以來(lái)，兩個(gè)產(chǎn)業(yè)影響力系數(shù)均值接 近2.5,表明兩者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響力遠(yuǎn)超平均水平。以2017年為例，汽車(chē)整車(chē)制造

12、業(yè)和汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)的影響力系數(shù)分別 為2.479983和2.401938,意味著兩者每增值1萬(wàn)元，分別可帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)增值 2.479983 和 2.401938 萬(wàn)元?；谏鲜鼋Y(jié)果，我們認(rèn)為對(duì)汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)、汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)進(jìn)行有效刺 激，提振行業(yè)景氣度，可以帶動(dòng)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。表7 :全行業(yè)影響力系數(shù)（前25個(gè)行業(yè)）12002 年2012 年2017 年排序行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)1電子計(jì)算機(jī)整機(jī)制造業(yè)2.691448計(jì)噂機(jī)3.141330計(jì)算機(jī)3.0785982文化、辦公用機(jī)械制造業(yè)2.485541文化、辦公用機(jī)械3.059308視聽(tīng)設(shè)備2.9528553家用視聽(tīng)設(shè)備制造業(yè)

13、2.459045視聽(tīng)設(shè)備3.040812通信設(shè)備2.9363794其他電子計(jì)算機(jī)設(shè)備制造 業(yè)2.401825通信設(shè)備3.033681廣播電視設(shè)備和雷達(dá)及配 套設(shè)備2.8764705通信設(shè)備制造業(yè)2.353192化學(xué)纖維制品2.989553文化、辦公用機(jī)械2.8188516有色金屬壓延加工業(yè)2.297764家用器具2.979347針織或鉤針編織及其制品2.7547377皮革、毛皮、羽毛（絨）及 制品業(yè)2.247635其他交通運(yùn)輸設(shè)備2.970938電子元器件2.7358712002 年8家用器具制造業(yè)2.231064電子元器件2.959561其他電氣機(jī)械和器材2.6740079其他通信、電子設(shè)備

14、制造業(yè)2.219676輸配電及控制設(shè)備2.936299家用器具2.66382710其他電氣機(jī)械及器材制造 業(yè)2.207511電線、電纜、光纜及電工 器材2.923541輸配電及控制設(shè)備2.56914011船舶及浮動(dòng)裝置制造業(yè)2.200480其他電氣機(jī)械和器材2.891014紡織服裝服飾2.56468812其他交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)2.196922電機(jī)2.848913其他交通運(yùn)輸設(shè)備2.56208713電機(jī)制造業(yè)2.195299電池2.840592紡織制成品2.56142114塑料制品業(yè)2.185097泵、閥門(mén)、壓縮機(jī)及類(lèi)似 機(jī)械2.834068電池2.51907015汽車(chē)制造業(yè)2.164463塑料

15、制品2.830869物料搬運(yùn)設(shè)備2.50931016計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)2.163024廣播電視和雷達(dá)及配套 設(shè)備2.829088電機(jī)2.50681217化學(xué)纖維制造業(yè)2.148570涂料、油墨、顏料及類(lèi)似 產(chǎn)品2.825153鐵路運(yùn)輸和城市軌道交通 設(shè)備2.50381018電子元器件制造業(yè)2.138808針織或鉤針編織及其制 品2.798755其他電子設(shè)備2.49702119紡織制成品制造業(yè)2.123771物料搬運(yùn)設(shè)備2.798432汽車(chē)零部件及配件2.47998320汽車(chē)零部件及配件2.117201汽車(chē)整車(chē)2.795259農(nóng)、林、牧、漁專(zhuān)用機(jī)械2.47271921涂料、顏料、油墨及類(lèi)似產(chǎn) 品

16、制造2.115236汽車(chē)零部件及配件2.792804化學(xué)纖維制品2.43708922金屬制品業(yè)2.113525鐵路運(yùn)輸和城市軌道交 通設(shè)備2.767058文教、體育和娛樂(lè)用品2.43662323紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)2.077837金屬制品、機(jī)械和設(shè)備 修理2.724785電線、電纜、光纜及電工 器材2.42602724針織品、編織品及其制品制 造業(yè)2.061654農(nóng)、林、牧、漁專(zhuān)用機(jī)械2.722826金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修 理2.41394525專(zhuān)用化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)2.061405有色金屬壓延加工品2.719454農(nóng)藥2.406767汽車(chē)整車(chē)（29位）2.401938資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)年度

17、投入產(chǎn)出表，申港證券研究所2012 年2017 年感應(yīng)度系數(shù)感應(yīng)度系數(shù)反映了各個(gè)部門(mén)均增加一個(gè)單位最終使用時(shí)，某一部門(mén)由此感受到的需 求程度，是產(chǎn)業(yè)感應(yīng)度與全社會(huì)各行業(yè)平均感應(yīng)度之比。如果感應(yīng)度系數(shù)大于1表 明該部門(mén)是其他部門(mén)增加最終產(chǎn)出不可或缺的部門(mén)，將對(duì)下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生推動(dòng)作用Q 通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)分析我們發(fā)現(xiàn)：汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)感應(yīng)度系數(shù)較高，是支撐下游發(fā)展的必要產(chǎn)業(yè)。 2002-2017年，汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)的感應(yīng)度系數(shù)排名為23、24和22位， 均位于全行業(yè)的前1520%區(qū)間，且感應(yīng)度系數(shù)不斷提升，2017年達(dá)到了 4.472495,表明若想增加其他行業(yè)最終產(chǎn)出，必須以汽車(chē)零部件及配件行

18、業(yè)的充 分供給才能實(shí)現(xiàn)，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)有較強(qiáng)的推動(dòng)作用。汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)感應(yīng)度系數(shù)較低，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)推動(dòng)作用需多角度衡量。2017年 汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)的感應(yīng)度系數(shù)為0.325570,在149個(gè)行業(yè)中排名第120位，相 對(duì)靠后。我們認(rèn)為主要是由于汽車(chē)產(chǎn)品多數(shù)作為最終消費(fèi)產(chǎn)品使用，作為中間產(chǎn)品推動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的比例較小，所以感應(yīng)度系數(shù)較低?；谏鲜鰯?shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)汽車(chē)零部件及配件行業(yè)是支撐下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要保障， 其充分有效的供給能夠推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。結(jié)合目前中國(guó)汽車(chē)零部件及配件行業(yè)的 相對(duì)弱勢(shì)地位，與汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)大國(guó)的地位相去甚遠(yuǎn)，我們認(rèn)為推出針對(duì)汽車(chē)零部件及 配件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)扶持政策勢(shì)在必行。表8 ：全行業(yè)感應(yīng)

19、度系數(shù)（前25個(gè)行業(yè)）12002 年2012 年2017 年排序行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)1批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)11.183713電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)16.256837電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)12.9377302電力、熱力的生產(chǎn)和 供應(yīng)9.608034精煉石油和核燃料加工品11.972379電子元器件11.9850093石油及核燃料加工業(yè)7.339132農(nóng)產(chǎn)品11.724649農(nóng)產(chǎn)品11.3105104農(nóng)業(yè)6.927662貨幣金融和其他金融服務(wù)11.144895貨幣金融和其他金融服務(wù)10.7962235石油和天然氣開(kāi)采業(yè)6.438046批發(fā)和零售11.019254商務(wù)服務(wù)10.3720316鋼壓延加工業(yè)

20、6.227641基礎(chǔ)化學(xué)原料10.584926基礎(chǔ)化學(xué)原料8.6579127電子元器件制造業(yè)6.076428電子元器件10.336437精煉石油和核燃料加工品7.9067428基礎(chǔ)化學(xué)原料制造業(yè)5.641422石油和天然氣開(kāi)采產(chǎn)品10.096350有色金屬及其合金7.7001849其他通用設(shè)備制造.業(yè)5.531423有色金屬及其合金和鑄件9.323120批發(fā)7.09732410塑料制品業(yè)5.511821煤炭采選產(chǎn)品8.839987零售6.80860711金融業(yè)4.809639鋼壓延產(chǎn)品8.105100石油和天然氣開(kāi)采產(chǎn)品6.75665312煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)4.711010商務(wù)服務(wù)6.96867

21、4道路貨物運(yùn)輸和運(yùn)輸輔助 活動(dòng)6.31097613金屬制品業(yè)4.463550專(zhuān)用化學(xué)產(chǎn)品和炸藥、火 工、焰火6.286668煤炭開(kāi)采和洗選產(chǎn)品6.27246614造紙及紙制品業(yè)4.364502道路運(yùn)輸6.155578金屬制品5.53924515道路運(yùn)輸業(yè)4.128398金屬制品5.947919專(zhuān)用化學(xué)產(chǎn)品和炸藥、火 工、焰火5.45362816水上運(yùn)輸業(yè)3.659313合成材料5.826885房地產(chǎn)4.88162717其他電氣機(jī)械及器材 制造業(yè)3.550369棉、化纖紡織及印染精加 工品5.742615有色金屬壓延加工品4.84557718有色金屬冶煉業(yè)3.524379塑料制品5.664031

22、塑料制品4.80182519商務(wù)服務(wù)業(yè)3.477055有色金屬壓延加工品5.070242合成材料4.74937220合成材料制造業(yè)3.466992造紙和紙制品4.329004鋼壓延產(chǎn)品4.72595121專(zhuān)用化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)3.452943其他通用設(shè)備4.311760棉、化纖紡織及印染精加 工品4.63053022棉、化纖紡織及印染 精加工3.231667黑色金屬礦采選產(chǎn)品3.984545汽車(chē)零部件及配件4.47249523汽車(chē)零部件及配件2.933055畜牧產(chǎn)品3.668245造紙和紙制品4.34847124畜牧業(yè)2.670895汽車(chē)零部件及配件3.586143其他通用設(shè)備3.69162625

23、煉鋼業(yè)2.494972鋼、鐵及其鑄件3.550226有色金屬礦采選產(chǎn)品2.998055汽車(chē)制造業(yè)（30位）1.862023汽車(chē)整車(chē)（118位）0.283048汽車(chē)整車(chē)（120位）0.325570資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)年度投入產(chǎn)出表，申港證券研究所汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)預(yù)判在前文中，我們對(duì)后疫情時(shí)代汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體影響進(jìn)行了預(yù)判。而通過(guò) 對(duì)投入產(chǎn)出表分析，我們發(fā)現(xiàn)完全消耗系數(shù)能準(zhǔn)確反應(yīng)某一產(chǎn)業(yè)對(duì)其他特定行業(yè)的 帶動(dòng)效果，影響力系數(shù)則可以反映其對(duì)全行業(yè)的整體帶動(dòng)效應(yīng)。由于2017年至今 汽車(chē)工業(yè)本身在上并無(wú)明顯變化，我們可以用2017年完全消耗系數(shù)及影響力系數(shù), 結(jié)合汽車(chē)工業(yè)增加值，預(yù)

24、判汽車(chē)工業(yè)對(duì)部分關(guān)鍵行業(yè)和全行業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)。前文我們預(yù)計(jì)2020年我國(guó)汽車(chē)工業(yè)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值16091.4億元，僅考慮 汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)的影響力，在2020年中性情景下，可拉動(dòng)有色金屬及其合金增值 1479.1億元、鋼壓延產(chǎn)品增值1199.1億元，對(duì)電力供應(yīng)、電子元器件等行業(yè)也有 明顯的拉動(dòng)效應(yīng)。汽車(chē)工業(yè)對(duì)全行業(yè)整體帶動(dòng)效應(yīng)可達(dá)38650.6億元，因帶動(dòng)效應(yīng) 對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到了 1641%，是其本身的2.4倍。表9 :汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)及全行業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)資料來(lái)源：申港證券研究所2020E （中性）2020E （樂(lè)觀）2020E （悲觀）2021E汽車(chē)工業(yè)有色金屬及其合金1479.11

25、482.61473.01566.4對(duì)其他行鋼壓延產(chǎn)品1199.11202.01194.11269.9業(yè)帶動(dòng)效電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)1169.01171.81164.21238.0應(yīng)（億元）電子元器件1004.81007.21000.61064.1貨幣金融和其他金融服務(wù)982.8985.1978.71040.8金屬制品932.1934.4928.3987.2道路貨物運(yùn)輸和運(yùn)輸輔助活動(dòng)870.9873.0867.3922.3全行業(yè)整體帶動(dòng)效應(yīng)（億元）38650.638742.438489.940931.9因帶動(dòng)效應(yīng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率10.41%10.71%9.85%3.00%.后疫情時(shí)代產(chǎn)業(yè)政策將走

26、向何方？2020年初的新冠疫情給汽車(chē)工業(yè)帶來(lái)了較大沖擊，一季度汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為347.4 萬(wàn)輛和367.2萬(wàn)輛，同比下降45.2%和42.4%,中央和地方紛紛出臺(tái)產(chǎn)業(yè)刺激政 策，以加速產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇和鼓勵(lì)汽車(chē)消費(fèi)。在多重刺激政策加持下，車(chē)市回暖迅速，截止7月汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1231.4 萬(wàn)輛和1236.5萬(wàn)輛，同比下降11.8%和12.7%,降幅大幅收窄，政策效果初步顯 現(xiàn)。表10 : 2020年上半年中央層面出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)刺激政策（截止2020年7月31日）發(fā)布時(shí)間政策名稱(chēng)發(fā)布單位主要內(nèi)容3月9日關(guān)于應(yīng)對(duì)疫情進(jìn)一步深化改革 做好外資項(xiàng)目有關(guān)工作的通知發(fā)改委幫扶外資項(xiàng)目和外資企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大鼓勵(lì)

27、 外商投資范圍。擴(kuò)大鼓勵(lì)范圍，促增量和穩(wěn)存量并舉， 聚焦促進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、發(fā)揮中西部地區(qū)和東北 地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潛力。3月13日關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)加快 形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)發(fā)改委、工信部等23個(gè)部委提出要促進(jìn)機(jī)動(dòng)車(chē)報(bào)廢更新、促進(jìn)汽車(chē)限購(gòu)向引導(dǎo)使 用政策轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)汽車(chē)限購(gòu)地區(qū)適當(dāng)增加汽車(chē)號(hào)牌限 額等鼓勵(lì)舉措。同時(shí)，要鼓勵(lì)使用綠色智能產(chǎn)品，加強(qiáng)綠色公交設(shè)施建設(shè)技術(shù)創(chuàng)新，落實(shí)好現(xiàn)行中央財(cái)政 新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用補(bǔ)貼政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)補(bǔ) 政策。3月18日關(guān)于支持商貿(mào)流通企業(yè)復(fù)工 營(yíng)業(yè)的通知商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó) 家衛(wèi)健委各地商務(wù)主管部門(mén)要積極推動(dòng)出臺(tái)新車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼、汽 車(chē)“以舊換新”補(bǔ)貼等措施，

28、實(shí)施汽車(chē)限購(gòu)措施地區(qū) 的商務(wù)主管部門(mén)要積極推動(dòng)優(yōu)化汽車(chē)限購(gòu)措施，穩(wěn)定 和擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)。3月20日鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2019 年版）公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告發(fā)改委、商務(wù)部外商投資目錄再次修訂涉及新能源及智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē) 領(lǐng)域。3月31日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定： 1）將新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2 年：2）中央財(cái)政采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū) 淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車(chē)：3）對(duì)二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo) 企業(yè)銷(xiāo)售舊車(chē)，從5月1日至2023年底間按銷(xiāo)售額 0.5%征收增值稅。4月7日公開(kāi)征求對(duì)工業(yè)和信息化部關(guān) 于修改新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)及 產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定的

29、決定（征 求意見(jiàn)稿）的意見(jiàn)工信部對(duì)新能源企業(yè)產(chǎn)品準(zhǔn)入規(guī)定做了四項(xiàng)修改，進(jìn)一步放 寬準(zhǔn)入門(mén)檻。4 月 22-23 關(guān)于新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購(gòu) 置稅有關(guān)政策的公告，關(guān)于完 善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ) 貼政策的通知工信部等多部委4月22-23 口，多部委連發(fā)兩份文件，從免征購(gòu)置稅 及財(cái)政補(bǔ)貼兩方面完善新能源汽車(chē)推廣政策。4 月 28 口關(guān)于穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)若 干措施的通知發(fā)改委等11部委提出國(guó)六PN限值延期實(shí)施、完善新能源汽車(chē)購(gòu)置相 關(guān)財(cái)稅支持政策等五大舉措。6月1日海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方 案中共中央、國(guó)務(wù)院將致力于壯大以新能源汽車(chē)為代表的先進(jìn)制造業(yè)，尤 其是在汽車(chē)相關(guān)的稅制改革和新能源汽車(chē)推廣方

30、面 政策力度較大。6月17日積極推進(jìn)家電、汽車(chē)等更新置換 和回收處理發(fā)改委對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問(wèn)題將重點(diǎn)抓好三個(gè)方面的工 作：第一，挖掘釋放內(nèi)需潛力，包括推進(jìn)汽車(chē)、家電 等更新置換和回收處理：第二，抓好援企穩(wěn)企政策落 實(shí)，重點(diǎn)落實(shí)減稅降費(fèi)政策；第三，保就業(yè)、保民生。6月22日關(guān)于修改乘用車(chē)企業(yè)平均燃 料消耗量與新能源汽車(chē)積分并 行管理辦法的決定工信部降低了正積分供給，繼續(xù)鼓勵(lì)新能源車(chē)發(fā)展，同時(shí)鼓 勵(lì)傳統(tǒng)燃油車(chē)技術(shù)進(jìn)步。7月15日關(guān)于開(kāi)展新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活 動(dòng)的通知工信部、農(nóng)業(yè)部、商 務(wù)部三部門(mén)聯(lián)合組織開(kāi)展新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)，活動(dòng)期間 地方人民政府發(fā)布本地區(qū)支持新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)等有 關(guān)政策，參與汽車(chē)企

31、業(yè)發(fā)布活動(dòng)車(chē)型和優(yōu)惠措施。資料來(lái)源：相關(guān)部委網(wǎng)站公告，申港證券研究所發(fā)布時(shí)間政策名稱(chēng)發(fā)布單位主要內(nèi)容在市場(chǎng)復(fù)蘇達(dá)到預(yù)期的情況下，通過(guò)對(duì)我國(guó)現(xiàn)行汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策的分析和歸納，我們 認(rèn)為，后疫情時(shí)代產(chǎn)業(yè)政策將向以下幾個(gè)方向轉(zhuǎn)變：中央普適性政策力度減弱，行業(yè)和地方因地施策。基于整體上汽車(chē)工業(yè)復(fù)蘇達(dá)到 預(yù)期的事實(shí)，短期內(nèi)中央層面預(yù)計(jì)將不會(huì)出臺(tái)普適性的、直接的產(chǎn)業(yè)扶持政策,如早期的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼等。行業(yè)和地方則將結(jié)合各地實(shí)際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平，制 定針對(duì)性的扶持政策，如7月中旬開(kāi)始實(shí)施的新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)，就是行業(yè)組 織與各地方聯(lián)合，召集相關(guān)企業(yè)組織的有效活動(dòng)之一。補(bǔ)貼持續(xù)退坡，轉(zhuǎn)向由雙積分主導(dǎo)的靈活調(diào)控。補(bǔ)貼

32、政策雖然已延期，但持 續(xù)退坡的方向不會(huì)變，新能源和節(jié)能車(chē)的調(diào)控將轉(zhuǎn)為“雙積分”政策主導(dǎo)，而政 策本身會(huì)根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，在節(jié)能降耗和鼓勵(lì)新能源兩個(gè)方面同 步發(fā)力。資金直接扶持減少，轉(zhuǎn)向放管服和增加使用便利等方向。例如：在市場(chǎng)準(zhǔn)入 端，開(kāi)放代工、開(kāi)放合資股比，來(lái)引進(jìn)先進(jìn)理念和資本；在研發(fā)生產(chǎn)端，給予整 車(chē)和零部件企業(yè)投融資支持和產(chǎn)業(yè)基金支持，鼓勵(lì)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)前沿探索，支持企 業(yè)做大做強(qiáng)；在購(gòu)置端給予購(gòu)置稅補(bǔ)貼、牌照優(yōu)惠或個(gè)稅減免等，減輕消費(fèi)者購(gòu) 車(chē)負(fù)擔(dān)。特別會(huì)加強(qiáng)的是在使用端的支持政策，給予新能源車(chē)和節(jié)能車(chē)更多出行 便利，以改變消費(fèi)者的出行習(xí)慣，更深層次地去影響和扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如鼓勵(lì)充

33、 電樁、換電站建設(shè)、增加共乘車(chē)道、設(shè)立零排放區(qū)等。圖5 :現(xiàn)行及新增汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策分類(lèi)一覽表中央層面中央層面研發(fā)生產(chǎn)購(gòu)置使用代工消費(fèi)稅優(yōu) 惠商用車(chē)積 分乘用車(chē)雙 積分投資管理 規(guī)定企業(yè)產(chǎn)品 準(zhǔn)入管理企業(yè)所得 稅產(chǎn)業(yè)基金新能源車(chē)技術(shù)創(chuàng)新國(guó)家創(chuàng)新重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng) 工程平臺(tái)置換補(bǔ)貼個(gè)稅優(yōu)惠購(gòu)置稅優(yōu) 惠購(gòu)置補(bǔ)貼車(chē).免信貸優(yōu)惠保險(xiǎn)支持充電設(shè)施政策建設(shè)獎(jiǎng)勵(lì)電價(jià)優(yōu)惠充電服務(wù) 優(yōu)惠車(chē)船稅免 征車(chē)型開(kāi)發(fā)地方技改獎(jiǎng)勵(lì)資金 資金融資支持地方產(chǎn)業(yè)資金購(gòu)置補(bǔ)貼牌照優(yōu)惠置換補(bǔ)貼共乘車(chē)道零排放區(qū)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼公交車(chē)道 路權(quán)一次性使 用補(bǔ)貼不限行高速公路 通行優(yōu)惠停車(chē)便利 特權(quán)地方層面停車(chē)收費(fèi) 優(yōu)惠路橋通行 費(fèi)優(yōu)惠充電設(shè)施 補(bǔ)貼充電服務(wù) 費(fèi)

34、用優(yōu)惠新增更新/取消現(xiàn)有.投資策略總體來(lái)看，2020年初受疫情影響，汽車(chē)行業(yè)受沖擊較大。但隨著疫情好和各項(xiàng)刺激 政策加持，行業(yè)觸底反彈態(tài)勢(shì)明朗，景氣度持續(xù)回升，Q3產(chǎn)銷(xiāo)有望持續(xù)向上。考慮 到汽車(chē)行業(yè)目前整體情況，建議關(guān)注低估值的行業(yè)龍頭；節(jié)能、新能源和智能網(wǎng)聯(lián) 等優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的；國(guó)內(nèi)大循環(huán)帶來(lái)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)；冷藏車(chē)、后市場(chǎng)等領(lǐng)域 的潛在機(jī)會(huì)。整車(chē)板塊：長(zhǎng)期看好技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善的龍頭企業(yè)，如比亞迪、吉利汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、 上汽集團(tuán)等；重卡、皮卡、冷藏車(chē)等細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，如中國(guó)重汽、長(zhǎng)城汽車(chē)、福田汽車(chē) 等。零部件及后市場(chǎng)板塊：智能化和電動(dòng)化領(lǐng)域的成長(zhǎng)性龍頭，如德賽西威、華域汽車(chē)、均勝電子

35、、華陽(yáng)集 團(tuán)、伯特利等；“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”帶來(lái)的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，如萬(wàn)里揚(yáng)、三花智控等；強(qiáng)勢(shì)整車(chē)企業(yè)（特斯拉、大眾、吉利）對(duì)核心零部件的拉動(dòng)效應(yīng)，如新泉股份、 拓普集團(tuán)、旭升股份、常熟汽飾等；標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)進(jìn)步帶來(lái)的技術(shù)革新機(jī)會(huì)，如國(guó)六排放領(lǐng)域的奧福環(huán)保、艾可藍(lán)等，節(jié) 能降耗領(lǐng)域的濰柴集團(tuán)、威孚高科等，無(wú)線充電領(lǐng)域的萬(wàn)安科技，后市場(chǎng)剎車(chē)片 龍頭金麒麟等。6.風(fēng)險(xiǎn)提不汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；汽車(chē)產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)； 疫情控制不及預(yù)期。0.汽車(chē)工業(yè)的復(fù)蘇是國(guó)民經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的重要指征刺激汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇歷來(lái)是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的重要手段，是因?yàn)槠湓诠┙o端和需求端對(duì) 經(jīng)濟(jì)都有重要影響。從供給端看，廣義的汽

36、車(chē)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值占制造業(yè)增加值比重約為7%；從需求端看，汽車(chē)及其相關(guān)消費(fèi)占社會(huì)消費(fèi)品零售總額比重約為10%。圖1:汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)品零售總額及占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比例資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，申港證券研究所近期的刺激政策效果顯著。從2020年6月和7月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，規(guī)模以上工業(yè)增 加值同比實(shí)際增長(zhǎng)均為4.8%,其中汽車(chē)制造業(yè)工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)13.4%和 21.6%,在41個(gè)大類(lèi)行業(yè)中位居第一，汽車(chē)工業(yè)先于其他行業(yè)率先走向復(fù)蘇，是 國(guó)民經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的重要指征。因此，我們希望通過(guò)研究和分析，回答如下幾個(gè)問(wèn)題：如何量化地評(píng)價(jià)汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響？如何預(yù)判后疫情時(shí)代汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響？如何量化

37、地評(píng)價(jià)汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)的影響和帶動(dòng)？能否從其他行業(yè)的變化看 出汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)？后疫情時(shí)代汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策將走向何方？1.如何量化地評(píng)價(jià)汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響？對(duì)于汽車(chē)工業(yè)本身而言，汽車(chē)工業(yè)增加值反映了汽車(chē)工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形 式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。由于各部門(mén)增加值之和就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（生 產(chǎn)法），因此汽車(chē)工業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，反映了汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的 影響程度。通過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)：-、汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響程度穩(wěn)中有升，占制造業(yè)比重不斷擴(kuò)大。汽車(chē)工業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重穩(wěn)定在1.2%1.6%區(qū)間，近年來(lái)穩(wěn)中有升； 而其占制造業(yè)生產(chǎn)總值比重已由2005年的3.6

38、8%逐年攀升至5.81%,呈逐年擴(kuò) 大態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)加速向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化和共享化進(jìn)行深度轉(zhuǎn)型， 汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的工業(yè)品類(lèi)在原有的機(jī)械件、結(jié)構(gòu)件、電氣件等的基礎(chǔ)上將不斷 擴(kuò)展出新的部件品類(lèi)，如電池、電機(jī)、ADAS系統(tǒng)等。產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)擴(kuò)張，助推 了汽車(chē)工業(yè)增加值所占比重的提升，我們判斷隨著技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這一趨 勢(shì)將持續(xù)，并有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。二、汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)較大波動(dòng)且與產(chǎn)業(yè)刺激政策節(jié)點(diǎn)相契合。2019年汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為0.36%,即在2019年GDP增長(zhǎng)速度 中有0.36%是汽車(chē)工業(yè)貢獻(xiàn)的；汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的百分點(diǎn)是0.02%,

39、 即在2019年我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)6.1%的增速中，汽車(chē)工業(yè)貢獻(xiàn)了 0.02%。兩項(xiàng)數(shù)據(jù) 均處于歷史低位，也客觀上反映了 20182019年整個(gè)汽車(chē)工業(yè)的不景氣。汽車(chē)工業(yè)增加值對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在20092010年和20152017年呈現(xiàn)出 了兩個(gè)明顯的小高峰，這是因?yàn)樵谶@兩個(gè)時(shí)期為了刺激國(guó)民經(jīng)濟(jì)及汽車(chē)工業(yè)發(fā)展, 國(guó)家針對(duì)汽車(chē)出臺(tái)了刺激政策組合拳，疊加國(guó)民收入的快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了汽車(chē)工 業(yè)的快速發(fā)展。特別是2009年3月國(guó)辦推出的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興計(jì)劃，涵 蓋了如汽車(chē)下鄉(xiāng)、減免購(gòu)置稅、加快老舊汽車(chē)報(bào)廢更新、清理取消限購(gòu)汽車(chē)的不 合理規(guī)定、推廣節(jié)能和新能源汽車(chē)等一系列政策措施，直接刺激2009年和2

40、010 年新增汽車(chē)銷(xiāo)量同比增加426萬(wàn)輛和442萬(wàn)輛，同比大增45.5%和32.5%。我們預(yù)計(jì)隨著近期產(chǎn)業(yè)刺激政策逐步落地見(jiàn)效，今年汽車(chē)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也 將迎來(lái)高峰。圖2 :汽車(chē)工業(yè)增加值占GDP及制造業(yè)GDP的比重資料來(lái)源：Wind,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，相應(yīng)年份的汽車(chē)工業(yè)年鑒，申港證券研究所表1 :汽車(chē)工業(yè)增加值對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度年份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（現(xiàn)價(jià)，億元）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總 值增速（實(shí) 際增速）制造業(yè)生產(chǎn)總 值（現(xiàn)價(jià)，億 元）汽車(chē)工業(yè)增 加值（現(xiàn)價(jià)， 億元）汽車(chē)工業(yè) 增加值占GDP tb重汽車(chē)工業(yè) 占制造業(yè)GDP 的比重汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率汽車(chē)工業(yè) 對(duì)GDP增 長(zhǎng)貢獻(xiàn)的 百分點(diǎn)2004161

41、840.210.11%51748.52187.81.35%4.23%0.14%0.01%2005187318.911.40%60117.92209.91.18%3.68%0.09%0.01%2006219438.512.72%71212.83362.71.53%4.72%3.59%0.46%2007270092.314.23%87464.94141.31.53%4.73%1.54%0.22%2008319244.69.65%102539.44104.11.29%4.00%-0.08%-0.01%2009348517.79.40%110118.55378.91.54%4.88%4.35%0.41

42、%2010412119.310.64%130282.56759.71.64%5.19%2.17%0.23%2011487940.29.55%156456.87451.71.53%4.76%0.91%0.09%2012538580.07.86%169806.67940.41.47%4.68%0.97%0.08%2013592963.27.77%181867.88606.21.45%4.73%1.22%0.10%2014643563.17.30%195620.39174.21.43%4.69%1.12%0.08%2015688858.26.90%199436.010577.71.54%5.30%3

43、.10%0.21%2016746395.16.70%209508.912164.71.63%5.81%2.76%0.18%2017832035.96.70%233876.513648.81.64%5.84%1.73%0.12%2018919281.16.60%255937.214303.91.56%5.59%0.75%0.05%2019990865.16.10%269175.114561.41.47%5.41%0.36%0.02%資料來(lái)源：Wind,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，相應(yīng)年份的汽車(chē)工業(yè)年鑒，申港證券研究所圖3 :汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率及對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的百分點(diǎn)圖3 :汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)

44、率及對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的百分點(diǎn)0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%資料來(lái)源：Wind,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，相應(yīng)年份的汽車(chē)工業(yè)年鑒，申港證券研究所圖4 ：歷年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)及環(huán)比增速資料來(lái)源：Wind,申港證券研究所.如何預(yù)判后疫情時(shí)代汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響？汽車(chē)工業(yè)增加值占GDP的比重反映了汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響程度，通過(guò)對(duì)汽 車(chē)工業(yè)增加值的預(yù)判，就可以推斷汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響。通過(guò)對(duì)2010-2019 年多個(gè)客觀的物量指標(biāo)與汽車(chē)工業(yè)增加值進(jìn)行擬合，我們發(fā)現(xiàn)年終汽車(chē)保有量和其 相關(guān)度較高，R2=0.9845o因此，我們選擇年終汽車(chē)保有量作為唯一關(guān)聯(lián)指標(biāo)，對(duì) 汽車(chē)工業(yè)增加值進(jìn)行預(yù)判

45、。預(yù)判基于以下幾點(diǎn)內(nèi)在邏輯：汽車(chē)相關(guān)工業(yè)增加值主要包含兩個(gè)方面：即新車(chē)制造產(chǎn)生的增加值和已有汽車(chē)的 使用所帶來(lái)的增加值，而這兩者可以統(tǒng)一為年終汽車(chē)保有量，故年終汽車(chē)保有量 與汽車(chē)工業(yè)增加值有客觀的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。年終汽車(chē)保有量=上年度汽車(chē)保有量+因新車(chē)銷(xiāo)售帶來(lái)的增量。由于存在老舊車(chē)輛 的報(bào)廢和置換，因新車(chē)銷(xiāo)售帶來(lái)的增量并不等于新車(chē)銷(xiāo)量，但是兩者之間存在一 定的比例關(guān)系。我們通過(guò)研究2010-2019年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，因新車(chē)銷(xiāo)售帶來(lái)的增 量與新車(chē)銷(xiāo)量的比值穩(wěn)定在0.71-0.82 ,且在汽車(chē)置換補(bǔ)貼政策出臺(tái)的 2013-2015年位于相對(duì)低位的0.720.73?？紤]到近期的汽車(chē)下鄉(xiāng)政策以及2020 年各地

46、已經(jīng)出臺(tái)報(bào)廢和置換補(bǔ)貼政策，我們假設(shè)年度因新車(chē)銷(xiāo)售帶來(lái)的增量與新 車(chē)銷(xiāo)量的比為0.72o2020年度汽車(chē)銷(xiāo)量：基于汽車(chē)工業(yè)上半年產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)和態(tài)勢(shì)，我們預(yù)判2020年新 車(chē)銷(xiāo)量在中性假設(shè)下同比8%，樂(lè)觀假設(shè)下同比4%，悲觀假設(shè)下同比15%。2021 年同比+8%,恢復(fù)至2019年產(chǎn)銷(xiāo)水平。2020年度國(guó)內(nèi)GDP總量：隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)常態(tài)，結(jié)合世界銀行等多 家機(jī)構(gòu)的預(yù)估，我們假設(shè)2020年中國(guó)GDP增長(zhǎng)3%，2021年增長(zhǎng)8%?；谏鲜鲞壿?，我們對(duì)2020年和2021年不同情境下，汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影 響進(jìn)行了預(yù)判。結(jié)果表明：2020年在中性情境下，即實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量同比-8%時(shí)，我國(guó)汽車(chē)工業(yè)預(yù)計(jì)

47、可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 2370.7萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值16091.4億元。在GDP增速3%的情境下，汽車(chē) 工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率可達(dá)4.33%，帶動(dòng)GDP上漲0.13%。此外，我們還 計(jì)算得到，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)每增長(zhǎng)10%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率提升約0.32%，額外直 接拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)約0.01%。2020年汽車(chē)工業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率均處于歷史高值，表明了汽車(chē)工業(yè)在經(jīng)濟(jì) 下行的大背景下對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的兜底作用。此外，我們預(yù)計(jì)2021年，汽車(chē)工業(yè)將 持續(xù)復(fù)蘇，汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)8%,全面恢復(fù)至疫情前水平。表2 : 2020年、2021年汽車(chē)工業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響預(yù)測(cè)資料來(lái)源：Wind,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，相應(yīng)年份的汽車(chē)工業(yè)年鑒，申

48、港證券研究所年份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 （現(xiàn)價(jià)，億元）國(guó)內(nèi)生產(chǎn) 總值增速 （實(shí)際增 速）汽車(chē)銷(xiāo) 量（萬(wàn) 輛）年終汽車(chē) 保有量 （萬(wàn)輛）汽車(chē)工業(yè) 增加值 （現(xiàn)價(jià)，億元）汽車(chē)工業(yè) 增加值占GDP比重汽車(chē)工業(yè) 對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn) 率汽車(chē)工業(yè)對(duì) GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn) 的百分點(diǎn)2017832035.96.70%2887.92174313648.81.64%1.73%0.12%年份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 （現(xiàn)價(jià)，億元）國(guó)內(nèi)生產(chǎn) 總值增速 （實(shí)際增 速）汽車(chē)銷(xiāo) 量（萬(wàn) 輛）年終汽車(chē) 保有量 （萬(wàn)輛）汽車(chē)工業(yè) 增加值 （現(xiàn)價(jià)， 億元）汽車(chē)工業(yè) 增加值占GDP比重汽車(chē)工業(yè) 對(duì)GDP增 長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率汽車(chē)工業(yè)對(duì) GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn) 的百分點(diǎn)201

49、8919281.16.60%2808.12402814303.91.56%0.75%0.05%2019990865.16.10%2576.92600014804.61.49%0.70%0.04%2020E （中性8%）1020591.13%2370.72770716091.41.58%4.33%0.13%2020E （樂(lè)觀4% ）1020591.13%2473.82778116129.71.58%4.46%0.13%2020E （悲觀15%）1020591.13%2190.42757716024.51.57%4.10%0.12%2021E1102238.38%2560.42955017041.

50、21.55%1.25%0.10%.如何量化地評(píng)價(jià)汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)的影響和帶動(dòng)？投入產(chǎn)出法研究了國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間的投入與產(chǎn)出關(guān)系，投入主要指某一部門(mén)生 產(chǎn)過(guò)程的需求，產(chǎn)出指產(chǎn)品的分配使用去向。投入產(chǎn)出表體現(xiàn)的是各部門(mén)間的相互 依賴(lài)程度和經(jīng)濟(jì)技術(shù)聯(lián)系，反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間發(fā)生產(chǎn)品或服務(wù)流量和交換 關(guān)系，是一種科學(xué)的定量分析方法。我國(guó)自1987年開(kāi)始編制投入產(chǎn)出表，每5年公布一次，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展與變 革，投入產(chǎn)出表中對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的定義和分類(lèi)略有差異，但從分類(lèi)上對(duì)我們此次 研究的汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)和汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)沒(méi)有影響?；谏鲜鍪聦?shí)，我們 對(duì)2002年122X122部門(mén)、2012年

51、139X139部門(mén)、2017年149X149部門(mén)投入 產(chǎn)出表進(jìn)行了分析，量化地評(píng)價(jià)了汽車(chē)工業(yè)對(duì)其他行業(yè)的影響和帶動(dòng)。需要說(shuō)明的是，根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)（GB/T4754-2017）的定義，汽車(chē)整車(chē)制造 僅指汽、柴油整車(chē)和新能源整車(chē)制造，汽車(chē)零部件及配件制造是指機(jī)動(dòng)車(chē)輛及其車(chē) 身的各種零配件的制造。上述兩個(gè)行業(yè)中不包括摩托車(chē)等其他交通設(shè)備制造、車(chē)用 電池及電機(jī)的制造、智能車(chē)載設(shè)備制造、汽車(chē)銷(xiāo)售、維修保養(yǎng)服務(wù)以及相關(guān)衍生金 融服務(wù)等。產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性分析產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性體現(xiàn)了行業(yè)部門(mén)之間所存在的相互提供產(chǎn)品、服務(wù)等經(jīng)濟(jì)技術(shù)聯(lián)系，根 源在于行業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中的供需關(guān)系。反應(yīng)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性的主要指標(biāo)有直接消耗系數(shù) 和完

52、全消耗系數(shù)。直接消耗系數(shù)直接消耗系數(shù)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中某一行業(yè)發(fā)生單一總產(chǎn)出對(duì)另一行業(yè)的產(chǎn)品的 直接消耗量，它定量的反映了兩個(gè)行業(yè)之間的直接經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，系數(shù)值越大，說(shuō)明該 部門(mén)對(duì)其他行業(yè)的帶動(dòng)作用越強(qiáng)。例如，2017年汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)對(duì)鋼壓延產(chǎn)品的 消耗系數(shù)為0.023043,意味著汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)每增加1萬(wàn)元的產(chǎn)品產(chǎn)出需要直接 消耗鋼壓延產(chǎn)品0.023043萬(wàn)元，反映了汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)對(duì)剛壓延產(chǎn)品的直接需求 和拉動(dòng)作用。通過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)：汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)、汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)對(duì)相關(guān)行業(yè)直接關(guān)聯(lián)度較高。2002、 2012和2017年，汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)產(chǎn)生直接消耗的行業(yè)占總行業(yè)的比例分別為 79.5%、

53、80.6%和75.8%,汽車(chē)零部件配件制造業(yè)產(chǎn)生直接消耗占總行業(yè)的比例 分別為79.5%、75.5%和73.8%,表示兩個(gè)行業(yè)對(duì)絕大多數(shù)行業(yè)都產(chǎn)生了直接消 耗，可以帶動(dòng)多數(shù)行業(yè)發(fā)展。汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)對(duì)二三產(chǎn)業(yè)直接帶動(dòng)能力較強(qiáng)。以 2017年數(shù)據(jù)為例，在汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)較為明顯的20個(gè)行業(yè)中，包括了 鋼壓延產(chǎn)品、電池、橡膠制品等第二產(chǎn)業(yè)行業(yè)，同時(shí)由于汽車(chē)的終端消費(fèi)品屬性， 也帶動(dòng)了零售、批發(fā)、商業(yè)服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)行業(yè)的發(fā)展，且從數(shù)值上來(lái)看，對(duì)第 三產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)，特別是對(duì)批發(fā)、零售等行業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)愈發(fā)明顯。汽車(chē)零部件及 配件制造業(yè)也表現(xiàn)出了同樣的特點(diǎn)。直接消耗系數(shù)的變化，揭示

54、了汽車(chē)工業(yè)向電動(dòng)化、智能化、輕量化的轉(zhuǎn)型方向。 汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)對(duì)電池的消耗由2012年的0.007593提升至2017年的0.01687, 增幅超過(guò)122%,印證了新能源汽車(chē)特別是純電動(dòng)汽車(chē)逐年普及的事實(shí)。同樣， 汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)中對(duì)電子元器件行業(yè)的消耗，也充分證明了汽車(chē)產(chǎn)品向 電氣化、智能化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。相反的，汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)和汽車(chē)零部件及配件制造 業(yè)中，對(duì)鋼壓延產(chǎn)品的直接消耗逐年降低，特別汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)中直接消耗系數(shù) 從2012年的0.046174下降為0.023034,降幅接近50%。在汽車(chē)產(chǎn)品中對(duì)鋼壓 延產(chǎn)品需求最大的是車(chē)身部分，我們認(rèn)為是由于2012年至今，隨著汽車(chē)節(jié)能降 耗的壓

55、力，汽車(chē)產(chǎn)品對(duì)輕量化的需求逐步凸顯，更多的車(chē)身部件選擇了質(zhì)量較輕 的鋁材等新材料。而有色金屬及其合金和鑄件以及有色金屬壓延加工品在直接消 耗系數(shù)中比例的提升，也印證了我們的想法。我們認(rèn)為，隨著汽車(chē)產(chǎn)品逐步向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化轉(zhuǎn)型，對(duì)于電池、 電機(jī)、電子元器件等相關(guān)行業(yè)的直接消耗系數(shù)和所占比重會(huì)逐步提升，汽車(chē)工業(yè)對(duì) 相關(guān)行業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)也將進(jìn)一步凸顯。表3 ：汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)對(duì)其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的直接消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）類(lèi)似產(chǎn)品制造業(yè)2002 年2012 年2017 年排序行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)1汽車(chē)零部件及配件0.255203汽車(chē)零部件及配件0.328330汽車(chē)零部件及配件0.2960

56、402汽車(chē)制造業(yè)0.123421汽車(chē)整車(chē)0.082855汽車(chē)整車(chē)0.0884973鋼壓延加工業(yè)0.049209批發(fā)和零售0.051150零售0.0431854批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)0.039588鋼壓延產(chǎn)品0.046174批發(fā)0.0274065橡膠制品業(yè)0.025506橡膠制品0.020779商務(wù)服務(wù)0.0233436鍋爐及原動(dòng)機(jī)制造 業(yè)0.023354道路運(yùn)輸0.018731鋼壓延產(chǎn)品0.0230437其他通用設(shè)備制造 業(yè)0.023060其他通用設(shè)備0.018458道路貨物運(yùn)輸和運(yùn) 輸輔助活動(dòng)0.0171058煉鋼業(yè)0.022229鍋爐及原動(dòng)設(shè)備0.016741其他通用設(shè)備0.0163769商務(wù)服

57、務(wù)業(yè)0.018497金屬制品0.015982電池0.01608710塑料制品業(yè)0.017463泵、閥門(mén)、壓縮機(jī)及類(lèi)似機(jī) 械0.014296鍋爐及原動(dòng)設(shè)備0.01531011涂料、顏料、油墨及0.014491商務(wù)服務(wù)0.013781家具0.01443512其他電氣機(jī)械及器 材制造業(yè)0.013674科技推廣和應(yīng)用服務(wù)0.012654 橡膠制品0.01406313電力、熱力的生產(chǎn) 和供應(yīng)業(yè)0.011679有色金屬壓延加工品0.012333 金屬制品0.01341014水上運(yùn)輸業(yè)0.009452皮革、毛皮、羽毛及其制品0.011223 泵、閥門(mén)、壓縮機(jī)及 類(lèi)似機(jī)械0.01292015信息傳輸服務(wù)業(yè)0.

58、008983貨幣金融和其他金融服務(wù)0.011049 有色金屬壓延加工品0.01045616道路運(yùn)輸業(yè)0.007751家具0.010530 科技推廣和應(yīng)用服務(wù)0.00958017金屬制品業(yè)0.006151研究和試驗(yàn)發(fā)展0.009451玻璃和玻璃制品0.00839818玻璃及玻璃制品制 造業(yè)0.004989塑料制品0.008789 塑料制品0.00751519金融業(yè)0.004848電池0.007593 皮革、毛皮、羽毛及 其制品0.00701820儀器儀表制造業(yè)0.004839裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸代理0.006757有色金屬及其合金 和鑄件0.006673資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)年度投入產(chǎn)出表，申港證券研究所表4 ：汽車(chē)零部件及配件制造業(yè)對(duì)其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的直接消耗系數(shù)（前20個(gè)行業(yè)）2002 年2012 年2017 年1排序行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)行業(yè)系數(shù)1汽車(chē)零部件及配件0.249922汽車(chē)零部件及配件0.291044汽車(chē)零部件及配件0.3026462鋼壓延加工業(yè)0.064829鋼壓延產(chǎn)品0.065527有色金屬及其合金和鑄件0.0541433批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)0.035910有色金屬及其合金和 鑄件0.055587鋼壓延產(chǎn)品0.0410634煉鋼業(yè)0.034708批發(fā)和零售0