工程建設(shè)項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告(PPT-69頁(yè))課件

1、第 六 章建設(shè)項(xiàng)目的可行性研究6.1 可行性研究概述6.1.1 可行性研究的概念可行性研究是一種運(yùn)用多學(xué)科知識(shí)，對(duì)擬建項(xiàng)目的必要性、可能性以及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境的有利性進(jìn)行全面、系統(tǒng)、綜合的分析與論證，以便進(jìn)行正確決策的研究活動(dòng)。 可行性研究的目的、特點(diǎn)考察項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)上的合理性、建設(shè)上的可行性目的先行性 不定性預(yù)測(cè)性 決策性特點(diǎn)工程建設(shè)項(xiàng)目的階段劃分 可行性研究是建設(shè)前期工作的重要內(nèi)容 建設(shè)前期：可行性研究、資金籌集 建設(shè)時(shí)期：設(shè)計(jì)、施工、職工培訓(xùn)、試生產(chǎn) 生產(chǎn)階段：技術(shù)、成本核算等可行性研究前提和基礎(chǔ)手段目標(biāo)市場(chǎng)研究技術(shù)研究經(jīng)濟(jì)效益6.1.2 可行性研究的作用 建設(shè)項(xiàng)目決策的依據(jù)

2、 建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的依據(jù) 向銀行貸款的依據(jù) 向當(dāng)?shù)赝恋?、環(huán)保、消防等主管部門申請(qǐng)開工建設(shè)手續(xù)的依據(jù) 項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù) 項(xiàng)目評(píng)估的依據(jù) 科學(xué)實(shí)驗(yàn)和設(shè)備制造的依據(jù) 項(xiàng)目建成后，企業(yè)組織管理、機(jī)構(gòu)設(shè)置、職工培訓(xùn)等工作的依據(jù) 6.1.3 可行性研究的工作程序 建設(shè)項(xiàng)目決策的依據(jù) 建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的依據(jù) 向銀行貸款的依據(jù) 向當(dāng)?shù)赝恋?、環(huán)保、消防等主管部門申請(qǐng)開工建設(shè)手續(xù)的依據(jù) 項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù) 項(xiàng)目評(píng)估的依據(jù) 科學(xué)實(shí)驗(yàn)和設(shè)備制造的依據(jù) 項(xiàng)目建成后，企業(yè)組織管理、機(jī)構(gòu)設(shè)置、職工培訓(xùn)等工作的依據(jù) 6.1.3 可行性研究的工作程序P81 8個(gè)步驟，可歸結(jié)為：籌劃準(zhǔn)備調(diào)查研究方案選擇和優(yōu)化財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)可行性研究報(bào)告的

3、編制編寫報(bào)告，可成立可行性研究編寫小組，也可委托設(shè)計(jì)院、工程咨詢公司、投資公司等專門機(jī)構(gòu)。國(guó)外可行性研究編寫小組人員組成 工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)專家（小組負(fù)責(zé)人） 市場(chǎng)分析專家 精通該工業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)專家 工業(yè)管理和財(cái)會(huì)專家 機(jī)械設(shè)備技術(shù)專家還可根據(jù)需要，邀請(qǐng)部門專家短期協(xié)作工作。 P82,表6-1 機(jī)會(huì)研究 初步可行性研究 詳細(xì)可行性研究 項(xiàng)目評(píng)估與決策 6.1.4 可行性研究階段劃分及工作內(nèi)容 1.投資機(jī)會(huì)研究工作性質(zhì)： 項(xiàng)目設(shè)想。工作內(nèi)容：鑒別投資方向，尋找投資機(jī)會(huì)，提出項(xiàng)目投資建議。工作成果及作用：項(xiàng)目建議書；為初步選擇投資項(xiàng)目提供依據(jù)。估計(jì)誤差：估計(jì)誤差在30左右。費(fèi)用占總投資的0.2-1%，需要

4、時(shí)間1-3個(gè)月2.初步可行性研究工作性質(zhì)： 項(xiàng)目初選。工作內(nèi)容：對(duì)項(xiàng)目作專題輔助研究，廣泛分析，篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性研究。工作成果及作用：編制初步可行性研究報(bào)告，制定是否有必要進(jìn)行詳細(xì)可行性研究，進(jìn)一步判明項(xiàng)目的生命力。估計(jì)誤差：估計(jì)誤差在20左右。費(fèi)用占總投資的0.25-1.25%，需要時(shí)間4-6個(gè)月3.詳細(xì)可行性研究工作性質(zhì)： 項(xiàng)目擬定。工作內(nèi)容：對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，作多方案比選，提出結(jié)論性報(bào)告。工作成果及作用：編制可行性研究報(bào)告，作為項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)。估計(jì)誤差：估計(jì)誤差在10左右。費(fèi)用占總投資的0.8-1；1-3%，需要時(shí)間8-12個(gè)月4.項(xiàng)目評(píng)估與決

5、策工作性質(zhì)： 項(xiàng)目定論。工作內(nèi)容：綜合分析各種效益，對(duì)可行性研究報(bào)告進(jìn)行評(píng)估和審核，分析判斷項(xiàng)目可行性研究的可靠性和真實(shí)性，對(duì)項(xiàng)目作出最終決策。工作成果及作用：提出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，為投資決策提供最后決策依據(jù)，決定項(xiàng)目取舍和選擇最佳投資方案。估計(jì)誤差：估計(jì)誤差在10左右可行性研究報(bào)告編制要求國(guó)家有關(guān)的發(fā)展規(guī)劃、計(jì)劃文件，包括對(duì)該行業(yè)的鼓勵(lì)、特許、限制、禁止等有關(guān)規(guī)定；經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目建議書和項(xiàng)目建議書批準(zhǔn)后簽訂的意向性協(xié)議；國(guó)家批準(zhǔn)的資源報(bào)告，區(qū)域國(guó)土開發(fā)整治規(guī)劃、建廠地區(qū)的規(guī)劃；擬建廠址的自然、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)等的基礎(chǔ)資料；有關(guān)投資項(xiàng)目的工程技術(shù)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額等資料 國(guó)家正式公布的編制可行性研究報(bào)

6、告的內(nèi)容、編制程序、評(píng)價(jià)方法和參數(shù)等。6.1.5 可行性研究報(bào)告內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 總論原材料燃料供應(yīng)節(jié)能、節(jié)水、環(huán)評(píng)市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)資源條件評(píng)價(jià) 場(chǎng)址選擇項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案 技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案 總圖運(yùn)輸與公用輔助工程 研究結(jié)論與建議 勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防 社會(huì)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分析估算、融資、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi) 容深度要求（1）滿足決策者確定方案和項(xiàng)目決策的要求。（2）滿足預(yù)訂貨的要求。引進(jìn)技術(shù)設(shè)備的資料應(yīng)能滿足合同談判的要求。（3）應(yīng)有2個(gè)或2個(gè)以上方案的比選。（4）滿足項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)的要求。（5）滿足銀行等金融部門信貸決策的需要。（6）反映可行性研究過(guò)程中出現(xiàn)的重大分歧及未被采納的理由

7、，以供委托單位與投資者權(quán)衡利弊進(jìn)行決策。（7）可行性研究報(bào)告應(yīng)附有評(píng)估、決策（審批）所必需的合同、協(xié)議、意向書、政府批件等。 可行性研究報(bào)告的框架封面：可研報(bào)告標(biāo)題、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)名稱。標(biāo)題下面署編制單位、負(fù)責(zé)人姓名、日期。報(bào)告：依據(jù)目錄中列舉的內(nèi)容針對(duì)整個(gè)項(xiàng)目在技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上的分析、評(píng)價(jià)，得出綜合結(jié)論。目錄：標(biāo)注正文各部分所在的位置，注明附件及其名稱。 封面 目錄 正文 附件可行性研究報(bào)告的編寫要求客觀、全面、實(shí)事求是地收集和研究資料。明確報(bào)告的寫作目的。全面、準(zhǔn)確、具體地回答可行性研究必須回答 的問(wèn)題。目標(biāo)明確。論據(jù)充分，論證科學(xué)、靈活、周密。 重視附件的特殊作用。6.2 建設(shè)工程投資估算

8、 226.2.1 投資估算概述 項(xiàng)目總投資建設(shè)投資（靜態(tài)部分）流動(dòng)資金工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)預(yù)備費(fèi)建設(shè)工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)建設(shè)投資（動(dòng)態(tài)部分）建設(shè)期利息漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息漲價(jià)預(yù)備費(fèi)投調(diào)稅1.建設(shè)項(xiàng)目投資的構(gòu)成236.2.1 投資估算概述 2.建設(shè)項(xiàng)目投資估算的概念 P853.估算的精度要求 估算的準(zhǔn)確性如何？項(xiàng)目大約需要投入多少資金？24 擬建項(xiàng)目或裝置的投資估算 房屋建筑物的投資估算投資估算靜態(tài)投資估算流動(dòng)資金投資估算6.2.2 投資估算方法 動(dòng)態(tài)投資估算 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算 建設(shè)期利息估算分項(xiàng)詳細(xì)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法1.比例估算法 P85（1）以擬建項(xiàng)目或裝置的設(shè)備費(fèi)為基數(shù)估算

9、。 適用于設(shè)備投資占總投資比例較大的項(xiàng)目。（2）以擬建項(xiàng)目中主要的、投資比重較大的工藝設(shè)備的投資（含運(yùn)雜費(fèi)，也可含安裝費(fèi)）為基數(shù)估算。26 2.生產(chǎn)能力指數(shù)估算法 規(guī)模比值在50倍以內(nèi)設(shè)備規(guī)格提高 n=0.6-0.7設(shè)備數(shù)量提高 n=0.8-0.9規(guī)模比值在0.5-2之間,n=1；P86-87 例6.1-6.327 3.綜合指標(biāo)估算法 P87 綜合指標(biāo)估算法設(shè)備和工器具購(gòu)置費(fèi)估算 安裝工程費(fèi)估算 建筑工程費(fèi)估算 根據(jù)各種具體的造價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行單位工程投資的估算。284.工程建設(shè)其他費(fèi)用的估算 P87-88 工程建設(shè)其他費(fèi)用土地使用費(fèi) 與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用 與未來(lái)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用建

10、設(shè)單位管理費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)研究試驗(yàn)費(fèi)臨時(shí)設(shè)施費(fèi)工程監(jiān)理費(fèi)工程保險(xiǎn)費(fèi)引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費(fèi) 聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)辦公和生活家具購(gòu)置費(fèi) 農(nóng)用土地征用費(fèi)取得國(guó)有土地使用費(fèi) 估算要點(diǎn)應(yīng)按照國(guó)家、地方或部門的有關(guān)規(guī)定估算； 地區(qū)和項(xiàng)目性質(zhì)不同，費(fèi)用科目可能會(huì)不同；項(xiàng)目的初期階段，可按照工程費(fèi)用的百分?jǐn)?shù)綜合估算。 5.預(yù)備費(fèi)估算（1）基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)是指在項(xiàng)目實(shí)施中可能發(fā)生難以預(yù)料的支出，需要預(yù)先預(yù)留的費(fèi)用。常見有工程變更、一般自然災(zāi)害、隱蔽工程挖掘與修復(fù)。 基本預(yù)備費(fèi)（設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)建筑安裝工程費(fèi) 工程建設(shè)其他費(fèi)）基本預(yù)備費(fèi)率 5.預(yù)備費(fèi)估算（2）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)（PC）是指建設(shè)工程在建設(shè)期

11、內(nèi)由于價(jià)格等變化引起投資增加，需要事先預(yù)留的費(fèi)用。 注意與基本預(yù)備費(fèi)計(jì)算基礎(chǔ)的區(qū)別； 在中國(guó)建設(shè)造價(jià)管理協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)（CECA/GC1-2007）的建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程中，將漲價(jià)預(yù)備費(fèi)稱為價(jià)差預(yù)備費(fèi)，計(jì)算公式為 6.建設(shè)期利息 7.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策而征收的稅種 （略）33流動(dòng)資金是用于購(gòu)置原材料、半成品、燃料和支付工資及其它生產(chǎn)周轉(zhuǎn)需要的資金。 貨幣 原材料 在制品 成品 半成品8. 流動(dòng)資金估算企業(yè)有一定數(shù)量的可以自由支配的流動(dòng)資金，才能維持正常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，才能增強(qiáng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和處理意外損失的能力。34（1）分項(xiàng)詳細(xì)估算法 流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 其中： 流動(dòng)資產(chǎn)

12、 應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款預(yù)收帳款為簡(jiǎn)化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款進(jìn)行估算 35按單位生產(chǎn)能力平均占用流動(dòng)資金估算按流動(dòng)資金占固定資產(chǎn)金額的5%20%估算按流動(dòng)資金占企業(yè)全年銷售收入的25%估算按每百元產(chǎn)值占流動(dòng)資金的金額乘年產(chǎn)值估算（2）擴(kuò)大指標(biāo)估算法 P89 例6.4366.2.3 投資估算審查 P89-90審查投資估算編制依據(jù)的可信性：審查投資估算內(nèi)容與規(guī)定、規(guī)劃要求的一致性：審查投資估算的費(fèi)用項(xiàng)目、費(fèi)用數(shù)額的符實(shí)性。 6.3 建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)項(xiàng)目評(píng)價(jià)內(nèi)容環(huán)境影響評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)社會(huì)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)分析 6.3.1 項(xiàng)目評(píng)價(jià)內(nèi)容 6.3.2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1.財(cái)務(wù)

13、評(píng)價(jià)內(nèi)容 盈利能力分析 償債能力分析 財(cái)務(wù)生存能力分析 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。 2.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表財(cái)務(wù)分析內(nèi)容基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)融資前分析盈利能力分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值動(dòng)態(tài)投資回收期融資后分析盈利能力分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表資本金靜態(tài)投資回收期資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值資本金動(dòng)態(tài)投資回收期投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率償債能力分析借款還本付息估算表利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率生存能力分析利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表財(cái)務(wù)

14、計(jì)劃現(xiàn)金流量表各年凈現(xiàn)金流量各年累計(jì)盈余資金P98 例6.56.3.3 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的對(duì)象（1）具有壟斷特征的項(xiàng)目；（2）產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品屬性的項(xiàng)目；（3）具有明顯外部效果的項(xiàng)目；（4）國(guó)家戰(zhàn)略資源的開發(fā)項(xiàng)目；（5）涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的項(xiàng)目；（6）受過(guò)度行政干預(yù)的項(xiàng)目。 6.3.3 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)2. 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù) P100（1）社會(huì)折現(xiàn)率 ；（2）影子工資 ；（3）影子匯率 。 3.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)與計(jì)算分析 P100-101（1）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）（2）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）（3） 經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（RBC）6.3.3 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)4.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的對(duì)比分析

15、 P101相同之處:尋求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。 不同之處 :評(píng)價(jià)的角度不同；費(fèi)用和收益的范圍不同；費(fèi)用和收益的劃分不同；采用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)不同。 6.4 建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 6.4.1 風(fēng)險(xiǎn)分析概述風(fēng)險(xiǎn)泛指未來(lái)發(fā)生不利事件的可能性。在建設(shè)項(xiàng)目中，風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和工程風(fēng)險(xiǎn)四大類。本章所論述的風(fēng)險(xiǎn)特指建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 不確定性：各種經(jīng)濟(jì)要素（影響因素）的未來(lái)值具有不確定性；各種經(jīng)濟(jì)要素取值，由于缺乏足夠的信息或測(cè)算方法誤差，使得經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)有不確定性。風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性；不確定性不一定能構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。1.風(fēng)險(xiǎn)分析與不確定性分析 2. 風(fēng)險(xiǎn)分析的作用 如何減

16、少投資失誤如何提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的對(duì)策 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：識(shí)別影響項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目結(jié)果的各種不確定因素，并從這些因素中找出那些有潛在不利后果的風(fēng)險(xiǎn)因素。 3. 風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容(1)明確風(fēng)險(xiǎn)分析所指向的預(yù)期目標(biāo)。(2)找出影響預(yù)期目標(biāo)的各種不確定項(xiàng)因素。(3)分析各因素對(duì)預(yù)期目標(biāo)的影響程度。(4)對(duì)各因素向不利方向變化的可能性進(jìn)行分析，確定主要風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)一般風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)作用制定出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，減少投資決策失誤。風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)回避 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)自留 6.4.2 盈虧平衡分析盈虧平衡點(diǎn):項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的收入和支出達(dá)到平衡時(shí)，必須達(dá)到的最低生產(chǎn)水平或銷售水

17、平。當(dāng)項(xiàng)目的生產(chǎn)或銷售水平達(dá)到這個(gè)點(diǎn)時(shí)，項(xiàng)目不虧不盈，能保證各種起碼的開支，維持生產(chǎn)。盈虧平衡分析的幾點(diǎn)假設(shè) 一個(gè)工程項(xiàng)目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，若有幾個(gè)產(chǎn)品，選其主要產(chǎn)品進(jìn)行分析； 單位產(chǎn)品的銷售價(jià)（P），可變費(fèi)用（CV）、固定費(fèi)用（CF），在項(xiàng)目壽命周期內(nèi)不變； 生產(chǎn)量=銷售量； 一切數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)時(shí)的數(shù)據(jù)。線性盈虧平衡分析 項(xiàng)目利潤(rùn) E 的表達(dá)式當(dāng)盈虧平衡時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)為零，則盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為（1） 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn) 盈虧平衡點(diǎn)圖總成本費(fèi)用產(chǎn)量、生產(chǎn)能力 0銷售收入 成本費(fèi)用固定成本變動(dòng)成本盈利Q*銷售收入虧損評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： BEPQ越小，項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化及抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。已知保本產(chǎn)銷量時(shí)，可

18、通過(guò)計(jì)算BEPy 來(lái)表示達(dá)到盈虧平衡時(shí)實(shí)際利用的生產(chǎn)能力占項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的比率。（2）用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEPy） 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： BEPy越小，項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化及抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。（3）保本最高單位產(chǎn)品成本BEPC的確定已知項(xiàng)目產(chǎn)品的銷量Q、單位銷售價(jià)格和固定成本時(shí)，保本最高單位產(chǎn)品成本為：（4）保本最低銷售價(jià)格BEPP 的確定已知項(xiàng)目產(chǎn)品的產(chǎn)銷量Q、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本及固定總成本時(shí)，保本最低銷售價(jià)格為：P105 例6.62.非線性盈虧平衡分析由于項(xiàng)目產(chǎn)銷量的增加，產(chǎn)品銷售價(jià)下降，可使銷售收入與產(chǎn)銷量之間成非線性關(guān)系；材料價(jià)格、人工費(fèi)等各種因素影響，也可使銷售收入與產(chǎn)銷量之間成非線

19、性關(guān)系，這樣產(chǎn)品的盈虧平衡點(diǎn)有一個(gè)以上。P106-107 例6.7-6.86.4.3 敏感性分析敏感性分析是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)各種不確定性因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，從中找出對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度較大的因素（敏感因素）。 常見的分析指標(biāo) 投資回收期 內(nèi)部收益率 投資利潤(rùn)率 凈現(xiàn)值等 敏感性分析常見的不確定因素 產(chǎn)品銷量 售價(jià) 經(jīng)營(yíng)成本 項(xiàng)目建設(shè)年限 折現(xiàn)率 投資額等 作用目的提高決策的正確性和可行性敏感性分析保持項(xiàng)目可行允許因素變動(dòng)的范圍確定敏感性分析指標(biāo)選取不確定性因素，設(shè)定變化幅度和范圍計(jì)算不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響程度 確定敏感性因素選擇敏感程度小的方案敏感性分析的一般程序 1

20、07-1081.單因素敏感性分析 Sk值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感；反之，則不敏感。 Sk 越大，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也越大。不確定因素F發(fā)生F變化時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（）不確定因素F的變化率（）P108 例6.9基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價(jià)銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤(rùn)101010101080068072088092080006800720088009200500050005000500050008006807208809208800880088008800880022001120148029203280投資利潤(rùn)率25.012.7316.8233.1837

21、.27敏感度系數(shù)+3.27+3.27+3.27+3.27投資因素變動(dòng)敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價(jià)銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤(rùn)1010101010800 800800800800800080008000800080005000500050005000500080080080080080088007480792096801012022002200220022002200投資利潤(rùn)率25.029.4127.7822.7321.74敏感度系數(shù)-1.18-1.11-0.89-0.87基本方案投資利潤(rùn)率25%不確定因素變化幅度(%)利潤(rùn)率%投資額產(chǎn)品價(jià)格成本產(chǎn)量010

22、155-5-10-15-10%-20%-30%從圖中可以看出：價(jià)格因素為最敏感因素，只要銷售價(jià)格增長(zhǎng)（或降低）1%，投資利潤(rùn)率可增長(zhǎng)（或降低）3.27%。2.多因素敏感性分析如果考慮每次變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)因素超過(guò)一個(gè)，這就成為了多因素敏感性分析。多因素敏感性分析就是要考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素可能發(fā)生的不同變化幅度的多種組合。多因素敏感性分析方法步驟與單因素敏感性分析相似，只是同時(shí)有多個(gè)因素發(fā)生變動(dòng)。自學(xué) 6.4.4 概率分析概率分析利用概率理論定量研究不確定性因素的隨機(jī)變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響，以判定項(xiàng)目方案可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)程度。概率分析的具體方法是確定影響項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效果的每一關(guān)鍵變量的可能變化范圍，以及在此

23、變化范圍內(nèi)變量的每一個(gè)可能值出現(xiàn)的概率，再通過(guò)期望值計(jì)算，得出定量分析的結(jié)果，優(yōu)選出最佳項(xiàng)目方案。 6.5 項(xiàng)目可行性研究 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)案例 分組自學(xué) 1. 更重要的是，娜娜從她身上感受到了一種特殊的氣質(zhì)，而這種氣息，讓她覺得有些熟悉。 不同于藍(lán)軒宇那種無(wú)比親切的熟悉，而是一種物以類聚的熟悉。 娜娜主動(dòng)走上前去，來(lái)到這個(gè)小女孩兒面前，問(wèn)道：“你叫什么名字？” 小女孩兒眨了眨眼睛，看著娜娜似乎有些畏懼，但還是脆生生的道：“老師好，我叫凍千秋?！?毫無(wú)疑問(wèn)，和她嬌柔的外表相比，她有一個(gè)無(wú)比霸氣的名字。 “凍千秋？”娜娜眼神微動(dòng)，“幾歲六歲半，快七歲了?！眱銮锘卮鸬?。2.娜抬起右手，向她頭上摸去。凍千

24、秋卻嚇了一跳，飛速的向后跳開一步，想要避開娜娜的手掌?？赡饶葏s如影隨形一般，根本沒有被她拉開距離 當(dāng)娜娜的手掌輕巧的落在她頭上的那一瞬，凍千秋只覺得一切似乎都變得虛幻了，剎那間，周圍的一切都變得不真實(shí)起來(lái)。 娜娜的手掌在她頭上輕輕的摸了摸，點(diǎn)點(diǎn)頭，“我明白了?！?說(shuō)完這句話，她重新走到所有學(xué)生們面前，“今天，古武課正式開始。古武教導(dǎo)的，就是上古魂師們的一些戰(zhàn)斗方式以及一些戰(zhàn)斗技巧。既然是戰(zhàn)斗，就是用于實(shí)戰(zhàn)。所以，我們的古武課程無(wú)論是開始還是結(jié)束，都是以實(shí)戰(zhàn)為先?！?. 凍千秋依舊站在隊(duì)伍之中，可她看著娜娜的眼神，分明有些畏懼。粉嫩的小嘴開合，似乎想要說(shuō)些什么，但又沒有說(shuō)出。但在畏懼的同時(shí)，她的

25、眼底深處也多了一抹好奇。這位這么漂亮的娜娜老師，究竟是明白了什么?。刻茦?lè)，我們接下來(lái)要前往天羅星巡演了哦。話說(shuō)，你真的不打算再唱一首歌嗎？我承認(rèn)，你的念實(shí)在是太好聽了?？墒?，就一首也太單調(diào)了吧。念的歌詞就是你自己寫的，你寫的那么好，為什么不再寫一個(gè)呢？”4.模擬艙是什么？藍(lán)軒宇其實(shí)是很好奇的。這還是他第一次見到模擬艙。倒不是藍(lán)瀟和南澄不舍得，而是因?yàn)樗昙o(jì)太小。 一般來(lái)說(shuō)，模擬艙要十歲以上，有相對(duì)自控行為能力的人才可以使用。因?yàn)槟菍⑼耆M(jìn)入到另一個(gè)世界，年紀(jì)太小進(jìn)入，容易迷失自我，與原本世界的認(rèn)知錯(cuò)亂。 但藍(lán)軒宇還是聽說(shuō)過(guò)的，伴隨著科技進(jìn)步，模擬艙已經(jīng)到了相當(dāng)高科技的程度，幾乎能夠百分之百擬真

26、真實(shí)世界。 譬如機(jī)甲師訓(xùn)練，幾乎全都是通過(guò)模擬器來(lái)完成的，不需要承受傷害，卻百分之百模擬出戰(zhàn)斗和駕駛時(shí)的狀態(tài)，訓(xùn)練效果絕佳。但一般來(lái)說(shuō)，這種訓(xùn)練還是會(huì)加入一些痛覺的，以作為刺激，但都不會(huì)增加的太強(qiáng)。 十臺(tái)銀色模擬艙熠熠生輝，每一臺(tái)的占地面積都在四平方米左右，足以容納各種身材的人。 在本院老師的指導(dǎo)下，十名學(xué)員分別進(jìn)入到一個(gè)模擬艙之中，這模擬艙的座艙非常奇特，并不是專門的座椅，而是看上去如同粘稠液體一般的透明物質(zhì) 當(dāng)藍(lán)軒宇邁入其中時(shí)，頓時(shí)覺得宛如踩入泥塘之中一般，十分的怪 “轉(zhuǎn)身，坐下去?！蹦林靥煊H自指導(dǎo)藍(lán)軒宇，對(duì)于這個(gè)精神力接近一百的孩子他著實(shí)是很感興趣。 藍(lán)軒宇緩緩坐入其中，頓時(shí)感覺到整個(gè)身

27、體都陷入了進(jìn)去，眼看著頭部也要陷入那透明膠質(zhì)時(shí)他不由得有些慌張。但就在這時(shí)，一個(gè)金屬面具從上方落下，覆蓋在他的面龐上，下一刻，他的身體才被那透明膠質(zhì)徹底浸泡在內(nèi)。 整個(gè)人完全沉入那透明膠質(zhì)，粘稠感卻隨之消失了，他突然感覺到，自己似乎是自由的，而金屬面具上傳來(lái)陣陣酥麻的感覺，引動(dòng)的他的精神之海不斷的輕微震顫著。 們不用驚慌，你們現(xiàn)在感受的一切正常，接下來(lái)，你們將進(jìn)入另一個(gè)世界之中。你們要做的，就是在這個(gè)世界里面活下來(lái)。一旦在其中被殺死，你們的綜合考核就結(jié)束了。在考核的過(guò)程中，那就是生死戰(zhàn)場(chǎng)，你們可以無(wú)所不用其極。甚至是擊敗遇到的同學(xué)。綜合考核，開始?！?“嗡” 輕微的嗡鳴聲中，藍(lán)軒宇只覺得身上驟

28、然一松，整個(gè)人仿佛在向下墜落似的，下一瞬，原本漆黑的眼前突然一亮。 柔和的陽(yáng)光帶來(lái)溫暖，藍(lán)軒宇的意識(shí)也隨之變得清晰起來(lái)。眨了眨眼睛，他驚訝的發(fā)現(xiàn)，自己在一條小河邊，河水正從自己面前淙淙流過(guò)，空氣清新而充向，小河兩邊都是茂密的森林。 他看看自己的雙手，再看看周圍的一切，心中充滿了震撼。 這？這是模擬的世界嗎？可是，和真實(shí)的世界真的好像、好像??！ 他下意識(shí)的掐了一下自己的手臂，不怎么疼，只是略有感覺。這才讓他找到了一些身在虛擬世界的感受?？萍颊娴氖翘衿媪税?！這種感覺也實(shí)在是太過(guò)美妙。 他向前跑了兩步，一切如常，和自己平時(shí)的行動(dòng)并沒有任何區(qū)別。感受了一下體內(nèi)的魂力，也是如此。 略微做了做舒展運(yùn)動(dòng)，

29、藍(lán)軒宇再朝著四下看看。腦海中回憶著先前那位老師的話語(yǔ)。 活下來(lái)！這就是這次考核的主題?？蛇@里感覺真的好棒??！這種身在大森林內(nèi)部的感覺真的是太美妙了，滿眼都是陽(yáng)光和綠色，還有清新的空氣。在現(xiàn)實(shí)界中，他從來(lái)都沒有去過(guò)這么美的地方呢。5. 略微思考了一下，藍(lán)軒宇心中一動(dòng)，臉上頓時(shí)露出了笑容。因?yàn)樗蝗话l(fā)現(xiàn)，自己的運(yùn)氣很好。因?yàn)?，他出現(xiàn)的這個(gè)地方，可是有一條小河的??！6. 這條小河其實(shí)說(shuō)是小溪也差不多，寬不過(guò)兩米，深度能有兩尺就不錯(cuò)了。7. 可不管怎么說(shuō)，這也是一條河??！水元素要比其他地方更加充沛，而擁有水元素掌控的他，無(wú)疑在這里能夠發(fā)揮出更大的實(shí)力。8. 老師們上課時(shí)早就教導(dǎo)過(guò)，魂師的實(shí)力，和所處環(huán)

30、境呈正相關(guān)。譬如，植物系魂師在有植物的地方，就能發(fā)揮出更強(qiáng)的實(shí)力?；饘傩曰陰熢谡绨l(fā)揮出的實(shí)力就更強(qiáng)。9. 毫無(wú)疑問(wèn)，此時(shí)所處的這個(gè)環(huán)境對(duì)于藍(lán)軒宇來(lái)說(shuō)肯定是最有利的。他的武魂是藍(lán)銀草，本身就是植物系，再加上這里還有充沛的水元素，無(wú)形之中，就讓他的整體實(shí)力上升了幾分。10. 不就是活下去嗎？在這最適合自己武魂的地方，肯定能活的更好吧。想到這里，藍(lán)軒宇已經(jīng)做好了決定，直接找了塊石頭坐了下來(lái)。看著周圍的美景，不亦樂(lè)乎。11. 紫蘿分院體育館。12. 牧重天和其他幾位本院老師站在一個(gè)大屏幕前，屏幕一共有是個(gè)分屏，呈現(xiàn)出十名學(xué)員在虛擬世界森林中不同位置的表現(xiàn)。13. 被虛擬出的當(dāng)然不會(huì)是一片普通森林，而

31、是一片魂獸森林，至于學(xué)生們會(huì)在森林中遭遇什么，都是隨機(jī)的。但他們的表現(xiàn)都會(huì)被記錄在案，會(huì)根據(jù)隨意遇到的情況和應(yīng)變來(lái)打分。14. 因?yàn)樗{(lán)軒宇先前驚人的九十九點(diǎn)精神力，所以特別被牧重天所注意，他的分屏顯示也被放在了中央。15. 當(dāng)牧重天看到這孩子在河邊找了塊石頭坐了下來(lái)的時(shí)候，臉上的表情頓時(shí)變得古怪起來(lái)。16. “現(xiàn)在的孩子，確實(shí)是缺乏一些常識(shí)??！”牧重天有些無(wú)奈的說(shuō)道。17. 旁邊另一名老師笑道：“這不是顯而易見的嗎？他們從小在城市中長(zhǎng)大，又何曾去過(guò)魂獸森林這種地方。當(dāng)然也更不知道魂獸的習(xí)性了?；觎`的存在，再加上魂獸被隔絕在專門星球生存，讓有關(guān)于魂獸的知識(shí)變得越來(lái)越不重要，甚至在高級(jí)學(xué)院都是選修

32、課。他才八歲吧，又怎么會(huì)知道森林中的水源地一定是最容易遇到魂獸的?！?8. 牧重天聳了聳肩膀，道：“我們這考核的烈度最強(qiáng)到什么程度？”19. “千年魂獸吧。畢竟這些孩子太小，就算是千年魂獸，秒殺他們的可能性都很強(qiáng)。不過(guò)我們做過(guò)設(shè)定，千年魂獸都是相對(duì)來(lái)說(shuō)性格較為溫和的。省得給這些孩子們留下心理陰影?！?0. 牧重天微笑道：“那就讓我們拭目以待吧?！?1. 河邊。22. 藍(lán)軒宇百無(wú)聊賴的四下看看，好像也沒什么??！為什么先前那老師說(shuō)的好像挺危險(xiǎn)似的？23. “呼哧、呼哧、呼哧！”正在這時(shí)，藍(lán)軒宇聽到了一個(gè)有些奇怪的聲音。他的反應(yīng)很快，下意識(shí)的從大石頭上一躍而下，迅速隱藏在石頭側(cè)面。24.-25.第六

33、十六章 初戰(zhàn)26. 如果是在萬(wàn)年前，或者是更久遠(yuǎn)的時(shí)代。所有魂師要學(xué)習(xí)的最重要課程都和魂獸有關(guān)。因?yàn)樵谀莻€(gè)時(shí)候，只有了解魂獸，才能更好的去選擇自己魂環(huán)的方向。27. 而最近萬(wàn)年來(lái)，魂靈體系的完善，再加上人類與魂獸和平共處，有關(guān)于魂獸的課程更多的只有專門研究人員才回去研究了。譬如，藍(lán)瀟。28. 藍(lán)軒宇小的時(shí)候，藍(lán)瀟就經(jīng)常帶他看一些魂獸的圖冊(cè)，給他當(dāng)故事去講述一些有關(guān)于魂獸的知識(shí)。所以，在同齡人之中，他肯定是對(duì)魂獸最為了解的。畢竟，他有一個(gè)研究古魂獸的父親。29. 所以，當(dāng)他隱藏在石塊旁，看到那聲音傳來(lái)的主人時(shí)，第一反應(yīng)是松了口氣。30. 那是一只身體碩大的魂獸，身長(zhǎng)大約在五米開外，高也有一米八左

34、右，全身肥碩，頭部巨大，尾巴卻很細(xì)小。一雙眼睛長(zhǎng)在頭部?jī)蓚?cè)，搖頭晃腦的，緩緩走向河水。31. 吞馬！32. 一種體型非常龐大，力量驚人的魂獸。但也是一種性格特別溫和的魂獸。就算是一些小型魂獸在它身上玩鬧它一般都不會(huì)發(fā)脾氣。而且是食草魂獸。最喜歡水，在水里游動(dòng)的速度要比在陸地奔跑更快。最愛做的事情就是睡覺33. 因?yàn)樽陨眢w積碩大、力量驚人，皮膚表面的角質(zhì)層又特別厚重，所以也沒什么天敵。在魂獸中，是典型的老好人。就算是遠(yuǎn)比它們強(qiáng)大的魂獸，也少有會(huì)來(lái)找它們麻煩的。吞馬身上有很多寄生蟲，是食肉動(dòng)物也不喜歡的，吃了容易肚子疼34. 這只吞馬體型如此肥碩，就算沒有千年也有八百年修為了吧？藍(lán)軒宇心中暗暗的判

35、斷著。35. 而這也是他第一次見到魂獸，雖然是在虛擬的世界之中，但還是讓他非常感興趣。36. 那肥碩的吞馬緩緩走到河邊，先是張開大嘴喝了幾口水，然后再緩緩的向河內(nèi)走去，把自己碩大的身體全都浸泡在河水之中。37. 它實(shí)在是太肥碩了，以至于身體浸泡在河水中后，這條小河都要斷流了。但它卻樂(lè)得享受那被河水沖刷的快樂(lè)，嘴里依舊發(fā)出著“呼哧、呼哧”的聲音。38. 藍(lán)軒宇笑瞇瞇的蹲在大石頭旁邊看著吞馬，魂獸，真有意思呢。聽爸爸說(shuō)過(guò)，好像最高級(jí)別的旅游就是去那兩顆魂獸星去看魂獸，只是需要花費(fèi)特別、特別多的聯(lián)邦幣。等自己長(zhǎng)大了，賺了錢，一定要去魂獸星看看，一定會(huì)特別有趣吧。39. 據(jù)說(shuō)，那兩顆星球，一顆叫龍皇星

36、，一顆叫龍王星。不知道會(huì)是什么樣子呢。那里真的會(huì)有巨龍么？40. 一想到這些，藍(lán)軒宇就莫名的有些興奮起來(lái)。41. 就在這時(shí)，突然間，他體內(nèi)沒來(lái)由的一熱，讓正心存興奮的他頓時(shí)驚醒。緊接著，一股惡風(fēng)就從背后襲來(lái)。42. 哪怕是在體育館內(nèi)觀察著學(xué)生們表現(xiàn)的老師們，在這一刻都不禁皺起了眉頭。這個(gè)長(zhǎng)得很好看，卻站在那里看著吞馬傻笑的小家伙，恐怕要被淘汰了??！43. 可就在這時(shí)，身在屏幕內(nèi)，完全背對(duì)危險(xiǎn)的藍(lán)軒宇，卻做出了令他們吃驚的反應(yīng)。44. 他整個(gè)身體猛然前撲，看上去就像是要摔倒似的。右手在地面上一撐，已經(jīng)接近失控的身體變成側(cè)轉(zhuǎn)，右腳腳尖點(diǎn)在地面上，完全是利用腳踝的力量一瞪，整個(gè)人竟是在間不容發(fā)之際完

37、成了一個(gè)變向，橫著就彈了出去。45. 一道黑影下一刻就撲在了他彈身之前的地方，地面上留下了十道深深的痕跡。46. 藍(lán)軒宇一個(gè)魚躍前滾翻，順勢(shì)站起，同時(shí)駭然朝身后看去。47. 他剛剛所做的這些完全都是下意識(shí)的反應(yīng)，是當(dāng)初和娜娜在一起，每天練習(xí)追逐、抓人練就的步法。48. 娜娜都說(shuō)過(guò)，他這步法勉強(qiáng)可以算是小成了，想要更好就只能是不斷的增加熟練度和提升魂力。49. 娜娜走了這些日子，藍(lán)軒宇一天都沒有懈怠過(guò)。經(jīng)歷過(guò)那幾件事之后，現(xiàn)在的他特別知道努力。尤其是他非常想達(dá)到二十級(jí)去找他的娜娜老師。50. 娜娜留下的魂導(dǎo)通訊號(hào)碼，南澄查過(guò)了，那需要在天斗星才能打通聯(lián)系上。也就是說(shuō)，必須要去天斗星才行。51.

38、南澄已經(jīng)答應(yīng)他，等他的魂力快到二十級(jí)的時(shí)候，就專門帶他去天斗星一趟，去找娜娜。52. 藍(lán)軒宇得到了這個(gè)承諾和保證之后哪能不努力??！他巴不得早點(diǎn)去找他的娜娜老師呢。53. 所以，這步法和當(dāng)初相比，已經(jīng)練得越發(fā)純熟了。當(dāng)然，能夠避開這一下，也和他體內(nèi)一熱那種感覺有關(guān)。他隱約知道，那應(yīng)該是和自己的金紋藍(lán)銀草有關(guān)的，金紋藍(lán)銀草在守護(hù)自身這方面特別擅長(zhǎng)。54. 此時(shí)他才看清，那突然從背后不聲不響襲擊自己的，是一頭狼。55. 通體呈獻(xiàn)為淡淡的墨綠色，但身體周圍卻有一些扭曲的光芒，讓它顯得似乎有些虛幻。56. 身長(zhǎng)大約在兩米左右，體型偏瘦，不算特別龐大。但一雙幽綠色的眼睛看上去卻十分滲人。尾巴垂在身后，不聲

39、不響的，緩步向藍(lán)軒宇這邊逼來(lái)。57. 這是58. 藍(lán)軒宇頓時(shí)想起一種魂獸。59. 幽冥狼！60. 他這時(shí)心中除了害怕之外，多少還有些慶幸，慶幸于自己跟爸爸還是學(xué)過(guò)一些有關(guān)于魂獸知識(shí)的，有關(guān)于幽冥狼的情況，頓時(shí)浮現(xiàn)在自己心中。61. 幽冥狼，等等！幽冥狼是群居的??！62. 他迅速回身看去。63. 果不其然，就在他身邊不遠(yuǎn)處，還有森林邊緣，又有兩只幽冥狼鉆了出來(lái)，正不聲不響的朝著他這邊靠近。64. 幽冥狼本身并不是什么特別強(qiáng)的魂獸，它們速度較快，身上會(huì)有一種叫做幽冥之光的天賦能力。幽冥之光除了對(duì)它們加速之外，還能降低物理攻擊造成的傷害。在魂獸之中是較為普通的。65. 可是，這普通也是相對(duì)而言。對(duì)于

40、藍(lán)軒宇這么一個(gè)實(shí)際年齡只有七歲的孩子來(lái)說(shuō)，那可就不普通了??！66. 怎么辦？藍(lán)軒宇心中首先產(chǎn)生的就是這個(gè)念頭。面對(duì)三頭幽冥狼，而且從它們身上的幽冥之光就能看出，這三頭幽冥狼恐怕都有百年級(jí)別了。這絕不是只有十四級(jí)魂力的自己所能應(yīng)對(duì)的?？峙乱?jí)以上的魂師才能較為從容的去面對(duì)它們吧。67. 跑？自己人小腿短的，怎么可能跑得過(guò)以速度見長(zhǎng)的它們？68. 如果是娜娜老師知道自己面對(duì)這樣的情況會(huì)怎么告訴自己呢？藍(lán)軒宇搜刮著娜娜留下的印象。69. 不要慌，對(duì)，娜娜老師一定會(huì)先說(shuō)，遇事不要慌張。然后怎么辦？70.-71.第六十七章 優(yōu)秀72. 藍(lán)軒宇的大腦開始飛速的運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。73. 無(wú)論是在哪個(gè)時(shí)代，魂師面

41、對(duì)魂獸，其實(shí)最重要的一點(diǎn)都是要對(duì)魂獸足夠了解，然后才能制定相應(yīng)的策略去面對(duì)魂獸，戰(zhàn)勝魂獸。74. 藍(lán)軒宇現(xiàn)在腦海中出現(xiàn)的就是有關(guān)于幽冥狼的資料。75. 除了它們的特性之外，爸爸好像說(shuō)過(guò)，幽冥狼生性多疑，一般不喜歡正面進(jìn)攻，而是尋找到破綻之后一擊制敵。就像先前偷襲自己。也就是說(shuō)，它們其實(shí)也會(huì)有害怕么？76. 想到這里，藍(lán)軒宇心中一動(dòng)，左手抬起，一根根銀紋藍(lán)銀草頓時(shí)反卷而下，覆蓋住了他的手掌。一枚水球也隨之出現(xiàn)在他掌心之上，被他托舉在頭頂上方。77. 果然，當(dāng)這水球出現(xiàn)的時(shí)候，三頭正在緩緩靠近的幽冥狼都停下了腳步。幽綠色的眼睛緊緊的盯視著藍(lán)軒宇，然后緩緩向側(cè)方徘徊，圍繞著他。78. 狼是一種特別有

42、耐心的魂獸，它們也特別擅長(zhǎng)尋找機(jī)會(huì)。甚至可以和目標(biāo)不斷的消耗，消耗到對(duì)方疲倦露出破綻為止。79. 爸爸當(dāng)初是這么說(shuō)的，但至少，在看到水球讓幽冥狼暫時(shí)停下之后，藍(lán)軒宇略微松了口氣。80. 他略作思考之后，手中的水球開始出現(xiàn)變化，緩緩的凝結(jié)成一枚冰球，散發(fā)著淡淡的寒意。81. 幽冥狼的步伐頓時(shí)變得更慢了幾分，警惕的看著他。82. 藍(lán)軒宇把冰球交到自己的右手之中，然后左手又凝聚出一枚同樣大小的冰球。83. 河邊水元素充沛，他在操控的時(shí)候還是相當(dāng)容易的。84. 然后他緩緩向前走了一步。85. 三頭幽冥狼幾乎是同步跟著他走出一步，依舊保持著先前和他同樣的距離。86. 藍(lán)軒宇看看周圍，突然，他加快了腳步，

43、猛的朝著一個(gè)方向跑出三步。87. 三頭幽冥狼像是嚇了一跳，先是后躍，拉開了一點(diǎn)距離，然后才跟了上來(lái)。88. 而就在這時(shí)，藍(lán)軒宇突然發(fā)足狂奔起來(lái)，認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)方向就跑。89. 逃跑？逃跑的時(shí)候可是最容易露出破綻的??！三頭幽冥狼鍥而不舍的迅速追了上來(lái)。90. 正向藍(lán)軒宇判斷的那樣，論奔跑，他怎么可能比得上以速度見長(zhǎng)的幽冥狼呢？91. 很快三頭幽冥狼就追了上來(lái)。92. 但就在這個(gè)時(shí)候，藍(lán)軒宇的腳下卻突然出現(xiàn)了變化，他先是向左右各自大幅度的虛晃一下，然后身體旋轉(zhuǎn)，借助前沖的慣性，滴溜溜一個(gè)轉(zhuǎn)身，就改變了方向。93. 在高速行進(jìn)過(guò)程中突然變向，這可不是一件容易做到的事情??！而且他這個(gè)變化的速度極快，給人一種

44、眼前一花的感覺，三頭幽冥狼因?yàn)閭€(gè)性使然，原本已經(jīng)做好撲擊準(zhǔn)備的它們頓時(shí)停頓了一下，然后才急剎，改變方向，去追變向的藍(lán)軒宇。94. 速度是不如它們，但變向這方面，藍(lán)軒宇竟然還超過(guò)了三頭幽冥狼。95. 而也就在這時(shí)，藍(lán)軒宇右手上金紋藍(lán)銀草浮現(xiàn)，他整個(gè)人的速度猛然增加，不僅如此，右臂掄起，猛的將右手之中的冰球投射了出去。96. 并不是扔向身后的三頭幽冥狼，而是朝著斜前方扔了過(guò)去。97. 那個(gè)方向，正是先前他看到的那頭浸泡在河水之中洗澡的吞馬??！98. “砰！”冰球在吞馬頭頂上方炸開，爆炸力帶著冰霧和冰屑狠狠的沖擊在了它身上，尤其是眼睛的位置。99. 對(duì)于任何魂獸來(lái)說(shuō)眼睛也都是脆弱的。更何況還是如此冰

45、冷。100. 吞馬頓時(shí)吃痛，猛然直立起來(lái)，仰天發(fā)出一聲咆哮。101. 就在這時(shí)，藍(lán)軒宇已經(jīng)沖到河邊，身體猛然躍起，跳到吞馬背上，腳尖在他背上一點(diǎn)，就借勢(shì)跳過(guò)了河。然后左手之中的冰球在這個(gè)時(shí)候扔了出去。102. 冰球在飛行的過(guò)程中竟是一分為三，分別朝著三頭幽冥狼的方向飛射而去。103. 三頭幽冥狼眼看就到河邊了，卻被仰頭怒吼的吞馬嚇了一跳。這吞馬再溫和，那也是強(qiáng)大的千年魂獸。它的力量和防御可不是幽冥狼招惹得起的。104. 而就在這時(shí)，三枚冰球已經(jīng)到了它們近前。三頭幽冥狼身體一伏，它們并沒有從這三枚冰球上感覺到什么威脅。105. 然而，詭異的一幕出現(xiàn)了。那三枚冰球在距離它們的頭部大約還有兩米的地方

46、，突然在空中拐了個(gè)彎，然后全都朝著吞馬的方向飛去了。這冰球竟然在空中劃出了弧線。106. 吞馬在洗澡的時(shí)候，是閉著眼睛享受的，冰球炸開，刺激了它脆弱的眼皮，讓這溫和的千年吞馬大怒。怒吼咆哮之時(shí)，藍(lán)軒宇已經(jīng)從他背上跳了過(guò)去，以它的體積和防御，根本就沒什么感覺。107. 三頭幽冥狼的接近它當(dāng)然是感受到的，在怒吼的過(guò)程中，正扭頭過(guò)來(lái)，剛好看到的，就是那三枚冰球朝著自己飛來(lái)。108. 是它們！109. “吼”吞馬暴怒大吼，三枚冰球在空中瞬間被震碎成齏粉，然后它那碩大的身軀就從河里站了起來(lái)，張著血盆大口就朝著三頭幽冥狼沖了過(guò)去。110. “嗷嗷嗷！”巨大的聲浪帶著氣流吹的三頭幽冥狼就地翻滾，恐懼的尖叫聲

47、中，夾著尾巴掉頭就跑。111. 如果它們會(huì)說(shuō)話，此時(shí)一定很想大喊一聲：冤枉??！112. 吞馬雖然體型龐大、行動(dòng)緩慢，但它能夠被大多數(shù)食肉魂獸放過(guò)除了皮糙肉厚之外，肯定也有著它足以威懾的一面。113. 吞馬本身是吃草的，但急了也一樣能吃肉。天賦技能吞噬，擁有恐怖的吞吸之力。那巨大的大嘴張開，一口就能吃掉半頭幽冥狼毫無(wú)問(wèn)題。它一發(fā)怒，頓時(shí)嚇得三頭幽冥狼屁滾尿流。114. 藍(lán)軒宇落在河的另一邊，呼吸有些急促，小臉微紅，眼中的驚懼之色并未減退，但看著三頭幽冥狼就這么跑了，這才大大的松了口氣，背后的衣襟卻已經(jīng)被汗水浸透了。115. 果然好危險(xiǎn)啊這里！116. 紫蘿分院體育館。117. 眾位本院老師面面相

48、覷，就連牧重天心中都是極其震驚的。118. 驅(qū)馬吞狼？這是一個(gè)年僅八歲的孩童能夠做到的？尤其是藍(lán)軒宇那冰球的控制，可謂妙到毫顛。最后三個(gè)帶有回旋之力的冰球可以說(shuō)是決定性的，禍水東引，借助吞馬之力嚇跑了幽冥狼。119. 無(wú)論是應(yīng)變速度、反應(yīng)速度再加上自身對(duì)于武魂的控制力，都是可圈可點(diǎn)。簡(jiǎn)直可以說(shuō)是教科書一般的應(yīng)對(duì)方式??！120. 牧重天一拍大腿，“這孩子要了?！?21.-122.第六十八章 三眼魔猿123. 他們選的就是天才，毫無(wú)疑問(wèn)，藍(lán)軒宇絕對(duì)符合天才的一切特質(zhì)。124. “現(xiàn)在把他弄出來(lái)嗎？”坐在屏幕前的老師問(wèn)道，他們又何嘗不是驚艷呢？考核的學(xué)校紫蘿分院當(dāng)然不是第一個(gè)，他們這次考核，幾乎覆蓋

49、了天羅星多座分院，但一下就能讓人眼前一亮的孩子可不多?。∷{(lán)軒宇剛剛的表現(xiàn)，雖然武魂沒有多強(qiáng)，可他的反應(yīng)、應(yīng)變還有對(duì)于局面的判斷，無(wú)不妙到毫顛。就算是成年魂師遇到這種情況恐怕都很難有他處理的這么好了。125. 這怎能不讓人感到驚喜呢？126. “繼續(xù)，看看他還能做到多少。這對(duì)他來(lái)說(shuō)也是一次歷練?！?27. 藍(lán)軒宇這會(huì)兒的反應(yīng)還是挺大的，這是他第一次面對(duì)魂獸，雖然嚇跑了三頭幽冥狼，可他自己也被嚇得夠嗆。那可是魂獸??！只差一點(diǎn)，他就要成了幽冥狼的盤中餐了。128. 這虛擬世界實(shí)在是太真實(shí)了，真不敢想象如果被幽冥狼咬上一口會(huì)是怎樣的感覺。129. 吞馬嚇跑了幽冥狼，終究是性格溫和速度又慢，優(yōu)哉游哉的重

50、新回到河水中趴了下來(lái)，看都沒看藍(lán)軒宇一眼。130. 藍(lán)軒宇心中微動(dòng)，他突然覺得，這吞馬似乎也挺可愛的，既然它不會(huì)主動(dòng)攻擊自己，那不如索性就在它身邊好了。再有先前幽冥狼的情況，故技重施似乎也是不錯(cuò)的選擇??！131. 想到這里，藍(lán)軒宇就在距離吞馬不遠(yuǎn)的地方坐了下來(lái)，把后背的方向?qū)χ恬R，目光不時(shí)朝著四周警惕的看著。有了先前的教訓(xùn)，他可是一點(diǎn)都不敢大意??！132. 事實(shí)證明，他的選擇是相當(dāng)正確的，很快，他就又看到有魂獸出現(xiàn)了。這些魂獸大多數(shù)是來(lái)河邊喝水的，但也有發(fā)現(xiàn)他的，發(fā)現(xiàn)他的魂獸有一些表示了惡意和進(jìn)攻性，這個(gè)時(shí)候藍(lán)軒宇就會(huì)向吞馬身邊靠靠。那些魂獸果然沒太敢靠近。133. 無(wú)論怎么說(shuō)，吞馬也是千年

51、魂獸，在魂獸的世界中還是涇渭分明的。除非是134. “砰、砰、砰！”低沉的悶響聲響起，周圍的森林似乎都在輕微的震顫著。135. 原本匍匐在河水中的吞馬突然抬起頭來(lái)，慵懶的眼眸中流露出幾分警惕之色，而在河邊附近喝水的其他魂獸們也都是朝著那聲音傳來(lái)的方向看去。136. “嗷嗷嗷嗷”就在這時(shí)，憤怒的咆哮聲從森林中響起。先前還處于觀望狀態(tài)之中的魂獸們頓時(shí)毫不猶豫的撒腿就跑，朝著反方向跑。就連那吞馬也不例外。137. 什么情況??！吞馬別跑??！藍(lán)軒宇心中一急，這吞馬對(duì)他的保護(hù)可是有一段時(shí)間了，他是相當(dāng)滿足的，這一跑，他可怎么辦?。?38. 就在這時(shí)，森林之中，一道小小身影全身帶著白光飛速的朝著他這邊沖了過(guò)

52、來(lái)。139. 藍(lán)軒宇先是一愣，但緊接著竟是認(rèn)出了那道身影來(lái)，不是別人，正是葉靈瞳。140. 她跑的好快??！這是藍(lán)軒宇的第一反應(yīng)。141. 而此時(shí)的葉靈瞳，幾乎是把吃奶的力氣都用出來(lái)了，天罡霸體催動(dòng)到極致，飛速前沖。142. 藍(lán)軒宇眼睜睜的看著她從自己身前一掠而過(guò)，似乎連看都沒看到自己，他只是隱約看見，葉靈瞳臉上滿是驚恐之色。143. 就在這時(shí)，一個(gè)龐然大物從森林中跑了出來(lái)。144. 那是一只通體雪白的巨猿，它的身高足有四米開外，雙臂奇長(zhǎng)無(wú)比。論體型，它并沒有吞馬那么肥碩，可是，它的速度卻要比吞馬快樂(lè)不知道多少，一個(gè)彈跳就是十幾米，飛快無(wú)比。它的目標(biāo)似乎正是葉靈瞳??！145. 看到這局面，藍(lán)軒宇

53、哪還敢猶豫，同樣也是掉頭就跑。右手金光閃爍，金紋藍(lán)銀草附著于手掌之上，狂奔而起。146. 這一跑起來(lái)，他只覺得自己身體兩邊景物飛速掠過(guò)，奔跑速度竟是極快的。147. 事實(shí)上，藍(lán)軒宇的身體素質(zhì)在同齡人之中絕對(duì)是最強(qiáng)的，畢竟每天都在吃珍稀食材，再加上他自身血脈的緣故。此時(shí)金紋藍(lán)銀草附帶能力催動(dòng)起來(lái)，令他的力量、速度都是大增，竟是比剛剛從他身前掠過(guò)的葉靈瞳跑的還要快上幾分。148. 背后那白色巨猿落地的聲音不斷傳來(lái)，藍(lán)軒宇很快就追到了葉靈瞳身邊。149. 他這會(huì)兒突然覺得，自己和葉靈瞳是不是真的有問(wèn)題??！為什么每次遇到她總是沒好事。150. 她主動(dòng)欺負(fù)自己就算了，第一次她帶著她爸爸上門，就把自己弄暈

54、了。之后又屢屢針對(duì)。這好不容易來(lái)個(gè)綜合考試，她又把危險(xiǎn)帶到了自己面前。151. 當(dāng)藍(lán)軒宇從葉靈瞳身邊超過(guò)去的時(shí)候，葉靈瞳才看到了他。152. “你、你怎么也在這里？”葉靈瞳氣喘吁吁的說(shuō)道。153. 藍(lán)軒宇沒好氣的道：“這話應(yīng)該我問(wèn)你才對(duì)，我本來(lái)待得好好的，你卻引過(guò)來(lái)那么一個(gè)大家伙?！?54. “我也不想??！我本來(lái)想要在樹上藏一藏，然后發(fā)現(xiàn)了一個(gè)白色的小猴子看著挺可愛的，然后我就抱了抱，它不讓我抱，我就捏著它脖子給抓到我懷里。然后，然后后面那大家伙就來(lái)了”155. 藍(lán)軒宇翻了個(gè)白眼，不用問(wèn)他也明白了，葉靈瞳沒事兒抓了人家孩子，人家能不急么？156. “可是，我已經(jīng)把那小家伙還給他了??！它怎么這么

55、記仇？”葉靈瞳一臉委屈的說(shuō)道。157. 藍(lán)軒宇翻了個(gè)白眼，“你還委屈了？那是三眼魔猿??！魂獸里特別強(qiáng)大的一種，看體型，恐怕有千年修為。這片森林估計(jì)它都是主宰。你自己找死就算了，為什么連累我？我招你惹你了？”158. “咚咚、咚咚、咚咚！”就在他們說(shuō)話的工夫，后面的三眼魔猿已經(jīng)追上來(lái)了。159. 正如藍(lán)軒宇所說(shuō)的那樣，這種魂獸在這片森林之中確實(shí)是有著霸主地位的。哪怕是在虛擬世界的程序設(shè)置上，這也是這個(gè)考核的最強(qiáng)存在。160. 葉靈瞳的運(yùn)氣，那真不是一般的“好”??！161. “呼！”背后恐怖的惡風(fēng)撲面。有了之前面對(duì)幽冥狼的經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)軒宇毫不猶豫的就朝著側(cè)面撲去。他總算是還顧念著葉靈瞳怎么也是同學(xué)，在

56、撲出去的同時(shí)，右手一拉葉靈瞳，兩個(gè)人同時(shí)朝著側(cè)面摔了出去。162. “你干嘛？”葉靈瞳嘴里尖叫著就和藍(lán)軒宇摔成了滾地葫蘆。但她的質(zhì)問(wèn)下一刻就卡在了嗓子里。163. “轟”他們先前前沖的方向，巨大的白色身影猛然掠過(guò)，宛如狂風(fēng)一般，地面炸裂，恐怖的氣息撲面而來(lái)。氣流都將他們掀飛到了一旁。164.-165.第六十九章 藍(lán)軒宇之危166. 此時(shí)葉靈瞳摔在藍(lán)軒宇身上，兩個(gè)此時(shí)眼中都是驚懼之色。藍(lán)軒宇猛的一推她，大叫道：“分開跑?！币贿呎f(shuō)著，他一抬手，一枚冰錐就朝著三眼魔猿額頭上的第三只眼射去，然后扭頭就跑。167. 葉靈瞳愣了一下，而剛剛掉轉(zhuǎn)身形的三眼魔猿就看到冰錐襲來(lái)，而且還是朝著自己最重要的第三只眼

57、而來(lái)，頓時(shí)暴怒。一揮手，拍碎冰錐，直奔藍(lán)軒宇就追了過(guò)去。168. 葉靈瞳呆了呆，然后就看到藍(lán)軒宇在樹叢中東一繞、西一繞的，轉(zhuǎn)眼間就不見了人影，而那三眼魔猿就那么追著他去了。169. “他是不是傻，居然還打三眼魔猿？”葉靈瞳喃喃的自言自語(yǔ)道。170. 藍(lán)軒宇心中很是郁悶，剛才他甩出冰錐時(shí)當(dāng)然是故意的，因?yàn)樗廊勰г车牡谌谎凼且?，也是它最為忌憚的地方，第三只眼被攻擊，這對(duì)三眼魔猿來(lái)說(shuō)是最大的挑釁，自然能將它引走了。171. 藍(lán)軒宇倒不是真的想要救葉靈瞳，但他深深的記得，娜娜老師曾經(jīng)對(duì)他說(shuō)過(guò)，無(wú)論什么時(shí)候，男孩子都要保護(hù)女生哦。就算再怎么不喜歡葉靈瞳，他覺得這個(gè)也還是自己應(yīng)該做的。就像當(dāng)初自

58、己想要保護(hù)媽媽時(shí)那樣。172. 毫無(wú)疑問(wèn)，三眼魔猿是森林中的霸主，在森林中和它追逐絕不是一件明智的事情。但是，藍(lán)軒宇也有他的優(yōu)勢(shì)，他的身體小、更加靈活。再加上娜娜傳授他的步法，在高速移動(dòng)過(guò)程中，他總是能夠不斷的變相，在樹叢中穿梭。173. 巨大的壓力面前，他已經(jīng)是超水平發(fā)揮了。174. 背后三眼魔猿粗壯而修長(zhǎng)的手臂眼看著就要抓到他的背心了，藍(lán)軒宇身體猛地向右側(cè)一閃，三眼魔猿的手臂翻轉(zhuǎn)，關(guān)節(jié)彎曲，瞬間追來(lái)。175. 可就在這時(shí)，藍(lán)軒宇腳下突然多了一塊冰，身體一滑，驟然向側(cè)面加速，眼看就要撞在一棵樹上了，他左手一身，在樹干上一按，強(qiáng)行改變了自己的方向，從兩棵他能夠鉆過(guò)去但三眼魔猿過(guò)不去的地方穿了出

59、去。176. 三眼魔猿直接撞擊在兩棵大樹之上，硬生生的將它們撞倒，但速度也是換了換。藍(lán)軒宇趁勢(shì)又拉開了一點(diǎn)距離。177. 藍(lán)軒宇根本就沒有回頭去戰(zhàn)斗的絲毫念頭，差的太遠(yuǎn)了，這可是千年三眼魔猿，別說(shuō)是他，就算來(lái)個(gè)三、四環(huán)的魂師，不是武魂特別強(qiáng)的，都未必能打得過(guò)??！他現(xiàn)在只能是走一步看一步，先跑一會(huì)兒再說(shuō)吧。178. 但是，他的麻煩很快就來(lái)了。179. 三眼魔猿越來(lái)越近，不斷的對(duì)他構(gòu)成威脅，而藍(lán)軒宇自身的魂力卻在這種高強(qiáng)烈度的逃脫下消耗的越來(lái)越快，眼看就要見底了。180. 正在這時(shí)，一聲厲嘯突然響起，藍(lán)軒宇只覺得大腦一陣劇烈的刺痛，不禁慘叫一聲，在狂奔中身體失控，直接朝著一棵大樹上撞了過(guò)去。181

60、. “砰”的一下，人撞在樹上反彈而回。三眼魔猿額頭上的第三只眼這才光芒暗淡下來(lái)，它最恐怖的地方，就是擅長(zhǎng)于精神攻擊??！182. 先前不用，是它認(rèn)為眼前的獵物太過(guò)弱小了，根本不需要?jiǎng)佑??？墒?，藍(lán)軒宇竟然逃脫了這么久，它終于還是把自己的天賦能力用了出來(lái)。183. 身形猛的一沖，它就到了藍(lán)軒宇面前，抬起右爪就要朝著藍(lán)軒宇身上拍去。184. 但就在這時(shí)，藍(lán)軒宇的身體突然輕微的顫抖起來(lái)。在隱藏的衣服下，銀紋藍(lán)銀草上的銀紋就像是被激發(fā)了一般，迅速延著手臂向上蔓延，轉(zhuǎn)眼之間就蔓延到了他左側(cè)的面頰之上。185. 三眼魔猿第三只眼中，也隨之映照出了那銀紋，它拍出去的手掌幾乎是瞬間就改變方向落在了藍(lán)軒宇身邊的泥土