掘金中國未來五年__新興產(chǎn)業(yè)投資品種-51頁PPT課件

1、任傳彬中投證券 北京分公司2010年11月27日掘金中國未來五年4.1.新興產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)“十年十倍”的增長戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭到2019年達到8%左右，到2020年達到15%左右。目前比重為3%左右，五年后增長1.67倍，十年后將較目前增長4倍。但若考慮到中國經(jīng)濟未來每年增長8%計算，五年后增長2.92倍，十年后實際將較目前增長9.79倍。這將為投資者提供未來十年中國最大的結(jié)構(gòu)性投資機會。目錄P41.中國目前正處在新的發(fā)展階段，是新的創(chuàng)富故事的開端中國傳統(tǒng)企業(yè)都基本渡過了快速發(fā)展期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，將給予新經(jīng)濟企業(yè)政策支持新興產(chǎn)業(yè)步入快速發(fā)展階段，將蛻變成長為支柱企業(yè)創(chuàng)業(yè)板和

2、中小板企業(yè)日益增多，造富神話每日上演我國未來五年將是眾多財富故事演繹的開端一切都從十二五規(guī)劃開始目錄P4中國未來五年的變革把握投資脈絡(luò)-關(guān)注消費和新興產(chǎn)業(yè) 實現(xiàn)財富夢想，掘金中國未來五年 聚焦新興產(chǎn)業(yè) 2.1“十二五”規(guī)劃的關(guān)鍵詞是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整沿著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主線，主要解決四大矛盾：內(nèi)需和外需；東部和西部；農(nóng)村與城市；傳統(tǒng)低附加值產(chǎn)業(yè)與高附加值產(chǎn)業(yè)。2.2從解決四大矛盾入手我們聚焦投資思路四大矛盾的解決路徑，最終落實到兩點：1、提升收入促消費，擴大內(nèi)需2、培育新興產(chǎn)業(yè)，尋找新經(jīng)濟增長點目錄P4中國未來五年的變革把握投資脈絡(luò)-關(guān)注消費和新興產(chǎn)業(yè) 實現(xiàn)財富夢想，掘金中國未來五年 聚焦新興產(chǎn)業(yè) 3

3、.1如何把握投資脈絡(luò)，掘金中國未來-緊抓兩條線 1、提升收入促消費，擴大內(nèi)需2、培育新興產(chǎn)業(yè)，尋找新經(jīng)濟增長點。3.1.1我們判斷我國將進入人民收入快速增長階段在市場力量（人口紅利拐點臨近）和政府力量（政府改革決心）的共同推動下，收入分配改革在“十二五”期間有望取得重大突破資料來源：國家統(tǒng)計局 鐘頭證券研究所如果要拉動消費擴大內(nèi)需，尋找我國內(nèi)生增長力量，重點必將落在農(nóng)民和工人增收上3.1.2我國目前和日本上世紀(jì)70年代經(jīng)濟發(fā)展對比，從類似到發(fā)展1960年12月，日本政府啟動了一場為期10年的“國民收入倍增”計劃。日本經(jīng)濟由此迎來了1961年至1970年的“黃金十年”。3.2如何把握投資脈絡(luò)，掘

4、金中國未來-緊抓兩條線 1、提升收入促消費，擴大內(nèi)需2、培育新興產(chǎn)業(yè)，尋找新經(jīng)濟增長點3.2.1提高人民收入水平-誕生消費領(lǐng)域的投資機會國家財政向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村傾斜，種子、化肥、農(nóng)用機械、節(jié)水灌溉等將會收益。農(nóng)民增收將帶來低端消費的升級，奶類、酒類、服裝、家電消費將保持穩(wěn)定增長，并向高端升級； 城鎮(zhèn)低收入居民增收將帶來耐用消費品和服務(wù)消費增長。汽車、住房裝飾、醫(yī)療、旅游、文化傳媒、居民服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域?qū)⒚黠@增長。日本收入倍增的10年間上述領(lǐng)域均出現(xiàn)顯著增長。重點公司：海信電器和長安汽車3.2.2七大新興產(chǎn)業(yè)支撐未來發(fā)展 1、提升收入促消費，擴大內(nèi)需2、培育新興產(chǎn)業(yè)，尋找新經(jīng)濟增長點節(jié)能環(huán)保、新一代信息

5、技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等七大產(chǎn)業(yè)和數(shù)十個子行業(yè)目錄P4中國未來五年的變革把握投資脈絡(luò)-關(guān)注消費和新興產(chǎn)業(yè) 實現(xiàn)財富夢想，掘金中國未來五年 聚焦新興產(chǎn)業(yè) 4.1.新興產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)“十年十倍”的增長戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭到2019年達到8%左右，到2020年達到15%左右。目前比重為3%左右，五年后增長1.67倍，十年后將較目前增長4倍。但若考慮到中國經(jīng)濟未來每年增長8%計算，五年后增長2.92倍，十年后實際將較目前增長9.79倍。這將為投資者提供未來十年中國最大的結(jié)構(gòu)性投資機會。4.2.新興產(chǎn)業(yè)在高估值下要區(qū)分對待節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、

6、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)要發(fā)展成國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)；新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。4.2.1極具投資價值的細分領(lǐng)域有些細分領(lǐng)域經(jīng)過前期的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)備，下游需求在政策的刺激下將大幅增長，產(chǎn)業(yè)具備了爆發(fā)式增長的潛力。節(jié)能環(huán)保相關(guān)設(shè)備企業(yè)進入快速增長期核電未來幾年將迎來建設(shè)的高峰期；智能電網(wǎng)即將進入全面建設(shè)階段將帶動電網(wǎng)投資井噴式增長，智能化投資占電網(wǎng)投資比重也將翻番；三網(wǎng)融合已進入試點階段；物聯(lián)網(wǎng)進入實質(zhì)性推進階段；LED產(chǎn)業(yè)下游背光源需求強勁增長，通用照明一旦普及，未來必將成為突破萬億元的產(chǎn)業(yè)。動力電池也將在新能源汽車鼓勵政策下迎來機遇。4.3節(jié)能環(huán)保關(guān)鍵詞：高效節(jié)能技術(shù)裝備和

7、產(chǎn)品（泰豪科技、合康變頻、紅寶麗、智光電氣）、資源循環(huán)利用（泰達股份）、環(huán)保技術(shù)裝備和產(chǎn)品（桑德環(huán)境、碧水源、龍凈環(huán)保、三聚環(huán)保）、污染防治（創(chuàng)業(yè)環(huán)保）、廢舊商品回收利用（格林美、九龍電力）、煤炭清潔利用、海水綜合利用（雙良節(jié)能、青島堿業(yè)）。4.3.1節(jié)能環(huán)保-垃圾發(fā)電2019年我國垃圾產(chǎn)生總量超過3.5億噸，占全球比例高達30%，城市垃圾集中處理將是未來的發(fā)展方向，衛(wèi)生填埋、焚燒（發(fā)電）和堆肥三種。發(fā)達國家主要采用焚燒方式處理生活垃圾，這也將成為我國生活垃圾處理的主流我國政府對焚燒處理一直持鼓勵態(tài)度，補貼、稅收優(yōu)惠是垃圾發(fā)電企業(yè)主要收入來源。 我們預(yù)計“十二五”期間投資額將達到4000億元，

8、行業(yè)增速進一步提升至30%。重點公司：桑德環(huán)境、泰達股份、凱迪電力4.3.2節(jié)能環(huán)保-廢氣治理廢氣治理目前主要集中在除塵領(lǐng)域和煙氣脫硫處理方面。除塵重點公司：科林環(huán)保、三維絲、龍凈環(huán)保。其中脫硝、脫硫、脫氮等產(chǎn)業(yè)面臨的發(fā)展空間更為樂觀，重點公司：三聚環(huán)保、菲達環(huán)保、龍源技術(shù)、九龍電力。4.3.3節(jié)能環(huán)保-LED照明LED照明是中長期戰(zhàn)略性的節(jié)能產(chǎn)品，若成本能有效降低，將對傳統(tǒng)照明形成巨大沖擊。半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見：到2019年，半導(dǎo)體節(jié)能照明產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率在30%左右；功能性照明達到20%左右，液晶背光源達到50%以上，景觀裝飾燈產(chǎn)品達到70%以上。重點公司：同方股份、聯(lián)創(chuàng)光電、佛山

9、照明、三安光電、士蘭微、飛樂音響等。4.3.4節(jié)能環(huán)保-建筑節(jié)能建筑能耗約占全國能耗的30%，大部分建筑沒有節(jié)能措施關(guān)于發(fā)展節(jié)能省地型住宅和公共建筑的指導(dǎo)意見，行業(yè)在未來十年將有大跨步發(fā)展，預(yù)計整體增速達30%。建筑材料和設(shè)備：如low-e玻璃、光伏建筑、節(jié)能設(shè)備、保溫材料等最看好建筑領(lǐng)域EMC，即建筑前期節(jié)能設(shè)計及后期整體能源管理重點公司：泰豪科技、達實智能、雙良節(jié)能、紅寶麗、煙臺萬華4.3.5節(jié)能環(huán)保工業(yè)節(jié)能節(jié)能型變壓器領(lǐng)域：安泰科技和北京科銳；高效節(jié)能電機設(shè)備：泰豪科技、達實智能變頻器：九州電氣、合康變頻、匯川技術(shù)、榮信股份、智光電氣余熱利用:海陸重工和榮信股份4.4新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)關(guān)

10、鍵詞：信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施（中興通訊、大唐電子、浙大網(wǎng)新）、新一代移動通信（烽火通信，三維通信和新海宜）、下一代互聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備、智能終端、三網(wǎng)融合（廣電網(wǎng)絡(luò)、歌華有線）、物聯(lián)網(wǎng)（中瑞思創(chuàng)、漢威電子）、云計算（浪潮信息、華勝天成、中興通訊、浪潮軟件、衛(wèi)士通、東軟集團、華東電腦、鵬博士、網(wǎng)宿科技）、集成電路（華微電子、同方股份）、新型顯示（萊寶高科、海信電器、長信科技）、高端軟件（寶信軟件）、高端服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)增值（東信和平）、基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造（塞為智能）、數(shù)字虛擬、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)（奧飛動漫）。4.4.1新一代信息技術(shù)-手機支付2009年，中國的手機支付用戶數(shù)為8200萬，有機構(gòu)預(yù)測，到2019年，中國

11、手機用戶數(shù)為9.96億，而手機支付用戶數(shù)將達到4.1億人。重點公司：國民技術(shù)、焦點科技、衛(wèi)士通、拓維信息、東信和平。4.4.2新一代信息技術(shù)-重點支持物聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)：初創(chuàng)期后半段+復(fù)合增長率40%“物聯(lián)網(wǎng)” 是一個嶄新的概念，但是局部性的應(yīng)用早已存在，如射頻技術(shù)、分布式計算、傳感器、嵌入式智能、無線傳輸?shù)葒馕锫?lián)網(wǎng)技術(shù)和理念成功應(yīng)用于環(huán)境監(jiān)測、能源（自動抄表等）、交通（車隊管理、交通管理等）、零售（移動ATM、存貨監(jiān)測等）、安全防護等領(lǐng)域。物聯(lián)網(wǎng)離不開移動互聯(lián)網(wǎng)，3G應(yīng)用將日漸廣泛預(yù)計“十二五”期間市場規(guī)模能上萬億，年均投資規(guī)模超過500億。重點公司：漢威電子、中瑞思創(chuàng)、東信和平、同方股份

12、、上海貝嶺、新大陸、寶信軟件、遠望谷4.4.3新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)-云計算相關(guān)主題：云安全、云計算、云存儲云計算在中國的市場規(guī)模有望在3年內(nèi)突破1萬億人民幣，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的多家上市公司將迎來發(fā)展機遇。軟硬件生產(chǎn)商：東軟集團、浪潮信息、華勝天成、東華軟件、中國軟件、新大陸、科大迅飛、綜藝股份國內(nèi)存儲服務(wù)商：鵬博士、網(wǎng)宿科技4.4.5新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)觸摸屏全球電子產(chǎn)品消費升級，蘋果公司的iphone手機，觸摸屏產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展階段，市場容量2019年36億美元將增長至80億美元左右。4.5生物產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞：生物技術(shù)藥物（上海萊士）、新型疫苗（天壇生物、華蘭生物、中牧股份）和診斷試劑（達安基因、北陸藥

13、業(yè)） 、化學(xué)藥物（新合成、恩華藥業(yè)）、現(xiàn)代中藥（康美藥業(yè)）、加快先進醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用材料（樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療） 、生物育種（登海、敦煌、豐樂、隆平高科）、綠色農(nóng)用生物產(chǎn)品、海洋生物技術(shù)及產(chǎn)品（澳柯瑪、山大華特）。4.5.1生物產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)藥生物醫(yī)藥的發(fā)展有三大領(lǐng)域：一是基因工程，如安科生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、長春高新、復(fù)星醫(yī)藥二是單克隆抗體藥物，如麗珠集團、健康元、蘭生股份、華神集團三是疫苗行業(yè)，天壇生物 、華蘭生物、民營疫苗龍頭智飛生物。4.5.2生物產(chǎn)業(yè)動物疫苗2019年我國的動物疫苗市場規(guī)模約為54億元，2009年市場規(guī)模達到62億元左右由于國家強制免疫疫苗行業(yè)進入壁壘較高，市場集中程度較大，毛利率

14、維持在60%左右。重點公司：哈藥疫苗、青島易邦以及上市公司中牧股份、金宇集團、天康生物共占據(jù)了66.7%的市場份額。4.5.3生物產(chǎn)業(yè)育種我國水產(chǎn)養(yǎng)殖良種覆蓋率僅為20%，與農(nóng)業(yè)中畜禽養(yǎng)殖業(yè)50%、水稻玉米種植業(yè)100%的良種覆蓋率相比差距巨大獐子島，鮑魚龍頭，蝦夷貝苗自產(chǎn)率也只有33.33%，大連壹橋苗業(yè)，水產(chǎn)育種龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯。國家級日本對蝦、遼寧省蝦夷扇貝、海灣扇貝、刺參的良種場。多年種苗產(chǎn)銷率達到100%。好當(dāng)家已經(jīng)掌握了多項育苗非專利技術(shù)；東方海洋煙臺開發(fā)區(qū)分公司則主要從事海帶苗、海珍品的育苗和以大菱鲆為主的鰈鲆魚的育苗和養(yǎng)成等業(yè)務(wù)，是目前中國少數(shù)幾家將配子體克隆技術(shù)應(yīng)用于海帶苗種

15、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的養(yǎng)殖場之一，4.6高端裝備制造產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞：干支線飛機和通用飛機為主的航空裝備（中信海直、威海廣泰、海特高新、哈飛股份、西飛國際）、空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、衛(wèi)星及其應(yīng)用（中國衛(wèi)星、四維圖新、合眾思壯）、軌道交通裝備（中國南車、北車、上海電氣、神通地鐵、國電南自、南方匯通）、海洋資源開發(fā)、海洋工程裝備（振華重工、中國重工、中海油服、海蘭信）、智能制造裝備（二重重裝、中國一重、東方電氣、上海電氣、昆明機床、沈陽機床、山河智能）。4.6.1高端裝備制造產(chǎn)業(yè)海洋裝備海洋裝備將成為未來5年國家戰(zhàn)略的一大重點。我國海洋油氣開采相對薄弱，未來發(fā)展空間巨大。在開發(fā)設(shè)計、勘探開采、工程配套等環(huán)節(jié)上。重點公司

16、：上海佳豪、杰瑞股份、海油工程、中海油服、巨力索具、中集集團、海蘭信等。4.6.2高端制造-高鐵：成長期后半段+年復(fù)合增長率15%08年中國的鐵路密度遠遠落后，僅有4.62厘米/人，僅是美國的1/16，還不及印度。2009年我國高鐵建設(shè)開始進入全面加速階段，未來五年內(nèi)投資額將保持在每年7000億左右，共計3.5萬億左右。重點公司：中國鐵建、時代新材、華東數(shù)控、中國中鐵、回天膠業(yè)、國騰電子4.6.3高端制造-車載衛(wèi)星導(dǎo)航：成長期后半段+年均復(fù)合增長率30%我國占全球衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)值的比例嚴(yán)重偏低，約為2%，遠遠低于日本、美國和歐洲34%、32%和22%目前中國衛(wèi)星導(dǎo)航市場規(guī)模為500億，2019

17、將擴大至2500億，“十二五”期間復(fù)合增長率仍能達到40%。最看好車載導(dǎo)航領(lǐng)域的增長空間。我國已經(jīng)成為世界最大的汽車銷售國，而新車裝載導(dǎo)航的比例僅為個位數(shù)，未來行業(yè)增速有望保持在30%左右。重點公司：中國衛(wèi)星、四維圖新、合眾思壯4.6.4高端制造-通用航空業(yè)假設(shè)低空從2019年逐漸放開,我們預(yù)計2019年我國將擁有通航飛機4460架,5年我國通用飛機新增3230架,按單架飛機均價500萬元,產(chǎn)業(yè)拉動比例1:10估算,通航產(chǎn)業(yè)年均市場需求320億元左右，較過去五年的年均需求70億元增長3.6倍。重點公司：海特高新、川大智勝、四創(chuàng)電子、哈飛股份、威海廣泰、博云新材、鋼研高納、中信海直。4.7新能源

18、產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞：新一代核能技術(shù)和先進反應(yīng)堆（東方電氣、上海電氣、自儀股份）、太陽能熱利用（樂山電力、天威保變、南玻a）、多元化的太陽能光伏光熱發(fā)電（東方日升、向日葵）、風(fēng)電技術(shù)裝備水平（榮信股份、金風(fēng)科技）、風(fēng)電規(guī)?；姽煞荩⑦m應(yīng)新能源發(fā)展的智能電網(wǎng)（思源電氣、許繼電氣、國電南瑞、特變電工）、生物質(zhì)能（凱迪電力）。4.7.1新能源-光伏發(fā)電：初創(chuàng)期后半段+年均復(fù)合增長率20%2009年我國太陽能累計裝機容量僅占全球的1.3%，德國、日本、美國和西班牙四個光伏大國占據(jù)75%以上。2009年我國光伏裝機容量約為30.5萬千瓦，根據(jù)可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃到2020年，力爭達到180萬千瓦，10年

19、6倍，其中并網(wǎng)電站的建設(shè)是重點。目前大規(guī)模發(fā)電并網(wǎng)技術(shù)不成熟，繼續(xù)政府補貼。成本明顯高于其他重點公司：暫無合適公司4.7.2新能源-太陽能電池：進入成熟期+年均復(fù)合增長率15%雖然我國光伏發(fā)電領(lǐng)域處于初創(chuàng)期，但其上游的多晶硅和太陽能電池領(lǐng)域自2019年起迅速擴張。2009年起供應(yīng)緊張的局面得到一定緩解，未來3年將由供不應(yīng)求變?yōu)楣┐笥谇螅嗑Ч鑳r格將合理回落，盈利水平也相應(yīng)壓縮。投資機會主要看多晶硅價格重點強調(diào)：薄膜電池的成長成熟可能啟動新一輪的快速發(fā)展重點公司：天威保變、樂山電力、托日新能4.7.3新能源-風(fēng)電變流器：進入成長期后半段+年復(fù)合增長率20%2019-09年，我國風(fēng)電經(jīng)歷了爆發(fā)性的

20、增長，年均增長率超過100%，2009年我國累計裝機容量占比僅次于美國，居世界第二但未來10年風(fēng)電行業(yè)的增速大幅降至17%，行業(yè)快速增長的時期已經(jīng)過去，進入成熟期，同時上游整機設(shè)備競爭激烈也面臨增速下滑、利潤下降僅有關(guān)鍵零部件如風(fēng)電變流器領(lǐng)域因技術(shù)壁壘高、競爭者較少仍處于快速成長的階段。重點公司：榮信股份、金風(fēng)科技4.7.4新能源-核電：成長期前半段+年復(fù)合增長率20%2009年31個核電國家中，我國核電發(fā)電量比重僅為1.9%，而法國高達75%，美國也達到了20.2%“適當(dāng)發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺e極發(fā)展”。因此未來10年核電投資規(guī)?？赡芙咏?萬億，而核電投資中核電設(shè)備約占60%，高技術(shù)和投資門檻決定了

21、核電設(shè)備制造商將受益巨大。占據(jù)核電主設(shè)備絕大部分市場份額的三大發(fā)電設(shè)備集團及一重集團將明顯受益。重點公司：哈空調(diào)、上海電氣、東方電氣、自儀股份、中國一重、中核科技、海陸重工、江蘇神通、南風(fēng)股份和久立特材4.7.5聚光太陽能光伏發(fā)電經(jīng)歷了第一代晶硅電池和第二代薄膜電池，第三代CPV（聚光太陽能），CPV采用多結(jié)的IIIV族化合物電池，具有大光譜吸收、高轉(zhuǎn)換效率等優(yōu)點。國內(nèi)尚無成熟的CPV設(shè)備制造商，產(chǎn)品進口依賴度較高。重點公司：在A股上市公司中，光電萬家樂、三安光電、哈高科4.8新材料產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵詞：稀土功能材料（包鋼稀土、中科三環(huán)、寧波韻升）、高性能膜材料（碧水源）、特種玻璃（南玻a）、功能陶瓷、半導(dǎo)體照明材料（同方股份）、高品質(zhì)特殊鋼（西寧特鋼、久立特材）、新型合金材料（寶鈦股份、廈門鎢業(yè)）、工程塑料（普利特、金發(fā)科技）、碳纖維（大元股份）、芳綸（煙臺氨綸）、超高分子量聚乙烯纖維、納米、超導(dǎo)、智能基礎(chǔ)材料。4.8.1新材料-稀土、有色和鋼鐵材料稀土材料 包鋼稀土國內(nèi)最主要的稀土生產(chǎn)企業(yè) 廈門鎢業(yè)國內(nèi)最大的鎢鉬產(chǎn)品生產(chǎn)與出口企業(yè) 科三環(huán)國內(nèi)第一、全球第二大釹鐵硼制造商 橫店東磁永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體、鋰電池正極材料、單晶硅有色金屬合金材料 西藏礦業(yè)擁有鋰儲量全國第一、世界第三的扎布耶鹽湖20年開采權(quán) 東方鉭業(yè)世界鉭絲龍頭，世界市場占有率60%，技術(shù)和綜合質(zhì)量水平世界第一 云海金屬