公共項(xiàng)目管理與評(píng)估(XXXX06學(xué)生版)

1、公共項(xiàng)目管理與評(píng)估1第一章 緒論第二章 基礎(chǔ)理論與方法第三章 公共項(xiàng)目需求預(yù)測(cè)與實(shí)施技術(shù)條件評(píng)估第四章 投資估算與資金籌措方案評(píng)估第五章 公共項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第六章 公共項(xiàng)目的社會(huì)評(píng)價(jià)第七章 公共項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估第八章 公共項(xiàng)目采購(gòu)管理第九章 公共項(xiàng)目的合同管理第十章 公共建設(shè)項(xiàng)目的監(jiān)理管理2第一章 緒論3第一章 緒論第一節(jié) 公共項(xiàng)目的概述第二節(jié) 公共項(xiàng)目的特征第三節(jié) 公共項(xiàng)目評(píng)估的概念與方法第四節(jié) 公共項(xiàng)目管理體系與實(shí)踐12344第一節(jié) 公共項(xiàng)目的概述項(xiàng)目是要在一定時(shí)間里，對(duì)預(yù)算規(guī)定范圍內(nèi)需達(dá)到預(yù)定質(zhì)量水平的一項(xiàng)一次性任務(wù)。現(xiàn)代項(xiàng)目的共性是指那些作為管理對(duì)象，按限定時(shí)間、預(yù)算和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)完成的一次性

2、任務(wù)。主要特征項(xiàng)目實(shí)施的一次性項(xiàng)目有明確的目標(biāo)項(xiàng)目作為管理對(duì)象的整體性項(xiàng)目與環(huán)境之間的相互制約性5一、項(xiàng)目的一般分類（一）競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目和非競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目根據(jù)項(xiàng)目自身在市場(chǎng)環(huán)境下的運(yùn)行機(jī)制的特點(diǎn)，投資項(xiàng)目可分為競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目和公益性投資項(xiàng)目。競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目是指那些產(chǎn)品投資收益比較高、產(chǎn)品供求與價(jià)格由市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)、競(jìng)爭(zhēng)性比較強(qiáng)、壟斷程度低、個(gè)別廠商的投資行為不對(duì)該產(chǎn)品的總供求產(chǎn)生明顯影響的項(xiàng)目。（如何理解競(jìng)爭(zhēng)性？）投資主體一般是私人和企業(yè)。何為市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)？（自利）6基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目是指那些具有自然壟斷性、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資額大而收益低的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。（哪些項(xiàng)目？為什么？）公益性投資項(xiàng)目

3、是指那些不以贏利為目的，為實(shí)現(xiàn)一定的社會(huì)職能或滿足社會(huì)的公共需要及人民福利而進(jìn)行的投資項(xiàng)目。（哪些項(xiàng)目？為什么？）7（二）政府投資項(xiàng)目和非政府投資項(xiàng)目按投資主體和資金來(lái)源劃分，可分為政府投資項(xiàng)目和非政府投資項(xiàng)目。政府投資項(xiàng)目是指為了適應(yīng)和推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從滿足社會(huì)的政治、文化、國(guó)防和日常生活需要出發(fā)，由政府通過(guò)財(cái)政投資，發(fā)行國(guó)債或地方財(cái)政債券，利用行政事業(yè)性收入或國(guó)外政府贈(zèng)款，或利用政府的信譽(yù)和財(cái)政擔(dān)保，向在證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)融資的國(guó)內(nèi)外金融組織貸款來(lái)建設(shè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。（為什么政府投資？私人投資不行嗎？）非政府投資項(xiàng)目是指項(xiàng)目的投資來(lái)源與國(guó)家財(cái)政投入無(wú)直接聯(lián)系或在項(xiàng)目資金籌

4、集中無(wú)直接、間接利用政府信譽(yù)的項(xiàng)目。8（三）投資項(xiàng)目和非投資項(xiàng)目投資項(xiàng)目是將一定數(shù)量的資金或有形、無(wú)形的資產(chǎn)投放于某種對(duì)象形成實(shí)物資產(chǎn)，以取得一定的經(jīng)濟(jì)收益或社會(huì)效益的活動(dòng)。按管理需要分：基本建設(shè)項(xiàng)目和技術(shù)改造項(xiàng)目按行業(yè)投資用途分：生產(chǎn)性項(xiàng)目和非生產(chǎn)性項(xiàng)目按投資性質(zhì)分：新建項(xiàng)目、擴(kuò)建項(xiàng)目、改建項(xiàng)目、恢復(fù)項(xiàng)目等非投資項(xiàng)目是指非實(shí)物資產(chǎn)形成的項(xiàng)目，但并非意味著沒有資金的投入，而是指投資完成后一般不直接形成經(jīng)營(yíng)性實(shí)體。如政府采購(gòu)項(xiàng)目、管理咨詢項(xiàng)目、科技研究項(xiàng)目等9二、公共項(xiàng)目的概念公共（？）項(xiàng)目是指直接或間接向社會(huì)提供公共消費(fèi)品。它以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展、為公共生活服務(wù)、為提高社會(huì)科學(xué)文化水平和人

5、民素質(zhì)為目的，著眼于創(chuàng)造社會(huì)效益而不是以商業(yè)利潤(rùn)為主，進(jìn)行組織和配置社會(huì)資源的一次性活動(dòng)。（政府與私人，政府與市場(chǎng)之間的職能分工？誰(shuí)出錢，誰(shuí)做事？比如學(xué)校食堂的運(yùn)營(yíng)，學(xué)校食堂與學(xué)校應(yīng)該是什么關(guān)系？）其內(nèi)容包括：1.按提供公共消費(fèi)品內(nèi)容的不同，分為城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、公共衛(wèi)生項(xiàng)目、教育項(xiàng)目、文化項(xiàng)目和體育項(xiàng)目等。2.按投資來(lái)源劃分，包括政府投資項(xiàng)目和非政府項(xiàng)目。3.經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目4.政府采購(gòu)項(xiàng)目。10第二節(jié) 公共項(xiàng)目的特征1一、 公共項(xiàng)目的一般特征（一）項(xiàng)目公共性私有品、準(zhǔn)公共品和公共品不是從產(chǎn)權(quán)的角度區(qū)分，而是基于下列標(biāo)志：競(jìng)爭(zhēng)性和排他性如知識(shí)、國(guó)防（二）效益的外部性何為外部性？外部性

6、又稱為溢出效應(yīng)、外部影響或外差效應(yīng)，指一個(gè)人或一群人的行動(dòng)和決策使另一個(gè)人或一群人受損或受益的情況。經(jīng)濟(jì)外部性是經(jīng)濟(jì)主體（包括廠商或個(gè)人）的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)他人和社會(huì)造成的非市場(chǎng)化的影響。即社會(huì)成員（包括組織和個(gè)人）從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)其成本與后果不完全由該行為人承擔(dān)。分為正外部性 (positive externality) 和負(fù)外部性 (negative externality)。正外部性是某個(gè)經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動(dòng)使他人或社會(huì)受益，而受益者無(wú)須花費(fèi)代價(jià)，負(fù)外部性是某個(gè)經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動(dòng)使他人或社會(huì)受損，而造成外部不經(jīng)濟(jì)的人卻沒有為此承擔(dān)成本。如森林對(duì)環(huán)境的影響。農(nóng)業(yè)的多功能性（三）項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)的系統(tǒng)性和協(xié)調(diào)

7、性交通系統(tǒng)體現(xiàn)的最為明顯。如交通效率是居住、工作的分布；人們的出行習(xí)慣等。如高速公路免過(guò)路費(fèi)?！懊赓M(fèi)的都是好的嗎”？便宜沒好貨。人的逐利性11二、政府投資項(xiàng)目的特點(diǎn)（一）非贏利性（二）投資大、風(fēng)險(xiǎn)大、影響大這是由政府在國(guó)家公共利益中肩負(fù)重任的性質(zhì)決定的（三）管理程序嚴(yán)格用別人的錢，當(dāng)然要嚴(yán)格監(jiān)管；否則腐敗滋生。當(dāng)前我國(guó)公共項(xiàng)目中的豆腐渣工程如“樓脆脆”。請(qǐng)舉例。這也是項(xiàng)目的公共性決定的。（產(chǎn)權(quán)與效率的命題）（四）受社會(huì)關(guān)注度高（五）運(yùn)作的市場(chǎng)規(guī)則政府項(xiàng)目不一定，也沒有必要非得由政府來(lái)做無(wú)論什么目的，繞不效率這一原則。效率為什么重要12第三節(jié) 公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的概念與方法一、公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的概念公共項(xiàng)

8、目評(píng)價(jià)是根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期目標(biāo)，在技術(shù)可行性的基礎(chǔ)上，對(duì)擬實(shí)施的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益的可行性與社會(huì)效益的合理性進(jìn)行分析論證，做出綜合性評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目的科學(xué)決策提供可靠的依據(jù)。13二、公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)1利潤(rùn)最大化：財(cái)務(wù)分析（經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加收入分配：費(fèi)用效益分析（社會(huì)評(píng)價(jià)）自然、社會(huì)生活：社會(huì)影響評(píng)價(jià)市場(chǎng)調(diào)節(jié)：價(jià)格機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)作用市場(chǎng)失靈政府干預(yù)政府失靈市場(chǎng)與政府結(jié)合競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目：以效益為主要目標(biāo)政府投資項(xiàng)目：效率與公平14三、公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的目標(biāo)（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)（二）收入分配目標(biāo)（三）就業(yè)目標(biāo)（四）資源利用效率目標(biāo)（五）滿足社會(huì)需要目標(biāo)15第二章 基礎(chǔ)理論與方法16第二章 基礎(chǔ)理論與方法

9、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。為了確保投資決策的在正確性和科學(xué)性，研究經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法是十分必要的。靜態(tài)指標(biāo)：不考慮資金時(shí)間價(jià)值動(dòng)態(tài)指標(biāo)：考慮資金時(shí)間價(jià)值17第二章 基礎(chǔ)理論與方法第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié) 投資方案結(jié)構(gòu)與評(píng)價(jià)方法12318第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值一、資金的時(shí)間價(jià)值不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別稱為資金的時(shí)間價(jià)值。1.資金投入生產(chǎn)增殖： “錢是不會(huì)睡覺的”2.讓渡資金使用的補(bǔ)償19時(shí)間價(jià)值的作用:解決了不同時(shí)點(diǎn)資金價(jià)值的換算關(guān)系（收入流相反）012345-1000100200300400500項(xiàng)目可行嗎？甲乙5004003

10、00200100-1000選擇甲還是乙？你怎么看20二、利息與利率利息與利率利率是指一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利潤(rùn)（利息I）與投入資金額（本金P）之比。Fn-存款的本利和In-存款的利息P為存款金額n-計(jì)算利息的周期數(shù)：計(jì)算利息的時(shí)間單位21單利（Simple interest):在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)本金計(jì)算利息復(fù)利(Compound interest)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)本金和產(chǎn)生的利息計(jì)算利息例:100元，按10%的單利存2年：本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120按10%的復(fù)利存2年：本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=100(1+1

11、0%)2=121時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一般采用復(fù)利的概念22單利和復(fù)利單利計(jì)息是指僅以本金為基數(shù)計(jì)息，利息不再計(jì)息的方法。復(fù)利法計(jì)息是指將利息轉(zhuǎn)入本金一并計(jì)息的方法。23名義利率和實(shí)際利率例如，本金1000元，年利率12%，若每年計(jì)息一次，一年后本利和為F=1000（1+0.12）1120按年利率12%，每月計(jì)息一次，一年后本利和為：F=1000（10.12/12）121126.18（元）實(shí)際年利率i為24設(shè)名義利率為r，一年中計(jì)息次數(shù)為m，則一個(gè)計(jì)息周期的利率為r/m，一年后本利和為：利息為實(shí)際利率為名義利率與實(shí)際利率換算公式25三、現(xiàn)金流量圖和復(fù)利計(jì)算公式1現(xiàn)金流量圖:橫軸代表時(shí)間，每一個(gè)間隔代表

12、一個(gè)時(shí)間單位復(fù)利計(jì)算公式i：利率n：計(jì)息周期數(shù)P：現(xiàn)值F：終值A(chǔ)：年值012345640000元15000元時(shí)間/年終值現(xiàn)值261.一次支付類型（1）一次支付終值公式“已知現(xiàn)值求終值”(1+i)n為一次性支付終值系數(shù)，記作（F/P，i，n)。例2-2某人現(xiàn)在存入銀行10000元，利率為5%，那么3年后，他的本息和是多少？271.一次支付類型（2）一次支付現(xiàn)值公式“已知終值求現(xiàn)值”，是一次支付終值公式的逆運(yùn)算1/(1+i)n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/F，i，n）。例2-3某人想在5年后取得資金20000元，按年利率為4%計(jì)算，他現(xiàn)在必須存入銀行多少錢？282.等額分付類型多次支付，現(xiàn)金流入

13、與流出發(fā)生在多個(gè)時(shí)點(diǎn)上。（1）等額分付終值公式每年支付金額為A，(1+i)n-1/i稱等額系列終值系數(shù)，記作（F/A，i，n）。292.等額分付類型例2-4 某家長(zhǎng)儲(chǔ)備教育資金，從孩子8歲起，每年存入銀行1000元，連續(xù)10年，若銀行利率為8%，問(wèn)10年后的本利和為多少？解：或30例：有一零存整取儲(chǔ)蓄計(jì)劃，每年末存入1000元，連續(xù)存10年，設(shè)利率6，問(wèn)10年期滿的總價(jià)值？A(1+i)n-2A(1+i)n-30123nn-1A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1AAAAAF31即：F=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + -+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1

14、 則有：年金終值系數(shù) FVIFA(i,n)或(F/A,i,n )上例中：FVA1000 FVIFA(6,10)查表可得：FVA13181元32（2）等額分付償債基金公式式中i/(1+i)n-1稱為等額分付償債基金系數(shù)，記作（A/F,i,n）。例2-5 某校欲積累一筆學(xué)生宿舍樓更新款，用于5年后的更新。此投資總額為200萬(wàn)，銀行利率10%，問(wèn)每年末至少要存款多少？解：或33(3)等額分付現(xiàn)值公式(由1推出）式中(1+i)n-1/i(1+i)n稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A,i,n)。例2-6某設(shè)備壽命為10年，預(yù)計(jì)年凈收益40000元，無(wú)殘值，若預(yù)期收益率為20%，問(wèn)投資者為此設(shè)備的最高出資

15、額是多少？34（講解）例：某人在60歲時(shí)擬存入一筆錢以作今后20年的生活費(fèi)。計(jì)劃今后每年末支取3000元，20年后正好取完。設(shè)利率10，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少？012nn-1AAAA35年金現(xiàn)值系數(shù) PVIFA(i,n)或（P/A,i,n）上例中，PVA=3000PVIFA(10%,20) =30008.5136=2554236（4）等額分付資本回收公式(由3推出）式中i(1+i)n/(1+i)n-1稱為等額分付資本回收系數(shù),記作（A/P,i,n)例2-7為了便于理解，將以上6個(gè)公式匯總與書上表2-3。37P、F、A公式名稱公式已知項(xiàng)所求項(xiàng)一次支付終值公式PF一次支付現(xiàn)值公式FP等額系列終值公式AF

16、等額償債基金公式FA等額系列現(xiàn)值公式AP資本回收公式PA38第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（不考慮時(shí)間價(jià)值）如：靜態(tài)投資回收期 投資收益率經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（考慮時(shí)間價(jià)值）如：凈現(xiàn)值 凈年值 費(fèi)用年值、費(fèi)用現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 動(dòng)態(tài)投資回收期39一、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值1（一）投資回收期投資回收期就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目投產(chǎn)后每年獲得的凈收入收回全部建設(shè)投資所需要的時(shí)間。其表達(dá)式計(jì)算公式為：如何理解公式：以項(xiàng)分解例2-8設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為T0，則判別準(zhǔn)則為：若TpT0，則項(xiàng)目可以接受；若TpT0，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。式中：K項(xiàng)目投產(chǎn)前的總投資額 Bt第t年的收入 Ct

17、第t年的支出（不包括投資） NBt第t年的凈收入 Tp靜態(tài)投資回收期。40分析方法：投資回收期越短的投資項(xiàng)目越好優(yōu)點(diǎn)： 計(jì)算簡(jiǎn)單，便于理解； 考慮現(xiàn)金的快速回收，一定程度上考慮了風(fēng)險(xiǎn)狀況；缺點(diǎn)： 沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值； 忽視投資回收之后的現(xiàn)金流量，（急功近利）偏愛短線項(xiàng)目?？梢杂?jì)算折現(xiàn)還本期最本質(zhì)的缺陷41例如：A、B、C三個(gè)投資項(xiàng)目的決策180018004200420050405040合計(jì)4600600600030003460060060003000132403240246006001200（1800）1180018001（12000）（9000）（20000）0現(xiàn)金流凈收益現(xiàn)金流凈收益現(xiàn)金

18、流凈收益C項(xiàng)目B項(xiàng)目A項(xiàng)目期間42回收期：A、B、C三個(gè)投資項(xiàng)目A項(xiàng)目的投資回收期1+(20000-11800）/132401.61934 （年）B項(xiàng)目的投資回收期2+(9000-1200-6000)/6000=2.3（年）C項(xiàng)目的投資回收期12000/46002.6087 （年）43（二）投資收益率投資收益率就是項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的年凈收益與投資總額的比值。其表達(dá)式為：式中：K投資總額，是各年投資額的累計(jì)值 NB正常年份的年凈收益，按不同的分析目的，NB可以是利潤(rùn)，也可以是年凈現(xiàn)金流入等 R投資收益率判別準(zhǔn)則為：設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb，若RRb，則項(xiàng)目可以接受，若RRb，則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。44

19、二、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值 （存量?） 是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)（通常是期初）的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為（與前面的式子有何差異）：式中：NPV凈現(xiàn)值 n項(xiàng)目壽命年限 CIt第t年的現(xiàn)金流入額 COt第t年的現(xiàn)金流出額 i0基準(zhǔn)折現(xiàn)率 Kt第t年的投資支出 C0t第t年除投資支出外的現(xiàn)金流出。判別準(zhǔn)則：?jiǎn)我环桨?，若NPV0，則項(xiàng)目可以接受；若NPV0，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕；多方案必選，NPV0且最大者最優(yōu)。45例2-100123-6投資支出100200運(yùn)營(yíng)費(fèi)用150200收入200400凈現(xiàn)金流量-100-2005020046凈現(xiàn)值（NPV）指

20、標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)容易確定，判斷直觀；按企業(yè)的資金成本或要求達(dá)到的最低收益率貼現(xiàn),因此，NPV能夠選出股東財(cái)富最大化的項(xiàng)目不足：必須確定基準(zhǔn)收益率，而這往往比較復(fù)雜；在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的研究期，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的必選；不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果。NPV屬于絕對(duì)數(shù)的決策指標(biāo)，容易犯“貪大求全”的毛病47（四）內(nèi)部收益率使凈現(xiàn)值為零的那一點(diǎn)的折現(xiàn)率稱內(nèi)部收益率，記作I

21、RR。是項(xiàng)目實(shí)際能達(dá)到的投資效率，反映了項(xiàng)目的獲利能力。式中：IRR內(nèi)部收益率判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0，若IRR i0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若IRR i0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可以接受。通過(guò)線性內(nèi)插法可以求得IRR內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義可以這樣理解：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)按利率i=IRR計(jì)算，始終存在未能收回的投資，而在壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。480NPVi2i*i1NPV1NPV2i內(nèi)部收益率IRR49解：設(shè)i1=10%,i2=15%，分別計(jì)算凈現(xiàn)值NPV1=-150+30(P/F,10%,1)+40(P/F,10%,2)+50(P/F,10%,3)+(P/F,10%,4)+

22、(P/F,10%,5) =13.089NPV2=-150+30(P/F,15%,1)+40(P/F,15%,2)+50(P/F,15%,3)+(P/F,15%,4)+(P/F,15%,5) =-7.343用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率由于IRR=(13.20%)大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%，所以項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行年末012345凈現(xiàn)金流量-1503040505050某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如表所示。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=12%時(shí)，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果。50內(nèi)部收益率（IRR）指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況。不需要事先給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率。它的大小是由項(xiàng)目?jī)?nèi)部決定的，取決

23、于項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流量，不受外界參數(shù)的影響。IRR是相對(duì)指標(biāo)，能夠清晰反映投資項(xiàng)目的真實(shí)回報(bào)率。不足：計(jì)算比較麻煩，對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講，內(nèi)部收益率可能不存在?，F(xiàn)金流量多次改變符號(hào),IRR可能會(huì)存在著若干，影響項(xiàng)目評(píng)價(jià)假定了現(xiàn)金流量再投資產(chǎn)生的利潤(rùn)率與該項(xiàng)目的IRR相同，此假定具有很大的主觀性互斥項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，IRR與NPV結(jié)論可能矛盾規(guī)模問(wèn)題現(xiàn)金流量的時(shí)間序列問(wèn)題51（五）動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期表達(dá)式為 的計(jì)算公式為設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為 ，判別準(zhǔn)則為： 若 ，項(xiàng)目可以接受，否則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。如何理解公式：以項(xiàng)分解,例2-852012345678總投資100400支出3003504

24、00400400400400收入400500600600600600600凈收入100150200200200200200凈現(xiàn)金流量-100-400100150200200200200200累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100-500-400-250-50150350550750凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-100-357.1679.72106.77127.1113.48101.3290.4680.78累計(jì)凈現(xiàn)值流量折現(xiàn)值-100-457.16-377.44-270.67-143.57-30.0971.23161.69242.4753靜態(tài)投資回收期：TP=5-1+50/200=4.25年動(dòng)態(tài)投資回收期：TP=6-1+3

25、0.09/101.32=5.30年54第四章 投資估算與資金籌措方案評(píng)估55第四章 投資估算與資金籌措方案評(píng)估第一節(jié) 公共項(xiàng)目投資的構(gòu)成與估算第二節(jié) 公共項(xiàng)目融資的選擇第三節(jié) 公共項(xiàng)目融資方案分析第四節(jié) 投資估算案例分析123456第一節(jié) 公共項(xiàng)目投資的構(gòu)成與估算一、公共項(xiàng)目總投資及其構(gòu)成（一）項(xiàng)目總投資的含義及其構(gòu)成項(xiàng)目總投資包括從項(xiàng)目籌建期間開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用。新建項(xiàng)目的總投資由建設(shè)期間投入的建設(shè)投資和項(xiàng)目建成投產(chǎn)后所需的流動(dòng)資金兩部分組成。通常情況下，建設(shè)投資中包括建設(shè)期借款利息。57（二）項(xiàng)目總投資構(gòu)成與資產(chǎn)的形成項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金。根據(jù)資本保

26、全原則和企業(yè)資產(chǎn)劃分的有關(guān)規(guī)定，工程項(xiàng)目在建成交付使用時(shí)，項(xiàng)目投入的全部資金分別形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)58無(wú)形資產(chǎn)通常包括專利權(quán)，非專利技術(shù)，商標(biāo)權(quán)，著作權(quán)，特許權(quán)，土地使用權(quán)等。無(wú)形資產(chǎn)同時(shí)滿足下列條件的，才能予以確認(rèn)：1、與該無(wú)形資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；2、該無(wú)形資產(chǎn)的成本能夠可靠地計(jì)量。遞延資產(chǎn)是指本身沒有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益，并能從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)的各項(xiàng)支出。遞延資產(chǎn)又指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)期攤銷的除固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)以外的其他費(fèi)用支出。包括開辦費(fèi)、

27、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等。59二、公共項(xiàng)目建設(shè)投資構(gòu)成與估算（一）建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資是指建設(shè)單位在項(xiàng)目建設(shè)期與籌建期間所花費(fèi)的全部費(fèi)用。建筑工程費(fèi)存貨固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅待攤費(fèi)用應(yīng)收與預(yù)付款項(xiàng)短期投資貨幣資金動(dòng)態(tài)投資工程建設(shè)其他費(fèi)用設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)建設(shè)期利息基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備資金靜態(tài)投資工程項(xiàng)目總投資流動(dòng)資金建設(shè)投資60（二）建設(shè)投資估算1.估算依據(jù)2.估算步驟與方法步驟：分別估算各單項(xiàng)工程所需的建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)；在匯總各單項(xiàng)工程費(fèi)用的基礎(chǔ)上，估算工程建設(shè)其他費(fèi)用和基本預(yù)備費(fèi)；估算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅和建

28、設(shè)期利息。61表4a：建筑工程費(fèi)用估算表序號(hào)建、構(gòu)筑物名稱單位工程量單價(jià)/元費(fèi)用合計(jì)/萬(wàn)元建筑工程費(fèi)用估算后，編制建筑工程費(fèi)用估算表，如表4a所示。62方法：1.建筑工程費(fèi)估算：?jiǎn)挝唤ㄖこ掏顿Y估算法：以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量計(jì)算。概算指標(biāo)投資估算法：參照有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的概算編制辦法。2.設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算：設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目主要設(shè)備表及價(jià)格、費(fèi)用資料編制；工器具購(gòu)置費(fèi)一般按占設(shè)備費(fèi)的一定比例計(jì)取。進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=離岸價(jià)+國(guó)外運(yùn)費(fèi)+國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)3.安裝工程費(fèi)估算：安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)率安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位每噸安裝費(fèi)安裝工程費(fèi)=安裝工程實(shí)物量安裝費(fèi)用指標(biāo)634.工程建

29、設(shè)其他費(fèi)用估算是指建設(shè)項(xiàng)目除去工程費(fèi)（即建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)）以外必須開支的費(fèi)用。工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用的費(fèi)率或取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，編制工程建設(shè)其他費(fèi)用估算表，如表4c所示。645.基本預(yù)備費(fèi)估算6.漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算7.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算8.建設(shè)期利息估算 為了簡(jiǎn)化計(jì)算，通常假定借款均在每年年中支用，借款當(dāng)年按半年計(jì)息，其余各年按全年計(jì)息，計(jì)算公式為：各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2）年利率完成建設(shè)投資估算后，可以編制表4-1 項(xiàng)目投資估算表。65例：某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為3年，在建設(shè)期第一年借款300萬(wàn)元，第二年400萬(wàn)元，第三年300萬(wàn)元，每年借款平均

30、支用，年利率為5.6%。用復(fù)利法計(jì)算建設(shè)期借款利息。解：建設(shè)期各年利息計(jì)算如下： P0=0，A1=300（萬(wàn)元），I1=0.53005.6%=8.4（萬(wàn)元） P1=300+8.4=308.4（萬(wàn)元），A2=400（萬(wàn)元） I2=（308.4+0.5400）5.6%=28.47（萬(wàn)元） P2=300+8.4+400+28.47=736.87（萬(wàn)元）A3=300（萬(wàn)元） I3=（736.87+0.5300）5.6%=49.66（萬(wàn)元）到建設(shè)期末累計(jì)借款本利和為1086.53萬(wàn)元，其中建設(shè)期貸款利息為86.53萬(wàn)元。6667 建設(shè)投資估算方法 建設(shè)投資估算案例67融資前：投資構(gòu)成68建設(shè)項(xiàng)目總投資項(xiàng)

31、目建設(shè)投資建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)項(xiàng)目投資估算方法 一、項(xiàng)目融資前建設(shè)投資估算68工程費(fèi)用是指直接構(gòu)成固定資產(chǎn)實(shí)體的各種費(fèi)用，包括建筑工程費(fèi)，設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)。工程建設(shè)其他費(fèi)用是指從工程籌建起到工程竣工驗(yàn)收交付使用止的整個(gè)建設(shè)期間，除建筑安裝工程費(fèi)用和設(shè)備及工、器具購(gòu)置費(fèi)用以外的，為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能夠正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。工程建設(shè)其他費(fèi)用，大體可分為三類：第一類指土地使用費(fèi)；如土地征用與補(bǔ)償費(fèi)（或土地使用權(quán)出讓金）第二類指與工程建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用；建設(shè)單位管理費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、生產(chǎn)人員

32、培訓(xùn)費(fèi)、辦公及生活家具購(gòu)置費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)。第三類指與未來(lái)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的其他費(fèi)用。引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的其他費(fèi)用、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)。69 預(yù)備費(fèi)包括基本預(yù)備費(fèi)和價(jià)差預(yù)備費(fèi)兩部分費(fèi)用。（1）基本預(yù)備費(fèi)?；绢A(yù)備費(fèi)是指在初步設(shè)計(jì)及概算內(nèi)難以預(yù)料的工程費(fèi)用。（2）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)也稱為價(jià)差預(yù)備費(fèi)，它是指建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)由于價(jià)格等變化引起工程造價(jià)變化的預(yù)留費(fèi)用。70固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅是指國(guó)家對(duì)在我國(guó)境內(nèi)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的單位和個(gè)人，就其固定資產(chǎn)投資的各種資金征收的一種稅。建設(shè)期利息是指項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)因使用外部資金而支付的利息。7172 又包括兩種具體方法:單位生產(chǎn)能力估算法、規(guī)模指數(shù)估算法。

33、1.類比估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法 建設(shè)投資估算方法 是套用已有同類項(xiàng)目的建設(shè)投資額,對(duì)擬建項(xiàng)目建設(shè)投資額進(jìn)行估算的方法。 式中:I2擬建項(xiàng)目所需建設(shè)投資額； 是根據(jù)同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力所耗費(fèi)的建設(shè)投資額來(lái)估算擬建項(xiàng)目建設(shè)投資額的一種估算方法。公式為：?jiǎn)挝簧a(chǎn)能力估算法 I1已有同類項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)投資額； X2擬建項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模(即設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）； X1已有同類項(xiàng)目實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模。 CF 物價(jià)換算指數(shù)(或價(jià)差系數(shù)等于 ）. 運(yùn)用該法應(yīng)注意：擬建項(xiàng)目與已有項(xiàng)目的可比性。單位生產(chǎn)能力:單位產(chǎn)量生產(chǎn)能力,如電站每千瓦發(fā)電能力等。一般有行業(yè)粗略標(biāo)準(zhǔn)。7273 例：某項(xiàng)目年生產(chǎn)能力54萬(wàn)噸，項(xiàng)目建設(shè)總投資1535.

34、5萬(wàn)元。現(xiàn)擬建一座年產(chǎn)25萬(wàn)噸的同類項(xiàng)目，假定擬建項(xiàng)目與同類項(xiàng)目?jī)r(jià)差系數(shù)為1.2,試估算擬建項(xiàng)目需要多少建設(shè)投資？ 解：根據(jù)公式，擬建項(xiàng)目需要的建設(shè)投資額為： =25(1535.5/54)1.2=853.06萬(wàn)元 該方法計(jì)算簡(jiǎn)單。 但缺點(diǎn)是：A.估算值準(zhǔn)確性較差。因它把同類項(xiàng)目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。而實(shí)際上，二者之間的關(guān)系是比較復(fù)雜的。使用時(shí)應(yīng)注意考慮擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力、工藝條件以及其他條件的可比性。故一般使用于項(xiàng)目規(guī)劃性估算、項(xiàng)目建議書估算和其他臨時(shí)性的估算。B.需要積累大量有關(guān)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并要對(duì)之進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的分析和整理。7374 該公式也可看作是由單位生產(chǎn)能

35、力投資估算法的變形而來(lái)。 這種方法是從化工廠總結(jié)出來(lái)的估算方法。威廉和納爾遜調(diào)查了6種化工產(chǎn)品的投資和生產(chǎn)規(guī)模的關(guān)系，得出如下公式規(guī)模指數(shù)估算法 國(guó)外化工項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)資料表明：n的平均值大約在0.6左右，故該法又稱為0.6指數(shù)法。 適用對(duì)象：同類型的項(xiàng)目，且規(guī)模擴(kuò)大的幅度在50倍以內(nèi)。 該方法將同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為非線性關(guān)系，比較符合實(shí)際情況。使用時(shí)仍應(yīng)注意擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力、工藝條件以及其他條件的可比性。式中：n生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)(裝置能力指數(shù))(0n1)，可根據(jù)不同類型企業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料加以確定；其他符號(hào)同前。7475 =2100 1.1=3068.14(萬(wàn)美元) 例：某已建化

36、工廠有生產(chǎn)規(guī)模20萬(wàn)噸聚酯切片，裝置能力每條線每天生產(chǎn)200噸纖維級(jí)切片，共三條生產(chǎn)線，引進(jìn)投資6300萬(wàn)美元?，F(xiàn)擬新建一個(gè)同樣規(guī)模，但共需兩條生產(chǎn)線，其裝置能力為每條線每天生產(chǎn)300噸纖維級(jí)切片，使用指數(shù)估算法估算擬建項(xiàng)目引進(jìn)投資為多少？(價(jià)格換算指數(shù)為1.1, 生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)(裝置能力指數(shù)) n=0.7)。 解：?jiǎn)挝谎b置能力投資為 6300/3=2100(萬(wàn)美元）。 代入生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法公式,得建設(shè)1條生產(chǎn)線的投資為:3002000.7 擬建項(xiàng)目(2條生產(chǎn)線)共需引進(jìn)的投資為： 3068.142=6136.289(萬(wàn)美元) 類比估算法計(jì)算簡(jiǎn)單。但缺點(diǎn)是：A.估算值準(zhǔn)確性較差。故一般使用于項(xiàng)

37、目規(guī)劃性估算、項(xiàng)目建議書估算和其他臨時(shí)性的估算。B.需要積累大量有關(guān)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并要對(duì)之進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的分析和整理。75融資后：投資構(gòu)成76建設(shè)項(xiàng)目總投資項(xiàng)目建設(shè)投資建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 二、項(xiàng)目融資后建設(shè)投資估算76 建設(shè)期借款利息，又稱為資本化利息，是指企業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)期間因無(wú)力償還固定資產(chǎn) (或無(wú)形資產(chǎn))投資借款利息而增加的投資借款額。建設(shè)期資本化利息計(jì)算到按設(shè)計(jì)規(guī)定的全部工程完工移交生產(chǎn)為止。此后的投資借款利息（即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的投資借款利息），不作為建設(shè)期資本化利息，而計(jì)入生產(chǎn)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 國(guó)內(nèi)借款按現(xiàn)行貸款利

38、率，國(guó)外借款按協(xié)議書或貸款意向書確定的利率,按復(fù)利計(jì)算。無(wú)論實(shí)際按年、季、月計(jì)息，一律簡(jiǎn)化為按年計(jì)息，并要折算為年實(shí)際利率。 要求建設(shè)期償還利息的項(xiàng)目,其年利息按借款本金乘以年實(shí)際利率計(jì)算； 建設(shè)期借款利息（簡(jiǎn)稱“建設(shè)期利息”）：是指項(xiàng)目投資借款（長(zhǎng)期借款）在建設(shè)期產(chǎn)生的利息。 不能在建設(shè)期支付利息的項(xiàng)目,利息一律按復(fù)利累計(jì)到生產(chǎn)期初, 計(jì)入項(xiàng)目總投資，待投產(chǎn)后逐年償還。 三、項(xiàng)目建設(shè)期借款利息的估算 建設(shè)期借款利息按借款要求和條件計(jì)算：77 因銀行實(shí)行的是“隨支隨貸”原則，各年度借款并非在年初一次支出，而是分期借支，逐步使用若按實(shí)際提款、還款日期計(jì)算借款利息，十分復(fù)雜。一般簡(jiǎn)化處理：以前借款

39、本息按整年計(jì)息，而當(dāng)年借款視為年中支用故而按半年計(jì)息。計(jì)算公式為：78三、公共項(xiàng)目流動(dòng)資金構(gòu)成與估算7980 不同類型的項(xiàng)目, 其流動(dòng)資金的需要量差異較大，一般可根據(jù)項(xiàng)目的類型與同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以估算。 流動(dòng)資金估算的方法及案例 1.類比估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法(補(bǔ)充) 在擬建項(xiàng)目某項(xiàng)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，按照同類項(xiàng)目相關(guān)資金比率估算出流動(dòng)資金的需要量的方法。又分為以下幾種方法： 1)銷售收入資金率法(適于加工工業(yè)項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量=項(xiàng)目正常年份年銷售收入銷售收入資金率 2)總成本（經(jīng)營(yíng)成本）資金率法(適于采掘工業(yè)項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量年總成本(或經(jīng)營(yíng)成本)總成本(或經(jīng)營(yíng)成本)資金率 以上各種資金

40、比率均應(yīng)由同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。 3)固定資產(chǎn)價(jià)值資金率法(適于火力發(fā)電廠、港口項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量固定資產(chǎn)價(jià)值固定資產(chǎn)價(jià)值資金率 4)單位產(chǎn)量資金率法(適于煤礦項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)量單位產(chǎn)量資金率 8081 2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法 估算步驟: 流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)= 是對(duì)構(gòu)成流動(dòng)資金的各項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行分項(xiàng)估算, 是國(guó)際通行的流動(dòng)資金估算方法。在項(xiàng)目評(píng)估中，為簡(jiǎn)化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款4項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行估算，計(jì)算公式： 流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金流動(dòng)資金本年增加額本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款然后再分項(xiàng)估算占用的資金額

41、：首先,計(jì)算各類流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的年周轉(zhuǎn)次數(shù):流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬款8182 應(yīng)收賬款的估算: 應(yīng)收賬款是指企業(yè)已對(duì)外銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)而尚未收回的資金，包括若干科目，在可行性研究時(shí)，只考慮涉及產(chǎn)品銷售的應(yīng)收賬款。計(jì)算公式為： 存貨估算: 存貨是企業(yè)為銷售或生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種貨物,主要有:原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、維修備件、包裝物、在產(chǎn)品、自制半成品和產(chǎn)成品等。為簡(jiǎn)化計(jì)算, 僅考慮： 外購(gòu)原材料 燃料機(jī)動(dòng)力 在產(chǎn)品= 在產(chǎn)品年周轉(zhuǎn)次數(shù) 年外購(gòu)原材料 燃料及動(dòng)力費(fèi)年工資福利費(fèi)年修理費(fèi)年其他制造費(fèi)用+ 產(chǎn)成品= 應(yīng)收賬款= 存貨外購(gòu)原材料、外購(gòu)燃料及動(dòng)力+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品：流

42、動(dòng)資金中不應(yīng)包含利潤(rùn)折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬款18283現(xiàn)金需用量估算：項(xiàng)目流動(dòng)資金中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金和短期存款。計(jì)算公式為：年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用(以上三項(xiàng)費(fèi)用所含的工資及福利費(fèi) +折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出) ? 流動(dòng)負(fù)債估算：流動(dòng)負(fù)債是指在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。在可行性研究中，流動(dòng)負(fù)債的估算只考慮應(yīng)付賬款一項(xiàng)。計(jì)算公式為：流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款=年現(xiàn)金需用量=流動(dòng)資金估算結(jié)果要列于流動(dòng)資金估算表中。流動(dòng)資金不應(yīng)包含利潤(rùn)折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬

43、款8384 由于資金時(shí)間價(jià)值的存在, 借款占用越早, 占用時(shí)間越長(zhǎng), 所付利息就越多。資金如何安排使用是一個(gè)很重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。一、 資金使用計(jì)劃(與投資進(jìn)度安排）第二節(jié) 資金使用計(jì)劃與資金籌措 二、資金籌措 資金使用的原則：應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度與資金來(lái)源渠道來(lái)安排: 資金的使用: 包括資金的投入、貸款的償還和資金平衡的測(cè)算等。 根據(jù)建筑安裝工程進(jìn)度表,按照不同年度的工作量安排相應(yīng)數(shù)量的資金。根據(jù)設(shè)備到貨計(jì)劃，安排設(shè)備購(gòu)置費(fèi)支出。自有資金(資本金)和利率低的借貸資金盡可能靠前安排,利率高的借貸資金盡可能靠后再安排。(還款的順序則恰恰相反)。資金籌措:包括資金來(lái)源（權(quán)益資金和債務(wù)資金）的開拓和對(duì)資金

44、來(lái)源及數(shù)量的選擇。資金籌措原則：確保資金合理需要量；確保資金按時(shí)到位；籌資的資金成本要適當(dāng)?shù)?。籌資方案優(yōu)化：尋找綜合資金成本率最低的籌資方案。8485資本金(萬(wàn)元)案例：資本金：7121.43甲方出資:3000乙方出資:4121.433.資本金使用計(jì)劃建設(shè)投資6313.11流動(dòng)資金808.32投資分紅還完建設(shè)投資長(zhǎng)期借款后，每年按出資額的20%分紅 我國(guó)的資本金制度： 資本金：是在建設(shè)項(xiàng)目總投資中,由投資者認(rèn)繳的出資額,對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益。 資本金是確定項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)關(guān)系的依據(jù),也是項(xiàng)目獲得債務(wù)資金的信用基礎(chǔ). 從1996年開始，我國(guó)對(duì)各種經(jīng)營(yíng)性國(guó)內(nèi)投

45、資項(xiàng)目實(shí)行資本金制度。 國(guó)家對(duì)投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例有一定的規(guī)定根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素，對(duì)資本金規(guī)定不同的比例數(shù)額，如化工項(xiàng)目為20%以上。 4.資金籌措: 項(xiàng)目投資資金除資本金之外, 資金缺口通過(guò)借款解決: 資金缺口(借款額)=總投資資本金 = 23404.217121.43= 16282.78萬(wàn)元。 外匯借款通過(guò)中國(guó)銀行向國(guó)外借款，年實(shí)際利率9%；本幣建設(shè)投資借款由中國(guó)建設(shè)銀行貸款,年實(shí)際利率6.2%；流動(dòng)資金借款由中國(guó)工商銀行貸款, 年實(shí)際利率5.94%。下頁(yè): 項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表853融資方案分析1融資主體及其融資方式 項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通2第三節(jié)

46、公共項(xiàng)目融資方案分析86為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌集成本（F）和使用成本（D）。1.資金成本的含義3 融資方案分析1一、資金成本的含義和性質(zhì)指投資者在資金籌措過(guò)程中支付的各種費(fèi)用。主要包括向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票、債券而支付的各項(xiàng)代理費(fèi)用。一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，籌資成本就越大?；I集成本又稱資金占用費(fèi)，包括支付給股東的各種股利、向債權(quán)人支付的貸款利息及支付給其他債權(quán)人的利息費(fèi)用等。其與所籌資金的多少、使用時(shí)間有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)使用成本87作用選擇資金來(lái)源，擬定籌資方案的重要依據(jù)可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的一個(gè)重要尺度2.資金成本的

47、作用一、資金成本的含義和性質(zhì) 3 融資方案分析88 資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為： 式中，K資金成本率；D資金占用費(fèi)；P籌集資金總額；f籌資費(fèi)率（即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率） 。二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析1.資金成本計(jì)算的一般形式（或通式）89二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析2.各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算 （1）銀行借款的資金成本 不考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本式中，Kd為銀行借款的資金成本；T為所得稅稅率；R為銀行借款利率。由于借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用,因而使企業(yè)少繳一筆所得稅,因此,企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的借款利息費(fèi)用應(yīng)扣除相應(yīng)的所得稅額。 對(duì)項(xiàng)目貸款

48、實(shí)行擔(dān)保時(shí)的資金成本式中，Vd為擔(dān)保費(fèi)率；V為擔(dān)保費(fèi)總額；P為企業(yè)借款總額；n為擔(dān)保年限。 考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本90 【例4-2】某企業(yè)為某建設(shè)項(xiàng)目申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款5000萬(wàn)元，年利率為10%，每年計(jì)息一次，到期一次還本，貸款管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)率為0.5%。企業(yè)所得稅稅率為25%，試計(jì)算該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本。 解：根據(jù)公式，該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本為：91項(xiàng)目業(yè)主向銀行申請(qǐng)貸款500萬(wàn)元，償還期5年，年貸款利率12%。同時(shí)銀行要求第三方擔(dān)保。某公司愿提供擔(dān)保，擔(dān)保額為80萬(wàn)元，擔(dān)保期限為5年，項(xiàng)目建成后所得稅稅率為25%。計(jì)算該項(xiàng)貸款資金成本。首先計(jì)算貸款擔(dān)保費(fèi)率：再計(jì)算項(xiàng)目的貸款資金

49、成本：92二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析 （2）債券資金成本 發(fā)行債券的成本主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用?；?式中，Kb為債券資金成本；B為債券籌資額；fb為債券籌資費(fèi)率;Ib為債券年利息；Rb為債券利率。 若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為了更精確地計(jì)算資金成本，應(yīng)以其實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。93 【例4-3】假定某公司發(fā)行面值為100萬(wàn)元的10年期債券，票面利率8%，發(fā)行費(fèi)率5%，發(fā)行價(jià)格120萬(wàn)元，公司所得稅稅率為25%，試計(jì)算該公司債券的資金成本。如果公司以85萬(wàn)元發(fā)行面額為100萬(wàn)元的債券，則資金成本又為什么？解： 根據(jù)公式，以120萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 以85萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資

50、金成本為94二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析 （3）優(yōu)先股成本 與負(fù)債利息的支付不同，優(yōu)先股的股利不能在稅前扣除，因而在計(jì)算優(yōu)先股成本時(shí)無(wú)需經(jīng)過(guò)稅賦的調(diào)整?；?式中，Kp為優(yōu)先股資金成本；Dp為優(yōu)先股每年股息；Pp為優(yōu)先股票面值；fp為優(yōu)先股籌資費(fèi)率；i為股息率。95 【例4-4】某公司為某項(xiàng)目發(fā)行優(yōu)先股股票，票面額按正常市價(jià)計(jì)算為200萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，股息年利率為14%，試求其資金成本。解：根據(jù)公式得96二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析 （4）普通股資金成本 普通股資金成本屬權(quán)益融資成本。權(quán)益資金的資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤(rùn)支付的，不能抵減所得稅。

51、式中，Kc為普通股資金成本；Dc為預(yù)期年股利額；Pc為普通股籌資額；fc為普通股籌資費(fèi)率；G為普通股利年增長(zhǎng)率。 評(píng)價(jià)法 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 式中，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；為股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)97 【例4-5】某公司發(fā)行普通股正常市價(jià)為300萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年的股利率為10%，以后每年增長(zhǎng)5%，試求其資金成本。解：根據(jù)公式得 【例4-6】某一期間證券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為15%，某一股份公司普通股值為1.15，試計(jì)算該普通股的資金成本。解：根據(jù)公式得98二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析 （5）融資租賃資金成本 企業(yè)租入某項(xiàng)資產(chǎn)

52、，獲得其使用權(quán)，要定期支付租金，并且租金列入企業(yè)成本，可以減少應(yīng)付所得稅。式中，KL為融資租賃資金成本；E為年租金額；PL為租賃資產(chǎn)價(jià)值。99二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析 （6）留存盈余資金成本 留存盈余是指企業(yè)未以股利等形式發(fā)放給投資者而保留在企業(yè)的那部分盈利，即經(jīng)營(yíng)所得凈收益的積余，包括盈余公積和未分配利潤(rùn)。 式中，Kr為留存盈余資金成本；其他符號(hào)同前。 留存盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)公司的追加投資。如按評(píng)價(jià)法，計(jì)算公式為：100二、資金成本的計(jì)算 3 融資方案分析 （7）加權(quán)平均資金成本 為了對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的融資方案進(jìn)行籌資決策，在計(jì)算各種融資方式個(gè)別

53、資金成本的基礎(chǔ)上，還要計(jì)算整個(gè)融資方案的加權(quán)平均融資成本，以反映項(xiàng)目的整個(gè)融資方案的融資成本狀況。 式中，Kw為加權(quán)平均資金成本； Kj為第j種融資渠道的資金成本；Wj為第j種融資渠道籌集的資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。例題101 【例4-7】根據(jù)一個(gè)投資項(xiàng)目的資金來(lái)源渠道，列出其資本結(jié)構(gòu)如下表4-1，同時(shí)假設(shè)公司各種資本的稅后貨幣支付資本成本如下表4-2所示，用加權(quán)平均資本成本計(jì)算資金成本。序號(hào)資金來(lái)源數(shù)量稅后資本成本1短期借款506.08%2借券1005.56%3優(yōu)先股票15010.00%4普通股票60011.56%5保留盈余10011.56%序號(hào)資金來(lái)源數(shù)量比例1短期借款500.052借

54、券1000.103優(yōu)先股票1500.154普通股票6000.605保留盈余1000.1010001.00表4-1表4-2解:102三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 3 融資方案分析 融資方案的實(shí)施經(jīng)常會(huì)受到各種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。融資風(fēng)險(xiǎn)分析就是對(duì)可能影響融資方案的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別和預(yù)測(cè)。 通?？赡艿娜谫Y風(fēng)險(xiǎn)因素有下列幾種：1.投資缺口風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目在建設(shè)過(guò)程中由于技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)及施工過(guò)程中增加工程，由于價(jià)格上漲引起工程造價(jià)變化等，都會(huì)引起投資額的增加，導(dǎo)致原估算投資額出現(xiàn)缺口。2.資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 融資方案在實(shí)施過(guò)程中，可能出現(xiàn)資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期拖長(zhǎng)，工程造價(jià)升高，原定投資收益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。103三、

55、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 3 融資方案分析 主要風(fēng)險(xiǎn)有：1原定籌資額全部或部分落空2原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)3既有項(xiàng)目法人融資項(xiàng)目由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無(wú)力按原定計(jì)劃出資4其他資金不能按建設(shè)進(jìn)度足額及時(shí)到位104第五章 公共項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第四節(jié) 公共項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第三節(jié) 公共項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)第二節(jié) 公共項(xiàng)目成本與收益分析第一節(jié) 公共項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法概述第五節(jié) 公共項(xiàng)目的成本收益評(píng)價(jià)第六節(jié) 公共項(xiàng)目的成本效用評(píng)價(jià)105第一節(jié) 公共項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法概述投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是指采用一定的方法和經(jīng)濟(jì)參數(shù)，對(duì)項(xiàng)目投入產(chǎn)出的各種因素進(jìn)行研究，分析計(jì)算和對(duì)比論證的工作。公共投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)包括反映微觀經(jīng)濟(jì)效益的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

56、，宏觀經(jīng)濟(jì)效益的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和非經(jīng)濟(jì)效益的社會(huì)影響評(píng)價(jià)等。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：是指在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度分析、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力和清償能力，據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：是從國(guó)家整體角度分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，據(jù)此判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。106第一節(jié) 公共項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的區(qū)別：1.評(píng)價(jià)角度不同2.效益與費(fèi)用的含義與劃分范圍不同3.評(píng)價(jià)價(jià)格不同4.評(píng)價(jià)參數(shù)不同5.評(píng)價(jià)內(nèi)容不同財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)角度（微觀角度）根據(jù)項(xiàng)目自身的實(shí)際收支確定項(xiàng)目的效益與費(fèi)用市場(chǎng)價(jià)格行業(yè)基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)投資回收期等財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)盈利能力分析和償債能力分析

57、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)家的整體角度著眼于項(xiàng)目對(duì)社會(huì)提供的有用產(chǎn)品和服務(wù)及項(xiàng)目所消耗的社會(huì)資源影子價(jià)格影子匯率、影子工資、社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)只做盈利能力分析，不做清償能力分析107項(xiàng)目戰(zhàn)略三角是由投資者、貸款者和政府構(gòu)成，如圖所示108項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的框架經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)社會(huì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)家財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)企業(yè)109按滿足需求的不同， 投資項(xiàng)目可分為：一、公共項(xiàng)目的定義私人項(xiàng)目（private projects）：個(gè)人或單位為了滿足個(gè)人或單位的需求而進(jìn)行的項(xiàng)目投資。 公共項(xiàng)目（public projects） ：由政府為社會(huì)、國(guó)家和公眾利益而投資興辦的非盈利性項(xiàng)目。110公共項(xiàng)目又稱為公共工程或公用事業(yè)項(xiàng)目 生產(chǎn)性基礎(chǔ)

58、設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目： 交通運(yùn)輸、郵電、水利等； 社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目： 教育、科學(xué)、衛(wèi)生、體育、氣象等； 公用事業(yè)項(xiàng)目： 城市交通、能源動(dòng)力、城市綠化等。111公共性非競(jìng)爭(zhēng)性外部性多目標(biāo)性二、公共項(xiàng)目的基本特點(diǎn)政府主導(dǎo)性 非商業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)、投資周期長(zhǎng) 政府投資 社會(huì)公眾利益 政府監(jiān)管目的：提供公共物品，滿足公共需求。它不以商業(yè)利潤(rùn)為基本出發(fā)點(diǎn)，而以社會(huì)公眾利益為主要目標(biāo)。112三、公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的目標(biāo) 公共項(xiàng)目所追求的是效率和公平的統(tǒng)一，即社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利效益的最大化。政府的效率目標(biāo)是通過(guò)有效投資，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。政府的公平目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利的公平分配，改善人民的生活水平 ?；?/p>

59、本目標(biāo)評(píng)價(jià)目標(biāo)公共項(xiàng)目非盈利性社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利效益的最大化私人項(xiàng)目盈利投資收益的最大化，同時(shí)滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本要求113 從實(shí)踐看，公共項(xiàng)目的投資與經(jīng)營(yíng)卻時(shí)常表現(xiàn)出效率不高的問(wèn)題。 公共項(xiàng)目無(wú)法像一般投資項(xiàng)目那樣以收抵支、“自負(fù)盈虧”；公共項(xiàng)目在項(xiàng)目投資決策和經(jīng)營(yíng)管理上草率粗放； 投資決策者不承擔(dān)個(gè)人責(zé)任和損益的投資體制，經(jīng)營(yíng)者缺乏有效激勵(lì)和監(jiān)督的管理體制 。 1141、更加注重社會(huì)和國(guó)家的宏觀效果 2、更加關(guān)注間接效果 3、更加強(qiáng)調(diào)定量分析和定性分析相結(jié)合 四、公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的原則115第二節(jié) 公共項(xiàng)目成本與收益分析一、公共項(xiàng)目的成本與效益的分類（一）直接的收益與成本、間接的收益與成本直接收益是指

60、由于投資興建某項(xiàng)目而直接由項(xiàng)目提供的貨物或勞務(wù)所獲得的利益；直接成本是指建造和經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)目而必須付出的代價(jià)。間接收益與成本是直接收益與成本以外的收益與成本，它是由直接收益與成本引發(fā)生成的。116（二）內(nèi)部收益與成本、外部收益與成本內(nèi)部收益是由項(xiàng)目的投資經(jīng)營(yíng)主體獲得收益；內(nèi)部成本是由項(xiàng)目的投資經(jīng)營(yíng)主體所承擔(dān)的成本。外部收益與成本是指在項(xiàng)目以外的，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的其他部分收到的項(xiàng)目計(jì)劃以外的收益與成本。（三)有形收益與成本、無(wú)形收益與成本有形收益與成本是指可以采用貨幣計(jì)量單位或事物計(jì)量單位予以計(jì)量的收益與成本。無(wú)形收益與成本是一些不存在市場(chǎng)價(jià)格而難以貨幣化計(jì)量且又難以采用其他計(jì)量單位度量的成本與收益。11