營運(yùn)能力分析三一重工

1、三一重工（600031）2009至2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析-營運(yùn)能力分析三一重工股份有限公司（以下簡稱三一），三一集團(tuán)有限公司始創(chuàng)于1989年。自成立以來，三一集團(tuán) 秉持“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才,做出一流貢獻(xiàn)”的企業(yè)宗旨，打造了業(yè)內(nèi)知名的“三一品牌。2007 年，三一集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售135億元，成為建國以來湖南省首家銷售過百億的民營企業(yè)。2008年和2009年， 盡管受金融危機(jī)影響，三一仍然延續(xù)了以往的增長。2010年,三一集團(tuán)銷售超過500億元。2011年,三一 集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售802億元。20n年7月，三一重工以215。84億美元的市值，首次入圍FT全球500強(qiáng)，成 為唯一上榜的中國機(jī)械企業(yè)。

2、三一集團(tuán)主業(yè)是以“工程”為主題的機(jī)械裝備制造業(yè) ,目前已全面進(jìn)入工 程機(jī)械制造領(lǐng)域。主導(dǎo)產(chǎn)品為混凝土機(jī)械、筑路機(jī)械、挖掘機(jī)械、樁工機(jī)械、起重機(jī)械、非開挖施工設(shè)備、 港口機(jī)械、風(fēng)電設(shè)備等全系列產(chǎn)品。其中混凝土機(jī)械、樁工機(jī)械、履帶起重機(jī)械為國內(nèi)第一品牌，混凝土 泵車全面取代進(jìn)口，國內(nèi)市場占有率達(dá)57%,為國內(nèi)首位，且連續(xù)多年產(chǎn)銷量居全球第一.企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析,評價(jià)企業(yè)的營 運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。一般來說，企業(yè)營運(yùn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng),企業(yè)遭遇 現(xiàn)金拮據(jù)的可能性越小,企業(yè)到期不能償債的可能性越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。營運(yùn)能力分

3、析包括全部資產(chǎn)英 語能力分析、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析和固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,其中流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析是企業(yè)營運(yùn)能 力分析的重點(diǎn)。通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來衡量企業(yè)的營運(yùn)能力。一、營運(yùn)能力指標(biāo)三一重工20092011年度營運(yùn)能力指標(biāo)表表11營運(yùn)能力指標(biāo)2009 年2010 年2011 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.74477.08915。 9622應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）75.874150.782260.3804存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）95。 992372.4277.139存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.75034。97

4、14.6669固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）6。 12997.45286.0825總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.10691.43941.2287總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）325.2326250。 1042292。 9926流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1。 58552.17871o 8729流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）227。 0577165。 2361192.205二、營運(yùn)能力主要競爭者及同業(yè)比較1、2009年度營運(yùn)能力比較。三一重工2009年度營運(yùn)能力主要競爭者及同業(yè)比較指標(biāo)表營運(yùn)能力指標(biāo)徐工機(jī)械中聯(lián)重科三一重工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）18。 42614.73784.7447應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）19。 537575o 984675

5、.8741存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）50。 0758133。 555995.9923存貨周轉(zhuǎn)率（次）7.18912o 69553.7503固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）12。 61747o 69286.1299總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.21260.72691.1069總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）162。 7045495o 2538325.2326流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3。 02961 o 20411o 5855流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）118。 8276298.9785227o 05772、2010年度營運(yùn)能力比較。三一重工2010年度營運(yùn)能力主要競爭者及同業(yè)比較指標(biāo)表表22營運(yùn)能力指標(biāo)徐工機(jī)械中聯(lián)重科三一重工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次

6、）8.8095o 35627.0891應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）40o 867367o 211850.7822存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）84o 1357120o 00472.42存貨周轉(zhuǎn)率（次）4o 27882o 99994.971固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）10.62879.36727.4528總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.26470.66381o 4394總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）284o 6525542o 332250o 1042流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1. 58750o 99292.1787流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）226。 7717362.5743165。 23613、2011年度營運(yùn)能力比較.三一重工2011年度營運(yùn)能力主

7、要競爭者及同業(yè)比較指標(biāo)表表23營運(yùn)能力指標(biāo)徐工機(jī)械中聯(lián)重科三一重工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4。 82434。 97955.9622應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）74.622272o 296460o 3804存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）85。 6959105.377277o 139存貨周轉(zhuǎn)率（次）4。 20093o 41634o 6669固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）13.251111.83016o 0825總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.1080.68841.2287總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）324.9097522o 9518292o 9926流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.36090o 99211.8729流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）264。 5308

8、362.8666192.205三、營運(yùn)能力指標(biāo)分析1、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價(jià)企業(yè) 購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。，其意義可以理解為一般用存貨周轉(zhuǎn)速 度指標(biāo)來反應(yīng)存貨的流動性，即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快（即存貨周轉(zhuǎn) 率或存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短），存貨占用水平越低,流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳 款的速度就越快,這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。表31單位:十億元項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度徐工機(jī)械7o 18914o 27884o 200

9、9中聯(lián)重科2.69552.99993.4163三一重工3.75034o 9714o 6669從表31和圖3-1所列示的數(shù)據(jù)可以看出，三一重工的存貨周轉(zhuǎn)率相對較高，在2010年接近5。三 一重工的存貨周轉(zhuǎn)率在2009年至2010年逐年增加，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變快，而2011年上半年的 存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨占用水平高，流動性差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速 度變慢。同時(shí)比較了同行業(yè)排名前十的三家公司?？梢钥闯鋈恢毓さ拇尕浿苻D(zhuǎn)率相對于其他企業(yè)較高， 說明該公司在在保證經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí),盡可能少占用經(jīng)營資金，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)短期償 債能力，促進(jìn)企業(yè)管理水平的提高

10、。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是考核應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越 短，直接反映出企業(yè)收賬速度較快，壞賬出現(xiàn)幾率小.流動資產(chǎn)的流動性越好，短期償債能力越強(qiáng)。換而 言之，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較少，實(shí)際收回賬款的天數(shù)超過了企業(yè)規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù),則說明債務(wù)人 拖欠時(shí)間長、資信度低企業(yè)信用調(diào)查和催收賬款不力，使結(jié)算資力形成了呆賬、懸賬甚至壞賬,造成了企 業(yè)資產(chǎn)流動性差,企業(yè)的資源配置效益比較低。圖32項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度徐工機(jī)械18。 42618.8094.8243中聯(lián)重科4.73785.35624.9795三一重工4.74477。 08

11、915.9622圖32司在一點(diǎn)上做的還是可以勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)的。09年公司為了刺激銷售，大量采用“信用銷售”模式，推動了銷售 收入的增長。10年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較09年有所上升，而2011年其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降,這說明三一重工 從10年到11年的應(yīng)收賬款一路飆升，對三一來說，分期付款雖然拉動了銷售,但是卻擠占了大量的現(xiàn)金 流，10年三一的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到67。4912億,而11年卻只有22。7903億。雖然說 高效率伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，在多年的規(guī)模擴(kuò)張中，三一的現(xiàn)金流始終保持著緊張狀態(tài)，并存在一定的惡化趨勢. 應(yīng)收賬款比較多，構(gòu)成了一定的風(fēng)險(xiǎn)；3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主

12、營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反 映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn) 行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。一般情況下，該指標(biāo)越高,表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 速度越快，利用越好.在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約,相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程 度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè) 盈利能力。表33項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度徐工機(jī)械3.02961. 58751.3609中聯(lián)重科1.20410.99290。 9921三一重工1.58

13、552.17871.8729從表33和圖33所列示的數(shù)據(jù)可以看出，由上圖可以看出，三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009 年至2010年是呈上升趨勢的，這說明這幾年三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用好，企業(yè)能力增強(qiáng)； 而2011年,三一重工的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈大幅度下降趨勢，這說明其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變慢,資金不能得到 很好的利用，企業(yè)盈利能力降低。三一重工在2010年的周轉(zhuǎn)能力最強(qiáng)，說明在2010年該公司的營運(yùn)能力 最強(qiáng)。2011年1000萬套保障性住房的建設(shè)、公共財(cái)政對水利的投入將大幅度增加、高鐵的投資規(guī)模今年 仍將保持高位，高速公路建設(shè)也將保持高增長.這些因素都使得行業(yè)高增長、高景氣得以維持.為了

14、應(yīng)對 2011年的保障性住房的建設(shè)，三一重工很好的提前做好準(zhǔn)備，應(yīng)對機(jī)遇。公司2010年的新增長點(diǎn)主要來 源于挖掘機(jī)的高增長及汽車式起重機(jī)的注入，其中2010年挖掘機(jī)銷量有望沖擊10，000臺,汽車式起重機(jī) 年收入水平超過35億元。4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表34項(xiàng)目2009年度2010年度2011年度徐工機(jī)械2。 21261。 26471。108中聯(lián)重科0.72690。 66380.6884三一重工1。 10691.43941。 2287圖34總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周 轉(zhuǎn)越快,銷售能力越強(qiáng)。從表34和圖34所列示的數(shù)據(jù)可以看出,三一重工的

15、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年 至2010年總體呈現(xiàn)上升趨勢；而2011年上半年下降，且下降幅度較大，這是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨 周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致的。四、營運(yùn)能力存在的問題分析（可刪）流動資產(chǎn)比率。流動資產(chǎn)比率是指流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例關(guān)系。流動資產(chǎn)比率一流動資產(chǎn)資產(chǎn)總 額義100%。流動資產(chǎn)代表企業(yè)短期可運(yùn)用的資金，相對而言，它具有變現(xiàn)時(shí)間短、周轉(zhuǎn)速度快的特點(diǎn)。因 此流動資產(chǎn)的比率越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重越大，企業(yè)資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力越強(qiáng)， 企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng).2009至2011年3年的流動資產(chǎn)比率分別為63.07%、45。89%和53。39%.可 見企業(yè)在

16、09年時(shí)流動資產(chǎn)相對較高，而之后再變現(xiàn)能力和流動性就做的不是很好.固定資產(chǎn)比率。固定資產(chǎn)比率是指固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例關(guān)系固定資產(chǎn)比率一固定資產(chǎn)：資產(chǎn)總 額義100%.固定資產(chǎn)代表了企業(yè)的生產(chǎn)能力，固定資產(chǎn)比率過低，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模受到限制,形不成 規(guī)模經(jīng)濟(jì)，會對企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高和生產(chǎn)成本的降低產(chǎn)生不良的影響，從而影響總資產(chǎn)的獲利能力。 2009至2011年的固定資產(chǎn)比率為18.62%、19。62%和20。52%?？梢钥闯鲈诮鹑谖C(jī)之后，公司積極開 展工作，固定資產(chǎn)比率逐步增加，開展生產(chǎn)活動，生產(chǎn)能力提高。五、三一重工營運(yùn)能力分析小結(jié)綜上分析中可以看出，三一重工2009年至2011年其整

17、體的營運(yùn)能力還是較好的。公司的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn) 定，發(fā)展前景廣闊。但公司也存在一些問題,如存貨的占用率高,應(yīng)收賬款回收較慢,存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。如 2011年的營運(yùn)周轉(zhuǎn)率有所下降，公司的營運(yùn)能力并不是很好，資產(chǎn)使用率不高，存貨占用高，應(yīng)收賬款回 收慢，收款風(fēng)險(xiǎn)高。如何有效地控制成本以及提高資金的周轉(zhuǎn)率,從供應(yīng)鏈到營銷服務(wù)體系的整個(gè)經(jīng)營鏈 條如何相應(yīng)地轉(zhuǎn)變,就成為必須解決的關(guān)鍵問題。而且三一重工現(xiàn)階段增長過快，其后續(xù)發(fā)展將會乏力。 公司應(yīng)該加強(qiáng)對資產(chǎn)的使用率，加強(qiáng)對存貨和應(yīng)收賬款的管理，尤其重視由于按揭、融資租賃等營銷金融 工具帶來的應(yīng)收賬款管理。在三一重工的發(fā)展過程中,一直伴隨著高存貨的問題,另外一個(gè)角度也能看出其應(yīng)收賬款增加的風(fēng) 險(xiǎn)。三一重工采用激進(jìn)的銷售方式，通過支付方式的優(yōu)惠擴(kuò)大產(chǎn)品的銷量，但從改善資產(chǎn)周轉(zhuǎn)這一目標(biāo)來 看,三一重工的做法并沒有達(dá)到.僅將存貨調(diào)降