短期融資管理課件

1、短期融資管理短期融資管理的意義滿足公司流動(dòng)資產(chǎn)所需的資金來源，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合公司的資產(chǎn)可以分為流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，而負(fù)債也可分為流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債。一般來說，公司的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重約為40%，如果這部分資產(chǎn)以融通長期資金來滿足，顯然成本太高，也不需要。因此，一般通過融通短期資金來滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要，保證以盡可能低的成本滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，是短期融資管理的重要目標(biāo)。規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)在市場利率條件下，利率變化可能給債務(wù)人 帶來損失，也可能帶來收益，這在很大程度上取決于公司的融資結(jié)構(gòu)。如果公司采取固定利率融資，當(dāng)預(yù)測未來利率會(huì)上漲，顯然降低短期融資比重，增加長期融資，將減

2、少一部分因利率上升而增加的成本；相反，當(dāng)預(yù)測未來利率會(huì)下降，降低長期融資比重，增加短期融資，也會(huì)減少一部分利息支出。如果公司采取可變利率融資，及時(shí)調(diào)整長期融資和短期事資的比重，將減少因利率變化可能給公司帶來的利息支出損失。由此可見，公司進(jìn)行靈活的融資結(jié)構(gòu)管理，對(duì)一個(gè)負(fù)債公司的生存和發(fā)展，具有十分重要的意義。短期融資管理的原則現(xiàn)代公司的經(jīng)營是在利潤最大化原則指導(dǎo)下進(jìn)行的，一般而言，公司的經(jīng)營規(guī)模將根據(jù)利潤最大化原則進(jìn)行調(diào)整，以求實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí)，由于季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng),也將引起經(jīng)營規(guī)模的波動(dòng)，從而導(dǎo)致對(duì)資金需求的變化。但是，無論公司經(jīng)營規(guī)模發(fā)生怎樣的波動(dòng)，對(duì)短期資金需求始絡(luò)存在一個(gè)相對(duì)

3、穩(wěn)定的量，這就是保證公司正常經(jīng)營所需的最低需要量。因此，公司的經(jīng)營對(duì)短期資金需求存在波動(dòng)性和相對(duì)穩(wěn)定性兩個(gè)特征。由此，在短期融資管理的原則上，主要有以下三種類型，并形成三種不同的資產(chǎn)負(fù)債組合。穩(wěn)定型融資原則：特點(diǎn)是公司不但用長期資金融通永久性資產(chǎn)，還融通一部分甚至是全部波動(dòng)性資產(chǎn)。積極型融資原則：特點(diǎn)是公司以長期融資滿足一部分永久性資產(chǎn)，余下的永久性和全部波動(dòng)性資產(chǎn)，全部靠短期融資來滿足。積極性融資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)除了舊債到期可能借不到新債償還外，還存在利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，高風(fēng)險(xiǎn)也可能有高收益。如果公司的經(jīng)營正常，融資環(huán)境比較寬松，或者公司正趕上利率下調(diào)的好時(shí)期，那么，在利息成本上會(huì)

4、受益很多。這也是為什么一些企業(yè)采取積極型融資原則的原因。 中庸型融資原則的特點(diǎn)是：對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn)采用短期融資來滿足，對(duì)于永久性資產(chǎn)則采用長期融資來滿足。 這種融資原則，可以避免因融資期限短而引起的還債風(fēng)險(xiǎn)，也可以減少由于過多地借入長期資金而支付的高額利息，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上的相互匹配。短期融資的特點(diǎn)融資速度快：公司進(jìn)行短期融資，由于期限短，受市場變化的影響較小，因而短期融資的手續(xù)相對(duì)簡便，在短期內(nèi)可以融通到所需資金；相反如果公司進(jìn)行長期融資，由于融資期限長，受市場變化的影響較大，債權(quán)人為了保證資金安全，必須進(jìn)行較詳盡的財(cái)務(wù)及經(jīng)營情況審查，這將需要花費(fèi)較長的時(shí)間；此外，債權(quán)人出于安全的

5、考慮，可能在融資協(xié)議中增加一些限制性條款，這在一定程度上增加了融資的難度。相對(duì)成本較低：所謂的相對(duì)成本，是指對(duì)于長期融資而言，短期融資的利率相對(duì)較低。因?yàn)殚L期融資的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于債權(quán)人來說相對(duì)較高，這就需要較高的利息收益進(jìn)行補(bǔ)償；正常情況下，如果公司使用短期負(fù)債而非長期負(fù)債來滿足資金需求，那么，融通短期資金，公司負(fù)擔(dān)的利息成本會(huì)相對(duì)較低。借款人的風(fēng)險(xiǎn)較高對(duì)借款人來說，融通短期資金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有：融資環(huán)境的不確定性導(dǎo)致融資能否成功的風(fēng)險(xiǎn)。融資期限的短期性導(dǎo)致公司隨時(shí)面臨償債壓力的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場的波動(dòng)性使公司面臨利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于以上風(fēng)險(xiǎn)的存在，而使公司常常陷入財(cái)務(wù)困境。短期融資方式自發(fā)性短期融資

6、：是公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中自然形成的短期融資來源，是公司在日常交往中自然發(fā)生的，具體包括商業(yè)信用和因費(fèi)用形成在前支付在后而形成的應(yīng)計(jì)費(fèi)用兩類。商業(yè)信用是公司在商品銷售過程中以賒銷方式向買方提供的信用；商業(yè)信用是短期融資的最主要方式，由于它的形成與商品交往直接聯(lián)系，手續(xù)簡便，并隨正常交易行為而產(chǎn)生，是一種自發(fā)性的短期融資來源。公司利用商業(yè)信用融資，在財(cái)務(wù)上所表現(xiàn)的形式主要有：應(yīng)付賬款；應(yīng)付票據(jù)；預(yù)收賬款。應(yīng)計(jì)費(fèi)用是另一種自然融資方式，在財(cái)務(wù)上通常表現(xiàn)為以下形式：應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)交款和預(yù)提費(fèi)用等。自發(fā)性短期融資由于是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中自然形成的，與協(xié)議性融資方式相比具有以下特

7、點(diǎn)：融資的自然性。只要生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)進(jìn)行，交易雙方達(dá)成延期收付款的一致意見，則融資就會(huì)自然形成融資的便利性與易得性。這種融資方式使用便捷，不會(huì)象銀行借款手續(xù)煩瑣，不必提供擔(dān)保，因而便利且易得。融資方式使用具有持續(xù)性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會(huì)持續(xù)性地使用這種融資方式。融資成本的低廉性。使用這種融資方式，一般無融資費(fèi)和資金使用費(fèi)等融資成本，即使有成本，也比較低廉。由于以上特點(diǎn)，所以企業(yè)常常使用這種融資方式融通短期資金。但是如果企業(yè)過度地使用商業(yè)信用融資，在一定程度上會(huì)使企業(yè)的信譽(yù)下降，同時(shí)由于隨時(shí)面臨償債的壓力，而使企業(yè)常常面臨債權(quán)人討債而因信譽(yù)下降無法籌措償債資金的財(cái)務(wù)困境。協(xié)議性短期融資：主要有短期借款，應(yīng)付短期債券等形式。 使用這些方式融資均需要與貨款者簽訂融資協(xié)議，故稱協(xié)議性短期融資。短期借款，是企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。應(yīng)付短期債