全球PEM燃料電池技術(shù)企業(yè)巴拉德業(yè)務(wù)布局及市場前景分析課件

1、目錄1、 巴拉德：全球 PEM 燃料電池領(lǐng)先者 5、 從初步探索到專注PEM 燃料電池發(fā)展5、 行業(yè)仍處于發(fā)展初期，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利9、 “e12345”戰(zhàn)略精準(zhǔn)布局，碳中和助公司發(fā)展112、 積累技術(shù)與品牌優(yōu)勢，深化中國布局 14、 不斷摸索燃料電池技術(shù)及應(yīng)用場景14、 打造一條龍?bào)w系，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展16、 綁定優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)與客戶，強(qiáng)化在中國的布局223、 投資建議：設(shè)備、系統(tǒng)公司優(yōu)先受益于行業(yè)放量 26、 億華通26、 雪人股份27、 濰柴動(dòng)力271圖目錄圖 1： 公司發(fā)展重大事跡 5 圖 2：公司股權(quán)以及業(yè)務(wù)布局情況 6 圖 3：公司不同業(yè)務(wù)布局及發(fā)展時(shí)間線 7 圖 4：公司燃料電池電源

2、產(chǎn)品情況 8 圖 5：公司 2015-2020Q3 營業(yè)收入及增速情況 9 圖 6：公司 2015-2020Q3 歸母凈利潤及增速情況 9 圖 7：公司毛利率與凈利率情況 10 圖 8：公司各項(xiàng)費(fèi)用率情況 10 圖 9：公司研發(fā)費(fèi)用及增長情況 10 圖 10：公司專利授予數(shù)據(jù)（項(xiàng)） 10 圖 11：公司 2015-2019 年分產(chǎn)品類型營收變化情況 11 圖 12：公司 2013-2018 年分地區(qū)營收結(jié)構(gòu) 11 圖 13：2019 年不同動(dòng)力來源二氧化碳排放情況 12 圖 14：燃料電池制造端較動(dòng)力電池排碳更少 12 圖 15：公司每位員工年度耗電量逐漸減少 13 圖 16：強(qiáng)化 3R 和鉑

3、的回收 13 圖 17：巴拉德公司股價(jià)復(fù)盤 13 圖 18：技術(shù)積累期（1979-1998） 14 圖 19：業(yè)務(wù)拓展期（2003-2015） 15 圖 20：案例：電信部門的氫供應(yīng) 20 圖 21：海洋模塊產(chǎn)品特點(diǎn) 21 圖 22：濰柴動(dòng)力氫燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 25表目錄表 1：燃料電池堆產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域 16 表 2：公司重型燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品情況 17 表 3：公司 FCmoveTM-HD 產(chǎn)品性能 17 表 4：巴拉德備用電源系統(tǒng)優(yōu)勢 18 表 5：后備電源產(chǎn)品下游客戶 19 表 6：公司技術(shù)解決方案 21 表 7：巴拉德主要供應(yīng)鏈情況 23 表 8：巴拉德主要客戶情況舉例 23 表 9

4、：巴拉德對中國企業(yè)進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓情況 24 表 10：部分海外燃料電池企業(yè)在華布局合作情況 2522018 年 11 月 13 日，濰柴動(dòng)力通過其全資子公司濰柴動(dòng)力（香港）國際發(fā)展有 限公司認(rèn)購 Ballard Power Systems Inc. 19.9%股份，正式成為巴拉德第一大股 東，濰柴動(dòng)力董事江奎、孫少軍兼任巴拉德董事。截至 2020 年 12 月 31 日，濰 柴動(dòng)力持有巴拉德 18.88%股權(quán)，二股東為 FMR LLC，持股 6.23%。1、 巴拉德：全球 PEM 燃料電池領(lǐng)先者1.1、 從初步探索到專注 PEM 燃料電池發(fā)展1979 年， “燃料電池產(chǎn)業(yè)之父” Dr.Geoff

5、rey Ballard 與 Keith Prater、PaulHoward 在加拿大創(chuàng)建巴拉德 Research ，1983 年開始開發(fā) PEM 燃料電池，1989 年，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)公司在加拿大不列顛哥倫比亞省成立。公司是全球最早將氫燃料電池技術(shù)商業(yè)化的領(lǐng)先企業(yè)；經(jīng)過 40 多年的發(fā)展，公 司已經(jīng)成為質(zhì)子交換膜燃料電池（PEMFC）技術(shù)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，是世界上最大 的集設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的質(zhì)子交換膜燃料電池企業(yè)。公司的 愿景是為全球的可持續(xù)發(fā)展提供燃料電池動(dòng)力。圖 1： 公司發(fā)展重大事跡巴拉德開發(fā)出首例采用壓縮空氣運(yùn)轉(zhuǎn)的燃料電池堆巴拉德、通用汽車和美國能源部合作項(xiàng)目啟動(dòng)，旨在

6、開發(fā)采用燃料電池電源的乘用車1979巴拉德Research Inc.成立，開展高能耗鋰電池的研究 和開發(fā)工作19861992巴拉德IP 在多倫多證券交易所（TSX）上市1993巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)Inc. 在加拿大不列顛哥倫比亞省成立1989巴拉德在納斯達(dá)克股票市場上市199520082010巴拉德剝離汽車開發(fā)業(yè)務(wù)，將其轉(zhuǎn)讓給合作伙伴戴姆 勒公司和伏特汽車公司收購 Dantherm Power (DK) 后改為巴拉德動(dòng)力系統(tǒng) Europe南非Anglo American Platinum Limited 向巴拉德 投入 400 萬美元的戰(zhàn)略投資2013Nisshinbo Holdings Inc.

7、投入 500 萬美元的戰(zhàn)略投 資2015與中國的中山大洋電機(jī)股份有限公司建立戰(zhàn)略合作伙 伴關(guān)系與廣東國鴻氫能科技有限公司成立合資企業(yè)以在中國 生產(chǎn)燃料電池堆201620182020巴拉德與濰柴動(dòng)力達(dá)成具有歷史意義的戰(zhàn)略合作，推 進(jìn)公司的中國策略巴拉德將在歐洲建立燃料電池卓越中心，為海運(yùn)市場 帶來零排放解決方案2019巴拉德推出高性能燃料電池模塊FCWave ，適用于 海洋應(yīng)用3燃料電池是一種環(huán)境清潔的電化學(xué)裝置，將氫燃料與氧氣（來自空氣）結(jié)合在一 起產(chǎn)生電能。氫燃料可以從天然氣、煤油、甲醇或其他碳?xì)浠衔锶剂汐@得，或 從水中通過電解獲得。公司的 PEM 燃料電池產(chǎn)品具有高燃料效率、相對較低的

8、工作溫度、較高的耐用性、較低的噪聲和振動(dòng)、緊湊的尺寸、對電力需求變化的 快速響應(yīng)以及模塊化設(shè)計(jì)等優(yōu)勢。（1）巴拉德總部位于加拿大不列顛哥倫比亞省本拿比，緊鄰溫哥華的東部，加 拿大工廠的業(yè)務(wù)主要包括生產(chǎn)膜電極、集成并測試燃料電池堆、組裝并測試動(dòng)力 模塊，為工程服務(wù)合同提供其他必要的產(chǎn)品支持。（2）巴拉德歐洲公司成立于 2007.1，總部設(shè)在丹麥霍布羅，主要從事銷售、 組裝、服務(wù)和研發(fā)。業(yè)務(wù)集中在三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域：1) 公交汽車：為采用巴拉德技術(shù)的燃料電池客車提供運(yùn)營服務(wù)；2）技術(shù)解決方案：使客戶可以享受量身定制的工程服務(wù)，加快燃料電池項(xiàng)目的 推進(jìn)；3）關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施：提供燃料電池備用電源解決方案，為電

9、信行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施提供 支持。2019 年，公司在丹麥霍布羅建立了專門船用的燃料電池中心，以滿足船舶行業(yè)對零排放動(dòng)力總成的要求，年生產(chǎn)能力超過 15 MW。（3）巴拉德美國業(yè)務(wù)方面，在馬薩諸塞州紹斯伯勒設(shè)有銷售、組裝、研發(fā)機(jī)構(gòu)； 在俄勒岡州，主要開展產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)，并為美國客戶提供售后支持。2020 年 10月 15 日霍尼韋爾收購了巴拉德位于馬薩諸塞州紹斯伯勒的無人機(jī)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。巴 拉德也表示，正在剝離非核心資產(chǎn)，更專注于公交、卡車、火車和海運(yùn)等重、中型動(dòng)力市場。圖 2：公司股權(quán)以及業(yè)務(wù)布局情況18.88%6.23%廣州市巴拉德動(dòng)力濰柴巴拉德氫能科廣東國鴻巴拉德氫系統(tǒng)有限公司技有限公司能動(dòng)力有限公司

10、截至 2020.12.314（4）巴拉德在中國從事的業(yè)務(wù)包括：1）氫燃料電池車，公交車和商用車的市場開發(fā)；2）為獲得許可的技術(shù)合作方，組裝燃料電池模塊；3）為模塊集成商和原始設(shè)備制造商提供技術(shù)支持；4）進(jìn)行本地供應(yīng)鏈擴(kuò)展；5）提供售后服務(wù)。在中國的實(shí)體公司有廣州市巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)有限公司（巴拉德全資子公司）、濰 柴巴拉德氫能科技有限公司（其中濰柴動(dòng)力和巴拉德各擁有 51%/49% 的股份） 成立于 2018 年 11 月，在 2019 開始為期數(shù)年的技術(shù)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，以便濰 柴巴拉德獨(dú)家生產(chǎn)巴拉德公司下一代 LCS 燃料電池堆，以及適用于中國客車、 商用卡車和叉車市場基于 LCS 的模塊；廣東國鴻巴

11、拉德氫能動(dòng)力有限公司（其 中國鴻氫能和巴拉德各擁有 90%/10%的股份)生產(chǎn)經(jīng)過公司許可的燃料電 池堆，組裝到燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)中或集成到商用車中。圖 3：公司不同業(yè)務(wù)布局及發(fā)展時(shí)間線201190 kWIdaTech LLCPlug Power Inc.，進(jìn)軍公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，推動(dòng)燃料電池產(chǎn)品及技術(shù)解決方案兩大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。 公司燃料電池產(chǎn)品中嵌入了公司專有的 PEMFC 技術(shù)設(shè)計(jì)的單元電池，其中包括 膜電極組件、催化劑、極板和其他關(guān)鍵組件，并將各類自有專利進(jìn)行了組合，使公司在 PEMFC 電堆設(shè)計(jì)、操作、生產(chǎn)過程和系統(tǒng)集成的關(guān)鍵領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng) 驗(yàn)和專業(yè)知識。公司燃料電池是 OEM 和系統(tǒng)

12、集成商的優(yōu)選產(chǎn)品，截至 2021 年3 月 18 日，公司燃料電池技術(shù)和產(chǎn)品現(xiàn)已為商用重型和中型動(dòng)力應(yīng)用領(lǐng)域中的燃料電池電動(dòng)汽車 (FCEV) 提供動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，全球累計(jì)公路行駛總里程超過 7,500 萬公里。5（1）燃料電池電源產(chǎn)品，不斷推陳出新1）重型模塊：功率從 30kW 到 100kW，應(yīng)用于巴士、卡車和輕軌，提供較為 靈活的解決方案。2019 年 6 月 10 日，公司在瑞典斯德哥爾摩全球公共交通峰 會上，推出了第八代高性能燃料電池模塊 FCmove-HD，是巴拉德推出的FCmove產(chǎn)品系列中的第一個(gè)模塊，其專門設(shè)計(jì)用于滿足公交車運(yùn)營商的要求，未來提供各種功率輸出，適合包括卡車、客車和火

13、車在內(nèi)的各種商用車輛，具有 更低的生命周期成本、更高的可靠性、簡化的系統(tǒng)集成及極端條件下的卓越性能。 此外，公司繼續(xù)為使用上一代 FCveloCity燃料電池模塊的客戶提供支持。2）燃料電池堆：提供多種空冷和液冷 PEM 燃料電池堆平臺，以用于移動(dòng)和固 定式用途供電。2018 年 9 月 18 日，公司在德國漢諾威舉行商用車交易會推出 了下一代高性能液冷燃料電池堆 FCgen-LCS，其具有重要的設(shè)計(jì)和性能增強(qiáng)功 能，同時(shí)還降低了全生命周期使用成本。該電堆成為了公司 FCmove-HD 電源 模塊的核心技術(shù)組件。此外，公司繼續(xù)為使用上一代 FCvelocity-9SSL 燃料電 池堆的客戶提供

14、支持。3）備用電源系統(tǒng)：FCgen-H2PM 氫燃料靜態(tài)系統(tǒng)可為關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施提供可靠、 清潔而安靜的備用電源。4）海洋模塊：FCwaveTM 基于 5,000 多萬公里的產(chǎn)品開發(fā)和現(xiàn)場經(jīng)驗(yàn)，采用成 熟重型模塊平臺技術(shù)，提供可靠的性能、高功率密度的產(chǎn)品。圖 4：公司燃料電池電源產(chǎn)品情況備注：重型模塊自上而下：FCveloCity-MD、FCveloCity-HD、FCMoveTM-HD；燃料電池堆自上而下：FCgen-HPS 、FCgen-LCS 、水冷式 FCvelocity9SSL、風(fēng)冷式 FCgen-1020ACS；備用電源系統(tǒng)：FCgen-H2PM；海洋模塊：FCwaveTM6（2）技術(shù)

15、解決方案1）產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)：從調(diào)研、設(shè)計(jì)和制造具體的燃料電池部件，到完整的電堆和 系統(tǒng)開發(fā)。2) 系統(tǒng)設(shè)計(jì)與整合：系統(tǒng)建模、部件選用、P&ID 和系統(tǒng)布局、控制策略、故 障模式和效應(yīng)分析，為系統(tǒng)集成商和原始設(shè)備制造商提供指導(dǎo)意見。3）部件設(shè)計(jì)與制造：巴拉德 110000 平方英尺的生產(chǎn)中心是全世界最大的 PEM 制造裝置。4）測試服務(wù)與站臺：世界級測試能力和基礎(chǔ)設(shè)施，即可為客戶降低投資成本， 能在短時(shí)間內(nèi)評估各種設(shè)計(jì)選項(xiàng)，既可以針對巴拉德產(chǎn)品開展測試，也可以測試 客戶提供的試件。5）技術(shù)授權(quán)與轉(zhuǎn)讓：提供對于專利和專利申請、商業(yè)機(jī)密，以及設(shè)計(jì)、測試方 法和制造工藝相關(guān)知識的使用權(quán)限。1.2、 行業(yè)

16、仍處于發(fā)展初期，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利燃料電池在全世界的發(fā)展與應(yīng)用都處于初期，需要政策扶持。從公司的經(jīng)營數(shù)據(jù) 來看，2015-2017 年，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較快增長，從 5646 萬美元增長到 1.21 億美元，主要是因?yàn)檫@三年全球燃料電池出貨量處于增長態(tài)勢，而進(jìn)入2018-2019 年，出貨量處于震蕩態(tài)勢，公司營業(yè)收入分別為 9658 萬美元和 1.06 億美元，而 2020 年全球遭遇了新冠疫情，Q1-Q3 營業(yè)收入分別為 2403、2582、2562 萬美元。公司的銷售、行政及一般費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用支出比較剛性，每年分別維持 0.2-0.3 億美元的區(qū)間，2019 年對應(yīng)費(fèi)用率分別為 20%、25

17、%。因此，公司多年來歸母 凈利潤為負(fù)。圖 5：公司 2015-2020Q3 營業(yè)收入及增速情況圖 6：公司 2015-2020Q3 歸母凈利潤及增速情況1400060%1200040%1000020%80000%-20%6000-40%4000-60%2000-80%0-100%2015 2016 2017 2018 2019 2020Q12020Q22020Q30150%-500100%-100050%-15000%-2000-50%-2500-100%-3000-150%-3500-200%-4000-250%-4500-300%7成立以來，公司始終堅(jiān)持高研發(fā)投入，過去 40 年間，公司在

18、燃料電池產(chǎn)品開發(fā)方面投入 10 億美元，開發(fā)出一系列知識產(chǎn)權(quán)，截止至 2020 年底，公司約擁有 200 項(xiàng)專利，并獲得約 1,400 項(xiàng)專利使用權(quán)限。公司的研究領(lǐng)域主要集中在 膜電極組（MEA）和燃料電池，降低產(chǎn)品的整體成本、提高產(chǎn)品的耐用性和可靠 性；其他單元組件的材料開發(fā)是另一個(gè)研究重點(diǎn)領(lǐng)域，如雙極板，框架，密封和 粘合劑。同時(shí)與一流汽車制造商廣泛合作，提高產(chǎn)品的實(shí)用性，更好的滿足客戶 需求。重型動(dòng)力及技術(shù)解決方案服務(wù)是公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。（1）重型動(dòng)力：從 2015-2019 年，公司重型動(dòng)力市場收入從 1195.3 萬美元增 長至 3536.3 萬美元，毛利率從 18%增長至 21%，

19、主要原因是燃料電池產(chǎn)品在 中國的出貨量增加。2019 年，重型動(dòng)力收入較 2018 年減少了 410 萬美元，主 要是因?yàn)閷?Synergy Ballard JVCo 的 MEA 出貨減少了 880 萬美元，減少部分 由中國及歐洲客戶出貨量增加所抵消。圖 7：公司毛利率與凈利率情況圖 8：公司各項(xiàng)費(fèi)用率情況40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%201520162017201820192020Q1-Q3毛利率凈利率0%5%10%15%20%25%30%35%0.560.851.210.971.060.75圖 9：公司研發(fā)費(fèi)用及增長情況圖 10：公司專利授予數(shù)

20、據(jù)（項(xiàng)）2,50035%30%2,00025%20%1,50015%1,00010%5%5000%-5%0-10%201420152016201720182019160228238250210203199140195120200100150806010040502000201520162017201820192020美國授予專利數(shù)非美國授予專利數(shù)總數(shù)（右軸）2015820162017201820192020Q1-Q3（2）技術(shù)解決方案：該市場發(fā)展迅猛，2018 年?duì)I收首次超過重型動(dòng)力市場，主 要推手是后端客戶的增加。2019 年，技術(shù)解決方案服務(wù)收入增長的主要原因是 由于奧迪項(xiàng)目收入相對平穩(wěn)，

21、濰柴巴拉德合資公司技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目貢獻(xiàn)收入。（3）備用電源市場：備用電源市場的營收占比最低，整體營收變化較為平穩(wěn)。（4）移動(dòng)電源及無人機(jī)：公司目前將燃料電池集成到包括波音公司、洛克希德- 馬丁公司等領(lǐng)先平臺供應(yīng)商的無人機(jī)平臺上，該市場收入呈現(xiàn)出先上升后下降趨 勢，收入下降主要是因?yàn)闊o人機(jī)領(lǐng)域收入降低。（5）物料搬運(yùn)：近兩年來，物料搬運(yùn)市場營收狀況有所改善，從 2017 年 753.5 萬美元增加到 2019 年的 1075.8 萬美元，年增長率為 21.4%，主要因?yàn)?PlugPower 公司出貨量增加。自 2015 年起公司業(yè)績與中國市場情況相關(guān)度較高，中國已逐步成為燃料電池應(yīng)用的重要市場。公司

22、 2014-2019 年?duì)I業(yè)收入波動(dòng)較大，2015 和 2018 年出現(xiàn)同 比負(fù)增長。按地區(qū)拆分營業(yè)收入，2015 和 2018 年公司中國業(yè)務(wù)營收占比均同 比下降，公司業(yè)績易受中國業(yè)務(wù)收入波動(dòng)影響。另外，公司 2015-2019 年?duì)I業(yè) 收入逐漸向燃料電池發(fā)展向好的中國、歐洲和美國集中，其他國家的市場營收占 比逐步下降。1.3、 “e12345”戰(zhàn)略精準(zhǔn)布局，碳中和助公司發(fā)展公司將持續(xù)推行“e12345”戰(zhàn)略該戰(zhàn)略支持公司產(chǎn)品的商業(yè)化、提升收入和盈利能力，同時(shí)基于公司的核心競爭 力PEMFC 制造、技術(shù)、產(chǎn)品和知識產(chǎn)權(quán)，在長期增長的氫能與燃料電池市 場精準(zhǔn)布局，實(shí)現(xiàn)未來價(jià)值。e：參與電動(dòng)交通

23、生態(tài)系統(tǒng)；1. 憑借最佳的 PEMFC 技術(shù)和產(chǎn)品在全球排名第一；圖 11：公司 2015-2019 年分產(chǎn)品類型營收變化情況圖 12：公司 2013-2018 年分地區(qū)營收結(jié)構(gòu)單位：萬美元92 個(gè)增長平臺電源產(chǎn)品和技術(shù)解決方案；3 個(gè)主要的市場歐洲、中國和加利福尼亞，其他市場如日本、韓國、澳 大利亞、加拿大也有增長潛力；價(jià)值鏈的 4 個(gè)部分膜電極制造及雙極板、電堆、系統(tǒng)、服務(wù)；5 個(gè)關(guān)鍵應(yīng)用公共汽車、卡車、鐵路、船舶和乘用車，次要應(yīng)用物料搬 運(yùn)、固定動(dòng)力和無人駕駛?！笆姑闾肌保旱?2030 年公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)碳中和公司在 2019 年發(fā)起了“使命零碳”計(jì)劃，產(chǎn)品的目標(biāo)是到 2030 年實(shí)現(xiàn)碳中

24、和。（1）設(shè)立碳排放清單，以評估和跟蹤年度碳足跡；（2）對燃料電池堆和重型功率模塊進(jìn)行生命周期評估，以“從搖籃到墳?zāi)埂睖y 量其碳足跡（直到它們離開裝卸碼頭）。公司的 FCveloCity-HD85 燃料電池電源模塊的生命周期評估：按照燃料電池公交車所需的容量為 85kW，確定每個(gè)模塊在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生 6 噸 CO2（GHG 排放）。在生產(chǎn)膜電極組件（MEA）和其他組件所用的金屬（尤 其是鋁和鉑催化劑）時(shí)，產(chǎn)生的溫室氣體影響最大，鋁和鉑占總實(shí)際排放量的 68。當(dāng)燃料電池達(dá)到使用壽命時(shí)，公司將回收 95的鉑催化劑，將在完整的“從搖 籃到墳?zāi)埂痹u估中極大地降低整體碳排放。每年公司都對數(shù)千個(gè)燃料電池

25、堆進(jìn)行 回收和翻新，并盡可能地重復(fù)使用組件，以達(dá)到與新堆相同的性能規(guī)格。對于每 一代產(chǎn)品，公司都在努力減少燃料電池系統(tǒng)的部件數(shù)量和總重量。新型FCmove重型燃料電池模塊的設(shè)計(jì)部件比前幾代減少了 50。圖 13：2019 年不同動(dòng)力來源二氧化碳排放情況圖 14：燃料電池制造端較動(dòng)力電池排碳更少250200200185 180 135-180115-160 110-15515090-135120-13010065-7560-70500單位：g/km10公司股價(jià)波動(dòng)較大，整體呈現(xiàn)向上趨勢。上市前，公司和通用汽車公司及美國能源部啟動(dòng)了一項(xiàng)開發(fā)燃料電池驅(qū)動(dòng)的乘用 車聯(lián)合項(xiàng)目，為公司上市奠定基礎(chǔ)。公司股

26、價(jià)隨美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫而快速上漲，但2000 年后公司由于資金不足及技術(shù)瓶頸導(dǎo)致發(fā)展停滯，核心問題依然是行業(yè)發(fā) 展緩慢。2003 年至 2015 年期間，公司開始并購擴(kuò)張，同時(shí)積極與海外公司形成戰(zhàn)略合 作關(guān)系，期間公司股價(jià)處于低位，走勢平穩(wěn)。公司 2015 年開始拓展中國市場，2016 年獲得大洋電機(jī) 0.28 億美元戰(zhàn)略投資；2018 年獲得濰柴動(dòng)力 1.63 億美元戰(zhàn)略投資；除戰(zhàn)略投資、技術(shù)轉(zhuǎn)讓外，公司 還通過與國鴻氫能、濰柴動(dòng)力成立合資公司國鴻巴拉德、濰柴巴拉德的形式貫徹 中國戰(zhàn)略；公司通過不斷拓展業(yè)務(wù)市場及布局全球市場，開始逐步走上坡。2019 年后，一方面全球碳中和趨勢加碼，氫能與燃料電

27、池應(yīng)用市場開始快速發(fā) 展，未來有望成為另一重要清潔能源領(lǐng)域，另一方面新冠疫情導(dǎo)致資本市場流動(dòng) 性增加，公司股價(jià)進(jìn)一步抬升。圖 17：巴拉德公司股價(jià)復(fù)盤200406080100120140單位：美元/股 數(shù)據(jù)截止至 2020 年 12 月 31 日圖 15：公司每位員工年度耗電量逐漸減少圖 16：強(qiáng)化 3R 和鉑的回收6000050000400003000020000100000201720182019單位：千瓦時(shí)1995 年巴拉德在 納斯達(dá)克上市后， 股價(jià)在 4 年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn) 43 倍左右 的飆升，主要刺激 因素是與通用公司及奔馳公司的合作 項(xiàng)目，以及新能源 革命的浪潮112015 年巴拉德

28、開始快速開 拓中國市場，與中國多家企 業(yè)創(chuàng)建合資公司2001 年美國股市全面下跌，尤其是納 斯達(dá)克的科技股，更是遭受了股價(jià)大 滑坡，公司股價(jià)也經(jīng)歷了大幅下跌。 在“9.11”事件后，股價(jià)進(jìn)一步下探2、 積累技術(shù)與品牌優(yōu)勢，深化中國布局2.1、 不斷摸索燃料電池技術(shù)及應(yīng)用場景20 世紀(jì)：鋰電池到 PEMFC 的轉(zhuǎn)變之路發(fā)掘商業(yè)潛力，PEMFC 研究啟動(dòng)。Dr.GeoffreyBallard 創(chuàng)立巴拉德研究公司后， 積極尋找內(nèi)燃機(jī)清潔能源替代方案，一度致力于鋰電池的研究；但在研究過程中 并未實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，同時(shí)因資金不足促使巴拉德研究公司轉(zhuǎn)型。氫能是未來重要 的二次能源，同時(shí)具有商業(yè)化潛力，而后開始

29、致力于 PEMFC 的研發(fā)。通過將質(zhì) 子交換膜作為電解質(zhì)實(shí)現(xiàn)發(fā)電過程無污染、無噪音。此外，公司創(chuàng)造性采用在電 解水裝置中應(yīng)用的 Nafion 材料，實(shí)現(xiàn)了 PEMFC 重大性能突破，功率也快速提 升。圖 18：技術(shù)積累期（1979-1998）全面鋪開 PEMFC 商業(yè)化道路，品牌力逐步增強(qiáng)，開啟外界合作之路。公司在取 得重大突破后，持續(xù)獲得項(xiàng)目資金支持，在 PEMFC 技術(shù)上不斷刷新上限，實(shí)現(xiàn) 大量技術(shù)積累。公司于 1990 年開發(fā)出 5kW 電堆；1992 年成功集成 90kW 公交汽車燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)，1993 年配套公司產(chǎn)品的燃料電池客車首次亮相，開始 引領(lǐng)全球燃料電池汽車研究熱潮； 19

30、95 年開發(fā)出功率密度 700W/kg 電堆。掌 握領(lǐng)先技術(shù)后，公司成功與通用汽車和美國能源部、戴姆勒奔馳分別簽訂乘用車 燃料電池技術(shù)開發(fā)協(xié)議，并先后于 1993 年和 1995 年在加拿大多倫多交易所和12美國納斯達(dá)克股票市場上市，全面鋪開 PEMFC 商業(yè)化道路，為之后的多領(lǐng)域發(fā) 展及全球市場擴(kuò)展奠定基礎(chǔ)。21 世紀(jì)：業(yè)務(wù)擴(kuò)展+全球市場布局雙管齊下聚焦核心業(yè)務(wù)，強(qiáng)化自身優(yōu)勢，“收購+戰(zhàn)略合作”拓展全球市場。21 世紀(jì)是公 司發(fā)展重要時(shí)期，在這段時(shí)期內(nèi)公司進(jìn)行了充分的業(yè)務(wù)探索，尋找可持續(xù)盈利的 燃料電池商業(yè)化應(yīng)用模式。起初公司宗旨是為內(nèi)燃機(jī)尋找清潔能源替代方案，因 此在乘用車和客車上均有所布

31、局。乘用車方面已經(jīng)與通用、戴姆勒奔馳形成合作， 客車方面在北美、亞洲、澳洲多地部署試運(yùn)營，積累大量燃料電池產(chǎn)品實(shí)車數(shù)據(jù)， 為產(chǎn)品優(yōu)化迭代提供優(yōu)質(zhì)依據(jù)。圖 19：業(yè)務(wù)拓展期（2003-2015）在現(xiàn)有的技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施水平下，燃料電池更適合在長距離、重載、路線固定的 應(yīng)用場景進(jìn)行商業(yè)化推廣。公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)， 2008 年剝離汽車開發(fā)業(yè)務(wù)，將 其轉(zhuǎn)讓給合作伙伴通用和戴姆勒奔馳，專注燃料電池電堆及上游核心原材料和系 統(tǒng)集成，并在客車和叉車上重點(diǎn)應(yīng)用。此后公司以技術(shù)解決方案的形式參與燃料 電池汽車開發(fā)；例如，2013 年與大眾簽署長期工程服務(wù)合同，幫助大眾推進(jìn)燃 料電池汽車研究項(xiàng)目。公司在 PEMFC

32、 制造業(yè)務(wù)方面擁有超過 40 年的經(jīng)驗(yàn)，從離散型制造到連續(xù)輸 送生產(chǎn) MEA、自動(dòng)化電堆組裝、模塊集成和全面的系統(tǒng)測試，在物料加工領(lǐng)域 都擁有較強(qiáng)的經(jīng)驗(yàn)。132.2、 打造一條龍?bào)w系，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展巴拉德具有生產(chǎn)高質(zhì)量膜電極、制造燃料電池堆的能力，公司商業(yè)燃料電池已經(jīng) 過全面驗(yàn)證，超過 850MW 的產(chǎn)品在世界各地進(jìn)行了部署。公司在燃料電池堆方面的核心競爭力：（1）專利型膜電極：經(jīng)過 40 年的產(chǎn)品開發(fā)，完善了膜電極核心部件開發(fā)和生 產(chǎn)；（2）系統(tǒng)集成：完整的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和集成工序，進(jìn)行燃料電池堆及系統(tǒng)制造；（3）量產(chǎn)：自動(dòng)化、連續(xù)性制造流程及高質(zhì)量低成本的生產(chǎn)能力；（4）與客戶共同成長：公司與

33、一流的汽車制造商開展協(xié)作，促進(jìn)提高產(chǎn)品耐久 性和性能，同時(shí)迅速降低產(chǎn)品成本；（5）特制設(shè)計(jì)：提供風(fēng)冷式或水冷式多種燃料電池堆，具有廣泛的適用性。表 1：燃料電池堆產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域燃料電池堆產(chǎn)品類型產(chǎn)品名稱產(chǎn)品圖例產(chǎn)品特點(diǎn)后備電源物料處理設(shè)備空氣冷卻 PEM 燃 料電池堆FCgen-1020AC S具有動(dòng)態(tài)響應(yīng)、穩(wěn)健而可靠運(yùn)行且能夠簡化系統(tǒng)設(shè)計(jì)的構(gòu)造，適合各種各樣的低功 耗應(yīng)用和混合動(dòng)力系統(tǒng)設(shè)計(jì)；功率輸出可從 400W 擴(kuò)展至 3.3kW；陽極開放式電池堆和自增濕 MEA 免除 了增濕器、冷卻液泵和散熱器；壽命長達(dá) 10,000 小時(shí)，具體因應(yīng)用不同 而有所差異；性能穩(wěn)健、可靠。液體冷卻PEM 燃

34、 料電池堆FCgen-HPS專門用于為各類輕型、中型和重型車輛提供推進(jìn)動(dòng)力；單位體積的功率密度達(dá)到 4.3 kW/L（尾 盤除外），行業(yè)領(lǐng)先；最大功率等級達(dá)到 140kW，可擴(kuò)展至多個(gè)電源塊；最高工作溫度達(dá)到 95C，使冷卻系統(tǒng)更 高效、體積更??；-28C 凍結(jié)啟動(dòng)功能，寒冷天氣耐用,實(shí)現(xiàn) 快速動(dòng)力攀升。FCgen-LCS燃料電池堆建模和設(shè)計(jì)方面 40 年經(jīng)驗(yàn)的結(jié)晶產(chǎn)品和創(chuàng)新成果； 耐用的膜電極 (MEA)；可重復(fù)使用的低成本碳板；緊湊型電池堆設(shè)計(jì)； 優(yōu)化的運(yùn)行條件。FCvelocity9S SL能夠滿足循環(huán)工況要求較高的動(dòng)力電源應(yīng)用的耐久性要求，是衍生成果，具有卓 越的可靠性和強(qiáng)悍的功率密度

35、；功率輸出可從 4kW 擴(kuò)展至 21kW； 水冷式系統(tǒng)保障更高耐久性；用于承受惡劣的工作條件； 具有快速動(dòng)態(tài)響應(yīng)功能；壽命超過 20,000 小時(shí)，具體因應(yīng)用不同 而有所差異。14重型模塊：公司核心的燃料電池堆，可以作為 OEM 和系統(tǒng)集成商的優(yōu)選產(chǎn)品，燃料電池 模塊（系統(tǒng)），截至 2021 年 3 月 18 日，公司燃料電池技術(shù)和產(chǎn)品現(xiàn)已為商用 重型和中型動(dòng)力應(yīng)用領(lǐng)域中的燃料電池電動(dòng)汽車 (FCEV) 提供動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，全球累 計(jì)公路行駛總里程超過 7,500 萬公里。巴拉德重型模塊產(chǎn)品線的主要優(yōu)勢包括：（1）生命周期成本更低：主要通過產(chǎn)品性能優(yōu)化、燃油效率和更低的維護(hù)要求 來實(shí)現(xiàn)；（2）更好的

36、耐久性：動(dòng)力模塊能夠?qū)嵉剡\(yùn)行超過 30,000 小時(shí)，保障超長的客 車作業(yè)時(shí)間和燃料電池壽命；（3）簡化的系統(tǒng)集成：體積小，完全集成的燃料電池模塊，其接口位于同一面 板，使用更方便，可以更好地提高商用車設(shè)計(jì)的靈活性；（4）性能高：集成系統(tǒng)增濕和壓力優(yōu)化在各種運(yùn)行條件下保障卓越的性能、燃 油效率和耐久性，避免發(fā)生退化，使得客車行駛中的利用率超過 97%；（5）極端條件下的性能：可適應(yīng)更大范圍的工作條件，包括在不使用外部能源 的情況下從 -25C (-13F) 進(jìn)行凍結(jié)啟動(dòng)。表 2：公司重型燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品情況產(chǎn)品系列FCveloCity-MDFCveloCity-HDFCMoveTM-HD凈功率

37、級30 kW85 kW、100 kW70 kW應(yīng)用小型公交客車、物流卡車、電池混合動(dòng)力、里程擴(kuò)增器公交客車公交客車、中型、和重型卡車和軌道車輛圖樣描述FCVelocity 動(dòng)力模塊平臺，基于 FCVelocity-9SSL 電池堆，有 30 kW、85 kW 和 100 kW 版本，適用于重型應(yīng)用。平臺包括燃料電池電源模塊和獨(dú)立的空氣和冷卻劑子系統(tǒng)。FCMove，基于 FCgen-LCS 電池堆的重 型電源模塊新型平臺，是巴拉德所開發(fā)的 8 多代產(chǎn)品的巔峰之作。FCMOVE 平臺提供 緊湊、完全集成、穩(wěn)健的燃料電池電源解決 方案，總生命周期成本顯著降低。表 3：公司 FCmoveTM-HD 產(chǎn)

38、品性能15性能FCmoveTM-HD系統(tǒng)功率70kW運(yùn)行電流20-240A運(yùn)行電壓250-500V閑置功率8kW壽命30000h16備用電源系統(tǒng)：PEMFC 在備用電源系統(tǒng)應(yīng)用中某些方面具有優(yōu)勢，如能夠提供更長的運(yùn)行時(shí)間， 而無需頻繁或長時(shí)間的充電，若考慮到電池需要定期更換，PEMFC 具有更低的 生命周期成本。2014 年，公司在全球共出貨 375 套電力系統(tǒng)。同年公司開始拓 展日本和東南亞市場，同時(shí)與泰國、巴基斯坦和印度的主要電信運(yùn)營商進(jìn)行概念 部署。不包括空氣過濾器體積1525812367包括空氣過濾器體積1812816415質(zhì)量250kg環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)IP67運(yùn)營溫度-30-+50最低啟動(dòng)溫

39、度-25臨時(shí)儲存溫度-40-+80燃料類型氫氣純度根據(jù)SAE 規(guī)范 J2719補(bǔ)充壓力8 bar峰值效率57%氧化劑空氣冷卻劑乙二醇或丙二醇（體積濃度最小 20%至最大 60%），平衡去離子水散熱器冷卻劑出口溫度60尾氣零排放表 4：巴拉德備用電源系統(tǒng)優(yōu)勢備用電源橫跨眾多市場，巴拉德特別關(guān)注電信、光纖寬帶和應(yīng)急網(wǎng)絡(luò)。2016 年5 月，公司出售甲醇 ElectraGen-ME 資產(chǎn)給 CHEM，公司使用氫氣備用電源產(chǎn) 品 FCgen-H2PM 供應(yīng)備用電源市場。燃料電池備用電源可以為電信公司提供所需的充足的后備時(shí)間，從而能夠有效管理任何系統(tǒng)中斷情況；對高速寬帶連接的 需求刺激了光纖寬帶市場的增

40、長，對后備電源穩(wěn)定性的要求越來越高，有了燃料 電池備用電源系統(tǒng)，功能數(shù)據(jù)通信和云服務(wù)的關(guān)鍵操作永遠(yuǎn)不會因斷電而受到影 響；應(yīng)急網(wǎng)絡(luò)用于所有應(yīng)急服務(wù)的通信，在電網(wǎng)供電中斷時(shí)，燃料電池后備電源 系統(tǒng)能確保應(yīng)急網(wǎng)絡(luò)仍能提供一致數(shù)據(jù)。優(yōu)勢特征低成本燃料電池壽命為 15 年，并且可擴(kuò)展。燃料電池后備電源系統(tǒng)與電池供電系統(tǒng)相比，總成本較 低；與柴油發(fā)電機(jī)相比，燃料電池后備電源系統(tǒng)的使用壽命長，在維護(hù)、維修和運(yùn)輸方面能節(jié)省成本。因此，燃料電池后備電力系統(tǒng)的投資是有保障的，因?yàn)殡娏π枨蠡蚝髠鋾r(shí)間的增加很 容易實(shí)現(xiàn)，而且系統(tǒng)可以在需要的地方重新安置。靈活性強(qiáng)FCgen-H2PM 的設(shè)計(jì)適用于各種現(xiàn)場配置。由于燃

41、料電池后備電力系統(tǒng)是可擴(kuò)展的，從 500W到 60kw 甚至更高，因此在未來電力需求變化或新法規(guī)方面沒有風(fēng)險(xiǎn)。如果電力需求增加或減 少，系統(tǒng)的模塊化允許增加或重新部署電力系統(tǒng)到其他站點(diǎn)?？煽啃愿逨Cgen-H2PM 是一個(gè)面向未來的投資。數(shù)百個(gè)備用電源系統(tǒng)已運(yùn)行超過 10 年，可靠性達(dá)到99.9999%，確保終端用戶在停電時(shí)仍能保持連接。燃料電池后備電源系統(tǒng)是固態(tài)發(fā)電機(jī)，運(yùn) 動(dòng)部件很少，無論溫度高低 (-40- +46)，在待機(jī)模式下都不會退化。FCgen-H2PM 系統(tǒng)具有智能架構(gòu)，專為大型網(wǎng)絡(luò)中的無人位置設(shè)計(jì)。該系統(tǒng)具有獨(dú)特的內(nèi)置預(yù)測性維護(hù)系統(tǒng)和自 動(dòng)測試(每年 12 次)。表 5：后備電

42、源產(chǎn)品下游客戶市場公司具體合作內(nèi)容電信Telenor 自 2018 年以來一直在試驗(yàn)巴拉德的 4 種不同燃料電池備份設(shè)計(jì)，加強(qiáng)即將 推出的 5G 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。5G 的推出不僅對后備時(shí)間提出了挑戰(zhàn)，還對技術(shù)掩體的樓面空 間提出了挑戰(zhàn)。然而，Telenor 決定將重點(diǎn)放在燃料電池技術(shù)上，他們現(xiàn)在可以解決 這個(gè)問題，因?yàn)槟芰咳萘靠梢赞D(zhuǎn)移到掩體之外光纖寬帶巴拉德與 Norlys 和 Fibia A/S 達(dá)成框架協(xié)議，提供 FCgen-H2PM 直接氫備份電源系 統(tǒng)，這兩家公司都是在丹麥的美國光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商。Norlys 和Fibia A/S 都在2007 年和 2010 年開始安裝巴拉德燃料電池備用

43、電源解決方案。他們總共有超過 200 套巴 拉德系統(tǒng)在使用中。這些使網(wǎng)絡(luò)能夠在電網(wǎng)停電的情況下維持運(yùn)行，從而確保互聯(lián)網(wǎng) 的持續(xù)提供應(yīng)急網(wǎng)絡(luò)十多年來，巴拉德一直在為丹麥公共安全網(wǎng)絡(luò)SINE 提供燃料電池備用電力系統(tǒng)。為 遍布丹麥的約 120 個(gè)關(guān)鍵無線電臺開發(fā)了一種集成戶外機(jī)柜解決方案，并于 2009 年 推出。從發(fā)射到今天，燃料電池系統(tǒng)已經(jīng)在超過 8000 次斷電期間以 100%的成功率 提供了電力公司提供全套服務(wù)，幫助客戶做出最優(yōu)選擇。公司存在于概念和安裝到服務(wù)和培 訓(xùn)各個(gè)階段，為每個(gè)站點(diǎn)選擇最適合的解決方案。功率要求：FCgen-H2PM 的開發(fā)方便安裝，有 1.7 kW 和 5 kW 模

44、塊可供選擇。 燃料電池模塊可以很容易地耦合在一起，以滿足功率輸出的要求(從 1.7 kW 到 60 kW)，這使得燃料電池系統(tǒng)高度靈活，易于升級或遷移到另一個(gè)地點(diǎn)。該系 統(tǒng)為直流和交流設(shè)備提供備用電源，并可定制更高的直流和交流輸出。解決方案：FCgen-H2PM 系統(tǒng)可以安裝在室內(nèi)機(jī)架或包裝在室外機(jī)柜或遮罩。 遮罩既可以由客戶交付，由公司提供合適的外殼，也可以根據(jù)場地的具體要求進(jìn) 行定制。外殼也可用于儲氫。氫處理：需要在現(xiàn)場儲存氫燃料，以滿足后備時(shí)間要求。氫氣在壓力下被供應(yīng)并 儲存在鋼瓶中。對于高負(fù)載和長備份時(shí)間，16 個(gè)氣缸束是首選的解決方案。當(dāng) 重量是優(yōu)先考慮的問題時(shí)，可以使用重量輕的復(fù)合

45、氣瓶。公司與一些主要的天然 氣公司密切合作，這些公司可以提供綠色氫氣，并提供各種各樣的存儲瓶解決方 案和后勤支持燃料電池后備電力系統(tǒng)部署。支持和服務(wù)：公司參與現(xiàn)場評估，以及備用電力系統(tǒng)的首次安裝；提供各種全面 和靈活的服務(wù)包，覆蓋系統(tǒng)的生命周期；公司擁有一支高度專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，可 以協(xié)助回答技術(shù)問題并提供客戶支持；為負(fù)責(zé)燃料電池后備電源系統(tǒng)安裝、操作 和維護(hù)的人員提供完整的培訓(xùn)課程。17圖 20：案例：電信部門的氫供應(yīng)為了滿足備用時(shí)間的要求，需要在現(xiàn)場儲存氫燃料，所需的氫氣瓶取決于客戶要求燃料電池系統(tǒng)的響應(yīng)時(shí)間和負(fù)荷18海洋模塊：整個(gè)海事部門的船舶溫室氣體排放標(biāo)準(zhǔn)正在收緊。這些排放法規(guī)將對船舶

46、和運(yùn)營 船舶的組織產(chǎn)生重大影響。尋找解決方案，推進(jìn)零排放技術(shù)迫在眉睫。燃料電池 將在幫助海洋產(chǎn)業(yè)解決海上和港口的溫室氣體排放方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。電池在航 線很短的船只上比較好用，但對于航線更長和更大型的船只，氫燃料電池是最實(shí) 用的零排放解決方案，關(guān)鍵屬性包括：模塊化電源系統(tǒng)可針對許多負(fù)載要求進(jìn)行 擴(kuò)展；可以并行、可調(diào)度的配置部署，以滿足各種電源要求；配置靈活，可適應(yīng) 船舶空間限制；行駛里程長，可快速加注燃料。位于丹麥霍布羅的巴拉德船舶卓越中心致力于燃料電池船舶應(yīng)用的工程設(shè)計(jì)、制 造和維修保養(yǎng)。巴拉德積極參與多個(gè)海上項(xiàng)目，包括：與 ABB 合作的兆瓦級船 舶電源解決方案、HySeasIII 期開發(fā)

47、、世界上首個(gè)海上可再生能源驅(qū)動(dòng)的汽車和 客運(yùn)渡輪；參與歐洲 H2PORTS 項(xiàng)目；以及展示燃料電池驅(qū)動(dòng)的渡船和駁船的旗 艦項(xiàng)目。巴拉德的 200 千瓦系統(tǒng)FCwave專為船用零排放動(dòng)力設(shè)計(jì)。巴拉德 FCwave 燃料電池模塊基于 5,000 多萬公里的產(chǎn)品開發(fā)和現(xiàn)場經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)船運(yùn)環(huán)境運(yùn)行測試與驗(yàn)證。該模塊可以從 200 千瓦擴(kuò)展至兆瓦，以契合各種內(nèi)陸和沿海船只，如 渡輪和駁船。表 6：公司技術(shù)解決方案項(xiàng)目圖樣案例產(chǎn)品開發(fā)情況大眾汽車公司找到巴拉德，尋求專門知識和資源，幫助推進(jìn)汽車制造商燃料電池汽車研究項(xiàng)目從概念開始，直到向終端客戶交付最終產(chǎn)品： 膜電極組（MEA）配方和整合新材料、采用經(jīng)過 擴(kuò)展

48、的石墨、金屬和成型石墨進(jìn)行雙極板設(shè)計(jì)和 制造采用熱塑性塑料、膠黏劑和流體注射成型創(chuàng)作雙 極板和 MEA 密封概念模擬和建模，以便在部件、電池堆和系統(tǒng)層面研究多種情境關(guān)于性能、無 CVM 運(yùn)行、凍結(jié)啟動(dòng)、耐久性、 成本和功率密度的可行性研究解決方案2013 年 3 月，兩家公司簽署了一份為期 4 年的技術(shù)服務(wù)合同，支持現(xiàn)有的大眾 HM 展示車隊(duì)，以及設(shè)計(jì) 和生產(chǎn)下一代燃料電池技術(shù)。巴拉德工程師正為關(guān)鍵的燃料電池產(chǎn)品設(shè)計(jì)領(lǐng)域提供支持（包括膜電極組、電池 板和電池堆部件），同時(shí)從事測試和系統(tǒng)集成工作結(jié)果巴拉德和大眾團(tuán)隊(duì)迅速建立了協(xié)作關(guān)系，保障快速進(jìn)展并且產(chǎn)生了世界領(lǐng)先的電池堆技術(shù)。這一技術(shù)合同的持

49、續(xù)成功履行在 2015 年促成重大交易，達(dá)成一些汽車 相關(guān)燃料電池知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓和工程服務(wù)的續(xù)約系統(tǒng)設(shè)計(jì) 與整合情況輕軌唐山軌道客車有限責(zé)任公司（TRC） 于 1881年成立，成為中國首家機(jī)車車輛制造商。該公司希望將 使用燃料電池電源的輕軌車輛引入中國市場憑借支持系統(tǒng)開發(fā)和集成活動(dòng)的豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠 在以下領(lǐng)域?yàn)橄到y(tǒng)集成商和原始設(shè)備制造商提 供知識和指導(dǎo)意見：系統(tǒng)建模和權(quán)衡研究部件選用、P&ID 和系統(tǒng)布局控制策略、故障模式和效應(yīng)分析，以及緩解策略 基于風(fēng)冷式和水冷式電池堆技術(shù)的工程參考系解決方案巴拉德設(shè)計(jì)并制造了即插即用的 FCveloCity-XD 燃料電池模塊，在輕軌應(yīng)用中投入使用后，可提

50、供高達(dá)200kW 的動(dòng)力結(jié)果指定 TRC 有軌電車將使用巴拉德燃料電池電源模塊，該模塊專為輕軌應(yīng)用設(shè)計(jì)，壽命至少為 20,000 運(yùn)行小 時(shí)。這是中國首例氫燃料電池供電的固定軌道電車部件設(shè)計(jì) 與制造情況Nisshinbo 開發(fā)了潛力巨大的非貴金屬觸媒，可用于PEM 燃料電池應(yīng)用。這種觸媒必須設(shè)計(jì)在 PEM 觸媒 層，然后在燃料電池環(huán)境中測試其性能和穩(wěn)定性制造方案包括：內(nèi)部觸媒涂層膜和觸媒涂層薄膜（連續(xù)式） 雙極板組裝MEA 裝框和流體注射成型封口燃料電池堆和系統(tǒng)組裝及工廠驗(yàn)收試驗(yàn) MEA、 電池堆和系統(tǒng)組裝工藝設(shè)計(jì)、傳遞和培訓(xùn)流程擴(kuò) 展支持解決方案巴拉德通過一個(gè)技術(shù)解決方案項(xiàng)目，領(lǐng)導(dǎo)研究者設(shè)計(jì)

51、出一種觸媒層，測試了觸媒，并提供改善觸媒性能和穩(wěn)定 性的操作指南和專門知識結(jié)果該項(xiàng)目將 Nisshinbo 的觸媒穩(wěn)定性提高了 100 倍。此外，Nisshinbo 圍繞非貴金屬觸媒設(shè)計(jì)產(chǎn)生了知識 產(chǎn)權(quán)測試服務(wù)與站臺情況巴拉德戰(zhàn)略合作伙伴需要的試驗(yàn)臺是自動(dòng)的，模仿汽車響應(yīng)時(shí)間，能夠使用氫氣、空氣、氮?dú)膺M(jìn)行測試，并且憑借 30 年的燃料電池測試經(jīng)驗(yàn)，巴拉德試驗(yàn)臺設(shè)計(jì)躋身行業(yè)領(lǐng)先行列圖 21：海洋模塊產(chǎn)品特點(diǎn)模塊化、可擴(kuò)展的功率輸出較低的生命周期成本由公司的FCgen-LCS 重型液冷堆提供動(dòng)力，提供長期性能易于集成安全運(yùn)行，滿足最嚴(yán)格的安全標(biāo)準(zhǔn)客戶可以遠(yuǎn)程監(jiān)控性能數(shù)據(jù)，規(guī)劃預(yù)防性維護(hù)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢

52、，為 FCwave提供動(dòng)力的巴拉德燃料電池技術(shù)已經(jīng)在中國、歐洲等 3000 多輛燃料電池卡 車和公共汽車上得到了驗(yàn)證1920與凍結(jié)功能評估用環(huán)境試驗(yàn)爐兼容可以定制滿足合作伙伴具體要求的試驗(yàn)臺，也可以 提 供 1 W 、 2 至 8 kW 和 100+ kW 范 圍 的 標(biāo)準(zhǔn)型號解決方案巴拉德設(shè)計(jì)并建造了定制試驗(yàn)臺，滿足這位客戶嚴(yán)格的汽車測試要求結(jié)果交付了一臺 100kW 試驗(yàn)臺，用于產(chǎn)品開發(fā)測試，能夠滿足汽車燃料電池開發(fā)項(xiàng)目具有挑戰(zhàn)性的要求技術(shù)授權(quán) 與轉(zhuǎn)讓情況在中國，新能源汽車項(xiàng)目的實(shí)施和燃料電池汽車的合法化促進(jìn)零排放燃料電池供電客車、卡車和轎車的需求急劇增長，Synergy 正在尋找信譽(yù)良好

53、且擁有強(qiáng)勢知識 產(chǎn)權(quán)、經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品，能夠滿足技術(shù)要求的技術(shù)提供商可針對戰(zhàn)略合作伙伴的需求量身定制項(xiàng)目。常見 許可形式包括：設(shè)計(jì)和工藝知識產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)品許可制造本地化主題事務(wù)專家提供的技術(shù)轉(zhuǎn)讓支持包括技術(shù)備 案和數(shù)據(jù)傳遞、現(xiàn)場和遠(yuǎn)程工程支持及培訓(xùn)項(xiàng)目解決方案巴拉德提供了用于在廣東省生產(chǎn) FCveloCity 產(chǎn)品的技術(shù)轉(zhuǎn)讓套裝。巴拉德的供貨范圍包括本地化組件集 成、培訓(xùn)和備案、試驗(yàn)臺和關(guān)鍵部件（燃料電池堆和MEA 部件）供貨協(xié)議的技術(shù)許可結(jié)果Synergy 已經(jīng)能夠在其云浮工廠組裝和測試首批FCveloCity-HD 模塊。這些模塊隨后將會集成到飛馳（Feichi）電動(dòng)客車平臺。在獲得當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門認(rèn)證

54、之 后，這批燃料電池電動(dòng)客車被部署到云浮市和佛山市（三水區(qū)）2.3、 綁定優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)與客戶，強(qiáng)化在中國的布局從總體上看，公司產(chǎn)品降本策略：（1）持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和工藝的升級，通過提高功率密度并降低電堆的貴金屬 催化劑用量；（2）選擇合適的規(guī)?；瘧?yīng)用場景，綁定核心客戶，可與客戶共同成長；（3）迅速提高產(chǎn)量，快速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，同時(shí)推動(dòng)自動(dòng)化生產(chǎn)線，降低勞動(dòng) 力成本；（4）保證質(zhì)量的同時(shí)，完善并優(yōu)化全球供應(yīng)鏈，可進(jìn)一步保證供應(yīng)安全、降低 成本；（5）通過回收催化劑、重復(fù)使用雙極板和翻新燃料電池，實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)， 降低生產(chǎn)成本。公司一方面擁有關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)的技術(shù)能力；另一方面通過戰(zhàn)投、合作等方式綁

55、定 全球優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商，打造享譽(yù)全球的品牌和品質(zhì)優(yōu)勢，為客戶提供更好的服務(wù)。供應(yīng)商層面：燃料電池核心部件包括：催化劑、質(zhì)子交換膜、雙極板、氣體擴(kuò)散層等。公司掌 握了優(yōu)質(zhì)膜電極制備工藝，同時(shí)質(zhì)子交換膜由子公司巴拉德先進(jìn)材料公司供應(yīng)， 質(zhì)量和性能優(yōu)異，目前研發(fā) BAM 一代至三代質(zhì)子交換膜；而氣體擴(kuò)散層也可由 公司自主供應(yīng)。公司的催化劑是由日本田中貴金屬、日清紡株式會社、南非英美鉑金有限公司提 供，其中于 2013 年南非英美鉑金有限公司投資 400 萬美元取得巴拉德 2.0%股權(quán)，成為公司的戰(zhàn)略投資者；在 2015 年日清紡株式會社投資 500 萬美元取得巴 拉德 1.5%股權(quán)，成為公司的的戰(zhàn)略投

56、資者，日清紡株式會社為公司提供壓縮成 型雙極板，加拿大信雅達(dá)公司為公司提供天然石墨。表 7：巴拉德主要供應(yīng)鏈情況環(huán)節(jié)與材料上游供應(yīng)商與巴拉德的關(guān)系催化劑Tanaka Precious Metals日本田中貴金屬集團(tuán)合作；從 1985 年展開燃料電池催化劑研究，長年培育的貴金屬催化劑技術(shù)及電化學(xué)技術(shù)Anglo American Platinum limited南非英美鉑金有限公司2013 年引入成為戰(zhàn)投，全世界最大的采礦公司之一，并且是業(yè)界領(lǐng)先的鉑族金屬初級生產(chǎn)商催化劑、雙極板Nisshinbo 日清紡株式會社2015 年引入成為戰(zhàn)投，合作研發(fā) PEMFC 非貴金屬催化劑，2017 年推出全球首

57、款非貴金屬 電堆 30WFCgen-1040，相比鉑用量減少 80%。日清紡株式會社涉足電子產(chǎn)品、汽車制動(dòng) 器、精密儀器、化工、紡織、造紙和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，擁有“無線通信和電子產(chǎn)品”、“汽車部件 和設(shè)備”、“生活方式和材料”，以及“新能源和智能社會”四大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)領(lǐng)域質(zhì)子交換膜Ballard Advanced Materials 巴拉德先進(jìn)材料公司隸屬于巴拉德氣體擴(kuò)散層、雙極板Zenyatta Ventures Ltd 加拿大信雅達(dá)公司合作；供應(yīng)石墨，該公司的礦床產(chǎn)出天然石墨，品質(zhì)遠(yuǎn)優(yōu)于合成石墨氣體擴(kuò)散層Ballard Power System 巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)公司隸屬于巴拉德客戶層面：在公交車、輕軌

58、、卡車、電信、海洋、物料搬運(yùn)等領(lǐng)域均有較好的積累，其中公 交車領(lǐng)域是當(dāng)前應(yīng)用的重點(diǎn)，未來卡車和物料搬運(yùn)則是突破的重點(diǎn)，備用電源、 海洋、輕軌以及乘用車市場逐步興起。表 8：巴拉德主要客戶情況舉例領(lǐng)域公司簡介公交車ElDorado 為北美市場生產(chǎn)輕載和中載中型商用客車。由巴拉德提供動(dòng)力驅(qū)動(dòng)的 ElDorado Axess 燃料電池電動(dòng)客車 已成功完成嚴(yán)格的 Altoona 測試。加拿大 New Flyer 是北美最大的重型公交汽車制造商，提供種類最為廣泛的驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。他們將巴拉德 FCveloCity 動(dòng) 力模塊集成到 Xcelsior 客車平臺中，該產(chǎn)品現(xiàn)已交付給 AC Transit 和 OC

59、TA波蘭索拉瑞斯巴士客車（Solaris Bus & Coach S.A.）是歐洲首要的市內(nèi)、城際和專用客車，以及低地板有軌電車生產(chǎn) 商。由巴拉德動(dòng)力驅(qū)動(dòng)的 Solaris 燃料電池電動(dòng)客車現(xiàn)今已在漢堡街頭運(yùn)營，并且將在意大利博爾扎諾部署更多采用FCmove 燃料電池模塊的客車。比利時(shí)范胡爾公司（Van Hool NV）是歐洲第 4 大客車制造商，為國際市場的公交運(yùn)輸業(yè)供應(yīng)種類齊全的客車。由巴 拉德提供動(dòng)力驅(qū)動(dòng)的 Van Hool 燃料電池電動(dòng)客車目前在整個(gè)歐洲運(yùn)營。WRightbus 是一家領(lǐng)先的客車原始設(shè)備制造商 (OEM)，是巴拉德的合作伙伴，總部位于北愛爾蘭。Wrightbus 是H2

60、Bus 聯(lián)盟的創(chuàng)始成員，提供兩種配置的燃料電池電動(dòng)客車：12m 單板和 10.9m 雙板。輕軌中國中車股份有限公司 (CRRC Corporation Limited) 是全球最大的軌道交通設(shè)備供應(yīng)商，擁有從高速軌道車輛到城 市輕軌車輛的完整產(chǎn)品線。西門子總部位于德國慕尼黑，是歐洲最大的工業(yè)制造公司，在全球各地設(shè)有辦事處。巴拉德正與 Siemens 合作開發(fā)一種 200 千瓦的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)，以整合到 Siemens 新的 Mireo 列車平臺上。21抓住市場機(jī)遇，加碼中國布局。燃料電池應(yīng)用的發(fā)展不僅需要核心的技術(shù)，同時(shí) 要抓住市場放量的機(jī)遇，前期政府扶植很關(guān)鍵，后期也要考慮經(jīng)濟(jì)性。中國早在2