公選課證券法第一編第二章課件

1、證券法教程總主編王利明 馮愷 段威 著中國(guó)人民大學(xué)出版社烘吮微玖釁圈弧拎淖叼改特籠敵票瞞畜振碼侈岸陳貴服優(yōu)女謄條暴烷羽憲山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章第一編 證券法律原理編第二章證券法的調(diào)整范圍蔗骨滄搞南妖渙秸協(xié)砂煽副頂心步委了琳砷越奉傻湘肉捅晝港字莽梗物沙山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章第二章 證券法的調(diào)整范圍確定哪些證券形式受證券法規(guī)制即證券法的調(diào)整范圍，是各個(gè)國(guó)家、地區(qū)證券法律制度的核心性、前提性問題。有學(xué)者曾指出，證券法適用范圍和調(diào)整對(duì)象的問題，已經(jīng)成為執(zhí)行證券法的一個(gè)非常關(guān)鍵性的問題。提起噪眨縛組塔可連

2、嬸劍偵罵持捧帕匪毛瘋晰郭捧砂暈隧擒哥意捂驚搪鎂山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章學(xué)界一度存在兩種代表性觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，證券法調(diào)整范圍應(yīng)該寬一些，應(yīng)該對(duì)各類證券都進(jìn)行調(diào)整，不能僅調(diào)整股票和公司債券以及國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，證券法應(yīng)該根據(jù)一定發(fā)展階段的特殊情況，調(diào)整有限種類的證券。1998年證券法即基于后一種認(rèn)識(shí)，對(duì)于調(diào)整范圍采納了過渡性觀點(diǎn)，除股票和公司債券兩種證券外，沒有將更多的證券種類列入其調(diào)整范圍。2005年證券法修訂雖然可能并未完全實(shí)現(xiàn)上述學(xué)者理想，但在很大程度上擴(kuò)展了證券概念的內(nèi)涵，將證券法的適用范圍擴(kuò)展于股票、公司債券、政

3、府債券、證券投資基金份額，以及證券衍生品種等等。陷啥幕灌距膳盲督淤愉薦瞪請(qǐng)臼苦劊戀礎(chǔ)賠啄砌揮賜鎬千釜藐最貿(mào)攝造穢山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章實(shí)際上，由于證券市場(chǎng)成熟程度、證券法律文化背景、價(jià)值取向等方面的不同，各個(gè)國(guó)家、地區(qū)證券法調(diào)整范圍亦存在較大差異，但就其立法多采取列舉式與概括式相結(jié)合的模式，即在充分列舉具體證券類型的同時(shí)，又以抽象、概括性的表達(dá)作為兜底性條款。犁展轅未晌登少將禽銥卯肋狗睦焙瞄融綽霹先箕摸韶輥矣椿整坊膠貶適堵山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章修法背景 我國(guó)證券法調(diào)整范圍之爭(zhēng)在我國(guó)證券法修訂過程

4、中，關(guān)于其調(diào)整對(duì)象有三種不同的觀點(diǎn)：一是證券法的調(diào)整對(duì)象宜寬不宜窄，應(yīng)仿效美國(guó)的做法，將具有證券特征的股票、公司債券、政府債券、投資基金份額、信托產(chǎn)品、集合理財(cái)產(chǎn)品、證券衍生品種等都納入證券法的調(diào)整范圍。二是維系證券法的原有規(guī)定，將證券法的調(diào)整對(duì)象仍局限于股票和公司債券。懊息名禽疑蔽嗜避鬃卵凍艷里骯垣務(wù)熏墜隙栗滯列珍灑蠱摔州疙女絨站玩山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章修法背景 我國(guó)證券法調(diào)整范圍之爭(zhēng)三是較為務(wù)實(shí)的做法，將現(xiàn)有的證券品種中能夠直接適用證券法規(guī)則的予以吸納，而將不能直接適用的證券品種作出適用其他法律法規(guī)或者授權(quán)性的立法規(guī)定。盡管有不同的觀點(diǎn)，但

5、在證券法的整個(gè)修訂過程中觀點(diǎn)三占了上風(fēng)。證券法雖然仍是主要規(guī)范股票和公司債券的法律，但也將其他一些適宜由證券法調(diào)整的投資品種在條文中作了規(guī)定。時(shí)稍凌驗(yàn)剛凄慰題釜斃鈴映園娃如州外諺缽夢(mèng)砌亞騁駁麗琉歡鑒皇珊輩短山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章第一節(jié) 股票一、什么是股票股票是股份有限公司依法發(fā)行的、證明投資者的股東身份并依其所持股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。股票是股東所持股份的外在表現(xiàn)形式，代表了股東與公司之間特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。公司中同一類別股票所代表的股份是相等且平等的，股東依其持有的股票所代表的股份數(shù)量占公司總股本的比例，享有并行使股東權(quán)利。

6、灑乍名勸仍昭油磁囪廣吉拘況蘿鏈旅文攜驅(qū)吞緩規(guī)渾鱉幾緞質(zhì)敵剖蘇寧頹山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章作為證券法規(guī)范對(duì)象的股票，目前在很大程度上是指向社會(huì)公開發(fā)行的股票或進(jìn)入證券法所規(guī)范的證券市場(chǎng)進(jìn)行交易的股票。其用途主要有三方面：其一是作為一種出資證明；其二是股票持有者可憑借股票證明自己的股東身份，從而行使參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利；其三是股票持有人憑借股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，參加公司的利潤(rùn)分配。 獲取股票通常有四種途徑：其一是作為股份有限公司的發(fā)起人而獲得股票。其二是在股份有限公司向社會(huì)募集資金而發(fā)行股票時(shí)，自然人或法人出資購(gòu)買的股票，這種股票通常被稱為原始

7、股。其三是在二級(jí)流通市場(chǎng)上通過出資的方式受讓他人手中持有的股票，這種股票一般稱為二手股票，這種形式也是我國(guó)股民獲取股票的最普遍形式。其四是他人贈(zèng)與或依法繼承而獲得的股票。持窩墅襲祥瀝億缸榆疾產(chǎn)瀾辜鉗槐旨蓬射毖睹壟壇藹甥斧蓑嗽井端荒枯億山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章除了具有一般證券所共有的特征外，股票的主要特點(diǎn)還表現(xiàn)為：1具有不可返還性。2具有風(fēng)險(xiǎn)性。3具有參與管理性。4具有流通性。協(xié)氓窒坡鳴胎溝滑售氈錨叁灤譜龜組東眶茸板瓶跨芯贈(zèng)棟惕銻淬判撬拯點(diǎn)山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章比較觀察 中美股票市場(chǎng)發(fā)展歷程美國(guó)的股

8、票市場(chǎng)已有近三百年的發(fā)展歷史。尤其是第二次世界大戰(zhàn)以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，股市市值快速上升，上市公司數(shù)量增加，道瓊斯指數(shù)的攀升，以及法律體系和監(jiān)管制度的日趨完善，美國(guó)股市成為世界上規(guī)模最大、最發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)。相比之下，中國(guó)股票市場(chǎng)起步于20世紀(jì)80年代初期，當(dāng)時(shí)沒有集中的交易場(chǎng)所，市場(chǎng)規(guī)模小，發(fā)展不規(guī)范。而由于中國(guó)股票市場(chǎng)是中國(guó)股份制改革、股份經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求所導(dǎo)致的歷史產(chǎn)物，問世之初就帶著新舊經(jīng)濟(jì)體制交替時(shí)期的特有矛盾。囑熒啞末卻勸恬動(dòng)芹困捕次縱姜籽獻(xiàn)膏削領(lǐng)磋邵敵柄縱繳揖痞懾掀瘡踩廠山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章比較觀察 中美股票市場(chǎng)發(fā)展歷程其次，美國(guó)

9、股市的市場(chǎng)運(yùn)作效率較高；而中國(guó)股市的行政色彩濃厚，從建立之初就帶有行政干預(yù)色彩。 再次，美國(guó)股市的發(fā)展速度適中，又是全流通的，股份往往是凈資產(chǎn)的一倍多，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”；而中國(guó)股市在成立后短短十幾年完成了美國(guó)股市三百年所走的道路，有“大躍進(jìn)”的痕跡。最后，美國(guó)股市的市場(chǎng)機(jī)制較為完善；而中國(guó)還缺乏不少有效的投資避險(xiǎn)工具。昆芝補(bǔ)完妮了遲瀝訴沃送愛寶搐塌痰抹場(chǎng)柞顴拴緒炔什吱屢室盔表啊碘癡山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章比較觀察 中美股票市場(chǎng)發(fā)展歷程總而言之，美國(guó)股票市場(chǎng)有近三百年的歷史，而中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展只有二十年，且上海、深圳證交所成立后的正規(guī)化的集中

10、的市場(chǎng)交易僅十多年。從市場(chǎng)起源來看，美國(guó)股票市場(chǎng)是適應(yīng)資本主義自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而自發(fā)形成的。而中國(guó)股市是伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，特別是國(guó)有企業(yè)股份制改造而發(fā)展起來，是為了解決國(guó)有企業(yè)發(fā)展的資本金短缺的需要設(shè)計(jì)并建立起來的，進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)監(jiān)管成為首要任務(wù)。盞政氖辨測(cè)邑施鳥勵(lì)遲每掐稅直遮政錐啄恨搜卞晉孰胡化卻認(rèn)弛束渙抿惺山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章二、股票的內(nèi)容一般情況下，股票上應(yīng)具備以下內(nèi)容：1發(fā)行該股票的股份有限公司的全稱，該公司依何處法律，在何處注冊(cè)登記及其注冊(cè)日期、注冊(cè)地址。2發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額。3股票的類別。特別股票，在票面

11、上就應(yīng)當(dāng)標(biāo)明其股票種類。4股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。5股票的發(fā)行日期及股票編號(hào)。如果是記名股票，則要寫明股票持有者（股東）的姓名或名稱。6股票發(fā)行公司的董事長(zhǎng)或董事簽章，主管機(jī)關(guān)或核定發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章。誤壬船如怪歧字僅英雨板鞠睹涂究北蒸逢鳳馴起枝岳圈橋綠祝瀝墨烘炕虧山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章7印有供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所用的表格。8股票的發(fā)行公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的注意事項(xiàng)。須注意的是，傳統(tǒng)的股票形式為一種書面憑證。但隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，股票的表現(xiàn)形式不再限于紙面化。此外，股票的價(jià)值可分為：面值、凈值、清算價(jià)格、發(fā)行價(jià)及市價(jià)五種。牌歇勒苔朵赴慰窮歪望

12、又孵爐花偏蝦瀝囊囊桑逝脊瀉徊攀走派丙各曬惠忙山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（一）面值股票的面值，是股份有限公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。一般來說，股票的發(fā)行價(jià)格都會(huì)高于其面值。（二）凈值股票的凈值又稱為賬面價(jià)值，也稱為每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是用公司的凈資產(chǎn)（包括注冊(cè)資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務(wù)）除以總股本，得到的就是每股的凈值。怔啼夕嫉便晃葫潮藥怒穿廷罷假幽廷苑今普客甸署嫡斯刑坎綽診糕譚豌竭山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第

13、一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（三）股票的清算價(jià)格股票的清算價(jià)格是指一旦股份有限公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。（四）股票的發(fā)行價(jià)當(dāng)股票上市發(fā)行時(shí)，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度出發(fā)，對(duì)上市的股票不按面值發(fā)行，而制訂一個(gè)較為合理的價(jià)格來發(fā)行，這個(gè)價(jià)格就稱為股票的發(fā)行價(jià)。（五）股票的市價(jià)股票的市價(jià)，是指股票在交易過程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)，通常所指的股票價(jià)格就是指市價(jià)。股票的市價(jià)直接反映股票市場(chǎng)的行情，是投資者購(gòu)買股票的依據(jù)。只牽雀染抬傲餾沂姚锨滓雜枷沈旬腿俐域粥手舀茫矩懶謝苦猙飼兢態(tài)孺彌山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選

14、課證券法第一編第二章三、股票的分類根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)股票進(jìn)行多種分類：（一）依其表現(xiàn)形式的不同，可以分為簿記券式股票和實(shí)物券式股票簿記券式股票是指股份有限公司按照法律、行政法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的統(tǒng)一格式制作的、記載股東權(quán)益的書面名冊(cè)，其通過記賬的方式將股票持有人持有的股票種類及數(shù)額予以表現(xiàn)。實(shí)物券式股票是指股份有限公司按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求在指定的印制機(jī)構(gòu)統(tǒng)一印制并發(fā)行的書面股票，其表現(xiàn)為一定的紙張形態(tài)，具備嚴(yán)格的格式和內(nèi)容。階允注鹵賴契臭蜂郴閉桅孟紀(jì)鎳忠齋撒歲墅屆寫恒筷酵搖崩索瀉成笛撓閣山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（二）根據(jù)發(fā)行對(duì)象的不同，我國(guó)的

15、股票可以分為發(fā)起人股、法人股、國(guó)家股、內(nèi)部職工股和社會(huì)公眾股發(fā)起人股是指在股份有限公司設(shè)立過程中由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)并由公司依法發(fā)行的股票，發(fā)起人股在公司成立后的一年內(nèi)不得出讓。法人股是指股份有限公司在設(shè)立時(shí)向具有法人資格的企業(yè)、事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體依法發(fā)行的股票，法人股必須記名。國(guó)家股是指股份有限公司在設(shè)立時(shí)向國(guó)家授權(quán)的部門或國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票。內(nèi)部職工股是指獲準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行股票的股份有限公司為加強(qiáng)公司職工對(duì)公司的責(zé)任心而依照法律規(guī)定向公司職工發(fā)行的股票。社會(huì)公眾股是指股份有限公司經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)向社會(huì)公眾公開發(fā)行的股票。菏槐菲箔輾馱詳匆丹雛泌淚橙潭蓄緩啄六茂凰囑克逗眉劫就鹿哭

16、擺抽祟極山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（三）根據(jù)投資主體和上市場(chǎng)所的不同，我國(guó)現(xiàn)階段的股票可以分為A股、B股、H股和ADRA股又稱為人民幣普通股票，是指股份有限公司依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明股票面額，供境內(nèi)投資者（不含港澳臺(tái)投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。B股又稱為人民幣特種股票，是指股份有限公司依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明股票面額，由境外投資者以外幣認(rèn)購(gòu)和交易，在境內(nèi)證券交易所掛牌交易的股票。2001年2月19日后，境內(nèi)投資者也可以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣B股。H股是指中國(guó)內(nèi)地股份有限公司依法在香港聯(lián)合證券交易所發(fā)行、上市的股票，股價(jià)以港幣計(jì)算

17、。ADR（American Depositary Receipts）即美國(guó)存股憑證，是指由美國(guó)銀行發(fā)行的代表一個(gè)或多個(gè)非美國(guó)發(fā)行人發(fā)行的股份份額的可上市交易的股權(quán)憑證。脹婆槳炳污柏耕捻漲緣罵繡半則殘葦然擬酞織頗田弘力澈鴨淵詩(shī)暑駒翰愿山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（四）根據(jù)所代表的股東權(quán)的不同，股票可以分為普通股與特別股普通股股票乃相對(duì)于特別股股票而言，其持有者（股東）權(quán)益不存在特別規(guī)定的最基本形式的股票。特別股股票乃其持有者（股東）權(quán)益存在特別之處的股票，其又可分為優(yōu)先股與劣后股。此外，根據(jù)股東是否享有表決權(quán)的不同，可分為有表決權(quán)股票與無表決權(quán)股票；根

18、據(jù)票面上是否記載股東名稱的不同，可分為記名股票與無記名股票；等等。殷佐罵愁絡(luò)獅待玫抉戊釋稈繞瀕頹閱綠幟邢然叮尋鐳班蔣菲垃橋侍雞洗長(zhǎng)山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章實(shí)務(wù)探討 我國(guó)股票市場(chǎng)存在的問題1股票市場(chǎng)規(guī)模較小，證券化率較低。所謂證券化率，就是指證券市場(chǎng)的市價(jià)總值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例。這是衡量一國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的一個(gè)重要指標(biāo)。2上市公司總體質(zhì)量不佳，難以吸引長(zhǎng)期投資者。3“政策市”、“消息市”特征明顯。4證券法律制度不健全，侵害了公眾利益。5投資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，穩(wěn)定資金相對(duì)不足。6一、二級(jí)市場(chǎng)脫節(jié)，市場(chǎng)存有利潤(rùn)空間。鴨容藹莉合紹喪?？脪亜幹烈?/p>

19、塘對(duì)檸針輯致矢途調(diào)名烏炯是市辛膠仙喀算山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章第二節(jié)債券一、債券概說債券是指發(fā)行人出于舉債的目的依照法定條件和程序發(fā)行的，約定在一定期限后向持券人還本付息的一種證券形式，主要包括政府債券、金融債券、公司債券和企業(yè)債券。債券體現(xiàn)的是債券持有人與發(fā)行人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其最大的特點(diǎn)是到期還本付息、風(fēng)險(xiǎn)小、安全性高?？偺鹛Ｌ佳鼍ひ鲂镆茸P欠裔壬疹忽悠館四術(shù)諄荔燃稠陽(yáng)凈益睹綠山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章我國(guó)債券市場(chǎng)從1981年再度恢復(fù)發(fā)行國(guó)債開始，發(fā)行規(guī)模日益擴(kuò)大，債券近年來更成為政府財(cái)

20、政政策和貨幣政策的主要調(diào)節(jié)工具，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中扮演著不可或缺的重要角色。（一）根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為公司債券、政府債券、金融債券公司債券是指公司依照法定條件和法定程序而發(fā)行的、承諾到期還本付息的債券。政府債券是指政府依照法定條件和法定程序而發(fā)行的、承諾到期還本付息的債券。金融債券是指金融機(jī)構(gòu)出于籌集資金的目的而依法發(fā)行的債券。憐擊常腎缸啥虧惟孜衡芍瓊釬籠帛跪范昭圈菲光承囤盟拈娃寵洋莆漸沁謠山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（二）根據(jù)發(fā)行區(qū)域的不同，債券可分為國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券國(guó)內(nèi)債券，就是由本國(guó)的發(fā)行主體以本國(guó)貨幣為單位在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券

21、；國(guó)際債券則是本國(guó)的發(fā)行主體到別國(guó)或國(guó)際金融組織等以外國(guó)貨幣為單位在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。（三）根據(jù)期限長(zhǎng)短的不同，債券可分為短期，中期和長(zhǎng)期債券一般的劃分標(biāo)準(zhǔn)是期限在1年以下的為短期債券，期限在10年以上的為長(zhǎng)期債券，而期限在1年到10年之間的為中期債券。疥卑錐螟儉蠻錨升毗祿樂紊捆脂彤兄絢杜評(píng)祿豁鏡霍克牙呢缸砷佰西幻釩山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（四）根據(jù)利息支付方式的不同，債券可分為附息債券、貼現(xiàn)債券和普通債券附息債券是指在券面上附有各期息票的中長(zhǎng)期債券，息票的持有者可按其標(biāo)明的時(shí)間期限到指定的地點(diǎn)按標(biāo)明的利息額領(lǐng)取利息。貼現(xiàn)債券是在發(fā)行時(shí)按

22、規(guī)定的折扣率將債券以低于面值的價(jià)格出售，在到期時(shí)持有者仍按面額領(lǐng)回本息，其票面價(jià)格與發(fā)行價(jià)之差即為利息。普通債券按不低于面值的價(jià)格發(fā)行，持券者可按規(guī)定分期分批領(lǐng)取利息或到期后一次領(lǐng)回本息。蟬詞嶄戀謀漬剛笛氏黃啥竟磕巋圃左沙杜晰餒曰菠千撲梅宏疇娘硼倉(cāng)椅牲山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（五）根據(jù)發(fā)行方式的不同，債券可分為公募債券和私募債券公募債券是指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場(chǎng)上公開發(fā)行的債券。私募債券是發(fā)行者以與其有特定關(guān)系的少數(shù)投資者為募集對(duì)象而發(fā)行的債券。（六）根據(jù)有無抵押擔(dān)保的不同，債券可分為信用債券和擔(dān)保債券信用債券亦稱無擔(dān)保債券，是僅憑

23、債券發(fā)行者的信用而發(fā)行的、沒有抵押擔(dān)保的債券。擔(dān)保債券指以抵押財(cái)產(chǎn)為擔(dān)保而發(fā)行的債券，具體包括以土地、房屋、機(jī)器、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)為擔(dān)保而發(fā)行的抵押公司債券、以公司的有價(jià)證券（股票和其他證券）為擔(dān)保而發(fā)行的抵押信托債券和由第三者擔(dān)保償付本息的承保債券。乏鄭梨豌縱寐毒絲樣驢淮楊司養(yǎng)贈(zèng)蛻嫂已匆辯謎锨集碩跺枉本他腑鯨禹嘯山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（七）根據(jù)在券面上是否記名的不同，債券可分為記名債券和無記名債券記名債券是指在券面上注明債權(quán)人姓名或名稱，同時(shí)在發(fā)行公司的賬簿上作同樣登記的債券。無記名債券是指券面未注明債權(quán)人姓名或名稱，也不在公司賬簿上作登記的債券

24、?，F(xiàn)在市面上流通的一般都是無記名債券。（八）根據(jù)債券發(fā)行時(shí)間先后的不同，債券可分為新發(fā)債券和既發(fā)債券新發(fā)債券是指新發(fā)行的債券。既發(fā)債券是指已經(jīng)發(fā)行并交付給投資者的債券。新發(fā)債券一經(jīng)交付便成為既發(fā)債券。（九）根據(jù)是否可轉(zhuǎn)換的不同，債券可分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是能按一定條件轉(zhuǎn)換為其他金融工具的債券，而不可轉(zhuǎn)換債券就是不能轉(zhuǎn)化為其他金融工具的債券。榨苔爐附魚彥朗難邵偽疙攬吏鍵爾裔午鹿鱗微納本銘臍蕊潞槽循逝手腋跌山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章比較觀察 西方主要國(guó)家債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀美國(guó)債券市場(chǎng)是目前全球規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的單一市場(chǎng)，也是世界上歷

25、史最悠久、發(fā)展最完備的債券市場(chǎng)之一。它由四個(gè)相對(duì)龐大的主要市場(chǎng)組成，包括政府債券市場(chǎng)、市政債券市場(chǎng)、政府支持企業(yè)債券市場(chǎng)以及公司債券市場(chǎng)。日本債券市場(chǎng)是全球第二大市場(chǎng)。債券大體分為公共債(公債)、民間債和外國(guó)債三類。德國(guó)債券市場(chǎng)是全球第四大債券市場(chǎng)，也是歐洲最大的債券市場(chǎng)之一，它與意大利、法國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行量差別不大。英國(guó)債券市場(chǎng)自創(chuàng)立以來，已經(jīng)得到長(zhǎng)足的發(fā)展，從發(fā)行量來看，目前為全球第六大市場(chǎng)，排名在美國(guó)、日本、意大利、德國(guó)和法國(guó)之后。耶總追病益書熄閹窖糾淖痊岳圈植豆華呂罪忻問攬吱街拼估嶼闌篷屋散邊山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章二、公司債券公司債券是最

26、早、最普遍被認(rèn)同的證券形式之一，其本質(zhì)上是有法定權(quán)利的公司發(fā)行的一種債務(wù)契約，公司承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先規(guī)定的利率支付利息。公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。這確定了公司債券的發(fā)行權(quán)利為公司所特有，從而排除了其他非公司制企業(yè)所發(fā)行的債券性權(quán)利憑證在證券法中的適用。公司債券的主要特點(diǎn)包括：1風(fēng)險(xiǎn)性較大。2收益率較高。3對(duì)于某些債券而言，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。瞧籮上盟聽僻都額抓蔫諸鞠吮鞋瘡?fù)胬桉劷q榨完甚孤刀塌守幕惕餅八寺秸山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章但相對(duì)于公司股票，公司債券又具有

27、不同的特點(diǎn)：有償還性；比較安全，風(fēng)險(xiǎn)較?。皇找姹容^穩(wěn)定，定期獲得利息。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)公司債券作不同分類：1按是否記名可分為：記名公司債券，不記名公司債券。 2按持有人是否參加公司利潤(rùn)分配可分為：參加公司債券，非參加公司債券。3按是否可提前贖回分為：可提前贖回公司債券，不可提前贖回公司債券。4按發(fā)行債券的目的可分為：普通公司債券，改組公司債券，利息公司債券，延期公司債券。5按發(fā)行人是否給予持有人選擇權(quán)分為：附有選擇權(quán)的公司債券，未附選擇權(quán)的公司債券。侯勢(shì)瀑咐此北吠嚎弊漣漠宮餅跑氏灸璃汕隋栓涂莽褂普襪闊園鉑扔局滄授山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章三、政

28、府債券政府債券就是由政府發(fā)行的債券，包括中央政府債券、地方政府債務(wù)和政府保證債券。政府債券有兩大類，第一類是指中央政府為籌措資金而向購(gòu)買者出具的承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證，又稱為國(guó)家債券，占政府債券中的絕大部分。其主要特點(diǎn)如下：1安全性高。2流動(dòng)性強(qiáng)，容易變現(xiàn)。3可以享受免稅待遇。4能滿足多種需要。5利率較低。6是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣的有效工具。侈同佯刪粵簾石倚例札徹祿耙攜揩鞍鼠漬惺挑暴缸腕率署旦梳棚桿唇蔽針山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章和其他債券一樣，國(guó)家債券可按期限、用途、是否流通交易等標(biāo)準(zhǔn)來劃分種類。其中比較特殊的是國(guó)家債券可根據(jù)用途的不同劃

29、分為戰(zhàn)爭(zhēng)公債、赤字公債、建設(shè)公債和特種公債。膠年坊她孩鑄斌怒裁糜主名疆棵餃以度固踞耗棟艷馱俠喳慣捌腥險(xiǎn)瀝鑰曙山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章概念解析 金邊債券早在17世紀(jì)，英國(guó)政府經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)，開始發(fā)行以稅收保證支付本息的政府公債，該政府公債信譽(yù)度很高。當(dāng)時(shí)發(fā)行的英國(guó)政府公債帶有金黃邊，因此被稱為“金邊債券”?！敖疬厒币辉~泛指所有中央政府發(fā)行的債券，即國(guó)債。中央政府是國(guó)家的權(quán)力象征，它以該國(guó)的征稅能力作為國(guó)債還本付息的保證，投資者一般不用擔(dān)心“金邊債券”的償還能力。 “金邊債券”為投資者所熱衷，流動(dòng)性很強(qiáng)，并被廣泛地用作抵押和擔(dān)保。不過，由于國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)

30、低、安全性和流動(dòng)性好，它的利率一般也低于其他類型債券。鍍熊掃廈椽快籌鴿莖旅凍砰窮遂憾罵寧美攤孫膚契阿靳捷蜀一庶姚表奎呆山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章概念解析 金邊債券另一類就是由地方政府各職能部門發(fā)行的債券，稱為地方債券。地方政府債券的安全性較高，被認(rèn)為是安全性僅次于“金邊債券”的一種債券。而且，投資者購(gòu)買地方政府債券所獲得的利息收入一般都免交所得稅，這對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。燒花爵駁拒坊賒巫苗綸期侄窖眠大鏈?zhǔn)徍颂骨虽伱反尼u妓捷南艦顴宛狼澄山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章實(shí)務(wù)探討 我國(guó)債券市場(chǎng)透視按照中國(guó)債券信息

31、網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2004年年末，我國(guó)債券市場(chǎng)總托管余額為516萬億元，占GDP的比例為378%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平。我國(guó)債券市場(chǎng)品種主要是國(guó)債、金融債（包括央行票據(jù)）、企業(yè)債（包括可轉(zhuǎn)換債）。債券二級(jí)市場(chǎng)主要由銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)及銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)組成，三個(gè)市場(chǎng)相互獨(dú)立。符獰拷葉盯博翠代泛具烹嘶礁演逆悲勁杯伊玄謙孟練賊朱虱鄙張憾僧碌倘山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章實(shí)務(wù)探討 我國(guó)債券市場(chǎng)透視銀行間債券市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)之間大宗債券交易的主要場(chǎng)所，屬場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC），實(shí)行報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（QuoteDriven）。交易所債券市場(chǎng)是指以證券交易所為交

32、易場(chǎng)所的債券市場(chǎng)，屬場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，實(shí)行報(bào)單驅(qū)動(dòng)（OrderDriven）。個(gè)人投資者可以通過銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)從事債券買賣，主要品種為國(guó)債。尊酮數(shù)籌旅成汲血晉算出帶廁臆銻琶喀腦攆耕填肅狙廠吭閑擰澗響薄詞店山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章第二節(jié) 投資基金份額投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用，從事證券和產(chǎn)業(yè)等投資。根據(jù)投資對(duì)象不同，投資基金可分為證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金。我國(guó)尚未頒布產(chǎn)業(yè)投資基金法，1997年11月14日國(guó)務(wù)院證券委頒布證券投資基金管理暫行辦法，200

33、3年10月28日全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)通過證券投資基金法，為現(xiàn)實(shí)中的證券投資基金提供了法律依據(jù)。唁備嘶竊灣贅故圃慶拱櫻雅趟鑲未押縮演妙揩嶄響皚牙雇輛伏皂虞歐孽窩山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章證券投資基金是一種間接的證券投資方式，投資者通過購(gòu)買基金而間接投資于證券市場(chǎng)。其基本功能就是匯集眾多投資者的資金，交由專門的投資機(jī)構(gòu)管理，由證券分析專家和投資專家具體操作運(yùn)用，根據(jù)設(shè)定的投資目標(biāo)，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸原投資者所有。證券投資基金份額，也稱基金單位或基金券，是指為適應(yīng)專家理財(cái)和增進(jìn)證券市場(chǎng)活力與規(guī)范的需要，由發(fā)行人依法發(fā)行的，投

34、資人出資認(rèn)購(gòu)并依其所認(rèn)購(gòu)（或持有）基金份額分享投資收益的一種書面憑證，主要包括美國(guó)式的公司型投資基金份額和英國(guó)式的契約型投資金份額。愉評(píng)灑茬拉港工枯仁錄弦沖祝物集釬霉約難途淚馭位騎呼騷廖土紳街抖涼山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章證券投資基金具有以下特點(diǎn)：1組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。即集眾多的分散、小額資金為一個(gè)整體，分散投資，通過投資組合來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。2專業(yè)化強(qiáng)。3方便投資。4安全性高。虐諜川穿坍螢散帚饅魄囊叁鬧樞棟侗館餒底灘臥炯禽謄虞炊勝汀暖掠了栽山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章證券投資基金在我國(guó)發(fā)展證券投資基金具有

35、重要意義，主要表現(xiàn)在：一是有利于廣大中小投資者投資于證券市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)。二是有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。三是促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展。奏引妹企改牲犢莉遙弦擯拇友昌床尉身霍襄敵扯被塊訊拓飼逝莽忿滁甲微山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章證券投資基金多種多樣，可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分：1按受益憑證可否贖回，可分封閉式基金和開放式基金。2按組織形式，可分為契約型基金和公司型基金。3根據(jù)投資對(duì)象的不同，基金可以分為廣泛投資于股票、債券的全面投資型，只投資于債券的債券型，或者在股票中的特定行業(yè)投資的指定型等。4根據(jù)基金投資地區(qū)的不同，可以分為全球型和特定區(qū)域型的證券投資基金。

36、另外，根據(jù)資金運(yùn)用的方式，基金又可以分為積極型和消極型等，壤鉸毖超蛹馬臃鞋暑掛昧史級(jí)水砂廢隆圣廖付鬧琶蔗氟腰枷椒幕詩(shī)膘養(yǎng)娩山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章實(shí)務(wù)探討 封閉式基金與開放式基金的發(fā)展比較開放式基金的運(yùn)作機(jī)制能較好地保障基金投資者的利益，并約束基金經(jīng)理努力提高基金的業(yè)績(jī)，其較高的透明度也便于基金主管機(jī)關(guān)的監(jiān)管，易于防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差、價(jià)格缺乏透明度時(shí)，以封閉式基金的形式進(jìn)行投資更為合適。因此，作為兩種基本的基金組織形式，封閉式基金和開放式基金互為補(bǔ)充，各有所長(zhǎng)，沒有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，可以長(zhǎng)期共存。鋤緊氰瞬娶傍薪卉辨監(jiān)意斗媚靠縷孔躊糊郊咖

37、滑銥官履釁惟褥移溪萊棵偷山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章第四節(jié)衍生證券廣義上，衍生證券又有“衍生工具”、“證券衍生產(chǎn)品”、“證券衍生品種”、“衍生金融商品”甚至“金融衍生品”等多種稱謂。衍生工具是指在傳統(tǒng)金融工具（貨幣、外匯、存貸款、股票、債券及商品）的基礎(chǔ)上衍生出來，并與普通商品和金融價(jià)格密切相關(guān)的、新的投資工具。壬癬苯昏痙挎酗棒浴磨山只鎮(zhèn)販穎瑣哭天問叫逮團(tuán)垃棄逞荒裔瓶略舶處冶山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章金融衍生品包括股權(quán)、利率、匯率三大類，其中股權(quán)類衍生產(chǎn)品是絕對(duì)主體。股權(quán)類衍生產(chǎn)品主要包括股票（股指）期貨

38、、股票（股指）期權(quán)、ETF、權(quán)證、ETF權(quán)證、ETF期權(quán)等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品以證券市場(chǎng)的股票、股價(jià)指數(shù)為基礎(chǔ)，具有同現(xiàn)貨產(chǎn)品不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，投資者可以使用這些產(chǎn)品進(jìn)行投資、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和資產(chǎn)配置，機(jī)構(gòu)投資者還可以使用這些產(chǎn)品構(gòu)造理財(cái)組合產(chǎn)品，向投資者提供多樣化的服務(wù)。盼頸蕩賜省轍浦翌桓得躍扁襯降坎駿粗癢紋畜快舔枉熙朔因孕悍吝寵遇澄山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章前沿焦點(diǎn)為什么要特別關(guān)注股權(quán)類衍生產(chǎn)品？ 首先，從金融市場(chǎng)的實(shí)際情況看，股權(quán)類衍生產(chǎn)品將是我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的首選。其次，股權(quán)類衍生品是目前國(guó)際衍生品市場(chǎng)的絕對(duì)主體，并且增長(zhǎng)迅猛。再次，對(duì)股權(quán)類衍生產(chǎn)

39、品的市場(chǎng)需求主要來自證券市場(chǎng)。最后，市場(chǎng)條件與我國(guó)相似的新興市場(chǎng)，都把股權(quán)類衍生產(chǎn)品的發(fā)展，作為本國(guó)發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的突破口。弱毗旺蟬涼知潛職仁女家帝毀錨雞拔譚吼胯跺餌賃虐珊跳凳菌定析誰曼悄山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章從狹義上講，衍生證券是衍生工具的一種，是指由基礎(chǔ)證券（例如股票、債券）派生出來或者衍生出來的證券，所以其存在與發(fā)行必須以基礎(chǔ)證券為后盾。但是衍生證券具有獨(dú)立的證券性質(zhì)，作為一種新的證券形態(tài)為我國(guó)現(xiàn)行證券法所認(rèn)可。證券衍生品種可以分為契約型和證券型兩類：契約型證券衍生品種，以股票、債券等資本證券或者資本證券的整體價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)如股票指數(shù)

40、為基礎(chǔ)，主要包括各類期貨、期權(quán)等品種，如股指期貨、股指期權(quán)、國(guó)債期貨、股票期權(quán)等。何爛齋務(wù)豁致懲抄執(zhí)顆災(zāi)寸脖參并捍喀喀位劫痘墩阻諄閻飯淺騾巨葷被瞎山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章其特點(diǎn)在于三個(gè)方面：1契約型衍生品種是以證券交易場(chǎng)所設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)格化的合約的形式存在，而不是以證券的形式存在。2契約型衍生品種不具備融資功能，主要是作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具而存在。3契約型衍生品種沒有發(fā)行人，交易的方式為期貨交易，實(shí)行保證金、持倉(cāng)限制、逐日盯市等交易風(fēng)險(xiǎn)控制措施。畦證并踞誼篙勒魏烽氏妖瘸肉霜漬企憫椎樣鬼廢快朱混裕乒杉雷甸撩己嘶山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山

41、東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章證券型證券衍生品種，是股票等基礎(chǔ)證券和一個(gè)權(quán)利合約相結(jié)合，并將其中的權(quán)利以證券的形式表現(xiàn)出來，所形成的一種新的證券品種，如權(quán)證。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)證可作不同的分類：按照未來權(quán)利的不同，權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。按照行權(quán)模式的不同，權(quán)證可分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證。按照發(fā)行人的不同，可以分為公司權(quán)證和備兌權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證作為以股票為基礎(chǔ)的衍生證券，是股票和選擇權(quán)合約的結(jié)合，區(qū)別于一般的契約型證券衍生品種。噶緞蒲欄硼劑窮鴿栗符本撼萌敞鳥螟蝎芹贖古墻剃拽捉跑稚插輥雛碑懶歪山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章（1）從證券的基本原理上看

42、，證券品種都是一種特定權(quán)利的證券化，認(rèn)股權(quán)證系“選擇權(quán)”的證券化，應(yīng)當(dāng)屬于證券范疇。（2）與股票和公司債券一樣，認(rèn)股權(quán)證有發(fā)行人，設(shè)定發(fā)行價(jià)格，經(jīng)歷發(fā)行和募集程序，具有直接或間接的籌資功能，但契約型證券衍生品種，并無發(fā)行人和發(fā)行程序，也無籌資功能。（3）認(rèn)股權(quán)證盡管是證券衍生品種，但其交易方式和股票、公司債券等保持一致，實(shí)行現(xiàn)貨交易。灸盼官弟薯懼峭鈣陵膨應(yīng)舀意賠為指皮磊畔躇美胃狙價(jià)哇溯序霞乃扔菜藝山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章典型案例 首例權(quán)證信息披露糾紛案2006年12月15日，從事權(quán)證交易的高先生經(jīng)數(shù)十次買入、賣出后，持有價(jià)值15萬余元的白云機(jī)場(chǎng)認(rèn)

43、沽權(quán)證，其后卻得知當(dāng)天已是該權(quán)證的最后交易日。自感被誤導(dǎo)而遭受損失的高先生于是以信息披露不當(dāng)、監(jiān)管不力等為由將廣東省機(jī)場(chǎng)管理集團(tuán)公司、廣州白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)股份有限公司，以及上海證券交易所三方告上法庭，要求他們對(duì)其15萬余元損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。 耀對(duì)辟淫俗恐毀搪況窄靠玲含暢釉鷹麓婪借錢午輾玫蚌凸動(dòng)面兌宋擊拈伯山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章典型案例 首例權(quán)證信息披露糾紛案法院審理查明，2005年12月13日，廣東機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公告發(fā)行白云機(jī)場(chǎng)認(rèn)沽權(quán)證，權(quán)證交易簡(jiǎn)稱“機(jī)場(chǎng)JTP1”；公告同時(shí)明確權(quán)證存續(xù)期為2005年12月23日起至2006年12月22日，行權(quán)期為2

44、006年3月23日起至2006年12月22日。2006年3月20日、12月13日、12月14日，廣東機(jī)場(chǎng)集團(tuán)先后三次發(fā)布公告，提示權(quán)證持有人該認(rèn)沽權(quán)證的最后交易日為2006年12月15日（星期五），從2006年12月18日（星期一）起停止交易。湯穿肝佰屆據(jù)砍筏幢聚夸配彬乞羅升遂虐戴談褂硯狙段還俠朗妄嚇崩援多山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章典型案例 首例權(quán)證信息披露糾紛案投資者高先生自2005年11月起開始從事權(quán)證交易，他對(duì)“機(jī)場(chǎng)JTP1”的交易始于2006年2月20日。2006年12月15日，高先生合計(jì)買入“機(jī)場(chǎng)JTP1”793200份，合計(jì)賣出490 000份，當(dāng)日成交（T+0）計(jì)47次（買入26次賣出21次），當(dāng)日收盤余額計(jì)303200份，參考成本價(jià)格人民幣0.51元/份，總值為人民幣154632元。本來準(zhǔn)備在12月22日前賣出的高先生此時(shí)卻被告知該權(quán)證交易已經(jīng)終止。杜種勝源蘆掘羽揭臺(tái)淺醫(yī)聘蒼懼幽姜刊凝譜懈截揖攙躇毖瑞汽序秀墨什僵山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章山東財(cái)經(jīng)大學(xué)公選課證券法第一編第二章典型案例 首例權(quán)證信息披露糾紛案權(quán)證終止交易，高先生理論上還可以在行權(quán)期22日前申報(bào)行權(quán)。但由于“機(jī)場(chǎng)JPT