透視美國銀行業(yè)壓力測試

1、美國銀行業(yè)壓力測試壓力測試主要針對交易資產(chǎn)超過1000億美元的美國19家銀行控股公司，監(jiān)管當(dāng)局要求他們在基準(zhǔn)情景和更壞情景下，對其持有的貸款、證券、和交易相關(guān)頭寸在2009年和2010年可能遭受的損失進(jìn)行評估，包括表外資產(chǎn)的潛在損失。參加壓力測試的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)其2008年底余額對以下各項在2009年和2010年可能遭受的損失進(jìn)行評估，主要包括優(yōu)先留置權(quán)抵押貸款、次級留置權(quán)抵押貸款、工商企業(yè)貸款、商業(yè)地產(chǎn)貸款、信用卡貸款、證券、交易頭寸和交易對手風(fēng)險。然后對以下各項的收益進(jìn)行估計，包括撥備前凈收益、貸款和租賃損失準(zhǔn)備。壓力測試的資本要求公式大致如下:壓力測試資本補(bǔ)充要求=風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)x6%現(xiàn)有股

2、權(quán)資本余領(lǐng)+可能遭受損失一各項收益和資本補(bǔ)充美國銀行業(yè)壓力測試結(jié)果金融機(jī)構(gòu)整體損失評估，壓力測試報告顯示，在美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更壞情景時，美國19家最大金融機(jī)構(gòu)2009年和2010年的累計損失為5992億美元，其中4550億美元損失來自所持有的貸款組合，即在更壞情景下19家金融機(jī)構(gòu)總貸款累計損失率將高達(dá)9.1%，超過了上世紀(jì)大蕭條時期創(chuàng)下的貸款損失率的最高記錄。報告估計來自交易賬戶的損失約為1350億美元。報告顯示，截至2008年底，19家金融機(jī)構(gòu)的資本充足率都達(dá)到最低監(jiān)管資本要求，其中一級資本總額為835訓(xùn)乙美元，足以抵御6000億美元的可能損失。另外，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營獲得的收人也可覆蓋損失，盡管

3、在更壞情景中的收入水平比基準(zhǔn)情景有所下降?？紤]到損失、收益和準(zhǔn)備金要素，根據(jù)2008年底的財務(wù)數(shù)據(jù)，到2010年底，在更壞情景下，19家金融機(jī)構(gòu)總共而要補(bǔ)充1850億美元股權(quán)資本才能達(dá)到股權(quán)資本充足率6%的要求，其中9家金融機(jī)構(gòu)不需要補(bǔ)充資本，另外10家金融機(jī)構(gòu)在更壞情景下一級資本充足率仍超過6%，只是資本結(jié)構(gòu)中普通股權(quán)資本充足率未達(dá)到6%的監(jiān)管要求。由于2009年第一季度19家金融機(jī)構(gòu)已補(bǔ)充資本高達(dá)1104億美元，因而最終美國19家金融機(jī)構(gòu)需要補(bǔ)充股權(quán)資本為746億。為了評估金融機(jī)構(gòu)證券資產(chǎn)可能遭受的損失，美國監(jiān)管當(dāng)局主要對金融機(jī)構(gòu)的證券資產(chǎn)面臨的信用風(fēng)險進(jìn)行了評估。截至2008年底，19家

4、金融機(jī)構(gòu)持有證券資產(chǎn)達(dá)1.5萬億美元，其中超過一半是主權(quán)國家債券、金融債和高信用評級的州政府債券，這些債券承擔(dān)的信用風(fēng)險很小。另外，有2000億證券是非機(jī)構(gòu)的抵押支持債券(MBS)，其中部分是高風(fēng)險的非優(yōu)質(zhì)房貸支持債券。19家金融機(jī)構(gòu)其余約5500億美元的證券資產(chǎn)由公司債券、共同基金和其他資產(chǎn)支持證券構(gòu)成。對于證券資產(chǎn)到期前是否需要減記的問題，監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，如果目前的信用支持不足以租蓋預(yù)期損失，證券估值將根據(jù)“非臨時性減記”規(guī)定進(jìn)行，減記額等于成本與市值之差。報告估計在更壞情景下，19家金融機(jī)構(gòu)的“非臨時性減記”額為350億美元，其中一半來自非機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券。監(jiān)管當(dāng)局對交易資產(chǎn)超過100

5、0億美元的金融機(jī)構(gòu)交易賬戶在發(fā)生類似2008年下半年市場暴跌情形下可能遭受的損失進(jìn)行了調(diào)查，僅5家金融機(jī)構(gòu)的損失就近1000億美元，主要是由私募股權(quán)公司和衍生品交易對手風(fēng)險造成的。調(diào)查顯示，在2008年底之前的6個季度里，19家金融機(jī)構(gòu)及其所收購的公司的損失高達(dá)4000億美元，其中收購資產(chǎn)估值損失為643億美元。美聯(lián)儲的另一種更全面、更保守的損失評估認(rèn)為19家金融機(jī)構(gòu)在更壞情景下的可能損失達(dá)9350億美元。各金融機(jī)構(gòu)損失評估及資本補(bǔ)充要求美聯(lián)儲的壓力報告顯示，在未來兩年，假如發(fā)生更壞情景，19家金融機(jī)構(gòu)中有10家需要補(bǔ)充資本，總額為746億美元，其余9家金融機(jī)構(gòu)資本充足，不需要額外補(bǔ)充資本。美

6、國監(jiān)管當(dāng)局要求，根據(jù)壓力測試結(jié)果需要補(bǔ)充股權(quán)資本的金融機(jī)構(gòu)在2009年6月8日以前擬定補(bǔ)充資本計劃，并在11月9日以前實施。根據(jù)上表數(shù)據(jù)，可以得出以下幾點結(jié)論:美國銀行業(yè)目前總體資本充足，大型金勝機(jī)構(gòu)已無破產(chǎn)之虎。占美國銀行業(yè)資產(chǎn)三分之二的19家大型金融機(jī)構(gòu)平均核心資本充足率為10.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國監(jiān)管當(dāng)局對于資本良好銀行的核心資本充足率6%的標(biāo)準(zhǔn).即使是普通股權(quán)資本充足率，美國主要金融機(jī)構(gòu)高達(dá)5.28%，高于巴塞爾協(xié)議要求最低資本要求4%的水平。側(cè)于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的金觸機(jī)構(gòu)之總損失水平較高。即以商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)之總損失水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以投資銀行業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)的總損失水平。美國金融

7、機(jī)構(gòu)中需要補(bǔ)充普通股權(quán)資本的10家中的前四家除通用汽車金融服務(wù)公司外，其余三家金融機(jī)構(gòu)（美國銀行、花旗集團(tuán)和富國銀行）業(yè)務(wù)均側(cè)重于商業(yè)銀行，且加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)都超過萬億美元，三家銀行需要補(bǔ)充的普通股權(quán)資本高達(dá)531億美元，占需要補(bǔ)充普通股權(quán)資本的71%，可見此次壓力測試主要測試金融機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險，即貸款損失。不需要補(bǔ)充普通股權(quán)資本的投資銀行高盛，僅涉及商業(yè)地產(chǎn)貸款損失1000萬美元，貸款總損失率僅為0.9%，大大低于資本補(bǔ)充大戶美國銀行10%的水平。此次壓力測試強(qiáng)調(diào)核心資本中普通股權(quán)資本吸收損失的功能，優(yōu)先股資本的作用被弱化。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，核心資本主要由實收資本（普通股、優(yōu)先股）和公開

8、儲備構(gòu)成，由于優(yōu)先股需要支付固定的利息，加大了金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)成本.削弱了其盈利水平和抵御風(fēng)險能力。2009年一季度花旗集團(tuán)（普通股權(quán)資本比例最低）賬面盈利16億美元，但支付優(yōu)先股股息之后，普通股每股虧損18美分，資本充足率進(jìn)一步下降。由于美國銀行業(yè)在危機(jī)中風(fēng)險上升，籌資困難，它們發(fā)行的優(yōu)先股年利率高達(dá)8%，造成銀行業(yè)沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。因此本次美國監(jiān)管當(dāng)局更注視核心資本中普通股權(quán)資本的比重，要求普通股權(quán)資本與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)之比不低于6%，旨在提高金融機(jī)構(gòu)資本吸收損失的能力，維持金融體系的穩(wěn)定。對美國銀行業(yè)壓力測試的爭議本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)是自上世紀(jì)三十年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，標(biāo)準(zhǔn)普爾報告顯示，全球股

9、市在過去的2008年累計損失市值17萬億美元，2009年4月美國失業(yè)率升至8.9%，創(chuàng)下上世紀(jì)90年代以來最高紀(jì)錄;2009年第一季度美國經(jīng)濟(jì)下滑6.1%，雖然小于上季度6.3%的下滑幅度，但經(jīng)濟(jì)陷人嚴(yán)重衰退已無爭議。由于金融業(yè)的穩(wěn)定是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提，于是美聯(lián)儲、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險公司聯(lián)合對美國19家大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行壓力測試，目的在于掌握金融業(yè)真實的抵御風(fēng)險的能力，未雨綢繆，對于可能陷人經(jīng)營困難的機(jī)構(gòu)提前救助，避免金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)對市場形成新的沖擊。因此，美國監(jiān)管當(dāng)局的壓力測試值得肯定，但仍引發(fā)不小的市場爭議。關(guān)于測試時機(jī)選擇在宏觀經(jīng)濟(jì)即將觸底轉(zhuǎn)升之際進(jìn)行壓力測試，時機(jī)選擇值得商榷。壓力

10、測試旨在探知在最壞情景下，金融機(jī)構(gòu)可能遭受的最大損失。但自2007年8月金融危機(jī)以來，金融機(jī)構(gòu)已遭受了巨額損失，僅花旗集團(tuán)的減記總額就超過300億美元，金融機(jī)構(gòu)被迫接受了政府近6000億美元的救助，處于上世紀(jì)三十年代以來最困難的時期。在金融機(jī)構(gòu)陷入金融危機(jī)的泥沼難以自拔之際對其進(jìn)行面臨更壞情景的壓力測試，有要求金融機(jī)構(gòu)連續(xù)承受兩輪金融危機(jī)沖擊的嫌疑，如果結(jié)果顯示金融機(jī)構(gòu)需要大補(bǔ)充資本，極可能引發(fā)新一輪危機(jī)。但在此時壓力測試結(jié)果顯示金融機(jī)構(gòu)資本充足，又難以令人信服。關(guān)于風(fēng)險測試范圍此次壓力測試僅包括信用風(fēng)險而不涉及市場風(fēng)險和操作風(fēng)險，明顯低估了投資銀行在更壞情景下的資本要求。本輪金融危機(jī)以來，次

11、級房貸相關(guān)金融衍生品價格的攀跌引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)巨額減記，此項損失是信用風(fēng)險引發(fā)的市場風(fēng)險，危機(jī)中首先倒下的貝爾斯登、雷曼主要損失來自衍生品而非貸款。但在美國三大股指已經(jīng)重挫40%的情況下已無法對市場風(fēng)險的極端情景進(jìn)行假設(shè)，操作風(fēng)險的更壞情景更是無法確定，于是監(jiān)管當(dāng)局選擇了放棄，只選擇貸款損失率9.1%的更壞情景（極端情景），于是以高盛為首的投資銀行順利通過壓力測試。關(guān)于資本補(bǔ)充要求壓力測試的普通股權(quán)資本充足率不低于6%的要求在危機(jī)之中提高了金融機(jī)構(gòu)資本負(fù)擔(dān)，不利于金融市場的穩(wěn)定和復(fù)蘇。巴塞爾資本協(xié)議要求金融機(jī)構(gòu)核心資本充足率不低于4%，核心資本包括優(yōu)先股、普通股和公開儲備，美國金融監(jiān)管當(dāng)局要求參加壓力測試的大型金融機(jī)構(gòu)普通股權(quán)資本充足率不低于6%，使得本來滿足監(jiān)管資本要求的金融機(jī)構(gòu)在金融市場并不景氣的情形下籌集更多資本，引發(fā)一輪新股增發(fā)潮，在一定程度上打擊了市場信心。另外，美國監(jiān)管當(dāng)局臨時只針對大型金融機(jī)構(gòu)提高資本要，其合法性和公平性受到質(zhì)疑，并引發(fā)了大t的游說活動。如果在經(jīng)濟(jì)衰退之中將美國所有金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)資本充足率提高到6