企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)(ppt-77頁(yè))課件

1、第十二章 財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述什么是財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的匯總、計(jì)算、對(duì)比和說(shuō)明，借以揭示和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量和公司風(fēng)險(xiǎn)，為報(bào)表使用者進(jìn)行投資、籌資和經(jīng)營(yíng)決策提供財(cái)務(wù)信息。 案例1 廣夏神話 1999年，銀廣夏的每股盈利0.51元；股價(jià)則從1999年12月30日的13.97元啟動(dòng)，一路狂升，至2000年4月19日漲至35.83元。次日實(shí)施了優(yōu)厚的分紅方案10轉(zhuǎn)贈(zèng)10后，即進(jìn)入填權(quán)行情，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價(jià)格75.98元，全年上漲440%，高居深滬兩市第二。2000年年報(bào)披露的

2、業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)“奇跡”，在股本擴(kuò)大一倍基礎(chǔ)上，每股收益攀升至0.827元。 2001年8月2日,在財(cái)經(jīng)雜志上, 寧夏銀廣夏股份公司被揭露財(cái)務(wù)報(bào)告做假,虛增利潤(rùn)7.45億遠(yuǎn),使其股票價(jià)格從30多元一路下跌至最低時(shí)2元多,致使投資者損失數(shù)十億元,如紹興輕紡城因此損失0.78億元,上海全陵損失0.5億元以上.中經(jīng)開(kāi)、景宏基金損失更慘,均在億元以上。項(xiàng)目20001999增長(zhǎng)應(yīng)收款項(xiàng)943023120.54504909522.4687%存貨394825601.77359396431.319.8%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入908988746.19383579946.41137%利潤(rùn)總額423379422.4512974631

3、6.18226%所得稅7389721.672077612.65稅率1.7%1.6%銀廣夏99-2000年報(bào)表個(gè)別項(xiàng)目比較不恰當(dāng)?shù)氖杖氪_認(rèn)-銀廣夏 2001年9月5日中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人發(fā)表講話，查明銀廣廈公司通過(guò)偽造購(gòu)銷合同、偽造出口報(bào)關(guān)單和虛開(kāi)增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件、偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7.45億元。其中，1999年、2000年、2001年1-6月分別虛增利潤(rùn)17781.86萬(wàn)元、56704.74萬(wàn)元、894萬(wàn)元，當(dāng)期實(shí)際虧損分別為5003.2萬(wàn)元、14940.1萬(wàn)元、2557.1萬(wàn)元。案例2 百事公司和舊瓶子 1980年1985年5年間，百事可樂(lè)旗下的聯(lián)

4、合飲料國(guó)際公司在墨西哥和菲律賓的分公司的雇員利用各種偽造技術(shù)偽造收入，包括將破損的或不能使用的瓶子計(jì)入存貨，收回的應(yīng)收賬款不作轉(zhuǎn)銷處理、增計(jì)瓶子的存貨價(jià)值以及篡改支出帳目。這些行為使公司的4500萬(wàn)美元的廢棄瓶子保留在賬面上，總共虛增凈收益達(dá)9200萬(wàn)元。案例 3 美國(guó)微波通信公司(前身為美國(guó)世通公司)12日公布了美國(guó)世通公司新的資產(chǎn)調(diào)查報(bào)告，報(bào)告稱在2000年至2002年期間，世通公司累計(jì)虧損達(dá)到737億美元。曾為美國(guó)國(guó)內(nèi)第二大長(zhǎng)途電話經(jīng)營(yíng)商的世通公司在2002年夏天爆出美國(guó)歷史上特大財(cái)務(wù)欺詐丑聞，最終被迫于當(dāng)年7月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。2003年4月，世通公司更名為美國(guó)微波通信公司。微波通信公司新

5、的資產(chǎn)調(diào)查報(bào)告顯示，世通公司2000年凈虧損489億美元，2001年凈虧損156億美元。而世通公司原來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告則顯示，該公司在上述兩年中分別贏利47億美元和14億美元。另外，微波通信公司還首次公布了世通公司2002年全年的財(cái)務(wù)報(bào)告，世通公司當(dāng)年凈虧損92億美元。 丑聞披露后，WorldCom股價(jià)也從3年前的峰值64.50美元暴跌至2002年7月1日最低點(diǎn)的6美分，投資者手中的WorldCom股票縮水了將近1750億美元，WorldCom的負(fù)債達(dá)280億美元，總資產(chǎn)為1040億美元。近年出現(xiàn)誠(chéng)信問(wèn)題的大企業(yè) 安然公司：美能源巨頭， 財(cái)務(wù)造假，破產(chǎn)保護(hù) 安達(dá)信：美著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所，財(cái)務(wù)欺詐，破產(chǎn)

6、保護(hù) 世通公司：美第二大長(zhǎng)話公司，財(cái)務(wù)造假，破產(chǎn)保護(hù) 泰科國(guó)際：世界最大的電氣、電子元件制造商和服務(wù)商， 財(cái)務(wù)信息欺瞞 施樂(lè)公司：復(fù)印機(jī)的發(fā)明者，全球著名的辦公用品生產(chǎn) 商， 財(cái)務(wù)造假 阿霍爾德：荷蘭公司，世界第三大食品經(jīng)銷商，財(cái)務(wù)造假 美國(guó)國(guó)際集團(tuán)：全球最大的保險(xiǎn)公司，虛報(bào)利潤(rùn)報(bào)表分析的外部使用者短期債權(quán)人 - 關(guān)心資金的流動(dòng)性和安全性。長(zhǎng)期債權(quán)人 - 關(guān)心公司的長(zhǎng)期現(xiàn)金流。投資人（股東） - 關(guān)心資本的保值增值狀況和企業(yè)獲利能力。經(jīng)營(yíng)決策者關(guān)心公司各個(gè)方面。政府因身份不同而關(guān)注不同。財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力評(píng)價(jià)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力公司經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)報(bào)表

7、分析框架 （一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境和戰(zhàn)略分析公司經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析主要指宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)分析。20世紀(jì)80年代初，哈佛大學(xué)商學(xué)院的Michael Porte 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析和戰(zhàn)略分析的一般方法SWOT分析法 外部威脅(threats) 外部機(jī)會(huì)(opportunities)內(nèi)部弱勢(shì)(weakness)內(nèi)部強(qiáng)勢(shì)(strengths) 市場(chǎng)開(kāi)發(fā) 產(chǎn)品開(kāi)發(fā) 轉(zhuǎn)移 收縮剝離或清算 市場(chǎng)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā) 縱向一體化橫向一體化 多元化 合資經(jīng)營(yíng)波士頓矩陣（BCG Matrix）戰(zhàn)略：發(fā)展、保持、收割、放棄圖2-2 PC 產(chǎn)業(yè)鏈的“微笑曲線 公司戰(zhàn)略選擇的衡量標(biāo)準(zhǔn)能否有效地使用各種資源，為客戶提供超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)

8、公司價(jià)值增值。 （二）會(huì)計(jì)分析 會(huì)計(jì)分析是指根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性和相關(guān)性進(jìn)行分析，以便提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，并為財(cái)務(wù)分析的可靠性提供保證。 會(huì)計(jì)分析基本內(nèi)容：盈利質(zhì)量分析 1. 辨認(rèn)關(guān)鍵因素的會(huì)計(jì)政策2.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策靈活性3.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息披露策略4. 識(shí)別和評(píng)價(jià)危險(xiǎn)信號(hào)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表 （三）財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析是通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。 財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析主要包括獲利與獲利能力分析、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)分析等方面。 （四）前景分析 前景分析包括兩個(gè)方面：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本內(nèi)容： （1）編制

9、預(yù)計(jì)報(bào)表，展示公司未來(lái)各種戰(zhàn)略決策的目標(biāo)； （2）確定計(jì)劃期內(nèi)各項(xiàng)投資及生產(chǎn)發(fā)展所需資本數(shù)量、時(shí)間安排、需追加的營(yíng)運(yùn)資本數(shù)量。 （3）結(jié)合公司的股利政策、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)方針等財(cái)務(wù)政策，確定資本來(lái)源與運(yùn)用計(jì)劃； （4）分析各種因素對(duì)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的敏感程度，提高預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可行性。（五）公司價(jià)值分析 公司價(jià)值分析的方法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、乘數(shù)法、期權(quán)估價(jià)法等 公司價(jià)值分析的目的 明確價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素和源泉，為投資決策提供依據(jù)。 二、財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征 財(cái)務(wù)報(bào)告是指公司對(duì)外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件。 財(cái)務(wù)報(bào)告基本報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 損益表 現(xiàn)金

10、流量表 股東權(quán)益變動(dòng)表報(bào)表附注 底注 旁注應(yīng)符合公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求應(yīng)符合有關(guān)管理機(jī)構(gòu)（證券）的規(guī)定和要求財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本情況 利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)與分配情況 資本增減與周轉(zhuǎn)情況 潛在的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）基本財(cái)務(wù)報(bào)表 1.資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表是用來(lái)反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的一種靜態(tài)報(bào)表。 編制依據(jù)：資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益 作用：了解公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況； 分析公司的資本來(lái)源及其構(gòu)成比例； 預(yù)測(cè)公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財(cái)務(wù)彈性。 2. 利潤(rùn)表 總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的動(dòng)態(tài)報(bào)表。 編制依據(jù)：收入 費(fèi)用

11、= 利潤(rùn) 作用：了解公司一定時(shí)期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營(yíng)成果； 分析公司的發(fā)展趨勢(shì)和盈利能力； 考核公司管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 3.現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動(dòng)態(tài)報(bào)表。 編制依據(jù)：現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量 作用：分析公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向； 反映現(xiàn)金在流動(dòng)中的增減變動(dòng)狀況，說(shuō)明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響； 從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。 4. 股東權(quán)益增減變動(dòng)表 股東權(quán)益增減變動(dòng)表是反映上市公司本期（年度或中期）內(nèi)截止期末股東權(quán)益增減變動(dòng)情況的報(bào)表。 （二）報(bào)表附注 報(bào)表附注是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表編制

12、基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所作的解釋。 基本內(nèi)容： 會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更情況的說(shuō)明； 重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的說(shuō)明； 關(guān)鍵計(jì)量假設(shè)的說(shuō)明； 或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)的說(shuō)明；資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說(shuō)明； 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說(shuō)明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說(shuō)明； 公司合并、分立的說(shuō)明； 重大投資、融資活動(dòng)的說(shuō)明； 財(cái)務(wù)報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明； 有助于理解和分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表需要說(shuō)明的其他事項(xiàng)。(三）財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū) 財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)基本內(nèi)容： 公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況； 利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況； 資本增減和周轉(zhuǎn)情況； 對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大影響 的其他事項(xiàng)等。 財(cái)務(wù)報(bào)表與公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系

13、第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法一、趨勢(shì)分析法（一）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較 指連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同指標(biāo)變化的比較分析。揭示各會(huì)計(jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額變化和百分率變化情況。 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表等） 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等） 比較分析A 會(huì)計(jì)期間B 會(huì)計(jì)期間 絕對(duì)金額增減百分率增減（二）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較 是以會(huì)計(jì)報(bào)表中某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算其各組成指標(biāo)占總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，判斷財(cái)務(wù)活動(dòng)變化趨勢(shì)。 同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較。 不同公司之間橫向比較。 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等） 流動(dòng)資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資

14、產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨 百分比報(bào)表分析編制（三）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較 1、定基動(dòng)態(tài)比率： 將連續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算每一期間各項(xiàng)目對(duì)基期的百分比。 定基動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額固定基期數(shù)額100% 2、環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額 前期數(shù)額 100%各會(huì)計(jì)期間 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等） 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等） 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等） 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等） 財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等） ABCD假定A會(huì)計(jì)期間為基期各會(huì)計(jì)期間的同一項(xiàng)目之間的比

15、較分析二、 比率分析法1、構(gòu)成比率：各個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值2、效率比率：某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出關(guān)系。3、相關(guān)比率：以某個(gè)項(xiàng)目和與其相關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率。注意：1、對(duì)比項(xiàng)目相關(guān)性 2、對(duì)比口徑一致性 3、衡量標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性 歷史標(biāo)準(zhǔn)（如上期實(shí)際、上年同期實(shí)際、歷史先進(jìn)水平、有典型意義的時(shí)期實(shí)際水平等 ）行業(yè)目標(biāo)（如主管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)頒布的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)外同類企業(yè)的先進(jìn)水平，國(guó)內(nèi)外同類企業(yè)的平均水平等 ）預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)算指標(biāo)、設(shè)計(jì)指標(biāo)、定額指標(biāo)、理論指標(biāo)等 ）公認(rèn)國(guó)內(nèi)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)三、 因素分析法 依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向

16、和影響程度的方法。 具體方法有兩種： 一是連環(huán)替代法 二是差額分析法 注意：1、因素分解關(guān)聯(lián)性 2、因素替代順序性 3、順序替代連環(huán)性 4、計(jì)算結(jié)果假定性財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性1、以歷史成本計(jì)價(jià)，資產(chǎn)不代表現(xiàn)行成本或價(jià)值2、假定幣值不變，不按通貨膨脹調(diào)整。3、穩(wěn)健原則，只預(yù)計(jì)損失不計(jì)收益。4、分期報(bào)告，短期陳報(bào)，不反應(yīng)長(zhǎng)期潛力信息（二）報(bào)表的真實(shí)性問(wèn)題（三）企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性（四）比較基礎(chǔ)問(wèn)題第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)獲利能力分析企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系一、財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)比率分類：

17、資產(chǎn)負(fù)債表 存量比率 利潤(rùn)表 流量比率流量與存量之間的比率 資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)目是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，不能準(zhǔn)確地反映這個(gè)變量在一定時(shí)期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意 從價(jià)值創(chuàng)造的角度出發(fā)，財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)是公司的盈利能力和可持續(xù)增長(zhǎng)能力。盈利能力和增長(zhǎng)能力收入與費(fèi)用管理營(yíng)運(yùn)資本與長(zhǎng)期資產(chǎn)管理負(fù)債與股權(quán)管理股利支付率經(jīng)營(yíng)管理投資管理資本結(jié)構(gòu)股利政策經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略盈利能力資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率償債能力增長(zhǎng)能力二、獲利能力分析 是企業(yè)資金增值的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。是財(cái)務(wù)比率分析的核心。 1 一般企業(yè)獲

18、利能力指標(biāo)見(jiàn)下表 注意：成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用并非資本公積的所有金額都屬于所有者投資，只有其中的資本溢價(jià)（股本溢價(jià)）屬于資本性投資。財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式注意問(wèn)題一般 獲利能力 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入實(shí)務(wù)中銷售凈利潤(rùn)率、銷售毛利率成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額指標(biāo)越高，成本費(fèi)用控制得好盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)指標(biāo)越高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大 總資產(chǎn)報(bào)酬率息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)指標(biāo)越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)、運(yùn)營(yíng)

19、效益越好，對(duì)企業(yè)投資人債權(quán)人利益的保證程度高 資本收益率凈利潤(rùn)/平均資本反映實(shí)際獲得投資額的回報(bào)水平 2上市公司獲利能力指標(biāo) 上市公司獲利能力 財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式注意問(wèn)題每股收益普通股當(dāng)期凈利潤(rùn)/當(dāng)期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)指標(biāo)越高獲利能力越強(qiáng) 每股股利現(xiàn)金股利總額/年末普通股股數(shù)EPS股利支付率市盈率每股市價(jià)/每股收益指標(biāo)高，投資者看好未來(lái)、投資風(fēng)險(xiǎn)大 每股凈資產(chǎn)年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)每股賬面權(quán)益、理論最低價(jià) 注意：每股凈資產(chǎn)、每股收益與每股股利三者間的關(guān)系在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債比率不變的情況下，每股凈資產(chǎn)越大，每股收益越大；在股利支付率不變的情況下，每股收益越大，每股股利越多。

20、 每股收益=凈資產(chǎn)收益率每股凈資產(chǎn) =總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)每股凈資產(chǎn) =營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率每股凈資產(chǎn) 三、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)指標(biāo)計(jì)算公式注意問(wèn)題運(yùn) 營(yíng) 能 力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額周轉(zhuǎn)速度快，表明賬齡短、回收快；短期償債能力強(qiáng)；減少壞賬和機(jī)會(huì)成本，提高流動(dòng)資產(chǎn)投資收益。信用政策是否恰當(dāng)。存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額周轉(zhuǎn)速度快，表明資產(chǎn)占有水平低。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)速度快，表明相同的資產(chǎn)可完成更多的周轉(zhuǎn)額，或節(jié)約流動(dòng)資金。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)凈值周轉(zhuǎn)速度快，表明固定資產(chǎn)利用充分、投資決策得當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理。指標(biāo)計(jì)算公式注意問(wèn)

21、題運(yùn) 營(yíng) 能 力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)速度快，表明全部資產(chǎn)使用效率高不良資產(chǎn)比率（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+應(yīng)提未提應(yīng)攤未攤潛虧掛賬+未處理財(cái)產(chǎn)損失）/（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+資產(chǎn)總額）反映資產(chǎn)的質(zhì)量和資產(chǎn)的利用效率，體現(xiàn)生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營(yíng)NCF/平均資產(chǎn)總額四、償債能力分析 （一）短期償債能力分析 1、 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 注意： (1) 該比率越高，償債能力越強(qiáng)，但不意味有足夠現(xiàn)金償債(2) 不同企業(yè)、不同時(shí)期，指標(biāo)不同(3) 指標(biāo)不宜過(guò)高，否則企業(yè)閑置資金多，獲利能力差(4) 分析時(shí)剔除虛假因素2、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 該比率越高，償債能力越強(qiáng)，比率

22、低不意味到期無(wú)力償債 =貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) =流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng) 資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)NCF /年末流動(dòng)負(fù)債 指標(biāo)越大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金能力強(qiáng)，償債有保障，但過(guò)高表示現(xiàn)金利用不充分，影響獲利能力。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 債權(quán)人：指標(biāo)越低越好；經(jīng)營(yíng)者：過(guò)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，過(guò)低未充分利用財(cái)務(wù)杠桿。將償債能力、獲利能力結(jié)合分析2、產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)指標(biāo) 3、或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額/股東權(quán)益總額 越低，償債越有保障，過(guò)高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大 =已貼現(xiàn)商業(yè)

23、承兌匯票+對(duì)外擔(dān)保+未決訴訟金額+其他或有負(fù)債金額 4、已獲利息倍數(shù)= 息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 反映獲利能力和償債能力（至少大于1，為3較適當(dāng)）5、帶息負(fù)債比率= 帶息債務(wù)/債務(wù)總額 指標(biāo)小，壓力低；指標(biāo)大，風(fēng)險(xiǎn)高 =短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息財(cái)務(wù)比率評(píng)價(jià)指標(biāo)框架 五、發(fā)展能力指標(biāo)：發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力. 第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本理論企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法有關(guān)部門(mén)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系一企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)概念企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是在各單項(xiàng)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，按著特定方法進(jìn)行匯總，來(lái)測(cè)量企業(yè)業(yè)績(jī)的一種方法。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)內(nèi)容財(cái)務(wù)業(yè)

24、績(jī)定量評(píng)價(jià)管理業(yè)績(jī)定性評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的作用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是綜合衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的一種綜合性方法比單一指標(biāo)更科學(xué)所有者測(cè)量經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)上級(jí)測(cè)量下級(jí)業(yè)績(jī)債權(quán)人測(cè)量債務(wù)人業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的重要依據(jù)獎(jiǎng)金、股票、股票期權(quán)二企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法很多，這里采用杜邦分析和綜合評(píng)分法兩種方法。杜邦分析法（見(jiàn)圖形）杜邦財(cái)務(wù)分析體系結(jié)構(gòu)示意圖現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率 營(yíng)業(yè)收入 平均資產(chǎn)總額 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 凈利 營(yíng)業(yè)收入 銷售收入 營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用 所得稅 -+-全部成本 其他利潤(rùn)

25、指標(biāo)說(shuō)明權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的負(fù)債程度越高。通常的財(cái)務(wù)比率都是除數(shù)，除數(shù)的倒數(shù)就叫作乘數(shù)。所有者權(quán)益除以資產(chǎn)是資產(chǎn)權(quán)益率，權(quán)益乘數(shù)是其倒數(shù)。權(quán)益乘數(shù)=1資產(chǎn)權(quán)益率=1（1資產(chǎn)負(fù)債率）（都是用年初、年末平均數(shù)）權(quán)益凈利率也就是凈資產(chǎn)收益率，它是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)、最具代表性的一個(gè)指標(biāo)。其高低決定因素有三個(gè)方面：營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)ROE由ROA和權(quán)益乘數(shù)的乘積決定，即提高二者的數(shù)值可以提高凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率反映的是企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，它的提高是企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和資金利用效率的提高，表明投資者的投入在企業(yè)中得到了更加有效的利用，是企業(yè)管理人

26、員對(duì)股東的真正貢獻(xiàn)。權(quán)益乘數(shù)的提高卻是以提高股東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。ROA是由營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積決定的。提高營(yíng)業(yè)凈利率可以從兩方面入手，一是提高銷售收入；二是降低銷售成本與各種費(fèi)用開(kāi)支提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是在資產(chǎn)總額不變的情況下提高銷售收入，也可以從兩方面入手，一是降低單位產(chǎn)品的成本，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間不變的條件下減少單位產(chǎn)品占用的資產(chǎn)，使同樣的資產(chǎn)可以產(chǎn)生更多的銷售收入；二是提高各類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，縮短產(chǎn)品占用資產(chǎn)的時(shí)間，創(chuàng)造更多的銷售收入。還可以逐項(xiàng)分析企業(yè)成本費(fèi)用的構(gòu)成，看其是否合理，需要在哪些方面進(jìn)行調(diào)整、改進(jìn)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，公司的流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理，是否需要調(diào)整、改

27、進(jìn)。總之，杜邦分析體系可以幫助我們從資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)利用效率、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多方面入手，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做一個(gè)較全面的分析，從而幫助我們找到提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率、改善權(quán)益報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)的途徑。綜合評(píng)分法選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧最好選擇高值表示好的指標(biāo)適當(dāng)選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)制表的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值指標(biāo) 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值流動(dòng)比率 2 8利息保障倍數(shù) 4 8所有者權(quán)益比率 0.4 12 營(yíng)業(yè)凈利率 8% 10凈資產(chǎn)收益率 16% 10所有者權(quán)益報(bào)酬率 40% 16存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5 8應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6

28、 8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12大學(xué)以上職工的比率 30% 8合計(jì) - 100企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法 指標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)值 標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值 實(shí)際值 實(shí)際得分 （1） （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4)流動(dòng)比率 2 8 2.11 8.44利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8 4 8所有者權(quán)益比率 0.4 12 0.44 13.2 銷售凈利率 8% 10 9% 11.25投資報(bào)酬率 16% 10 18% 11.25所有者權(quán)益報(bào)酬率 40% 16 41% 16.4存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5 8 4 6.4應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6 8 5 6.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12 2 12大學(xué)以上職工的比率 30%

29、8 40% 10.67合計(jì) - 100 - 104.281.財(cái)政部企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的10個(gè)指標(biāo)1.銷售利潤(rùn)率(權(quán)重為15% )=銷售利潤(rùn)/銷售凈收入2.總資產(chǎn)報(bào)酬率(權(quán)重為15% )=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均值3.資本收益率(權(quán)重為15% )=凈利潤(rùn)/總資本平均值4.資本保值收益率(權(quán)重為10% )=期末凈資產(chǎn)值/期初凈資產(chǎn)值5.資產(chǎn)負(fù)債率(權(quán)重為5% )=總負(fù)債/總資產(chǎn)6.流動(dòng)比率(權(quán)重為5% )=流動(dòng)資產(chǎn)總值/流動(dòng)負(fù)債總值7.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5% )=賒銷凈銷售額/應(yīng)收帳款平均值8.存貨周轉(zhuǎn)率(權(quán)重為5% )=銷貨成本/存貨平均值9.社會(huì)貢獻(xiàn)率(權(quán)重為10% )=社會(huì)貢獻(xiàn)額/總資產(chǎn)

30、平均值 注:社會(huì)貢獻(xiàn)總額=工資+利息費(fèi)用+勞保退休金及其他福利+稅+ 凈利潤(rùn)10.社會(huì)累計(jì)率(權(quán)重為15% )=上交財(cái)政總額/社會(huì)貢獻(xiàn)總額2.財(cái)政部企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定的企業(yè)評(píng)價(jià)的8個(gè)指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率4.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率5.存貨周轉(zhuǎn)率6.資本金利潤(rùn)率7.營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率8.成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.中國(guó)股份制企業(yè)評(píng)價(jià)中心上市公司綜合實(shí)力排名指標(biāo)1.企業(yè)資產(chǎn)總額2.凈資產(chǎn)3.營(yíng)業(yè)收入4.利潤(rùn)總額5.凈資產(chǎn)利潤(rùn)率6.每股稅后利潤(rùn)4.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 評(píng)價(jià)考核規(guī)定7個(gè)指標(biāo)1.總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率 總資產(chǎn)貢獻(xiàn)=(利潤(rùn)總額+稅金總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額2.資本保值增

31、值率 資本保值增值率=報(bào)告期期末所有者權(quán)益/上年同期期末所有者權(quán)益3.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額5.成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額6.全員勞動(dòng)生產(chǎn)率 全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=工業(yè)增加值/全部職工平均人數(shù)7.產(chǎn)品銷售率 產(chǎn)品銷售率=工業(yè)銷售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價(jià)) 權(quán)數(shù)是根據(jù)前述各項(xiàng)指標(biāo)在綜合經(jīng)濟(jì)效益中的重要程度由專家調(diào)查法確定的。其中:(1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率20; (2)資本保值增值率16;(3)資產(chǎn)負(fù)債率12; (4)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15;(5)成本費(fèi)用利潤(rùn)率14; (6)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率10;(7)產(chǎn)品銷

32、售率13. 各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,是參照了我國(guó)近期工業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實(shí)際水平及一般標(biāo)準(zhǔn)確定的,其中:(1)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率10.7%;(2)資本保值增值率120%;(3)資產(chǎn)負(fù)債率60%;(4)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.52%;(5)成本費(fèi)用利潤(rùn)率3.71%;(6)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率16500元/人;(7)產(chǎn)品銷售率96%.工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo) 工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)是衡量工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益各個(gè)方面在數(shù)量上總體水平的一種特殊相對(duì)數(shù)，是反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的綜合指標(biāo)。工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)=Z(某項(xiàng)指標(biāo)報(bào)告期數(shù)值該項(xiàng)指 標(biāo)全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)值該項(xiàng)指標(biāo)權(quán)數(shù))總權(quán)數(shù) 由于資產(chǎn)負(fù)債率為逆指標(biāo)，在計(jì)算綜合指數(shù)時(shí)需分別處理。如果指數(shù)值60%，即可得

33、權(quán)數(shù)12分；如果指標(biāo)值60%,期權(quán)數(shù)則按下面公式計(jì)算： 即:(指標(biāo)值-不允許值100)(60-不允許值100)12 考慮到我國(guó)工業(yè)正處于迅速發(fā)展和結(jié)構(gòu)變動(dòng)之中,上述評(píng)價(jià)考核體系也許隨之調(diào)整,故該指標(biāo)體系原則上適用于“九五”期間。5.1 財(cái)政部企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的指標(biāo)（一）5.2 財(cái)政部企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的指標(biāo)（二） 5.3 財(cái)政部企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的指標(biāo)（三） 5.4 財(cái)政部企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的指標(biāo)（四）某公司2007年年初存貨為150萬(wàn)元，年初全部資產(chǎn)總額為1400萬(wàn)元，年初資產(chǎn)負(fù)債率40。2007年年末有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：流動(dòng)比率210，速動(dòng)比率110，資產(chǎn)負(fù)債率35，長(zhǎng)期負(fù)債420萬(wàn)

34、元，全部資產(chǎn)總額1600萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成。2007年獲得營(yíng)業(yè)收入1200萬(wàn)元，發(fā)生經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用90萬(wàn)元，利息費(fèi)用100萬(wàn)元，發(fā)生科技支出58萬(wàn)元（包含在管理費(fèi)用中），存貨周轉(zhuǎn)率6次。2004年末的股東權(quán)益為600萬(wàn)元，企業(yè)適用的所得稅稅率為25。假設(shè)不存在導(dǎo)致股東權(quán)益發(fā)生變化的客觀因素，普通股股數(shù)一直保持為100萬(wàn)股。要求根據(jù)以上資料：（1）計(jì)算2007年年末的流動(dòng)負(fù)債總額、流動(dòng)資產(chǎn)總額、存貨總額、權(quán)益乘數(shù)。（2）計(jì)算2007年的營(yíng)業(yè)成本、已獲利息倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率。（3）計(jì)算2007年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)； （1）全部負(fù)債總額資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率1

35、60035560 （萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債560420140（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率140210294（萬(wàn)元）速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率140110154（萬(wàn)元）年末存貨294154140（萬(wàn)元）權(quán)益乘數(shù)1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）1/（135）1.54（2）年平均存貨（150140）/2145（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)成本存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨6145870（萬(wàn)元）息稅前利潤(rùn)120087090240（萬(wàn)元）已獲利息倍數(shù)240/1002.4（倍） 凈利潤(rùn)（EBITI）（1T）（240100）（125）105（萬(wàn)元）期初股東權(quán)益1400（140）840（萬(wàn)元）期末股東權(quán)益1600（135）1040（萬(wàn)元） 總資產(chǎn)報(bào)酬率24

36、0/（14001600）210016（3）營(yíng)業(yè)凈利率105/12001008.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1200/（14001600）20.8（次）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)平均總額/平均股東權(quán)益100（14001600）2/ （8401040）2100159.57平均每股凈資產(chǎn)平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)（8401040）2/1009.4（元）35、功與失每個(gè)人都有一不的理想，這種理想決定著他的努力判斷的方向。就在這個(gè)意義上，我從來(lái)不把安逸和享樂(lè)看做是生活目的的本身-這種基礎(chǔ)，我叫它豬欄的理想。照亮我的道路，并且不斷地給我新的勇氣去愉快地正視生活的理想，是善、美、真。-愛(ài)因斯坦（美國(guó)）無(wú)論何時(shí)，不管怎樣，我也絕不

37、允許自己有一點(diǎn)灰心喪氣。-愛(ài)迪生（美國(guó)）對(duì)我來(lái)說(shuō)，信念意味著不擔(dān)心。-杜威（美國(guó)）希望貫穿一切，臨死也不會(huì)拋棄我們。-波普（美國(guó)）希望永遠(yuǎn)在人的胸膛洶涌。人要經(jīng)常感覺(jué)不是現(xiàn)在幸福，而是就要幸福了。-波普（美國(guó)）毫無(wú)理想而又優(yōu)柔寡斷是一種可悲的心理。-培根（英國(guó)敗的嶺，可以用這五個(gè)字來(lái)表達(dá)-我沒(méi)有時(shí)間。-富蘭克林（美國(guó)）馬云語(yǔ)：今天很殘酷，明天更殘酷，后天會(huì)很美好，但絕大多數(shù)人都死在明天晚上。 馬云語(yǔ)：今天很殘酷，明天更殘酷，后天會(huì)很美好，但絕大多數(shù)人都死在明天晚上。 想要有空余時(shí)間，就不要浪費(fèi)時(shí)間。-富蘭克林（美國(guó)）忽視當(dāng)前一剎那的人，等于虛擲了他所有的一切。-富蘭克林（美國(guó)）時(shí)間不可空過(guò)，惟

38、用之于有益的工作；一切無(wú)益的行動(dòng)，應(yīng)該完全制止。-富蘭克林（美國(guó)）如果說(shuō)時(shí)間是最寶貴的東西，那么浪費(fèi)時(shí)間就是最大的揮霍你熱愛(ài)生命嗎？那么別浪費(fèi)時(shí)間，也別和不值得交往的人來(lái)往.陳帥佛語(yǔ)懶鬼起來(lái)吧！別再浪費(fèi)時(shí)間，將來(lái)在墳?zāi)箖?nèi)有足夠的時(shí)間讓你睡的。-富蘭克林（美國(guó)）人生太短暫了，事情是這樣的多，能不兼程而進(jìn)嗎？-愛(ài)迪生（美國(guó)）真正的敏捷是一件很有價(jià)值的事。因?yàn)闀r(shí)間是衡量事業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，一如金錢(qián)是衡量貨物的標(biāo)準(zhǔn)；所在在做事我有兩個(gè)忠實(shí)的助手，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中輸贏的關(guān)鍵在于其核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱，而實(shí)現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力更新的惟一途徑就是創(chuàng)新。一項(xiàng)權(quán)威的調(diào)查顯示：與缺乏創(chuàng)新的企業(yè)相比，成功創(chuàng)新的企業(yè)能獲得20甚至更高的

39、成長(zhǎng)率；如果企業(yè)80的收入來(lái)自新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)并堅(jiān)持下去，五年內(nèi)市值就能增加一倍；全球83的高級(jí)經(jīng)理人深信，自己企業(yè)今后的發(fā)展將更依賴創(chuàng)新。23、不創(chuàng)新，就滅亡福特公司創(chuàng)始人亨利?福特24、可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的惟一優(yōu)勢(shì)來(lái)自于超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的創(chuàng)新能力著名管理顧問(wèn)詹姆斯?莫爾斯25、創(chuàng)新是做大公司的惟一之路管理大師杰弗里26、顧客是重要的創(chuàng)新來(lái)源管理學(xué)家湯姆?彼得斯27、創(chuàng)新是惟一的出路，淘汰自己，否則競(jìng)爭(zhēng)將淘汰我們英特爾公司總裁安迪?格羅夫28、創(chuàng)造性模仿不是人云亦云，而是超越和再創(chuàng)造哈佛大學(xué)教授西奧多?萊維特29、創(chuàng)新就是創(chuàng)造一種資源管理大師彼得?杜拉克第五章管理就是溝通、溝通再溝通P69松下幸之助關(guān)于管理有句名言：“企業(yè)管理過(guò)去是溝通，現(xiàn)在是溝通，未來(lái)還是溝通?！惫芾黼x不開(kāi)溝通，溝通已滲透于管理的各個(gè)方面。正如人體內(nèi)的血液循環(huán)一樣，如果沒(méi)有溝通的話，企業(yè)就會(huì)趨于死亡。30、管理就是溝通、溝通再溝通通用電器公司總裁杰克?韋爾奇31、溝通是管理的濃縮沃爾瑪公司總裁薩姆?沃爾頓32、管理者的最基本能力