跨國公司與投資投資復習大綱201012

1、跨國公司與投資復習大綱 2010-12本課程的主要內容架構：第一章 國際投資概述 基礎知識，是整個課程的基礎。第二章 國際投資理論 國際投資理論分析，以理論解析實際投資活動，是第三、衛(wèi)章的基礎。第三章國際直接投資第四章國際間接投資是國際投資的兩類基本投資方式，因而分別對應于第四、五章兩類最主要投資主體，國際間接投資的發(fā)展實際上為國際直接投資的發(fā)展提供了資金持，也體現(xiàn)了資本從金融領域、到生產領域、再到金融領域的循環(huán)。第五章跨國公司與國際直接投資第六章跨國銀行與國際投資是國際投資的兩類最主要的投資主體，二者實際上A 是混合成長的。第七章國際投資環(huán)境及評估第八章國際投資風險管理國際投資主體進行具體的

2、國際投資時需要對東道國投資環(huán)境進 評估，也要對風險進行管理防范，而東道國投資環(huán)境也是影響 資風險的重要因素。第九章跨國公司與中國中國作為世界經濟的重要一環(huán)，考察跨國公司的投資離不開對 國吸收跨國公司投資以及中國對外投資的考察。第一章 國際投資概述基本要求：本部分要求掌握國際投資的定義、分類等基本知識點要點：國際投資與國內投資的區(qū)別。第二章 國際投資理論基本概念：三優(yōu)勢范式(即OIL理論)要點：.壟斷優(yōu)勢理論的主要內容。(1)國內、國際 市場的不完全性 是壟斷優(yōu)勢的根源。(2)企業(yè)的壟斷優(yōu)勢是跨國公司對外直接投資的決定性因素或根本原因。(3)正是由于不完全競爭的存在，企業(yè)才能在海外生產中擁有和維

3、持壟斷優(yōu)也.產品生命周期理論的主要內容。產品生命周期的發(fā)展規(guī)律決定了企業(yè)必須為占領國外市場而而到國外投資。根據(jù)產品生命周期理論， 企業(yè)從事對外直接投資是遵循產品生命周期即產生（創(chuàng)新）、成熟、標準化的一個必然結果。企業(yè)的對外直接投資發(fā)生在產品的成熟階段（在其他較發(fā)達國家）和標準化階段（在發(fā)展中國家）。.比較優(yōu)勢理論（邊際產業(yè)擴張理論）的主要內容。對外直接投資應該從本國（投資國）已經處于或即將處于比較劣勢的產業(yè)（稱為“邊際產業(yè)。開始依次轉移到別的國家，而這些產業(yè)正是東道國具有明顯或潛在比較優(yōu)勢產的部門。這是邊際產業(yè)擴張理論的核心。邊際產業(yè)也是東道國具有顯在或潛在比較優(yōu)勢的產業(yè)！.內部化理論的主要內

4、容內部化理論認為，由于市場的不完全性，若將廠商所擁有的“中間產品”，包括技術、信息、管理和行銷知識等，通過外部市場來組織交易，則難以保證廠商獲得最大限度的利潤。，于是將這種“中間產品”置于共同的所有權的控制下，由企業(yè)內部轉讓，以內部市場來替代原來的外部市場組織交易。只要內部化的收益大于成本，企業(yè)就會進行內部化。當內部化過程超越了國界，跨國公司便產生了。因此，出于內部化的動機，促使企業(yè)對外直接投資。與其他理論相比，內部化理論屬于一般理論，較好地揭示了跨國公司的性質、起源，能解釋大部分對外直接投資的動因。.能夠運用國際生產折衷論（ OIL理論）來分析實際案例或實際問題。OIL理論基本觀點：跨國公司

5、進行對外直接投資是由所有權優(yōu)勢（O ）、內部化優(yōu)勢（I ）、區(qū)位優(yōu)勢（ L ）這三個因素綜合決定的。所有權優(yōu)勢+內部化優(yōu)勢+區(qū)位優(yōu)勢=對外直接投資其中，內部化優(yōu)勢是指跨國公司將其所擁有的資產或所有權加以內部化使用而帶來的優(yōu)勢，也就是將先進技術等通過建立合資企業(yè)或獨資企業(yè)（都是 FDI）途徑保留在企業(yè)內部而 帶來的優(yōu)勢。能否形成內部化優(yōu)勢取決于內部化的動力和意愿以及實現(xiàn)條件（參見斯尼公司投資上海案例答案以及孟國投資環(huán)境案例答案）.投資發(fā)展周期理論的主要內容。其中心命題是發(fā)展中國家對外直接投資傾向取決于：第一，經濟發(fā)展階段；第二，該國所擁有的所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。根據(jù)人均國民生產總值，

6、鄧寧區(qū)分了 4個經 濟發(fā)展階段：人均 GDP 400美元以下。人均 GDP在400-2500美元之間；人均 GDP在 2500-4750美元之間；人均GDP在5000美元以上，認為一國的國際投資地位與其人均 GDP 成正比關系。.理解小規(guī)模技術理論的主要內容。.投資誘發(fā)要素組合理論的主要內容。該理論的核心觀點是：任何形式的對外直接投資都是在投資直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的組合作用下而發(fā)生的。直接誘發(fā)要素是一些 稟賦性誘發(fā)要素； 間接誘發(fā)要素一些 制度性誘發(fā)要素。第三章國際直接投資基本概念:Foreign Indirect Investment （FDI,國際直接投資）Horizontal FD

7、I （橫向型直接投資）Vertical FDI （縱向型直接投資）Greenfield Investment（綠地投資） 要點：.國際合資經營企業(yè)的概念及特點 。.國際獨資經營企業(yè)的概念及特點 。.國際合作經營企業(yè)的概念及特點 。.國際獨資經營企業(yè)的具體形式以及具體形式的特點。國際獨資經營企業(yè)的具體形式有：國外子公司；國外分公司兩種國外分公司的 最基本特點：沒有獨立性，即不具有法人資格。還有其他特點！國外子公司的 最基本特點：子公司是自己獨立的公司。還有其他特點！.國際合作經營與國際合資經營的不同之處。（1）性質不同：契約式與股權式合營；（2）組織形式不同；（3）投資收益不同（4）投資回收方式

8、不同（前者回收方式靈活，后者主要利潤分成收回投資）第四章國際間接投資基本概念：國際股票 國際債券 歐洲債券Foreign Indirect Investment （ FII,國際間接投資/國際證券投資）要點：.國際間接投資與國際直接投資的區(qū)別。（1）控制權的區(qū)別。（2）流動性和風險性不同。（3）投資內涵不同。（4）自發(fā)性和投機性不同。（5）獲取的收益不同。（6）投資渠道不同。.國際債券投資與國際股票投資的主要區(qū)別。（1）權限不同；（2）收益不同；（3）期限不同；（4）性質不同.國際債券的分類（4種分類標準）。.理解影響國際股票價格變動的基本因素。（宏觀、中觀、微觀）第五章跨國公司與國際直接投資

9、基本概念:跨國公司 跨國經營指數(shù) Equity Arrangment （股權參與） non-equity Arrangment （非股權投資或非股權安排）許可證合同Cross-border M&A （跨國并購）轉移價格要點：.界定跨國公司的主要標準（4個）。.跨國公司的法律組織形式及其法律特征其中，跨國公司的子公司與分公司的法律特征如下：（教材p151 ）子公司的法律特征：（1）具有獨立的法人資格；（2）擁有自己的公司名稱和章程，實行獨立核算；（3）可獨立進行核算業(yè)務活動和法律訴訟活動。分公司的法律特征：（1）它是指總公司在國外的派出機構，是總公司不可分割的一部分；（2）不是獨立的經濟實體，其

10、資產為公司完全擁有，其欠債責任不限于分公司，而是總公司；（3）沒有自己的公司名稱和章程；（4）以總公司的名義受總公司的委托進行業(yè)務活動。.跨國公司的全球性組織結構所包括的幾種形式。具體包括按產品、地區(qū)、職能、矩陣、混合等 5種分部形式。.跨國公司股權參與的含義以及非股權投資（非股權安排）的主要形式。非股權安排的主要形式：（1）許可證合同與特許經營合同；（2）管理合同；（3）交鑰匙工程合同；（4）技術援助或技術咨詢合約；（5）產品分成合同。注意：現(xiàn)實中，跨國公司投資方式趨于多樣化，往往采取股權式FDI與非股權安排相結合的方式。例如 麥當勞在中國的投資，它是在中國建立了幾個合資企業(yè)（即股權式FDI

11、）的基礎上，通過這些合資企業(yè)來與中國的合作伙伴鑒定特許經營合同。星巴克進入亞洲市場的策略也是如此。（參見本章課外閱讀材料：星巴克的對外直接投資 ）.理解跨國公司的許可證經營與FDI的決策框架圖。.結合非股權投資（非股權安排）以及股權安排的特點來分析實際案例或實際問題。非股權參與式 FDI的最大優(yōu)點是風險小，主要以技術、管理投資，不用進行直接的貨 幣和有形物質資源的投資。其次，憑借生產、技術和管理上的優(yōu)勢，以低成本獲得較多利潤。 （見課件）股權參與模式的 最大優(yōu)點 是實現(xiàn)對海外企業(yè)的有效控制權。.跨國并購的分類及主要特點分類：重點掌握按照收購雙方的行業(yè)方向、公司法人變更情況以及支付方式劃分的類型

12、及其內涵主要特點（三個）：（1）速度優(yōu)勢、（2）協(xié)同效應（產生規(guī)模經濟效應、增強核心競爭力）、（3）獲得戰(zhàn)略性資產的優(yōu)勢；.理解影響跨國公司對外直接投資參與模式決策的因素。（內部因素和外部因素）第六章跨國銀行與國際投資基本概念：跨國銀行要點:.20世紀90年代中期以來，跨國銀行的最新發(fā)展趨勢（重組化、全能化、電子化、本土化四大趨勢）2跨國銀行海外分支機構的形式（6種，見課件）跨國銀行在國際投資中的作用。（見課件）第七章國際投資環(huán)境基本概念：國際投資環(huán)境要點:.國際投資環(huán)境的構成要素，尤其是經濟環(huán)境的構成要素以及國際投資對投資環(huán)境的 新要求。.結合國際投資環(huán)境的構成要素以及國際投資發(fā)展對投資環(huán)境

13、的新要求的分析框架 分析實際問題。國際投資環(huán)境的構成要素：5個方面，尤其是經濟環(huán)境這一構成要素國際投資發(fā)展對投資環(huán)境的新要求：人文環(huán)境成為關鍵；信息、通訊成為基礎設施的主導；知識產權保護十分重要(3個方面，教材p84及課件).理解國際投資環(huán)境的主要評估方法。(1)冷熱對比分析法：從投資者和投資國的立場出發(fā)，選定諸因素，據(jù)此對目標國逐一進行評估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國表示投資環(huán)境欠佳?？疾炱叽笠蛩?。(2)投資環(huán)境等級評分法：是從東道國政府對外國直接投資者的限制和鼓勵政策著眼，具體分析了影響投資環(huán)境的微觀因素。按有利或不利的程度給予不同的評分，最后把個因素的等級得

14、分加總作為對其投資環(huán)境的總體評價?？疾彀舜笠蛩亍?3)要素評估分類法(準數(shù)分析法)：這種評估方法是一種定量評估方法。它是將硬環(huán)境軟環(huán)境因素歸納為八大類，依據(jù)各類因素間的相關性，提出一個經濟模型，即“投資環(huán)境準數(shù)”模型。(4)閔氏評估法一一“閔氏多因素評估法”和“關鍵因素評估法”(5)這一方法把投資環(huán)境的因素均折合為數(shù)字作為成本的構成。然后比較成本的大小，得出是否適合于投資的決策。第八章國際投資風險交易風險經營風險政治風險基本概念： 國際投資風險匯率風險(外匯風險)要點:.外匯交易風險的概念以及規(guī)避外匯交易風險的策略。.理解經營風險的管理措施。.政治風險的分類。（既可以分為4類，也可以分為 6類

15、，見課件）.理解政治風險中的征收、國有化風險和戰(zhàn)爭風險呈現(xiàn)的新特點（結合具體案例理解， 參見第八章有關政治風險的課外閱讀材料一一政治暴力-西班牙燒鞋事件以及隱性征收一一莫斯科艾米拉貿易市場華商貨物被扣事件）第九章跨國公司與中國要點:1. 20世紀90年代中期以來外商在華投資獨資化趨勢不斷加強的原因。（教材p343以及第三章專欄4-8）（兩個方面：跨國公司角度；東道國中國角度）跨國公司方面：（1）外商將在華投資企業(yè)作為其全球經營鏈條的一環(huán)，通過獨資經營能夠最大程度地將核心技術、戰(zhàn)略性資產等牢固地掌控在自己手中，保持壟斷地位；（2）外商與在中國合資伙伴在企業(yè)文化、管理方面的分歧使得外商傾向于采取獨

16、資經營方式。中國作為東道國方面：（1）中國吸收外商直接投資的政策更加寬松；（2）中國投資環(huán)境的持續(xù)改善。（3）存在一些中方配套資金不足的問題。2.跨國公司對華直接投資對中國經濟的影響。應結合第一章課件第四節(jié)國際投資的經濟影響中的“國際投資對東道國經濟的影響”的分析框架，既要考慮積極影響，又要考慮消極影響。積極影響：（1）增加就業(yè)機會、國民收入；（2）資本形成效應；（3）技術“傳染效應”（溢 出效應）；（4）彌補資金不足，改善國際收支； （5）促進中國出口貿易的增長； （6）產業(yè)結 構升級效應，（7）競爭效應：削弱國內的行業(yè)壟斷勢力，等等。消極影響：（1）對內資企業(yè)的 擠出效應”；（2）外資對我

17、國市場的壟斷，對產業(yè)安全造成危害 （產業(yè)安全的概念見教材p30）; （3）污染轉移效應；（4）跨國公司在華投資的獨資化”趨勢不 斷強化的負面影響；（5） 管資陷阱”造成知名品牌被 雪藏”（參見教材p115） ; （6）跨國公司實行轉移價格策略給我國造成巨大的稅收流失；(7)加劇了區(qū)域經濟的不平衡，等等。3.理解中國對外直接投資的企業(yè)戰(zhàn)略。教材 p3743754.如何看待對中國加快對外投資步伐的質疑觀點？(參見第九章課外閱讀材料中國對外投資步伐加快遭質疑)答案提示：(1)現(xiàn)實條件決定了中國對外投資進入加速增長期。從 20世紀末期開始，不管是中國企業(yè)還是中國政府，都有加快對外投資的戰(zhàn)略需求。(2)第一類觀點認為中國企業(yè)還不具備并購發(fā)達國家企業(yè)的能力，加快對外投資可能會因為“消化不良”而得不償失是有失偏頗的。對外投資是否成功取決于企業(yè)對外投資目標和投資對象的選擇是否科學，以及具體的對外投資的動機(資源尋找型、市場尋找型、效率尋找型和戰(zhàn)略資產尋找型)，還取決于對具體的投資區(qū)位的投資環(huán)境的考察是否詳細，風險防范措施是否細致。(3)第二類觀點認為中國對國外能源和資源企業(yè)的大規(guī)模投資和并購活動可能會遭遇其他國家的政治阻力并