現(xiàn)代企業(yè)投資決策PPT講義

1、第六章現(xiàn)代企業(yè)投資決策第一節(jié)企業(yè)投資概述第二節(jié)企業(yè)投資決策的程序和方法第三節(jié)企業(yè)投資的評價第一節(jié)企業(yè)投資概述一、企業(yè)投資概念企業(yè)投資是指企業(yè)以自有的資產投入，承擔相應的風險，以期合法地取得更多的資產或權益的一種經濟活動。第一，必須是企業(yè)自有的資產第二，資產包括有形或無形二大類第三，企業(yè)投資是一種風險投入，必須承擔一定的風險第四，取得更多的資產或權益是投資的目的，但合法是前提第五，企業(yè)投資是企業(yè)的一項按市場化運作的經濟活動或企業(yè)經營活動。二、企業(yè)投資的分類實業(yè)類金融資產類及其它企業(yè)主導產品投資非企業(yè)主導產品投資有價證券特殊商品擴大再生產或技術改造合資合作新產品的投資（通過自身或與他人合資合作）債

2、券、基金、股票、期貨、期權和其它黃金、寶石、藝術收藏品等三、企業(yè)投資原則1、符合企業(yè)戰(zhàn)略原則2、風險及安全原則3、量力而行的原則4、投資決策科學化、民主化原則盡可能多地召集多方面的專家，從第三者的角度提出獨立意見決策要民主程序要科學決策實行負責制第二節(jié)企業(yè)投資決策的程序和方法一、企業(yè)投資決策的程序1、確定投資目標2、選擇投資方向3、制定投資方案4、評價投資方案，預測風險及可靠性分析5、投資項目選擇6、反饋調整決策方案和投資的后評價1、要有正確的指導思想2、要有全局觀念3、要有科學的態(tài)度二、企業(yè)投資決策的方法（實業(yè)類投資）資金時間價值企業(yè)投資決策的方法企業(yè)投資的經濟評估方法評估投資一般要考慮資金

3、的時間價值資金的時間價值是指資金隨著時間的推移而形成的增值，它表現(xiàn)為同一數量的資金在不同的時點上具有不同的價值。利息是資金時間價值最直觀的表現(xiàn)思考：假設你為某人服務，服務費是1000元。他提供了兩種付費方式：a.現(xiàn)在付給你1000元；b.一年后付給你1015元。請問你會選擇哪種付費方法？ 若眼前能取得$10000，則我們就有一個用這筆錢去投資的機會，并從投資中獲得 利息.Why TIME?為什么在你的決策中都必須考慮 時間價值?利息復利 不僅借（貸）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也計息.單利只就借（貸）的原始金額或本金支付利息單利公式公式SI = P0(i)(n)SI:單利利息P0:

4、原始金額 (t=0)i:利率n:期數SI = P0(i)(n)= $1,000(.07)(2)= $140單利Example假設投資者按 7% 的單利把$1,000 存入銀行 2年. 在第2年年末的利息額是多少?FV = P0 + SI = $1,000 + $140= $1,140終值F V 現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計算所得到的在某個未來時間點的價值.單利 (終值FV)單利 Future Value (FV) 是多少?P V 就是你當初存的$1,000 原始金額. 是今天的價值!現(xiàn)值P V 未來的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計算所得到的在現(xiàn)在的價值.單利 (PV)前述問題的

5、現(xiàn)值 (PV) 是多少?復利?Future Value (U.S. Dollars)假設投資者按7%的復利把$1,000 存入銀行 2 年，那么它的復利終值是多少？復利終值 0 1 2$1,000FV27%FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07)= $1,070復利在第一年年末你得了$70的利息.這與單利利息相等.復利公式FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = $1,000(1.07)(1.07)= P0 (1+i)2= $1,000(1.07)2= $1,144

6、.90在第2年你比單利利息多得 $4.90. 復利公式 FV1 = P0(1+i)1FV2 = P0(1+i)2 F V 公式:FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n) - 見表 I一般終值公式etc.FVIFi,n 在書后可以查到.查表計算 IFV2 = $1,000 (FVIF7%,2)= $1,000 (1.145)= $1,145 四舍五入查表計算Julie Miller 想知道按 10% 的復利把$10,000存入銀行， 5年后的終值是多少？Example 0 1 2 3 4 5$10,000FV510%查表 : FV5 = $10,000 (FVI

7、F10%, 5)= $10,000 (1.611)= $16,110 四舍五入解：用一般公式:FVn = P0 (1+i)n FV5 = $10,000 (1+ 0.10)5= $16,105.10我們用 72法則.想使自己的財富倍增嗎!快捷方法! $5,000 按12%復利，需要多久成為$10,000 (近似.)?近似. N = 72 / i% 72 / 12% = 6 年精確計算是 6.12 年72法則快捷方法! $5,000 按12%復利，需要多久成為$10,000 (近似.)?假設 2 年后你需要$1,000. 那么現(xiàn)在按 7%復利，你要存多少錢？ 0 1 2$1,0007%PV1PV

8、0復利現(xiàn)值 PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = $873.44現(xiàn)值公式 0 1 2$1,0007%PV0 PV0 = FV1 / (1+i)1PV0 = FV2 / (1+i)2 P V 公式:PV0= FVn / (1+i)n or PV0 = FVn (PVIFi,n) - 見表 II一般公式etc.PVIFi,n 在書后的表中可查到.查表 IIPV2 = $1,000 (PVIF7%,2)= $1,000 (.873)= $873 四舍五入查現(xiàn)值表Julie Miller 想知道如果按10% 的復利，5 年后的 $

9、10,000 的現(xiàn)值是多少？Example 0 1 2 3 4 5$10,000PV010%用公式: PV0 = FVn / (1+i)n PV0 = $10,000 / (1+ 0.10)5= $6,209.21查表: PV0 = $10,000 (PVIF10%, 5)= $10,000 (.621)= $6,210.00 四舍五入解：投資決策方法凈收益法靜態(tài)分析法回收期法投資收益率法凈現(xiàn)值法動態(tài)分析法投資內部收益率法凈收益（凈利潤）稅前利潤所得稅所有收入所有成本該指標越高越好，一般應高于或等于同業(yè)水平，才可考慮凈收益法該方法只適用簡單、短期投資適用范圍缺乏資金、不確定性顯著、風險較大適用

10、范圍回收期法投資收益率法便于與國家或銀行規(guī)定的指標進行比較適用范圍凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值，是指投資項目按部門或行業(yè)的基準收益率或自行設定的折現(xiàn)率，將各年凈現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入扣除現(xiàn)金流出后凈流量）折現(xiàn)到投資起始年（基準年）的現(xiàn)值總和，也就是項目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)金累加值。基準收益率頒定的折現(xiàn)率計算期是反映投資在整個壽命周期內總的獲利能力的動態(tài)指標第t年凈現(xiàn)金流量采用凈現(xiàn)值方法注意的問題一、基準折現(xiàn)率的確定二、計算期（折現(xiàn)期）的確定單一方案：投資的法律壽命周期、產品的壽命周期多種方案比較：找各方案的壽命周期的共同點，如各方案的壽命周期的最小公倍數無風險報酬率本行業(yè)同類投資平均報酬率風險系數費用現(xiàn)值法：只

11、考慮費用流出的凈現(xiàn)值，以最小值為優(yōu)；年值法：用凈年值反映項目整個壽命期內每年的等額收益，即年平均收益，以最大值為優(yōu)。投資內部收益率法所謂內部收益率，是指投資在整個壽命周期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計之和等于零時的折現(xiàn)率。內部收益率表明項目總投資所能獲得的最大盈利能力，也是項目能夠接受的籌資利率的最高臨界點。所以，只有內部收益率大于或等于部門規(guī)定的基準收益率，對于融資項目，要大于融資利益時，投資才能接受。第三節(jié)企業(yè)投資的評價企業(yè)的經濟評價企業(yè)的技術評價宏觀的國民經濟評價宏觀的社會評價一、企業(yè)投資的國民經濟評價（一）國民經濟評價的內容和步驟1、識別和計算項目的直接效益，對那些為國民經濟提供產出物的項目，首先應根據產出物的性質確定是否屬于外貿貨物，再根據定價原則確定產出物的影子價格。按照項目的產出物種類、數量及其逐年的增減情況和產出物的影子價格計算項目的直接效益。2、用貨物的影子價格、土地的影子費用、影子工資、影子匯率、社會折現(xiàn)率等參數直接進行項目的投資估算。3、估算流動資金。4、根據生產、服務的實際消耗，運用影子價格計算經營費用。5、識別項目的間接效益和間接費用，并做定量或定性的描述。6、計算相應的評價指標，編制有關評價報表。（二）國民經濟