財(cái)政與貨幣政策的效果課件

1、財(cái)政與貨幣政策的效果CHAPTER19學(xué)習(xí)本章後，您將能：C H A P T E R C H E C K L I S T解釋財(cái)政政策的效果1解釋貨幣政策的效果219.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策財(cái)政政策 是指利用政府預(yù)算來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)與穩(wěn)定景氣循環(huán)政府預(yù)算政府預(yù)算 是政府每年支出與稅收的年度報(bào)告書 19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策預(yù)算盈餘 是稅收超過(guò)支出預(yù)算赤字 是支出超過(guò)稅收政府貸款資助預(yù)算赤字，而在產(chǎn)生預(yù)算盈餘時(shí)償還債務(wù) 預(yù)算盈餘 (+)/赤字 () = 稅收 支出政府的預(yù)算盈餘或赤字等於政府的稅收減支出，及19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策財(cái)政政策的型態(tài)財(cái)政政策可分為：權(quán)衡性財(cái)政政策自發(fā)性財(cái)政政策19.

2、1 政府預(yù)算與財(cái)政政策權(quán)衡性財(cái)政政策由國(guó)會(huì)發(fā)起的財(cái)政政策，包括政府支出或租稅的變動(dòng)，例如增加國(guó)防支出或降低所得稅自發(fā)性財(cái)政政策是經(jīng)濟(jì)情勢(shì)引發(fā)的財(cái)政政策，例如失業(yè)率上升導(dǎo)致失業(yè)給付增加，所得降低導(dǎo)致稅收減少19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策權(quán)衡性財(cái)政政策：需求面的效果政府支出乘數(shù)政府支出乘數(shù) 是指政府購(gòu)買支出變動(dòng)對(duì)總合需求產(chǎn)生的倍數(shù)效果。19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策課稅乘數(shù)課稅乘數(shù) 是指課稅變動(dòng)對(duì)總合需求產(chǎn)生的倍數(shù)效果降低稅率導(dǎo)致可支配所得增加，則民間消費(fèi)支出增加，所產(chǎn)生的乘數(shù)過(guò)程類似政府支出增加的乘數(shù)過(guò)程 但課稅乘數(shù)的效果小於政府支出乘數(shù)的效果19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策平衡預(yù)算乘數(shù)平衡預(yù)算乘數(shù) 是

3、指政府支出與課稅同時(shí)變動(dòng)，但是維持預(yù)算不變，面對(duì)總合需求產(chǎn)生的倍數(shù)效果19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策權(quán)衡性財(cái)政政策的穩(wěn)定功能如果實(shí)質(zhì) GDP 低於 GDP 潛能，政府採(cǎi)用擴(kuò)張性財(cái)政政策，試圖將經(jīng)濟(jì)回復(fù)至充分就業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策 為政府增加購(gòu)買支出或減稅，或兩者同時(shí)進(jìn)行，以增加總合需求。如果時(shí)效與規(guī)模正確，則擴(kuò)張性財(cái)政政策可以使經(jīng)濟(jì)回復(fù)至充分就業(yè)。19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策 GDP 潛能等於 $10 兆，實(shí)質(zhì) GDP 等於 $9 兆，1. 衰退缺口為 $1 兆2. 增加政府支出或減稅，於是總合支出增加 E.圖 19.1 擴(kuò)張性財(cái)政政策19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策3. 乘數(shù)過(guò)程誘發(fā)消費(fèi)增加，AD 右

4、移至 AD1 物價(jià)水準(zhǔn)上升至 110，實(shí)質(zhì) GDP 增加至 $10 兆，衰退缺口消失19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策圖 19.2 緊縮性財(cái)政政策GDP 潛能等於 $10 兆，實(shí)質(zhì) GDP 等於 $11 兆，1. 膨脹缺口為 $1兆2. 減少政府支出或加稅，於是總合支出減少 E.19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策3. 乘數(shù)過(guò)程誘發(fā)消費(fèi)減少，AD 左移至 AD1物價(jià)水準(zhǔn)下跌至 110，實(shí)質(zhì) GDP 減少至 $10 兆，膨脹缺口消失19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策權(quán)衡性財(cái)政政策：供給面的效果政府支出與課稅也會(huì)影響總合供給19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策課稅的供給面效果課稅降低工作、儲(chǔ)蓄與提供企業(yè)行為的誘因?qū)趧?dòng)所得課

5、稅，則勞動(dòng)供給減少，於是均衡工資上漲，均衡勞動(dòng)數(shù)量減少，GDP 潛能與總合供給減少。對(duì)資本所得課稅，則儲(chǔ)蓄減少，資本供給降低，實(shí)質(zhì)利率上升，投資與儲(chǔ)蓄均衡數(shù)量減少， GDP 潛能與總合供給減少。19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策對(duì)企業(yè)行為的所得課稅，則承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與開創(chuàng)事業(yè)的誘因降低，廠商數(shù)目減少，勞動(dòng)與資本受僱數(shù)量降低， GDP 潛能與總合供給減少。19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策1. 減稅增加工作的誘因，勞動(dòng)供給增加，就業(yè)數(shù)量增加2. 減稅也增加儲(chǔ)蓄與投資的誘因，於是資本數(shù)量增加，勞動(dòng)生產(chǎn)力上升圖19.3 財(cái)政政策對(duì)總合供給的影響供給面效果對(duì) GDP 潛能的影響19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策3. 就業(yè)數(shù)量

6、增加與勞動(dòng)生產(chǎn)力上升，導(dǎo)致 GDP 潛能增加19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策結(jié)合需求面與供給面的效果擴(kuò)張性財(cái)政政策增加總合需求與總合供給，均衡實(shí)質(zhì) GDP 增加，物價(jià)水準(zhǔn)可能上漲、下跌或不變圖 19.4 擴(kuò)張性財(cái)政政策需求面與供給面的結(jié)合效果19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策1. 減稅導(dǎo)致可支配所得增加，於是總合需求增加，總合需求曲線由 AD0 右移至 AD1減稅同時(shí)增加工作、儲(chǔ)蓄與投資的誘因，於是總合供給增加，總合供給曲線由 AS0 右移至 AS12. 實(shí)質(zhì) GDP 增加19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策權(quán)衡性財(cái)政政策的限制權(quán)衡性財(cái)政政策嚴(yán)重地受限於三項(xiàng)因素：立法的時(shí)間落差GDP 潛能的估計(jì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)19.1

7、 政府預(yù)算與財(cái)政政策立法的時(shí)間落差國(guó)內(nèi)的政治角力、議員對(duì)稅率與政府支出的意見相左，常導(dǎo)致法案通過(guò)的時(shí)間延後 甚至當(dāng)法案通過(guò)時(shí)，經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)改變，需要採(cǎi)取不同的財(cái)政政策19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策GDP 潛能的估計(jì)GDP 潛能不易估計(jì)，很難判斷實(shí)質(zhì) GDP 是高於、低於或等於 GDP 潛能 經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)財(cái)政政策不僅立法過(guò)程緩慢，而且需要一段時(shí)間才會(huì)產(chǎn)生效果因此財(cái)政政策以未來(lái)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)為目標(biāo)，雖然經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)近年來(lái)大有改善，但是仍然容易出錯(cuò)19.1 政府預(yù)算與財(cái)政政策自發(fā)性財(cái)政政策稅收與政府支出隨著實(shí)質(zhì) GDP 波動(dòng)的後續(xù)反應(yīng)自動(dòng)穩(wěn)定因子 不需政府明確的行動(dòng)而穩(wěn)定實(shí)質(zhì) GDP 的財(cái)政政策的特徵影響利率當(dāng)聯(lián)

8、邦公開市場(chǎng)委員會(huì) FOMC 公布政策改變，新聞稿會(huì)提及聯(lián)邦基金利率或貼現(xiàn)率新聞稿不會(huì)提及公開市場(chǎng)操作計(jì)畫執(zhí)行的貨幣數(shù)量，令人誤以為聯(lián)邦準(zhǔn)備組織決定利率，而不是貨幣數(shù)量此令人誤解的印象源自於長(zhǎng)期原因與短期原因19.2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策長(zhǎng)期長(zhǎng)期下，儲(chǔ)蓄供給與投資需求決定實(shí)質(zhì)利率，而通貨膨脹率與實(shí)質(zhì)利率決定名目利率。長(zhǎng)期的通貨膨脹率則取決於貨幣數(shù)量的成長(zhǎng)率因此長(zhǎng)期下，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織藉由通貨膨脹率的政策效果，影響名目利率 但是聯(lián)邦準(zhǔn)備組織並未直接控制名目利率，因此也未直接控制實(shí)質(zhì)利率19.2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策短期短期下，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織可以影響名目利率與實(shí)質(zhì)利率聯(lián)邦準(zhǔn)備組織採(cǎi)取公開市場(chǎng)操作，改變

9、貨幣數(shù)量，而達(dá)成其聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)由於通貨膨脹率不會(huì)每次都隨著名目利率而變動(dòng)，因此公開市場(chǎng)操作短期下也能影響實(shí)質(zhì)利率19.2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策聯(lián)邦準(zhǔn)備組織調(diào)高利率目標(biāo)假設(shè)聯(lián)邦準(zhǔn)備組織憂慮通貨膨脹，決定採(cǎi)取行動(dòng)，降低總合需求，於是 FOMC 宣布調(diào)高其短期的利率目標(biāo)為了達(dá)成目標(biāo)，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織在公開市場(chǎng)售出政府債券此行動(dòng)清理銀行準(zhǔn)備金，缺乏準(zhǔn)備金的銀行向其他銀行貸款，於是聯(lián)邦基金利率上升圖 19.5(a) 顯示聯(lián)邦準(zhǔn)備組織如何達(dá)成目標(biāo)19.2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策1. 現(xiàn)行的名目利率等於 5% /年2. FOMC 的利率目標(biāo)為 6% /年3. 為了達(dá)成目標(biāo)，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織在公開市場(chǎng)賣出政府

10、債券，將貨幣數(shù)量減少至 $0.9 兆19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策聯(lián)邦準(zhǔn)備組織調(diào)降利率目標(biāo)假設(shè)聯(lián)邦準(zhǔn)備組織憂慮景氣衰退，決定採(cǎi)取行動(dòng)，增加總合需求，於是 FOMC 宣布調(diào)降其短期的利率目標(biāo)為了達(dá)成目標(biāo)，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織在公開市場(chǎng)買回政府債券此行動(dòng)增加銀行的準(zhǔn)備金，銀行準(zhǔn)備金充足，於是聯(lián)邦基金利率下降圖 19.5(b) 顯示聯(lián)邦準(zhǔn)備組織如何達(dá)成目標(biāo)19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策1. 現(xiàn)行的名目利率等於 5% /年2. FOMC 的利率目標(biāo)為 4% /年3. 為了達(dá)成目標(biāo)，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織在公開市場(chǎng)買回政府債券，將貨幣數(shù)量增加至 $1.1 兆31. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策貨幣政策的擴(kuò)張效果聯(lián)邦

11、準(zhǔn)備組織調(diào)升利率後，三項(xiàng)主要事件接著發(fā)生：投資與消費(fèi)支出減少貨幣升值，淨(jìng)出口減少乘數(shù)過(guò)程誘發(fā)消費(fèi)支出與總合需求進(jìn)一步減少19.2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策投資與消費(fèi)支出減少利率影響投資與消費(fèi)支出 名目利率上漲，短期下實(shí)質(zhì)利率也上漲，於是投資與耐久財(cái)?shù)南M(fèi)減少19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策貨幣升值，淨(jìng)出口減少美元升值代表美國(guó)的貨品與服務(wù)相對(duì)較貴 於是外國(guó)對(duì)美國(guó)的出口需求減少，亦即美國(guó)的出口減少美元升值也代表美元的購(gòu)買力上升於是美國(guó)對(duì)外國(guó)的出口需求增加，亦即美國(guó)的進(jìn)口增加於是，淨(jìng)出口減少。31. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策乘數(shù)過(guò)程因?yàn)橥顿Y、消費(fèi)支出與淨(jìng)出口都是總合支出的組成要素，利率上升導(dǎo)致投資

12、、消費(fèi)支出與淨(jìng)出口減少，則總合支出減少於是所得降低，進(jìn)一步誘發(fā)消費(fèi)支出減少，最後實(shí)質(zhì) GDP 下降，通貨膨脹減緩如果聯(lián)邦準(zhǔn)備組織調(diào)降利率，則效果與上述相反，實(shí)質(zhì) GDP 上升，通貨膨脹加速19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策圖 19.6(a) 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織緊縮貨幣數(shù)量19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策圖 19.6(b) 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織擴(kuò)張貨幣數(shù)量19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策 AS-AD 模型中的貨幣政策穩(wěn)定機(jī)制緊縮貨幣數(shù)量以對(duì)抗通貨膨脹實(shí)質(zhì) GDP 高於 GDP 潛能，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織憂慮通貨膨脹圖 19.7 貨幣政策穩(wěn)定機(jī)制：避免通貨膨脹2. Expendit

13、ure decreases by I. 3. The multiplier induces additional expenditure cuts. The aggregate demand curve shifts to AD1.19. 2 THE FED AND MONETARY POLICYReal GDP decreases to potential GDP, and inflation is avoided.1. 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織調(diào)升利率，投資數(shù)量減少31. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策ID 為投資需求曲線原先的利率等於 5% /年，投資數(shù)量等於 $2 兆2. 總合支出減少 I 3. 乘數(shù)效果導(dǎo)致總合支出進(jìn)一步幾減少，總合需求曲線左移至 AD131. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策實(shí)質(zhì) GDP 下降至 GDP 潛能，避免了通貨膨脹擴(kuò)張貨幣數(shù)量以對(duì)抗景氣衰退實(shí)質(zhì)GDP 低於 GDP 潛能，聯(lián)邦準(zhǔn)備組織憂慮景氣衰退圖 19.8 貨幣政策穩(wěn)定機(jī)制：避免景氣衰退19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策19. 2 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織與貨幣政策1. 聯(lián)邦準(zhǔn)備組織調(diào)降利率，投資數(shù)量