融資租賃公司的資金來源課件

1、融資租賃的結構融資上海國際金融研究所1 目 錄結構融資為何物結構融資的特點為什么要采用結構融資結構融資能解決哪些問題結構融資有哪些類型設計結構融資的條件金融研究所提供的服務案例分析租賃產品的選擇方式和市場化融資總結期待和展望2結構融資為何物結構融資：指企業(yè)將擁有產生未來現(xiàn)金流的特定資產剝離開來，并以該特定資產為標的進行融資。也可以理解為，以現(xiàn)金資產將企業(yè)特定資產從其資產負債表中替換（資產置換），在資產負債率不變的情況下，增加高效資產 。傳統(tǒng)融資方式主要通過兩種形式來實現(xiàn)：增加企業(yè)負債（債權融資），提高資產負債率增加企業(yè)股（股權融資），增加盈利壓力3結構融資的特點資產在資產負債表上消失(表外融資

2、)，資產負債表中的資產經組合后成為市場化的投資產品。銀行已持有該資產一定時間， 具有良好的信用記錄。出售的是資產的預期收入，而不是承擔負債，因此企業(yè)獲得了所需融資而未增加負債率。投資者的風險取決于可預測現(xiàn)金收入而不是銀行自身的資產狀況和評價的等級。由于有投資擔保公司的介入，能使投資的安全性提高。現(xiàn)金流必須按約定產生，而這種約定又必須是契約性質的。投資者的投資收入主要來源于貸款、租賃和貿易應收帳等金融資產在當前和今后產生的現(xiàn)金流。資產缺乏流動性但能夠在未來產生可預測的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流當然是有規(guī)律的和可預見的。資產具有良好的可出售品質和很低的信用風險。資產具有標準化和高質量的合同條款，資產的

3、抵押物具有較高的變現(xiàn)價值或其對承租人的效用很高。4為什么要采用結構融資采用結構融資的動因金融改革鼓勵直接融資銀行縮減存貸業(yè)務擴大中間業(yè)務不能只走貸款一條路轉貸銀行的操作模式基本結束租賃公司需要走出融資困境5結構融資能解決那些問題對制造型企業(yè)而言：解決企業(yè)自身的融資需求解決企業(yè)資產與負債的風險管理需求解決企業(yè)銷售過程中的融資需求對租賃企業(yè)而言：解決存量租賃資產的結構融資解決新租賃業(yè)務的結構安排6結構融資有那些類型按照財務報表結構劃分資產類融資負債類融資所有者權益融資按照操作結構劃分風險業(yè)務(資金投入)中間業(yè)務(財務安排)7按照財務報表結構劃分資產類融資現(xiàn)金融資(存一貸三、貿易融資、現(xiàn)金流融資)應

4、收帳款融資(保理、票據(jù)貼現(xiàn)、債權貼現(xiàn))存貨融資(倉單融資或叫動產融資)固定資產融資(抵押貸款、分期付款采購)8按照財務報表結構劃分負債類融資應付帳款融資（延長帳期、信用證展期、訂單融資、信托計劃、理財、委托租賃資金、定向發(fā)行債券)所有者權益融資股權融資(項目公司、增資擴股）所有者權益融資（不分配利潤、動用公基金等）企業(yè)可以根據(jù)自身的財務特點和財務安排的具體要求，借助結構融資，對資產負債表中具體項目進行調整和優(yōu)化。如，對應收賬款、存貨及定單等問題，均可通過結構融資將其剝離，從而實現(xiàn)應收賬款融資、庫存及定單融資等。9按照操作結構劃分風險業(yè)務風險共擔、利益共沾結構（完整產業(yè)鏈）、流程（企業(yè)管理和風險

5、控制）、接口文件（內外部接口、標準化）中間業(yè)務（服務貿易、要素經濟）面對市場，對不同的項目進行設計、組織、安排，是租賃業(yè)今后的重要發(fā)展趨勢委托資金租賃委托財產租賃改善財務報表結構租賃10設計結構融資的條件融資條件能夠產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產；不能產生足夠穩(wěn)定現(xiàn)金流，但可通過類似優(yōu)質資產抵押、第三方擔保等手段實現(xiàn)信用增級的資產；對承租企業(yè)而言，訂單、原材料、設備、庫存、應收帳款等供應鏈各個環(huán)節(jié)的資產。11金融研究所提供的服務作用與使命：幫助租賃公司實現(xiàn)與資本市場對接；為供貨廠商實現(xiàn)租賃銷售；為承租人設計、安排實現(xiàn)融資租賃。幫助企業(yè)將困難變成利潤。具有一個熟知本土文化的國際化專業(yè)團隊可以幫助融資租賃公

6、司設計融資結構開發(fā)市場產品可以幫助融資租賃公司對接出資人案例分析:(租賃產品的選擇方式和市場化融資)收購NASDAQ殼公司，實現(xiàn)租賃公司資產證券化融資服務托盤與物流現(xiàn)代化從銀行押運業(yè)看租賃的結構性融資某地區(qū)12案例1：收購NASDAQ環(huán)保公司廢油變成品油的停牌公司用中國的大市場為背景改變該公司經營項目，如中國的環(huán)保項目利用美元貶值之機，用美國人的錢，做中國的項目實現(xiàn)國內租賃公司環(huán)保項目的再融資13收購NASDAQ環(huán)保公司面對目前租賃公司資金來源單一的現(xiàn)狀，能否采取在市場上用項目籌資的方式籌集租賃資金，如城市固體垃圾發(fā)電項目。用證券化融資的方式在西方資本市場融資，并結合國內設備廠商租賃和電廠項目

7、回租來實現(xiàn)這一項目的網(wǎng)點式專業(yè)化開發(fā)。這是一個普通老百姓都有可能廣泛參與的市場化項目，它的政策支持、稅收優(yōu)惠、財政的補貼和能源效益是顯而易見的!相對于搜狐等互聯(lián)網(wǎng)公司在納斯達克籌資的方式，該項目更具有清晰明確的中國特色的市場化網(wǎng)點式開發(fā)功效。14案例2：托盤與物流現(xiàn)代化 面對新一輪對外資開放的租賃政策的規(guī)定，就我國物流企業(yè)的托盤共用系統(tǒng)，引入成熟的日本、韓國專業(yè)化租賃公司進行合資，用市場和中國產能開發(fā)這一租賃經營品種，是籌資方面的另一考慮方式。 15托盤的作用提高搬運裝卸效率、提高倉庫容積效率有效降低物流成本，減少人工費與貨損促進物流設備系統(tǒng)標準化、協(xié)調化托盤的社會擁有量是一個國家物流現(xiàn)代化的

8、標志之一（美國擁有15-20億個托盤，日本大約有7-8億個托盤，中國1億多個）16托盤的運作如何來設計這一產品，首先我們應該認識到，這是一個流動的地產，是典型的小產品、大市場，具有著點小面大的產品市場屬性，該產品(托盤共用系統(tǒng))極有可能得到國家稅收政策的扶持。托盤是物流標準化，實現(xiàn)物流有效運轉的基礎。托盤承載的不僅僅是商品，同時也是現(xiàn)金流和結算商機。對已經形成的有規(guī)模的物流企業(yè)也可采用向保險公司賣保單的方式，展開回租租賃的經營服務，這類企業(yè)如中外運、中儲物流等。結合最終用戶和托盤生產廠家，開展經營性租賃。17案例3:從銀行押運業(yè)看租賃的結構性融資 某地區(qū) 面對國內銀行押運業(yè)每年可節(jié)省的150億

9、元人民幣的市場，租賃人能做些什么？是項目租賃、轉租賃、股權安排、還是只能做些汽車租賃？18目錄項目動機可行性分析結構設計結構調整項目運作19項目動機銀行動機降低管理成本在收益不變的情況下，減少固定資產投資，提高收益率租賃公司動機用銀行的錢做銀行的項目不僅獲取租賃收益還要獲取資產管理收益、股權收益出資人動機尋找流動性好，安全性高，收益穩(wěn)定的資金投放渠道。押運車制造廠動機借助租賃促進銷售借助股權滲入增加銷售以外的收入20可行性分析市場環(huán)境政策環(huán)境社會資源人力資源效益分析結構中各方獲取的收益各方支出的成本各方承擔的風險21情況分析現(xiàn)有銀行網(wǎng)點230個，沒有押運公司。22由于我國法律、法規(guī)的特殊規(guī)定，

10、目前形成了中國特有的專業(yè)押運，而隨著中國加入WTO，若干年內必然向商業(yè)押運轉變銀行自運專業(yè)押運商業(yè)押運5-8年非主營業(yè)務相對成本高風險自擔特許行業(yè)目前是武裝押運更安全專業(yè)化集約化開放的、競爭的市場非武裝押運，靠技術保安全國際化更安全、經濟解決資金、管理問題，引入競爭目前仍占80%左右96年開始到目前尚不到20%暫時空白23轉移銀行在現(xiàn)金輸送中的風險幫助銀行實現(xiàn)減員增效、精簡機構提高銀行主營業(yè)務上的專業(yè)化程度具有規(guī)模經濟和管理優(yōu)勢業(yè)務模式上更能與國際接軌規(guī)避風險能力強（以專業(yè)押運公司中規(guī)模最大的之一深圳威豹為例）專業(yè)運營效率遠高于銀行自運24目前全國約有1400多家保安公司，有100個城市成立了

11、專業(yè)押運公司，其發(fā)展大致可分為三個不同階段行業(yè)領先者已經成立公司開展押運業(yè)務其他剛剛起步及落后地區(qū)深圳：銀行系統(tǒng)創(chuàng)辦、規(guī)模大、資金雄厚、管理成熟、理念先進、產品認知度高、客戶滿意度高上海：公安創(chuàng)辦、規(guī)模大、資金雄厚、產品認知度高北京：公安創(chuàng)辦、規(guī)模大、產品認知度較高、不防彈運鈔車為主有一定啟動資金，但并不充足，對運鈔車價格敏感管理還不成熟，需要進一步提高，并愿意提升安全理念對產品有一定認知度代表城市：青島、沈陽、成都、昆明等缺乏資金與管理，沒有建立好的贏利模式25政策環(huán)境國家行政許可國家鼓勵政策租賃政策26社會資源參與項目運作的主要單位和機構租賃公司銀行出資人公安押運車制造廠保險公司要在完整的

12、產業(yè)鏈運作27投資回報分析收益： 市內有230個網(wǎng)點，假設每個網(wǎng)點每天收費200元，全部接手后每年收益： 200元X230個X365天=1679萬元支出： 1、20輛車X30萬元=600萬元，分5年折舊，每年120萬元，購車采取租賃方式，第一年約200萬元。 2、一車配備4人X2.5萬年薪=10萬元X20輛=200萬元 3、金庫建設150萬元X2=300萬元 4、車輛維修費3萬元X20輛=60萬元28投資回報分析5、辦公場地租用30萬元6、金庫管理人員工資40萬元7、管理費用60萬元8、其他支出估100萬元9、特殊行業(yè)意外傷害保險等200萬元10、不可預見損失支出預提200萬元總計投入約140

13、0萬元回報:(第一年):1679-1400=279萬元 (第二年):1679-1000=679萬元29比較與分析從深圳模式來看專業(yè)押運的投資比是原銀行運的四分之一。年節(jié)省費用2.9億。按全國320個城市計算，每個城市如節(jié)省5000萬，每年僅此一個行業(yè)就有至少節(jié)省150億人民幣的市場。30社會資本進入將有能力進行行業(yè)整合提供資金引進競爭輸入先進的運營模式和贏利模式幫助押運公司接收金融押運業(yè)務明晰產權體制，強化內部激勵，實現(xiàn)多贏加速行業(yè)整合的過程，進一步提升行業(yè)品質，加速市場的發(fā)展、完善31銀行押運業(yè)結構性融資方式的選擇由租賃公司會同設備廠商及各地相關出資人共同出資成立可落地的項目公司。獲取特許經

14、營權投資租賃經營。通過項目對不足部分資金進行設備融資。32結構設計設計原則：一切從市場及出資人角度出發(fā)結構涉及的各類資源業(yè)務流程串聯(lián)這些資源（可操作設計）各資源之間的接口和連接各節(jié)點的風險控制和管理手段分析是否滿足各方收益和承擔的風險33結構調整結構設計還要通過實踐驗證可行性調查與各方資源進行溝通用數(shù)據(jù)說服參與方調整不合理、不可操作的環(huán)節(jié)定案（與合作各方簽定合同）34項目運作項目管理風險控制資本退出各種方式融資（項目再融資）租賃物件物權退出35押運投資運作銀行交出押運業(yè)務與公安合作成立或重組押運公司采取先進管理模式業(yè)務來源運營模式經營許可36總 結效率和效益是實現(xiàn)結構性融資的關鍵無論是采取未來

15、現(xiàn)金收益、股權、特許經營權、設備廠商租賃等方式的結構性融資，其實質取決于項目本身的效率和效益！現(xiàn)代租賃業(yè)務的重要發(fā)展趨勢設計、組織、整合、運作好的項目，實現(xiàn)與金融工具（信托、保理、發(fā)債、票據(jù)貼現(xiàn)）等手段的立體對接，是現(xiàn)代租賃公司業(yè)務發(fā)展的重要趨勢！結構性融資的市場普遍性結構性融資同樣也適用于醫(yī)療設備、教育產業(yè)，IT行業(yè)、印刷設備、聯(lián)鎖店、工程設備等行業(yè)。37期待和展望面對美國市場的三分之二的輕工產品是由中國制造業(yè)提供和美國制造業(yè)的金融服務產品占到資本市場的三分之一的事實。我們認為中國的租賃人應抓緊提高租賃市場的產品開發(fā)和創(chuàng)新能力。面對市場需求，深化產業(yè)、行業(yè)的專業(yè)化服務水平。在租賃工具的使用上少一點創(chuàng)新的想法，也許對純正的使用好租賃工具大有好處!因為在金融和會計學的概念里，租賃和支票都是財務工具，當租賃不能面對市場需求提供服務時就等同于空頭支票。一味為做租賃而做租賃就失去了租賃業(yè)務的本意!38從一個歐洲地產公司普洛斯十年間的發(fā)展歷程-依靠3億美元起步，到目前已經在