天天基金新基分析：工銀絕對(duì)收益混合發(fā)起

1、工銀絕對(duì)收益混合發(fā)起（A類：000667B類：000672）量化對(duì)沖策略追求絕對(duì)回報(bào)報(bào)告摘要：工銀瑞信絕對(duì)收益策略混合型發(fā)起式證券投資基金（A類：000667B類：000672）是一只混合型發(fā)起式基金，主要投資具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、權(quán)證、中央銀行票據(jù)、中期票據(jù)、銀行存款、債券回購(gòu)、資產(chǎn)支持證券、股指期貨等。擬任基金經(jīng)理曹冠業(yè)先生具有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富。本基金認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)1000元起，A類份額最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率1.20%，最高贖回費(fèi)率1.50%。量化對(duì)沖策略構(gòu)建投資組合。本基金是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上首批采用完全風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略的共同基金。本基金使用組合Alpha

2、對(duì)沖策略、個(gè)股Alpha策略、事件驅(qū)動(dòng)策略和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略等多個(gè)量化策略，通過合理匹配收益與風(fēng)險(xiǎn)水平構(gòu)建低波動(dòng)率、低下方風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。與一般混合型基金相比，本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平較低，且在投資組合比例設(shè)置上更為靈活。量化對(duì)沖基金歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定優(yōu)秀。從海外的量化對(duì)沖基金的歷史來看，其在收益與風(fēng)險(xiǎn)水平上的優(yōu)勢(shì)明顯。通過比較EH全球?qū)_基金指數(shù)和主要市場(chǎng)指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看到，自2000年以來各類策略對(duì)沖基金的累計(jì)收益率（274.42%）大幅超越了各主要市場(chǎng)指數(shù)。并且EH全球?qū)_基金指數(shù)的走勢(shì)穩(wěn)健向上，其表現(xiàn)的波動(dòng)性遠(yuǎn)小于各主要市場(chǎng)指數(shù)。在各主要市場(chǎng)指數(shù)下跌時(shí)，對(duì)沖基金也表現(xiàn)出一定的抗跌性。發(fā)起式基

3、金，與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。本基金為發(fā)起式基金，工銀瑞信及本基金基金經(jīng)理將運(yùn)用總共不低于1000萬元的公司固有資金及基金經(jīng)理自有資金認(rèn)購(gòu)本基金，且發(fā)起資金認(rèn)購(gòu)的基金份額持有期限不少于3年。發(fā)起資金的長(zhǎng)期持有從制度上提高了管理人盡責(zé)投資的主動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益、共同成長(zhǎng)。一、基金產(chǎn)品介紹工銀瑞信絕對(duì)收益策略混合型發(fā)起式證券投資基金（A類：000667B類：000672）是一只混合型發(fā)起式基金，主要投資具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、權(quán)證、中央銀行票據(jù)、中期票據(jù)、銀行存款、債券回購(gòu)、資產(chǎn)支持證券、股指期貨等。擬任基金經(jīng)理曹冠業(yè)先生具有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其投

4、資管理經(jīng)驗(yàn)豐富。本基金認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)1000元起，A類份額最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率1.20%，最高贖回費(fèi)率1.50%。本基金合理地靈活配置股票和債券等各類資產(chǎn)的比例，優(yōu)選數(shù)量化投資策略進(jìn)行投資，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，追求穩(wěn)定的長(zhǎng)期正投資回報(bào)。本基金采用絕對(duì)收益型業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：中國(guó)人民銀行公布的一年期定期存款基準(zhǔn)利率（稅后）+3%?；鸬耐顿Y組合比例為:本基金權(quán)益類空頭頭寸的價(jià)值占本基金權(quán)益類多頭頭寸的價(jià)值的比例范圍在80%120%之間。其中：權(quán)益類空頭頭寸的價(jià)值是指融券賣出的股票市值、賣出股指期貨的合約價(jià)值及賣出其他權(quán)益類衍生工具的合約價(jià)值的合計(jì)值;權(quán)益類多頭頭寸的價(jià)值是指買入持有的

5、股票市值、買入股指期貨的合約價(jià)值及買入其他權(quán)益類衍生工具的合約價(jià)值的合計(jì)值。每個(gè)交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值和有價(jià)證券市值之和，不得超過基金資產(chǎn)凈值的95%。在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，基金保留的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。本基金具有低波動(dòng)率、低下方風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，并且運(yùn)用股指期貨對(duì)沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型基金，但高于債券型基金，屬于中低風(fēng)險(xiǎn)水平的基金。二、基金分析1、基金特色量化對(duì)沖策略構(gòu)建投資組合本基金是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上首批采用完全風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略的共同基金。本基金借助于數(shù)量化投研團(tuán)隊(duì)在模型計(jì)算、組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)管理的

6、專業(yè)能力，相機(jī)使用組合Alpha對(duì)沖策略、個(gè)股Alpha策略、事件驅(qū)動(dòng)策略和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略等多個(gè)量化策略，通過合理匹配收益與風(fēng)險(xiǎn)水平構(gòu)建低波動(dòng)率、低下方風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。與一般混合型基金相比，本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平較低，且在投資組合比例設(shè)置上更為靈活，股指期貨空頭頭寸的持倉(cāng)比例不受證券投資基金參與股指期貨交易指引的限制。量化對(duì)沖基金歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定優(yōu)秀從海外的量化對(duì)沖基金的歷史來看，其在收益與風(fēng)險(xiǎn)水平上的優(yōu)勢(shì)明顯。通過比較EH全球?qū)_基金指數(shù)和主要市場(chǎng)指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看到，自2000年以來(該指數(shù)的基日為199年12月30日)各類策略對(duì)沖基金的累計(jì)收益率(274.42%)大幅超越了各主要市場(chǎng)指數(shù)。

7、并且EH全球?qū)_基金指數(shù)的走勢(shì)穩(wěn)健向上，其表現(xiàn)的波動(dòng)性遠(yuǎn)小于各主要市場(chǎng)指數(shù)。在各主要市場(chǎng)指數(shù)下跌時(shí)(如2008年金融危機(jī)期間)，對(duì)沖基金也表現(xiàn)出一定的抗跌性。(數(shù)據(jù)來源：Choice資訊)團(tuán)1:對(duì)沖基金滯黃與各市場(chǎng)棚直走勢(shì)比靈數(shù)捱釆&Eurekahedge富岡、Choice.云云基金碼究申心威瘠區(qū)閭:19912/30-201.4/.4/30發(fā)起式基金，與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)本基金為發(fā)起式基金，工銀瑞信及本基金基金經(jīng)理將運(yùn)用總共不低于1000萬元的公司固有資金及基金經(jīng)理自有資金認(rèn)購(gòu)本基金，且發(fā)起資金認(rèn)購(gòu)的基金份額持有期限不少于3年。發(fā)起資金的長(zhǎng)期持有從制度上提高了管理人盡責(zé)投資的主動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)與投資者

8、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益、共同成長(zhǎng)。2、基金公司簡(jiǎn)介工銀瑞信基金管理有限公司是由中國(guó)工商銀行發(fā)起設(shè)立并控股的合資基金管理公司，公司目前擁有公募基金、企業(yè)年金、QDII、特定客戶資產(chǎn)管理和全國(guó)社?；鹜顿Y管理人等多項(xiàng)業(yè)務(wù)資格。公司堅(jiān)持“以穩(wěn)健的投資管理，為客戶提供卓越的理財(cái)服務(wù)”為使命，依托強(qiáng)大的股東背景、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念、科學(xué)的投研體系、嚴(yán)密的風(fēng)控機(jī)制和資深的管理團(tuán)隊(duì)，立足國(guó)際化、規(guī)范化，致力于為廣大投資者提供一流的投資管理服務(wù)。截至2014年3月31日，公司公募基金管理規(guī)模達(dá)1720億元人民幣，位居行業(yè)第四(數(shù)據(jù)來源：銀河證券，不含ETF及聯(lián)接基金).3、基金經(jīng)理分析(1)基金經(jīng)理簡(jiǎn)介曹冠業(yè)CFA、

9、FRM；先后在東方匯理?yè)?dān)任結(jié)構(gòu)基金和亞太股票基金經(jīng)理，香港恒生投資管理公司擔(dān)任香港中國(guó)股票和QFII基金投資經(jīng)理；2007年加入工銀瑞信，現(xiàn)任權(quán)益投資部總監(jiān),兼任工銀瑞信資產(chǎn)管理（國(guó)際）有限公司權(quán)益投資總監(jiān)。2007年11月29日至2009年5月17日，擔(dān)任工銀核心價(jià)值基金基金經(jīng)理；2008年2月14日至2009年12月25日，擔(dān)任工銀全球基金基金經(jīng)理；2009年5月18日至今，擔(dān)任工銀成長(zhǎng)基金基金經(jīng)理；2011年10月24日至今，擔(dān)任工銀主題策略股票基金基金經(jīng)理；2013年9月23日至今擔(dān)任工銀中國(guó)機(jī)會(huì)全球配置基金基金經(jīng)理；2013年11月11日至今擔(dān)任工銀信息產(chǎn)業(yè)股票型基金基金經(jīng)理。管理能

10、力分析曹冠業(yè)先生具有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷經(jīng)了中國(guó)股市的牛熊變換，擁有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，其所管理的基金自成立以來均取得了較好的業(yè)績(jī)。表格1:曹冠業(yè)先生過往管理情況基金代碼基金名稱基金類型起始時(shí)間截止時(shí)間任職天數(shù)任職回報(bào)000263工銀信息產(chǎn)業(yè)股票型2013-11-11至今200天10.50%486001工銀全球配置QDII2013-09-11至今261天5.56%481015工銀主題策略股票型2011-10-24至今2年又219天24.60%481004工銀穩(wěn)健成長(zhǎng)股票型2009-05-19至今5年又12天18.30%486001工銀全球配置QDII2008-02-142009-12-261年又316天-9.40%481001工銀核心價(jià)股票型2007-11-302009-05-191年又171-14.86%數(shù)據(jù)來源：Ch