2022年現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

1、第6章 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表異常背后的玄機(jī)山東黃金2004-2005 山東黃金現(xiàn)金流量表有三大異常：經(jīng)營性應(yīng)付項目隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大反而減少了；經(jīng)營性應(yīng)收項目增加了，但與生產(chǎn)經(jīng)營密切相關(guān)的應(yīng)收賬款增加不多，與生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系不那么密切的其他應(yīng)收款卻增加了不少；在季報中出現(xiàn)金額巨大的“其他”項目，卻又沒有任何解釋，實屬罕見。請思考：企業(yè)現(xiàn)金流量表的各個項目之間、現(xiàn)金流量表與其他報表之間的內(nèi)在聯(lián)系應(yīng)該是怎樣的？如何認(rèn)識現(xiàn)金流量質(zhì)量？案例分析比較格力電器和泛海建設(shè)2009年的合并現(xiàn)金流量表，二者存在怎樣的差異？第2節(jié) 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量的質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)

2、行順暢運轉(zhuǎn)的質(zhì)量。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量一、現(xiàn)金流量表主要項目的運轉(zhuǎn)規(guī)律分析 1、正常情況下的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)能夠維護(hù)企業(yè)經(jīng)營活動的正常周轉(zhuǎn)，并補(bǔ)償經(jīng)營性長期資產(chǎn)折舊與攤銷，并支付利息和現(xiàn)金股利.企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額的主要用途：（1）補(bǔ)償本年度計提的折舊和攤銷費用 從企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的基本情況來看，企業(yè)在固定資產(chǎn)、油氣資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期經(jīng)營性資產(chǎn)方面所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量，將會通過兩種途徑得到補(bǔ)償。第一：資產(chǎn)在使用一定時期以后，通過“處置”的方式，補(bǔ)償一部分現(xiàn)金。第二：在未來經(jīng)營性使用過程中，通過折舊、攤銷的方式，分

3、期補(bǔ)償。補(bǔ)償速度取決于折舊、折耗的速度和攤銷速度。 （2）支付利息費用 企業(yè)所發(fā)生的借款費用，按照主要用途可以分為：經(jīng)營性使用對外股權(quán)投資和債權(quán)投資使用為購建固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、存貨使用 但在現(xiàn)金流量表上，不同用途的借款費用所引起的現(xiàn)金流出量均歸于籌資活動現(xiàn)金流出量。 處于正常持續(xù)經(jīng)營期間的企業(yè)不能指望依賴籌資活動的現(xiàn)金流入量來支付利息，其經(jīng)營活動應(yīng)當(dāng)對其利息有足夠的支付能力?；I資活動引起的現(xiàn)金流入量：股東投資借款 （3）支付本年現(xiàn)金股利；（4）補(bǔ)償本年度已經(jīng)計提、但應(yīng)由以后年度支付的應(yīng)計費用；（5）為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)、對外投資提供額外的資金支持。為什么對經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量提出如此高的要求？

4、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資收益：產(chǎn)生的現(xiàn)金流量取決于被投資者的現(xiàn)金支付能力，投資者缺乏直接的控制力?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：較高的資本成本。 2.、投資活動現(xiàn)金流量 整體上反映了企業(yè)利用現(xiàn)金資源的擴(kuò)張狀況。 企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量可以分成兩類：對外投資現(xiàn)金流量經(jīng)營性長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量兩類現(xiàn)金流出量的補(bǔ)償機(jī)制不同。 （1）對外投資現(xiàn)金流出量的補(bǔ)償機(jī)制將本會計期間取得的投資對外出售變現(xiàn)。 產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量將反映在本會計期間的投資活動現(xiàn)金流入量中。本會計期間取得的投資在未來會計期間對外出售變現(xiàn)。 產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量將反映在未來會計期間的投資活動現(xiàn)金流入量中。本會計期間取得的投資長期持有，其現(xiàn)金流出主要靠

5、投資收益來補(bǔ)償。 靠未來現(xiàn)金股利、利息收入帶來的現(xiàn)金流入量補(bǔ)償。在特定會計期間：對外投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量 對外投資擴(kuò)張對外投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量 經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加趨勢，擴(kuò)張。現(xiàn)金流出量0現(xiàn)金流量凈增加額0, 但不足以補(bǔ)償當(dāng)期非現(xiàn)金消耗性成本。 從長期來看，仍不能維持企業(yè)經(jīng)營活動貨幣的 “簡單再生產(chǎn)”。（4）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0, 并恰能補(bǔ)償當(dāng)期非現(xiàn)金消耗性成本。從長期來看，剛好維持企業(yè)經(jīng)營活動貨幣的 “簡單再生產(chǎn)”，仍不能為企業(yè)擴(kuò)大投資等發(fā)展提供貨幣支持。 。（5）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0, 并在補(bǔ)償當(dāng)期非現(xiàn)金消耗性成本后仍有剩余。 分析剩余資金的充分性：是否能夠支付現(xiàn)金股利，或者

6、為企業(yè)的投資等活動提供現(xiàn)金流量的支持。 企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量要想對企業(yè)作出較大貢獻(xiàn)，至少應(yīng)該在第（5）種狀態(tài)下運行。 【案例分析】格力電器2009現(xiàn)金流量質(zhì)量分析根據(jù)格力電器2009年度的合并現(xiàn)金流量表及財務(wù)報告中的其他相關(guān)資料分析如下：2009 年格力電器實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額94.50億元，投資活動現(xiàn)金流量凈額 -30.93 億元，籌資活動現(xiàn)金流量凈額-0.80億元。格力電器2009經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中包含金融業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流量，由于業(yè)務(wù)性質(zhì)差異較大，且大多數(shù)公司的金融業(yè)務(wù)屬于融資活動，所以應(yīng)當(dāng)予以剔除。剔除金融業(yè)務(wù)影響之后的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額=94

7、.50-11.33-6.5-1.24+5.58+50.42+0.1=131.53（億元）注意：如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的增加主要是由于企業(yè)銷售收入的增長或者現(xiàn)銷比例的增加，則總體質(zhì)量較好。如果如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的增加主要是由于企業(yè)購買商品賒購比例的增長，企業(yè)利用商業(yè)信用所帶來的現(xiàn)金流入本質(zhì)上等于籌資活動所帶來的現(xiàn)金流入，只是資金成本較低，由于存在償債壓力與風(fēng)險，總體質(zhì)量相對較差。格力電器2009年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的增加原因有二：購買商品賒購比例大幅度增加，企業(yè)利用商業(yè)信用籌資；企業(yè)銷售回款率增加。其中所帶來的現(xiàn)金流入比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于。由于2009年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高

8、，不需分析其充裕性，僅對2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的充裕性進(jìn)行分析。格力電器2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析：公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中包含金融業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流量， 但由于都屬于經(jīng)營活動，當(dāng)考慮經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的充裕性時，應(yīng)當(dāng)合并考慮，不再剔除金融業(yè)務(wù)的影響。注意 ：如果企業(yè)開展金融業(yè)務(wù)的目的是為企業(yè)自身融資，可在經(jīng)營活動中剔除金融業(yè)務(wù)的同時將其并入融資活動。但現(xiàn)金流量表中的支付工資及各項稅費及其他項目很難劃分清楚。2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.69億元，電器生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流量凈額約為24.54億元，但金融業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量凈額約為-20.85億元，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生

9、的現(xiàn)金流量凈額減至3.69億元。當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本為：固定資產(chǎn)及投資性房地產(chǎn)折舊3.26億元無形資產(chǎn)攤銷0.10億元長期待攤費用攤銷0.08億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備0.02億元合計3.46億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量在補(bǔ)償了非現(xiàn)金消耗性成本后還剩余0.23（3.69-3.46）億元。借款費用方面：企業(yè)無長期借款，所以沒有資本化的利息支出，由于財務(wù)費用沒有注釋，假設(shè)當(dāng)期財務(wù)費用0.85億元全部為利息支出。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量已經(jīng)不足以補(bǔ)償利息支出。結(jié)論：格力電器2008年經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量嚴(yán)重不足。其主要原因是由于金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流出。2008年公司派發(fā)現(xiàn)金紅利3.76億元，實

10、際現(xiàn)金流出發(fā)生在2009年中期。問題：本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足，投資活動和籌資活動現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，資金從哪里來？2、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量關(guān)注點：投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度及其效益性。（1）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0。 企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量，處于“入不敷出”的狀態(tài)。企業(yè)投資活動所需資金的“缺口”，可以通過以下方式解決：消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累。擠占本來可以用于經(jīng)營活動的現(xiàn)金，削減經(jīng)營活動的現(xiàn)金消耗。利用經(jīng)營活動積累的現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)充。在不能擠占本來可以用于經(jīng)營活動的現(xiàn)金的條件下，進(jìn)行額外貸款融資，以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要。在沒有貸款融資渠道的條件下，只能采用拖延債務(wù)支

11、付或加大投資活動引起的負(fù)債規(guī)模來解決。從投資活動的目的來分析：企業(yè)的投資活動主要有三個目的：為企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動奠定基礎(chǔ)，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等。為企業(yè)對外擴(kuò)張和其他發(fā)展性目的進(jìn)行權(quán)益性投資和債權(quán)性投資。利用企業(yè)暫時不用的閑置貨幣資金進(jìn)行短期投資，以求獲得較高的投資收益。 在企業(yè)投資活動符合企業(yè)長期和短期規(guī)劃的條件下，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=0?？赡茉颍罕酒陂g企業(yè)投資回收活動規(guī)模大于投資支出的規(guī)模；企業(yè)經(jīng)營活動方面急需資金，而不得不處理長期資產(chǎn)以求變現(xiàn) （籌資活動無法滿足資金需求）；案例：格力電器2009 2009年，投資活動現(xiàn)金流量凈額為-30.93億元，現(xiàn)金流出量較大

12、，其中：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資現(xiàn)金流出7.16億元；投資支付的現(xiàn)金7.59億元；對內(nèi)投資于對外投資同步進(jìn)行，企業(yè)處于擴(kuò)張發(fā)展階段。3、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量關(guān)注點：籌資活動的現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動、投資活動現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度。（1）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0。分析：籌資活動屬于企業(yè)發(fā)展規(guī)劃,或者投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流失控而不得已采取的籌資行為。案例：格力電器20092009年：籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-0.81億元。取得借款收到的現(xiàn)金流入10.22億元的同時押匯質(zhì)押保證金增加現(xiàn)金流出11.13億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量比較充裕，實際為企業(yè)采取了商業(yè)信用籌資這種成本較低的籌資方式。 同時，

13、借款融資額也在增加。注意：押匯質(zhì)押保證金帶來的現(xiàn)金流出雖然較高，但同時會收到更多的現(xiàn)金流入，同時計入了銷售商品收到的現(xiàn)金（經(jīng)營活動）。（三）補(bǔ)充資料對企業(yè)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析的信息含量(準(zhǔn)則31指南：P6)1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量即：間接法列示的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。有助于分析凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間在數(shù)量上出現(xiàn)差異的原因。思考： 寶鋼07年凈利潤比06年減少了1.77億元，而 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量比06年減少了57.07億元，為什么？【資料：寶鋼2007年報間接法現(xiàn)金流量表P154】主要原因:“存貨的增加”差異額：27.09億元“經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加”差異額：96.46億

14、元“經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加”差異額53.40億元 二者差額43.06億元原因分析：存貨備庫占壓資金；雖然相對于營業(yè)收入的增加經(jīng)營性應(yīng)收項目的增幅不高，但由于營業(yè)成本的增幅高于營業(yè)收入增幅，反而導(dǎo)致07年凈利潤比06年減少，但伴隨營業(yè)收入增長而同時增長的經(jīng)營性應(yīng)收項目卻導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流入量的銳減，雖然伴隨營業(yè)成本的增長經(jīng)營性應(yīng)付項目也有較大增長，為企業(yè)減少了現(xiàn)金的流出，但仍無法完全抵消龐大的應(yīng)收項目的增加額。這也是導(dǎo)致07年經(jīng)營性現(xiàn)金流量不充分的主要原因。2、不涉及現(xiàn)金收支的籌資和投資活動 反映企業(yè)一定期間內(nèi)影響資產(chǎn)或負(fù)債但不形成該期現(xiàn)金收支的所有投資和籌資活動的信息：例如：債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的

15、可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)質(zhì)量信息：（1）某些非現(xiàn)金收支的籌資和投資活動可能在一定程度上反映企業(yè)所面臨的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難。固定資產(chǎn)償還債務(wù)接受股東非現(xiàn)金資產(chǎn)的投資企業(yè)可能需籌集必要的現(xiàn)金以進(jìn)行正常經(jīng)營。（2）某些非現(xiàn)金收支的籌資和投資活動可能在一定程度上反映企業(yè)利用非現(xiàn)金資產(chǎn)投資活動的努力。例：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、存貨對外投資盤活本企業(yè)不良資產(chǎn)；或充分利用現(xiàn)有資源、提升其利用價值。3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額應(yīng)同時關(guān)注：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額問題：現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的期末余額是否應(yīng)當(dāng)與同期貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)的期末余額之和相等？觀察格力電器2009相關(guān)數(shù)據(jù)。思考：為

16、什么格力電器2009年末貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)的余額之和會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物的余額，差額約134.32億元（229.05-94.73）？年初余額的差額只有4.84億元（36.66-31.82）？貨幣資金年末比年初增加了192.39億元，現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物余額卻僅僅增加62.91億元？解答：現(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金”不完全等同于資產(chǎn)負(fù)債表中的“貨幣資金”?！艾F(xiàn)金等價物”也不完全等同于“交易性金融資產(chǎn)”?，F(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金”的含義：“是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款”企業(yè)會計準(zhǔn)則第31號現(xiàn)金流量表銀行存款和其他貨幣資金中有些不能隨時用于支付的存款，如不能隨時支取的定期存款等，不應(yīng)作為現(xiàn)

17、金，而應(yīng)列作投資；提前通知金融企業(yè)便可支取的定期存款，則應(yīng)包括在現(xiàn)金范圍內(nèi)?，F(xiàn)金等價物“現(xiàn)金等價物”是企業(yè)會計準(zhǔn)則第31號現(xiàn)金流量表中特有的名詞，“是指企業(yè)持有的期限短、流動性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金，價值變動風(fēng)險很小的投資”。一般是指企業(yè)交易性金融資產(chǎn)中核算的在證券市場上流通的三個月內(nèi)到期的債券投資。這里的“三個月內(nèi)到期”，應(yīng)指從企業(yè)購入之時至債券到期之日，而非債券本身的期限。4、取得或處置子公司或其他營業(yè)單位的有關(guān)信息： 內(nèi)容：參 準(zhǔn)則31指南 “處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額”項目，反映企業(yè)處置子公司及其他營業(yè)單位所取得的現(xiàn)金減去相關(guān)處置費用和子公司或其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)

18、金等價物后的凈額?！叭〉米庸炯捌渌麪I業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額”項目，反映企業(yè)購買子公司及其他營業(yè)單位購買出價中以現(xiàn)金支付的部分，減去子公司或其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物后的凈額。企業(yè)取得或處置子公司或其他營業(yè)單位對企業(yè)的現(xiàn)金流的影響：取得或處置子公司或其他營業(yè)單位對企業(yè)的現(xiàn)金流沒有影響。例：資產(chǎn)置換；海爾利用品牌入股等方式，先后低成本收購了紅星電器廠，武漢希島公司。1997年一系列的兼并，更是毫不例外地借助品牌運作，在硬件上沒花一分錢，對被兼并的企業(yè)進(jìn)行控股。其中，對合肥黃山電視機(jī)廠，實現(xiàn)零成本收購，百分之百控股。 取得或處置子公司或其他營業(yè)單位對企業(yè)的現(xiàn)金流有影響：取得子公司支付的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物大于收到的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。取得子公司支付的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物小于收到的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。處置子公司收到