華誼兄弟IPO方案及啟

1、華誼兄弟IPO方案及啟示 會計1001 何毅摘要：華誼兄弟影視文化有限公司于09年10月30日在創(chuàng)業(yè)板IPO。發(fā)行股票總量4200萬股，發(fā)行價格28.58元，每股收益0.28元，市盈率69.71倍，采用包銷方式進行發(fā)行。和其內(nèi)在價值每股20元而言，其發(fā)行價明顯偏高，除機構炒作之外也說明公司擁有良好的成長性及市場預期。創(chuàng)業(yè)板市場上市要求高，華誼兄弟的財務狀況顯出良好的上升勢頭和潛在價值，成功上市使其相比于國內(nèi)競爭對手擁有更好的市場前景。關鍵詞：華誼兄弟IPO 創(chuàng)業(yè)板 成長性 正文：2004年11月19日，浙江華誼兄弟影視文化有限公司成立，注冊資本500萬元。2006年6月28日，浙江華誼的注冊資

2、本由500萬增加到5000萬元，實收資本1500萬元。2006年8月14日，公司名稱由“浙江華誼兄弟影視文化有限公司”變更為“華誼兄弟傳媒有限公司”。2007年9月18日，華誼有限實收資本變更為5000萬元。同年11月22日，華誼有限注冊資本增至5264萬元。2008年1月21日，華誼有限依法整體變更為華誼傳媒。2009年10月30日，華誼兄弟傳媒股份有限公司在創(chuàng)業(yè)板上市，法人代表王忠軍，總經(jīng)理王忠磊。公司的經(jīng)營范圍包括制作、復制、發(fā)行；專題、專欄、廣播劇；企業(yè)形象策劃；影視文化信息咨詢服務；影視廣告制作、代理、發(fā)行；國產(chǎn)影片發(fā)行；攝制電影；影視項目的投資管理；經(jīng)營進出口業(yè)務等。主要從事電影的

3、制作、發(fā)行及衍生業(yè)務；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務；藝人經(jīng)紀服務及相關服務業(yè)務。主要產(chǎn)品包括電影、電視劇，主要服務包括一人經(jīng)紀服務及相關服務。公司網(wǎng)上發(fā)行日期是09年10月15日，發(fā)行方式采取網(wǎng)下向詢價對象配售和網(wǎng)上定價發(fā)行相結合，網(wǎng)上發(fā)行3360萬股，網(wǎng)下配售840萬股，發(fā)行對象為符合資格的詢價對象和在深證交易所開戶的境內(nèi)自然人、法人等投資者或中國證監(jiān)會規(guī)定的其他對象，上市日期09年10月30日。普通股每股面值1元，發(fā)行總量4200萬股，占總股本的25%，每股發(fā)行價28.58元，發(fā)行費用5212.13萬元，發(fā)行總市值120036萬元，募集資金凈額114823.87萬元。發(fā)行前每股凈資產(chǎn)2.2

4、2元，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)8.5元，網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.614%，凍結資金1929億元。每股收益0.28元，市盈率69.71倍。本次發(fā)行采取余額包銷方式，由主承銷商中信建設證券有限公司組建的承銷團包銷剩余的股票。排名前十的股東都是自然人，無機構股東，其中董事長王忠軍，總經(jīng)理王忠磊分別持股4390.8萬股和1389.6萬股，占總股本比例為26.14%和8.27%，其中還有華誼兄弟影視投資有限公司、北京華誼時代文化經(jīng)紀有限公司等控股子公司。公司本次預計募集資金數(shù)額為62000萬元，將用于補充影視劇業(yè)務營運資本金，如本次發(fā)行施加募集資金量超出預計募集資金數(shù)額，則公司將運用超額部分資金用于影院投資項目，該

5、項目總投資額為12966.32萬元。若用于影院投資項目后仍有余額的，則將剩余資金繼續(xù)用于補充公司流動資金。如果實際募集資金不能滿足募集資金項目需求，則不足部分公司將自籌解決。因此，根據(jù)發(fā)行情況，公司實際募集資金額超出預計52823.87萬元，將此部分用于影院項目，還剩余資金額39857.55萬元作為公司的流動資金，擁有良好的償債能力和財務彈性。從公司市盈率方面分析，公司每股收益0.28元，市盈率為69.71倍，因此可知公司的內(nèi)在價值應該為20元每股左右，但是其發(fā)行價是28.58元每股。大大超過內(nèi)在價值。一方面不難說明定價機構對公司價值的炒作，另一方面也說明市場對創(chuàng)業(yè)板的預期很高，華誼兄弟具有極

6、好的成長性，尤其第一天的最高價位達到91.8元每股，市盈率達到327.86倍。這一點從被凍結的資金規(guī)模上也可以看出，中簽率僅有0.614%。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市條件，凈利潤最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計不低于1000萬元，持續(xù)增長，或是最近一年盈利，凈利潤不低于500萬元，最近一年營業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年營業(yè)收入增長不低于30%。雖然其上市發(fā)行門檻沒有主板市場和中小板市場高，但是同樣要求發(fā)行人必須具備一定的盈利能力，成長性和規(guī)模。華誼兄弟在2006、2007、2008到2009年公司IPO上市的凈利潤分別是2356.41萬元、5824.46萬元、6806.45萬元和3575.63萬元，經(jīng)

7、營狀況呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的勢頭；4年里資本負債率分別是75.17%、51.11%、55.32%和60.67%，也是逐年增加，也說明公司正在進一步擴大投資規(guī)模和項目；4年里流動比率分別是1.76%、1.95%、1.71%、2.12%，而速動比率分別是0.65%、1.29%、0.96%、1.16%，說明公司的流動資金結構逐年合理，償債能力也在增加。雖然在2008年受到金融危機的影響，凈利潤增長率出現(xiàn)放緩，但是就其投資的電影、電視劇、影視文化及其他項目均有廣闊的市場前景和發(fā)展動力，故公司在09年順利在創(chuàng)業(yè)板上市，并擁有較行業(yè)平均水平更高的發(fā)行價格，這跟公司自身的成長性以及市場對其的認可牢牢相關。隨著中國

8、經(jīng)濟的發(fā)展，居民收入的提高，傳媒影視業(yè)無疑成為了人們工作生活之余的消遣領域，其內(nèi)在的發(fā)展?jié)摿ξ阌怪靡?。華誼兄弟傳媒集團以大制作，海外發(fā)行和演藝經(jīng)紀作為自己的運作模式，在09年9月27日經(jīng)證監(jiān)會審核通過，10月在創(chuàng)業(yè)板上市融資，將給它注入新的活力。相比于其他國內(nèi)主要競爭對手海潤、橙天娛樂、保利博納有用更大的市場前景和成長性。由華誼傳媒上市聯(lián)想到中國創(chuàng)業(yè)板未來的發(fā)展前景。背靠著最具活力的中國經(jīng)濟，中國內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)板最有可能走出一條全新的發(fā)展道路。在這一過程中，大量的“小巨人”企業(yè)和細分市場的龍頭公司都會有爆發(fā)式的發(fā)展，雖然前期有一大部分企業(yè)最終都會死掉，但那些成功者能給予投資者的回報是難以想象的。中國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板會按照自己的方式生機勃勃的發(fā)展。最大的理由就是：中國有無數(shù)有活力的企業(yè)需要融資。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國有接近970萬家中小型企業(yè)，即使其中只有10%的企業(yè)比較規(guī)范，那也是有接近100萬家。如果其中只有1%的企業(yè)想上市，那也是有1萬家之多。在我看來 ，這就是中國創(chuàng)業(yè)板最大的資源來源，也是中國創(chuàng)業(yè)板成功的重要保證。正如我們在市場經(jīng)濟放緩時對中國經(jīng)濟充滿信心一樣，市場對中國的創(chuàng)業(yè)板同樣也應該充滿信心?，F(xiàn)代公司要走向正規(guī)化，股份制是最好的選擇，上市更是獲取最廣泛社會資本、人脈和