股市底部特征―匯總

1、股市底部特征一匯總有一系列宏觀面的利空消息或者利空預(yù)期出現(xiàn)。輿論媒體一致唱空， 先前是預(yù)測(cè)底部但每次市場(chǎng)都跌破該預(yù)測(cè)值， 后不再預(yù) 測(cè) ， 開始肯定性預(yù)言市場(chǎng)調(diào)整進(jìn)入漫漫長(zhǎng)途、底部無法確認(rèn)， 或者預(yù)測(cè)出一個(gè)十分離譜的低點(diǎn) ， 比如本次調(diào)整預(yù)測(cè)要跌破2000 點(diǎn)甚至創(chuàng) 2008 年以來新低等。機(jī)構(gòu)投資者賣空 ， 他們用拋售的實(shí)際行動(dòng)證明自己看空 ， 在連續(xù)拋售下，先前 基金等機(jī)構(gòu)投資者十分看好的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌們價(jià)格在一致下跌預(yù)期和實(shí)際拋售打擊下 ，股價(jià)迅速下跌， 有時(shí)候也會(huì)跌到嚴(yán)重背離基本面的程度， 比如當(dāng)前的部分銀行股， 跌倒 估值 10 倍 PE 下和 最嚴(yán)重的 2008 年危機(jī)相仿。機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)

2、位迅速下降。眾多基金的整體倉(cāng)位總是在市場(chǎng)熱度時(shí)處于高位， 超過 八成以上 ， 而在市場(chǎng)下跌的后期即構(gòu)筑底部時(shí)處于倉(cāng)位的低位， 如不足六成。身邊謹(jǐn)慎但一貫偏好短線操作的趨勢(shì)投資者開始大幅低倉(cāng)位或者空倉(cāng)。普通投資者相聚不再談?wù)摴墒小Ｈ缃诙啻渭彝?、朋友、工作聚?huì)， 沒有人再談?wù)摴墒辛?。股價(jià)調(diào)整有序進(jìn)行， 先是基金持倉(cāng)最集中的先導(dǎo)股調(diào)整 ， 而后逐步擴(kuò)散到各 類估值正常、高估、垃圾股, 最后是市場(chǎng)長(zhǎng)線投資者堅(jiān)守的最看好的長(zhǎng)牛消費(fèi)股價(jià)格也出現(xiàn)松動(dòng)、甚至補(bǔ)跌， 而后 ， 最先調(diào)整且調(diào)整幅度巨大、估值十分便宜的先導(dǎo)股 巨量長(zhǎng)陽 ， 往往意味著市場(chǎng)階段性底部確立。市場(chǎng)交易量大幅下降， 只占到或低于高峰期的四

3、分之一。好股票的市盈率大幅下降， 低于 10 倍市盈率且其有較好產(chǎn)業(yè)前景的個(gè)股開始出現(xiàn)。部分強(qiáng)周期行業(yè)如鋼鐵業(yè)等率先出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的個(gè)股。九、眾多新股當(dāng)日或隨后破發(fā) ， 部分大盤股出現(xiàn)發(fā)行困難 ， 比如當(dāng)前的農(nóng)行， 市場(chǎng)融資功能遇到挑戰(zhàn)。場(chǎng)的十、產(chǎn)業(yè)資本和公司高管開始增持自家或者關(guān)聯(lián)公司股票。未來產(chǎn)業(yè)資本是市最大定價(jià)者。 TOC o 1-5 h z 感觸 :記住 ,恐懼和貪婪永遠(yuǎn)與股市相伴， 在股市的高位( 上面列舉的十種情形恰恰相反勇敢的持現(xiàn)， 而在股市的底部勇敢的持股， 在中間階段， 充分發(fā)揮資金管理或者行業(yè)輪 動(dòng)策略 ， 真正做到情緒平穩(wěn)， 洞察一切。如何判斷股市的底部這是一篇用金錢 ，

4、 心血 ， 淚水和汗水堆積起來的文字， 雖如此 ,本人清楚地知道， 因主旨的重要和天然的難度， 及本人在市場(chǎng)的歷練還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠， 本篇還需要不斷的完善 補(bǔ)充 ， 是僅為草稿判斷股市的底部和頂部的分析方法大致有三類： 基本面分析 ， 技術(shù)分析和 投資 者行為分析。基本面分析 ： 通過對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)， 財(cái)經(jīng)政策及上市公司的生產(chǎn)銷售狀況及未來前景等基本面進(jìn)行分析來確定股價(jià)的空間 ， 以此來決定買賣策略。技術(shù)分析 ： 通過對(duì)股價(jià)波動(dòng)的節(jié)奏進(jìn)行分析來把握買賣的時(shí)機(jī)。 技術(shù)分析的根本是趨勢(shì)分析。投資者行為分析 ： 是通過對(duì)投資者的行為分析來判斷這個(gè)市場(chǎng) ， 并以此來確定買賣時(shí)機(jī)。因?yàn)橥顿Y者的行為會(huì)影響市場(chǎng)

5、， 市場(chǎng)走勢(shì)也會(huì)影響投資者的行為。有許 多股市格 言是對(duì)這種方法的概括， 比如多頭不死， 熊市不止” ； 在大家恐懼的時(shí)候貪婪,在大家貪婪的 時(shí)候恐懼”。投資者行為分析常常和技術(shù)分析相結(jié)合， 稱作 市場(chǎng)分 析”。股市的底部特征分析、基本面分析平均市盈率： 任何市場(chǎng)都是圍繞基本價(jià)值或漲或跌， 對(duì)于基本價(jià)值的判斷 ， 是影響市場(chǎng)走勢(shì)的根本因素 ， 1994 年 7 月 19 日 325 點(diǎn) ： 時(shí).市盈率為16.43 倍,2005 年 6月6日上證指數(shù)998點(diǎn)時(shí)滬市A股平均市盈率為15.06倍，2008年10月31日滬 市A 股平均市盈率為13.92倍。中國(guó)A股平均市盈率一直在10多倍到60多倍之

6、 間擺動(dòng)。真 正的歷史性底部 ， 會(huì)出現(xiàn) 10 倍,5倍市贏率的股票。市凈率 : 中國(guó)股市歷史上幾次重要底部時(shí)的市凈率：1994 年1558 點(diǎn)-325點(diǎn)市凈率為1.81 倍.1996 年1052 點(diǎn)-512點(diǎn).市凈率為2.44 倍.2005 年2245 點(diǎn)-998點(diǎn)市凈率為1.70 倍.2008 年 6124 點(diǎn)-1664 點(diǎn)市凈率為 2.31 倍.中國(guó)A股平均市凈率一直在2倍左右到10倍左右擺動(dòng)。歷史性底部來臨的時(shí)候，起碼有 30% 的股票跌破每股凈資產(chǎn)， 70% 的股票的市凈率在1-2 倍之間。資金的供給： 中國(guó) A 股市場(chǎng)是一個(gè)十足的資金推動(dòng)型市場(chǎng) ， 股市中期的上升與下跌幾乎完全取決

7、于社會(huì)資金的供給情況 ， M1 、 M2 同比增速曲線與A 股市場(chǎng)走 勢(shì)高度吻合。什么時(shí)候高利貸居高不下 ， 缺錢的人很多 ， 股市就麻煩了。什么時(shí)候銀根很松 ，追著要借錢給你 ， 寬松貨幣政策下市場(chǎng)就沒大風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)股票大師保羅 麥 肯有一句名言:做股票要看利 率的臉色行事。利率就是資金成本。財(cái)經(jīng)政策和管理層意圖 ： 中國(guó)股市還有一個(gè)很明顯的特征就是政策性很強(qiáng)。其呵護(hù)市場(chǎng)的意圖明顯， 政策不斷地刺激市場(chǎng) ， 火候到了,投資者情緒從恐懼迷茫中逐漸恢復(fù)、進(jìn)而重拾信心， 底部的構(gòu)筑就逐步完成。 管理層意圖確定股市底部區(qū)域在2008 年第四季度最明顯 ， 政府意志在下跌至 2000 點(diǎn)左右時(shí)十分堅(jiān)決，

8、 社保、中央?yún)R金等長(zhǎng)期資金的入市 ， 也已將市場(chǎng)底部夯實(shí) ， 大資金的買入， 終于誕生了以 1664 點(diǎn)為 起點(diǎn)的大行情。看新股發(fā)行： 新股無法發(fā)行或新股上市即跌破或接近發(fā)行價(jià)， 不論質(zhì)地好壞， 新股均沒能得到市場(chǎng)的認(rèn)可， 價(jià)格定位低于平時(shí)。 看基金發(fā)行:新基金發(fā)行受挫， 發(fā)售開始不順利、困難 ， 新基金發(fā)行宣傳由媒體走向細(xì)分市場(chǎng) ， 如走入社區(qū)等以前不被看重的發(fā)行區(qū)域， 代理銀行向員工攤派購(gòu) 買 ， 普遍出現(xiàn)促銷現(xiàn)象 ； 老基金折價(jià)現(xiàn)象普遍， 尤其是市場(chǎng)主流基金， 基金的操作理念受到普遍質(zhì)疑 ， 主流 基金似乎也失去方向感。 大股東增持： 曾經(jīng)底部的時(shí)候， 出現(xiàn)非常之多的大股東的案例。 20

9、05 年中國(guó) 聯(lián)通出現(xiàn)大股東增持是在 2.25 元左右 , 而華電國(guó)際是在2.15 元大股東開始增持。 在股票價(jià)格極低的時(shí)候出現(xiàn)的大股東增持反映底部的特征， 大股東幫市場(chǎng)做價(jià)值判 斷。債市出現(xiàn)行情： 債市現(xiàn)券普遍出現(xiàn)階段性脈沖行情， 基金經(jīng)理們開始一致看好 國(guó)債,這在“5?19 ” “ 6?24” “ 10?28 前夕都表現(xiàn)出驚人的一致， 眾人看好債市， 說明 眾人看淡股市, 股市出現(xiàn)低點(diǎn)就順理成章了。二、技術(shù)分析時(shí)間 ： 有較長(zhǎng)的下跌時(shí)間 ， 在三五個(gè)月至三五年不等， 產(chǎn)生不同級(jí)別的底部。幅度 ： 指數(shù)有較大的下跌幅度。1994 年 1558 點(diǎn)-325 點(diǎn):跌幅約為79%.1996 年 1

10、052 點(diǎn)-512 點(diǎn):跌幅約為51%.2005 年 2245 點(diǎn)-998 點(diǎn) ： 跌幅約為 55%.2008 年 6124 點(diǎn)-1664 點(diǎn):跌幅為 72.8%成交量 ： 成交量是底部最重要的指標(biāo), 2005 年底部的時(shí)候上海A 股的成交量 曾經(jīng)只有 30 多億的規(guī)模,人氣低迷可見一斑。根據(jù)我的數(shù)年經(jīng)驗(yàn)， 當(dāng)成交量只有前特別是一波牛市十分之一左右 ， 地量產(chǎn)生 ， 底部不遠(yuǎn)。強(qiáng)勢(shì)股、績(jī)優(yōu)高價(jià)股快速下跌百元以上的股出現(xiàn) 回歸價(jià)值的情況。屢破關(guān)鍵點(diǎn)位 ： 大跌后又大跌， 關(guān)鍵阻力位、 政策底”及重要心理位破了一個(gè)又一個(gè) ， 跌跌不休。前期放量的各股又跌破前期平臺(tái) ， 輿論一邊倒看空 ,對(duì)宏觀面和

11、政策利好變得麻木不仁 ,熊市思維極其嚴(yán)重。市場(chǎng)一片哀歌， 跌勢(shì)加劇 ， 全部人已經(jīng)失望 并喪失方向感。市場(chǎng)不利傳言增多 ， 大盤由陰跌變急跌， 或者有成批的個(gè)股或板塊集體大幅下挫或集體跌停。眾人期望黨期望政府 ， 期望大盤出現(xiàn)一個(gè)反轉(zhuǎn)的契機(jī)。往往此時(shí)政策面會(huì)不經(jīng)意地出現(xiàn)一些 新的舉措或各類創(chuàng)新題材。大盤在敏感時(shí)間 窗或日歷日習(xí)慣大跌， 慣性會(huì)延續(xù) ， 經(jīng)常出現(xiàn)預(yù) 期中的 黑色星期一現(xiàn)象”。市場(chǎng)中 活躍的投機(jī)力量受到嚴(yán)重的打擊 .漲停板幾乎看不到 .當(dāng)大眾認(rèn)同的政策頂或政策底失效 ， 貪婪或恐慌的瘋狂才會(huì)達(dá)到極致 ， 大眾認(rèn)同失效市場(chǎng)才會(huì)有效,財(cái)富也在這極端的情況下開始再分配。指數(shù)遠(yuǎn)向下偏離年線

12、： 指數(shù)越向下偏離年線， 底部的可能性越大。一般在遠(yuǎn)離年線 30% 左右多次抵抗失敗并延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后出現(xiàn)的橫盤抗跌或者V 形轉(zhuǎn)向 ,至少表明中期階段性底部已明確成立。持續(xù)低迷 ： 只有當(dāng)絕大多數(shù)人都對(duì)市場(chǎng)絕望了 ， 該斬倉(cāng)出局的人大多都已經(jīng)退出了 ,剩下的是一些零星的賣出盤， 也沒有什么人愿意買入， 所以較小的賣盤也能讓個(gè)股甚至指數(shù)下跌,不過下跌的速度也不會(huì)很快， 畢竟賣盤有限， 所以指數(shù)就呈現(xiàn)出連續(xù) 的陰跌 ，在成交量方面則表現(xiàn)為成交的持續(xù)低迷。勻速下跌趕底： 因投資者對(duì)利好利空基本上都麻木了 ， 所以市場(chǎng)保持一種勻 速下跌。無論利好推出或利空出現(xiàn)， 大盤都毫不理會(huì)， 既不會(huì)因利空而加速

13、下跌， 也沒 有因?yàn)槔?好而大幅度反彈 ， 保持勻速下行趨勢(shì)而不曾改變。因?yàn)榻^大多數(shù)的 投資者 對(duì)市 場(chǎng)徹底絕望而選擇了離開， 而既然要離開了 ， 這時(shí)候下跌與否或者跌多跌少已經(jīng) 再不值得關(guān)心。脈沖放量及輪換現(xiàn)象加劇 ： 熟語稱底是割肉割出來的 ， 大盤下跌末期 ， 因恐慌盤 涌出 ,板塊聯(lián)動(dòng)脈沖放量及輪換現(xiàn)象加劇 ， 漲跌幅榜呈橄欖形排列 ， 即最大漲幅為 3% 左 右,而最大跌幅也僅為3%左右 ,市場(chǎng)絕大多數(shù)品種處于微漲、微跌的狀態(tài)； 但大盤 指數(shù)波動(dòng)區(qū)間 并不大 ,是資金進(jìn)場(chǎng)造成的 ， 只有資金的進(jìn)場(chǎng) ， 市場(chǎng)底才有可能形成。三、投資者行為分析大盤的底部區(qū)域的判斷， 就象判斷地震要依據(jù)一

14、些現(xiàn)象一樣， 下面這些現(xiàn)象越明 顯底部也就慢慢的 ， 無聲無息的形成了。 地量與人氣： 市場(chǎng)一再測(cè)底失敗， 并經(jīng)過二個(gè)階段以上的地量， 市場(chǎng)不再言底，看空、恐慌成主旋律， 人氣低微。 券商及相關(guān)行業(yè)蕭條： 券商普遍虧損 ， 經(jīng)營(yíng)危局 ,有關(guān)券商困難危局的報(bào)道不絕于耳 ， 媒體刊登的關(guān)于在發(fā)展中改革券商的話題逐步增多。營(yíng)業(yè)部人數(shù)持續(xù)減少 ， 稀疏無人 ,證券工作無人應(yīng)聘， 出現(xiàn)券商營(yíng)業(yè)部關(guān)門現(xiàn)象。營(yíng)業(yè)部周邊的其他生意都不景氣乃至關(guān)門 ， 股票的咨詢機(jī)構(gòu)逐步減少并最終淡出人的視線， 咨詢股票的熱線電 話寥寥無幾 ， 關(guān)于證券的報(bào)紙減少,各地方報(bào)紙關(guān)于證券財(cái)經(jīng)的版面縮小或者僅留一 點(diǎn)空間。 TOC

15、o 1-5 h z 。 眾人皆知炒股等于虧損 ： 炒股票的人， 極大多數(shù)虧損 ， 炒股是很羞恥的事情，對(duì) 于朋友聊天的話題， 炒股已經(jīng)不再是話題內(nèi)容， 什么都談就是不談股票 ， 有不好意思說 出來的傾向 , 甚至股民不如雞民。 1 元 2 元股遍地是， 送人人家還懷疑你沒安好心。 股民情緒 ： 恐慌是底部時(shí)股民最主流的情緒 ， 恐慌中繼續(xù)恐慌， 散戶從漫罵變成無聲 ( 麻木 ， 不在關(guān)心股市。股市與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背離度大， 市場(chǎng)過度反映宏觀面， 微觀方面 ， 上市公司和管理層的內(nèi)幕不斷被曝光 ， 中介機(jī)構(gòu)的勾結(jié)黑幕也大白天下 ， 市 場(chǎng) 的誠(chéng)信危機(jī)十分嚴(yán)重 ， 對(duì)管理層出臺(tái)的利好消息處于麻木狀態(tài)

16、， 而對(duì)利空消息卻極度敏感。散戶處于無可奈何又十分憤怒之中 ， 散戶的態(tài)度極其惡劣 ， 行為沖動(dòng) ,偏激 ， 因投資失敗自殺的新 聞時(shí)有所聞 ， 市場(chǎng)出現(xiàn)了不安定危機(jī)。股民散戶到大中戶均大 幅虧損 ， 面對(duì)突然有一天的普遍大跌 ， 股民開始加大虧損額； 大部分股民已經(jīng)虧了很長(zhǎng)時(shí)間和虧了很多 ， 連一些有經(jīng)驗(yàn)的分析師也開始悲觀起來， 股評(píng)分析家的言論趨向一致。絕對(duì)底部形成時(shí)， 往往伴隨著市場(chǎng)恐 慌氣氛濃厚 ， 人氣極度低迷， 割肉盤”明顯增多以及新股出現(xiàn)大面積跌破發(fā)行價(jià)等現(xiàn)象，大多投資者均出現(xiàn)虧損 ， 并且嚴(yán)重套牢， 甚至有絕望心理， 無所適從 ,資深老股 民放棄看盤 ， 不敢再貿(mào)然進(jìn)入市場(chǎng)抄底

17、?隨著虧損的一天天增加， 你的正常判斷力 就慢慢消失了。恐慌彌漫市場(chǎng) ， 直到有一天你終于無法承受過于巨大的損失， 斷腕割 肉。. 出現(xiàn)空軍英雄： 老空頭空軍司令成名 ， 最空的空頭的言論， 眾人不再懷疑， 而且有人深信 ， 更多人認(rèn)為有可能 ； 相反土產(chǎn)股神走下圣壇， 打回原形 ， 灰頭土臉 ， 所謂潮退 了 , 沒穿短褲。長(zhǎng)期持股， 成過街老鼠 ； 價(jià)值投資 ， 成股市傻子。證券市場(chǎng)的奇妙之處 在于 ， 當(dāng)多空的某一方正洋洋自得、 傲視群傻的時(shí)候， 多空力量對(duì)比也正在悄悄轉(zhuǎn)變。. 看媒體股評(píng)： 大多的媒體、股評(píng)、專家、學(xué)者都不過是股民情緒的代言人。 利空消息頻頻出現(xiàn)， 媒體、專家股評(píng)、券商

18、年度投資報(bào)告等對(duì)后市的預(yù)測(cè)評(píng)論表現(xiàn) 出一致的謹(jǐn)慎 態(tài)度,不敢言多， 甚至出現(xiàn)極端看空的言論； 專家人士等對(duì)股市的實(shí) 質(zhì)性問題和缺陷進(jìn)行了批判及討論,出現(xiàn)十教授八教授聯(lián)名上書現(xiàn)象， 股市的深層次 問題不斷地被揭露 .此時(shí)中國(guó)傳統(tǒng)的太極理論會(huì)啟示我們 ： 陰極陽生。. 看股指期貨： 股指期貨市場(chǎng)更虛擬因而也更情緒化 ， 股指期貨的大幅升水， 表示市場(chǎng)情緒的高熱； 股指期貨的大幅帖水， 表示市場(chǎng)情緒的徹底悲觀。觀察大眾情緒難 以量化 ,這是我目前找到的唯一觀察大眾情緒可以量化的好窗口 ， 也是尋求市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的好指標(biāo)。但至今我觀察到的還只是模擬股指期貨， 股指期貨正式推出后 ， 有待進(jìn) 一步驗(yàn)證。. 股神眾人質(zhì)疑： 巴菲特老了 ”、巴菲特不懂中國(guó)”、巴菲特套了 ”股神眾人質(zhì)疑之時(shí) ， 轉(zhuǎn)折點(diǎn)近在眼前。我的投資經(jīng)歷中 ， 國(guó)人質(zhì)疑巴菲特已有三次， 2003 年巴 菲特以 1.6 元港幣買入中石油時(shí) ， 港人國(guó)人都沒有重視， 對(duì)石油能源板塊的巨大財(cái)富 視而不見 ； 2007 年巴菲特以 13 元港幣左右賣出中石油時(shí)質(zhì)疑更甚