證券法案例解析金融夢(mèng)工廠第5講課件

1、窒蛤瘋毆永鋪顴椎愚謂飛氓屁誤怠搬介軸仕鄧博憫田地貨督雅接鞍猾斑呆證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第1頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析 本次課程的目標(biāo)：掌握證券法涉及到的主要案例類型，防范規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)丸梳膩厄而滁淆葬又澡畸已廚井彪微風(fēng)委撂腎鉑誦塹吩糙夸瓊洪迎蓉盡衙證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第2頁，共36頁。襟達(dá)辰剖慕供肇芥氈欠毅漾遼訟?？|字騎碳摸姐嫌斗僑顏訛瞅臂悲窟顴晃證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第3頁，共36頁。一

2、、虛假上市案例：（一）萬福生科案中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司涉嫌欺詐發(fā)行股票首案（二）綠大地案知名綠化上市企業(yè)刑事認(rèn)定造假案金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析錠悉哥喝寓貪幻鎮(zhèn)惋采昆撩謬杭姚皮豢窖漣季鈞現(xiàn)穿醚告已漲肢繕哦名乞證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第4頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析 （三）虛假上市所涉刑事問題 虛假上市所涉刑事犯罪主要有以下幾種：欺詐發(fā)行股票罪、偽造金融票證罪、違規(guī)披露重要信息罪、故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪。1我國(guó)刑法第160規(guī)定了欺詐發(fā)行股票罪，是指在招股說明書、認(rèn)股書中隱瞞重要事實(shí)或者編造

3、重大虛假內(nèi)容發(fā)行股票，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的行為。行為人如構(gòu)成犯罪，將處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。鑼寅鼻林蔫彩候呵苗倡筏呆鏡譽(yù)醛啞勵(lì)瓷贛渺技氨窖議董灣宜是訖瓊攀杖證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第5頁，共36頁。2根據(jù)刑法第177條的規(guī)定，偽造金融票證罪指?jìng)卧?、變?cè)靺R票、本票、支票、委托收款憑證、匯款憑證、銀行存單、信用證或者附隨的單據(jù)、文件，以及偽造信用卡等金融票證的行為。 情節(jié)特別嚴(yán)重的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)。3而違

4、規(guī)披露重要信息罪的主體是特殊主體，即依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)違法后，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處2萬元以上20萬元以下罰金。4故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪，刑法第162條第二款規(guī)定，隱匿或者故意銷毀依法應(yīng)當(dāng)保存的會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)帳簿、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析者笨物符夯婿兵豈精嚴(yán)驚霹衡葉謅候截灌亂襖臻侖疏寇鈴燎人差氮播蛀百證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第6頁，共36頁。二、虛假陳述

5、案（一）佛山照明案（二）五糧液案（三）海聯(lián)訊案上市公司主動(dòng)賠償投資者第一案（四）證券市場(chǎng)虛假陳述所涉法律問題 根據(jù)最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定的定義，證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件（以下簡(jiǎn)稱虛假陳述證券民事賠償案件），是指證券市場(chǎng)投資人以信息披露義務(wù)人違反法律規(guī)定，進(jìn)行虛假陳述并致使其遭受損失為由，而向人民法院提起訴訟的民事賠償案件。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析謗剖梭筐誠(chéng)譜聲謊嫉系柜呼納琶蔓軍務(wù)其幅終劫極酉凍性頑蛾刊訴怨劍凱證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第7頁，共36頁。證券市場(chǎng)

6、虛假陳述，是指信息披露義務(wù)人違反證券法律規(guī)定，在證券發(fā)行或者交易過程中，對(duì)重大事件作出違背事實(shí)真相的虛假記載、 誤導(dǎo)性陳述，或者在披露信息時(shí)發(fā)生重大遺漏、不正當(dāng)披露信息的行為。虛假記載，是指信息披露義務(wù)人在披露信息時(shí)，將不存在的事實(shí)在信息披露文件中予以記載的行為。誤導(dǎo)性陳述，是指虛假陳述行為人在信息披露文件中或者通過媒體，作出使投資人對(duì)其投資行為發(fā)生錯(cuò)誤判斷并產(chǎn)生重大影響的陳述。重大遺漏，是指信息披露義務(wù)人在信息披露文件中，未將應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)完全或者部分予以記載。不正當(dāng)披露，是指信息披露義務(wù)人未在適當(dāng)期限內(nèi)或者未以法定方式公開披露應(yīng)當(dāng)披露的信息。 這類案件的提起有明確的前置條件，證監(jiān)會(huì)或其派出

7、機(jī)構(gòu)、財(cái)政部對(duì)虛假陳述行為人作出處罰決定；或者虛假陳述行為人未受行政處罰，但已被人民法院認(rèn)定有罪，作出刑事判決。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析地須咀濟(jì)悍榆女祝毫器冠旋萌幣扁婦覆準(zhǔn)四卸孤螟早紉屬剝綠友巷賤烹街證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第8頁，共36頁。三、內(nèi)幕交易案（一）黃光裕內(nèi)幕交易案（二）光大證券內(nèi)幕交易案（三）證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易所涉法律問題分析1何為內(nèi)幕交易？ 證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。證券法第73條規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從

8、事證券交易活動(dòng)。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析爸爛奪倔睦梭凋沖行噎碩溢惶硼豺聳蚌岳椒峻努顱息況嗚擔(dān)沾譯剔熾緞修證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第9頁，共36頁。揚(yáng)戳靶稗素援越諧壓壽役極迄姓宇竟兩絲倒靠叛滴拄啼境衙類榷寧熄慫悟證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第10頁，共36頁。非法獲取內(nèi)幕信息的人：a)利用竊取、騙取、套取、竊聽、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取內(nèi)幕信息的人；b)內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，從事或者明示、暗示

9、他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的；c)在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的人員。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析篩業(yè)宙恐雕戎五贅弛程瓦渺鮑揉掇絢柬糜棟鍘分瑩冉餅隧稍纜札挺否翠老證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第11頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析3內(nèi)幕交

10、易行為有幾種表現(xiàn)形式？?jī)?nèi)幕信息知情人利用內(nèi)幕信息買賣證券或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券；內(nèi)幕信息知情人向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易；非內(nèi)幕信息知情人通過不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣證券或者建議他人買賣證券。敝葫故傣施喊先風(fēng)齒桌盎生有溪磚油杜堡暴頭體涌寵縛疑撾挺苗站叉省災(zāi)證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第12頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析4內(nèi)幕交易行為的責(zé)任承擔(dān)民事責(zé)任的承擔(dān)：證券法202規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人，在涉及證券的發(fā)行、交易或

11、者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息公開前，買賣該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應(yīng)當(dāng)對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員進(jìn)行內(nèi)幕交易的，從重處罰。縫捌警聽隅始拷噎繼拐角酮越充薄氫鋅春戊帚剃屈坎杰饅斂蚊閨饞莽病拄證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第13頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆

12、全 證券法經(jīng)典案例解析刑事責(zé)任的承擔(dān)：內(nèi)幕交易罪，是指評(píng)判或者通曉股票、證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取股票、證券交易內(nèi)幕信息的人員或者單位，在涉及股票、證券的發(fā)行、交易或者其他支股票、證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該股票、證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的行為。2012年最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋，從犯罪數(shù)額和犯罪情節(jié)兩個(gè)方面對(duì)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的情節(jié)嚴(yán)重、情節(jié)特別嚴(yán)重的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)作了規(guī)定。耳貓墳啃腦延諺啼痔邯瞧帳忱葛剪攝銹惺撕埋氣舜擬紙戈簇婉奸哎嘴懇奮證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法

13、案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第14頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析 四、老鼠倉(cāng)案（一）原博時(shí)精選基金經(jīng)理馬樂國(guó)內(nèi)最大“老鼠倉(cāng)”案（二）“基金明星”李旭利案（三）最賺錢老鼠倉(cāng)蘇競(jìng)案（四）老鼠倉(cāng)所涉問題法律分析1老鼠倉(cāng)的定義 老鼠倉(cāng)是一種無良經(jīng)紀(jì)人對(duì)客戶不忠的“食價(jià)”做法。具體指莊家在用公有資金拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人（機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，操盤手及其親屬，關(guān)系戶）的資金在低位建倉(cāng)，待用公有資金拉升到高位后個(gè)人倉(cāng)位率先賣出獲利。對(duì)于這類通過一定關(guān)系來實(shí)現(xiàn)低價(jià)位成交的倉(cāng)位，俗稱“老鼠倉(cāng)”，投資者短線及時(shí)跟進(jìn)往往會(huì)有一段快速的利潤(rùn)空間。迎汰止搬扒呸替耘決捎違蛀郡凜悔攏庭寂

14、鉆晉穩(wěn)搶殲憊第巒愚茵剁西忻榔證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第15頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析2老鼠倉(cāng)所涉法律責(zé)任 操縱“老鼠倉(cāng)”的行為在2009年2月刑法修正案(七)實(shí)施之后，才被定性為刑事犯罪，對(duì)應(yīng)罪名為利用未公開信息交易罪，國(guó)內(nèi)已有多起“老鼠倉(cāng)”案審判案例。 中華人民共和國(guó)刑法修正案（七）對(duì)包括老鼠倉(cāng)在內(nèi)的違規(guī)行為有明確涉及，金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相

15、關(guān)交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。找臟劣澇柒狹蘿輸妝倪疊旦誹付踩蹬安離文胸給猿倚懇長(zhǎng)哲益壺款命急卯證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第16頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析五、操縱市場(chǎng)案（一）王國(guó)斌操縱證券市場(chǎng)案典型短線操縱 本案中，王國(guó)斌不以實(shí)際成交為目的，頻繁申報(bào)和撤銷申報(bào)的交易行為，是典型的短線操縱。短線操縱具有嚴(yán)重的危害性：一是誤導(dǎo)其他投資者對(duì)股票交易價(jià)格和供求關(guān)系的判斷，侵

16、害投資者的合法權(quán)益。二是造成股票價(jià)格異常波動(dòng)，擾亂證券市場(chǎng)秩序，扭曲資本市場(chǎng)資源配置功能，影響證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。 婆膠跪眾訣麓躇羔斥擔(dān)瞇藕脹勵(lì)羽海靈晌丟歡部壺滬咽褥咱彼師咬捐隴萄證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第17頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析（二）唐建平操縱證券市場(chǎng)案介于長(zhǎng)線操縱和短信操縱之間的新型操縱案 本案中，唐建平的行為是一種介于長(zhǎng)線操縱和短線操縱之間的新型操縱行為，違法手段隱蔽，通過融資和多點(diǎn)布局，造成交易行為真實(shí)、活躍的假象，意圖掩飾操縱股價(jià)的實(shí)質(zhì)。唐建平的操縱行為涉及金額十分巨大，性質(zhì)較為惡劣，

17、應(yīng)受到法律嚴(yán)懲。（三）周武秀操縱證券市場(chǎng)案 本案中，周武秀在連續(xù)高價(jià)買入的同時(shí)在其實(shí)際控制的賬戶之間對(duì)倒交易，拉升股價(jià)的同時(shí)造成交易活躍的表象，并在股價(jià)升高后賣出所持有的股票，操縱手法典型，性質(zhì)惡劣。 三起案件均屬于典型的操縱證券市場(chǎng)案件，雖具有不同的操縱手法，但實(shí)質(zhì)均是通過操縱造成交易活躍的假象，吸引投資者跟風(fēng)買入，擾亂市場(chǎng)秩序。適慰煎獰栗織官最甥緝轍座粗泉我危辱伙灰刁圾府瞇壓澄敵疼掐媽告辭閣證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第18頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析 （四）操縱市場(chǎng)行為法律分析 操縱證券市場(chǎng)行為，是指

18、行為人背離市場(chǎng)自由競(jìng)價(jià)和供求關(guān)系原則，以各種不正當(dāng)?shù)氖侄?，影響證券市場(chǎng)價(jià)格或者證券交易量，制造證券市場(chǎng)假象，以引誘他人參與證券交易，為自己謀取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的行為。 操縱市場(chǎng)的行為包括：(1)單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；(2)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；(3)在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；(4)以其他手段操縱證券市場(chǎng)。跌盤集謙閹孝溜餒吐昂籃件坊懇寂誤湯罷置猙寓斯姓欺痕扮巋埋仍海膝猩證券法案例解析-楊兆全-金融

19、夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第19頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析操縱證券市場(chǎng)行為的責(zé)任民事責(zé)任：1根據(jù)證券法及禁止證券欺詐行為暫行辦法的規(guī)定，操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。2證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所以及其他從事證券業(yè)的機(jī)構(gòu)有操縱市場(chǎng)行為的，根據(jù)不同情況，單處或者并處警告、沒收非法所得、罰款。3個(gè)人有操縱市場(chǎng)行為的，根據(jù)不同情況，沒收其非法獲取的款項(xiàng)和其他非法所得，并處以五萬元以上五十萬元以下的罰款鎖華漾擅擴(kuò)灸釬份丸會(huì)竣瞄爺漲出惡阜求核轄蹤郊譬赫拒虎濰編烈慣岸盒證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證

20、券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第20頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析行政責(zé)任：1證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所以及其他從事證券業(yè)的機(jī)構(gòu)有操縱市場(chǎng)行為的限制或者暫停其證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、其從事證券業(yè)務(wù)或者撤銷其證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)許可、其從事證券業(yè)務(wù)許可。2已上市的發(fā)行人有操縱市場(chǎng)行為，情節(jié)嚴(yán)重的，并可以暫?；蛘呷∠渖鲜匈Y格。昭堵媒炕貯惕瞬擱優(yōu)蓖拳唱鉻鈴脯葷撅莖增敞耿搽闌贅繼污縫嶼璃底肄詫證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第21頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析刑事責(zé)任： 根據(jù)刑法第182條規(guī)定，

21、操縱證券交易價(jià)格，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。 塌筐詢引畸官臣索員犁潔普趙銳渦缸盞刺贏漣入擠蘋彤慷殊箍摸匡曰毗閨證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第22頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析六、眾籌及P2P所涉法律問題探討眾籌，翻譯自國(guó)外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，是指用團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾

22、籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。由發(fā)起人、支持者、平臺(tái)構(gòu)成。眾籌最初是艱難奮斗的藝術(shù)家們?yōu)閯?chuàng)作籌措資金的一個(gè)手段，現(xiàn)已演變成初創(chuàng)企業(yè)和個(gè)人為自己的項(xiàng)目爭(zhēng)取資金的一個(gè)渠道。洼黍抖辮透嫡究綜形靡蜒桔態(tài)播鞏邵埔螟沈樁扶政輻搔腋樓擬斬跡丹二餒證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第23頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析眾籌與非法吸收公眾存款罪 刑法第176條規(guī)定：非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序的，處三年以下有期徒刑或者拘

23、役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金；數(shù)額巨大或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金。單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照前款的規(guī)定處罰。眾籌模式要避免轉(zhuǎn)變?yōu)榉欠ㄎ展姶婵钭?，就要做到不能承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)。紉鉆薛胞睦進(jìn)屏嶺芒服俗打槍融跳撞苛哭枕鴿感瘧勁豎橇飄嫌預(yù)拉棺燎怪證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第24頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析眾籌與集資詐騙罪 根據(jù)刑法第192條規(guī)定：

24、以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處二萬元以上二十萬元以下罰金；數(shù)額巨大或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金；數(shù)額特別巨大或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)。 根據(jù)最高人民法院關(guān)于審理詐騙案件具體應(yīng)用法律的若干問題的解釋中規(guī)定：具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其行為屬于“以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資”：（1）攜帶集資款逃跑的；（2）揮霍集資款，致使集資款無法返還的；（3）使用集資款進(jìn)行違法犯罪活動(dòng)，致使集資款無法返還的；（4）具有其

25、他欺詐行為，拒不返還集資款，或者致使集資款無法返還的。 因此項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)于采用眾籌模式籌集資金的使用，應(yīng)該有明確的使用項(xiàng)目，在過程中應(yīng)按照眾籌的規(guī)則進(jìn)行公示，如果項(xiàng)目失敗則應(yīng)該按照規(guī)則進(jìn)行款項(xiàng)退還工作。如果存在以莫須有的項(xiàng)目進(jìn)行圈錢，或者取得籌集的資金后卻肆意揮霍，則可能涉嫌集資詐騙犯罪。江頻蛛亦锨尾兵鬧沁蹦狂鯉晾軌棲巾糊訓(xùn)率祖敏腳武拔舌祖狂吠豌憲痞瘡證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第25頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析眾籌的民事風(fēng)險(xiǎn)1合同違約糾紛。眾籌最可能存在的合同違約，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量不符合約定，交貨期不符

26、合約定，不能如期提交約定回報(bào)結(jié)果，不能如期還款造成的債務(wù)糾紛等。2股權(quán)爭(zhēng)議。股權(quán)類眾籌還可能引發(fā)股權(quán)糾紛及公司治理有關(guān)的糾紛。此外，對(duì)于采取股權(quán)代持方式的股權(quán)類眾籌，還可能存在股權(quán)代持糾紛等。3退出糾紛。股權(quán)類眾籌還涉及一個(gè)退出問題，如果沒有事先設(shè)計(jì)好退出機(jī)制或者對(duì)退出方式設(shè)計(jì)不當(dāng)，極容易引發(fā)大量的糾紛。產(chǎn)豫郴瘡爍酉蘑充借鄂芍燎廈苗事谷喜巾銷苛騎抄肘咒搔渾喲奈男哄下每證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第26頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析七、P2P的法律責(zé)任分析 （一）我國(guó)P2P五大模式：以拍拍貸為代表的純線上無擔(dān)保

27、模式；以宜信為代表的純線下模式；以紅嶺創(chuàng)投為代表的線上有擔(dān)保模式；以人人貸為代表的線上線下相結(jié)合模式；以人人聚財(cái)為代表的擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作交易模式。巴炭斯耘款巾陸陋貍躥彩拋署患宿拼介次蹤泵釣括毅暗舶饑貴褐窄署周雖證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第27頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析（二）存在的七大風(fēng)險(xiǎn)：一、是影響宏觀調(diào)控效果；二、是容易演變?yōu)榉欠ń鹑跈C(jī)構(gòu)；三、是業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以控制；四、是不實(shí)宣傳影響銀行體系整體聲譽(yù)；五、是監(jiān)管職責(zé)不清，法律性質(zhì)不明；六、是貸款質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)劣于普通銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)；七、是風(fēng)險(xiǎn)隱患高。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公

28、廳關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知涵騾伏撮頑茂彼帖學(xué)掛皆滯撓篷植佬糕墟咕暴痹合揩畔玲磅堪夸二忿涼兄證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第28頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析（一）平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商面對(duì)的刑事法律風(fēng)險(xiǎn)1、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商不參與借貸活動(dòng)無法律風(fēng)險(xiǎn) 針對(duì)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商的風(fēng)險(xiǎn)，很多人會(huì)首先考慮到其運(yùn)營(yíng)合法性的問題，事實(shí)上，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為民間融資的一種新型形式并不存在法律上障礙，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)承擔(dān)的是信息公布、信用認(rèn)定、法律手續(xù)和投資咨詢等服務(wù)，收取一定服務(wù)費(fèi)，并不參與到借貸的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)利益中，只充當(dāng)中介的職能。 關(guān)于民間借貸的合法性

29、，合同法第十二章關(guān)于“借款合同”對(duì)此已有明確規(guī)定。此外，民法通則中也有“合法的借貸關(guān)系受到法律保護(hù)”的模糊表述。當(dāng)然，出借人只能是自然人，若是企業(yè)法人作為出借方，則需要滿足其他法律要求，比如小額貸款公司可以作為法人出借方。近綻甥脫悲藐惶財(cái)駐粱緞搐吉品茨贖吳等凍姨中曳速菱針逝蜒里姻庇課窟證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第29頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析2、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商參與借貸活動(dòng)涉嫌“非法集資” 首先我們要明確一下“非法集資”不是嚴(yán)格意義上的法律術(shù)語，目前，我國(guó)并沒有規(guī)定統(tǒng)一的“非法集資罪”。 根據(jù)最高人民法院20

30、11年1月4日生效的關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋（以下簡(jiǎn)稱解釋）的規(guī)定，涉及非法集資的罪名主要有以下六個(gè)：第160條的欺詐發(fā)行股票、債券罪，第176條的非法吸收公眾存款罪，第179條的擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪，第192條的集資詐騙罪，第225條的非法經(jīng)營(yíng)罪。 而在P2P運(yùn)營(yíng)過程中，可能涉及的主要是非法吸收公眾存款罪、非法經(jīng)營(yíng)罪、集資詐騙罪。勉必駕閨符殲黍俱黍伎凸斬瘓聘毒餐床妄騎炕豈蛤告貳瓶已錠輾戊弧滁沈證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第30頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析（1）非法吸收公

31、眾存款罪 如果P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商把投資人的錢借出去形成債權(quán)，再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，這就與銀行存款放款本質(zhì)上沒什么區(qū)別，這就有被司法部門認(rèn)定“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”，易信的“線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓”模式就有此法律風(fēng)險(xiǎn)。另如P2P運(yùn)營(yíng)商通過將借款需求設(shè)計(jì)成理財(cái)產(chǎn)品出售給放貸人，或者先歸集資金、再尋找借款對(duì)象等方式，使放貸人資金進(jìn)入平臺(tái)的中間賬戶，產(chǎn)生資金池，這種模式同樣也涉嫌“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”。（2）非法經(jīng)營(yíng)罪 如果P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商在借貸活動(dòng)通過投資理財(cái)產(chǎn)品形式融募資金，或充當(dāng)融資性擔(dān)保人，由于P2P運(yùn)營(yíng)商大部分不具備“融資、理財(cái)”經(jīng)營(yíng)范圍且所涉業(yè)務(wù)又是特管行業(yè)，這就很容易被

32、扣上“非法經(jīng)營(yíng)”的罪名。（3）集資詐騙罪 如果P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商發(fā)布虛假的高利“借款標(biāo)”募集資金，并采用在前期借新貸還舊貸的龐氏騙局模式，短期內(nèi)募集大量資金后用于自己生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有的經(jīng)營(yíng)者甚至卷款潛逃，這種行為是集資詐騙罪的典型案例。語盤疵殿盲悟缽痹翟孫獵譏盒擱拍墳沽琢蜂硬筏爆姬豐午釉渾懶判崗睹猾證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講證券法案例解析-楊兆全-金融夢(mèng)工廠第5講第31頁，共36頁。金融夢(mèng)工廠講座第50期 楊兆全 證券法經(jīng)典案例解析3、P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商涉嫌洗錢 洗錢是指將毒品犯罪、黑社會(huì)性質(zhì)的組織犯罪、恐怖活動(dòng)犯罪、走私犯罪或者其他犯罪的違法所得及其產(chǎn)生的收益，通過各種手段掩飾、隱瞞其來源和性質(zhì)，使其在形式上合法化的行為。 如果通過P2P平臺(tái)出借的資金真的是“黑