《投資學》—第3章__證券投資概述課件

1、第三章 證券投資概述本章主要內(nèi)容證券的種類證券投資的主體、目的及其類型證券投資的作用第一節(jié) 證券的種類證券的概念及證券的基本類別資本證券的性質(zhì)與特征股票及其種類債券及其種類股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別一、證券的概念及證券的基本類別（一）證券的概念證券是各種權(quán)益憑證的總稱。它有廣義和狹義之分。廣義證券包括商品證券、貨幣證券、資本證券和其他證券。狹義的證券指資本證券。 （二）證券的基本類別見下頁圖 狹義的證券是指資本證券二、資本證券的性質(zhì)與特征（一）資本證券的性質(zhì)資本證券具有資本的特征資本證券本身沒有價值，但它代表了一定量的價值。投資者可通過轉(zhuǎn)讓而收回其投資并可能獲利。資本證券是一種虛擬資本虛擬資本是以

2、有價證券的形式存在、并能為其所有者帶來一定收益的資本。從本質(zhì)上看，資本證券本身沒有價值，也不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用，是“現(xiàn)實資本的紙制復本”。從量上看，虛擬資本量的變化并不反映現(xiàn)實資本量的變化。（二）資本證券的特征權(quán)益性收益性流動性風險性三、股票及其種類（一）股票的概念股票是由股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息、紅利及其他投資者權(quán)益的可轉(zhuǎn)讓憑證。要點：發(fā)行主體是采取股份有限公司這種組織形式的企業(yè)。股票是一種資本權(quán)益憑證。股票的數(shù)量關系用股份額來反映。單位股份額在所代表的價值上是完全一致的，并反映著完全相同的資本所有者權(quán)利。股票是一種可以流通的證券。（二）股票的特

3、點無返還性(永久性)收益性風險性流動性經(jīng)營決策的參與性（三）股票的形式1、記名股票與無記名股票 記名股票指持有人姓名載于票面，同時持有人基本情況登錄于公司股東名冊的股票。特點轉(zhuǎn)讓時必須辦理過戶手續(xù)。記名股票的轉(zhuǎn)讓規(guī)定有某些限制條款。無記名股票無記名股票指股票上和公司股東名冊上均不記載股東姓名和住址的股票，持有股票即可行使股東權(quán)利。 特點轉(zhuǎn)讓時不需辦理過戶手續(xù)。 無記名股票的轉(zhuǎn)讓通常沒有限制性規(guī)定。2、面額股票和無面額股票面額股票是公司章程和票面上都載明股份金額的股票。一般以股票所代表的股份數(shù)與每股所含的金額數(shù)的乘積來計算標定。無面額股票無面額股票是票面上不標明金額的股票。 無面額股票種類。純無

4、面額股票：即股票和公司章程中均不載明票面金額。 記載式無金額股票：即在票面沒有但在公司章程中載有金額的股票。 無面額股票出現(xiàn)的原因。股票面額實質(zhì)也是代表為每股所擁有的股權(quán)比例，與每股內(nèi)含價值和市場價格均無關系。 在股票發(fā)行市場，時價發(fā)行的比例不斷擴大，票面金額也逐步失去了存在的意義。 面額股不能以低于面額的價格發(fā)行，無面額股則無此限制。 面額股有最低面額限制，無面額股則無此制約，這樣發(fā)行者可適時進行股票分割，提高股票流通性。3、有形股票和無形股票有形股票指按一定規(guī)格制成的，票面一般載有相關內(nèi)容的股票。 無形股票無形股票是采取收據(jù)或股票賬戶發(fā)行的股票。 無形股票的兩個種類。由發(fā)行公司開出收據(jù)或記

5、入股票賬戶，并在股東名冊上作記載的無形股票。 由發(fā)行公司在股東名冊上作記載，股票移交中介機構(gòu)進行保管，然后再由保管機構(gòu)開具保管收據(jù)或記入股票賬戶的無形股票。（四）股票的種類1、按股票持有人所享有的權(quán)益不同分類普通股 參與經(jīng)營權(quán) 收益分配權(quán) 資產(chǎn)分配權(quán) 優(yōu)先認股權(quán) 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)特殊股 優(yōu)先股 后配股 混合股 償還股 轉(zhuǎn)換股 普通股指在公司的經(jīng)營管理和盈利及剩余財產(chǎn)分配上享有普通權(quán)利的股票。普通股股東的權(quán)利。收益分配權(quán)。剩余資產(chǎn)分配權(quán)。經(jīng)營決策的表決權(quán)。優(yōu)先認股權(quán)。形形色色的普通股 藍籌股。是一些大公司發(fā)行的業(yè)績較好的普通股票。 紅籌股。在海外或香港注冊的中方公司或中方控股公司發(fā)行的在香港聯(lián)交所上市

6、的“中國概念”股票。成長股。指業(yè)績增長幅度高于整個國家及其所在行業(yè)平均增長水平的公司所發(fā)行的股票。收入股。指公司能在當前支付較高收益的股票。防守股。指在經(jīng)濟條件惡化時，股息和紅利要高于其他股票平均收益的股票。A,B,H股票優(yōu)先股指由股份公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余財產(chǎn)方面比普通股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股東的權(quán)利：優(yōu)先分配股息。優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)。股息水平固定。有限的參與權(quán)。優(yōu)先股的類別累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。浮動股息優(yōu)先股與固定股息優(yōu)先股?？哨H回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股。后配股在公司盈余分配和剩余財產(chǎn)分配上均后于普通股，而其他權(quán)益則

7、與普通股相同的股票。發(fā)行后配股的常見情況公司為籌措擴充設備資金而發(fā)行新股票時，為了不減少對舊股的分紅，在新設備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行。企業(yè)兼并時，為調(diào)整合并比例，向被兼并企業(yè)的股東交付一部分后配股。在有政府投資的公司里，私人持有的股票股息達到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股。混合股混合股是在公司分紅上比普通股具有優(yōu)先權(quán)，但在剩余財產(chǎn)的分配上則處于劣后地位的股票，它兼有優(yōu)先股和后配股的某些特點。 2、根據(jù)股東身份不同分類國家股法人股個人股外資股 3、根據(jù)發(fā)行和上市地區(qū)的不同分類人民幣普通股票 （A股）人民幣特種股票 B股H股N股S股4、其它種類股票按股票是否進入交易市場分類流通

8、股不流通股 按股票在市場上的表現(xiàn)分類熱門股冷門股領導股 按股票價值和價格背離狀況分類投資股投機股 按股票是否除權(quán)除息分類含權(quán)股除權(quán)股按股票獲息多寡分類高息股低息股無息股 四、債券及其種類1、債券的概念債券是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而出具的、承諾按一定利率和方式支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務憑證。2、債券的性質(zhì)債券是一種債權(quán)債務關系憑證3、債券的種類（1）按發(fā)行主體的不同分類公債（政府債券）指由政府發(fā)行的債券，通常被視為無風險債券 種類中央政府債券（國庫券）地方政府債券 金融債券由銀行或其他金融機構(gòu)為籌措中長期貸款資金而發(fā)行的債券 公司債券公司企業(yè)作為債務人發(fā)行的債券 國際機構(gòu)債券（2）按本

9、金的償還方式不同分類到期還本債券償債基金債券分期償還債券通知償還債券 （3）按付息方式的不同分類有息票債券無息票債券（貼現(xiàn)債券） （4）按利率性質(zhì)不同分類固定利率債券浮動利率債券（5）按有抵押擔保條件分類抵押債券有擔保債信用債券 （6）按還本付息期限的長短分類短期債券中期債券長期債券 （7）按是否能上市交易分類可上市債券非上市債券 （8）按與股票類似性分類收益公司債分紅公司債附認股權(quán)公司債可轉(zhuǎn)換公司債 （9）此外，還有：本幣債券、外幣債券 國內(nèi)債券、國際債券（又分為外國債券和歐洲債券） 實物債券、憑證式債券、記賬式債券 五、股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的聯(lián)系股票與債券都有是資本證券股票與債

10、券都是投資工具股票與債券都必須是合法證券股票與債券的價格相互影響股票與債券的區(qū)別持有者的身份不同（發(fā)行主體不同 ） 持券人與發(fā)行人的關系不同（經(jīng)濟利益關系不同 ） 風險程度不同獲利能力不同（保本能力不同 ）期限不同 可投機性的強弱不同（收益穩(wěn)定性不同 ）利息與股息的財務處理不同 公司債券的利息在所得稅前列支。而公司股票的股息在所得稅后列支。這一點對公司的籌資決策影響較大。 第二節(jié) 證券投資的主體、目的及其類型 證券投資的主體證券投資目的 證券投資的種類 一、證券投資的主體證券投資主體的含義證券投資主體指向證券市場投入資金以獲得預期收益的自然人和法人。 證券投資主體的種類個人投資者 機構(gòu)投資者

11、企業(yè)投資者 政府投資者 二、證券投資目的證券投資目的獲取利潤 獲取控制權(quán) 分散風險 保持資產(chǎn)的流動性 三、證券投資的種類證券投資的種類股權(quán)證券投資與債權(quán)證券投資股權(quán)證券投資的對象是股權(quán)證券。債權(quán)證券投資的對象是債權(quán)證券。 直接證券投資與間接證券投資直接證券投資指投資者直接到證券市場上去購買證券。 間接證券投資指投資者購買金融機構(gòu)本身所發(fā)行的證券，而這種金融機構(gòu)是專門從事證券交易以謀利的。 長期投資與短期投資長期投資指購買長期債券或股票，并長期持有。 短期投資指購買短期債券或購買長期債券、股票但短期內(nèi)又轉(zhuǎn)手賣出。 固定收入投資和不定收入投資固定收入投資指投資購買收入固定的證券。 不定收入投資則指

12、投資購買收入不固定的證券。 四、證券投資與投機 （一）證券投機的含義在證券市場上，交易者甘冒遭受經(jīng)濟損失的風險而期望從證券市場價格波動中賺取利潤的證券交易行為。（二）證券投機的基本形式倒賣（搶帽子），各筆交易的價差。套利，不同市場或期貨、現(xiàn)貨市場上的差價。買空賣空，協(xié)議約定到期交割 軋平差價。（三）證券投機與投資的聯(lián)系交易對象相同。投入資金謀取利潤并承擔風險。二者可以相互轉(zhuǎn)化（一次良好的投資實質(zhì)上是一次成功的投機）。（四）證券投機與投資的區(qū)別交易動機不同。投資對象不同。風險承受能力不同。決策依據(jù)不同。交易方式不同。（五）證券投機的作用積極作用具有平衡價格的作用。 有助于證券交易的流動性。 有利

13、于證券市場的連續(xù)運行。 有利于分擔價格變動的風險。 消極作用過度投機可能導致證券價格暴漲暴跌，影響市場的穩(wěn)定性。證券投資的收益與風險證券投資收益證券投資風險證券投資收益與風險的關系 （一）證券投資收益證券投資收益的含義證券投資收益是投資者放棄現(xiàn)期的消費所能在未來時期獲得的報酬。投資收益的高低可以用投資收益率來表示，具體計算公式為： 收益率 證券投資收益的分類名義收益與實際收益 名義收益是指投資者投入一定的貨幣資金所獲得的貨幣增值額。 實際收益率可以用名義收益率減去通貨膨脹指數(shù)來計量。 名義收益與實際收益的關系：投資實際收益率持有期收益、到期收益和現(xiàn)期收益 持有期收益持有期收益是指從購入證券之日

14、至售出證券之日所取得的收益。持有期收益率等于股息或利息加上證券出售收益除以證券購入投資額，即：其中：i為持有期收益率Pt為購買價格Pt+1為出售價格It+1為持有期獲得的利息。決定持有期收益率高低的主要因素：證券購入證券的價格及交易費用。 持有證券的股息或利息率。 售出證券的價格及交易費用。到期收益到期收益是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期時的全部利息。到期收益率到期收益率是使得承諾的未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值等于當前市場價格的貼現(xiàn)率，即該證券投資的內(nèi)部收益率。即期收益即期收益是購買證券時所計算的預期收益或現(xiàn)期可以取得的收益。附息債券票面所標明的利率為即期收益率,貼現(xiàn)債券的即期收益率就是認

15、購者在購入該債券時獲得折扣額(購買價格與票面面值之差)相對于面值的比率。 決定持有期收益率高低的主要因素：證券購入證券的價格及交易費用。 持有證券的股息或利息率。 售出證券的價格及交易費用。無風險收益和風險收益無風險收益無風險收益是指投資于無風險證券所能獲得的收益。在證券市場，國債通常被視為無風險證券，投資國債所取得的利息收入就是無風險收益。一般用國債的利率作為無風險收益率。 風險收益風險收益是指投資者因承擔風險而獲得的報酬。證券投資的總收益扣除無風險收益的差額即為風險收益，風險收益亦被稱為超額收益。 （二）證券投資風險 證券投資風險的含義證券投資風險是指因未來的信息不完全或不確定性而帶來經(jīng)濟

16、損失的可能性。 證券投資風險的種類按其影響的范圍以及能否分散劃分系統(tǒng)性風險對市場上所有證券都產(chǎn)生影響的風險非系統(tǒng)性風險對單項證券產(chǎn)生影響的風險包括自然風險、利率風險、購買力風險、政策法規(guī)風險、政治風險非系統(tǒng)風險通常是由發(fā)行企業(yè)、行業(yè)的原因引起 證券投資風險的來源政治風險經(jīng)濟風險社會風險科技風險自然風險道德和法律風險 經(jīng)濟風險主要包括市場風險、利率風險、購買力風險、企業(yè)經(jīng)營風險和財務風險 證券投資收益與風險的關系 收益和風險之間存在一種同向遞增關系，較高的收益一般也伴隨著較大的風險。投資決策的基本原則在某一預期風險水平上，去挑選預期收益最大的投資方案；或者在某一預期收益水準上，挑選風險最小的方案

17、。 （三）證券投資運作過程 制定投資政策 證券分析 構(gòu)建投資組合 投資組合管理 （四）制定投資政策制定投資政策的兩項內(nèi)容確定投資的目標，包括：確定投資收益目標。風險控制的目標水平。確定可用于投資的資金的數(shù)額 （五）證券分析 證券分析的主要內(nèi)容了解投資環(huán)境和各種投資品種的情況。 了解證券市場的組織和運行機制，了解、分析、選擇合適的證券商。仔細分析證券市場價格的漲落趨勢、證券的真實價值、基本面、技術面、消息面和資金面等。 （六）構(gòu)建投資組合選擇證券品種是選擇投資政策要求的品種。確定買入或賣出證券的時機。 投資多元化選擇。券種多元化投資時間多元化收益水平多元化風險程度多元化 （七）投資組合管理投資組

18、合管理的內(nèi)容對投資組合進行調(diào)整以保持組合的有效性。業(yè)績評估，包括：對投資組合效益的評價對投資者承擔風險的評價 第三節(jié) 證券投資的作用 對企業(yè)對宏觀經(jīng)濟一、證券投資與企業(yè)證券投資是股份有限公司建立的基礎 企業(yè)資金的來源、性質(zhì)、結(jié)構(gòu)和各種投資者的權(quán)益責任關系決定了企業(yè)的性質(zhì)、產(chǎn)權(quán)關系、治理結(jié)構(gòu)和基本的經(jīng)營目標證券投資的數(shù)量影響企業(yè)的規(guī)模證券投資影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 資本收益企業(yè)投資收益率總資本負債利息率債務資本企業(yè)投資收益率（權(quán)益資本債務資本） 負債利息率債務資本企業(yè)投資收益率權(quán)益資本 （企業(yè)投資收益率負債利息率）債務資本（此處的企業(yè)投資收益率息稅前利潤資本總額，所以即息稅前利潤率），因而可得整個公司權(quán)益資本收益率的計算公式為：權(quán)益資本收益率