基于杜邦分析法的青島啤酒盈利能力分析

1、四川大學(xué)錦江學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）目錄一、盈利能力分析概述 . 錯(cuò)誤!未定義書簽（一）企業(yè)建立與實(shí)施內(nèi)部控制的原則 錯(cuò)誤! 未定義書簽全面性原則 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽重要性原則 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽制衡性原則 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽適應(yīng)性原則 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽成本效益原則 . 錯(cuò)誤!未定義書簽（二）內(nèi)部控制要素分析 錯(cuò)誤! 未定義書簽控制環(huán)境 . 錯(cuò)誤!未定義書簽風(fēng)險(xiǎn)評估 . 錯(cuò)誤!未定義書簽控制活動 . 錯(cuò)誤!未定義書簽信息與溝通 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽監(jiān)督. 錯(cuò)誤!未定義書簽二、盈余質(zhì)量概述 . 錯(cuò)誤!未定義書簽（一）盈余質(zhì)量的內(nèi)涵 錯(cuò)誤! 未定義書簽（二）盈余質(zhì)量特性 錯(cuò)誤! 未

2、定義書簽1盈余的真實(shí)性 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽2盈余的持續(xù)性 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽3盈余的現(xiàn)金保障性 . 錯(cuò)誤!未定義書簽4 盈余的穩(wěn)定性與安全性 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽5 盈余的成長性 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽（三）盈余質(zhì)量的影響因素 錯(cuò)誤! 未定義書簽1 會計(jì)政策的選擇與運(yùn)用 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽2 會計(jì)信息的披露程度 . 錯(cuò)誤!未定義書簽3 風(fēng)險(xiǎn)因素 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽4 資產(chǎn)質(zhì)量與外部環(huán)境 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽5 關(guān)聯(lián)方交易 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽三、盈余質(zhì)量與內(nèi)部控制相關(guān)性研究 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽（一）從內(nèi)部控制的本質(zhì)分析 錯(cuò)誤! 未定義書簽（二）從內(nèi)部控制的目標(biāo)分析 錯(cuò)

3、誤! 未定義書簽（三）內(nèi)部控制的框架結(jié)構(gòu)分析 錯(cuò)誤! 未定義書簽四、政策建議 . 錯(cuò)誤! 未定義書簽參考文獻(xiàn) . 錯(cuò)誤! 未定義書簽 盈利能力分析是企業(yè)應(yīng)用其經(jīng)濟(jì)資源在一定時(shí)間內(nèi)獲得利潤的能力，是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營 業(yè)績的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。通過對盈利能力的分析可以分析企業(yè)獲得利潤的因素，了解企 業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源的利用效率，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在日常經(jīng)營過程中對經(jīng)濟(jì)資源利用存在的問題。 本文通過對青島啤酒股份有限公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，基于杜邦分析法使用比率分 析法、比較分析法、趨勢分析法從損益分析、每股收益分析、資產(chǎn)報(bào)酬率分析、資產(chǎn) 結(jié)構(gòu)分析四方面對青島啤酒股份有限公司盈利能力分析，從而找到青島啤酒股份有限 公司在盈利

4、能力方面存在的問題，分析問題形成的原因，提出相關(guān)的建議措施。 關(guān)鍵詞：利潤 杜邦分析法 盈利能力AbstractProfitability analysis is the ability of enterprises to use their economic resources to obtain profits within a certain period of time, and is an important financial indicator to evaluate the performance of enterprises. Through the analysis of

5、profitability can analysis factors of enterprise profit, understand the enterprise the economic efficiency of resource utilization, found that enterprises in the process of day-to-day operations of the economic problems of resource utilization. This article through to the Qingdao beer co., LTD., acc

6、ounting, financial data based on dupont analysis using ratio analysis, comparative analysis, trend analysis from the profit and loss analysis, earnings per share, return on assets, asset structure analysis the four aspects of Qingdao beer co., LTD., profitability analysis, to find Qingdao beer co.,

7、LTD in profitability problems, to analyze the cause of formation, and put forward relevant Suggestions.Keywords: profit, dupont analysis, profitability.前言 如今隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭越來越大，企業(yè)的結(jié)構(gòu)和經(jīng)營日趨復(fù) 雜。如何才能合理判斷與評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營能力和成果對于企業(yè)的債權(quán)人、股東、管理 人員來說成了一個(gè)難題。計(jì)算各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析法中的盈利能力分 析就可以看出企業(yè)在經(jīng)營過程中獲得利潤的能力。所以盈利能力分析對

8、于企業(yè)來說尤 為重要，它是企業(yè)向其投資者反應(yīng)企業(yè)獲利能力的有效證明， 也有利于債權(quán)人、 股東、 管理者對公司的利潤率做有效的分析和預(yù)測。本文就將以青島啤酒股份有限公司為例， 從其 2013 年到 2016 年的年度報(bào)表中提取相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使用比率分析法、趨勢分析 法、結(jié)構(gòu)分析法基于杜邦分析法對青島啤酒股份有限公司進(jìn)行盈利能力分析。 基于杜邦分析法系的盈利能力分析在現(xiàn)階段已經(jīng)有許多學(xué)者對其做過研究。在國內(nèi)， 梁娟、孔劉柳對商業(yè)銀行基于杜邦分析法進(jìn)行盈利能力分析，以浦發(fā)銀行為例采用因 素分析法對各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行度量。張文琪、涂宇翔、王燁（ 2015）年對武漢鋼鐵股份有 限公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行剖析，判斷其

9、盈利能力水平，提出相關(guān)建議。張一帆、袁心、 張迪（ 2016）年提取重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)運(yùn)用杜邦分析法對 ST*古漢公司的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，正 確評估古漢公司的盈利能力和預(yù)測古漢公司未來的盈利能力情況。 在國外，Theophanis C. Stratopoulos （2002）基于杜邦分析法分解資產(chǎn)回報(bào)率分析出 IT 行業(yè)的盈利能力 分析這方面競爭優(yōu)勢。 Vaishali Padake 和 Rashmi Soni （2016）基于杜邦分析法對 印度 12家銀行 6 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析， 評估印度銀行業(yè)的盈利能力水平。 Kattuman, P. A., Jiang, N., & Kotia, A. （20

10、17）國際商業(yè)經(jīng)濟(jì)雜志 ，24（2） ，131-151 發(fā)表了對競爭激烈與兩極分化嚴(yán)重下印度公司的盈利呢過來分析。盈利能力分析的意義及目的 企業(yè)的目的在于營利，而企業(yè)的投資者、管理層、債權(quán)人、工作人員的目標(biāo)都是獲取 利潤即賺錢。怎么樣才能評價(jià)一個(gè)企業(yè)的獲利能力怎么樣？值不值得投資、值不值得 為之效勞？就要看這個(gè)企業(yè)的盈利能力分析，它能分析出企業(yè)的獲利能力以及企業(yè)的 發(fā)展前景。對于投資者來說，盈利能力分析有利于投資者對企業(yè)的財(cái)務(wù)情況有一定的 了解，提供給投資者選擇投資，投資力度的依據(jù)。對于管理者來說，盈利能力分析是 自我經(jīng)營效果評價(jià)的方式，可以幫助管理者找到企業(yè)存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，有效地提醒 管理

11、者改變管理方式，調(diào)整管理結(jié)構(gòu)。對于債權(quán)人來說，可以利用盈利能力分析客觀 有效地判斷企業(yè)是否有償債能力、及時(shí)償還本息的能力，評估自己的風(fēng)險(xiǎn)。對于工作 人員來說，企業(yè)的盈利能力分析直接與他們的工資、分析緊密相關(guān)，企業(yè)獲得利潤越 多，分發(fā)給職工的工資越多、獎金越多、福利更高。盈利能力分析方法 分析企業(yè)盈利能力的方法有三種，分別是比率分析法、趨勢分析法、結(jié)構(gòu)分析法，其 中最主要的分析方法是比率分析法，它是將企業(yè)與盈利能力相關(guān)的投資的盈利能力、 銷售盈利能力、股本盈利能力這三個(gè)方面的比率計(jì)算出，能夠直觀、方便的反映出企 業(yè)的經(jīng)營獲利情況以及對財(cái)務(wù)資源的利用效率。趨勢分析法是將企業(yè)的營業(yè)情況分為 幾個(gè)期間

12、，將其幾個(gè)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，基于時(shí)間上的變動趨勢分析出數(shù)據(jù)變 動的因素。 一般情況下，是以企業(yè)的會計(jì)年度為單位， 將企業(yè)的營業(yè)利潤、 利潤總額、 凈利潤、資產(chǎn)總額、股東權(quán)益等數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析。結(jié)構(gòu)分析法是將企業(yè)的收入、費(fèi) 用、利潤指標(biāo)與相應(yīng)的財(cái)務(wù)合計(jì)金額進(jìn)行對比，或者是與以往的會計(jì)年度指標(biāo)進(jìn)行對 比。收入是由主要業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入組成，其中主要業(yè)務(wù)收入是重要的分析指 標(biāo)。費(fèi)用對利潤有重要的影響，在收入指標(biāo)固定的情況下，企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的費(fèi)用越多，利潤就越少影響盈利能力因素影響盈利能力的因素分為內(nèi)部因素和外部因素，其中內(nèi)部因素有：資本因素、產(chǎn)品因 素、利潤結(jié)構(gòu)因素。資本是一個(gè)企業(yè)開始

13、建立與經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，對企業(yè)的盈利能力 有一定的影響。如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理、資金利用運(yùn)轉(zhuǎn)效率高，就能提高其獲利能 力和效率。產(chǎn)品是企業(yè)向外銷售的東西，產(chǎn)品的銷量直接影響企業(yè)的主要收入，根據(jù) 市場需求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，就能提高產(chǎn)品的銷量。但是要想增加企業(yè)的 利潤僅僅是提高產(chǎn)品銷量增加收入是不夠的，還應(yīng)該降低產(chǎn)品的成本，因?yàn)槔麧櫟扔?收入減去成本。利潤結(jié)構(gòu)即企業(yè)獲取利潤的構(gòu)造，一般情況下是由主營業(yè)務(wù)利潤、投 資收益、非經(jīng)常項(xiàng)目收入構(gòu)成。我們在分析企業(yè)盈利能了時(shí)，不應(yīng)該只關(guān)注于企業(yè)的 利潤總額，還應(yīng)該具體分析利潤構(gòu)成的占比情況。一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)該占的 比率最大，如果是企業(yè)的非經(jīng)常

14、項(xiàng)目收入的占比最大，那么可能面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。 國家政策是影響企業(yè)盈利能力的外部因素，我國對國民經(jīng)濟(jì)采取宏觀調(diào)控的手段，其 中稅收政策是宏觀調(diào)控的重要組成部分。 稅收政策能有效地調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、 整合資源， 促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。對于企業(yè)來說稅收政策影響企業(yè)的費(fèi)用，進(jìn)而影響企業(yè)的獲 利情況。2.1 杜邦分析法杜邦分析法是由美國杜邦公司最早使用的，從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表中提取財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)，計(jì)算財(cái)務(wù)比率，從內(nèi)部管理因素和資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)兩方面綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀 況的方法。它的核心是權(quán)益凈利率，用總資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。總資產(chǎn)凈利率是 看企業(yè)利用資產(chǎn)獲得利潤的水平，權(quán)益乘數(shù)是看企業(yè)的負(fù)債水平，權(quán)益乘

15、數(shù)越大企業(yè) 的負(fù)責(zé)越高。它的特點(diǎn)是結(jié)合各財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)的盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平， 至上而下的層層分析比率的來源、原因，條理清楚突出重點(diǎn)，客觀有效地評價(jià)企業(yè)的 經(jīng)營績效。但是杜邦分析法也有一定的局限性，只包括了財(cái)務(wù)信息，忽略了企業(yè)其他 的因素和企業(yè)的外部環(huán)境。杜邦分析法不是財(cái)務(wù)分析的唯一方法，為了彌補(bǔ)它的缺陷 與不足我們可以基于杜邦分析法進(jìn)行專項(xiàng)分析，這樣對企業(yè)的財(cái)務(wù)分析更為準(zhǔn)確，對 企業(yè)的經(jīng)營績效評價(jià)更為合理。本文就基于杜邦分析法對青島啤酒股份有限公司盈利 能力分析，逐步分析、層層分解，使青島啤酒股份有限公司盈利能力分析更為科學(xué)、 全面。得到的分析結(jié)果才能為使用者提供對青島啤酒公司的財(cái)務(wù)

16、預(yù)測、判斷的有效依 據(jù)，能夠規(guī)避一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。2.2 杜邦財(cái)務(wù)分析體系如下凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率 （凈利潤 /總資產(chǎn) ） 權(quán)益乘數(shù) （總資產(chǎn) /凈資產(chǎn)） 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤 銷售收入資產(chǎn)總額 銷售收入全部成本其它利潤所得稅 長期資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 制造成本 期間費(fèi)用 其他流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用杜邦分析法的核心比率是凈資產(chǎn)收益率，又稱股東權(quán)益報(bào)酬率，位于杜邦分析體系的 頂端。由會計(jì)恒等式資產(chǎn)等于負(fù)債加所有者權(quán)益得出企業(yè)的資產(chǎn)主要來源于股東投資 的股本和向債權(quán)人借入的資本。當(dāng)企業(yè)提高資本運(yùn)轉(zhuǎn)效率運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，一般來說 股本和借入資本越大企業(yè)的獲利能

17、力越強(qiáng)但風(fēng)險(xiǎn)也就越大，股本和借入的資本越小資 金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率也就越低，獲利能力越弱。凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了股東投資的盈利能力， 與投資效益呈正比，隨著值的增大股東投資取得的效益越高。公式為：總凈資產(chǎn) / 總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 2/ （本年期初凈資產(chǎn) +本年期末凈資產(chǎn)）權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系，權(quán)益乘數(shù)越大企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就越大 這也表明企業(yè)的負(fù)債水平較高，產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，獲得收益多但是風(fēng)險(xiǎn)也大。 所以說權(quán)益乘數(shù)是一把雙刃劍，我們要用辯證的眼光去看待，既看到它帶來的收益也 要看到隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)，合理地運(yùn)用。公式為：權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額 即=1/（1

18、-資產(chǎn)負(fù)債率 ）銷售凈利率是指以單位計(jì)算企業(yè)銷售產(chǎn)品、半成品或提供服務(wù)帶來的收入所產(chǎn)生的凈 利潤，代表企業(yè)在一定的時(shí)間內(nèi)銷售收入獲得利潤的水平。按理說企業(yè)的凈利潤會隨 著銷售收入的增加而增加，但是在實(shí)際經(jīng)營中我們會發(fā)現(xiàn)銷售收入增加也會使企業(yè)的 管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，獲得的凈利潤不一定會與銷售收入同比增加， 甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長的情況。公式為：銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入 100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額之比，結(jié)合銷售所獲得的利潤分析資產(chǎn)的運(yùn) 轉(zhuǎn)效率，值越大說明企業(yè)銷售和資產(chǎn)獲利水平越高。除了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之外資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率還被分為了其他兩類，一種是分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，另一種是單

19、項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。分類資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又被分為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率被分為應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等，根據(jù)資產(chǎn)的流動性將其分類計(jì)算周轉(zhuǎn)率分析各類資產(chǎn)的運(yùn) 用效率。公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） =營業(yè)收入凈額 / 平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 / 總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額 / 平均流動資產(chǎn)總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收入凈額 / 平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 / 平均存貨固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值成本費(fèi)用利潤率是一定時(shí)間利潤總額與成本加上費(fèi)用的總額之比，它反映了企業(yè)花費(fèi) 一元成本費(fèi)用所帶

20、來的利潤。一般情況成本是主營業(yè)務(wù)成本，費(fèi)用是三大期間費(fèi)用。 成本費(fèi)用利潤率越高說明企業(yè)在獲取相同利潤的條件下，花費(fèi)的成本費(fèi)用越低，企業(yè) 的獲利能力越強(qiáng)。公式為：成本費(fèi)用利潤率 =利潤總額 / 成本費(fèi)用總額 100%每股收益經(jīng)常被使用來評價(jià)上市公司的盈利能力的一種指標(biāo)，它代表著持有普通股的 股東擁有每一份股份能獲得企業(yè)的利潤或者承擔(dān)企業(yè)虧損帶來的損失。每股收益越大 則說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。公式為：每股股利 =普通股現(xiàn)金股利總額 / 年末普通股總數(shù)3.公司簡介 青島啤酒股份有限公司成立于 1993 年，于香港交易所和上海證券交易所上市，是中國 首位在兩個(gè)地方同時(shí)上市的公司，也是是 2008 年北

21、京奧運(yùn)會的贊助商。公司主要開展 生產(chǎn)和銷售啤酒以及與之相關(guān)的業(yè)務(wù)，以下簡稱青島啤酒公司。青島啤酒公司的前身 是 1903 年 8 月由德國商人和英國商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島股份公司， 它是中國歷史悠久的啤酒制造廠商。如今青島啤酒公司已經(jīng)在 20 多個(gè)省、直轄市、自 治區(qū)擁有 60 多家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，品牌價(jià)值 1168.75 億元居中國啤酒行業(yè)首位，位列世 界 500 強(qiáng)。青島啤酒現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)銷 90 多個(gè)海外國家和區(qū)域，是世界第五大啤酒生產(chǎn)廠 商。公司以“用我們的激情釀造出消費(fèi)者喜好的啤酒，為生活創(chuàng)造快樂”為使命，以 嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)、高效為企業(yè)作風(fēng)，志在成為擁有全球影響力品牌的國際化大公

22、司。4.1 青島啤酒公司凈資產(chǎn)收益率分析表 4-1 青島啤酒 2013年2016 年凈資產(chǎn)收益率 （單位：千元 ）財(cái)務(wù)比率 /年份2013201420152016凈利潤1318115156870318436491326460平均凈資產(chǎn)10360431112631361234559013345932凈資產(chǎn)收益率12.72%13.93%14.93%9.94%4.1 運(yùn)用公式：凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤/ 凈資產(chǎn)4.2 凈資產(chǎn) =（本年期初凈資產(chǎn) +本年期末凈資產(chǎn)） /2由以上折線圖可以看出 2013年到 2015年青島啤酒的資產(chǎn)收益率小幅上升， 2015 年到 2016年的資產(chǎn)收益率大幅度下降， 從1

23、4.93%降到了 9.94%。從表 4-1得出造成 2015到 2016 資產(chǎn)收益率大幅下降的因素是凈利潤在減少同時(shí)平均凈資產(chǎn)在增加。 是由于近幾年啤酒的國際、國內(nèi)市場逐漸萎縮，市場需求下降。4.2 青島啤酒公司總資產(chǎn)報(bào)酬率分析表 4-2 青島啤酒 2013年2016 年總資產(chǎn)報(bào)酬率 （單位：千元 ）財(cái)務(wù)比率 / 年份2013201420152016息稅前利潤1521007161422420210811752708平均資產(chǎn)總額16114697167700011856029819447455總資產(chǎn)報(bào)酬率9.44%9.63%10.88%9.01%資產(chǎn)報(bào)酬率=（凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅）/ 平均資產(chǎn)

24、總額 *100% 由上表可以得出青島啤酒公司的資產(chǎn)報(bào)酬率 2013年到 2014年呈下降趨勢， 2014 年到 2015年上漲了一個(gè)多百分點(diǎn)， ,2016 年又下降了。 2013年到 2016年青島啤酒公司的息 稅前利潤在減少， 而平均資產(chǎn)總額在小幅度增加， 所以出現(xiàn)總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的情況。 2015年到 2016年公司的息稅前利潤有較大幅度的下降， 而平均資產(chǎn)總額在增加， 所以 公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率下降，這說明青島啤酒的資產(chǎn)盈利水平2014 年到 2015年呈上漲趨勢， 2016 年下降。青島啤酒公司銷售凈利率分析表 4-3 青島啤酒 2013年2016 年銷售凈利率 （單位：千元 ）財(cái)務(wù)比率

25、 / 年 份2013201420152016凈利潤1318115156870318436491326460銷售收入16720139170538691669519117162339銷售凈利率7.88%9.20%11.04%7.72%從以上折線圖可以看出來青島啤酒公司 2013年到 2015 年的銷售凈利率幾乎不變呈上 升趨勢。從表 4-3 可以看出 2013 年到 2015 年凈利潤增加，銷售收入變化不大。 2014 年到 2016 年青島啤酒公司的凈利潤再減少，雖然銷售收入也在減少但是減少的幅度沒 有凈利潤減少的大，所以銷售凈利率下降，這說明青島啤酒公司銷售收入獲得利潤的 水平在下降。青島啤酒

26、公司成本費(fèi)用利潤率分析表 4-4 青島啤酒 2013年2016年成本費(fèi)用利潤率 （單位：千元 ）財(cái)務(wù)比率 / 年份2013201420152016利潤總額1437557158331320120981739247成本費(fèi)用總額3458018342851835958383879986成本費(fèi)用利潤率41.57%46.18%55.96%44.83%4.5 運(yùn)用公式：成本費(fèi)用利潤率 =利潤總額 / 成本費(fèi)用總額 100%表 4-4 可以看出 2013 年到 2015年青島啤酒公司的利潤總額在增加，成本費(fèi)用總額先 減后增。2015 年到 2016 年利潤總額大幅下降， 雖然 2015年成本費(fèi)用總額較 201

27、6年增 加但是增加的幅度比利潤總額下降的幅度小，所以 2015 年到 2016年青島啤酒公司的 成本費(fèi)用率呈下降趨勢。青島啤酒公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析青島啤酒公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表 4-5 青島啤酒公司 2013 年2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（單位：千元 ）財(cái)務(wù)比率 / 年份2013201420152016銷售收入16720139170538691669519117162339總資產(chǎn)16940283165997192052087718374032總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.981.030.810.934.6 運(yùn)用公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從以上折線圖可以看出青島啤酒總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2014年

28、較 2013 年有小幅度增長， 2014 年到 2015年呈下降趨勢， 2016 年又有增長。由表 4-5 可以看出 2014 年銷售收入在增加，總資產(chǎn)在減少所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上升。 2014年到 2016 年銷售收入先減后增加幅 度較大，總資產(chǎn)是先增后減幅度較小，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先減后增。4.5.2 青島啤酒公司存貨周轉(zhuǎn)率分析表 4-6 青島啤酒公司 2013 年2016年存貨周轉(zhuǎn)率（單位：千元 ）財(cái)務(wù)比率 / 年份2013201420152016銷售成本12449893131027921247479312705362平均存貨617202718233779073826196存貨周轉(zhuǎn)率20.1

29、718.2416.0115.384.7 運(yùn)用公式：存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 / 平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率從以上折線圖可以看出 2013年到 2014年青島啤酒公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢， 2016 年下降且幅度較大。由表 4-6 可以看出， 2014 年公司的銷售成本在增長而且增長幅度 比平均存貨的增長幅度大， 2015 年銷售成本雖然在減少但平均存貨也在減少而且減少 的幅度更大所以存貨周轉(zhuǎn)率依然在上升。 2016 年銷售成本大幅降低，所以存貨周轉(zhuǎn)率 下降且幅度較大。青島啤酒公司作為上市公司對每股收益分析表 4-7 啤酒公司 2013年2016 年每股收益公司/ 年份2013201420152016青

30、島啤酒1.4611.4731.2680.772燕京啤酒0.2530.2590.2090.111重慶啤酒0.330.15-0.140.372014年較 2013年有青島啤酒公司每股收益小幅度增漲， 2014年到 2016年在減少，且 減少幅度逐漸增大。與同類的燕京啤酒公司和重慶啤酒公司相比，青島啤酒公司的每 股收益水平一直較高。這說明青島啤酒公司在同類企業(yè)中股票基礎(chǔ)較好，但是企業(yè)的 凈利潤不斷減少，企業(yè)盈利能力降低，投資前景不大樂觀。青島啤酒公司盈利能力分析結(jié)論表 4-8 青島啤酒公司 2013 年2016年盈利能力指標(biāo)財(cái)務(wù)比率 /年份2013201420152016凈資產(chǎn)收益率12.72%13

31、.93%14.93%9.94%總資產(chǎn)報(bào)酬率9.44%9.63%10.88%9.01%銷售凈利率7.88%9.20%11.04%7.72%成本費(fèi)用利潤率41.57%46.18%55.96%44.83%60.00%50.00%40.00%凈資產(chǎn)收益率30.00%總資產(chǎn)報(bào)酬率20.00%0.00%10.00%2013年2014年2015年2016年成本費(fèi)用利潤率銷售凈利率2013年到 2015年青島啤酒公司的凈資產(chǎn)收益率、 銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 成本費(fèi) 用率在 2015年有小幅度增長， 2015年到 2016年呈下降趨勢。這說明青島啤酒在 2015 年到 2016 年內(nèi)銷售收入獲得利潤的水平在

32、下降， 同樣成本下獲得的利潤的水平在降低， 銷售和資產(chǎn)獲利的水平也在降低。表 4-6 存貨周轉(zhuǎn)率在 2015年到 2016 年的總體趨勢 來看存貨的流通性變?nèi)?，短期償債能力變?nèi)?，也可間接看出企業(yè)的銷售水平下降。結(jié) 合表 4-7 每股收益在這期間呈下降趨勢分析，青島啤酒公司運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資源在 2016 年的 盈利能力在下降。一方面隨著人們生活水平提高消費(fèi)者需求升級，不僅對啤酒的口感 提高了要求，還對產(chǎn)品的包裝、檔次有著更高的要求，這使青島啤酒公司逐漸失去競 爭力。另一方面外資啤酒、進(jìn)口啤酒搶占國內(nèi)市場，整個(gè)國內(nèi)啤酒市場形式嚴(yán)峻，這 也使青島啤酒公司的市場占有率下降、 2015 年首次失去市場份額且延

33、續(xù)到 2016 年，產(chǎn) 品銷量下降利潤減少。近來，青島啤酒公司獲得了大量的政府補(bǔ)貼，相當(dāng)于稅前收入 的 20-25%，這使青島啤酒的利潤結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，其中銷售收入的比例下降，因此青島 啤酒銷售凈利率下降。政府補(bǔ)貼有很大的不穩(wěn)定性，比如項(xiàng)目津貼和搬遷補(bǔ)償這兩類 補(bǔ)貼都是難以持續(xù)的， 這可能對青島啤酒的股價(jià)造成影響， 從而引起每股收益的變動。 隨著生活水平的提高物價(jià)、人力資源價(jià)格上漲，產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和費(fèi)用增加。但啤酒 市場不景氣，啤酒產(chǎn)品價(jià)格上漲力度跟不上成本和費(fèi)用，每一元成本所創(chuàng)造出來的利 潤減少，青島啤酒公司的成本費(fèi)用利潤率下降。從分析結(jié)論來看，青島啤酒公司的盈 利能力水平不太樂觀。5 提高青

34、島啤酒股份有限公司盈利能力的措施提高生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力 提高產(chǎn)品銷量，從而提高銷售收入，增加銷售凈利率。青島啤酒現(xiàn)階段在市場處于比 較尷尬的處境，低端產(chǎn)品市場被華潤啤酒搶占，高端產(chǎn)品比不過百威啤酒。針對于這 樣的處境，青島啤酒公司應(yīng)該根據(jù)消費(fèi)者的需求創(chuàng)新開發(fā)、 升級自己的產(chǎn)品。 在口感、 包裝上注重細(xì)節(jié)，創(chuàng)造出更具自己特色且符合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，比如人們現(xiàn)在更注 重養(yǎng)生，很多白酒都出了養(yǎng)生白酒產(chǎn)品， 那也可以研發(fā)養(yǎng)生啤酒產(chǎn)品滿足顧客的需求。 四至九月是啤酒銷售旺季，往往十月至次年三月受天氣影響是啤酒銷售的淡季，很多 啤酒生產(chǎn)銷售商在這短時(shí)間啤酒的銷量會大大降低。但是這并不意味著沒有啤酒市場，

35、 只是市場潛藏的比較深，青島啤酒公司應(yīng)該抓住搶占淡季銷售市場的機(jī)會。在銷售淡 季，加大啤酒的營銷力度，增加促銷活動、做好宣傳，鼓勵人們在淡季購買啤酒提高 銷量。啤酒銷售中啤酒經(jīng)銷商是一個(gè)重要的角色，青島啤酒公司應(yīng)該做好啤酒經(jīng)銷商 以及顧客的銷售服務(wù)和售后服務(wù)，做好及時(shí)供貨，及時(shí)返利和結(jié)算工作。擁有良好的 服務(wù)態(tài)度，面對經(jīng)銷商和顧客的投訴意見應(yīng)該積極處理，給出一個(gè)對方滿意的答復(fù)和 解決方案。提高資產(chǎn)獲利能力 提高資產(chǎn)獲利能力就必須提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，如何才能提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率呢？應(yīng)該 從成本費(fèi)用管理、采購鏈管理、財(cái)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)培訓(xùn)三個(gè)方面入手，相輔相成。資 產(chǎn)再多也是有限的，控制成本和費(fèi)用是將有限的資產(chǎn)更多程度的投入使用。但是啤酒 的原材料成本壓縮空間幾乎沒有，青島啤酒公司可以從其他成本和三大費(fèi)用控制成本 而這就需要公司各部門的配合。采購供應(yīng)鏈在公司里是滿足公司各項(xiàng)供應(yīng)的重要角色， 供應(yīng)鏈建設(shè)尤為重要，合理采購，對大量多次采購嚴(yán)格把控價(jià)格。對采購鏈管理加大 力度，層層對接分明將責(zé)任落實(shí)，保持采購隊(duì)伍的廉潔性。控制成本還需要做好生產(chǎn) 經(jīng)