中國對國際煤炭價格的影響及投資機會

1、中國對國際煤炭價格的影響及投資機會中國 上海論京臺 煤炭首席分析師2020年10月阿格斯聲明Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.阿格斯媒體集團(tuán)（以下簡稱“阿格斯”）對本演示文稿和相關(guān)資料（例如講義，其他演示文稿文檔和錄音）中任何信息的準(zhǔn)確性或適用性不做任何陳述或擔(dān)?；蚱渌ＷC，無論明示或暗示，包括演示文稿或與此演示文稿一起分發(fā)的任何其他材料或信息）。本演示文稿中包含的信息或觀點“按原樣”提供，對于其準(zhǔn)確性、完整性或?qū)θ魏翁囟康牡倪m用性不作任何保證、條件或其他陳述，也不對本演示文稿的接收者或其他人賦予任何權(quán)利或救濟(jì)。演示文

2、稿中包含的數(shù)據(jù)和信息來自多種來源，其中一些是阿格斯無法控制的第三方，其中一些可能尚未經(jīng)過驗證。提供的所有分析和意見、數(shù)據(jù)、推測和預(yù)測均可能基于不正確或會發(fā)生變化的假設(shè)，這些假設(shè)取決于基本面和其他可能發(fā)生變化和不確定性的因素和事件；未來的結(jié)果或價值可能與演示文稿中描述的任何預(yù)測或估計存在重大差異。在法律允許的最大范圍內(nèi)，阿格斯明確不承擔(dān)因訪問、使用或應(yīng)用這些材料而直接或間接造成的、或任何人因依賴本演示文稿和相關(guān)資料包含或忽略的任何信息或與之相關(guān)的其他信息而遭受的任何損失、損害、索賠，成本和費用（無論是由于疏忽還是其他原因而產(chǎn)生）。本演示文稿和相關(guān)材料中包含的信息僅供一般參考之用，不應(yīng)被解釋為法律

3、、稅務(wù)、會計或投資建議，也不提供任何形式的法律、咨詢或其他專業(yè)服務(wù)。這些材料的用戶不應(yīng)以任何方式依賴或?qū)⑦@些材料的信息或資源視為法律或其他專業(yè)建議，并且不應(yīng)基于這些材料中的信息采取行動或不采取行動。阿格斯介紹Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.做為一家全球領(lǐng)先的價格評估機構(gòu)，阿格斯在全球能源及大宗商品主要市場都擁有區(qū)域辦公室，超過1,000名全職員工每天發(fā)布25,000多個現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期價格評估，以及針對全球大宗商品市場的詳細(xì)報道和分析市場覆蓋:包括原油、天然氣、電力、煤炭、化肥、化工、瀝青、基礎(chǔ)油、生物燃料、金屬、碳排放等信

4、息服務(wù)：價格報告及指數(shù)定價、咨詢及會議服務(wù)重要價格指數(shù)：美國原油歐洲汽油亞太區(qū)LPG煤炭3議程Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.阿格斯動力煤價格指數(shù)中國進(jìn)口煤市場趨勢及變化中國對國際動力煤市場的沖擊國際市場價格波動國際煤炭資源的重新分配國際煤炭市場的投資機會阿格斯動力煤價格指數(shù)亞太區(qū)普遍應(yīng)用的動力煤價格指數(shù)5API 5:5,500kcal/kg NARFob NewcastlePricing within front two monthsUp to 24pc ash阿格斯和合作伙伴共同發(fā)布的價格指數(shù)Copyright 2

5、019 Argus Media group. All rights reserved.API 2API 3 & 4API 5 & 6API 8API 10API 12ICI 1-5API5和API8主要應(yīng)用于澳大利亞及俄羅斯進(jìn)口煤的定價ICI系列廣泛用于印尼煤定價，也被用于俄羅斯煤定價阿格斯和合作伙伴共同發(fā)布的價格指數(shù)Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.7API 5低位發(fā)熱量5,500大卡Fob 紐卡斯?fàn)柣曳肿罡?4%硫份最高1%船型50,000-150,000tAPI 8低位發(fā)熱量5,500大卡Cfr 華南灰分最高24%

6、硫份最高1%船型50,000-150,000tICI 3高位發(fā)熱量5000大卡（低位4600）Fob 加里曼丹灰分最高8%硫份最高0.6%巴拿馬船ICI 4高位發(fā)熱量4200大卡（低位3800）Fob 加里曼丹灰分最高6%硫份最高0.4%40,000t以上、帶抓吊船ICI 5高位發(fā)熱量3400大卡（低位3000）Fob 加里曼丹灰分最高4%硫份最高0.2%40,000t以上、帶抓吊船ICI掉期在芝加哥商品交易所清算Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.8清算量持倉量千噸中國進(jìn)口煤市場趨勢及變化9最大的煤炭凈進(jìn)口國我國煤炭產(chǎn)量

7、與進(jìn)口需求息息相關(guān)，又相對獨立今年1-2月，受疫情影響，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，全國煤炭產(chǎn)量大幅下跌，進(jìn)口煤需求增長3月中旬之后，煤炭生產(chǎn)迅速恢復(fù)，但煤炭進(jìn)口量仍保持高位今年以來中國進(jìn)口煤市場回顧Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.10數(shù)據(jù)來源：NBS%千萬噸今年以來中國進(jìn)口煤市場回顧Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.11數(shù)據(jù)來源：NBS一季度，受疫情影響，發(fā)電量低迷二季度起，在生產(chǎn)生活逐漸恢復(fù)的帶動下，發(fā)電量逐步回升。水電大幅增長抑制了7月、9月的火

8、力發(fā)電量億千瓦時%中國煤炭進(jìn)口量大幅波動Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.12去年年底的大量進(jìn)口煤推遲至今年年初通關(guān)，導(dǎo)致1-2月份進(jìn)口量大增上半年進(jìn)口量保持同比增長7月份以來，我國進(jìn)口政策影響逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)口量明顯回落數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署中國進(jìn)口煤趨勢及變化Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.132016年以來，在中國煤炭進(jìn)口量持續(xù)增長的大背景下，高卡煤進(jìn)口比例逐步減少但今年以來，受進(jìn)口量平控影響，高卡煤比例明顯提高我國東部沿海地區(qū)環(huán)保要求逐步提高，增

9、加了進(jìn)口優(yōu)質(zhì)、高卡煤的需求數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署中國進(jìn)口煤趨勢及變化Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.14在澳洲煤受限的情況下，我國電廠增加對印尼、俄羅斯等國高卡煤的進(jìn)口印尼褐煤價格跌破生產(chǎn)成本，礦山尋求增加中高卡煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署中國對國際動力煤市場的沖擊中國影響國際煤炭市場格局15主要出口國的煤炭企業(yè)遭受中國及其他國家需求衰弱的打擊燃油價格走低不足以彌補需求低迷帶來的利潤減少許多煤種的價格跌破生產(chǎn)成本出口國尋求新興進(jìn)口國，以彌補中國及印度需求低迷帶來的影響出口國煤礦企業(yè)紛紛調(diào)低計劃產(chǎn)量中國影響國際煤炭市場格局Co

10、pyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.16全球煤炭出口量萎縮Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.17受疫情，及中國需求減少影響，全球煤炭出口量大幅下跌中國煤炭進(jìn)口政策1-8月全球煤炭出口總量同比減少9%印尼、澳大利亞等主要出口國遭受重創(chuàng)主要出口國出口量澳大利亞南非俄羅斯哥倫比亞美國印尼數(shù)據(jù)來源：GTT、 NBS百萬噸印度尼西亞煤炭出口量減少Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.18來源：G

11、TT受疫情，及中國需求減少影響，印尼動力煤出口量有所下跌越南、巴基斯坦和孟加拉國的需求增長部分彌補了其他國家的需求減少印尼煤價格跟隨中國需求波動Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.19印尼煤和澳洲煤價格一度跌至歷史最低水平價格跌至生產(chǎn)成本以下印尼煤成本大體在24-26美金左右近期印尼煤價格有所回升中國進(jìn)口額度的變動預(yù)期1月起進(jìn)入新一年的額度體系印尼煤價格走勢印尼煤炭企業(yè)減產(chǎn)應(yīng)對需求低迷Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.20Bumi將2020年生產(chǎn)目標(biāo)

12、由9450萬噸調(diào)整為8500-9000萬噸Adaro將年產(chǎn)量目標(biāo)降低10%。其原計劃今年生產(chǎn)5400-5800萬噸印尼國有PTBA公司將年產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)17%Bayan1-6月份產(chǎn)量同比下降24%澳大利亞煤炭出口Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.212020年初，澳大利亞煤炭出口相對維持較高水平中國、印度7月份以來，受中國及其他國家需求減少影響，澳大利亞出口量明顯降低格拉斯通9月出口量跌至527萬噸，為11個月以來最低其中往中國發(fā)運量跌至9年最低百萬噸澳洲煤受中澳價差和政策影響Copyright 2020 Argus Me

13、dia group. All rights reserved.22受政策影響，澳洲煤價格今年以來持續(xù)走低巨大的價差仍然導(dǎo)致進(jìn)口量大增7月以來，政策影響逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)口量開始減少。貿(mào)易商紛紛拋售澳洲煤9月中旬之后，年底到貨的煤炭需求增加，導(dǎo)致價格迅速上升。但10月開始的政策收緊引發(fā)價格急速下跌澳洲動力煤價格走勢中澳動力煤價差與進(jìn)口需求相互作用Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.23巨大的價差是上半年澳洲煤進(jìn)口量大增的主要因素隨著政策進(jìn)一步收緊，價差進(jìn)一步擴大，但貿(mào)易商及電廠基本停止采購國際高卡動力煤價格分化Copyright

14、2020 Argus Media group. All rights reserved.24澳洲煤受限推高了俄羅斯和印尼高卡煤的價格澳大利亞煤礦企業(yè)被迫調(diào)整生產(chǎn)計劃Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.25BHP正在重新調(diào)整新南威爾士州煤礦生產(chǎn)計劃。原計劃2020-2021財年生產(chǎn)1500-1700萬噸，實際7-9月生產(chǎn)362萬噸嘉能可于9月底10月初暫停其所有澳洲煤礦生產(chǎn)達(dá)2-3周兗煤澳洲公司預(yù)計10-12月煤價回到8-9月初水平，即歷史最低水平澳洲礦山尋求增加對新興的需求國的出口越南近期國際海運動力煤流向的新動態(tài)Copy

15、right 2020 Argus Media group. All rights reserved.26印度近三個月來需求有所回升一些原本賣往中國的澳洲煤被轉(zhuǎn)賣至印度，同時印度貿(mào)易商拋售已經(jīng)高價采購的印尼煤俄羅斯運力受限，以及印尼高卡煤供給收緊，使低價澳洲煤在其他國家的需求重新得到支撐東南亞一些經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的國家吸收了部分澳洲和印尼出口的動力煤進(jìn)口煤是我國沿海電廠的重要補充，中國在國際市場地位舉足輕重國際煤炭市場變化取決于新冠疫情的控制情況，也受中國和印度市場及政策影響 原產(chǎn)地需持續(xù)減產(chǎn)，才能使市場重新達(dá)到平衡一段時期的價格低迷不可避免，但減產(chǎn)可能會引發(fā)緩慢回升中國2020年年底及2021年初的需求回升是否會支撐印尼和俄羅斯市場 國際動力煤市場走向何方Copyright 2020 Argus Media group. All rights reserved.27是否合適時機？多數(shù)礦山采取節(jié)約現(xiàn)金支出的措施