中證債券指數(shù)季度統(tǒng)計分析報告

1、中證債券指數(shù)及指數(shù)產(chǎn)品季度統(tǒng)計分析報告2021 年二季度一、中證債券指數(shù)及應(yīng)用動態(tài)（一）中證債券指數(shù)研發(fā)動態(tài)二季度新發(fā)中證隱含評級信用債指數(shù)系列和中證恒定久期政金債指數(shù)系列合計 24 條，指數(shù)介紹如下 HYPERLINK l _bookmark0 1。中證隱含評級信用債指數(shù)系列真實反映市場風險，滿足機構(gòu)風險管理需求：隱含評級是通過市場價格信號反映風險定價的評級方法，與傳統(tǒng)信評方法著眼于基本面分析不同，中證隱含評級主要參考債券市場中的可靠價格信息與債券發(fā)行主體的信用情況，具有時效性強、區(qū)分度高等特點。對于債券市場參與者來說，隱含評級是識別債券風險的重要信息補充，該指標的應(yīng)用將利于更好地反映債券市

2、場風險，滿足市場機構(gòu)的風險管理需求。此次新發(fā)隱含評級指數(shù)將中證隱含評級指標與指數(shù)選樣相結(jié)合，在期限和級別細分基礎(chǔ)上，從滬深交易所或銀行間市場上市的信用債中，分別選取對應(yīng)隱含評級的債券作為樣本，反映相應(yīng)隱含評級信用債的整體表現(xiàn)。此系列指數(shù)的推出，將填補信用債市場指數(shù)體系空缺，為投資者提供差異化的配置標的。中證恒定久期政金債指數(shù)系列突出穩(wěn)定久期特色，投資組合風險可預(yù)期：圍繞主流期限，我司此次新發(fā) 2 年、3 年與 7 年恒定久期政金債指數(shù)系列，與我司已存續(xù)的 5 年恒定久期政金債指數(shù)形成期限互補，進一步完善相關(guān)指數(shù)體系，為投資者提供多樣化標的相比常規(guī)指數(shù)，恒定久期指數(shù)系列重點在于穩(wěn)定投資組合久期，

3、使價格受利率波動的影響可預(yù)期、風險可控。指數(shù)系列布局在關(guān)鍵期限附近，相應(yīng)期限國債期貨的應(yīng)用有助于產(chǎn)品利率風險管理。此外，由于各目標期限風險收益特征存在差異，便于投資者區(qū)分選擇，具備較強的產(chǎn)品布局潛力。該系列指數(shù)產(chǎn)品在境內(nèi)已有產(chǎn)品應(yīng)用案例，以中證 5 年恒定久期國開債指數(shù)為跟蹤標的的華富 5 年恒定1 新發(fā)指數(shù)關(guān)鍵指標匯總詳見附件 1久期國開債基金自成立至今運作良好，目前規(guī)模約 10 億元。國際上相關(guān)指數(shù)同樣有產(chǎn)品應(yīng)用， 比如 Markit iboxx 3-Year Target Duration TIPS Index，Markit iboxx 5-Year Target Duration TI

4、PS Index 和 BofA Merrill Lynch Constrained Duration US Mortgage Securities Index均有相應(yīng) ETF 產(chǎn)品應(yīng)用，最大產(chǎn)品規(guī)模約 14.9 億美元。（二）中證債券指數(shù)境內(nèi)市場應(yīng)用情況境內(nèi)債券指數(shù)基金規(guī)模增長進入瓶頸期，產(chǎn)品仍以中短期限政金債為主。截至 2021 年 6 月末，境內(nèi)市場存續(xù)債券指數(shù)基金產(chǎn)品共 159 支，同比增加 37支，增幅 30；基金規(guī)模合計 3426 億元，同比減少 855 億元，降幅 20。本季度新發(fā)債券指數(shù)基金共計 9 支，合計發(fā)行規(guī)模 176 億元，跟蹤標的均為中短期限政金債指數(shù)；新發(fā)基金數(shù)量、規(guī)

5、模均較去年同期有明顯下降。利率債為目前債券指數(shù)基金最主要債券品種，規(guī)模占比為 90；1-3 年為最主要期限，規(guī)模合計 1850億元，占比 54。債券 ETF 規(guī)模保持整體穩(wěn)定，中證指數(shù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。債券 ETF 規(guī)模 178億元，同比降低 20 億元，降幅 10；ETF 占債券指數(shù)基金規(guī)模 5.2，與去年同期略微提升；跟蹤中證指數(shù)的債券 ETF 共 14 支，共計規(guī)模 124 億元，占比分別為 88和 70。債券 ETF 最大投資品種為利率債，規(guī)模約 102 億元，占比 57；最大期限為 5 年期，占比 28。圖 1 債券 ETF 投資品種分布情況圖 2 債券 ETF 期限分布情況（數(shù)據(jù)來源：

6、WIND）（數(shù)據(jù)來源：WIND）中證債券指數(shù)在業(yè)績基準領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。截至 2021 年二季度末，市場上使用債券指數(shù)作為業(yè)績基準的基金，不論是在數(shù)量還是規(guī)模上均較去年同期保持穩(wěn)定。其中，股票型基金和混合型基金采用中證債券指數(shù)作為業(yè)績基準的比例更高。表 1 中證債券指數(shù)業(yè)績基準應(yīng)用情況（數(shù)據(jù)來源：WIND）基金類型按基金規(guī)模（億元）按基金數(shù)量（支）基準含債券指數(shù)中證債券指數(shù)中證占比基準含債券指數(shù)中證債券指數(shù)中證占比股票型基金655433345135621260國際(QDII)基金168573442717混合型基金4600324269533310186656債券型基金3681160761724004

7、7520總計8953733735386108256042二、國際債券指數(shù)型產(chǎn)品動態(tài)（一）美國債券指數(shù)產(chǎn)品市場動態(tài) HYPERLINK l _bookmark1 2：存量規(guī)模以綜合債產(chǎn)品為主，具備特色的 ETF 產(chǎn)品規(guī)模增速明顯美國市場存續(xù) 464 支固收 ETF，存量規(guī)模 1.19 萬億美元，平均費率約 0.34。2 詳見附件 2其中，規(guī)模最大的產(chǎn)品為 iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF，資產(chǎn)總額 約 891.6 億美元；收益表現(xiàn)最佳的為 Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock ETF，得益于指數(shù)樣本與權(quán)益市場的關(guān)聯(lián)性，該

8、指數(shù)近一年錄得累計漲幅約 46.64。從規(guī)模增速看，排名靠前的 ETF 產(chǎn)品各具特色。此類產(chǎn)品聚焦專有的風險-收益框架，或采用多因子選樣策略、差異化配置標的（如銀貸資產(chǎn)）策略及差異化的產(chǎn)品形式（目標日清盤、償付本金），為投資者提供有別于被動債券 ETF 的新選擇。其中，LeaderShares Dynamic Yield ETF 資產(chǎn)增速較快，其定位于主動配置的全球化、多樣化固收資產(chǎn)組合，通過專有的風險-收益框架獲取相對高的回報，該產(chǎn)品近一個月來資產(chǎn)總額增長 1522.38。增速排名靠后的 ETF 產(chǎn)品以流動性、收益偏好較敏感的品種為主，諸如國債期貨相關(guān)產(chǎn)品、短久期流動性品種、高收益?zhèn)?ETF

9、 等產(chǎn)品在市場加息預(yù)期及流動性緊縮前景下，資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)較快縮水。其中，iPath US Treasury 5-Year Bull ETN 資產(chǎn)縮水較快，該產(chǎn)品定位于跟蹤 5 年國債期貨指數(shù)，伴隨市場通脹預(yù)期增長，此類產(chǎn)品收益預(yù)期明顯回落，導(dǎo)致份額縮水較快。產(chǎn)品增量方面，2 季度美國市場新增固收 ETF8 支。產(chǎn)品覆蓋高收益、投資級、市政債與綠色債券領(lǐng)域，產(chǎn)品形式方面包括一般固收 ETF 與到期日 ETF。其中，iBonds 2027 Term High Yield And Income ETF 與諸多新發(fā)產(chǎn)品相比存在一定特色，該產(chǎn)品兼具高收益及到期兌付特點，將主要投資 2027 年 12 月

10、15 日前到期的垃圾債及其他短期證券，產(chǎn)品將于同期清盤、償還本金。目前該產(chǎn)品配置固收資產(chǎn)的面值約 2.5 億美元。（二）國際債券 ETF 市場熱點：產(chǎn)品費率是重要競爭工具，中國國債 ETF 在國際市場受追捧道富進一步加碼債券 ETF 費率競爭。年初至今，道富兩支旗艦產(chǎn)品凈流入資金已超 160 億美元，為進一步強化市場競爭力，引導(dǎo)資金自貝萊德、領(lǐng)航至道富債券 ETF 產(chǎn)品，后者宣布將其旗艦產(chǎn)品 HYPERLINK /SPAB SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (SPAB)與 HYPERLINK /SPBO SPDR Portfolio Corporate Bon

11、d ETF (SPBO)的費率降至 0.03。伴隨此次降費，道富以上兩支產(chǎn)品的費率已與今年新發(fā)的 21 支低費率債券 ETF 相近，預(yù)期該產(chǎn)品將持續(xù)保持競爭力。中國國債 ETF 受到海外投資者歡迎。Ultumus 數(shù)據(jù)顯示，iShares China CNYBond UCITS ETF (CNYB)是近期較受歡迎的債券 ETF，單周資金流入超過 2.1 億美元。另外，新興市場債券 ETF 也熱度較高，iShares J.P. Morgan $ EM Bond UCITS ETF (IEMB)單周資金流入也達到 1.5 億美元。三、專題分析：相對高收益策略在指數(shù)構(gòu)建中的應(yīng)用研究（一）中證隱含評級

12、指標實現(xiàn)相對高收益策略在指數(shù)中的應(yīng)用由于利率風險和信用風險是主要的風險因子，在收益率曲線不變或下移的情況下，通過拉長組合久期和信用資質(zhì)下沉能夠獲取高收益，這是一種絕對高收益的策略，通過直接篩選到期收益率較高的債券可以實現(xiàn)該策略。但該策略存在如下問題，首先，篩選后的債券久期偏長，收益率上行時價格下跌幅度較大，相對于基準組合的久期風險相對較高；其次，在不限制信用評級的情況下，篩選后的債券信用風險相對較高，違約風險也相對較高。為改進上述問題，在絕對高收益的基礎(chǔ)上，構(gòu)建相對高收益策略。首先，通過信用利差進行篩選，一定程度上降低久期風險的影響；其次，在對應(yīng)的中證隱含評級內(nèi)進行篩選，選取較高的中證隱含評級

13、以控制信用風險。為測算上述方案的收益情況，分別選取中證隱含評級在 AA+以上（包括 AAA+,AAA 和 AAA-）和隱含評級 AA+的信用債，并按剩余期限分為 1 年以下和 1-5年，在相應(yīng)的組別按信用利差分為三組，信用利差最高的前 1/3 為 Top 組。從指數(shù)收益來看，信用利差最高的組獲得最高收益，指數(shù)點位明顯領(lǐng)先其他組別，也超越了基準指數(shù)。圖 3 隱含評級 AA+ 0-1 年指數(shù)走勢（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 4 隱含評級 AA+ 1-5 年指數(shù)走勢（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 5 隱含評級 AA+以上 0-1 年指數(shù)走勢（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 6 隱含評級 AA+以上 1-5 年指數(shù)走勢

14、（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）從收益水平來看，無論是年化收益率還是風險調(diào)整后收益，Top 組均超過基準組，以1-5 年期為例，AA+以上組別的年化收益率為5.04，超過基準指數(shù)0.63，AA+的年化收益率為 5.57，超過基準指數(shù) 0.74。表 2 分組測試收益水平（全收益）（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）20172018201920202021累計收益率年化收益率風險調(diào)整后收益aa+0-13.825.123.623.030.1917.143.9612.45aa+0-1bottom3.284.793.262.750.1715.423.5911.69aa+0-1mid3.695.143.542.940.1916.

15、833.9012.05aa+0-1top4.375.424.033.390.2119.014.3713.27aa+1-51.748.425.453.340.4221.194.835.21aa+1-5bottom0.977.194.812.660.4417.374.014.52aa+1-5mid1.598.455.433.520.4321.204.845.06aa+1-5top2.469.526.123.880.4024.695.575.84aa+以上 0-13.594.673.252.800.1515.623.6312.52aa+以上 0-1bottom3.124.282.722.540.13

16、13.773.2211.31aa+以上 0-1mid3.604.783.332.780.1515.833.6712.17aa+以上 0-1top4.035.063.623.120.1717.334.0013.39aa+以上 1-51.257.854.843.530.1819.214.414.83aa+以上 1-5bottom0.640.1416.413.804.33aa+以上 1-5mid1.068.034.833.460.1919.094.384.63aa+以上 1-5top1.968.395.514.130.2322.175.045.40將指數(shù)收益進行拆分，考察凈價

17、指數(shù)和利息及再投資指數(shù)收益表現(xiàn)，可以看出，該策略下超額收益的來源既包含持有債券的利息收入，同時也包含估值的提升。其中，利息收入較為穩(wěn)定，基本在各年份、各剩余期限分段都有超額收益，凈價波動的收益雖然穩(wěn)定性不如利息收益，但部分年份能提供較高的收益水平，如 2017 年、2018 年，也是超額收益的重要組成部分。表 3 分組測試收益水平（凈價）（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）20172018201920202021累計收益率年化收益率風險調(diào)整后收益aa+0-1-0.470.26-0.57-0.72-0.07-1.39-0.34-1.42aa+0-1bottom-0.74-0.03-0.64-0.69-0.05

18、-1.96-0.48-2.06aa+0-1mid-0.630.29-0.50-0.42-0.04-1.12-0.28-1.10aa+0-1top-0.130.54-0.56-1.02-0.10-1.11-0.27-1.09aa+1-5-2.983.500.74-0.960.150.530.130.14aa+1-5bottom-3.492.520.30-1.490.18-1.87-0.46-0.53aa+1-5mid-3.013.610.86-0.650.171.080.260.28aa+1-5top-2.594.271.05-0.750.58aa+以上 0-1-0.56

19、0.28-0.57-0.41-0.08-1.19-0.29-1.34aa+以上-1.36-0.11-0.70-0.48-0.07-2.55-0.63-2.840-1bottomaa+以上 0-1mid-0.550.48-0.48-0.18-0.07-0.64-0.16-0.67aa+以上 0-1top0.110.54-0.56-0.54-0.09-0.40-0.10-0.44aa+以上 1-5-3.033.400.61-0.38-0.070.650.160.18aa+以上1-5bottom-3.622.730.09-0.84-0.10-1.59-0.39-0.45aa+以上 1-5mid-3.

20、103.680.65-0.35-0.070.910.220.24aa+以上 1-5top-2.433.751.110.09-0.022.630.640.70表 4 分組測試收益水平（利息及再投資）（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）20172018201920202021累計收益率年化收益率風險調(diào)整后收益aa+0-14.274.704.073.730.2518.374.2319.71aa+0-1bottom4.004.653.853.440.2217.364.0119.44aa+0-1mid4.274.763.963.340.2317.834.1119.69aa+0-1top4.494.694.364.39

21、0.3019.754.5320.07aa+1-54.644.734.714.340.2720.294.6419.79aa+1-5bottom4.384.504.544.210.2619.354.4419.83aa+1-5mid4.494.644.544.180.2619.614.5019.93aa+1-5top4.975.025.064.630.2921.774.9620.13aa+以上 0-14.154.363.833.220.2216.943.9219.73aa+以上 0-1bottom4.514.413.443.030.2116.703.8719.39aa+以上 0-1mid4.154.

22、293.802.980.2216.523.8319.48aa+以上 0-1top3.894.424.173.660.2617.644.0719.64aa+以上 1-54.284.374.283.950.2518.454.2519.75aa+以上 1-5bottom4.304.334.193.940.2518.314.2219.88aa+以上 1-5mid4.174.264.213.850.2518.034.1619.88aa+以上 1-5top4.384.534.424.070.2619.064.3819.96以 AA+評級的兩個期限分段為例，對比凈價指數(shù)和利息及再投資指數(shù)的超額收益，在相對高

23、收益策略下，相比超短期的債券，1-5 年期債券的超額收益更高，其中利息收入的超額收益穩(wěn)定性高。0-1 年期的債券在不同年份的市場行情下，利息再投資和凈價的超額收益波動較大。 圖 7 隱含評級AA+ 0-1 年指數(shù)超額收益分解（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)） 圖 8 隱含評級 AA+ 1-5 年指數(shù)超額收益分解（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）（二）周轉(zhuǎn)率控制方案優(yōu)化相對高收益指數(shù)可投資性高收益策略在帶來超額收益的同時，也提高了組合的周轉(zhuǎn)率。相比于基準指數(shù)，篩選信用利差前 1/3 后，周轉(zhuǎn)率提高了 2 倍-5 倍不等。0-1 指數(shù)中，原周轉(zhuǎn)率約為 15，篩選后周轉(zhuǎn)率為 35；1-5 指數(shù)中，原周轉(zhuǎn)率約為 4，篩選后周

24、轉(zhuǎn)率約為 17。圖 9 隱含評級 AA+以上指數(shù)周轉(zhuǎn)率（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 10 隱含評級 AA+指數(shù)周轉(zhuǎn)率（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）為控制樣本周轉(zhuǎn)率，提高指數(shù)的可投資性，考慮增加緩沖區(qū)規(guī)則，保留一定比例符合樣本空間的老樣本。以 1-5 年指數(shù)為例，利差篩選后，AA+以上各期周轉(zhuǎn)率約為 17，AA+各期周轉(zhuǎn)率約為 13；隨著保留老樣本比例的上升，換手率不斷下降。在控制樣本周轉(zhuǎn)率之前，AA+以上各期約保留了 35的老樣本，AA+約保留了 40的樣本；分別測算保留 100、70和 50的老樣本，AA+以上指數(shù)的年化0.18 和 0.08 。收益率分別下降 0.46、0.19和 0.09，AA 指數(shù)

25、的年化收益率分別下降 0.42、圖 11 隱含評級AA+以上指數(shù)周轉(zhuǎn)率（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 12 隱含評級 AA+指數(shù)周轉(zhuǎn)率（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 13 增加緩沖區(qū)后的指數(shù)表現(xiàn)（AA+以上）（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）圖 14 增加緩沖區(qū)后的指數(shù)表現(xiàn)（AA+）（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）附件 1：中證新發(fā)債券指數(shù)匯總表 5 中證新發(fā)債券指數(shù)匯總（2021 年 6 月 30 日）（數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)）指數(shù)代碼指數(shù)簡稱指數(shù)基日樣本券數(shù)量修正久期凸性到期收益率()931709信用債 0-1 隱含 AA+以上利差策略2016-12-314150.33040.2492.6685931710信用債 1-3 隱含

26、 AA+以上利差策略2016-12-316381.74032.51823.2833931711信用債 1-5 隱含 AA+以上利差策略2016-12-319002.06683.55133.3247931712信用債 3-5 隱含 AA+以上利差策略2016-12-312523.40987.94743.509931713信用債 0-1 隱含 AA 以上利差策略2016-12-317870.34710.25892.8848931714信用債 1-3 隱含 AA 以上利差策略2016-12-3111981.74972.54153.5176931715信用債 1-5 隱含 AA 以上利差策略2016-

27、12-3117672.11573.70543.54931716信用債 3-5 隱含 AA 以上利差策略2016-12-315493.44958.09433.734931699信用債隱含 AA+以上2016-12-3126753.23411.32763.3943931700信用債隱含 AA 以上2016-12-3150273.07699.83823.5418931703信用債 1-5 隱含 AA+以上2016-12-3122972.22094.05963.3188931707信用債 1-5 隱含 AA 以上2016-12-3144502.27854.24523.4879931701信用債 0-1

28、 隱含 AA+以上2016-12-319560.37860.29272.795931705信用債 0-1 隱含 AA 以上2016-12-3119750.36670.27882.9017931702信用債 1-3 隱含 AA+以上2016-12-3116551.75952.57153.2438931706信用債 1-3 隱含 AA 以上2016-12-3130591.77392.60593.4016931704信用債 3-5 隱含 AA+以上2016-12-316423.40587.88163.5115931708信用債 3-5 隱含 AA 以上2016-12-3113913.44338.02

29、963.6879316922 年久期政金債2007-12-31501.86293.38062.73439316933 年久期政金債2007-12-31712.81746.97512.92499316947 年久期政金債2007-12-31327.028131.42323.44969316892 年久期國開債2007-12-31211.94033.44352.71749316903 年久期國開債2007-12-31322.87236.9162.90889316917 年久期國開債2007-12-31167.17832.66093.4347附件 2：國際債券指數(shù)產(chǎn)品動態(tài)表 6資產(chǎn)總額排名前產(chǎn)品概況

30、 （數(shù)據(jù)來源：ETF.com 中證指數(shù)整理）名稱發(fā)行人費率近三個月收益規(guī)模（億美元）iShares Core U.S. Aggregate Bond ETFBlackrock0.041.77891.6Vanguard Total Bond Market ETFVanguard0.041.93793.7Vanguard Intermediate-Term CorporateBond ETFVanguard0.052.82465.4Vanguard Total International Bond ETFVanguard0.080.41431.2Vanguard Short-Term Corpor

31、ate BondETFVanguard0.050.63403.6iShares iBoxx USD Investment GradeCorporate Bond ETFBlackrock0.143.67394.4Vanguard Short-Term Bond ETFVanguard0.050.31346.4iShares TIPS Bond ETFBlackrock0.193.96288.5iShares 1-5 Year Investment GradeCorporate Bond ETFBlackrock0.060.68267iShares MBS ETFBlackrock0.060.3

32、4257.3表 7資產(chǎn)總額增速排名前產(chǎn)品概況（數(shù)據(jù)來源：ETF.com 中證指數(shù)整理）名稱指數(shù)增量() HYPERLINK l _bookmark2 3定位LeaderShares Dynamic Yield ETF主動管理1522.38主動配置的全球化、多樣化固收資產(chǎn)組合，通過專有的風險-收益框架獲取相對高的回報ClearShares Piton Intermediate FixedIncome ETF主動管理93.06主動配置多樣化的投資級美元固收資產(chǎn)，組合久期不高于 10 年iShares iBonds Dec 2021 Term Treasury ETFICE 2021 Maturit

33、y U.S. Treasury Index88.25跟蹤 2021 年內(nèi)到期國債的指數(shù)型 ETF，產(chǎn)品到期后將返還本金AAM Low Duration Preferred and Income Securities ETFICE 0-5 Year Duration Exchange-Listed Preferred & HybridSecurities Index79.05通關(guān)多因子選樣配置短期優(yōu)先股或混合型證券的指數(shù) ETFVirtus Seix Senior Loan ETF主動管理72.24主動配置非投資級的美國企業(yè)貸款，為投資者提供差異化的風險敞口3 近一個月，下同表 8資產(chǎn)總額增速排

34、名后產(chǎn)品概況（數(shù)據(jù)來源：ETF.com 中證指數(shù)整理）名稱指數(shù)增量()定位iPath US Treasury 5-Year Bull ETNBarclays 5Y U.S. Treasury FuturesTargeted Exposure Index-92.30跟蹤 5 年國債期貨指數(shù)IQ S&P High Yield Low Volatility Bond ETFS&P U.S. High Yield Low Volatility CorporateBond Index-63.48跟蹤美元高收益?zhèn)笖?shù)，所配置的樣本多具備低利差敏感性Principal Ultra-Short ActiveI

35、ncome ETF主動管理-30.04主動配置 1 年或以下的投資級債券iSharesInternational Preferred Stock ETFIndex TrackedS&PInternational Preferred Stock Index-22.65跟蹤非美國公司發(fā)行、可交易的優(yōu)先股市場指數(shù)iPath US Treasury 5-Year Bear ETNBarclays 5Y U.S.Treasury Futures Targeted Exposure Index-22.06通過 5 年國債期貨合約跟蹤 5年國債市場表現(xiàn)，提供與期貨合約收益率相反的回報表 9二季度新增固收 E

36、TF 產(chǎn)品概況（數(shù)據(jù)來源：ETF.com 中證指數(shù)整理）產(chǎn)品名稱標的類型簡介iBonds 2027 Term High Yield And Income ETF高收益?zhèn)劢垢呤找婀緜L險敞口。該產(chǎn)品將主要投資 2027 年 12 月 15 日前到期的垃圾債及其他短期證券，產(chǎn)品將于同期清盤、償還本金。目前該產(chǎn)品配置固收資產(chǎn)的面值約 2.5 億美元SPDR Bloomberg Barclays Emerging Markets USD Bond ETF新興市場債產(chǎn)品將在低成本提供新興市場債券資產(chǎn)的同時，減少美元短期波動導(dǎo)致的損失。由于新興市場債務(wù)與全球其他債券行業(yè)的歷史關(guān)聯(lián)度較低，因此可為投資者

37、提供更多元化的配置標的Vanguard Ultra-Short Bond ETF超短期債券選取高質(zhì)量債券、少量投資級債券與政府債作為最終持倉，旨在為尋求 6 至 18 個月內(nèi)有流動性需求的投資者提供投資選擇PGIM Active Aggregate BondETF投資級債券主動管理，旨在低利率、高市場波動環(huán)境下提供固定收益投資新方案First Trust New YorkMunicipal High Income ETF市政債產(chǎn)品選取聯(lián)邦政府或紐約州稅收豁免的市政債作為主要持倉Vanguard ESG Global Corporate Bond UCITS ETF公司債樣本空間為發(fā)達市場與新興

38、市場的公司債券，根據(jù)債券 ESG 評分、發(fā)行規(guī)模、剩余期限等指標進行綜合評分，選取得分較高的債券作為最終持倉Horizons S&P Green Bond Index ETF綠色債樣本空間為美元計價債券，剔除免稅市政債券、可轉(zhuǎn)換債券、永續(xù)債券與通脹掛鉤債券，選取至少 12 月到期、面值超過 2 億美元，且被氣候債券倡議組織認定為“綠色”的債券作為最終持倉，單只債券權(quán)重上限為 10Fidelity Preferred Securities & Income ETF投資級債券主動管理，將全球市場中信用評級在 BB 以上的債券作為樣本，結(jié)合公司基本面分析，選取符合要求的債券作為最終持倉附件 3：指數(shù)

39、當季表現(xiàn)情況（部分）(數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù))指數(shù)名樣本數(shù)量指數(shù)市值 (億元)修正久期()到期收益率()平均票息()年化收益率(考察區(qū)間內(nèi),)年化波動率(考察區(qū)間內(nèi),)最大回撤(考察區(qū)間內(nèi),)考察區(qū)間內(nèi)收益()中證綜合債214628384964.393.343.665.220.550.131.23中證全債165667095915.123.393.695.600.650.161.32中證 1 債28231101540.432.943.533.080.140.000.73中證 3 債77312484371.763.243.714.540.300.081.07中證 7 債59952556544.073.

40、433.715.840.560.121.37中證 10 233.413.466.700.970.271.57中證 10+743.703.896.502.000.761.52國債及政金債3353186285.673.103.495.881.000.341.38國債及政金債 0-1121601710.452.192.952.810.130.010.67國債及政金債 1-31551240601.472.613.284.170.320.060.99國債及政金債 1-52201973032.272.773.334.620.480.111.09國債及政金

41、債 3-586916283.413.013.445.320.750.191.25國債及政金債 5-758666304.923.193.505.850.930.211.37國債及政金債 5-10991305346.073.273.466.411.100.301.50國債及政金債 7-10527738273.343.516.821.270.391.60國債及政金債 10+874774414.983.583.877.482.521.431.751-5 年長三角地債303219122.382.833.424.020.410.090.951-5 年江蘇債7182012.242.803.393.950.3

42、90.090.931-5 年山東債9460022.182.803.563.840.400.100.911-5 年四川債15158412.412.843.594.130.400.090.981-5 年湖南債5056912.32.813.483.960.410.090.941-5 年貴州債6049852.332.873.544.100.390.090.971-5 年河南債10260282.592.873.524.190.420.090.991-5 年浙江債8044722.412.843.394.120.410.090.971-5 年廣東債11347812.432.843.504.140.410.0

43、90.981-5 年河北債10343632.452.853.584.110.410.090.971-5 年云南債8752132.552.923.434.320.400.081.025 年國債(全)4105284.172.923.124.641.020.311.0910 年國債11252127.383.123.076.631.410.501.55上證 3 年期地793.533.740.410.110.88上證 5 年期地債773363994.073.123.415.330.660.131.25上證 10 年地債1197549747.083.383.416.290.860

44、.181.4810 年國開債20270486.893.503.736.961.230.341.63中證信用106071409872.884.334.434.880.360.121.15長三角信用債2850276982.544.164.506.570.370.081.54信用債 AAA66701132722.983.964.205.360.380.131.26信用債 AA+2596202212.575.605.076.940.400.061.62信用債 AA134181502.156.336.028.060.400.051.88信用債中高等級92661334932.924.214.335.600.370.111.32信用債 0320.190.020.88信用債 1-36021798761.754.204.364.940.330.111.16信用債 3-53398416293.274.574.486.480.430.111.52信用債 1-594191215062.274.334.405.470.360.101.29中票 1-3348941813