貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率

1、第三章 利息和利率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率本章內(nèi)容 第一節(jié) 利息和利率概述 第二節(jié) 利率的決定 第三節(jié) 利率的結(jié)構(gòu) 第四節(jié) 利率的作用貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率第一節(jié) 利息和利率概述 一、利息 （一）利息的含義 利息是信用的伴隨物，是借款人支付給貸款人的超過(guò)本金的那一部分金額。 利息是借款人為獲得資金使用權(quán)而必須付出的代價(jià)。利息是貸款人讓渡資金使用權(quán)而取得的報(bào)酬。 利息是借貸資本的價(jià)格。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（二）利息的本質(zhì) 1、馬克思主義的觀點(diǎn)： 利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。 2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的觀點(diǎn) 3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者的觀點(diǎn) 在以公有制為主體的社會(huì)主義社會(huì)中，利息來(lái)源于國(guó)民

2、收入或社會(huì)財(cái)富的增殖部分。 收益資本化在資產(chǎn)價(jià)格形成中的作用貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（一）利率的含義 利率(interest rate)是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。 利率利息/本金 利率反映利息水平的高低?，F(xiàn)實(shí)生活中的利率都是以某種具體形式存在的。 二、利率及其種類(lèi)貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（二）利率體系 是指一國(guó)各種不同的利率相互聯(lián)系構(gòu)成的有機(jī)整體，主要包括利率結(jié)構(gòu)和各種利率間的傳導(dǎo)機(jī)制。一般而言，利率體系主要由中央銀行利率、商業(yè)銀行利率和市場(chǎng)利率組成。 基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。這種利率變動(dòng)，其他利率也相應(yīng)變動(dòng)。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 基

3、準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。 基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一，在利率市場(chǎng)化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計(jì)算投資收益，客觀上都要求有一個(gè)普遍公認(rèn)的基準(zhǔn)利率水平作參考。所以，基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。 全球最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆借利率和美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，兩國(guó)的存貸款利率均是根據(jù)此利率自行確定的。 沒(méi)有基準(zhǔn)利率，就很難確定金融衍生品的走勢(shì)是否合理，中國(guó)Shibor的推出將厘清目前國(guó)內(nèi)零亂的利率體系，對(duì)整個(gè)宏觀基準(zhǔn)面、股市、金融衍生品、債券價(jià)格都起到風(fēng)向標(biāo)的作用。從理論上而言，Shibor利率上升，金融衍

4、生品價(jià)格就會(huì)下降。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（三）利率的種類(lèi) 1、按照性質(zhì)劃分 名義利率(nominal interest rate)是指包括了通貨膨脹因素的利率。 實(shí)際利率(real interest rate)是指貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率。 二者的關(guān)系：名義利率=(1+實(shí)際利率)*(1+預(yù)期通貨膨脹率)-1實(shí)際利率名義利率-預(yù)期通貨膨脹率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率案例：名義利率與實(shí)際利率 基本原理： 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，區(qū)別名義利率和實(shí)際利率，至關(guān)重要。是賠是賺不能看名義利率，而要看實(shí)際利率。實(shí)際利率是剔除了通貨膨脹因素影響后的利率。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 當(dāng)通貨膨脹率很高時(shí)，實(shí)際利率

5、將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于名義利率。由于人們往往關(guān)心的是實(shí)際利率，因此若名義利率不能隨通貨膨脹率進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，人們儲(chǔ)蓄的積極性就會(huì)受到很大的打擊。 在1988年，中國(guó)的通貨膨脹率高達(dá)18.5%，而當(dāng)時(shí)銀行存款的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于物價(jià)上漲率，所以在1988年的前三個(gè)季度，居民在銀行的儲(chǔ)蓄不僅沒(méi)給存款者帶來(lái)收入，就連本金的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力也在日益下降。老百姓的反應(yīng)就是到銀行排隊(duì)取款，然后搶購(gòu)，以保護(hù)自己的財(cái)產(chǎn)，因此就發(fā)生了1988年夏天銀行擠兌和搶購(gòu)之風(fēng)，銀行存款急劇減少。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 針對(duì)這一現(xiàn)象，中國(guó)的銀行系統(tǒng)于1988年第四季度推出了保值存款，將名義利率大幅度提高，并對(duì)通貨膨脹所帶來(lái)的損失進(jìn)行補(bǔ)償。

6、中國(guó)的銀行系統(tǒng)對(duì)三年定期存款的保值率（%） 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 2、按照管理方式劃分 固定利率(fixed rate)：是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率。 浮動(dòng)利率(floating rate)：是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。 我國(guó)人民幣借貸以固定利率為主。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 3、按照形成方式劃分 市場(chǎng)利率(market interest rate)是指金融市場(chǎng)上，由借貸資金供求關(guān)系直接決定的利息率。 官方利率(official interest rate)又稱(chēng)法定利率，是由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行根據(jù)政策推行的需要而確定的

7、利率。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 4、按照計(jì)算期限劃分 年利率(annual interest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以%表示。 月利率(monthly interest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以表示。 日利率(daily interest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以表示。 另外，按照信用行為的期限長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期利率與短期利率，通常長(zhǎng)期利率高于短期利率。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率5、按照計(jì)算方法劃分 單利（simple interest）：在計(jì)息時(shí)只按本金計(jì)算利息，不將利息額加入本金一并計(jì)算。 利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n） 本利和（S）=P（1+r

8、n） 復(fù)利(compound interest): 將按本金計(jì)算出來(lái)的利息額再加入本金，一并計(jì)算出來(lái)的利息。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 復(fù)利的運(yùn)用 復(fù)利反映利息的本質(zhì)特征，是更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念。 我國(guó)銀行公布的官方利率以單利標(biāo)示，但是銀行制定利率水平遵循復(fù)利原則：不論以單利計(jì)算還是以復(fù)利計(jì)算，都應(yīng)該是期限越長(zhǎng)的定期儲(chǔ)蓄，利率越高；而且按長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄利率計(jì)算出來(lái)的利息必須高于按短期儲(chǔ)蓄利率用復(fù)利方法計(jì)算出來(lái)的利息。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率課堂思考： 1995年底，我國(guó)規(guī)定的一年期定期存款利率為，二年期定期存款利率為。按照復(fù)利的定義和制定原則，這樣的利率制定是否

9、科學(xué)，為什么？ 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 答案： （1）*（1)120.234 所以，制定合理貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率三、利率的應(yīng)用貨幣的時(shí)間價(jià)值 資金的時(shí)間價(jià)值，是指同樣數(shù)額的資金在不同的時(shí)間點(diǎn)上具有不同價(jià)值。資金的時(shí)間價(jià)值一般都是按照復(fù)利方式計(jì)算的。 貨幣時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式： 其相對(duì)數(shù)是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率； 其絕對(duì)數(shù)即時(shí)間價(jià)值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增殖額，即一定數(shù)額的資金與利息率的乘積。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（一）復(fù)利現(xiàn)值與終值 終值(final value)：根據(jù)利率計(jì)算的一筆資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和。 例如果年利率為

10、6，現(xiàn)有100000元，5年后的終值將是？貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 現(xiàn)值(present value)：未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值。根據(jù)未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定金額的貨幣（本利和），按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣金額的本利和現(xiàn)在所必須具有的本金。 例設(shè) 5 年后有一筆100000元的貨幣，假如年利率為 6%，現(xiàn)在應(yīng)有的本金是？貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率現(xiàn)值的運(yùn)用 （1）現(xiàn)代銀行有一項(xiàng)極其重要的業(yè)務(wù)，即收買(mǎi)票據(jù)的業(yè)務(wù)，其收買(mǎi)的價(jià)格就是根據(jù)票據(jù)金額和利率倒推出來(lái)的現(xiàn)值。這項(xiàng)業(yè)務(wù)叫“貼現(xiàn)”，現(xiàn)值也稱(chēng)貼現(xiàn)值。 例如貼現(xiàn)率為 6%、期限為10年，票面金額為100元，此時(shí)該票據(jù)價(jià)格為？56元 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率

11、（2）通過(guò)現(xiàn)值的計(jì)算，比較投資方案優(yōu)劣。 例 現(xiàn)有一項(xiàng)工程需10年建成。有甲、乙兩個(gè)投資方案。甲方案第一年年初需投入5000萬(wàn)元，以后9年每年年初再追加投資500萬(wàn)元，共需投資9500萬(wàn)元；乙方案是每一年年初平均投入1000萬(wàn)元，共需投資1億元，現(xiàn)假設(shè)市場(chǎng)利率為10。這樣，分別計(jì)算兩方案的現(xiàn)值： 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（二）競(jìng)價(jià)拍賣(mài)與利率 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，如有的債券發(fā)行時(shí)只有面額不標(biāo)明利率，而是通過(guò)拍賣(mài)方式確定利率。 例設(shè)一種面額100元半年期的債券通過(guò)拍賣(mài)以97元成交，那么它的年利率為？貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率計(jì)算題1、借貸資本金為10000元,一年的利息額為1200元,年利息率為多少？

12、2、一筆借貸期限為3年,月利息率為5的10萬(wàn)元貸款,利息總額為多少？到期的本利和為多少？ (分別用單利法和復(fù)利法計(jì)算)3、若某人每年存入1萬(wàn)元，年利率為1，10年后此人存款余額為多少？4、某企業(yè)期望6年后折舊基金余額為100萬(wàn)元，該企業(yè)從今年開(kāi)始，按3的利率計(jì)息，每年應(yīng)提折舊基金為多少？5、某客戶(hù)有合格票據(jù)200萬(wàn)元到商業(yè)銀行貼現(xiàn)，還差60天到期，若按月息3扣除貼現(xiàn)利息，銀行實(shí)付貼現(xiàn)額為多少？貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率第二節(jié) 利率的決定一、馬克思的利率決定論 馬克思認(rèn)為，利息率的變化范圍是在零與平均利潤(rùn)率之間，具體取決于借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)等因素。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率二、古典利率理論（實(shí)際利率

13、理論） 古典學(xué)派強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素在利率決定中的作用，認(rèn)為利率決定于儲(chǔ)蓄和投資的均衡點(diǎn)。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 內(nèi)容： 1、資本是一種生產(chǎn)要素，利息是資本的價(jià)格。利率的高低由資本的供求關(guān)系決定。 2、資本的供給來(lái)自社會(huì)儲(chǔ)蓄 3、資本的需求來(lái)自投資 4、此利率為實(shí)物利率 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率三、凱恩斯的利率理論 與古典理論相反，凱恩斯完全拋棄了實(shí)際因素對(duì)利率水平的影響，他認(rèn)為利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動(dòng)性偏好。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 內(nèi)容： 1、一個(gè)國(guó)家的貨幣供給基本上是由貨幣當(dāng)局掌握和控制。 2、貨幣需求主要起因于三種動(dòng)機(jī)： 交易動(dòng)機(jī)（Transacti

14、on motive） 預(yù)防動(dòng)機(jī)（Precautionary motive） 投機(jī)動(dòng)機(jī)（Speculative motive） “流動(dòng)性偏好”貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 “流動(dòng)性陷阱” 流動(dòng)性陷阱OQi1iLM0M1i0貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 流動(dòng)性陷阱（Liquidity Trap） 當(dāng)貨幣供給線(xiàn)與貨幣需求線(xiàn)的平行部分相交時(shí)，利率將不再變動(dòng)，即無(wú)論怎樣增加貨幣供給，貨幣均會(huì)被儲(chǔ)存起來(lái)，不對(duì)利率產(chǎn)生任何影響，被稱(chēng)為流動(dòng)性陷阱。 政策指導(dǎo)意義：此時(shí)，貨幣政策無(wú)效；政府要增加支出，刺激有效需求。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 四、可貸資金理論 同時(shí)考慮了凱恩斯的貨幣因素和古典學(xué)派的實(shí)質(zhì)因素。該理論認(rèn)

15、為，利率是由可貸資金的供給和需求的均衡點(diǎn)所決定的。 可貸資金的供給主要有兩個(gè)來(lái)源：一是當(dāng)前的儲(chǔ)蓄；二是實(shí)際貨幣供給量的變動(dòng)。 可貸資金的需求主要也有兩個(gè)方面：一是當(dāng)前的投資需求；二是貨幣貯藏的需求。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率用公式表示： L D L S 當(dāng)可貸資金供求雙方相互作用達(dá)到平衡時(shí)，形成均衡的一般利率。均衡條件用公式表示為： L L 即：D S 從上式可以看出：即使投資與儲(chǔ)蓄這一對(duì)實(shí)際因素的力量對(duì)比不變，貨幣供需增量的對(duì)比變化也足以改變利率。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 五、IS-LM 模型的利率決定理論 IS曲線(xiàn)表示商品市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)的利率與產(chǎn)出的組合。 LM曲線(xiàn)表示貨幣市場(chǎng)處于

16、均衡狀態(tài)時(shí)的利率與產(chǎn)出的組合。 IS線(xiàn)和LM線(xiàn)的交點(diǎn)表示貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品時(shí)常同時(shí)達(dá)到均衡的利率和產(chǎn)出組合，由此決定的利率為均衡利率，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出為均衡產(chǎn)出。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率理論特點(diǎn)： 1、與前三種理論比較，考慮到收入的因素； 2、克服了古典學(xué)派利率決定理論只考慮商品市場(chǎng)均衡的缺陷，又克服了凱恩斯學(xué)派利率理論只考慮貨幣市場(chǎng)均衡的缺陷，同時(shí)還克服了可貸資金利率理論在兼顧兩個(gè)市場(chǎng)時(shí)忽視兩個(gè)市場(chǎng)各自均衡的缺陷，因而該模型被認(rèn)為是解釋名義利率決定過(guò)程的最成功的理論。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 風(fēng)險(xiǎn)因素 制度因素： 如利率管制 經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期；匯率水平；國(guó)際利率水平

17、等 政策因素：貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策等經(jīng)濟(jì)政策的變化 六、影響利率的其他因素貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率第三節(jié) 利率的結(jié)構(gòu) 利率的結(jié)構(gòu)是指各種金融資產(chǎn)利率之間的關(guān)系。 1、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：假定期限相同，研究各種金融資產(chǎn)因風(fēng)險(xiǎn)差異而產(chǎn)生的利率差異。 2、利率的期限結(jié)構(gòu)：假定其他條件均相同，研究各種金融資產(chǎn)僅僅因?yàn)槠谙薏煌a(chǎn)生的利率差異。一般指短期利率與長(zhǎng)期利率之間形成的關(guān)系結(jié)構(gòu)。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) （一）違約風(fēng)險(xiǎn) （二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) （三）稅收風(fēng)險(xiǎn)貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率二、利率的期限結(jié)構(gòu) 1、什么是利率的期限結(jié)構(gòu)？ 2、即期利率和遠(yuǎn)期利率的含義及關(guān)系 3、了

18、解遠(yuǎn)期利率的計(jì)算公式 4、債券的市場(chǎng)價(jià)格和債券到期收益率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 收益率曲線(xiàn) 利率的期限結(jié)構(gòu)反映了債券的到期期限與債券收益率之間的關(guān)系。由各種不同期限債券的到期收益率所構(gòu)成的曲線(xiàn)稱(chēng)為到期收益率曲線(xiàn)。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率利率期限結(jié)構(gòu)理論理論必須能夠解釋的三個(gè)經(jīng)驗(yàn)事實(shí)：不同期限的債券，其利率隨時(shí)間變化一起波動(dòng)；短期利率低，收益率曲線(xiàn)更傾向于向上傾斜；如果短期利率高，收益率曲線(xiàn)可能向下傾斜；收益率曲線(xiàn)通常是向上傾斜的。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（一）預(yù)期理論 預(yù)期理論的出發(fā)點(diǎn)是，長(zhǎng)期債券的收益率等于現(xiàn)行短期利率和未來(lái)預(yù)期短期利率的幾何平均值。 收益率

19、曲線(xiàn)的形狀取決于投資者對(duì)未來(lái)短期利率變動(dòng)的預(yù)期。如果預(yù)期未來(lái)短期利率上升，收益率曲線(xiàn)將呈上升的走勢(shì)；如果預(yù)期未來(lái)短期利率下降，則收益率曲線(xiàn)也下降；如果預(yù)期未來(lái)短期利率不變，則收益率曲線(xiàn)呈水平狀。 根據(jù)預(yù)期理論，投資者持有不同期限的債券，對(duì)其收益率沒(méi)有影響。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（二）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論 從風(fēng)險(xiǎn)角度看，短期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)較低，長(zhǎng)期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)較高，為鼓勵(lì)投資者購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，必須給投資者以風(fēng)險(xiǎn)貼水。 長(zhǎng)期債券的收益率是包含了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的收益率，并且隨著期限的延長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也會(huì)隨之增大。 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在收益率曲線(xiàn)形成過(guò)程中起著非常關(guān)鍵的作用。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率（三

20、）市場(chǎng)分割理論 市場(chǎng)分割理論又稱(chēng)期限偏好理論。 對(duì)流動(dòng)性要求高的投資者偏好短期債券，而長(zhǎng)期性資金的使用者為防范再投資風(fēng)險(xiǎn)和降低交易成本，更偏好于長(zhǎng)期持有。 如果發(fā)行者更愿意發(fā)行長(zhǎng)期債券，而投資者更喜歡購(gòu)買(mǎi)短期債券，那么，短期債券的價(jià)格將上升，收益率將下降，就會(huì)產(chǎn)生收益率曲線(xiàn)向上傾斜的情況；如果發(fā)行者更愿意發(fā)行短期債券，而投資者更喜歡購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，那么，長(zhǎng)期債券的價(jià)格將上升，收益率將下降，就會(huì)產(chǎn)生收益率曲線(xiàn)向下傾斜的情況。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率第四節(jié) 利率的作用 一、利率杠桿的經(jīng)濟(jì)功能 宏觀功能： 調(diào)節(jié)資金供求的功能 調(diào)節(jié)總需求的功能 調(diào)節(jié)貨幣供給力度的功能 遏制通貨膨脹的功能 調(diào)節(jié)外匯資金

21、供求的功能 調(diào)節(jié)本國(guó)匯率的功能 微觀功能：促使企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高經(jīng)濟(jì)效益。 利率可以影響個(gè)人的經(jīng)濟(jì)行為。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率二、我國(guó)利率杠桿的運(yùn)用 大致分為兩個(gè)階段： 1996年5月1日2002年2月21日 2004年10月29日至今 1996年5月1日2002年2月21日，共8次下調(diào)利率：一年期定期存款利率從1996年5月前的降為；一年期貸款利率從降為5.31%。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 自1996年5月1日起，降低金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存、貸款利率。存款利率平均降低個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均降低個(gè)百分點(diǎn)； 自1996年8月23日起，降低金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存、貸款利率。存款利率水平平均降低個(gè)百分點(diǎn)

22、，貸款利率水平平均降低個(gè)百分點(diǎn)； 自1997年10月23日起，降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率。調(diào)整后，各項(xiàng)存款年利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)；各項(xiàng)貸款年利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)； 自1998年3月25日起，降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率，存款年利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)的貸款年利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 自1998年7月1日起，降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率。金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)； 自1998年12月7日起，降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率，金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)； 自1999年6月10日起，降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率，金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下降1個(gè)百分點(diǎn)，貸款

23、利率平均下降個(gè)百分點(diǎn)； 自2002年2月21日起，降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率，存款利率平均下調(diào)了個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下調(diào)個(gè)百分點(diǎn)。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率降息的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析： 有利于擴(kuò)大投資 有利于刺激消費(fèi) 有利于貸款的增長(zhǎng) 利率下調(diào)，帶動(dòng)市場(chǎng)利率下行，全面降低籌資成本。 有利于分流儲(chǔ)蓄，對(duì)社會(huì)的融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生積極影響。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率第二階段：2004年10月29日至今 【思考】結(jié)合我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，調(diào)整利率的經(jīng)濟(jì)背景以及利率調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)有哪些影響。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 2008年12月23日下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn) 2008年11月26日下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.

24、08個(gè)百分點(diǎn) 2008年10月30日下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn) 2008年10月9日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn) 2008年9月16日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)歷次利率調(diào)整表貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率2007年12月20日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。2007年9月15日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。2007年8月22日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。2007年7月20日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。2007年5月19日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)

25、；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。2007年3月18日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。2006年8月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%。2006年04月28日金融機(jī)構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%，提高到5.85%。2005年3月17日提高了住房貸款利率。五年以上的貸款利率在5.51%的基礎(chǔ)上可根據(jù)自身情況自行確定利率，上限為6.12% 。 2004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率國(guó)家和地區(qū)最新利率水準(zhǔn)最近一次變動(dòng)美國(guó)聯(lián)邦基金利率32008年1月30日降50基點(diǎn)基本貼現(xiàn)率3.5%2008年1月30

26、日降50基點(diǎn)英國(guó)基準(zhǔn)利率5.50%2007年12月6日降25基點(diǎn)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期存款利率4.14% 2007年12月21日升27基點(diǎn)一年期貸款利率7.47%2007年12月21日升18基點(diǎn)中國(guó)臺(tái)灣貼現(xiàn)率3.375%；擔(dān)保貸款利3.750%；無(wú)擔(dān)保貸款利率5.625%2007年12月20日升12.5基點(diǎn)中國(guó)香港基本利率3.75%2008年3月19日降25基點(diǎn)貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率三、利率管理體制 1、含義：是一國(guó)經(jīng)濟(jì)管理體制的組成部分，規(guī)定了金融管理當(dāng)局和中央銀行的利率管理權(quán)限、范圍和程度。 2、類(lèi)型：國(guó)家集中管理；市場(chǎng)自由決定；國(guó)家管理與市場(chǎng)自由決定相結(jié)合。 3、趨勢(shì)：利率市場(chǎng)化。貨幣銀

27、行學(xué)第三章利息和利率 4、利率市場(chǎng)化 是指國(guó)家放棄直接的利率管理，建立以市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)，能靈敏反映市場(chǎng)資金供求狀況，并具有靈活有效傳導(dǎo)機(jī)制的間接調(diào)控利率體系的變革過(guò)程。金融交易主體享有利率決定權(quán)。利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場(chǎng)自發(fā)選擇。同業(yè)拆借利率或短期國(guó)債利率將成為市場(chǎng)利率的基本指針。政府(或中央銀行)享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)力。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 利率市場(chǎng)化的必要性 （1）利率是貨幣資本的價(jià)格。利率水平的高低直接影響貨幣資本所有者和借貸者的經(jīng)濟(jì)利益，調(diào)節(jié)他們的經(jīng)營(yíng)行為，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的作用。 （2）沒(méi)有資金借貸就不會(huì)有利率；沒(méi)有貨幣所有者和貨幣使用者在市場(chǎng)上

28、競(jìng)爭(zhēng)，就無(wú)法確定利率水平；沒(méi)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就沒(méi)有利率發(fā)揮作用的基礎(chǔ)和條件。因此，市場(chǎng)是利息率的基礎(chǔ)，市場(chǎng)化是利息率的本性。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 （3）推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀要求，是實(shí)現(xiàn)金融體制和信貸資金經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，就是要使市場(chǎng)在國(guó)家宏觀調(diào)控下對(duì)資源配置起基礎(chǔ)性作用。利率市場(chǎng)化是完善間接宏觀調(diào)控體系的重要條件。利率市場(chǎng)化有利于推進(jìn)資金商品化和融資市場(chǎng)化。 利率市場(chǎng)化有利于推進(jìn)金融體制和信貸資金經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 利率市場(chǎng)化改革的基本思路： 先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長(zhǎng)期、后小額短期的基本步驟，逐步建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程 自1996年我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式啟動(dòng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，并取得了階段性進(jìn)展。 1996年月1日，人民銀行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率。 1997年6月，放開(kāi)銀行間債券回購(gòu)利率。 1998年月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)首次進(jìn)行了市場(chǎng)化發(fā)債。貨幣銀行學(xué)第三章利息和利率 1999年10月，國(guó)債發(fā)行也開(kāi)始采用市場(chǎng)招