2022年企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述

1、第一章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述主要內(nèi)容企業(yè)組織形式財(cái)務(wù)管理基本概念財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理職能核心概念資金運(yùn)動(dòng)（Cash Flow） 財(cái)務(wù)活動(dòng)（Financing Activities） 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（Financing aim） 財(cái)務(wù)預(yù)算（Financing Budget） 財(cái)務(wù)控制（Financing Control）財(cái)務(wù)管理第一節(jié)企業(yè)的組織形式一、企業(yè)的組織形式西方企業(yè)獨(dú)資企業(yè)(個(gè)體企業(yè))合伙企業(yè)公司獨(dú)資企業(yè)與合伙企業(yè)的共同特點(diǎn): 從法律角度看：無限責(zé)任從會(huì)計(jì)角度看：會(huì)計(jì)主體，利潤(rùn)歸所有者從納稅角度看：交納個(gè)人所得稅公司制組織形式的缺陷:雙重稅賦：公司、股東內(nèi)部人控制：兩權(quán)分離，存在逆

2、向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)企業(yè)獨(dú)資企業(yè) 股份制企業(yè) 合作企業(yè) 合資企業(yè) 企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)有重要的影響:企業(yè)注冊(cè)資本的籌集和結(jié)構(gòu)受其影響不同組織形式影響出資者承擔(dān)企業(yè)債務(wù)的責(zé)任不同組織形式影響企業(yè)收益的分配形式資本預(yù)算主管信用主管總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)生產(chǎn)總監(jiān)營(yíng)銷總監(jiān)人力資源總監(jiān)財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)計(jì)經(jīng)理外匯主管核算主管會(huì)計(jì)信息主管應(yīng)收帳主管成本主管綜合主管保險(xiǎn)金主管籌資主管以某股份有限公司財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)為例:二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)總監(jiān)主要職責(zé)包括：維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織制度組織會(huì)計(jì)核算工作組織籌資、投資和分配工作，協(xié)調(diào)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)組織預(yù)算與成本控制工作協(xié)調(diào)各部門涉及資金管理事宜 財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)（

3、1）籌資 （2）投資 （3）分析 （4）再投資 （5）分紅付息 ？ 實(shí)物資產(chǎn)投資為公司創(chuàng)造未來價(jià)值（公司）商 品 市 場(chǎng)投資估價(jià)未來價(jià)值？ 金融資產(chǎn)投資為投資者創(chuàng)造價(jià)值（投資者）資 本 市 場(chǎng)籌資估價(jià)資本增值財(cái)務(wù)主管（CFO）財(cái)務(wù)經(jīng)理職責(zé)的變革 國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)盟（IFAC）下屬的財(cái)務(wù)與管理會(huì)計(jì)委員會(huì)（FMAC）于2002年1月發(fā)表的一份題為“2010年首席財(cái)務(wù)主管的任務(wù)”（The Role of the Chief Financial Officer in 2010）的研究報(bào)告中對(duì)財(cái)務(wù)主管未來職責(zé)的展望，主要有以下8個(gè)方面： 1. 戰(zhàn)略規(guī)劃已成為CFO工作中的關(guān)鍵部分； 2. 在電子商務(wù)蓬勃發(fā)展

4、、公司數(shù)字化生存的環(huán)境下，對(duì)信息進(jìn)行流程化管理 ； 3. 以價(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理（包括稅務(wù)、現(xiàn)金流量管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面）是CFO工作的重心； 4. CFO在構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)中將更有所作為，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、堅(jiān)守誠(chéng)信將成為主流選擇； 5. CFO的關(guān)注點(diǎn)將從財(cái)務(wù)監(jiān)控與信息加工中解脫出來，成為溝通企業(yè)內(nèi)外的信息橋梁 ； 6. 在高層經(jīng)營(yíng)班子里，CFO將與CEO結(jié)為伙伴關(guān)系； 7. 在資本全球化的大趨勢(shì)下，在不同國(guó)度面對(duì)不同的投資者，為公司營(yíng)造良好的投資者關(guān)系是CFO面臨的重大挑戰(zhàn)； 8. 如果能夠出現(xiàn)一套全球統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，將大大簡(jiǎn)化企業(yè)的披露成本。CFO將成為企業(yè)戰(zhàn)略的領(lǐng)導(dǎo)

5、人 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理基本概念一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)（corporate finance） 財(cái)務(wù)管理（finance management） *財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)學(xué)的聯(lián)系與區(qū)別財(cái)務(wù)管理內(nèi)涵 財(cái)務(wù)管理就是對(duì)財(cái)務(wù)的管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，其目的是實(shí)現(xiàn)資金或資本的運(yùn)籌效率和效果。財(cái)務(wù)活動(dòng)：資金的籌集、使用和分配財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)直接利益相關(guān)者間的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的特征表現(xiàn) (一)財(cái)務(wù)管理是價(jià)值管理 (二)財(cái)務(wù)管理是綜合性管理 (三)財(cái)務(wù)管理控制功能較強(qiáng) (四)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容廣泛（一）資金 資金的主要形態(tài)：貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)（二）資金循環(huán)資金運(yùn)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過

6、程二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象貨幣資金貨幣資金在產(chǎn)品生產(chǎn)資金原材料儲(chǔ)備資金應(yīng) 收款結(jié)算資金產(chǎn)成品成品資金自有資金借入資金支付股利留存收益固定資產(chǎn)有價(jià)證券籌資投資利潤(rùn)分配供應(yīng)生產(chǎn)銷售支付人工費(fèi)項(xiàng)目投資證券投資收回投資補(bǔ)償耗費(fèi)內(nèi)部積累圖1.2 資金運(yùn)動(dòng)生產(chǎn)循環(huán)圖企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)納稅 短期投資 長(zhǎng)期投資 銀行貸款 吸收直接投資 債券 發(fā)行股票 利潤(rùn)分配活動(dòng) 投資活動(dòng) 籌資活動(dòng) 向投資者分配利潤(rùn) 提取公積金公益金 彌補(bǔ)虧損 三、財(cái)務(wù)活動(dòng)凈營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期投資管理營(yíng)運(yùn)資本管理長(zhǎng)期籌資管理流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債股本留存收益投資活動(dòng)籌資活動(dòng)注：股利政策可看作是籌資活動(dòng)的一個(gè)組成部分 財(cái)務(wù)活動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債

7、表模式（一）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（二）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（四）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)內(nèi)部單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（七）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)關(guān)系股東和經(jīng)營(yíng)管理者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系1、經(jīng)營(yíng)管理者的目的：(1) 報(bào)酬。(2) 增加閑暇。(3) 避免風(fēng)險(xiǎn)。2、委托代理與信息不對(duì)稱3、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)4、監(jiān)督和激勵(lì)股東與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系1、債權(quán)人的目的2、股東可能為了自己的利益通過經(jīng)營(yíng)者而傷害債權(quán)人的利益。常用的方式有：（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，擅自決定投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目。（2）股東為了提高

8、公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使舊債價(jià)值下跌，使債權(quán)人遭受損失。3、為了防止其利益受到損害，債權(quán)人除了尋求立法保護(hù)（如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等）外，通常采取以下措施：（1）在借款合同中加人限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。（2）如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)的意圖，拒絕進(jìn)一步合作（拒絕提供新的借款或提前收回借款），或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。財(cái)務(wù)關(guān)系股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應(yīng)商政府公司百年粘合劑老店富勒公司（H. B. Fuller): 客戶第一，員工第二，股東第三，社區(qū)第四。這是我們的信條。

9、聯(lián)想集團(tuán)： 為客戶：聯(lián)想將提供信息技術(shù)、工具和服務(wù)，使人們的生活和工作更加簡(jiǎn)便、高效、豐富多彩 為股東：回報(bào)股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為員工：創(chuàng)造發(fā)展空間，提升員工價(jià)值，提高生活質(zhì)量為社會(huì)：服務(wù)社會(huì)文明進(jìn)步財(cái)務(wù)管理原則自利行為原則（經(jīng)濟(jì)而理智）；風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則（人們傾向于低風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬）；貨幣時(shí)間價(jià)值原則（貫穿始終）；資金合理配置原則（使資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系）；收支積極平衡原則；利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則；遵守商業(yè)道德原則。第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求一般財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)（一）生存目標(biāo)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力；創(chuàng)造現(xiàn)金的能力；到期償債的能力；（二）發(fā)展目標(biāo)及時(shí)足額籌集企

10、業(yè)發(fā)展所需要的資金（三）獲利目標(biāo)合理有效地使用資金二、企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求（一）生存目標(biāo)保持合理的財(cái)務(wù)比例和良好的融資環(huán)境，維持正常經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)金流量。（二）發(fā)展目標(biāo)低成本籌集資金。（三）獲利目標(biāo)有效管理各項(xiàng)資產(chǎn)，加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)、合理有效使用資金。三、一般財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化利潤(rùn)最大化1. 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因 ： 符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品； 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。利潤(rùn)最大化2.

11、 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷 沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值； 沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系； 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。股東財(cái)富最大化 1. 股東財(cái)富的確定 股東財(cái)富=股票數(shù)量股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)到最大 2. 股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素 能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為 能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求股東財(cái)富最大化3. 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn) 只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用； 股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高

12、低實(shí)際上不能完全反映股東財(cái)富或價(jià)值的大??； 實(shí)際工作中可能會(huì)導(dǎo)致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。企業(yè)價(jià)值最大化1. 公司價(jià)值的確定 公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 公司價(jià)值 = 債券市場(chǎng)價(jià)值 + 股票市場(chǎng)價(jià)值 2. 公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn) 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； 反映了對(duì)公司資產(chǎn)保值、增值的要求； 有利于克服公司的短期行為； 有利于社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。3. 以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷 對(duì)非上市公司很難適用； 公司價(jià)值，特別是股票價(jià)值并非為公司所控制，其價(jià)格波動(dòng)也并非與公司財(cái)務(wù)狀況的

13、實(shí)際變動(dòng)相一致，這對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量也帶來了一定的問題。實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 一個(gè)國(guó)際化的研究小組對(duì)美國(guó)、日本、法國(guó)、荷蘭和挪威5個(gè)國(guó)家的87家企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，其中主要的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有： 每股收益率的增長(zhǎng) 資本可獲得性 銷售利潤(rùn)率（投資收益率） 股票價(jià)格升值和股利 排序法國(guó)日本荷蘭挪威美國(guó)12345樣本數(shù)每股收益增長(zhǎng)資本可獲得性股價(jià)升值和股利銷售利潤(rùn)率息稅前收益8每股收益增長(zhǎng)銷售利潤(rùn)率投資收益率資本可獲得性賬面價(jià)值20 每股收益增長(zhǎng)投資收益率資本可獲得性市盈率銷售利潤(rùn)率13 資本可獲得性投資收益率息稅前收益銷售利潤(rùn)率股價(jià)升值26 每股收益增長(zhǎng)投資收益率股價(jià)升值和股利股票市場(chǎng)價(jià)值銷售利潤(rùn)率2

14、0 Y.賽迪( Y.Shetty)對(duì)北美一些大公司調(diào)查：目標(biāo)類型公司數(shù)量百分比（%）*獲利能力增長(zhǎng)率市場(chǎng)份額社會(huì)責(zé)任員工福利產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)研究與發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)效率財(cái)務(wù)穩(wěn)定性資源保存管理發(fā)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)合并其他736754535149444241403229241415 89 82 66 65 62 60 54 51 50 49 39 35 29 17 18 四、具體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）企業(yè)籌資管理目標(biāo)資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選擇最佳籌資方式（二）企業(yè)投資管理目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬間權(quán)衡（三）企業(yè)利潤(rùn)分配管理目標(biāo)正確處理國(guó)家利益、企業(yè)利益、股東利益、職工利益間關(guān)系第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境 財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境

15、金融市場(chǎng)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)周期政府的經(jīng)濟(jì)政策競(jìng)爭(zhēng)利息率波動(dòng) 通貨膨脹 企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所 企業(yè)通過金融市場(chǎng)能使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化 為企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作提供信息 一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律規(guī)范類別法律規(guī)范的功能法律規(guī)范的內(nèi)容1、企業(yè)組織法律規(guī)范 約束企業(yè)依法成立 公司法外資企業(yè)法合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法私營(yíng)企業(yè)條例合伙企業(yè)法等 2、稅務(wù)法律規(guī)范 約束企業(yè)承擔(dān)納稅義務(wù) 稅收征管法所得稅（個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅）流轉(zhuǎn)稅（增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城建稅）財(cái)產(chǎn)行為稅（房產(chǎn)稅、印花稅、土地使用稅、屠宰稅）3、財(cái)務(wù)法律規(guī)范約束企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)行為會(huì)計(jì)法、企業(yè)會(huì)計(jì)制度等表1.1 財(cái)務(wù)管理中常用的法律規(guī)范二、法律環(huán)境金融市場(chǎng)財(cái)務(wù)

16、目標(biāo)信 息隱藏信息延緩信息誤導(dǎo)信息公司價(jià)值股票價(jià)值+債券價(jià)值市場(chǎng)效率信息問題公司與金融市場(chǎng)三、金融市場(chǎng)環(huán)境（一）金融市場(chǎng)的組成及分類1.金融市場(chǎng)的組成指金融市場(chǎng)的參與者，既可以是居民、企事業(yè)單位，還可以是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu) 金融市場(chǎng)的組成 主體 客體 交易價(jià)格指金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象，如黃金、外匯、資金、有價(jià)證券等 金融市場(chǎng)上各種交易對(duì)象都有交易價(jià)格，如銀行信貸利率、貼現(xiàn)率 市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)資金供給方資金需求方圖1.3 金融市場(chǎng)圖示金融市場(chǎng)的作用 1.資本的籌措與投放； 2.分散風(fēng)險(xiǎn)； 3.轉(zhuǎn)售市場(chǎng)； 4.降低交易成本； 5.確定金融資產(chǎn)價(jià)格。 2.金融市場(chǎng)的分類 (1)按實(shí)際交割期限不同，可分為

17、即期市場(chǎng)和遠(yuǎn)期市場(chǎng) (2)按交易的標(biāo)的物不同，可分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。 (3)按流通特征不同，可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)外匯市場(chǎng)商品期貨市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng) 債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)有價(jià)證券市場(chǎng)保值市場(chǎng)按照金融工具分類表1.2 我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)比表 金融機(jī)構(gòu)類別業(yè)務(wù)范圍主要職能中國(guó)人民銀行作為中央銀行代表政府管理全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)、經(jīng)理國(guó)庫政策性銀行經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)由政府設(shè)立，以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政府、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以營(yíng)利為目的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)通過吸收存款積聚資金，并把這些資金以貸款的形式提供給資金需要者證券公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)通過承擔(dān)證券的推銷或包銷工作，為企業(yè)融通

18、資金提供服務(wù)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)理賠業(yè)務(wù)通過收取保費(fèi)集中一定的資金，當(dāng)投保人遭受損失時(shí)予以賠償租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)先籌集資金購(gòu)買各種租賃物，然后以融資租賃的形式出租給企業(yè)（二）金融機(jī)構(gòu)（三）利息率1.利率構(gòu)成要素 (1)純粹利率 (2)通貨膨脹附加率 (3)變現(xiàn)力附加率 (4)違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 (5)到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 金融資產(chǎn)實(shí)質(zhì)是對(duì)未來現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價(jià)值取決于它所帶來的現(xiàn)金流入量+時(shí)間價(jià)值（時(shí)間性）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（不確定性）金融市場(chǎng)利率金融資產(chǎn)價(jià)值確定 金融市場(chǎng)利率構(gòu)成名義利率真實(shí)利率 預(yù)期通貨膨脹率 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 純利率貨幣的時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 純利率 無通貨膨脹、無風(fēng)

19、險(xiǎn)時(shí)的均衡利率。以扣除通貨膨脹后的國(guó)債利率表示 通貨膨脹率 為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失而做出的通貨膨脹補(bǔ)償率。 說 明注 意 通貨膨脹率是指預(yù)期未來通貨膨脹率而非過去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。 借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(變現(xiàn)力) 金融資產(chǎn)的流動(dòng)性越低，為吸引投資者所需要的收益率就越高。 某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。 衡量標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)出售時(shí)可實(shí)現(xiàn)的價(jià)格和變現(xiàn)時(shí)所需要的時(shí)間長(zhǎng)短。 到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 因到期時(shí)間長(zhǎng)短不同而形成的利率差別。 2.利率的分類按利率之間的變動(dòng)關(guān)系按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況根

20、據(jù)在借貸期間是否不斷調(diào)整根據(jù)利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系基準(zhǔn)利率套算利率實(shí)際利率名義利率固定利率浮動(dòng)利率市場(chǎng)利率官定利率有效市場(chǎng)假說（Efficient markets hypothesis） 一個(gè)簡(jiǎn)單的定義就是：在一個(gè)有效金融市場(chǎng)上，以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格簡(jiǎn)單地買入或者賣出一項(xiàng)金融資產(chǎn)，并不能夠使投資人實(shí)現(xiàn)任何套利的利潤(rùn)（no risk free arbitrage）。 支撐“有效市場(chǎng)理論”的基本邏輯是：在金融市場(chǎng)上，任何一項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)信息，能夠有效、及時(shí)和普遍地傳遞給每一個(gè)投資者，幫助投資者迅速建立或修正該項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期，并由投資者相應(yīng)的買賣行為使這些信息最終反映到該金融資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格上去。有效市場(chǎng)的類型

21、 1.弱式效率性(weak-form efficiency) 所有包含在過去證券價(jià)格變動(dòng)的資料和信息（價(jià)格、交易量等歷史資料）都已完全反映在證券的現(xiàn)行市價(jià)中； 證券價(jià)格的過去變化和未來變化是不相關(guān)的，即所有證券價(jià)格的變化都是相互獨(dú)立的。 任何投資者均不能通過任何方法來分析這些歷史信息以獲取超額收益。 有效市場(chǎng)的類型2.半強(qiáng)式效率性(semi-strong form efficiency) 證券的價(jià)格中不僅包含了過去價(jià)格的信息，而且也包含了所有已公開的其他信息； 投資者無法利用已公開的信息獲得超額利潤(rùn)；而公司的內(nèi)線人物（如董事長(zhǎng)或總經(jīng)理等）卻可能取得投資者所無法得到的信息去買賣自己公司的股票，從

22、而獲得超額利潤(rùn)。 有效市場(chǎng)的類型3.強(qiáng)式效率性(Strong - Form Efficiency) 證券的現(xiàn)行市價(jià)中已經(jīng)反映了所有已公開的或未公開的信息，即全部信息。 任何人甚至內(nèi)線人也不例外，都無法在證券市場(chǎng)中獲得超額收益。半強(qiáng)式市場(chǎng)：包含全部公開信息強(qiáng)式市場(chǎng)：包含企業(yè)全部?jī)?nèi)部信息及其對(duì)全部信息的最佳分析和解讀弱式市場(chǎng)：包含全部歷史信息有效市場(chǎng)的類型市場(chǎng)有效性的啟示1. 在籌資決策中，公司應(yīng)該期望從發(fā)行證券中獲得公允的價(jià)值。 2. 在有效市場(chǎng)上，希望利用會(huì)計(jì)技巧愚弄市場(chǎng)的公司一般是不會(huì)奏效的。 3. 在公司信息傳遞中，公司應(yīng)該及時(shí)披露負(fù)面信息而不應(yīng)該推遲發(fā)布或者企圖遮掩。 4. 在公司面臨著

23、增加收益還是增加現(xiàn)金流量的選擇中，如果要使公司價(jià)值最大化，那么就更應(yīng)該注重現(xiàn)金流量。 5. 證券發(fā)行時(shí)機(jī)選擇。 第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理職能財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)計(jì)劃和預(yù)算財(cái)務(wù)控制責(zé)任控制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的過程確定預(yù)測(cè)的對(duì)象和目的收集和整理所需的信息資料選擇具體的預(yù)測(cè)方法進(jìn)行預(yù)測(cè)并確定預(yù)測(cè)結(jié)果2.企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容 (1)資金預(yù)測(cè) (2)成本費(fèi)用預(yù)測(cè) (3)價(jià)格與收入預(yù)測(cè) (4)利潤(rùn)預(yù)測(cè)二、財(cái)務(wù)決策1.財(cái)務(wù)決策的過程確定決策目標(biāo)擬定多種可行的備選方案擬定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，分析、對(duì)比和評(píng)價(jià)各種方案確定或選擇最佳方案2.企業(yè)財(cái)務(wù)決策的主要內(nèi)容(1)企業(yè)籌集資金決策(2)投資決策(3)成本費(fèi)用決策(4)利潤(rùn)分配決策現(xiàn)金預(yù)算內(nèi)容期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入部分現(xiàn)金支出部分現(xiàn)金收支差額資金籌集與運(yùn)用期末現(xiàn)金余額指本期期初企業(yè)的現(xiàn)金余額特指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不包括企業(yè)籌資及投資活動(dòng)，本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的具體項(xiàng)目及金額特指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不包括企業(yè)籌資及投資活動(dòng)，本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的具體項(xiàng)目及金額 指企業(yè)籌資及投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入及流出項(xiàng)目及金額 =期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出 =現(xiàn)金收支差額資金籌集與運(yùn)用 三、財(cái)務(wù)計(jì)劃和預(yù)算企業(yè)財(cái)務(wù)控制的過程1. 根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃，制定企業(yè)財(cái)務(wù)控制標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)責(zé)任目標(biāo)；2. 實(shí)施全程追蹤控制，及時(shí)調(diào)整差異；3. 分析差異的原因，采取消除措施，保證