2022年企業(yè)財務(wù)管理概述

1、第一章 企業(yè)財務(wù)管理概述主要內(nèi)容企業(yè)組織形式財務(wù)管理基本概念財務(wù)管理目標財務(wù)管理環(huán)境財務(wù)管理職能核心概念資金運動（Cash Flow） 財務(wù)活動（Financing Activities） 財務(wù)管理目標（Financing aim） 財務(wù)預算（Financing Budget） 財務(wù)控制（Financing Control）財務(wù)管理第一節(jié)企業(yè)的組織形式一、企業(yè)的組織形式西方企業(yè)獨資企業(yè)(個體企業(yè))合伙企業(yè)公司獨資企業(yè)與合伙企業(yè)的共同特點: 從法律角度看：無限責任從會計角度看：會計主體，利潤歸所有者從納稅角度看：交納個人所得稅公司制組織形式的缺陷:雙重稅賦：公司、股東內(nèi)部人控制：兩權(quán)分離，存在逆

2、向選擇、道德風險我國企業(yè)獨資企業(yè) 股份制企業(yè) 合作企業(yè) 合資企業(yè) 企業(yè)組織形式對企業(yè)財務(wù)有重要的影響:企業(yè)注冊資本的籌集和結(jié)構(gòu)受其影響不同組織形式影響出資者承擔企業(yè)債務(wù)的責任不同組織形式影響企業(yè)收益的分配形式資本預算主管信用主管總經(jīng)理財務(wù)總監(jiān)生產(chǎn)總監(jiān)營銷總監(jiān)人力資源總監(jiān)財務(wù)經(jīng)理會計經(jīng)理外匯主管核算主管會計信息主管應(yīng)收帳主管成本主管綜合主管保險金主管籌資主管以某股份有限公司財務(wù)管理的組織機構(gòu)為例:二、企業(yè)財務(wù)管理機構(gòu)財務(wù)管理財務(wù)總監(jiān)主要職責包括：維護企業(yè)財務(wù)管理組織制度組織會計核算工作組織籌資、投資和分配工作，協(xié)調(diào)企業(yè)資金運營組織預算與成本控制工作協(xié)調(diào)各部門涉及資金管理事宜 財務(wù)經(jīng)理的主要職責（

3、1）籌資 （2）投資 （3）分析 （4）再投資 （5）分紅付息 ？ 實物資產(chǎn)投資為公司創(chuàng)造未來價值（公司）商 品 市 場投資估價未來價值？ 金融資產(chǎn)投資為投資者創(chuàng)造價值（投資者）資 本 市 場籌資估價資本增值財務(wù)主管（CFO）財務(wù)經(jīng)理職責的變革 國際會計師聯(lián)盟（IFAC）下屬的財務(wù)與管理會計委員會（FMAC）于2002年1月發(fā)表的一份題為“2010年首席財務(wù)主管的任務(wù)”（The Role of the Chief Financial Officer in 2010）的研究報告中對財務(wù)主管未來職責的展望，主要有以下8個方面： 1. 戰(zhàn)略規(guī)劃已成為CFO工作中的關(guān)鍵部分； 2. 在電子商務(wù)蓬勃發(fā)展

4、、公司數(shù)字化生存的環(huán)境下，對信息進行流程化管理 ； 3. 以價值為基礎(chǔ)的財務(wù)運營管理（包括稅務(wù)、現(xiàn)金流量管理、業(yè)績評估和風險管理等方面）是CFO工作的重心； 4. CFO在構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)中將更有所作為，結(jié)構(gòu)簡單、堅守誠信將成為主流選擇； 5. CFO的關(guān)注點將從財務(wù)監(jiān)控與信息加工中解脫出來，成為溝通企業(yè)內(nèi)外的信息橋梁 ； 6. 在高層經(jīng)營班子里，CFO將與CEO結(jié)為伙伴關(guān)系； 7. 在資本全球化的大趨勢下，在不同國度面對不同的投資者，為公司營造良好的投資者關(guān)系是CFO面臨的重大挑戰(zhàn)； 8. 如果能夠出現(xiàn)一套全球統(tǒng)一的會計準則和財務(wù)報告標準，將大大簡化企業(yè)的披露成本。CFO將成為企業(yè)戰(zhàn)略的領(lǐng)導

5、人 第二節(jié) 財務(wù)管理基本概念一、財務(wù)管理的內(nèi)涵財務(wù)管理公司理財（corporate finance） 財務(wù)管理（finance management） *財務(wù)管理與會計學的聯(lián)系與區(qū)別財務(wù)管理內(nèi)涵 財務(wù)管理就是對財務(wù)的管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作，其目的是實現(xiàn)資金或資本的運籌效率和效果。財務(wù)活動：資金的籌集、使用和分配財務(wù)關(guān)系：企業(yè)直接利益相關(guān)者間的關(guān)系財務(wù)管理的特征表現(xiàn) (一)財務(wù)管理是價值管理 (二)財務(wù)管理是綜合性管理 (三)財務(wù)管理控制功能較強 (四)財務(wù)管理的內(nèi)容廣泛（一）資金 資金的主要形態(tài)：貨幣資金、流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)（二）資金循環(huán)資金運動企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過

6、程二、財務(wù)管理的對象貨幣資金貨幣資金在產(chǎn)品生產(chǎn)資金原材料儲備資金應(yīng) 收款結(jié)算資金產(chǎn)成品成品資金自有資金借入資金支付股利留存收益固定資產(chǎn)有價證券籌資投資利潤分配供應(yīng)生產(chǎn)銷售支付人工費項目投資證券投資收回投資補償耗費內(nèi)部積累圖1.2 資金運動生產(chǎn)循環(huán)圖企業(yè)財務(wù)活動納稅 短期投資 長期投資 銀行貸款 吸收直接投資 債券 發(fā)行股票 利潤分配活動 投資活動 籌資活動 向投資者分配利潤 提取公積金公益金 彌補虧損 三、財務(wù)活動凈營運資本長期投資管理營運資本管理長期籌資管理流動資產(chǎn)流動負債固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)長期負債股本留存收益投資活動籌資活動注：股利政策可看作是籌資活動的一個組成部分 財務(wù)活動資產(chǎn)負債

7、表模式（一）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系（二）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系（三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系（四）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系（五）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)內(nèi)部單位之間的財務(wù)關(guān)系（七）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系四、財務(wù)關(guān)系股東和經(jīng)營管理者之間的財務(wù)關(guān)系1、經(jīng)營管理者的目的：(1) 報酬。(2) 增加閑暇。(3) 避免風險。2、委托代理與信息不對稱3、逆向選擇和道德風險4、監(jiān)督和激勵股東與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系1、債權(quán)人的目的2、股東可能為了自己的利益通過經(jīng)營者而傷害債權(quán)人的利益。常用的方式有：（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，擅自決定投資于比債權(quán)人預期風險要高的新項目。（2）股東為了提高

8、公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使舊債價值下跌，使債權(quán)人遭受損失。3、為了防止其利益受到損害，債權(quán)人除了尋求立法保護（如破產(chǎn)時優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等）外，通常采取以下措施：（1）在借款合同中加人限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。（2）如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)的意圖，拒絕進一步合作（拒絕提供新的借款或提前收回借款），或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風險的補償。財務(wù)關(guān)系股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應(yīng)商政府公司百年粘合劑老店富勒公司（H. B. Fuller): 客戶第一，員工第二，股東第三，社區(qū)第四。這是我們的信條。

9、聯(lián)想集團： 為客戶：聯(lián)想將提供信息技術(shù)、工具和服務(wù)，使人們的生活和工作更加簡便、高效、豐富多彩 為股東：回報股東長遠利益為員工：創(chuàng)造發(fā)展空間，提升員工價值，提高生活質(zhì)量為社會：服務(wù)社會文明進步財務(wù)管理原則自利行為原則（經(jīng)濟而理智）；風險-報酬權(quán)衡原則（人們傾向于低風險高報酬）；貨幣時間價值原則（貫穿始終）；資金合理配置原則（使資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系）；收支積極平衡原則；利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則；遵守商業(yè)道德原則。第三節(jié) 財務(wù)管理目標企業(yè)目標企業(yè)目標對財務(wù)管理的要求一般財務(wù)管理目標具體財務(wù)管理目標一、企業(yè)目標（一）生存目標創(chuàng)造利潤的能力；創(chuàng)造現(xiàn)金的能力；到期償債的能力；（二）發(fā)展目標及時足額籌集企

10、業(yè)發(fā)展所需要的資金（三）獲利目標合理有效地使用資金二、企業(yè)目標對財務(wù)管理的要求（一）生存目標保持合理的財務(wù)比例和良好的融資環(huán)境，維持正常經(jīng)營所需的現(xiàn)金流量。（二）發(fā)展目標低成本籌集資金。（三）獲利目標有效管理各項資產(chǎn)，加速流動資金周轉(zhuǎn)、合理有效使用資金。三、一般財務(wù)管理目標財務(wù)管理目標是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿。最具有代表性的財務(wù)管理目標有以下幾種觀點：利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化利潤最大化1. 以利潤最大化作為財務(wù)管理目標的原因 ： 符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品； 資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 只有獲利，才能使整個社會財富實現(xiàn)最大化。利潤最大化2.

11、 以利潤最大化作為財務(wù)管理目標存在的缺陷 沒有考慮貨幣的時間價值； 沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系； 沒有考慮風險因素； 可能會導致公司的短期行為。股東財富最大化 1. 股東財富的確定 股東財富=股票數(shù)量股票價格當股票數(shù)量一定的前提下，股票價格達到最高時，股東財富達到最大 2. 股東財富最大化作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點 能夠考慮到取得收益的時間因素和風險因素 能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為 能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對資本保值與增值的要求股東財富最大化3. 以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標的缺點 只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用； 股票價格的變動是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高

12、低實際上不能完全反映股東財富或價值的大??； 實際工作中可能會導致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。企業(yè)價值最大化1. 公司價值的確定 公司價值是指公司全部資產(chǎn)的市場價值，即公司資產(chǎn)未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 公司價值 = 債券市場價值 + 股票市場價值 2. 公司價值最大化作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點 考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值； 反映了對公司資產(chǎn)保值、增值的要求； 有利于克服公司的短期行為； 有利于社會資源的合理配置，實現(xiàn)社會效益最大化。3. 以公司價值最大化最為財務(wù)管理目標的缺陷 對非上市公司很難適用； 公司價值，特別是股票價值并非為公司所控制，其價格波動也并非與公司財務(wù)狀況的

13、實際變動相一致，這對公司實際經(jīng)營業(yè)績的衡量也帶來了一定的問題。實務(wù)中的財務(wù)管理目標 一個國際化的研究小組對美國、日本、法國、荷蘭和挪威5個國家的87家企業(yè)進行調(diào)查，其中主要的財務(wù)管理目標有： 每股收益率的增長 資本可獲得性 銷售利潤率（投資收益率） 股票價格升值和股利 排序法國日本荷蘭挪威美國12345樣本數(shù)每股收益增長資本可獲得性股價升值和股利銷售利潤率息稅前收益8每股收益增長銷售利潤率投資收益率資本可獲得性賬面價值20 每股收益增長投資收益率資本可獲得性市盈率銷售利潤率13 資本可獲得性投資收益率息稅前收益銷售利潤率股價升值26 每股收益增長投資收益率股價升值和股利股票市場價值銷售利潤率2

14、0 Y.賽迪( Y.Shetty)對北美一些大公司調(diào)查：目標類型公司數(shù)量百分比（%）*獲利能力增長率市場份額社會責任員工福利產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)研究與發(fā)展多元化經(jīng)營效率財務(wù)穩(wěn)定性資源保存管理發(fā)展跨國經(jīng)營合并其他736754535149444241403229241415 89 82 66 65 62 60 54 51 50 49 39 35 29 17 18 四、具體財務(wù)管理目標（一）企業(yè)籌資管理目標資金成本、財務(wù)風險，選擇最佳籌資方式（二）企業(yè)投資管理目標風險與報酬間權(quán)衡（三）企業(yè)利潤分配管理目標正確處理國家利益、企業(yè)利益、股東利益、職工利益間關(guān)系第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境 財務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境

15、金融市場環(huán)境 經(jīng)濟周期政府的經(jīng)濟政策競爭利息率波動 通貨膨脹 企業(yè)投資和籌資的場所 企業(yè)通過金融市場能使長短期資金互相轉(zhuǎn)化 為企業(yè)財務(wù)管理工作提供信息 一、經(jīng)濟環(huán)境法律規(guī)范類別法律規(guī)范的功能法律規(guī)范的內(nèi)容1、企業(yè)組織法律規(guī)范 約束企業(yè)依法成立 公司法外資企業(yè)法合資經(jīng)營企業(yè)法合作經(jīng)營企業(yè)法私營企業(yè)條例合伙企業(yè)法等 2、稅務(wù)法律規(guī)范 約束企業(yè)承擔納稅義務(wù) 稅收征管法所得稅（個人所得稅、企業(yè)所得稅）流轉(zhuǎn)稅（增值稅、消費稅、營業(yè)稅、城建稅）財產(chǎn)行為稅（房產(chǎn)稅、印花稅、土地使用稅、屠宰稅）3、財務(wù)法律規(guī)范約束企業(yè)財務(wù)活動行為會計法、企業(yè)會計制度等表1.1 財務(wù)管理中常用的法律規(guī)范二、法律環(huán)境金融市場財務(wù)

16、目標信 息隱藏信息延緩信息誤導信息公司價值股票價值+債券價值市場效率信息問題公司與金融市場三、金融市場環(huán)境（一）金融市場的組成及分類1.金融市場的組成指金融市場的參與者，既可以是居民、企事業(yè)單位，還可以是銀行或非銀行金融機構(gòu) 金融市場的組成 主體 客體 交易價格指金融市場上的買賣對象，如黃金、外匯、資金、有價證券等 金融市場上各種交易對象都有交易價格，如銀行信貸利率、貼現(xiàn)率 市場中介機構(gòu)資金供給方資金需求方圖1.3 金融市場圖示金融市場的作用 1.資本的籌措與投放； 2.分散風險； 3.轉(zhuǎn)售市場； 4.降低交易成本； 5.確定金融資產(chǎn)價格。 2.金融市場的分類 (1)按實際交割期限不同，可分為

17、即期市場和遠期市場 (2)按交易的標的物不同，可分為貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。 (3)按流通特征不同，可分為發(fā)行市場和流通市場。 金融市場貨幣市場外匯市場商品期貨市場期權(quán)市場 債券市場股票市場有價證券市場保值市場按照金融工具分類表1.2 我國金融機構(gòu)對比表 金融機構(gòu)類別業(yè)務(wù)范圍主要職能中國人民銀行作為中央銀行代表政府管理全國的金融機構(gòu)和金融活動、經(jīng)理國庫政策性銀行經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)由政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政府、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以營利為目的商業(yè)銀行經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)通過吸收存款積聚資金，并把這些資金以貸款的形式提供給資金需要者證券公司經(jīng)營證券業(yè)務(wù)通過承擔證券的推銷或包銷工作，為企業(yè)融通

18、資金提供服務(wù)保險公司保險理賠業(yè)務(wù)通過收取保費集中一定的資金，當投保人遭受損失時予以賠償租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)先籌集資金購買各種租賃物，然后以融資租賃的形式出租給企業(yè)（二）金融機構(gòu)（三）利息率1.利率構(gòu)成要素 (1)純粹利率 (2)通貨膨脹附加率 (3)變現(xiàn)力附加率 (4)違約風險附加率 (5)到期風險附加率 金融資產(chǎn)實質(zhì)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價值取決于它所帶來的現(xiàn)金流入量+時間價值（時間性）風險價值（不確定性）金融市場利率金融資產(chǎn)價值確定 金融市場利率構(gòu)成名義利率真實利率 預期通貨膨脹率 違約風險溢價 流動性風險溢價 到期風險溢價 純利率貨幣的時間價值 風險溢價 純利率 無通貨膨脹、無風

19、險時的均衡利率。以扣除通貨膨脹后的國債利率表示 通貨膨脹率 為了彌補通貨膨脹造成的購買力損失而做出的通貨膨脹補償率。 說 明注 意 通貨膨脹率是指預期未來通貨膨脹率而非過去已發(fā)生的實際通貨膨脹率 違約風險溢價 違約風險的大小與借款人信用等級的高低成反比。 借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險。 流動性風險溢價(變現(xiàn)力) 金融資產(chǎn)的流動性越低，為吸引投資者所需要的收益率就越高。 某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。 衡量標準：資產(chǎn)出售時可實現(xiàn)的價格和變現(xiàn)時所需要的時間長短。 到期風險溢價 因到期時間長短不同而形成的利率差別。 2.利率的分類按利率之間的變動關(guān)系按債權(quán)人取得的報酬情況根

20、據(jù)在借貸期間是否不斷調(diào)整根據(jù)利率變動與市場的關(guān)系基準利率套算利率實際利率名義利率固定利率浮動利率市場利率官定利率有效市場假說（Efficient markets hypothesis） 一個簡單的定義就是：在一個有效金融市場上，以當時的市場價格簡單地買入或者賣出一項金融資產(chǎn)，并不能夠使投資人實現(xiàn)任何套利的利潤（no risk free arbitrage）。 支撐“有效市場理論”的基本邏輯是：在金融市場上，任何一項資產(chǎn)的相關(guān)信息，能夠有效、及時和普遍地傳遞給每一個投資者，幫助投資者迅速建立或修正該項資產(chǎn)的預期，并由投資者相應(yīng)的買賣行為使這些信息最終反映到該金融資產(chǎn)的當前價格上去。有效市場的類型

21、 1.弱式效率性(weak-form efficiency) 所有包含在過去證券價格變動的資料和信息（價格、交易量等歷史資料）都已完全反映在證券的現(xiàn)行市價中； 證券價格的過去變化和未來變化是不相關(guān)的，即所有證券價格的變化都是相互獨立的。 任何投資者均不能通過任何方法來分析這些歷史信息以獲取超額收益。 有效市場的類型2.半強式效率性(semi-strong form efficiency) 證券的價格中不僅包含了過去價格的信息，而且也包含了所有已公開的其他信息； 投資者無法利用已公開的信息獲得超額利潤；而公司的內(nèi)線人物（如董事長或總經(jīng)理等）卻可能取得投資者所無法得到的信息去買賣自己公司的股票，從

22、而獲得超額利潤。 有效市場的類型3.強式效率性(Strong - Form Efficiency) 證券的現(xiàn)行市價中已經(jīng)反映了所有已公開的或未公開的信息，即全部信息。 任何人甚至內(nèi)線人也不例外，都無法在證券市場中獲得超額收益。半強式市場：包含全部公開信息強式市場：包含企業(yè)全部內(nèi)部信息及其對全部信息的最佳分析和解讀弱式市場：包含全部歷史信息有效市場的類型市場有效性的啟示1. 在籌資決策中，公司應(yīng)該期望從發(fā)行證券中獲得公允的價值。 2. 在有效市場上，希望利用會計技巧愚弄市場的公司一般是不會奏效的。 3. 在公司信息傳遞中，公司應(yīng)該及時披露負面信息而不應(yīng)該推遲發(fā)布或者企圖遮掩。 4. 在公司面臨著

23、增加收益還是增加現(xiàn)金流量的選擇中，如果要使公司價值最大化，那么就更應(yīng)該注重現(xiàn)金流量。 5. 證券發(fā)行時機選擇。 第五節(jié) 財務(wù)管理職能財務(wù)預測財務(wù)決策財務(wù)計劃和預算財務(wù)控制責任控制財務(wù)評價一、財務(wù)預測1.財務(wù)預測的過程確定預測的對象和目的收集和整理所需的信息資料選擇具體的預測方法進行預測并確定預測結(jié)果2.企業(yè)財務(wù)預測的主要內(nèi)容 (1)資金預測 (2)成本費用預測 (3)價格與收入預測 (4)利潤預測二、財務(wù)決策1.財務(wù)決策的過程確定決策目標擬定多種可行的備選方案擬定評價標準，分析、對比和評價各種方案確定或選擇最佳方案2.企業(yè)財務(wù)決策的主要內(nèi)容(1)企業(yè)籌集資金決策(2)投資決策(3)成本費用決策(4)利潤分配決策現(xiàn)金預算內(nèi)容期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入部分現(xiàn)金支出部分現(xiàn)金收支差額資金籌集與運用期末現(xiàn)金余額指本期期初企業(yè)的現(xiàn)金余額特指企業(yè)經(jīng)營活動不包括企業(yè)籌資及投資活動，本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的具體項目及金額特指企業(yè)經(jīng)營活動不包括企業(yè)籌資及投資活動，本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的具體項目及金額 指企業(yè)籌資及投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入及流出項目及金額 =期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出 =現(xiàn)金收支差額資金籌集與運用 三、財務(wù)計劃和預算企業(yè)財務(wù)控制的過程1. 根據(jù)財務(wù)計劃，制定企業(yè)財務(wù)控制標準，落實責任目標；2. 實施全程追蹤控制，及時調(diào)整差異；3. 分析差異的原因，采取消除措施，保證