中國經(jīng)濟未來十年(周其仁)

1、 中國的發(fā)展(fzhn)與改革 北京大學(bi jn d xu)國家發(fā)展研究院個人博客：/ 郵箱: qrzhou 共四十二頁形勢(xngsh)：高位下行、繼續(xù)趨緩共四十二頁（一）“高位”何來？“下行”何因？（二） 有何挑戰(zhàn)？如何(rh)應對？（三） 未來還有什么機會？面臨哪些抉擇？要點(yodin)共四十二頁（一）“高位(o wi)”何來？ “下行”何因？共四十二頁改革(gig)推動高增長5資料(zlio)來源：CEIC、Dr.H.Liang共四十二頁開放(kifng)：打通兩個海平面產(chǎn)品(chnpn)資本技術(shù)共四十二頁（一）長期貧窮形成的數(shù)目巨大的廉價勞動力1980年中國工人平均收入只及歐美

2、工人收入的12龐大的農(nóng)村人口更為貧困中國知識分子和專業(yè)人才物美價廉（二）改革急劇降低中國經(jīng)濟的制度成本，開放(kifng)使中國經(jīng)濟參與國際競爭開放市場否則何來比較優(yōu)勢？產(chǎn)權(quán)界定否則何來積極性？地區(qū)間競爭否則何來政府服務的改善？（三）中國人善于學習，人力資本投資增長迅速，觀念、知識、技能和產(chǎn)品質(zhì)量方面的進步教育、技能投資最大的留學生派遣國“邊干邊學”以上三項條件的配合，合成了中國的“綜合成本優(yōu)勢” “改革(gig)紅利”共四十二頁共四十二頁中國的國家(guji)外匯儲備（19902010） 共四十二頁中國的出口(ch ku)導向：國民生產(chǎn)總值中 凈出口的規(guī)模和比例逐年增大 1990年 510億

3、人民幣，占國民生產(chǎn)總值 2.6%1997年 3550億， 4.3%2004年 10223億， 5.4%2007年 23381億， 8.9%2008年 24135億， 7.9%共四十二頁Xiuxiu and qirenPeople貨幣(hub)購買力 （100%）留在國內(nèi)商品(shngpn)勞務 （92%）凈出口（8%）凈出口的另一含義：部分商品勞務（8%）出了國，但貨幣購買力卻100%留在了國內(nèi) 共四十二頁當過量貨幣購買力追逐不足量商品時，市場可能出現(xiàn)什么狀況？貨幣全額追逐商品，物價指數(shù)上漲8%；貨幣集中追逐某些商品，這些商品或可被“炒出”天價；儲蓄？經(jīng)由商業(yè)銀行的存貸，將放大貨幣購買力，最后

4、還要回到市場里追逐商品；增加進口（商品）？鼓勵居民(jmn)和企業(yè)換匯在境外消費或收購資源和資產(chǎn)？貨幣購買力商品勞務8%共四十二頁1999-2009十年間，中國累積(lij)凈出口12.1萬億，其中2005年后的五年，增加了10.4萬億共四十二頁 中國(zhn u)順差/外資國內(nèi)基礎(chǔ)(jch)貨幣國內(nèi)資產(chǎn)價格國內(nèi)通貨膨脹全球化的影響國家外匯儲備順差+外資+熱錢共四十二頁新貨幣通道(tngdo)：“外匯占款”背景：中國出口導向戰(zhàn)略(zhnl)成形對外開放；1993-94：匯改；1997-2002：中國加入WTO；人民幣匯率形成機制：局限下的市場“外匯占款”：央行資產(chǎn)負債表上增加的科目共四十二頁新

5、模式(msh)的新問題1994年12月19日：“今年外匯儲備增加很多，目前已達到500億美元，這是經(jīng)濟形勢好的主要表現(xiàn)之一?！薄傲硪环矫?，外匯儲備增加較多也帶來一些新問題，主要是中央銀行外匯占款增加近3000億元，在一定程度上刺激了物價的上漲和出口商品收購價格的上升?！薄爸袊嗣胥y行采取了收回再貸款等措施后，貨幣投放大體上也可以控制在1500億元左右，所以對通脹的影響是有限(yuxin)的。”朱镕基講話實錄（第2卷），第89頁共四十二頁在開放(kifng)的條件下，中國日益面對被動增發(fā)人民幣的問題1995-2005, 中國維持了人民幣對美元匯率不變（1美元換8.27人民幣）中國經(jīng)濟的出口導向與

6、高速經(jīng)濟增長巨額順差+FDI+“熱錢”匯率機制，也成為人民幣的供應機制 成就(chngji)即挑戰(zhàn)共四十二頁貨幣(hub)與經(jīng)濟增長2002-2010，中國廣義貨幣（M2）從18.5萬億增到72.3萬億，增長了53.8萬億；同期，中國GDP從 12.03萬億增加(zngji)到39.8萬億，增長了27.8萬億；M2/GDP，從153.8%升為181.7%；“貨幣似蜜、最后還是水”（周其仁，2009）共四十二頁資產(chǎn)(zchn)價格、好戲連臺2003年以來：鋼鐵過熱、九大行業(yè)過熱、房地產(chǎn)、股市、郵票、古董、字畫、茶葉、“奔馳蘭”、.在歷史上所有重大的債務(zhiw)違約之前，都出現(xiàn)過驚人的繁榮和景

7、氣（參閱：這次不一樣）通脹引發(fā)相對價格紊亂，誘導決策錯誤也為債務違約奠定基礎(chǔ)溫州、鄂爾多斯案例共四十二頁2009年以來中國整體杠桿(gnggn)率快速增加20資料(zlio)來源：CEIC、Dr.H.Liang共四十二頁（二）有何挑戰(zhàn)？ 如何(rh)應對？共四十二頁水落石出(shu lu sh ch)外需沖擊、累積的行政管制效果、真實利率轉(zhuǎn)正以及企業(yè)利潤率下降(xijing)，一起把經(jīng)濟水位向下拉；“成本和債務之石”突出了。共四十二頁兩塊大石頭成本之石收入就是成本，高數(shù)增長高速推高成本“收入房價地價收入”螺旋(luxun)債務之石通脹和負利率刺激借貸需求低利率、高資產(chǎn)收益預期也推高負債率共四十

8、二頁共四十二頁應對(yngdu)之道I、穩(wěn)住水位，防止(fngzh)經(jīng)濟下行過快過急，但不能再加大債務杠桿；II、盤整債務、消化成本、改善國民經(jīng)濟的資產(chǎn)負債狀態(tài)；III、形成新資本、創(chuàng)造新紅利共四十二頁傳統(tǒng)的貨幣(hub)通道流通中的每一塊錢，都是“中國人民銀行”出品。那么，央行經(jīng)過什么通道把貨幣發(fā)出來的呢？在傳統(tǒng)上，主要是兩大通道I、人行借支、透支給財政II、人行給商業(yè)銀行(shn y yn xn)再貸款共四十二頁90年代以來貨幣通道(tngdo)的改變傳統(tǒng)的貨幣(hub)通道在90年代后發(fā)生了改變：（1）1994年人民銀行法禁止央行再給財政透支，截斷了通道II；（2）大體從2000年開始，

9、央行對金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)出現(xiàn)凈負債，改變了通道I。？共四十二頁（三）未來的新機會 面臨(minlng)的新選擇共四十二頁制造業(yè)：開拓市場、消化(xiohu)成本人口紅利消失、“世界工廠”風光難再、“中國奇跡”終結(jié)？仍處在戰(zhàn)略機遇期：對外尚有比較優(yōu)勢，對內(nèi)城市化與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的需求潛力巨大。轉(zhuǎn)型：“以對外投資帶動對外貿(mào)易”以材料(cilio)、工藝、流程、產(chǎn)品和商業(yè)模式的創(chuàng)新，以人力資本驅(qū)動的生產(chǎn)率進步，消化成本。共四十二頁 “Mr. Swatch”尼古拉斯 .哈耶克1928 年出生于黎巴嫩，幼年隨父母移居瑞士。1979 年，他已創(chuàng)辦一間成功的商業(yè)咨詢公司。有一天，一個瑞士銀行家朋友找到他，問能不

10、能為日本收購 SSIH 和ASUAG（瑞士當時最大的兩家鐘表集團，互為競爭對手）做一份概述報告。當時，瑞士機械鐘表業(yè)受到日本石英表的嚴重打擊，瑞士人也覺得自己的鐘表業(yè)沒希望(xwng)了，高昂的人力成本讓他們無法與日本人競爭。哈耶克知道，如果瑞士失去了制造鐘表機芯和部件的ETA 和Nivarox-FAR 工廠，那這個行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施就會全部落到競爭者的手中，也意味著瑞士百年鐘表文化和驕傲的終結(jié)。哈耶克推出了合并ASUAG 和SSIH的計劃，并決定生產(chǎn)平價石英手表以對抗日本。他說服。兩位ETA 的工程師研發(fā)了一種只有51個零件的石英手表（日本石英表有151個零件），使用自動化生產(chǎn)線在當?shù)厣a(chǎn)，能以

11、50 美元的價格出售。1982 年，色彩鮮艷、款式時髦、又輕又薄的塑料殼瑞士石英表大獲成功。它被命名為“Swatch”，原意是皮革、布料的小塊樣本，又是“Swiss Watch”（瑞士手表）的縮寫，可謂十分巧妙。1983年全年，Swatch 賣出110 萬只，這個數(shù)字到1986 年增長到1200 萬只。.2010 年福布斯雜志財富榜上，“藝術(shù)家”哈耶克名列232，資產(chǎn)39 億美元。Swatch 集團是世界上最大的鐘表集團，有24000 名雇員(gyun)，旗下19 個品牌，在37 個國家設(shè)有分部，超過500 間獨立店鋪，2009 年的銷售額達到50 億瑞士法郎這是哈耶克去世時，為這個世界留下的

12、資產(chǎn)。 （/2010/07/11796.shtml）共四十二頁過去30年，中國與全球范圍的人口與資源流動，呈加快之勢；未來20年，人口與資源可能將向哪里集聚(jj)？在空間分布上將出現(xiàn)什么特征？共四十二頁城市化與經(jīng)濟(jngj)自由（1）世界城市人口占總?cè)丝诘囊话?，居住的城市面積400萬平方公里，占地球表面面積的1；美國(mi u)全部城市人口2.4億（79，2009），住在占國土面積3的城市里，生產(chǎn)了GDP的85；其中紐約占人口7.5，GDP的10.1（2005）；巴黎占法國人口的18.7，GDP的28.3；倫敦占英國人口12.3，GDP的20；布達佩斯占匈牙利人口18，GDP的35；莫斯科

13、占俄羅斯人口5.8，GDP的10.9（2005）；日本三大都市圈集中全國68.7的人口，生產(chǎn)了73.6的GDP；其中大東京地區(qū)僅占日本國土面積的4，卻集中了25的人口，過30的國民生產(chǎn)總值；圣保羅占巴西人口10.5，GDP的36；利馬占祕魯人口28.1，GDP的53；墨西哥城占人口14.2，GDP的33.6（2005）；向城市集聚：全球趨勢共四十二頁共四十二頁集聚(jj)、分工水平與收入城市化的內(nèi)涵是集聚集聚才滿足達成分工的臨界水平，分工深化才是收入之源；集聚節(jié)約信息與交易費用；提升城市基礎(chǔ)設(shè)施投資效率；集聚的多樣化刺激知識生產(chǎn)(shngchn)和創(chuàng)新；綜合性大都市也降低高度分工、創(chuàng)新加速的風

14、險“人往高處走”這是城市化的微觀行為基礎(chǔ)共四十二頁共四十二頁“土地(td)城市化”快于“人口城市化”1990-2000年，我國城市建設(shè)用地的面積擴大(kud)了90.5%，但城鎮(zhèn)人口僅增長52.96%，土地城市化是人口城市化的1.71倍。2000-2010年，我國城市建設(shè)用地的面積擴大了83.41%，但城鎮(zhèn)人口僅增長45.12%數(shù)據(jù)來源：國土部胡存智（2013）共四十二頁新挑戰(zhàn)：“權(quán)利主體不明(b mn)、邊界不清”，很容易在土地的重新配置過程中，引發(fā)侵權(quán)和沖突；“確權(quán)是基礎(chǔ)”：普遍地界定農(nóng)地承包權(quán)和宅基地使用權(quán)，并使農(nóng)民象城里人一樣擁有權(quán)威的法律憑證清資核產(chǎn)、止紛定爭確立農(nóng)民在土地流轉(zhuǎn)中的主

15、體地位，從根本上消除城鄉(xiāng)統(tǒng)籌改革中的系統(tǒng)性風險“契” + “約” ：擴大土地合理流轉(zhuǎn)范圍，增大農(nóng)民財產(chǎn)性收入，促進土地更集約利用共四十二頁工業(yè)化超前、城市化滯后(zh hu)2010年，全世界城市化率為50.9，工業(yè)占GDP的比重為26，全球(qunqi)平均的城市化率工業(yè)化率1.95 巴西3.22俄羅斯1.97南非1.38印度1.15中國1.09美國4.1法國4.11英國4.09德國2.64日本2.48共四十二頁城市化的機會(j hu)與挑戰(zhàn)改革開放擴大了經(jīng)濟自由，將繼續(xù)推進了中國的城市化面臨一系列不平衡：勞動力流動與配套改革不足（戶籍、教育、社保）；土地(td)制度改革滯后巨量移民人口進城，基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務不足；行政主導的城鎮(zhèn)化，各級政府都在自己的區(qū)劃內(nèi)“造城”，分散投資，“兩不經(jīng)濟”；管理高密度空間的經(jīng)驗不足，理念、知識與人才匱乏；如國家工業(yè)化后又經(jīng)歷“再工業(yè)化”一樣，這一波城鎮(zhèn)化可能引發(fā)“再城市化”。共四十二頁小結(jié)(xioji)轉(zhuǎn)型無可回避應對水落石出以外投資開拓全球市場以對內(nèi)改革推進城市化振奮改革家、企業(yè)家、事業(yè)家精神沒有宿命的未來，中國(zhn u)經(jīng)濟的未來取決于抉擇和行動共四十二頁歡迎(hunyng)各位提問個人(grn)博客 / 電子信箱:qrzhou 共四十二頁內(nèi)容摘要中國的發(fā)展與改革。