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1、2010年私募基金投資解析展恒理財(cái) 黃麗穎 2010-6-26目錄私募基金簡介陽光私募的優(yōu)缺點(diǎn)私募TOT解析私募基金基本概念 以非公開方式向特定投資者募集基金資金并以證券為投資對象的證券投資基金 ,其方式基本有兩種: 1、是基于簽訂信托委托投資合同的契約型集合投資基金; 2、是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。私募理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展歷程韋思發(fā) 萌芽階段,1993年1995年形成階段,1996年1998年盲目發(fā)展階段,1999年2000年調(diào)整規(guī)范階段,2001年至今信托結(jié)構(gòu)信托資金信托公司證券公司銀行私募公司受托人托管人經(jīng)紀(jì)商實(shí)際管理人投資者業(yè)績激勵(lì)機(jī)制 陽光私募信托非結(jié)構(gòu)化:提取2
2、0正收益結(jié)構(gòu)化:保息,不分成;保本55分成等私募與公募的區(qū)別規(guī)模流動(dòng)性倉位控制陽光私募100萬元300萬元以下50人2000萬-1億元每月一到兩次0-100%公募基金1000元沒有限制100億元每個(gè)工作日60%-90%門檻參與人數(shù)公募與私募特點(diǎn)對比目錄私募基金簡介陽光私募的優(yōu)缺點(diǎn)私募TOT解析陽光私募十大優(yōu)勢優(yōu)勢一 規(guī)模小、反應(yīng)快、投資更具靈活性優(yōu)勢二 無倉位限制,震蕩市進(jìn)退自如優(yōu)勢三 資金交與托管行,投資者利益有保障優(yōu)勢四 管理人收入與基金業(yè)績掛鉤,激勵(lì)機(jī)制佳優(yōu)勢五 自有資金參與,與您風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)優(yōu)勢六 組織結(jié)構(gòu)簡單,基金經(jīng)理決策自由度高優(yōu)勢七 投資管理人員長期穩(wěn)定優(yōu)勢八 參與者較少,服務(wù)更具針
3、對性,溝通更便利優(yōu)勢九 可參考投資者需求,量身定作投資策略優(yōu)勢十 明星公募基金經(jīng)理不斷加入,投研能力提升11 私募基金的三大不足不足一 門檻高不足二 有較長的封閉期不足三 信息透明性不如公募對私募認(rèn)識的五大誤區(qū)私募信托沒有信用,信托資金不安全的誤區(qū)。私募沒有法律地位,不受法律保護(hù),發(fā)展前途不明的誤區(qū)。私募基金股東不穩(wěn)定,管理滯后的誤區(qū)。 震蕩市中私募不賺錢,私募經(jīng)理的賺錢能力比公募差的誤區(qū)。私募基金操作風(fēng)險(xiǎn)大,私募基金風(fēng)控能力弱、盈利低的誤區(qū)。 08年上證指數(shù)跌幅65.39% 股票型基金平均虧損超50% 私募基金的平均跌幅33.1% (其中97.5%的收益超越上證指數(shù) 6只獲絕對正回報(bào))08年
4、+09年上證指數(shù)同期下跌38.26% ,公募基金跌幅16.44% 私募基金的平均虧損1.48% 09年上證指數(shù)漲幅53.61% 股票型公募基金平均凈值回報(bào)率51.99% 151只操作滿一年的私募基金的平均回報(bào)率為51.98% 16今年以來公募基金與陽光私募前十排名公募前十私募前十名稱收益%名稱收益%1銀華銳進(jìn) 22.1 世通44.72華商盛世成長股票16.58彤源2號33.943諾安中小盤精選股票16.1銘遠(yuǎn)巴克萊32.454東吳行業(yè)輪動(dòng)股票15.35鼎輝1號26.35東吳雙動(dòng)力股票14.75華寶1號25.666東吳進(jìn)取策略混合14.34 和聚1期23.827銀河行業(yè)股票13.78 云程泰1期
5、21.978嘉實(shí)主題混合13.01 東方遠(yuǎn)見21.559估值進(jìn)取12.2混沌2號20.9410銀華深證100指數(shù)分級11.9尚雅5期20.48注:數(shù)據(jù)來源展恒基金研究中心 數(shù)據(jù)截止日期2010-9-10今年以來公募基金與陽光私募后十排名公募后十私募后十名稱收益%名稱收益%1華富中證100指數(shù)-20.50610 龍馬1-20.112融通巨潮100指數(shù)(LOF)-21.01490 同威3期-20.333海富通中證100指數(shù)(LOF)-21.07339 龍馬2-20.44長盛中證100指數(shù)-21.08020 同威增值2期-21.125易方達(dá)上證50指數(shù)-21.35585 同威增值3期-22.016諾
6、安中證100指數(shù)-21.67853 民森H號-22.367華寶興業(yè)中證100指數(shù)-21.91464 未爾弗-22.878嘉實(shí)基本面50指數(shù)(LOF)-24.21967 同威增值1期-23.029超大ETF聯(lián)接-26.29995 頂石一期-23.8710寶盈泛沿海增長股票-26.83610 深藍(lán)1號-24.54注:數(shù)據(jù)來源展恒基金研究中心 數(shù)據(jù)截止日期2010-9-10“棄公投私”的基金經(jīng)理江暉-星石投資石波-尚雅投資趙軍-淡水泉呂俊-從容投資何震- 匯利投資曾昭雄- 合贏投資孫建東-鴻道投資 近5年公募與私募產(chǎn)品數(shù)量增加對比20 結(jié)論 1、專家結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品遠(yuǎn)勝同期大盤 2、陽光私募基金比公募基
7、金具有更多的優(yōu)勢 3、震蕩市中或者下跌行情中,配置陽光私募更能抵抗風(fēng)險(xiǎn)目錄私募基金簡介陽光私募的優(yōu)缺點(diǎn)私募TOT解析 TOT產(chǎn)生的背景1、優(yōu)秀的陽光私募名額越來越少,且優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的私募基金門檻越來越高2、陽光私募基金業(yè)績分化明顯,投資者難以分析和把握3、有效控制風(fēng)險(xiǎn),把握中長期收益4、陽光私募風(fēng)格明顯,單個(gè)私募產(chǎn)品在市場不適合的情況下風(fēng)險(xiǎn)較大5、個(gè)人投資者受限于資金量及專業(yè)度,難以進(jìn)行私募的組合配置6、2009年7月中登公司暫停了信托公司在中登公司開設(shè)證券賬戶的業(yè)務(wù),為解決開戶問題,TOT應(yīng)運(yùn)而生。TOT陽光私募發(fā)展方向什么是TOT? 信托中的信托(Trust Of Trust),是指投
8、資于陽光私募證券投資信托計(jì)劃的信托產(chǎn)品。在海外多以對沖基金為投資對象組合基金。特點(diǎn): 產(chǎn)品組合 平滑風(fēng)險(xiǎn) 確保收益25 TOT 的 特 點(diǎn) 打破300萬以下50人的名額限制。 風(fēng)險(xiǎn)二次分解26 TOT資產(chǎn)管理的優(yōu)勢TOT相對于單一私募的缺點(diǎn)TOT產(chǎn)品的一大劣勢就是雙重征費(fèi)的問題,以東海盛世一號為例,除子信托產(chǎn)品收取的費(fèi)用外,TOT管理人還要提取一定的固定管理費(fèi)及業(yè)績費(fèi),最后總的固定管理費(fèi)高達(dá)2.5%,浮動(dòng)管理費(fèi)高達(dá)26%,遠(yuǎn)高于單一信托的1.5%和20%,這自然會增加投資者的成本、損耗投資者的收益。2、對于資金量高于100萬,投資風(fēng)格明確的投資者,TOT的風(fēng)格就顯得太“中庸”了,投資者完全可以
9、購買更適合自己的單一陽光私募基金,例如,風(fēng)險(xiǎn)承受能力小的投資者更適合投資于穩(wěn)健偏保守的朱雀、智德等產(chǎn)品,而風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、激進(jìn)的投資者更適合買尚雅、新價(jià)值等產(chǎn)品。3、 TOT只能獲得幾個(gè)私募的平均收益,而在一個(gè)時(shí)期,各個(gè)私募的表現(xiàn)存在差異,總有表現(xiàn)最好的,如果能根據(jù)市場形勢適時(shí)調(diào)配不同的產(chǎn)品,肯定能取得更好的收益。對于我們的客戶,有我們專業(yè)的理財(cái)師為他們提供專業(yè)的資產(chǎn)配置建議,如果資金量足夠的話,完全沒有必要購買TOT之類的產(chǎn)品。目前市場上10只TOT的基本信息 名稱管理人成日時(shí)間門檻選入私募東海盛世一號東海證券2009.5.26300星石、朱雀、匯利光大陽光私募基金寶 光大銀行2009.9.
10、1550星石、尚雅、民森、從容、涌金托付寶TOF-1華潤信托2009.11.6300星石、涌金、金種子優(yōu)選郵儲2009.11.1130星石、朱雀、瀚信、微風(fēng)無邊、智德黃金組合1號平安信托2010.1.22100星石、朱雀、淡水泉中銀國際證券精英匯中國銀行2010.422300星石、民森、朱雀、從容、尚雅、重陽、涌金(劉紅海)、武當(dāng)弘酬優(yōu)選1期弘酬投資2010.3.2850新價(jià)值、朱雀、弘酬弘酬優(yōu)選2期弘酬投資2010.4.2950合贏、智德、源樂晟、弘酬弘酬優(yōu)選3期弘酬投資2010.5.2750菁英時(shí)代、尚雅、匯利、弘酬新方程精選1號新方程投資2010.7.26150不確定目錄私募基金簡介陽光
11、私募的優(yōu)點(diǎn)和主要缺點(diǎn)私募TOT解析 私募基金的投資策略1、展恒理財(cái)選擇合作的私募基金標(biāo)準(zhǔn) 基金經(jīng)理層面公司層面基金經(jīng)理層面基金經(jīng)理的過往業(yè)績;基金經(jīng)理的履歷;基金經(jīng)理的投資理念如何;基金經(jīng)理的投資風(fēng)格:是穩(wěn)健,還是激進(jìn)?公司層面 公司注冊資本公司團(tuán)隊(duì):成員數(shù)量、成員履歷如何?公司所處的發(fā)展階段:是初創(chuàng)、成長、成熟、衰退公司治理結(jié)構(gòu):是合伙制、公司制,還是個(gè)人主導(dǎo)?公司管理資產(chǎn)規(guī)模大?。菏谴?、中,還是??? 2、展恒理財(cái)選擇推薦私募的方法 對通過展恒理財(cái)評估并符合展恒理財(cái)推薦標(biāo)準(zhǔn)的私募 基金進(jìn)行評估(研究部每月都有評級) 展恒理財(cái)對私募基金經(jīng)理進(jìn)行訪談,了解基金經(jīng)理 近期的投資策略; 展恒理財(cái)對宏
12、觀經(jīng)濟(jì)、外圍市場、資金面等影響股 市的因素綜合研究,分析市場未來走勢; 通過對基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與市場的契合程度兼顧 投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力擇機(jī)推薦342010年資產(chǎn)配置建議:認(rèn)真做好資產(chǎn)配置及時(shí)與理財(cái)顧問溝通獲取展恒研究資料的途徑:公司網(wǎng)站:,理財(cái)顧問352010年資產(chǎn)配置建議:穩(wěn)健配置、分散風(fēng)險(xiǎn)展恒理財(cái) 卓越的財(cái)富管家謝 謝!1、不是井里沒有水,而是你挖的不夠深。不是成功來得慢,而是你努力的不夠多。2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀,給來的人一個(gè)驚喜,也給自己一個(gè)好的交代。3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你,讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事,所以有什么理由不努力!4、心中沒有過分
13、的貪求,自然苦就少??诶锊徽f多余的話,自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少,自然病就少。思緒中沒有過分欲,自然憂就少。大悲是無淚的,同樣大悟無言。緣來盡量要惜,緣盡就放。人生本來就空,對人家笑笑,對自己笑笑,笑著看天下,看日出日落,花謝花開,豈不自在,哪里來的塵埃!25、你不能拼爹的時(shí)候,你就只能去拼命!26、如果人生的旅程上沒有障礙,人還有什么可做的呢。27、我們無法選擇自己的出身,可是我們的未來是自己去改變的。勵(lì)志名言:比別人多一點(diǎn)執(zhí)著,你就會創(chuàng)造奇跡28、偉人之所以偉大,是因?yàn)樗c別人共處逆境時(shí),別人失去了信心,他卻下決心實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。29、人生就像一道漫長的階梯,任何人也無法逆向而行,只能在
14、急促而繁忙的進(jìn)程中,偶爾轉(zhuǎn)過頭來,回望自己留下的蹣跚腳印。30、時(shí)間,帶不走真正的朋友;歲月,留不住虛幻的擁有。時(shí)光轉(zhuǎn)換,體會到緣分善變;平淡無語,感受了人情冷暖。有心的人,不管你在與不在,都會惦念;無心的情,無論你好與不好,只是漠然。走過一段路,總能有一次領(lǐng)悟;經(jīng)歷一些事,才能看清一些人。31、我們無法選擇自己的出身,可是我們的未來是自己去改變的。32、命好不如習(xí)慣好。養(yǎng)成好習(xí)慣,一輩子受用不盡。33、比別人多一點(diǎn)執(zhí)著,你就會創(chuàng)造奇跡。50、想像力比知識更重要。不是無知,而是對無知的無知,才是知的死亡。51、對于最有能力的領(lǐng)航人風(fēng)浪總是格外的洶涌。52、思想如鉆子,必須集中在一點(diǎn)鉆下去才有力
15、量。53、年少時(shí),夢想在心中激揚(yáng)迸進(jìn),勢不可擋,只是我們還沒學(xué)會去戰(zhàn)斗。經(jīng)過一番努力,我們終于學(xué)會了戰(zhàn)斗,卻已沒有了拼搏的勇氣。因此,我們轉(zhuǎn)向自身,攻擊自己,成為自己最大的敵人。54、最偉大的思想和行動(dòng)往往需要最微不足道的開始。55、不積小流無以成江海,不積跬步無以至千里。56、遠(yuǎn)大抱負(fù)始于高中,輝煌人生起于今日。57、理想的路總是為有信心的人預(yù)備著。58、抱最大的希望,為最大的努力,做最壞的打算。59、世上除了生死,都是小事。從今天開始,每天微笑吧。60、一勤天下無難事,一懶天下皆難事。61、在清醒中孤獨(dú),總好過于在喧囂人群中寂寞。62、心里的感覺總會是這樣,你越期待的會越行越遠(yuǎn),你越在乎的
16、對你的傷害越大。63、彩虹風(fēng)雨后,成功細(xì)節(jié)中。64、有些事你是繞不過去的,你現(xiàn)在逃避,你以后就會話十倍的精力去面對。65、只要有信心,就能在信念中行走。66、每天告訴自己一次,我真的很不錯(cuò)。67、心中有理想 再累也快樂68、發(fā)光并非太陽的專利,你也可以發(fā)光。69、任何山都可以移動(dòng),只要把沙土一卡車一卡車運(yùn)走即可。70、當(dāng)你的希望一個(gè)個(gè)落空,你也要堅(jiān)定,要沉著!71、生命太過短暫,今天放棄了明天不一定能得到。72、只要路是對的,就不怕路遠(yuǎn)。73、如果一個(gè)人愛你、特別在乎你,有一個(gè)表現(xiàn)是他還是有點(diǎn)怕你。74、先知三日,富貴十年。付諸行動(dòng),你就會得到力量。75、愛的力量大到可以使人忘記一切,卻又小到
17、連一粒嫉妒的沙石也不能容納。1、這世上,沒有誰活得比誰容易,只是有人在呼天搶地,有人在默默努力。2、當(dāng)熱誠變成習(xí)慣,恐懼和憂慮即無處容身。缺乏熱誠的人也沒有明確的目標(biāo)。熱誠使想象的輪子轉(zhuǎn)動(dòng)。一個(gè)人缺乏熱誠就象汽車沒有汽油。善于安排玩樂和工作,兩者保持熱誠,就是最快樂的人。熱誠使平凡的話題變得生動(dòng)。3、起點(diǎn)低怕什么,大不了加倍努力。人生就像一場馬拉松比賽,拼的不是起點(diǎn),而是堅(jiān)持的耐力和成長的速度。只要努力不止,進(jìn)步也會不止。4、如果你不相信努力和時(shí)光,那么時(shí)光第一個(gè)就會辜負(fù)你。不要去否定你的過去,也不要用你的過去牽扯你的未來。不是因?yàn)橛邢M湃ヅ?,而是努力了,才能看到希望?、人生每天都要笑,
18、生活的下一秒發(fā)生什么,我們誰也不知道。所以,放下心里的糾結(jié),放下腦中的煩惱,放下生活的不愉快,活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂,百般形態(tài),不如在心里全部淡然處之,輕輕一笑,讓心更自在,生命更恒久。積極者相信只有推動(dòng)自己才能推動(dòng)世界,只要推動(dòng)自己就能推動(dòng)世界。6、人性本善,純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾,把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道,每個(gè)人的心靈深處,不管烏云密布還是陰淤蒼茫,但依然有一道彩虹,亮麗于心中某處。7、每個(gè)人的心里,都藏著一個(gè)了不起的自己,只要你不頹廢,不消極,一直悄悄醞釀著樂觀,培養(yǎng)著豁達(dá),堅(jiān)持著善良,只要在路上,就沒有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方!8、不要活在別人眼中,更不要活在別人
19、嘴中。世界不會因?yàn)槟愕谋г共粷M而為你改變,你能做到的只有改變你自己!9、欲戴王冠,必承其重。哪有什么好命天賜,不都是一路披荊斬棘才換來的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻,你會覺得解脫。但舌頭總會不由自主地往那個(gè)空空的牙洞里舔,一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無視,留下的那個(gè)空缺永遠(yuǎn)都在,偶爾甚至?xí)惓炷?。適應(yīng)是需要時(shí)間的,但牙總是要拔,因?yàn)樘矗越K歸還是要放手,隨它去。11、這個(gè)世界其實(shí)很公平,你想要比別人強(qiáng),你就必須去做別人不想做的事,你想要過更好的生活,你就必須去承受更多的困難,承受別人不能承受的壓力。12、逆境給人寶貴的磨煉機(jī)會。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗(yàn)的人,才能算是真正的強(qiáng)者。自古以來的偉人,大多是抱著不屈不撓的精神,從逆境中掙扎奮斗過來的。13、不同的人生,有不同的幸福。去發(fā)現(xiàn)你所擁有幸運(yùn),少抱怨上蒼的不公,把握屬于自己的幸福。你,我,我們大家都可以經(jīng)歷幸福的人生。14、給自己一份堅(jiān)
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