財(cái)務(wù)分析B資產(chǎn)負(fù)債表分析課件

1、第一節(jié) 資產(chǎn)質(zhì)量分析從審計(jì)報(bào)告看資產(chǎn)質(zhì)量賽格三星2009 2010年3月29日，立信大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司對(duì)深圳賽格三星股份有限公司2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告。審計(jì)報(bào)告認(rèn)定的導(dǎo)致無(wú)法表示意見的事項(xiàng)多與企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量有關(guān)。請(qǐng)思考：到底應(yīng)該如何看待企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量問題呢？第1頁(yè)，共189頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量分析資產(chǎn)負(fù)債表分析的重要性第2頁(yè)，共189頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與披露要求 資產(chǎn)負(fù)債表（主體部分）流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期投資 長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn) 所有者權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)第3頁(yè)，共189頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析重點(diǎn)現(xiàn)金不足：企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動(dòng)現(xiàn)金不能太緊。一個(gè)小

2、企業(yè)要隨時(shí)能拿100萬(wàn)；一個(gè)中企業(yè)要隨時(shí)能拿1000萬(wàn)；一個(gè)大企業(yè)要隨時(shí)能拿1個(gè)億。應(yīng)收賬款過多：錢在客戶那里存貨過多：錢壓在商品里固定資產(chǎn)過多：錢壓在設(shè)備、廠房里計(jì)提的各種準(zhǔn)備過低：資產(chǎn)虛估，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備不足第4頁(yè)，共189頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析重點(diǎn)短期借款用于長(zhǎng)期用途： “短貸長(zhǎng)投”，短期償債風(fēng)險(xiǎn)高。應(yīng)付賬款賬期的不正常延長(zhǎng)：資金鏈可能斷裂長(zhǎng)期借款用于短期用途：企業(yè)要承擔(dān)高額的利息負(fù)擔(dān)擔(dān)保負(fù)債和未決訴訟：企業(yè)的“隱形殺手”舉債過度：資本金不足，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)高。2008-04-185第5頁(yè)，共189頁(yè)。貨幣資金管理目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在現(xiàn)金的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以使利潤(rùn)最大化

3、或企業(yè)價(jià)值最大化 。即在保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和效益的前提下，盡可能減少在現(xiàn)金上的投資。將企業(yè)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲(chǔ)備的現(xiàn)金找一個(gè)出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2008-04-186第6頁(yè)，共189頁(yè)。貨幣資金分析貨幣資金的內(nèi)容庫(kù)存現(xiàn)金：存放于企業(yè)財(cái)會(huì)部門并由出納人員保管作為零星開支使用的現(xiàn)鈔，它是流動(dòng)性最大的貨幣資金；銀行結(jié)算戶存款：指企業(yè)存放在當(dāng)?shù)亻_戶銀行或其他金融機(jī)

4、構(gòu)的存款帳戶上的貨幣資金；外埠存款：企業(yè)到外地進(jìn)行臨時(shí)或零星采購(gòu)時(shí)，匯往采購(gòu)地銀行開立采購(gòu)帳戶的存款；銀行匯票存款和銀行本票存款：企業(yè)為取得銀行匯票或銀行本票按規(guī)定存入銀行的款項(xiàng)；信用證存款：企業(yè)采用信用證結(jié)算方式向國(guó)外付款，委托銀行開出信用證時(shí)存入銀行信用證保證金專戶的款項(xiàng)；在途資金：是指企業(yè)同所屬單位之間和上下級(jí)之間的匯、解款項(xiàng)，在月終時(shí)未到達(dá)的匯入款項(xiàng)；信用卡存款：企業(yè)為了便于開展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)而將現(xiàn)金交存銀行后辦理的各種信用卡中的存款。第7頁(yè)，共189頁(yè)。2010年上市公司貨幣資金余額后十名600385ST金泰4821.70 600656ST方源18464.40 000787ST創(chuàng)智8338

5、6.72 000691ST亞泰187073.49 000030ST盛潤(rùn)221528.27 600753東方銀星281259.27 000557ST廣夏293605.34 000719S*ST鑫安477331.05 000035ST科健565310.18 000545ST吉藥940264.34 8第8頁(yè)，共189頁(yè)。2010年上市公司貨幣資金余額前十名601318中國(guó)平安95,554,000,000.00 601668中國(guó)建筑82,098,599,000.00 601088中國(guó)神華75,366,000,000.00 601186中國(guó)鐵建65,206,592,000.00 600030中信證券64

6、,719,043,894.69 600104上海汽車61,261,577,988.47 601688華泰證券59,464,526,447.88 600837海通證券58,318,115,177.24 601390工商銀行57,150,920,000.00 601857中國(guó)石油52,210,000,000.00 9第9頁(yè)，共189頁(yè)。部分電力企業(yè)2010年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2008-04-1810公司貨幣資金資產(chǎn)總計(jì)短期借款貨幣資金/資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率粵電力A1,894,021,204 34,596,318,255 8,327,500,000 5.47%62.2%漳澤電力 376,717,322 12,

7、160,960,379 2,177,720,000 3.10%87.3%吉電股份 361,861,911 14,222,885,958 751,300,000 2.54%82.1%長(zhǎng)源電力 194,771,720 15,138,496,561 2,422,000,000 1.29%87.9%豫能控股 129,484,124 6,795,489,479 1,817,152,069 1.91%88.0%華能國(guó)際9,547,908,196 223,952,747,826 44,047,183,998 4.26%72.8%上海電力2,241,293,966 32,059,068,764 6,956,5

8、00,000 6.99%72.7%華電國(guó)際1,266,436,000 127,860,352,000 24,299,330,000 0.99%83.1%九龍電力 417,964,223 5,152,930,014 485,000,000 8.11%76.4%申能股份7,616,976,310 35,888,935,776 2,700,200,000 21.22%34.3%國(guó)電電力1,250,652,687 150,151,270,311 47,048,945,366 0.83%75.7%長(zhǎng)江電力1,900,554,737 157,461,147,74825,991,779,347 1.21%5

9、8.0%第10頁(yè)，共189頁(yè)。上海電力2010年年報(bào)部分?jǐn)?shù)據(jù)2008-04-1811第11頁(yè)，共189頁(yè)。上海電力2010年財(cái)務(wù)報(bào)表附注2008-04-1812第12頁(yè)，共189頁(yè)。2008-04-1813第13頁(yè)，共189頁(yè)。貨幣資金分析貨幣資金分析的內(nèi)容規(guī)模是否適當(dāng)：企業(yè)持有貨幣資金的動(dòng)機(jī)影響貨幣資金的規(guī)模，主要由以下因素決定：（1）企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)收支規(guī)模；（2）企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)；（3）企業(yè)籌資能力和負(fù)債結(jié)構(gòu)；（4）企業(yè)對(duì)貨幣資金的運(yùn)用能力。內(nèi)部控制的完善程度收入環(huán)節(jié)（主要是銷售收款）(1)對(duì)客戶的選揮(主要應(yīng)評(píng)估客戶的未來償債能力)；(2)對(duì)特定客戶銷售特定商品種類、數(shù)量的、折扣等級(jí)

10、、付款條件(預(yù)付、現(xiàn)銷、賒銷或組合)的決定；(3)商品或產(chǎn)品出庫(kù)數(shù)量和質(zhì)量的確定；(4)債權(quán)催收工作部門的確定；(5)具體收款環(huán)節(jié)以及會(huì)計(jì)處理。第14頁(yè)，共189頁(yè)。貨幣資金分析內(nèi)部控制的完善程度支出環(huán)節(jié)（主要是采購(gòu)付款）(1)對(duì)采購(gòu)需求的確定(包括采購(gòu)種類、數(shù)量、質(zhì)量以及必要性和合理性)；(2)對(duì)采購(gòu)時(shí)機(jī)(何時(shí)采購(gòu))的確定； (3)對(duì)供貨商的選擇(主要應(yīng)評(píng)估不同供貨商在質(zhì)量、價(jià)格、交貨條件以及售后服務(wù)等方面的質(zhì)量差異)：(4)從特定供貨商采購(gòu)特定商品的種類、數(shù)量、折扣等級(jí)、付款條件(預(yù)付、現(xiàn)付、賒購(gòu)及其組合) 的確定；(5)采購(gòu)商品或產(chǎn)品入庫(kù)數(shù)量和質(zhì)量的確定；(6)具體付款環(huán)節(jié)以及會(huì)計(jì)處理。

11、第15頁(yè)，共189頁(yè)。貨幣資金分析貨幣資金的構(gòu)成及存放位置與銀行借款的適應(yīng)程度放棄現(xiàn)購(gòu)的機(jī)會(huì)成本設(shè)商業(yè)信貸條件為：d/m，N/n（mn）。企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的機(jī)會(huì)成本率C為：例如：2/10，N/30的機(jī)會(huì)成本率C為：第16頁(yè)，共189頁(yè)。 練習(xí) A公司2008和2009年度貨幣資金和總資產(chǎn)情況表如下，試對(duì)其規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動(dòng)進(jìn)行分析。項(xiàng)目規(guī)模（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)（占總資產(chǎn)，%）2009年2008年2009年2008年貨幣資金38 40324 30110.707.72總資產(chǎn)359 012314 917100100補(bǔ)充資料：2009年度銷售收入比去年上升28.81%。 2009年度公司即將搬遷改造。第17頁(yè)

12、，共189頁(yè)。榮華實(shí)業(yè)（600311）2005年資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額比例(%)負(fù)債和所有者權(quán)益金額比例(%)貨幣資金419 452.120.028短期借款193 741 000.00 12.81應(yīng)收賬款198 057 147.8313.10應(yīng)付賬款167 669 065.4211.09其他應(yīng)收款61 776 405.434.086預(yù)收賬款1 119 943.000.074預(yù)付賬款29 958 559.731.981應(yīng)付工資3 750 101.330.248存貨34 181 881.552.261應(yīng)付福利費(fèi)5 439 600.080.360流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)324 393 446.6621.46應(yīng)交稅金

13、15 300 168.281.012固定資產(chǎn)原價(jià)475 266 870.7231.43其他應(yīng)交款117 058.540.008減：累計(jì)折舊126 512 134.818.368其他應(yīng)付款9 347 358.530.618固定資產(chǎn)凈值348 754 735.9123.06預(yù)提費(fèi)用17 478 419.181.156固定資產(chǎn)凈額348 754 735.9123.06流動(dòng)負(fù)債合計(jì)413 962 714.3627.38在建工程822 137 854.3254.37實(shí)收資本260 000 000.0017.20固定資產(chǎn)合計(jì)1 170 892 590.2377.44資本公積619 407 223.1440

14、.97無(wú)形資產(chǎn)16 648 499.371.101盈余公積46 982 715.923.107未分配利潤(rùn)171 581 882.8411.35所有者權(quán)益合計(jì)1 097 971 821.9072.62總計(jì)1 511 934 536.26100總計(jì)1 511 934 536.2610018第18頁(yè)，共189頁(yè)。榮華實(shí)業(yè)（600311）簡(jiǎn)介榮華實(shí)業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可以貨幣資產(chǎn)只有41.9萬(wàn)元，上市公司窮到這個(gè)程度實(shí)在罕見。榮華實(shí)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會(huì)如此緊缺呢？榮華

15、實(shí)業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)都非常激烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，上市以來歷年的收入及凈利潤(rùn)如下表所示： 單位：萬(wàn)元2008-04-1819年份20012002200320042005收入47 9614508544 09443 28631 144凈利6 4785 8475 6595 016863第19頁(yè)，共189頁(yè)。榮華實(shí)業(yè)（600311）主要造假手法榮華實(shí)業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5 000萬(wàn)元到6 000萬(wàn)元之間，2005年有一定的滑坡。有三點(diǎn)使人對(duì)上述業(yè)績(jī)產(chǎn)生懷疑：一是關(guān)聯(lián)交易；

16、二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。關(guān)聯(lián)交易：榮華實(shí)業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7 650萬(wàn)元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3 977萬(wàn)元，向榮華味精有限公司銷售淀粉乳3673萬(wàn)元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時(shí)按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價(jià)格結(jié)算。不知道審計(jì)師是如何核實(shí)淀粉乳的數(shù)量真實(shí)性？ 單位：萬(wàn)元2008-04-182020012002200320042005關(guān)聯(lián)交易銷售金額7 65019 13322 25518 31413 107產(chǎn)生利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比例22.55%29.60%43.83%33

17、.46%42.68%第20頁(yè)，共189頁(yè)。資產(chǎn)膨脹：榮華實(shí)業(yè)2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是42 513萬(wàn)元，上市以后基本維持在這個(gè)水平，主營(yíng)業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時(shí)凈募66 770萬(wàn)元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)近三倍，而主營(yíng)收入還在萎縮。這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項(xiàng)為例，2000年應(yīng)收款項(xiàng)只有1 796萬(wàn)元，而到2005年年報(bào)增加到28 980萬(wàn)元，增加了15倍。榮華實(shí)業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額（近3億元）的應(yīng)收款項(xiàng)存在，這說明什么？說明大量資產(chǎn)（收入）有虛增之嫌。單位：萬(wàn)元2008-04-18212000.12.312005.12.3

18、1增長(zhǎng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)39 905151 193278.88%負(fù)債(萬(wàn)元)18 17141 396127.81%凈資產(chǎn)(萬(wàn)元)21 734109 797405.19%榮華實(shí)業(yè)（600311）主要造假手法第21頁(yè)，共189頁(yè)。榮華實(shí)業(yè)（600311）主要造假手法套取資金：從上市以來在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說，大部分在建工程沒有轉(zhuǎn)固。與此同時(shí)，在建工程余額急劇上升，從上市前的8 000萬(wàn)元增加到2005年的8個(gè)億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動(dòng)，2004年固定資產(chǎn)原值也沒有動(dòng)，在建工程

19、只增加了4 000萬(wàn)元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；20042005年價(jià)值8億多元的在建工程基本停滯，而從榮華實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個(gè)多億的資產(chǎn)在曬太陽(yáng)？單位：萬(wàn)元2008-04-1822萬(wàn)元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程7 93437 71054 44478 33282 33882 214固定資產(chǎn)原值24 88541 14944 11447 34147 34347 527第22頁(yè)，共189頁(yè)。據(jù)2005年年報(bào)披

20、露，82 214萬(wàn)元的在建工程主要包括：10萬(wàn)噸淀粉生產(chǎn)線10 394萬(wàn)元，3萬(wàn)噸谷氨酸生產(chǎn)線13 403萬(wàn)元， 1萬(wàn)噸賴氨酸生產(chǎn)線16 873萬(wàn)元， 4萬(wàn)噸賴氨酸生產(chǎn)線41 544萬(wàn)元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實(shí)的？通過查閱2001年年報(bào)發(fā)現(xiàn)榮華實(shí)業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬(wàn)元，一家營(yíng)業(yè)額4個(gè)多億元的擬上市公司只有這么一點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金，這也太異常了。在這一系列異常的背后，懷疑榮華實(shí)業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤(rùn)，榮華實(shí)業(yè)一直以來虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。2008-04-1823第23頁(yè)，共189頁(yè)。據(jù)2005年年

21、報(bào)披露，82 214萬(wàn)元的在建工程主要包括：10萬(wàn)噸淀粉生產(chǎn)線10 394萬(wàn)元，3萬(wàn)噸谷氨酸生產(chǎn)線13 403萬(wàn)元， 1萬(wàn)噸賴氨酸生產(chǎn)線16 873萬(wàn)元， 4萬(wàn)噸賴氨酸生產(chǎn)線41 544萬(wàn)元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實(shí)的？通過查閱2001年年報(bào)發(fā)現(xiàn)榮華實(shí)業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬(wàn)元，一家營(yíng)業(yè)額4個(gè)多億元的擬上市公司只有這么一點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金，這也太異常了。在這一系列異常的背后，懷疑榮華實(shí)業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤(rùn)，榮華實(shí)業(yè)一直以來虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。2008-04-1824第24頁(yè)，共189頁(yè)。 交易性金

22、融資產(chǎn)持有的目的是為了近期內(nèi)出售獲利，所以，交易性金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)價(jià)。應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)劃分為該類別的資產(chǎn)是否與上述目的相符，如果企業(yè)持有該資產(chǎn)很長(zhǎng)時(shí)間后沒有出售，應(yīng)當(dāng)懷疑企業(yè)對(duì)該資產(chǎn)的分類是否正確。 交易性金融資產(chǎn)項(xiàng)目分析第25頁(yè)，共189頁(yè)。分析交易性金融資產(chǎn)的持有損益分析當(dāng)期利潤(rùn)表中的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”及其在報(bào)表附注中的詳細(xì)說明，根據(jù)其數(shù)值正負(fù)及規(guī)模來判斷和預(yù)測(cè)目前持有的交易性金融資產(chǎn)的盈利能力。分析交易性金融資產(chǎn)的處置損益 分析同期利潤(rùn)表中的“投資收益”及其報(bào)表附注的詳細(xì)說明，根據(jù)其數(shù)值正負(fù)及規(guī)模來判斷當(dāng)期處置的交易性金融資產(chǎn)的盈虧狀況。第26頁(yè)，共189頁(yè)。分析企業(yè)是否存在不當(dāng)

23、行為（1）交易性金融資產(chǎn)具有金額經(jīng)常波動(dòng)的特點(diǎn)，跨年度不變且金額較為整齊的則有可能是長(zhǎng)期投資。 （2）企業(yè)將長(zhǎng)期投資人為地劃撥為短期投資，只能改變流動(dòng)比率，不可能改變企業(yè)的現(xiàn)金支付能力和其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的變現(xiàn)能力。企業(yè)的流動(dòng)比率狀況好但現(xiàn)金支付能力差本身就是短期投資長(zhǎng)期性的一個(gè)信號(hào)。 （3）交易性金融資產(chǎn)的投資收益具有盈虧不定、交易頻繁的特點(diǎn)，而長(zhǎng)期性投資收益一般具有固定性、業(yè)務(wù)筆數(shù)較少的特點(diǎn)。如果在投資收益的構(gòu)成中出現(xiàn)異常情況，則是企業(yè)操縱行為的又一佐證。第27頁(yè)，共189頁(yè)。交易性金融資產(chǎn)項(xiàng)目分析交易性金融資產(chǎn)分析的內(nèi)容（1）在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中查看企業(yè)交易性金融資產(chǎn)的具體內(nèi)容。第28頁(yè)，共1

24、89頁(yè)。交易性金融資產(chǎn)項(xiàng)目分析（2）與公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益項(xiàng)目相聯(lián)系第29頁(yè)，共189頁(yè)。應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)：企業(yè)持有的未到期或未兌現(xiàn)的商業(yè)匯票。應(yīng)收票據(jù)分析的主要內(nèi)容（1）關(guān)聯(lián)交易的存在第30頁(yè)，共189頁(yè)。應(yīng)收票據(jù)（2）應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn) 在應(yīng)收票據(jù)到期前，企業(yè)如果急需貨幣資金，可以將有關(guān)商業(yè)匯票背書，向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)。銀行或其他金融機(jī)構(gòu)則在扣除一部分利息因家后，向企業(yè)支付貨幣。 有關(guān)計(jì)算如下：貼現(xiàn)實(shí)得款票據(jù)到期價(jià)值一票據(jù)貼現(xiàn)利息 票據(jù)到期價(jià)值(1一貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)期)票據(jù)到期價(jià)值票據(jù)面值(1十票據(jù)利率票據(jù)期限)票據(jù)貼現(xiàn)利息票據(jù)到期價(jià)值貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)期（3）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)的形成的“或有負(fù)債

25、” 若已貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)金額過大，也可能會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況帶來較大影響。分析該項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的相關(guān)披露，以了解企業(yè)是否存在已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票，據(jù)以判斷其是否會(huì)影響到企業(yè)將來的償債能力。第31頁(yè)，共189頁(yè)。長(zhǎng)虹用票據(jù)打通了流通長(zhǎng)虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽(yáng)建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強(qiáng)的效率。但是倪潤(rùn)峰很清楚，這個(gè)廠建在綿陽(yáng)，違反了經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)則。經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)則是工廠要么靠近原材料基地、要么靠近市場(chǎng)?？墒蔷d陽(yáng)離成都有上百公里的路，所謂蜀道難、難于上青天。這種情況下，他要從珠江三角洲千里迢迢地把物料運(yùn)到綿陽(yáng)，或者把北京、咸陽(yáng)的這些彩色管運(yùn)到綿陽(yáng)，組裝后再千

26、里迢迢運(yùn)往全國(guó)去銷售。長(zhǎng)虹彩電能否快速地進(jìn)入流通領(lǐng)域，一開始就存在著障礙。怎樣打通流通是長(zhǎng)虹面臨的最大問題。倪潤(rùn)峰不可能一夜之間建立起流通渠道。倪潤(rùn)峰不愧是中國(guó)最優(yōu)秀的企業(yè)家。因?yàn)?，他能看透企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的要害是什么，并且能利用金融市場(chǎng)這個(gè)杠桿搞承兌?！百Q(mào)工銀”一體化：長(zhǎng)虹把10個(gè)億的產(chǎn)品給鄭百文，鄭百文不需要馬上把錢給長(zhǎng)虹，鄭百文可以通過銀行搞承兌，等產(chǎn)品都賣完了，半年內(nèi)把錢還給銀行，銀行再把錢給長(zhǎng)虹。長(zhǎng)虹的生產(chǎn)成本較低，加上這種承兌方式，給經(jīng)銷商的扣點(diǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)時(shí)的康佳等廠商。2008-04-1832第32頁(yè)，共189頁(yè)。部分家電企業(yè)2010年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2008-04-1833企業(yè)名稱資

27、產(chǎn)2010年12月31日比例企業(yè)名稱資產(chǎn)2010年12月31日比例TCL集團(tuán)貨幣資金 25,946,369,000 48.52%深康佳A貨幣資金 3,764,409,203 22.86%應(yīng)收票據(jù) 2,567,256,000 4.80%應(yīng)收票據(jù) 4,149,313,160 25.20%應(yīng)收賬款 5,515,144,000 10.31%應(yīng)收賬款 1,971,135,372 11.97%存貨 7,688,762,000 14.38%存貨 3,723,636,130 22.61%固定資產(chǎn) 2,880,509,000 5.39%固定資產(chǎn) 1,488,368,668 9.04%資產(chǎn)總計(jì) 53,478,05

28、7,000 100.00%資產(chǎn)總計(jì) 16,466,895,565 100.00%海信電器貨幣資金 2,436,906,458 19.50%四川長(zhǎng)虹貨幣資金 10,235,467,890 22.97%應(yīng)收票據(jù) 5,060,534,849 40.50%應(yīng)收票據(jù) 6,368,754,828 14.29%應(yīng)收賬款 821,704,143 6.58%應(yīng)收賬款 4,624,368,990 10.38%存貨 2,544,301,697 20.36%存貨 8,851,903,512 19.87%固定資產(chǎn) 1,091,885,297 8.74%固定資產(chǎn) 8,396,522,514 18.84%資產(chǎn)總計(jì) 12,4

29、94,043,169 100.00%資產(chǎn)總計(jì) 44,555,943,761 100.00%第33頁(yè)，共189頁(yè)。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款規(guī)模的影響因素行業(yè)特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)方式信用政策：目標(biāo)是綜合收益最大應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)情況第34頁(yè)，共189頁(yè)。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量分析賬齡分析：備抵法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備債務(wù)人分析：地區(qū)分布、所有權(quán)性質(zhì)、關(guān)聯(lián)關(guān)系、債務(wù)人的穩(wěn)定程度(5C分析法)內(nèi)部經(jīng)手人分析應(yīng)收賬款的流動(dòng)性指標(biāo)第35頁(yè)，共189頁(yè)。2007年上市公司大股東應(yīng)收賬款資金占用比例前十名36名稱債務(wù)人名稱欠款額(萬(wàn)元)占應(yīng)收賬款總額比例(%)滄州大化滄州大化集團(tuán)有限責(zé)任公司2301 94.

30、24 豫能控股河南省電力公司9533 93.04 武漢控股武漢市水務(wù)集團(tuán)有限公司3964 90.99 國(guó)棟建設(shè)四川國(guó)棟建設(shè)集團(tuán)有限公司12932 90.18 廈門空港廈門國(guó)際航空港集團(tuán)有限公司5503 67.99 焦作萬(wàn)方焦作市萬(wàn)方集團(tuán)有限責(zé)任公司3053 66.42 五洲交通廣西壯族自治區(qū)高速公路管理局831 66.40 青山紙業(yè)福建省青州造紙有限責(zé)任公司17350 55.26 東風(fēng)科技東風(fēng)汽車有限公司12032 46.02 江蘇索普江蘇索普（集團(tuán)）有限公司1974 44.30 第36頁(yè)，共189頁(yè)。2007年上市公司大股東應(yīng)收賬款資金占用金額前十名37名稱債務(wù)人名稱欠款額(萬(wàn)元)占應(yīng)收賬款

31、總額比例(%)中國(guó)石油中國(guó)石油集團(tuán)及其子公司379600 17.82 東方電氣東方電氣集團(tuán)62993 7.35 中煤能源中煤集團(tuán)及其子公司46639 12.77 宇通客車鄭州宇通集團(tuán)有限公司42667 39.10 東風(fēng)汽車東風(fēng)汽車有限公司38445 33.76 國(guó)電電力中國(guó)國(guó)電集團(tuán)及所屬單位34052 12.33 中國(guó)鋁業(yè)中鋁公司及其子公司24841 24.02 云南銅業(yè)云南銅業(yè)（集團(tuán)）有限公司23559 36.71 青山紙業(yè)福建省青州造紙有限責(zé)任公司17350 55.26 寶信軟件寶山鋼鐵股份有限公司14778 27.76 第37頁(yè)，共189頁(yè)。應(yīng)收賬款對(duì)象進(jìn)行分析時(shí)需要重點(diǎn)考慮的因素債務(wù)人

32、的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會(huì)不同。債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力。評(píng)價(jià)債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力，需要了解債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況。簡(jiǎn)單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實(shí)力和交易記錄，用這種方法可以識(shí)別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的失真之處。債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在由于某一個(gè)主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。要規(guī)避債務(wù)人集中風(fēng)險(xiǎn)，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以規(guī)避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)的道理是一樣的。38第38頁(yè)，共189頁(yè)。迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)吉林化工2000年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)

33、業(yè)務(wù)收入139億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤(rùn)卻為負(fù)的8.4億元。公司業(yè)績(jī)的巨大風(fēng)險(xiǎn)在2000年中期已經(jīng)有征兆，從中報(bào)所示的主要資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1 264 740 203元上升為2 107 978 910元，是資產(chǎn)中增長(zhǎng)最為迅速的項(xiàng)目，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長(zhǎng)速度均為最高。從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對(duì)流動(dòng)資金的占用，為了克服現(xiàn)金流不足的壓力，該公司只有增加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的3

34、5.81億元擴(kuò)大到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用則達(dá)6億元。吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而高達(dá)近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提更將給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫Α?008-04-1839第39頁(yè)，共189頁(yè)。迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)吉林化工2000中報(bào)項(xiàng)目2000年6月30日1999年12月31日增長(zhǎng)應(yīng)收賬款2 286 671 0001 438 182 30059%壞賬準(zhǔn)備178 692 100173 442 1003%應(yīng)收賬款凈額2 107 978 9001 264 740 20067%短期借款3 821 190 0002 289 300 000

35、67%長(zhǎng)期借款1 108 861 9001 232 554 900-10%2008-04-1840第40頁(yè)，共189頁(yè)。迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目2000年12月31日比例貨幣資金228 964 2371.29%應(yīng)收賬款2 690 775 84515.2%其他應(yīng)收款651 999 4733.68%預(yù)付賬款284 937 2421.61%存貨1 820 714 22310.3%固定資產(chǎn)10 348 250 97958.4%資產(chǎn)總計(jì)17 710 708 378100%2008-04-1841吉林化工2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)

36、收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.6億26.9億19.8億139億7.02第41頁(yè)，共189頁(yè)。不同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2008-04-1842第42頁(yè)，共189頁(yè)。電力行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2008-04-1843第43頁(yè)，共189頁(yè)。練習(xí) A公司2008和2009年度應(yīng)收款項(xiàng)和總資產(chǎn)情況表如下，試對(duì)其進(jìn)行分析。項(xiàng)目規(guī)模（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)（占總資產(chǎn)，%）2009年2008年2009年2008年應(yīng)收賬款38 02026 68010.598.47其他應(yīng)收款103 55298 10728.8431.15壞賬準(zhǔn)備7 078.603 743.611.971.19總資產(chǎn)359 012314 917100100補(bǔ)充資料：200

37、9年度銷售收入比去年上升28.81%。 其他應(yīng)收款中95%為關(guān)聯(lián)企業(yè)欠款。 2009年度壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例由3%提升到5%。第44頁(yè)，共189頁(yè)。預(yù)付賬款分析預(yù)付賬款的存在可能是由于以下原因：（1）與企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和付款方式相關(guān)。通常處于賣方市場(chǎng)（2）與企業(yè)的商業(yè)信用程度相關(guān)。（3）與不當(dāng)?shù)馁Y金占用有關(guān)。如向關(guān)聯(lián)方提供的資金，常列入預(yù)付賬款。第45頁(yè)，共189頁(yè)。 判斷預(yù)付賬款的質(zhì)量可做如下分析：前兩種情況引發(fā)的預(yù)付賬款會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)或企業(yè)信用程度的變動(dòng)而發(fā)生變化，并保持一定的規(guī)律性，屬于正常的預(yù)付賬款，一般不會(huì)發(fā)生質(zhì)量問題；但關(guān)聯(lián)方不當(dāng)?shù)馁Y金占用所引發(fā)的預(yù)付賬款通常很難轉(zhuǎn)銷，表現(xiàn)為金

38、額異常增加并相對(duì)穩(wěn)定，值得重點(diǎn)關(guān)注。第46頁(yè)，共189頁(yè)。預(yù)付賬款分析不單獨(dú)設(shè)立“預(yù)付賬款”的企業(yè)在“應(yīng)付賬款”核算，期末資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)付賬款”的借方在本科目反映，本科目的貸方在“應(yīng)付賬款”科目反映。第47頁(yè)，共189頁(yè)。其他應(yīng)收款分析規(guī)模分析：金額大、時(shí)間長(zhǎng)對(duì)方單位或個(gè)人：來自關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款中可能隱含企業(yè)的違規(guī)行為，比如非法拆借資金、給個(gè)人的銷售回扣、抽逃注冊(cè)資本金等。該科目有可能成為企業(yè)成本費(fèi)用和利潤(rùn)的“調(diào)節(jié)器”，粉飾利潤(rùn)第48頁(yè)，共189頁(yè)。練習(xí) A公司2008和2009年度應(yīng)收款項(xiàng)和總資產(chǎn)情況表如下，試對(duì)其進(jìn)行分析。項(xiàng)目規(guī)模（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)（占總資產(chǎn)，%）2009年2008年2009年

39、2008年應(yīng)收賬款38 02026 68010.598.47其他應(yīng)收款103 55298 10728.8431.15壞賬準(zhǔn)備7 078.603 743.611.971.19總資產(chǎn)359 012314 917100100補(bǔ)充資料：2009年度銷售收入比去年上升28.81%。 其他應(yīng)收款中95%為關(guān)聯(lián)企業(yè)欠款。 2009年度壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例由3%提升到5%。第49頁(yè)，共189頁(yè)。存貨的分析 存貨的組成 存貨占用的利弊第50頁(yè)，共189頁(yè)。對(duì)企業(yè)存貨的分析應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手：存貨的計(jì)價(jià)方法分析存貨的流動(dòng)性分析存貨的變動(dòng)趨勢(shì)分析存貨的結(jié)構(gòu)和金額分析存貨的質(zhì)量第51頁(yè)，共189頁(yè)。從存貨購(gòu)、銷環(huán)節(jié)的地

40、位看存貨的質(zhì)量 如果報(bào)表中的應(yīng)付款及預(yù)收賬款規(guī)模較大，則表明企業(yè)可以憑借自己的優(yōu)勢(shì)地位占用供應(yīng)商和客戶的資金，不僅節(jié)省了資金成本，也一定程度上反映了企業(yè)及其存貨的競(jìng)爭(zhēng)力。 如果商業(yè)債權(quán)中的應(yīng)收票據(jù)結(jié)算方式的規(guī)模大于應(yīng)收賬款，則表明存貨的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)保證了收款的安全性。 商業(yè)債務(wù)中如果應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模大于應(yīng)付賬款，意味著支付債務(wù)的強(qiáng)制性更高，可能反映了企業(yè)信用及存貨質(zhì)量的劣勢(shì)地位。第52頁(yè)，共189頁(yè)。 存貨的期末計(jì)價(jià)準(zhǔn)確性和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的合理性分析 存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否符合事實(shí)，在財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)產(chǎn)生雙重影響：一方面影響利潤(rùn)表中的業(yè)績(jī)，多提或少提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備會(huì)使當(dāng)期的利潤(rùn)規(guī)模發(fā)生變化，從而使我們對(duì)企

41、業(yè)當(dāng)期的盈利能力作出錯(cuò)誤判斷；二是影響資產(chǎn)負(fù)債表中存貨價(jià)值的準(zhǔn)確性。第53頁(yè)，共189頁(yè)。關(guān)注存貨物理質(zhì)量和時(shí)效性 存貨的物理質(zhì)量，指的是存貨的自然質(zhì)量。 存貨的時(shí)效性，是指存貨保持現(xiàn)有的周轉(zhuǎn)性、盈利性和變現(xiàn)性的周期長(zhǎng)短。按照影響時(shí)效性的因素對(duì)企業(yè)存貨進(jìn)行分類，可以分為：（1）保質(zhì)期長(zhǎng)短不同的存貨：食品，保質(zhì)期長(zhǎng)的，不易貶值。（2）內(nèi)容穩(wěn)定性不同的存貨：出版物，內(nèi)容穩(wěn)定的，如數(shù)學(xué)類，內(nèi)容不穩(wěn)定的，如報(bào)紙雜志。（3）所含技術(shù)更新速度不同的存貨：計(jì)算機(jī)技術(shù)類，與傳統(tǒng)中藥配方與食品配方。第54頁(yè)，共189頁(yè)。存貨分析存貨的分析：盈利性、變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)性規(guī)模及品種結(jié)構(gòu)分析第55頁(yè)，共189頁(yè)。存貨變化揭

42、示產(chǎn)銷矛盾康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從19952001年康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化（見下表，單位：萬(wàn)元）。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長(zhǎng)。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無(wú)法及時(shí)根據(jù)銷售市場(chǎng)的變化對(duì)存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開始意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，但此時(shí)銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而存貨仍在積累。結(jié)果，這種前期對(duì)市場(chǎng)樂觀的情緒

43、帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于困境。為了渡過難關(guān)，公司在2001年對(duì)存貨進(jìn)行大清理，直接造成2001年度報(bào)表出現(xiàn)巨大虧損。雖然后來康佳集團(tuán)通過業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的發(fā)展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無(wú)疑是深刻的。56第56頁(yè)，共189頁(yè)。存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾年份1995199619971998199920002001存貨111 217150 529263 028331 209472 709497 754282 593增長(zhǎng)率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入361 022500 632634 337857 3891 012 710901

44、273674 812增長(zhǎng)率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本297731391624518766695087825074752602618073增長(zhǎng)率52.7931.5432.4733.9918.70-8.78-17.88%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6322210873711555316210918749114850956641增長(zhǎng)率44.4071.996.2740.2915.66-20.79-61.86%存貨周轉(zhuǎn)率1.411.491.251.161.020.770.7957單位：萬(wàn)元第57頁(yè)，共189頁(yè)。存貨計(jì)價(jià)方法改變對(duì)利潤(rùn)的影響1998

45、年：PT鄭百文將存貨發(fā)出由“先進(jìn)先出法”改為“加權(quán)平均法”藍(lán)田股份期末存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行利潤(rùn)操作58第58頁(yè)，共189頁(yè)。部分家電企業(yè)2004年存貨周轉(zhuǎn)率59企業(yè)名稱期初存貨期末存貨存貨平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率四川長(zhǎng)虹7 005 589 9326 012 898 2726 509 244 1029 886 619 8281.52深康佳A3 170 081 1103 580 777 4033 375 429 25711 391 675 0973.37海信電器1 278 440 4621 769 334 3541 523 887 4086 436 814 3134.22夏新電子1 502

46、848 4261 806 224 5671 654 536 4973 997 026 5702.42夏華電子759 928 770732 855 200746 391 9853 783 558 3665.07科龍電器1 945 617 6372 996 855 3382 471 236 4886 612 276 4732.68春蘭股份834 511 004779 251 672806 881 3382 678 135 3283.32小天鵝A407 204 773506 961 970457 083 3721 960 846 1574.29格力電器1 196 455 7713 526 373 7

47、902 361 414 78111 549 249 3344.89美的電器2 067 943 1783 771 674 1322 919 808 65515 619 782 8365.35美菱電器196 307 651245 774 944221 041 2981 149 923 1015.20青島海爾602 001 164851 206 918726 604 04113 276 840 22518.27第59頁(yè)，共189頁(yè)。電力行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率60第60頁(yè)，共189頁(yè)。練習(xí) A公司2008和2009年度存貨的構(gòu)成情況表如下，試對(duì)其進(jìn)行分析。項(xiàng)目規(guī)模（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)（占存貨凈額，%）2009年200

48、8年2009年2008年材料30 13120 46051.2553.22在產(chǎn)品15 0106 06325.5315.77產(chǎn)成品14 50412 43724.6732.35跌價(jià)準(zhǔn)備8525151.451.34存貨總額59 64538 960存貨凈額58 79338 445100100補(bǔ)充資料： 2009年度銷售收入比去年上升28.81%。第61頁(yè)，共189頁(yè)。長(zhǎng)期投資分析長(zhǎng)期投資目的出于戰(zhàn)略性考慮，形成企業(yè)的優(yōu)勢(shì)通過多元化經(jīng)營(yíng)而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)收益為將來特定目的積累資金復(fù)雜的對(duì)外投資可能為某些盈余操縱行為提供空間，以達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)狀況的目的第62頁(yè)，共189頁(yè)。2008-04-1863高質(zhì)量

49、長(zhǎng)期股權(quán)投資的表現(xiàn)投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或者增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符投資收益的確認(rèn)導(dǎo)致適量的現(xiàn)金流入量投資收益與企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相符外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展第63頁(yè)，共189頁(yè)。長(zhǎng)期投資分析長(zhǎng)期投資的分析長(zhǎng)期投資構(gòu)成：投資方向與企業(yè)核心業(yè)務(wù)關(guān)系長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法：成本法和權(quán)益法長(zhǎng)期投資的投資收益對(duì)利潤(rùn)表中股權(quán)投資收益與現(xiàn)金流量表中因股權(quán)投資收益而收到的現(xiàn)金之間差異進(jìn)行分析，股權(quán)投資收益產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量將在現(xiàn)金流量表中以分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金的項(xiàng)目出現(xiàn)。在被持股企業(yè)沒有分紅、分紅規(guī)模小于可供分配的利潤(rùn)或無(wú)力支付現(xiàn)金股利的信況下，利潤(rùn)表中股權(quán)投資收益就有可能大于現(xiàn)

50、金流量表中分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金的金額。長(zhǎng)期投資的減值準(zhǔn)備第64頁(yè)，共189頁(yè)。練習(xí) A公司2008和2009年度長(zhǎng)期股權(quán)投資情況表如下，試對(duì)其進(jìn)行分析。項(xiàng)目規(guī)模（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)（占資產(chǎn)總額，%）2009年2008年2009年2008年長(zhǎng)期股權(quán)投資26 58326 9687.418.56資產(chǎn)總額359 012314 917100100補(bǔ)充資料： 2009年度按權(quán)益法核算的被投資企業(yè)出現(xiàn)虧損。第65頁(yè)，共189頁(yè)。投資性房地產(chǎn)的質(zhì)量分析關(guān)注企業(yè)對(duì)投資性房地產(chǎn)的分類是否恰當(dāng)關(guān)注企業(yè)是否將投資性房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)作了正確的區(qū)分。第66頁(yè)，共189頁(yè)。 關(guān)注投資性房地產(chǎn)的核算模式的選擇及其對(duì)業(yè)

51、績(jī)的影響 采用公允價(jià)值計(jì)量對(duì)損益的影響會(huì)更大，在近年中國(guó)各地房?jī)r(jià)大幅上漲的背景下，會(huì)使企業(yè)的業(yè)績(jī)大幅上升，負(fù)債率會(huì)得以降低，但只要不實(shí)際出售，這種業(yè)績(jī)?nèi)圆粫?huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。在對(duì)投資性房地產(chǎn)計(jì)量模式選擇的問題上，企業(yè)還應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。第67頁(yè)，共189頁(yè)。關(guān)注投資性房地產(chǎn)的盈利性 投資性房地產(chǎn)的盈利主要表現(xiàn)在：租金收入，轉(zhuǎn)讓收入和公允價(jià)值變動(dòng)損益狀況。前兩項(xiàng)在其他業(yè)務(wù)收入中體現(xiàn)，其現(xiàn)金的獲取能力較強(qiáng)，而公允價(jià)值變動(dòng)凈損益單獨(dú)列示，通常不伴隨有現(xiàn)金流。第68頁(yè)，共189頁(yè)。2010年上市公司投資性房地產(chǎn)前10名69單位：億元第69頁(yè)，共189頁(yè)。 應(yīng)當(dāng)關(guān)注固定資產(chǎn)規(guī)模的合理性。 固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。 固定

52、資產(chǎn)的折舊政策。 固定資產(chǎn)分析第70頁(yè)，共189頁(yè)。固定資產(chǎn)規(guī)模的適當(dāng)性分析 固定資產(chǎn)的投資規(guī)模必須與企業(yè)的整體發(fā)展相一致，同時(shí)也要注意與企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模保持一定的比例關(guān)系。 注意行業(yè)的區(qū)別：重工業(yè)、輕工業(yè)第71頁(yè)，共189頁(yè)。2. 固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及配置的合理性分析 生產(chǎn)用、非生產(chǎn)用之間的比例關(guān)系。第72頁(yè)，共189頁(yè)。3、固定資產(chǎn)的利用狀況和盈利性分析 （1）通過存貨的余額規(guī)模和本期銷售成本的規(guī)模的合計(jì)數(shù)與固定資產(chǎn)的原價(jià)的比較，判斷企業(yè)固定資產(chǎn)產(chǎn)出能力的變化。 （2）通過銷售成本與固定資產(chǎn)原值的比較，可以在一定程度上反映固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力及技術(shù)先進(jìn)性與與市場(chǎng)需求之間的吻合程度。第73頁(yè)，共

53、189頁(yè)。 （3）通過營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)原值的比較，可以反映企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，這是固定資產(chǎn)盈利性的重要體現(xiàn)。 第74頁(yè)，共189頁(yè)。高質(zhì)量固定資產(chǎn)的表現(xiàn)技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與銷售市場(chǎng)份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌?chǎng)質(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，并獲得利潤(rùn)；（固定資產(chǎn)綜合成新率）規(guī)模與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平、發(fā)展戰(zhàn)略及行業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)，周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）固定資產(chǎn)分布和配置合理，符合行業(yè)特征（固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重）75第75頁(yè)，共189頁(yè)。產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異 不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長(zhǎng)虹、用友軟件

54、、粵電力2001年年末的報(bào)表數(shù)據(jù)為例來說明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；四川長(zhǎng)虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財(cái)務(wù)軟件，從根本上說，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的

55、比重非常高。76第76頁(yè)，共189頁(yè)。77四企業(yè)2010年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：元）企業(yè)名稱資產(chǎn)2001年12月31日 比例招商銀行固定資產(chǎn) 15,038,000,000 0.63%資產(chǎn)總計(jì)2,402,507,000,000 100%四川長(zhǎng)虹固定資產(chǎn) 8,396,522,514 18.84%資產(chǎn)總計(jì) 44,555,943,761 100%用友軟件固定資產(chǎn) 531,904,498 11.2%資產(chǎn)總計(jì) 4,765,924,161 100%粵電力固定資產(chǎn) 11,207,225,955 32.4%資產(chǎn)總計(jì) 34,596,318,255 100%第77頁(yè)，共189頁(yè)。不同行業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例7

56、8第78頁(yè)，共189頁(yè)。練習(xí) A公司2008和2009年度固定資產(chǎn)規(guī)模情況表如下，試對(duì)其進(jìn)行分析。補(bǔ)充資料： 因公司即將搬遷，提前處置了一些房屋建筑和舊設(shè)備。項(xiàng) 目房屋建筑機(jī)器運(yùn)輸工具變電設(shè)備其他設(shè)備合 計(jì)期初原值23 98253 8056 4892 2461 88888 410本期增加685260180201 145本期減少4 1504 3660860809 456其中：出售4 0002 7100760807 550 報(bào)廢1501 656010001906 期末原值19 83250 1246 7491 5661 82880 099第79頁(yè)，共189頁(yè)。 練習(xí) A公司2008和2009年度固定

57、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)情況表如下，試對(duì)其進(jìn)行分析。固定資產(chǎn)類別原值（萬(wàn)元）結(jié)構(gòu)（%）2009年2008年2009年2008年經(jīng)營(yíng)用固定資產(chǎn)15413080.6378.31其中：房屋建筑413521.4721.08 機(jī)器設(shè)備1089056.5454.22非經(jīng)營(yíng)用322816.7516.87未使用固定資產(chǎn)351.573.01不需用固定資產(chǎn)231.051.81合 計(jì)191166100100第80頁(yè)，共189頁(yè)。 在建工程的一個(gè)特殊會(huì)計(jì)問題是借款費(fèi)用資本化。 對(duì)在建工程進(jìn)行質(zhì)量分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)慎重對(duì)待資本化的借款費(fèi)用，仔細(xì)分析企業(yè)是否將不能資本化的借款費(fèi)用擠入了在建工程。 在建工程分析第81頁(yè)，共189頁(yè)。 無(wú)形資產(chǎn)

58、是指企業(yè)擁有或控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)。 研發(fā)費(fèi)用的資本化是否符合條件，有無(wú)擴(kuò)大的傾向。 無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量分析第82頁(yè)，共189頁(yè)。2010年上市公司無(wú)形資產(chǎn)10強(qiáng)83單位：億元第83頁(yè)，共189頁(yè)。2010年年報(bào)中國(guó)神華無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成84第84頁(yè)，共189頁(yè)。高科技公司的研發(fā)費(fèi)用形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略中興通訊主要從事生產(chǎn)程控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)；研制、生產(chǎn)移動(dòng)通信系統(tǒng)設(shè)備、衛(wèi)星通訊、微波通訊設(shè)備、尋呼機(jī)、計(jì)算機(jī)軟硬件、閉路電視、微波通信、信號(hào)自動(dòng)控制、計(jì)算機(jī)信息處理、過程監(jiān)控系統(tǒng)、防災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)等項(xiàng)目的技術(shù)設(shè)計(jì)、開發(fā)、咨詢、服務(wù)；鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠

59、礦、港口碼頭、機(jī)場(chǎng)的有線無(wú)線通信等項(xiàng)目的技術(shù)設(shè)計(jì)、開發(fā)、咨詢、服務(wù)(不含限制項(xiàng)目)；電子設(shè)備、微電子器件的購(gòu)銷(不含專營(yíng)、專控、專賣商品)；承包境外通訊及相關(guān)工程和境內(nèi)國(guó)際招標(biāo)工程,上述境外工程所需的設(shè)備、材料進(jìn)出口、對(duì)外派遣實(shí)施上述境外工程的勞務(wù)人員；電子系統(tǒng)設(shè)備的技術(shù)開發(fā)和購(gòu)銷(不含限制項(xiàng)目及專營(yíng)、?？?、專賣商品)；經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)(按貿(mào)發(fā)局核發(fā)的資格證書規(guī)定執(zhí)行)；電信工程專業(yè)承包。該公司是我國(guó)為數(shù)不多的立足于自主研發(fā)核心技術(shù)的高科技企業(yè)。85第85頁(yè)，共189頁(yè)。高科技公司的研發(fā)費(fèi)用形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略2006年2005年2004年2003年銷售收入2303221576212201703

60、6銷售成本15251141021381411226毛利7781747474065810研發(fā)成本283319602265153686單位：百萬(wàn)元該公司擁有強(qiáng)大的研究開發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費(fèi)用投入，其每年用于研究開發(fā)的費(fèi)用都超過公司銷售收入的10%，2001年的研究開發(fā)費(fèi)用達(dá)到了9.89億元人民幣，占當(dāng)期管理費(fèi)用總額的57%，占銷售收入的10.6%。依托強(qiáng)大的研發(fā)力量，公司在通訊領(lǐng)域形成了國(guó)內(nèi)比較領(lǐng)先的綜合實(shí)力。第86頁(yè)，共189頁(yè)。其他長(zhǎng)期資產(chǎn)分析長(zhǎng)期待攤費(fèi)用根本沒有變現(xiàn)性，盈利性的大小要視具體項(xiàng)目情況而定應(yīng)注意企業(yè)是否存在人為將長(zhǎng)期待攤費(fèi)用作為利潤(rùn)調(diào)節(jié)器的情況 第87頁(yè)，共189頁(yè)。董事會(huì)