2022年木門行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來前景分析

1、2022年木門行業(yè)開展現(xiàn)狀及未來前景分析1、木門行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定開展，市場集中度低木門行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定開展。2000年之前，我國的木門多采 用傳統(tǒng)的手工制作的生產(chǎn)模式，伴隨著技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級， 木門進入規(guī)?；?、機械化生產(chǎn)時代，選材、制作也向綠色環(huán)保 的方向演進。經(jīng)過2011年以前的高速開展，木門市場的規(guī)模 趨于穩(wěn)定。根據(jù)中國木材與木制品流通協(xié)會木門窗專業(yè)委員會 統(tǒng)計，2020年，我國木門產(chǎn)值1570億元，根據(jù)中國木門行 業(yè)開展白皮書預(yù)測，2022年木門市場規(guī)?？蛇_2102億元。我國木門產(chǎn)值統(tǒng)計資料來源：中國木材與木制品流通協(xié)會，中國木門行業(yè)開展白皮書，招商證券圖：我國木門產(chǎn)值統(tǒng)計國內(nèi)木門行業(yè)集中度較

2、低，比照海外仍有較大提升空間。 據(jù)中國木材與木制品流通協(xié)會統(tǒng)計，截至2021年9月，我國 木門企業(yè)總數(shù)量大約在10000家，但市場分散，集中度較低， 缺乏龍頭企業(yè)。參考國際市場，早在2015年美國前兩大木門 寡頭Jeld-Wen與Masonite在北美市場份額合計就超過70%o 國內(nèi)木門行業(yè)中作坊式中小企業(yè)居多，行業(yè)集中度較低。其 中，超過10,000家木門企業(yè)主要分布在珠江三角洲、長江三 角洲、環(huán)渤海地區(qū)以及東北、西南和西北地區(qū)。2020年公司 木門市場份額約0.53%,且以夢天家居、歐派家居、江山歐派、 頂固集創(chuàng)、索菲亞為代表的5家上市公司木門業(yè)務(wù)合計市占率 僅約3%,未來以公司為代表的龍

3、頭企業(yè)市占率提升空間仍較 大。2、全屋定制行業(yè)持續(xù)穩(wěn)增，滲透率仍有望提升定制家居行業(yè)空間大，未來滲透率提升仍是大勢所趨。 回顧定制行業(yè)過往開展，一方面，受益于早年的房地產(chǎn)后周期、 人口中年化再來二次置業(yè)、家裝個性化、空間利用最大化需求 興起等，使我國家居行業(yè)尤其是定制行業(yè)也迎來了新一輪增 長需求；另一方面，定制模式的出現(xiàn)，全屋定制讓家裝變得更 加便捷高效，在住房定制化需求增加讓家具購買的頻率更高。 因此，也進一步帶動了過往幾年定制滲透率提升和行業(yè)規(guī)模擴 容。據(jù)我們測算，2020年我國定制家居行業(yè)規(guī)模約2047億元, 對應(yīng)2020年定制滲透率約41%,考慮到目前消費者對于全屋 定制的普及接受程度

4、仍有較大拓展空間，預(yù)計未來定制滲透率 提升趨勢仍有望延續(xù)。公司借助經(jīng)營木門的終端渠道，進行 整體品牌運作，帶動門墻柜一體化開展；木門與柜門的生產(chǎn)工 藝相類似，能迅速掌握核心技術(shù)，成功擴展到柜類。3、行業(yè)價值鏈分析：公司議價能力較優(yōu)從產(chǎn)業(yè)鏈來看，公司主要從事整體家居中的木質(zhì)家具木 門、柜類、墻板、吊頂?shù)犬a(chǎn)品的一體化定制，處于產(chǎn)業(yè)鏈中處 于中間制造環(huán)節(jié)，上游主要為原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，下游為終端銷 售市場。定制家居行業(yè)與上游行業(yè)關(guān)系密切，主要從上游采 購板材、木皮、木線條、涂料、五金配件等。上游采購環(huán)節(jié)產(chǎn) 生的本錢占據(jù)了定制家居行業(yè)企業(yè)的較高比例。另外，由于 供應(yīng)原材料的建材企業(yè)眾多，完全可以滿足本行業(yè)

5、制造企業(yè)的 采購需求。下游終端銷售環(huán)節(jié)主要涉及終端銷售渠道為消費 者提供產(chǎn)品和服務(wù)。其中：零售商（經(jīng)銷店和直營店）模式為 定制化家居行業(yè)的傳統(tǒng)銷售渠道；家裝公司和房地產(chǎn)工程商 不斷提高對終端市場的滲透率，隨著行業(yè)銷售渠道多元化，成 為未來家裝市場的重要成員。從運營能力來看，公司對于上下游均呈現(xiàn)較好議價能力。 公司主要面對經(jīng)銷商銷售，對經(jīng)銷商處于制定政策、考核、管理的地位，并實行一級扁平化管理，同時公司產(chǎn)品個性化定 制程度較高，使得其在產(chǎn)業(yè)鏈擁有較好議價能力。2020年， 公司應(yīng)收、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為5.73天、86.16天，較可 比上市公司來看處于較好水平。凈營業(yè)周期來看，公司凈營 業(yè)周期

6、一直處于較低水平，明顯低于可比公司水平。公司對上下游具備較好議價能力來源：wind,招商證券圖：公司對上下游具備較好議價能力上游：公司的主要原材料為板材類（包括集成材、板材、 多層板、飾面板、中纖板等）、線條、木皮、涂料等。其中， 板材類、線條、木皮屬于木材類，涂料主要為水性漆等。公 司地處定制家居產(chǎn)品制造產(chǎn)業(yè)集群的長三角腹地，各類原材料 供應(yīng)充足，貨源穩(wěn)定。從我國木材產(chǎn)量來看，自2015年到達 近年來的最低點7200萬立方米后開始回暖，近年來基本穩(wěn)定 在8500萬立方米左右，且由于近年來森林覆蓋率的提升，中 國木材產(chǎn)量也有望增長；而水性漆的環(huán)保型、平安性高于傳 統(tǒng)的油性漆涂料，近年來受政策大

7、力支持，預(yù)期未來產(chǎn)量也會 攀升。報告期內(nèi)，公司板材類、線條等木材類原材料采購單價 及木門類產(chǎn)品價格與行業(yè)木材和木門價格指數(shù)變動基本一致。 中國木材價格指數(shù)2018年度從高點回落，2019年度、2020年 度繼續(xù)緩慢下行，2021年1-6月急劇上升；木門價格指數(shù)自 2018年下半年起逐步上揚，2020年起維持高位，2021年1-6 月，保持平穩(wěn)震蕩態(tài)勢。原材料價格波動對公司毛利率影響可控。公司主要產(chǎn)品 本錢構(gòu)成中，以原材料占比最高。報告期內(nèi)，假設(shè)公司產(chǎn)品售價 不變，以營業(yè)本錢中原材料變動做敏感性分析，原材料價格上 漲1%,對公司主營業(yè)務(wù)毛利率影響約-1.16%左右。為應(yīng)對原 材料價格對公司毛利的

8、影響，公司憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢和良好 的商業(yè)信用，在合格供應(yīng)商中實行“比質(zhì)比價”，采購價低質(zhì) 優(yōu)的原材料；同時采取多種方式，進一步提升原材料的利用率。 此外，公司加快新產(chǎn)品研發(fā)的投入，開發(fā)適銷對路的門墻柜一 體化的多品類產(chǎn)品，增強公司盈利能力。未來隨著公司規(guī)模效 應(yīng)進一步釋放，預(yù)計原材料價格波動對盈利的影響整體可控。下游：公司前五大客戶占比穩(wěn)定在6.7%左右，對客戶的 銷售較為分散，不存在嚴重依賴于少數(shù)客戶的情形。憑借完善 的渠道管理和培訓(xùn)服務(wù)，公司構(gòu)建了高效的面向經(jīng)銷商專賣 店、家裝公司及大宗工程客戶為一體的營銷網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)銷商模式 是最重要的銷售模式，近年來占主營業(yè)務(wù)收入的90%以上。 2018-2020. 1H21,公司經(jīng)銷商模式前五大客戶收入金額合計 分別為7958萬元、741