2022年新興鑄管發(fā)展現(xiàn)狀及競爭優(yōu)勢分析

1、2022年新興鑄管開展現(xiàn)狀及競爭優(yōu)勢分析.新興鑄管：專注球墨鑄鐵管，公司產(chǎn)能持續(xù)提升公司開展歷程新興鑄管隸屬于新興際華集團，專注球墨鑄鐵管及鋼材 生產(chǎn)，為球墨鑄鐵管行業(yè)國內(nèi)乃至全球產(chǎn)能龍頭，公司開展 歷程如下：始建于1971年，為原鐵道兵興建的鋼鐵廠，以二六七二 工程指揮部命名； 1983年原鐵道兵撤編，二六七二工程指 揮部移交總后勤部建制領(lǐng)導(dǎo)；1996年改制為國有獨資有限公 司，定名為新興鑄管集團有限責(zé)任公司，并于1996年8月5 日掛牌運行；1997年，經(jīng)總后勤部批準(zhǔn)，新興鑄管集團（現(xiàn) 為新興際華集團）作為獨家發(fā)起人，進行股份制改組，并以 社會募集方式設(shè)立新興鑄管;1997年6月，公司實現(xiàn)

2、首發(fā)上市, 共募集資金7.68億元，股票代碼“000778.SZ，股票簡稱“新 興鑄管”；2013年12月，公司成功公開增發(fā)A股，募集資金總額 32億元（含發(fā)行費用）；2017年4月6日，公司非公開發(fā)行 新增股份3.48億股在深圳證券交易所上市；2019年8月，根 據(jù)財政部人力資源社會保障部國資委關(guān)于劃轉(zhuǎn)中國石油天然圖裝18:公司研發(fā)費用規(guī)模及占營收比例（億元）資料來源:公司公告,國盛證養(yǎng)研究所政策導(dǎo)向方面，2019年6月，工業(yè)和信息化部辦公廳、 開展改革委辦公廳、生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布關(guān)于重點區(qū)域 嚴(yán)禁新增鑄造產(chǎn)能的通知（工信廳聯(lián)裝,2019”44號），要 求嚴(yán)格把好鑄造建設(shè)工程源頭關(guān)口，嚴(yán)禁

3、新增鑄造產(chǎn)能建設(shè)項 目；重點區(qū)域新建或改造升級的高端鑄造建設(shè)工程必須嚴(yán)格 實施等量或減量貉換；2021年工信部發(fā)布“十四五”原材料 工業(yè)開展規(guī)劃，到2025年，粗鋼、水泥等重點原材料大宗 產(chǎn)品產(chǎn)能只減不增，產(chǎn)能利用率保持在合理水平；目前國內(nèi) 鑄造產(chǎn)能仍處于嚴(yán)控狀態(tài)，形成行業(yè)產(chǎn)能準(zhǔn)入壁壘。2.23多地渠道完備，產(chǎn)品不斷升級公司鑄管產(chǎn)品銷售以直銷為主，由于其運輸及轉(zhuǎn)運本錢 高，多地布局成為規(guī)模提升關(guān)鍵要素，公司在河北邯鄲、安 徽蕪湖、湖北黃石、湖南桃江和四川崇州等地?fù)碛卸鄠€生產(chǎn) 基地，間距在500-1000km左右，滿足最正確運輸半徑要求，在 控制運輸本錢的同時，最大限度覆蓋全國市場；公司擁有遍

4、布全國各地20個銷售分公司，產(chǎn)品出口至世界120多個國家 和地區(qū)，掌控國內(nèi)市場銷售終端，主導(dǎo)國際市場銷售渠道， 2021年公司海外營收占比為2.6%,銷售毛利率為6.81%o在粗鋼產(chǎn)能嚴(yán)控的背景下，公司持續(xù)挖掘產(chǎn)能潛力， 2021年鐵水產(chǎn)量同比提高15萬噸，通過突破工藝瓶頸、降低 鐵水單耗、優(yōu)化使用廢鋼、鐵塊等措施實現(xiàn)了較好的挖潛效果, 同時下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級：鑄管及管鑄件公開市場中標(biāo)率和訂單儲藏量穩(wěn)定增長， 差異化產(chǎn)品占比到達23.85%。污水管連續(xù)5年銷量增長率超 20%,到達22萬噸，同比增長29%；熱力管在河北、河南、 山西、天津等北方多省市推廣使用，簽約量突破3萬噸；鋼材局部，武安

5、優(yōu)品種鋼比例到達30%,蕪湖優(yōu)鋼銷量 占比到達42%,工程直供比例同比提高10.5%,高強度螺紋 鋼銷量大幅提高；邯鄲新材料鋼格板銷量實現(xiàn)近9萬噸水平， 新興全力鑄件銷量突破8萬噸，均創(chuàng)歷史新高；邯鄲特管高端 軍工產(chǎn)品銷量實現(xiàn)較大增長；印尼MSP公司面對疫情極大挑 戰(zhàn)，保障了職工身體健康和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)益做出了不懈努 力，產(chǎn)量和利潤雙創(chuàng)歷史最正確水平。3.穩(wěn)增長政策發(fā)力，需求有望加速回升城鎮(zhèn)管網(wǎng)改造需求有望顯著增加2021年中央經(jīng)濟工作會議提出適度超前開展基礎(chǔ)建設(shè)投 資，開啟了基建投資高增的序幕，“城市血管”概念進一步普 及。市政管網(wǎng)工程一般包括給水管道、排水管道、燃?xì)夤艿馈?熱力管道、電力電

6、纜等局部：給水管道：主要為城市輸送供應(yīng)生活用水、生產(chǎn)用水、 消防用水和市政綠化及噴灑用水，包括輸水管道和配水管網(wǎng) 兩局部；排水管道：主要是及時收集城市生活污水、工業(yè)廢水和 雨水，并將生活污水和工業(yè)廢水輸送到污水處理廠進行處理 后排放，雨水就近排放。以保證城市的環(huán)境衛(wèi)生和生命財產(chǎn) 的平安；燃?xì)夤艿溃褐饕菍⑷細(xì)夥峙湔局械娜細(xì)廨斔头峙涞礁?用戶，供用戶使用；熱力管道：供給用戶取暖使用，有熱水管道和蒸汽管道;電力電纜：為城市輸送電能。按功能可分為動力電纜、 照明電纜、電車電纜等；按電壓的高低可分為低壓電纜、高 壓電纜和超高壓電纜；我國水資源較為短缺，供水管網(wǎng)漏損 是目前世界普遍面臨的難題，不僅造成水

7、資源浪費，也嚴(yán)重 威脅著供水平安與公共平安；今年2月住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公 廳、國家開展改革委辦公廳聯(lián)合發(fā)布關(guān)于加強公共供水管 網(wǎng)漏損控制的通知明確到2025年，城市和縣城供水管網(wǎng)設(shè)施進一步完善，供水管網(wǎng)漏損控制水平進一步提升，長效機制 基本形成。全國城市公共供水管網(wǎng)漏損率力爭控制在9%以內(nèi)。圖裴21:我國城市公共供水總量與漏損率（萬立方米）自2010年以來，我國城市公共供水總量年復(fù)合增長率為 3.7%,漏損率自2012年期逐年下降，至2020年降至13.4%, 距離2025年9%的目標(biāo)還有較大距離；2020年我國城市公共 供水管網(wǎng)長度為98.1萬公里，自2010年以來年復(fù)合增長率為 7.1%；

8、 2020年我國城市總供水管道長度為100.7萬公里，自 2010年以來年復(fù)合增長率為6.4%；按照住建部對老舊小區(qū)的 劃分標(biāo)準(zhǔn)，2000年以前城市總供水管道長度約占現(xiàn)存管道長 度的23.6%左右。與供水管道不同，排水管道不用承受水壓的限制，但其 腐蝕程度要強于供水管道，因而對管道的參數(shù)要求與供水有 較大區(qū)別，從政策導(dǎo)向來看，排水與污水處理逐漸成為城市 管網(wǎng)治理的重點；2010年以來全國城市排水管道長度年復(fù)合增長率為8.1%, 2020年城市排水管道總長度為80.3萬公里; 2020年全國城市污水年排放量為571.4億立方米，污水處理 率增至97.5%O城市市政公用設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)逐年

9、遞增趨勢, 2020年供水、排水、污水處理及熱力四項固定資產(chǎn)投資總額 為4301億元，同比增長32%。水利建設(shè)投資逐年增加根據(jù)水利部數(shù)據(jù)，2021年我國完成水利建設(shè)投資7576億 元，150項重大水利工程累計開工62項，南水北調(diào)東、中線 一期工程累計完成設(shè)計單元完工驗收146個，占全部設(shè)計單 元的94.2%, 一批重大工程實現(xiàn)重要節(jié)點目標(biāo)。2022年1-4月, 全國各地已完成水利建設(shè)投資近2000億元，較去年同期增長 45.5%；截至5月中旬，國務(wù)院常務(wù)會議部署的55項重大水 利工程已開工10項，6項新建大型灌區(qū)已開工1項。2021年底水利部印發(fā)關(guān)于實施國家水網(wǎng)重大工程的指 導(dǎo)意見、水利部辦公

10、廳印發(fā)“十四五”時期實施國家水網(wǎng) 重大工程實施方案，明確了加快推進國家水網(wǎng)重大工程建設(shè) 的主要目標(biāo)，重點圍繞完善水資源優(yōu)化配貉體系，系統(tǒng)部署 各項任務(wù)措施：建成一批重大引調(diào)水和重點水源工程，新增供水能力290 億立方米，水資源承載能力與經(jīng)濟社會開展適應(yīng)性明顯增強;城鄉(xiāng)供水保障水平進一步提高，農(nóng)村自來水普及率到達88%； 大中型灌區(qū)灌排骨干工程體系逐步完善，新增、恢復(fù)有效灌溉 面積1500萬畝；數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化和精細(xì)化調(diào)度水平 有效提升。隨著我國城鎮(zhèn)化進程的不斷推進與經(jīng)濟持續(xù)開展，無論 是新增管網(wǎng)、水利建設(shè)需求、還是老舊管網(wǎng)改造都有望顯著 推升管道需求回升，年初監(jiān)管部門下發(fā)通知，要求地方在

11、前 期報送專項債工程資金需求的基礎(chǔ)上，補充報送一批專項債項 工程，并要求各地要將城市管網(wǎng)建設(shè)、水利等重點領(lǐng)域作為 補報重點，進一步強化城市管網(wǎng)及水利領(lǐng)域高增預(yù)期；隨著 穩(wěn)增長政策的陸續(xù)推進，管網(wǎng)需求有望加速回升，迎來高景氣 階段。氣集團等35家中央企業(yè)局部國有資本有關(guān)問題的通 知，將國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有的新興際華10% 股權(quán)一次性劃轉(zhuǎn)給全國社會保障基金理事會持有；截至2022 年一季度末，公司注冊資本與實收資本均為39.91億元，新興 際華持股比例為39.96%,為公司控股股東；公司實際控制人 為國務(wù)院國資委。圖表1:公司股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖國務(wù)院國有奕產(chǎn)監(jiān)督管理委員會/全國社會保障基金

12、理事會“90%10%新興際華集團/39.96%新興鑄管股份“資料來源:公司公告,國盛證養(yǎng)研究所公司主要產(chǎn)品有離心球墨鑄鐵管及管件、鋼鐵冶煉及壓 延產(chǎn)品、鑄造制品、鋼塑復(fù)合管、鋼格板、特種鋼管等。1.2.公司產(chǎn)能產(chǎn)量及經(jīng)營情況自1997年上市以來，公司產(chǎn)能進入快速開展階段：2000 年在劉明忠的帶著下，公司不斷推進技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新， 搶占市場和行業(yè)制高點；2003年收購原蕪湖鋼鐵廠，組建蕪湖新興鑄管有限責(zé)任 公司；2008年投資組建湖北黃石新興管業(yè)；2010年投資組建四川川建管道公司；2015年投資組建山西新光華鑄 管；2016年印尼新興鎮(zhèn)鐵一期建成投產(chǎn)；2017年廣 東陽江30萬噸鑄管工程按

13、期投產(chǎn)；2019年廣東陽江鑄管二期 20萬噸投產(chǎn)；公司現(xiàn)有擁有包括武安本部在內(nèi)的多個主要生 產(chǎn)單位，現(xiàn)有粗鋼及鋼材產(chǎn)能500萬噸，鑄管及管件產(chǎn)能320 萬噸。鑄管及管鑄件方面，公司積極擴產(chǎn)挖潛，產(chǎn)銷規(guī)模連年 上升；鋼材方面公司持續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，由普鋼向優(yōu)特鋼轉(zhuǎn)型。國裝5:公司主營產(chǎn)品產(chǎn)能情況（萬噸）資料來源:公司公告,國盛證券研究所（2016年鋼材產(chǎn)能咸少為公司向新興際華出售局部新建區(qū)域公司股權(quán)所致）2012201320142015201620172018201920202021鑄管鑄件總產(chǎn)能180180190230230260260290320320其中，鑄管產(chǎn)能-250250270300300

14、其中，鑄件產(chǎn)能-1010202020鋼材總產(chǎn)能660800760800500500500500500500除鋼鐵業(yè)務(wù)及鑄管業(yè)務(wù)外，公司主營業(yè)務(wù)還包括配送業(yè) 務(wù)、分銷業(yè)務(wù)、副產(chǎn)品業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)四大類板塊：配送業(yè)務(wù)板塊：主要為螺紋鋼、高線、卷板等鋼材產(chǎn)品 的采購和銷售以及產(chǎn)品對工地的直接配送業(yè)務(wù)。配送是指在 經(jīng)濟合理區(qū)域范圍內(nèi)，應(yīng)客戶要求，對產(chǎn)品進行加工、組配 等作業(yè)，并送達指定地點的物流活動，是商流和物流的緊密結(jié) 合，實現(xiàn)資源配貉活動。伴隨發(fā)行人傳統(tǒng)產(chǎn)品的強力支撐， 鋼材產(chǎn)品的采銷特別是對施工工地的直供配送取得了 一定優(yōu) 勢；分銷業(yè)務(wù)板塊：主要為鐵原料產(chǎn)品、燃料產(chǎn)品、合金、 鋼坯等鐵前產(chǎn)品的采銷

15、業(yè)務(wù)。分銷業(yè)務(wù)是以企業(yè)生意流程優(yōu)化為基礎(chǔ),以銷售與庫存綜合控制管理為核心的集采購、庫存、 銷售、促銷管理、財務(wù)以及企業(yè)決策分析功能于一體的高度智 能化的企業(yè)分銷業(yè)務(wù)解決方案。適合于具有跨區(qū)域管理需求、 具有多地分布式分銷網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)使用；副產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊：主要為生鐵、廢鋼、球團等副產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)等。發(fā)行人副 產(chǎn)品業(yè)務(wù)因各工業(yè)區(qū)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同而有所區(qū)別，武安工業(yè)區(qū) 主要以球團為主，蕪湖工業(yè)區(qū)以廢鋼為主。經(jīng)營收入所占比 重較??；其他業(yè)務(wù)板塊：主要指上述業(yè)務(wù)外的已開展的業(yè)務(wù)，如 不銹鋼、化工產(chǎn)品、有色金屬等的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。此類業(yè) 務(wù)非發(fā)行人的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，經(jīng)營量很小，均是在經(jīng)營模式成熟, 無風(fēng)險的情況下開展

16、；2012年以來公司營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，鑄管業(yè)務(wù)規(guī)模與占 比逐年提升，鋼材業(yè)務(wù)占比擬為穩(wěn)定，分銷配送副產(chǎn)品及其 他業(yè)務(wù)占比逐步下降，公司年報提及“逐步縮減了對盈利能力 相對較差的配送、分銷、副產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)規(guī)模，將更多的資 源進一步集中重點開展盈利能力較強的核心業(yè)務(wù)，以提升公 司整體產(chǎn)品的綜合盈利能力和市場競爭力”，預(yù)計后續(xù)非鋼材 業(yè)務(wù)比重將持續(xù)回落。圖裝Z主營業(yè)務(wù)收入情況（百萬元）資料來源:Wind,國盛證券研究所毛利貢獻方面，2019-2021年主營業(yè)務(wù)毛利貢獻主要來自 鋼鐵業(yè)務(wù)及鑄管業(yè)務(wù)，合計毛利貢獻率為93.3%、86.8%和 88.2%；而配送、分銷、副產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)的毛利水平較低，

17、盈利能力較差，毛利貢獻率合計僅為6.7%、13.2%和11.8%。毛利率方面，鑄管、鋼材業(yè)務(wù)毛利率較高，2018年以來 呈現(xiàn)出震蕩上行趨勢，其中2020年毛利率降低主因在于運費 由銷售費用計入營業(yè)本錢，而2021年鑄管毛利率下降主因為 鑄管交付周期普遍較長，在鐵礦、焦炭、鋅絲、鎂粒、鐵合金 等原料大幅上漲的背景下，產(chǎn)品消化本錢上升能力有限；配送、分銷、副產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)盈利能力較差，毛利率一直在 低位徘徊。2.新興鑄管：球墨鑄管行業(yè)龍頭，具備顯著競爭優(yōu)勢球墨鑄管為供排水領(lǐng)域“消費升級”產(chǎn)品球墨鑄鐵管是使用球墨鑄造鐵水經(jīng)高速離心鑄造成的管 道，其特定的鑄造方式使得鐵水中的雜質(zhì)和氣體在離心力作 用下

18、充分排出，從而使鑄管管壁變得更為致密（密度到達 7050kg/mA3）,節(jié)約了大量資源，該工藝被稱為鑄鐵管行業(yè) 的一場革命。球墨鑄鐵管具有管壁薄、韌性好、強度高、耐腐蝕等諸 多優(yōu)點，優(yōu)于傳統(tǒng)大量采用的灰口鑄鐵管及鋼管；球墨鑄鐵 管采用柔性接口，施工方便，供水供氣平安，機械性能接近 鋼管，耐腐蝕性能優(yōu)于鋼管，使用壽命優(yōu)于灰口鑄鐵管，不僅 用作輸水管道，而且可用于煤氣管道及耐腐蝕物料的輸送；由 于球墨鑄鐵管比傳統(tǒng)的灰口鑄鐵管價格高1/3,在許多城市還 屬于高消費產(chǎn)品，目前主要應(yīng)用在一些大城市和南方沿海興旺 地區(qū)的城市基礎(chǔ)建設(shè)工程及國家重點大型工程中；雖然近年 來球墨鑄鐵管的使用迅速增長，但在中國重

19、點城市內(nèi)水管鋪 設(shè)比例仍缺乏，存在著較大的提升空間。據(jù)公司公告，國際上 球墨鑄鐵管在輸水管材中所占的比例約為95%-98%,但在中 國僅為40%-50%o球墨鑄鐵管多用于供水主干管，主要適用于DN100- DN2000mm管道，特別是在DN400-DN1000mm價格優(yōu)勢明 顯，但公司鑄管實際應(yīng)用的口徑到達了 DN80- DN3000mm, 例如在黃石新港工程中，公司已實現(xiàn)DN3000超大口徑及多種 產(chǎn)品長度的關(guān)鍵設(shè)備應(yīng)用，行業(yè)影響力和市場競爭力都得到進 一步提升。公司具有顯著競爭優(yōu)勢球墨鑄管產(chǎn)能、市占率為全市場第一根據(jù)公司債券發(fā)行說明書，中國鑄造協(xié)會鑄管及管件分 會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，201

20、9年國內(nèi)具有一定生產(chǎn)能力的離 心球墨鑄鐵管生產(chǎn)廠家的年產(chǎn)量合計約655萬噸，這些廠家 的產(chǎn)品占據(jù)國內(nèi)絕大局部的市場份額。根據(jù)全球主要鑄管企業(yè) 在其網(wǎng)站上公開披露的信息以及公司在境外各地主要貿(mào)易合 作伙伴的不完全統(tǒng)計，目前全世界鑄管的年產(chǎn)量在900萬噸左 右，其中，離心球墨鑄鐵管的年產(chǎn)量約850萬噸，占鑄管產(chǎn)量 的90%以上。截至2021年末，公司球墨鑄鐵管產(chǎn)能為300萬噸，是國 內(nèi)最大的球墨鑄鐵管生產(chǎn)企業(yè)；國內(nèi)其他規(guī)模化鑄管生產(chǎn)廠 家為山東國銘球墨鑄管科技、安陽市永通鑄管有限 公司和圣戈班（中國）投資，其產(chǎn)能均在60萬噸/年 以下，公司及上述三家企業(yè)產(chǎn)能合計約占國內(nèi)鑄管產(chǎn)能的50%,其余鑄管生產(chǎn)企業(yè)的綜合市場競爭力較弱，按照上述 數(shù)據(jù)推算，國內(nèi)公司鑄管產(chǎn)能占比約為30%左右。根據(jù)