財(cái)務(wù)分析能力和分析

1、財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)分析能力和分析目錄 財(cái)務(wù)分析概述 償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析 盈利能力分析 發(fā)展能力分析杜邦分析法財(cái)務(wù)分析能力和分析第一節(jié) 概述 1、債權(quán)人財(cái)務(wù)狀況（變現(xiàn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)、利息支付能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力）。 2、投資者盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、市盈率、每股盈利。 3、政府部門(mén)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力。 4、企業(yè)管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)能力、存在問(wèn)題、預(yù)測(cè)未來(lái)。一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的財(cái)務(wù)分析能力和分析第一節(jié) 概述1、比率分析法 構(gòu)成比率 效率比率 相關(guān)比率二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法2、比較分析法 縱向比較分析法 橫向比較分析法財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益財(cái)務(wù)

2、狀況經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量收入成本費(fèi)用利潤(rùn)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的研究基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析能力和分析資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益資金的占用資金的來(lái)源固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資財(cái)務(wù)分析能力和分析利潤(rùn)表概述利潤(rùn)表又稱(chēng)損益表，是用來(lái)解釋企業(yè)的利潤(rùn)是如何產(chǎn)生的。利潤(rùn)表記載企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)收入、成本費(fèi)用和非經(jīng)營(yíng)性的損益，從中可以看出企業(yè)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)（或凈虧損）。 利潤(rùn) = 收入成本費(fèi)用損益表遵循的會(huì)計(jì)等式：財(cái)務(wù)分析能力和分析企業(yè)利潤(rùn)池收入成本費(fèi)用如果收入大于成本費(fèi)用，就會(huì)形成企業(yè)的利潤(rùn)如果收入小于成本費(fèi)用，就會(huì)使企業(yè)發(fā)生虧損利 潤(rùn)

3、虧 損財(cái)務(wù)分析能力和分析現(xiàn)金流量表概述反映在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性 企業(yè)的血液，貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程中 以收付實(shí)現(xiàn)制作為記錄原則 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量表遵循的會(huì)計(jì)等式：財(cái)務(wù)分析能力和分析凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的關(guān)系凈利潤(rùn)是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)原則計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量是采用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)重要的時(shí)間差凈利潤(rùn)只是潛在的現(xiàn)金，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入或者凈流出財(cái)務(wù)分析能力和分析凈 利 潤(rùn)企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)

4、經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，說(shuō)明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來(lái)補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷(xiāo)售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提升銷(xiāo)量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力是反映

5、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度。 短期償債能力 長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力 Liquidity 短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債Current ratio=current asset/current liability速凍比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債Quick ratio=(cash+ marketable securities + account receivable)/current liability (速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用)現(xiàn)金比率=

6、 （現(xiàn)金現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債Cash ratio=(cash+ marketable securities)/current liability 現(xiàn)金流量比率= 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債Operating cash flow ratio=operating cash flow/current liability財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力討論：在一定時(shí)期流動(dòng)比率，速動(dòng)比率越大，公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，那這些比率是不是越大越好呢？財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力分析表明該公司的流動(dòng)比率超過(guò)2，短期償債能力較好。財(cái)務(wù)

7、分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力假設(shè)該公司的其他流動(dòng)資產(chǎn)均為待攤費(fèi)用分析表明該公司20X7年末的速凍比率比年初有所降低，雖然該公司流動(dòng)比率超過(guò)2，但由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占比重過(guò)大，導(dǎo)致公司速凍比率未達(dá)到1，公司的實(shí)際短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力假設(shè)該公司2006年度和2007年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為3000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)可從現(xiàn)金流量表中獲得)2007年公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率為125%,說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以滿(mǎn)足流動(dòng)負(fù)債的需要，企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，短期償債

8、能力較強(qiáng)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 Solvency長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)有無(wú)足夠的能力償還長(zhǎng)期負(fù)債的本金和利息。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 equity multiplier 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益 liability-to-equity ratio 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出 interest coverage財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率=1權(quán)益乘

9、數(shù)=1/股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力該公司20X7年年初和年末的資產(chǎn)負(fù)債率均不高，說(shuō)明公司長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，有助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)公司出借資金的信心。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)信息使用者的影響 對(duì)于債權(quán)人：反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的擔(dān)保能力。比率越小，債權(quán)人借貸的風(fēng)險(xiǎn)越小；比率越大，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的擔(dān)保力不足，債權(quán)人收不回借貸本息的可能性越大。希望比率越低越好。 對(duì)于所有者：一定的資產(chǎn)負(fù)債率可以帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿收益。 對(duì)于企業(yè)管理當(dāng)局：追求合理的資產(chǎn)

10、負(fù)債率，提高資金的利用水平，保持良好的償債能力。希望實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額指標(biāo)的運(yùn)用結(jié)合營(yíng)業(yè)周期：周期短的企業(yè)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快、變現(xiàn)能力強(qiáng)，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，維持較高的負(fù)債率。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況：處于興旺期可維持較高負(fù)債水平。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：市場(chǎng)利率較低或預(yù)計(jì)貸款利率將上升時(shí)，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成：資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)所占比重大的企業(yè)，不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較小，負(fù)債率可適當(dāng)高些。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益該公司20X7年年初和年末的產(chǎn)權(quán)比率都

11、不高，同資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可相互印證，表明公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所

12、得稅)/現(xiàn)金利息支出假設(shè)該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出該公司利息保障倍數(shù)較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。一般的，至少要大于1，否則難以?xún)敻秱鶆?wù)及利息。國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)。式中的稅前利潤(rùn)指繳納所得稅之前的利潤(rùn)總額,利息費(fèi)用既包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用,如實(shí)際支出的借款利息,債券利息等,還包括記入固定資產(chǎn)成本的資本化利息.財(cái)務(wù)分析能力和分析

13、第二節(jié) 償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出假設(shè)財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出該公司20X6年和20X7年的利息保障倍數(shù)都較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步還需結(jié)合公司往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。財(cái)務(wù)分析能力和分析營(yíng)運(yùn)能力指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 current assets turnover 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/天數(shù) trade receivable turnover/days receivable 存貨周轉(zhuǎn)率/天數(shù) invent

14、ories turnover/days inventory 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 fixed assets turnover 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 total assets turnover第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 Activity財(cái)務(wù)分析能力和分析營(yíng)運(yùn)能力指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力。第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 Activity 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率/天數(shù) trade payable turnover/days payable 平均變現(xiàn)周期 cash conversion cycle days 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 operating working capital turnover 財(cái)務(wù)分析能力和

15、分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率假設(shè)20X5年年末流動(dòng)資產(chǎn)總額為6000萬(wàn)元財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速增長(zhǎng)的銷(xiāo)售收入合理的貨幣資金存量應(yīng)收賬款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說(shuō)明企業(yè)在以下一個(gè)或幾個(gè)方面做得好財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/存貨平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)凈額/應(yīng)收賬款平均余額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析該公司207年度的存貨周

16、轉(zhuǎn)率比206年度有所延緩,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由次降為次,周轉(zhuǎn)天數(shù)由天增加為天.這反映出該公司207年度的存貨管理效率不如206年度,其原因可能與207年度存貨較大幅度增長(zhǎng)有關(guān).財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析注意! 存貨計(jì)價(jià)方法的影響 先進(jìn)先出 (FIFO)/加權(quán)平均 (weighted average) 不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率受到產(chǎn)品制造技術(shù)的影響 原材料 (raw material)/在產(chǎn)品 (work in process)/ 產(chǎn)成品 (finished goods) 原材料周轉(zhuǎn)率=耗用的原材料成本/平均原材料存貨 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造成本/平均在產(chǎn)品存貨 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/產(chǎn)成品

17、平均余額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析注意! 導(dǎo)致存貨投資過(guò)高的原因公司可能為了能夠快速的完成訂單而備有過(guò)多原材料 存貨；一些存貨可能已經(jīng)被損壞或已被廢棄，但依舊以歷史價(jià)格記錄，這些存貨需要被重新以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)價(jià)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析假定該公司20X5年年末的應(yīng)收賬款余額為1100萬(wàn)元 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/存貨平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)凈額/應(yīng)收賬款平均余額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析假定該公司20X5年年末的應(yīng)收賬款余額為1100萬(wàn)元該公司20X7年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比20X6年略有改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由次提高到次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由天縮短到天。這不僅說(shuō)明公司的運(yùn)營(yíng)

18、能力有所增強(qiáng)，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會(huì)起到促進(jìn)作用。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析注意! 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明企業(yè)收賬迅速，信用銷(xiāo)售管理嚴(yán)格應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力可以減少收賬費(fèi)用和壞賬準(zhǔn)備，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高或許說(shuō)明公司的賒銷(xiāo)政策太嚴(yán)格，可能會(huì)因?yàn)橹慌c信用度很好的客戶(hù)往來(lái)而降低營(yíng)業(yè)收入。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析注意!如果因?yàn)閼?yīng)收賬款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要通過(guò)銀行貸款來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時(shí)需要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)加大，減弱企業(yè)的盈利能力財(cái)務(wù)分析能力和

19、分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)平均凈值 影響因素：歷史成本獲得的時(shí)間長(zhǎng)短公司的折舊政策購(gòu)買(mǎi)還是租賃固定資產(chǎn)原價(jià)固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)平均凈值假設(shè)該公司20X5年年末的固定資產(chǎn)凈值為11800萬(wàn)元，20X6年度和20X7年度的固定資產(chǎn)金額均為固定資產(chǎn)凈值。結(jié)果表明，公司20X7年度的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比20X6年度有所加快，其主要原因四固定資產(chǎn)凈值的增加幅度低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度所引起的。這表明公司的運(yùn)營(yíng)能力有所提高。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)平均總額綜合

20、評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo) 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷(xiāo)售收入體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度 財(cái)務(wù)分析能力和分析在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過(guò)適當(dāng)降低產(chǎn)品售價(jià)，提高銷(xiāo)售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過(guò)提高產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，增加銷(xiāo)售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)通過(guò)處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時(shí)，通過(guò)提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)平均總額財(cái)務(wù)

21、分析能力和分析假設(shè)公司20X5年年末的資產(chǎn)總額為19000萬(wàn)元。該公司20X7年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比20X6年略有加快，這是因?yàn)樵摴竟潭ㄙY產(chǎn)平均凈值的增長(zhǎng)程度（9.24%）雖低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)程度（12.77%），但流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的增長(zhǎng)程度（15.65%）卻以更大的幅度高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)程度，所以總資產(chǎn)的利用效果難以大幅度提高。第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)平均總額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/應(yīng)付賬款平均余額 =采購(gòu)/應(yīng)付賬款平均余額 平均變現(xiàn)周期= 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/營(yíng)運(yùn)資本

22、期初存貨+采購(gòu)-耗用=期末存貨財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 資產(chǎn)報(bào)酬率（投資報(bào)酬率）Return on assets 股東權(quán)益報(bào)酬率 Return on stockholders equity 銷(xiāo)售毛利率 Gross profit margin 銷(xiāo)售凈利率 Net profit margin 每股利潤(rùn) Earnings per share (EPS) 每股股利/股利支付率/收益留存率 每股凈資產(chǎn) 市盈率 Price-to-Earnings (P/E) 市凈率 Market Price-to-Book value (P/B)盈利能力指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高，盈利能力就越強(qiáng)。財(cái)務(wù)

23、分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 資產(chǎn)報(bào)酬率=凈收益/總資產(chǎn)又稱(chēng)為資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率或投資報(bào)酬率反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。ABC公司2007年資產(chǎn)報(bào)酬率為資產(chǎn)報(bào)酬率=2520/(20000+23000)/2*100%=11.72%一般情況下,該指標(biāo)越高,表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好,整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng),經(jīng)營(yíng)管理水平越高。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 股東權(quán)益報(bào)酬率=凈收益/股東權(quán)益平均總額又稱(chēng)為凈資產(chǎn)收益率,它是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo),是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心.該指標(biāo)在我國(guó)評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)綜合指標(biāo)的排序中居于首位一般認(rèn)為，企業(yè)股東權(quán)益報(bào)酬率越高，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益越好

24、對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類(lèi)企業(yè)的差異水平財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 股東權(quán)益報(bào)酬率=凈收益/股東權(quán)益平均總額20X7年凈資產(chǎn)收益率比20X6年降低了1%多，這是由于該公司所有者權(quán)益的增長(zhǎng)快于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)所引起的，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率為(15550-13800)/13800=12.68%，而凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為(2520-2400)=5%財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析ROA權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率Net profit margin財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 毛利率=毛利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本 該指標(biāo)反映了企業(yè)

25、的銷(xiāo)售成本與銷(xiāo)售收入凈額的比例關(guān)系，越高，說(shuō)明銷(xiāo)售收入凈額中銷(xiāo)售成本所占比率越少，企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲得利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。影響因素： 產(chǎn)品的成本加成；企業(yè)生產(chǎn)的效率財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力替代品的替代能力潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析每股利潤(rùn)=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股利)/在外發(fā)行普通股數(shù)每股利潤(rùn)也稱(chēng)每股收益或每股盈余，是本年凈收益與年末普通股份總數(shù)的比值。該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，能反映普通股的獲利水平。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析第三節(jié) 盈利能力分析每股利潤(rùn)=(凈利

26、潤(rùn)-優(yōu)先股利)/在外發(fā)行普通股數(shù) 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)； 每股收益的投入量不相同，限制了每股收益在公司間的比較； 當(dāng)公司配股或送股，由于流通在外的普通股股數(shù)增加，而利潤(rùn)增加滯后，將引起每股收益的下降。注意！財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 該指標(biāo)反映企業(yè)凈利潤(rùn)的對(duì)外分配情況。 1財(cái)務(wù)分析能力和分析假設(shè)公司20X6年和20X7年發(fā)放普通股利12萬(wàn)元和萬(wàn)元，20X6年和20X7年在外發(fā)行普通股數(shù)為12000股。該公司20X7年度每股股利比20X6年上漲了2元，這是由于該公司普通股數(shù)沒(méi)有發(fā)生變化，而發(fā)放的普通股利增加引起的。第三節(jié) 盈利能力分析財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析

27、又稱(chēng)每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，是支撐股票市場(chǎng)價(jià)格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力就越強(qiáng)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 每股凈資產(chǎn)沒(méi)有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)，但投資者可以比較分析公司歷年的每股凈資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)，來(lái)了解公司的發(fā)展趨勢(shì)和獲利能力。根據(jù)上表，可以看出2007年的每股凈資產(chǎn)成上升趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 市盈率= 每股市價(jià)/每股利潤(rùn) = 公司市值/凈利潤(rùn)該比率是股票市場(chǎng)上用于反映股票投資價(jià)值的首選比率，也是投資者所普遍關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)。該比率的高低反映了投資者對(duì)公司股票的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，即投資者對(duì)公司預(yù)期的收益能力愈看好，其股票的市盈率愈高，表明公司股票的投資價(jià)值愈大，反之，則為低值股票。財(cái)務(wù)分析能力和分析假設(shè)該公司20X5年至20X7年在外發(fā)行普通股數(shù)均為12000股，20X6年和20X7年末的每股市價(jià)分別為4元和5元。第三節(jié) 盈利能力分析該公司20X7年末的市盈率比20X6年大幅上漲，反映了投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景