財(cái)務(wù)分析能力和分析

1、財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)分析能力和分析目錄 財(cái)務(wù)分析概述 償債能力分析營運(yùn)能力分析 盈利能力分析 發(fā)展能力分析杜邦分析法財(cái)務(wù)分析能力和分析第一節(jié) 概述 1、債權(quán)人財(cái)務(wù)狀況（變現(xiàn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)、利息支付能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力）。 2、投資者盈利能力、營運(yùn)能力、市盈率、每股盈利。 3、政府部門財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營能力。 4、企業(yè)管理者經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)能力、存在問題、預(yù)測未來。一、財(cái)務(wù)評價的目的財(cái)務(wù)分析能力和分析第一節(jié) 概述1、比率分析法 構(gòu)成比率 效率比率 相關(guān)比率二、財(cái)務(wù)評價的方法2、比較分析法 縱向比較分析法 橫向比較分析法財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益財(cái)務(wù)

2、狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量收入成本費(fèi)用利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出三、財(cái)務(wù)評價的研究基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析能力和分析資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益資金的占用資金的來源固定資產(chǎn)長期投資財(cái)務(wù)分析能力和分析利潤表概述利潤表又稱損益表，是用來解釋企業(yè)的利潤是如何產(chǎn)生的。利潤表記載企業(yè)在一定時期內(nèi)收入、成本費(fèi)用和非經(jīng)營性的損益，從中可以看出企業(yè)產(chǎn)生的凈利潤（或凈虧損）。 利潤 = 收入成本費(fèi)用損益表遵循的會計(jì)等式：財(cái)務(wù)分析能力和分析企業(yè)利潤池收入成本費(fèi)用如果收入大于成本費(fèi)用，就會形成企業(yè)的利潤如果收入小于成本費(fèi)用，就會使企業(yè)發(fā)生虧損利 潤

3、虧 損財(cái)務(wù)分析能力和分析現(xiàn)金流量表概述反映在一定會計(jì)期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報(bào)表，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動性 企業(yè)的血液，貫穿企業(yè)經(jīng)營的全過程中 以收付實(shí)現(xiàn)制作為記錄原則 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量表遵循的會計(jì)等式：財(cái)務(wù)分析能力和分析凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的關(guān)系凈利潤是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會計(jì)原則計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營成果經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是采用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營成果收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個重要的時間差凈利潤只是潛在的現(xiàn)金，而經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是企業(yè)經(jīng)營過程中實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入或者凈流出財(cái)務(wù)分析能力和分析凈 利 潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)

4、經(jīng)營困難企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力是反映

5、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度。 短期償債能力 長期償債能力財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力 Liquidity 短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債Current ratio=current asset/current liability速凍比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債Quick ratio=(cash+ marketable securities + account receivable)/current liability (速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用)現(xiàn)金比率=

6、 （現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債Cash ratio=(cash+ marketable securities)/current liability 現(xiàn)金流量比率= 經(jīng)營現(xiàn)金流/流動負(fù)債Operating cash flow ratio=operating cash flow/current liability財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力討論：在一定時期流動比率，速動比率越大，公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，那這些比率是不是越大越好呢？財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)分析能力和分析財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力分析表明該公司的流動比率超過2，短期償債能力較好。財(cái)務(wù)

7、分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力假設(shè)該公司的其他流動資產(chǎn)均為待攤費(fèi)用分析表明該公司20X7年末的速凍比率比年初有所降低，雖然該公司流動比率超過2，但由于流動資產(chǎn)中存貨所占比重過大，導(dǎo)致公司速凍比率未達(dá)到1，公司的實(shí)際短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析一、短期償債能力假設(shè)該公司2006年度和2007年度的經(jīng)營現(xiàn)金流量分別為3000萬元和5000萬元(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)可從現(xiàn)金流量表中獲得)2007年公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與流動負(fù)債比率為125%,說明公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以滿足流動負(fù)債的需要，企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，短期償債

8、能力較強(qiáng)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 Solvency長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 equity multiplier 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益 liability-to-equity ratio 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出 interest coverage財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率=1權(quán)益乘

9、數(shù)=1/股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力該公司20X7年年初和年末的資產(chǎn)負(fù)債率均不高，說明公司長期償債能力較強(qiáng)，有助于增強(qiáng)債權(quán)人對公司出借資金的信心。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率對信息使用者的影響 對于債權(quán)人：反映企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的擔(dān)保能力。比率越小，債權(quán)人借貸的風(fēng)險越??；比率越大，資產(chǎn)對負(fù)債的擔(dān)保力不足，債權(quán)人收不回借貸本息的可能性越大。希望比率越低越好。 對于所有者：一定的資產(chǎn)負(fù)債率可以帶來財(cái)務(wù)杠桿收益。 對于企業(yè)管理當(dāng)局：追求合理的資產(chǎn)

10、負(fù)債率，提高資金的利用水平，保持良好的償債能力。希望實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與收益的最佳組合。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額指標(biāo)的運(yùn)用結(jié)合營業(yè)周期：周期短的企業(yè)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快、變現(xiàn)能力強(qiáng)，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，維持較高的負(fù)債率。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況：處于興旺期可維持較高負(fù)債水平。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：市場利率較低或預(yù)計(jì)貸款利率將上升時，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成：資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)所占比重大的企業(yè)，不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險較小，負(fù)債率可適當(dāng)高些。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益該公司20X7年年初和年末的產(chǎn)權(quán)比率都

11、不高，同資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可相互印證，表明公司的長期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所

12、得稅)/現(xiàn)金利息支出假設(shè)該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出該公司利息保障倍數(shù)較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力財(cái)務(wù)分析能力和分析第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。一般的，至少要大于1，否則難以償付債務(wù)及利息。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)。式中的稅前利潤指繳納所得稅之前的利潤總額,利息費(fèi)用既包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用,如實(shí)際支出的借款利息,債券利息等,還包括記入固定資產(chǎn)成本的資本化利息.財(cái)務(wù)分析能力和分析

13、第二節(jié) 償債能力分析二、長期償債能力 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出假設(shè)財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出該公司20X6年和20X7年的利息保障倍數(shù)都較高，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力。進(jìn)一步還需結(jié)合公司往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。財(cái)務(wù)分析能力和分析營運(yùn)能力指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 current assets turnover 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/天數(shù) trade receivable turnover/days receivable 存貨周轉(zhuǎn)率/天數(shù) invent

14、ories turnover/days inventory 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 fixed assets turnover 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 total assets turnover第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 Activity財(cái)務(wù)分析能力和分析營運(yùn)能力指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力。第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 Activity 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率/天數(shù) trade payable turnover/days payable 平均變現(xiàn)周期 cash conversion cycle days 營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 operating working capital turnover 財(cái)務(wù)分析能力和

15、分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率假設(shè)20X5年年末流動資產(chǎn)總額為6000萬元財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速增長的銷售收入合理的貨幣資金存量應(yīng)收賬款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說明企業(yè)在以下一個或幾個方面做得好財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析該公司207年度的存貨周

16、轉(zhuǎn)率比206年度有所延緩,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由次降為次,周轉(zhuǎn)天數(shù)由天增加為天.這反映出該公司207年度的存貨管理效率不如206年度,其原因可能與207年度存貨較大幅度增長有關(guān).財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析注意! 存貨計(jì)價方法的影響 先進(jìn)先出 (FIFO)/加權(quán)平均 (weighted average) 不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率受到產(chǎn)品制造技術(shù)的影響 原材料 (raw material)/在產(chǎn)品 (work in process)/ 產(chǎn)成品 (finished goods) 原材料周轉(zhuǎn)率=耗用的原材料成本/平均原材料存貨 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造成本/平均在產(chǎn)品存貨 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/產(chǎn)成品

17、平均余額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析注意! 導(dǎo)致存貨投資過高的原因公司可能為了能夠快速的完成訂單而備有過多原材料 存貨；一些存貨可能已經(jīng)被損壞或已被廢棄，但依舊以歷史價格記錄，這些存貨需要被重新以市場價值計(jì)價。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析假定該公司20X5年年末的應(yīng)收賬款余額為1100萬元 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析假定該公司20X5年年末的應(yīng)收賬款余額為1100萬元該公司20X7年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比20X6年略有改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由次提高到次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由天縮短到天。這不僅說明公司的運(yùn)營

18、能力有所增強(qiáng)，而且對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會起到促進(jìn)作用。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析注意! 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格應(yīng)收賬款流動性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力可以減少收賬費(fèi)用和壞賬準(zhǔn)備，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高或許說明公司的賒銷政策太嚴(yán)格，可能會因?yàn)橹慌c信用度很好的客戶往來而降低營業(yè)收入。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析注意!如果因?yàn)閼?yīng)收賬款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補(bǔ)充經(jīng)營中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時需要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險加大，減弱企業(yè)的盈利能力財(cái)務(wù)分析能力和

19、分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值 影響因素：歷史成本獲得的時間長短公司的折舊政策購買還是租賃固定資產(chǎn)原價固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值假設(shè)該公司20X5年年末的固定資產(chǎn)凈值為11800萬元，20X6年度和20X7年度的固定資產(chǎn)金額均為固定資產(chǎn)凈值。結(jié)果表明，公司20X7年度的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比20X6年度有所加快，其主要原因四固定資產(chǎn)凈值的增加幅度低于營業(yè)收入增長幅度所引起的。這表明公司的運(yùn)營能力有所提高。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額綜合

20、評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo) 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度 財(cái)務(wù)分析能力和分析在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過適當(dāng)降低產(chǎn)品售價，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過提高產(chǎn)品銷售價格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)通過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時，通過提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額財(cái)務(wù)

21、分析能力和分析假設(shè)公司20X5年年末的資產(chǎn)總額為19000萬元。該公司20X7年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比20X6年略有加快，這是因?yàn)樵摴竟潭ㄙY產(chǎn)平均凈值的增長程度（9.24%）雖低于營業(yè)收入的增長程度（12.77%），但流動資產(chǎn)平均余額的增長程度（15.65%）卻以更大的幅度高于營業(yè)收入的增長程度，所以總資產(chǎn)的利用效果難以大幅度提高。第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 營運(yùn)能力分析 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/應(yīng)付賬款平均余額 =采購/應(yīng)付賬款平均余額 平均變現(xiàn)周期= 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/營運(yùn)資本

22、期初存貨+采購-耗用=期末存貨財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 資產(chǎn)報(bào)酬率（投資報(bào)酬率）Return on assets 股東權(quán)益報(bào)酬率 Return on stockholders equity 銷售毛利率 Gross profit margin 銷售凈利率 Net profit margin 每股利潤 Earnings per share (EPS) 每股股利/股利支付率/收益留存率 每股凈資產(chǎn) 市盈率 Price-to-Earnings (P/E) 市凈率 Market Price-to-Book value (P/B)盈利能力指企業(yè)賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強(qiáng)。財(cái)務(wù)

23、分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 資產(chǎn)報(bào)酬率=凈收益/總資產(chǎn)又稱為資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率或投資報(bào)酬率反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。ABC公司2007年資產(chǎn)報(bào)酬率為資產(chǎn)報(bào)酬率=2520/(20000+23000)/2*100%=11.72%一般情況下,該指標(biāo)越高,表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好,整個企業(yè)獲利能力越強(qiáng),經(jīng)營管理水平越高。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 股東權(quán)益報(bào)酬率=凈收益/股東權(quán)益平均總額又稱為凈資產(chǎn)收益率,它是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo),是企業(yè)獲利能力指標(biāo)的核心.該指標(biāo)在我國評價上市公司業(yè)績綜合指標(biāo)的排序中居于首位一般認(rèn)為，企業(yè)股東權(quán)益報(bào)酬率越高，企業(yè)的運(yùn)營效益越好

24、對該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 股東權(quán)益報(bào)酬率=凈收益/股東權(quán)益平均總額20X7年凈資產(chǎn)收益率比20X6年降低了1%多，這是由于該公司所有者權(quán)益的增長快于凈利潤的增長所引起的，所有者權(quán)益增長率為(15550-13800)/13800=12.68%，而凈利潤的增長率為(2520-2400)=5%財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析ROA權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率Net profit margin財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 毛利率=毛利潤/銷售收入銷售收入-銷售成本 該指標(biāo)反映了企業(yè)

25、的銷售成本與銷售收入凈額的比例關(guān)系，越高，說明銷售收入凈額中銷售成本所占比率越少，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力越強(qiáng)。影響因素： 產(chǎn)品的成本加成；企業(yè)生產(chǎn)的效率財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析供應(yīng)商的討價還價能力購買者的討價還價能力行業(yè)內(nèi)競爭者現(xiàn)在的競爭能力替代品的替代能力潛在競爭者進(jìn)入的能力財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析每股利潤=(凈利潤-優(yōu)先股利)/在外發(fā)行普通股數(shù)每股利潤也稱每股收益或每股盈余，是本年凈收益與年末普通股份總數(shù)的比值。該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，能反映普通股的獲利水平。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析第三節(jié) 盈利能力分析每股利潤=(凈利

26、潤-優(yōu)先股利)/在外發(fā)行普通股數(shù) 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險； 每股收益的投入量不相同，限制了每股收益在公司間的比較； 當(dāng)公司配股或送股，由于流通在外的普通股股數(shù)增加，而利潤增加滯后，將引起每股收益的下降。注意！財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 該指標(biāo)反映企業(yè)凈利潤的對外分配情況。 1財(cái)務(wù)分析能力和分析假設(shè)公司20X6年和20X7年發(fā)放普通股利12萬元和萬元，20X6年和20X7年在外發(fā)行普通股數(shù)為12000股。該公司20X7年度每股股利比20X6年上漲了2元，這是由于該公司普通股數(shù)沒有發(fā)生變化，而發(fā)放的普通股利增加引起的。第三節(jié) 盈利能力分析財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析

27、又稱每股賬面價值或每股權(quán)益。反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價值，是支撐股票市場價格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力就越強(qiáng)。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 每股凈資產(chǎn)沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)，但投資者可以比較分析公司歷年的每股凈資產(chǎn)的變動趨勢，來了解公司的發(fā)展趨勢和獲利能力。根據(jù)上表，可以看出2007年的每股凈資產(chǎn)成上升趨勢。財(cái)務(wù)分析能力和分析第三節(jié) 盈利能力分析 市盈率= 每股市價/每股利潤 = 公司市值/凈利潤該比率是股票市場上用于反映股票投資價值的首選比率，也是投資者所普遍關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)。該比率的高低反映了投資者對公司股票的投資收益與風(fēng)險的預(yù)期，即投資者對公司預(yù)期的收益能力愈看好，其股票的市盈率愈高，表明公司股票的投資價值愈大，反之，則為低值股票。財(cái)務(wù)分析能力和分析假設(shè)該公司20X5年至20X7年在外發(fā)行普通股數(shù)均為12000股，20X6年和20X7年末的每股市價分別為4元和5元。第三節(jié) 盈利能力分析該公司20X7年末的市盈率比20X6年大幅上漲，反映了投資者對該公司的發(fā)展前景