純堿新能源對純堿需求拉動明顯

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250007 一、純堿行業(yè)概況 5 HYPERLINK l _TOC_250006 二、新能源行業(yè)發(fā)展對純堿需求拉動明顯 6 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）光伏玻璃需求對純堿需求拉動 6 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）鋰需求對純堿需求拉動 8 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）新能源行業(yè)需求對純堿需求的拉動 10 HYPERLINK l _TOC_250002 三、天然堿相比化工堿具備明顯競爭優(yōu)勢 10 HYPERLINK l _TOC_250001 四、相關(guān)公司 13 HYPERL

2、INK l _TOC_250000 五、風(fēng)險提示 13研報接受郵箱圖表索引圖 1：純堿產(chǎn)業(yè)鏈 5圖 2：純堿產(chǎn)能產(chǎn)量開工率 5圖 3：純堿需求增長情況 5圖 4：純堿年度進口與出口量 6圖 5：我國純堿下游需求分布 6圖 6：全球純堿下游需求分布 6圖 7：礦石提鋰工藝 8圖 8：鹽湖提鋰工藝 9圖 9：全球鋰需求測算（萬噸，LCE） 9圖 10：鋰需求拉動的純堿需求有望達(dá)到 600 萬噸/年 10圖 11：純堿全球產(chǎn)量情況（千噸） 11圖 12：國內(nèi)與海外不同工藝純堿產(chǎn)能占比 11圖 13：天然堿生產(chǎn)成本優(yōu)勢顯著 12表 1：光伏玻璃對純堿需求預(yù)測 7表 2：光伏玻璃與鋰需求對純堿需求拉動

3、10表 3：純堿的三種制備方法對比 11表 4：不同純堿生產(chǎn)工藝中的環(huán)境影響 12表 5：海外天然堿企業(yè)產(chǎn)能投放節(jié)奏（萬噸） 13研報接受郵箱一、純堿行業(yè)概況純堿即碳酸鈉，又被稱為蘇打、堿灰，是一種重要的有機化工原料，主要被用于平板玻璃、日用玻璃等產(chǎn)品的生產(chǎn)中，此外還被廣泛應(yīng)用于生活洗滌、無機鹽和食品加工等。制備純堿的方式包括天然堿法、氨堿法、聯(lián)堿法三種，其中氨堿法、聯(lián)堿法均為合成法，而天然堿法是利用天然堿礦通過物理過程制造純堿的方法。圖1：純堿產(chǎn)業(yè)鏈天然堿法天然堿礦輕堿日用玻璃食品行業(yè)洗滌劑氨堿法原鹽、石灰石重堿平板玻璃無機鹽聯(lián)堿法原鹽、合成氨氯化銨農(nóng)用氮肥數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，我國純堿行業(yè)供

4、給穩(wěn)定，產(chǎn)能增量放緩。根據(jù)百川資訊，2016-2020年，我國純堿產(chǎn)能中樞保持在3000萬噸左右，產(chǎn)量中樞保持在2500萬噸左右。2020年，受新冠疫情影響，我國純堿消費量下滑，同比減少5.76%，但總體看仍保持在2400萬噸左右。圖2：純堿產(chǎn)能產(chǎn)量開工率圖 3：純堿需求增長情況3500300025002000150010005000產(chǎn)能（萬噸，左）產(chǎn)量（萬噸，左）產(chǎn)能利用率（右）20162017201820192020100%80%60%40%20%0%300025002000150010005000表觀消費量（萬噸，左）YOY（右）2016201720182019202010%8%6%4%

5、2%0%-2%-4%-6%-8%數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，海外天然堿產(chǎn)能釋放導(dǎo)致我國純堿凈出口減少。近年來我國純堿出口量呈下降態(tài)勢，進口量則呈上升態(tài)勢，根據(jù)百川盈孚，2016-2020年，我國純堿出口量從 197.92萬噸下降至137.83萬噸，進口量從13.46萬噸上升至35.62萬噸。研報接受郵箱圖4：純堿年度進口與出口量進口量（萬噸）出口量（萬噸）25020015010050020162017201820192020數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，二、新能源行業(yè)發(fā)展對純堿需求拉動明顯純堿作為基礎(chǔ)化工品主要用于玻璃生產(chǎn)，包括平板玻璃，日用玻璃以及光伏玻璃等，在玻璃生產(chǎn)過程中純堿主要作為澄

6、清劑除去玻璃生產(chǎn)過程中玻璃液產(chǎn)生的氣泡，此外也通過受熱釋放氣體，對玻璃液產(chǎn)生攪拌左右。理論上生產(chǎn)1噸玻璃需要0.2噸純堿，但是考慮到實際生產(chǎn)過程中的損耗，使用量會達(dá)到0.23噸左右。在碳中和的大背景下，考慮到新能源行業(yè)的快速發(fā)展，純堿在新能源領(lǐng)域的需求未來有望快速增長，成為拉動純堿需求增長的重要驅(qū)動力。從大的分類上來看，純堿在新能源領(lǐng)域目前主要應(yīng)用兩個大的方向：光伏玻璃與鋰鹽生產(chǎn)。圖5：我國純堿下游需求分布圖 6：全球純堿下游需求分布玻璃硅酸鈉氧化鋁無機鹽化工其他31%40%13%7%9%數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，數(shù)據(jù)來源：Genesisenergy，（一）光伏玻璃需求對純堿需求拉動光伏玻璃增量顯著

7、，有望拉動純堿需求。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，純堿下游需求中平板玻璃占比45%，日用研報接受郵箱 玻璃占比16%，光伏玻璃震撼占比8%，玻璃需求合計占比69%，其余需求合計占比31%。2020年12月發(fā)布的水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）中光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目被排除在需要制定產(chǎn)能置換方案的政策約束對象之外?？紤]到未來碳中和的發(fā)展目標(biāo)，我國光伏行業(yè)有望迎來較快發(fā)展，根據(jù)光伏協(xié)會數(shù)據(jù)預(yù)計，2025年樂觀情境下全球光伏新增裝機量有望達(dá)到330GW，屆時有望大幅拉動純堿需求。根據(jù)廣發(fā)證券電新團隊報告雙碳目標(biāo)新時代，N型格局定收益中的預(yù) 測，2025年/2030年/2060年全球新增光伏裝機量分別為

8、 379GW/557GW/2.095TW，在全球碳中和的大背景下，全球光伏新增裝機年需求將邁向TW時代。根據(jù)中國光伏協(xié)會、索比光伏網(wǎng)、北極星太陽能光伏網(wǎng)等披露的數(shù)據(jù)，我們基于以下假設(shè)測算光伏玻璃對純堿的需求量裝機量假設(shè)：中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2021年-2025年全球新增裝機量樂觀可達(dá) 170GW、225GW、270GW、300GW、330GW。2025年之后預(yù)測數(shù)據(jù)參考廣發(fā)證券電新團隊報告。容配比假設(shè)：根據(jù)索比光伏網(wǎng)，目前歐洲光伏電站普遍按1.2-1.4容配比設(shè)計，美國、印度大約在1.4倍，日本甚至達(dá)到了2倍容配比，中國容配比受到限制，普遍不超過 1.05。我們綜合假設(shè)全球容配比約為1.1。

9、玻璃厚度假設(shè)：根據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)，傳統(tǒng)單玻組件所使用玻璃厚度為單片3.2mm，雙玻組件常見玻璃厚度為單片2.5mm以及2.0mm，其中當(dāng)前主流厚度為2.5mm，但為實現(xiàn)減少重量以及降低成本的目的，目前已有向2.0mm甚至更薄的1.6mm玻璃發(fā)展的趨勢。我們預(yù)測雙玻組件占比將逐漸提高，同時雙玻組件中薄型玻璃的占比將逐漸提高。單玻組件中我們?nèi)砸?.2mm作為測算基礎(chǔ)。純堿需求測算：結(jié)合玻璃制程中純堿單耗0.23，可得以下測算結(jié)果。其中，根據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)，2020年我國雙玻組件滲透率接近30%，而隨著行業(yè)成熟度的不斷提高，2021年雙玻組件滲透率有望達(dá)40%，到2025年有望達(dá)到60%。表

10、1：光伏玻璃對純堿需求預(yù)測20202021E2022E2023E2024E2025E2030E2035E2040E2050E2060E裝機量預(yù)期(GW)130170225270300330557863105411732095平均容配比1.11.11.11.11.11.11.11.11.11.11.1中國產(chǎn)能占全球比例90%90%90%90%90%90%90%90%90%90%90%原片至玻璃合格率95%95%95%95%95%95%95%95%95%95%95%光伏玻璃良品率78%80%82%84%86%88%90%95%95%95%95%雙面組件滲透率29%40%45%50%55%60%70

11、%75%80%85%85%雙面組件中 2.5mm 占比95%90%85%80%75%70%65%60%50%50%50%單玻組件玻璃需求（萬噸）624670793844825788976119311669731738雙玻組件玻璃需求（萬噸）353622894115213601579300746795962705012592全球光伏玻璃需求（萬噸）97812921687199621852367398358727128802414330中國光伏玻璃需求（萬噸）88011631518179619672130358552856416722112897全球光伏玻璃純堿（萬噸）22529738845950

12、35449161351164018453296中國光伏玻璃純堿（萬噸）202267349413研報接受郵箱4524908241215147616612966數(shù)據(jù)來源：CPIA，索比光伏網(wǎng)，北極星太陽能光伏網(wǎng)，（二）鋰需求對純堿需求拉動碳酸鋰生產(chǎn)過程同樣拉動純堿需求。碳酸鋰是生產(chǎn)二次鋰鹽和金屬鋰制品的基礎(chǔ)材料，其他鋰產(chǎn)品其本上都是碳酸鋰的下游產(chǎn)品。碳酸鋰的生產(chǎn)工藝根據(jù)原料來源的不同可以分為鹽湖鹵水提取和礦石提取。不同工藝的生產(chǎn)過程中均需要使用純堿。礦石提鋰工藝：據(jù)金屬百科網(wǎng)，礦石提鋰工藝主要采用鋰輝石、鋰云母等固體鋰礦石生產(chǎn)碳酸鋰和其他鋰產(chǎn)品。從礦石中提取鋰的主要生產(chǎn)工藝有石灰燒結(jié)法和硫酸法，其

13、中硫酸法是目前的主要使用工藝，工藝過程中需要用純堿飽和溶液沉淀碳酸鋰。根據(jù)寧都縣贛鋒鋰業(yè)有限公司年產(chǎn)17.5kt電池級碳酸鋰項目環(huán)境影響評價報告披露數(shù)據(jù)，鋰輝石提鋰過程中的純堿單耗為2.16t。圖7：礦石提鋰工藝數(shù)據(jù)來源：金屬百科網(wǎng)，鹽湖提鋰工藝：據(jù)金屬百科網(wǎng)，鹽湖鹵水提取鋰工藝主要是指從含鋰的鹵水中提取碳酸鋰和其他鋰鹽產(chǎn)品。目前世界上采用的鹽湖鹵水提取技術(shù)主要有沉淀法 (碳酸鹽沉淀法、鋁酸鹽沉淀法、硼鎂和硼鋰共沉淀法)、煅燒浸取法、碳化法、溶劑萃取法、離子交換法等，其中溶劑萃取法和離子交換法還沒有實現(xiàn)大規(guī)模工業(yè)化應(yīng)用。根據(jù)理論測算以及青海省鹽湖比亞迪資源開發(fā)有限公司3萬噸/年電池級碳酸鋰項目

14、可研報告披露，研報接受郵箱 生產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰需使用碳酸鈉6萬噸，碳酸鋰生產(chǎn)中的純堿單耗為2噸。圖8：鹽湖提鋰工藝數(shù)據(jù)來源：金屬百科網(wǎng)，全球鋰需求增長有望持續(xù)拉動純堿需求。參考廣發(fā)證券有色金屬團隊報告不可低估周期的力量中對于未來全球鋰需求的預(yù)測，樂觀情境下全球鋰需求有望在2025年突破120萬噸LCE。根據(jù)海外純堿龍頭公司genesisenergy的數(shù)據(jù)預(yù)測，2030全球鋰需求有望達(dá)到300萬噸LCE。我們在后續(xù)測算中引用此數(shù)據(jù)作為純堿需求測算依據(jù)。圖9：全球鋰需求測算（萬噸，LCE）12010080604020動力電池3C電池儲能電池非電池領(lǐng)域總需求1058266544537242730

15、0201720182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E數(shù)據(jù)來源：SQM，*引用自廣發(fā)證券有色金屬團隊報告不可低估周期的力量鋰需求拉動的純堿需研報接受郵箱 求在2025年有望達(dá)到210萬噸。按照每噸碳酸鋰生產(chǎn)過程中對純堿消耗量2噸計算，2021-2025年鋰需求拉動的碳酸鋰需求將分別達(dá)到90/108/132/164/210萬噸，而按照Genesis的預(yù)測數(shù)據(jù)，2030年鋰需求拉動的純堿需求有望達(dá)到600萬噸。圖10：鋰需求拉動的純堿需求有望達(dá)到600萬噸/年60021013216474901087006005004003002001000碳酸鋰對純堿需求（萬噸）

16、碳酸鋰需求（萬噸）數(shù)據(jù)來源：SQM，Genesis，*2019-2025 年鋰需求數(shù)據(jù)引用自廣發(fā)證券有色金屬團隊報告不可低估周期的力量（三）新能源行業(yè)需求對純堿需求的拉動在碳中和的大背景下，考慮到新能源行業(yè)的快速發(fā)展，純堿在新能源領(lǐng)域的需求未來有望快速增長，成為拉動純堿需求增長的重要驅(qū)動力。從大的分類上來看，純堿在新能源領(lǐng)域目前主要應(yīng)用兩個大的方向：光伏玻璃與鋰鹽生產(chǎn)。光伏玻璃行業(yè)需求對純堿需求拉動：根據(jù)我們測算全球光伏玻璃行業(yè)對純堿需求2020-2025年分別為225/297/388/459/503/544萬噸，2030年光伏玻璃對純堿需求拉動有望達(dá)到916萬噸。鋰需求對純堿需求拉動：根據(jù)我

17、們測算全球鋰需求對純堿需求2020-2025年分別為74/90/108/132/164/210萬噸，2030年鋰需求對純堿需求拉動有望達(dá)到600萬噸。表2：光伏玻璃與鋰需求對純堿需求拉動20202021E2022E2023E2024E2025E2030E光伏玻璃對純堿需求（萬噸） 225297388459503544916碳酸鋰對純堿需求（萬噸） 7490108132164210600光伏玻璃+碳酸鋰對純堿需求（萬噸） 2993874965916677541516數(shù)據(jù)來源：CPIA，索比光伏網(wǎng)，北極星太陽能光伏網(wǎng)，SQM，Genesis，*2019-2025 年鋰需求數(shù)據(jù)引用自廣發(fā)證券有色金屬

18、團隊報告不可低估周期的力量，2019-2030 年光伏裝機數(shù)據(jù)引用自廣發(fā)證券電新團隊報告雙碳目標(biāo)新時代，N型格局定收益三、天然堿相比化工堿具備明顯競爭優(yōu)勢純堿國內(nèi)產(chǎn)能與海外產(chǎn)能情況。根據(jù)美國USGS數(shù)據(jù)，全球純堿產(chǎn)量約為5200萬噸，其中天然堿產(chǎn)量合計1400萬噸，化工合成堿產(chǎn)量合計3800萬噸，但研報接受郵箱USGS數(shù)據(jù)中未統(tǒng)計國內(nèi)遠(yuǎn)興能源180萬噸天然堿產(chǎn)能。據(jù)USGS，天然堿的主要生產(chǎn)國為美國，土耳其，肯尼亞，博茲瓦納和埃塞俄比亞。根據(jù)天然堿龍頭Ciner的數(shù)據(jù)，全球純堿產(chǎn)能中天然堿產(chǎn)能占比23%，化工合成堿產(chǎn)能占比為77%。圖11：純堿全球產(chǎn)量情況（千噸）圖 12：國內(nèi)與海外不同工藝純

19、堿產(chǎn)能占比數(shù)據(jù)來源：USGS，*USGS 未統(tǒng)計中國遠(yuǎn)興能源 180 萬噸產(chǎn)能，本圖在 USGS 數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上補充數(shù)據(jù)來源：Ciner，比起合成法，天然堿制堿法成本低、能耗低、更環(huán)保。首先氨堿法生產(chǎn)純堿原鹽利用率極低，且需要大量石灰石，產(chǎn)生的大量廢渣有著嚴(yán)重的環(huán)保問題。其次，聯(lián)堿法雖然提高了原鹽的利用率，但是生產(chǎn)純堿需要配套合成氨裝置，所需投資額較大，同時還受到聯(lián)產(chǎn)品氯化銨市場的嚴(yán)重制約，很難快速大規(guī)模發(fā)展。與氨堿法、聯(lián)堿法工藝相比，采用天然堿法生產(chǎn)純堿具有綠色環(huán)保、低能耗、低成本的特點和優(yōu)勢。表3：純堿的三種制備方法對比制備方法氨堿法聯(lián)堿法天然堿法原料原鹽、石灰石原鹽、合成氨天然堿礦原鹽利用率

20、28%-30%96%以上二氧化碳來源石灰石和焦炭合成氨的副產(chǎn)品規(guī)模大，投資額相對較小，產(chǎn)品質(zhì)量較優(yōu)點高，氨和 CO2 可循環(huán)使用工業(yè)鹽利用率低(72%74%)，需大量石缺點灰石，焦炭資源，產(chǎn)生廢渣污染環(huán)境鹽利用率高(95%98%)，能耗低，氨可循環(huán)使用，環(huán)保壓力小需要配套合成氨裝置，投資額較大，同時受氯化氨市場影響成本低，產(chǎn)品質(zhì)量好受限于天然堿資源數(shù)據(jù)來源：20112016 年全球純堿市場分析報告丁楊等，天然堿相比化工合成堿具備明顯成本優(yōu)勢。根據(jù)美國天然堿生產(chǎn)企業(yè) Genesis以及Ciner的數(shù)據(jù)，天然堿生產(chǎn)相比于化工合成堿具備明顯的成本優(yōu)勢。按照Genesis的估算，歐洲Solvay法的生

21、產(chǎn)成本是美國天然堿成本的1.5倍，中國化工合成堿生產(chǎn)成本是美國天然堿成本的1.8-2.2倍左右。研報接受郵箱圖13：天然堿生產(chǎn)成本優(yōu)勢顯著數(shù)據(jù)來源：GenesisEnergy，從環(huán)保與碳排放角度看，天然堿生產(chǎn)也具備明顯的優(yōu)勢。天然堿生產(chǎn)相比于化工合成堿在環(huán)保與碳排放角度同樣具備明顯的優(yōu)勢。根據(jù)Ciner的數(shù)據(jù)披露，從能耗角度天然堿生產(chǎn)過程中的能耗為3-6百萬英熱單位/噸，而化工合成堿能耗為9- 13百萬英熱單位/噸；從副產(chǎn)物角度看，天然堿生產(chǎn)副產(chǎn)物較少，而化工合成堿副產(chǎn)物包括氯化鈣或者氯化銨，同時還有其他廢棄物排放，環(huán)保壓力較大；從碳排放角度看，天然堿生產(chǎn)過程中的碳排放為0.39噸/噸，而化工

22、合成堿生產(chǎn)過程中的碳排放為1.05-1.10噸/噸。表4：不同純堿生產(chǎn)工藝中的環(huán)境影響美國天然堿聯(lián)堿法氨堿法工藝天然合成合成能耗3-6MMBtu/ton9-13MMBtu/ton9-13MMBtu/ton水耗1.5-2.0tons/ton10-15tons/ton10-15tons/tonCO2 排放0.39ton/ton1.10ton/ton1.05ton/ton數(shù)據(jù)來源：Ciner，化工合成堿新增產(chǎn)能列入限制類，政策端限制化工堿增量。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）新建純堿（井下循環(huán)制堿、天然堿除外）屬于限制類產(chǎn)能，限制類產(chǎn)能從各地具體操作性政策來看，基本不允許新建

23、，允許現(xiàn)有企業(yè)升級改造或等量置換。同時隨著國家“碳中和”相關(guān)政策的推 進，化工合成堿作為生產(chǎn)過程中能耗較高且存在污染物排放的行業(yè)，未來新建產(chǎn)能的難度較大，現(xiàn)有落后產(chǎn)能也存在退出可能。天然堿屬于鼓勵類產(chǎn)業(yè)。2021年3月1日內(nèi)蒙古自治區(qū)印發(fā)關(guān)于確保完成 “十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施（征求意見稿），提出從2021年起，研報接受郵箱不再審批包含純堿等多種化工產(chǎn)品的新增產(chǎn)能項目，確有必要建設(shè)的，須在區(qū)內(nèi)實施產(chǎn)能和能耗減量置換，從而對我國未來純堿產(chǎn)能擴張形成了新一輪約束。天然 堿，作為環(huán)保優(yōu)勢與成本優(yōu)勢明顯的純堿產(chǎn)能，屬于西部鼓勵類產(chǎn)業(yè)，參考西部地區(qū)鼓勵類產(chǎn)業(yè)目錄（2020年本），內(nèi)蒙古鼓勵類項目中與純堿產(chǎn)能相關(guān)度較強的內(nèi)容為“新建120萬噸/年及以上天然堿綜合開發(fā)利用項目”。遠(yuǎn)興能源天然堿新增產(chǎn)能推進順利。2021年6月遠(yuǎn)興能源發(fā)布公告，持股 19%的參股子公司銀根礦業(yè)阿拉善右旗塔木素天然堿礦已取得由內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟自然資源局頒發(fā)的采礦許可證。阿拉善右旗塔木素天然堿礦總含礦面積42.1平方公里，固體天然堿礦石量10.78億噸，礦物量7.09億噸，平均品位65.76%，開采深度550米至220米，規(guī)模與品位遠(yuǎn)高于河南天然堿礦，開采深度更淺。采礦許可有效期為2021年至2047年。海外天然堿擴產(chǎn)有限。2021-202