A股趨勢上漲尾聲邁向震蕩行情

1、()策略觀點本周四，兩市股指全天震蕩走軟，前期抱團強勢股開始回調，汽車、白酒、軍工板塊領跌，芯片、中字頭股盤中活躍，一度帶動指數翻紅，但尾盤指數再度擴大跌幅。上證指數收低 0.91%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.31%。深證成指跌 1.92%；創(chuàng)業(yè)板綜跌 0.66%；中小板指跌 2.42%；上證 50 跌 1.60%；兩市成交 1.12 萬億元。兩市成交金額連續(xù) 9 日超萬億元。概念指數中，光刻膠指數漲 5.22%，長江存儲概念指數漲 5.57%，中芯國際概念指數漲 4.5%，芯片指數漲 2.29%。滬硅產業(yè)-U 漲超 13%，中微公司漲近 8%。中芯國際-U 漲超 2%。賽微電子、芯原股份-U、思瑞浦均

2、漲超10%。高鐵指數漲 2.56%，中國中車連續(xù)兩日漲停。大基建央企指數漲 2.27%。中國中鐵漲超 6%，中國化學、中國交建漲超 2%。生物育種指數跌 5.77%，荃銀高科跌超 14%。白酒指數跌 4.89%，酒鬼酒跌停，口子窖跌 8.8%，五糧液跌超 5%，貴州茅臺跌 1.39%，洋河股份跌 2.18%。大飛機指數跌 5.7%，航母指數跌 5.49%。航天電子、航發(fā)動力、中航西飛、航發(fā)控制、航發(fā)科技、航天動力跌停。主題行業(yè)中，房地產漲 0.88%，濟南高新、云南城投、格力地產、新能泰山、深深房 A、泰禾集團漲停，萬科 A、招商蛇口、新城控股、綠地控股、金地集團、華夏幸福普漲。汽車指數跌 4

3、.23%，長城汽車跌停，江淮汽車、長安汽車跌超 8%，比亞迪、廣汽集團跌超 6%，上汽 ni 集團漲 0.28%。A 股寬幅調整，核心資產抱團出現分歧，其中軍工、白酒、周期、券商領跌，1 月初以來的行情，我們認為是微觀流動性充裕背景下，龍頭股估值溢價。目前兩融余額截至 1 月 13 日已經上升至 16860 億元，為近五年半以來高點，自 2021 年年初至 1 月 14 日，北向資金 9 個交易日凈流入資金規(guī)模超 300 億元，而成交金額角度，2021 年近兩周日均成交金額為 11780，相比 2020 年 12 月 8141 億元增長 44.7%了。而機構資金的抱團，主要是受價值觀以及投資環(huán)

4、境的雙重影響，由于機構類資金占全 A 股市值占比超 50%以后，行業(yè)核心龍頭以及景氣度清晰的行業(yè)成為機構資金追逐的對象，成為市場稀缺品種，享受了估值溢價。從現階段來看，白酒行業(yè) PE-TTM 為 63 倍，2020 年歸母凈利潤增速 Wind 一致預期為 12.43%，而 2019 年 12 月末 PE-TTM 為 33 倍，2019 年歸母凈利潤增速為 17.54%，所以通過對比，白酒行業(yè)整體“估值-盈利”性價比下降?？傮w上機構類資金的抱團，也是全球優(yōu)質核心資產的缺乏，疊加國內居民儲蓄搬家、海外資金對中國資產的青睞，帶來核心資產價值的重估，不過，由于 2021 年年初以來A 股上漲速度過快，

5、微觀流動性充裕的背景下，出現了部分龍頭個股的估值大幅溢價的情況，未來可能需要時間和業(yè)績來消化估值，同時我們認為未來資金抱團是一個趨勢，但結構上會有所不同。短周期而言，我們在短期 A 股上行阻力加大中分析認為：“周三金融股的休整一定程度上，拖累了 A股市場，現階段而言周三的放量一定程度上已經可以定義為放量滯漲的范疇，這是一個比較危險的信號，倘若下半周大金融依然無法發(fā)力，打破分時級別的下跌信號，那么對于 A 股而言，大概率將迎來至 2020 年 12 月底反彈以來最大級別的調整壓力，投資者注意個股波動風險?！倍芩?A 股的寬幅調整驗證了我們的判斷，由于大金融未能持續(xù)發(fā)力，進而市場不上則下。對于下

6、一階段而言，我們認為短期或還有下行壓力，但空間有限， 3530 點上方有望形成支撐。(二) 熱股鑒賞品渥食品（300892）：致力于成為中國備受尊敬的健康食品公司作為國內較早實現進口食品品牌運營的企業(yè)，公司始終秉持“通過世界美食，讓大眾更時尚、更健康”的使命，通過整合全球優(yōu)質食品資源，全力打造“原裝進口食品”的品牌發(fā)展戰(zhàn)略，致力于將中國美食品牌與全球生產體系嫁接，將全球的健康美食和時尚生活方式帶給中國消費者。公司已成功自主開發(fā)和推廣“德亞”、“瓦倫丁”、“亨利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌，品牌影響力逐年提升，在消費者中擁有較高的聲譽和品牌辨識度。目前，公司產品以自有品牌和合作品

7、牌進口食品為主，主要聚焦于乳品、啤酒、糧油、谷物以及餅干點心類等五大食品品類，其中乳品是最大的品類，以德亞品牌為代表，其次是瓦倫丁啤酒，品利橄欖油，亨利谷物麥片，以上品牌在不同的市場細分領域均表現良好。其中德亞在進口乳品市場取得市場份額第一，除此之外瓦倫丁啤酒、品利橄欖油細分市場也名列前茅。緊跟新零售變化，布局全渠道：公司已形成了以線下直銷渠道、線下經銷渠道以及線上電商渠道等相結合的立體式營銷渠道，實現了對各市場的全面覆蓋。公司線下直銷渠道覆蓋了麥德龍、家樂福、大潤發(fā)、沃爾瑪、華潤萬家、永輝超市、百佳、蘇果超市等國內外知名商超的門店；公司線下經銷渠道覆蓋了約 350 多家活躍經銷商所轄地區(qū)的中

8、小型超市、便利店等網點；公司線上電商渠道覆蓋了天貓、京東、盒馬鮮生、蘇寧易購、順豐優(yōu)選、7FRESH 及各品牌網上自營旗艦店等主流電商銷售平臺穩(wěn)定的優(yōu)質供應商：公司與多家國外供應商建立了的穩(wěn)定合作關系，包括德國第三大乳制品企業(yè)好沃德集團、德國第二大乳制品企業(yè) Mller 集團、德國 Ehrmann 集團以及全球第七大乳制品企業(yè)愛氏晨曦集團（Arla Foods amba）等知名乳品制造企業(yè)，位居德國前列的卡爾斯堡集團（KarlsbergBrauerei GmbH）、比利時 Martens等優(yōu)質啤酒制造企業(yè)；西班牙墨爾集團（Muela-Olives S.L.）等高品質橄欖油制造企業(yè)。投資建議：公

9、司作為國內較早實現進口食品自有品牌運營的企業(yè)，產品更新迅速及時，緊跟消費趨勢，擁有穩(wěn)定優(yōu)質的國外進口食品渠道，公司品牌影響力不斷提升，隨著公司倉儲物流產品鏈進一步完善及消費升級，為公司未來發(fā)展奠定了基礎。(三)兩融標的券事件一覽圖表 2：兩融標的券事件一覽證券代碼證券名稱事件摘要002783.SZ凱龍股份配股方案停止實施000301.SZ東方盛虹2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績預減，凈利潤約 28500 萬元40000 萬元,下降75.21%82.34%000612.SZ焦作萬方2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績預增，凈利潤約 54000 萬元60000 萬元,增長406%463%00085

10、9.SZ國風塑業(yè)2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績略增，凈利潤約 10500 萬元12500 萬元,增長25%50%000989.SZ九芝堂2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績預增，凈利潤約 26000 萬元30000 萬元,變動幅度為:35.31%56.13%002234.SZ民和股份2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績預減，凈利潤約 6000 萬元8000 萬元,下降95.03%96.27%300170.SZ漢得信息2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績續(xù)盈，凈利潤約 7000 萬元9100 萬元,變動幅度-18.71%5.67%300170.SZ漢得信息本激勵計劃擬向激勵對象授予 5,120 萬

11、份股票期權，本激勵計劃授予的股票期權的行權價格為 7.77 元/股600036.SH招商銀行2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 2905.08 億元，同比去年 7.71%，凈利潤為973.42 億元，同比去年 4.82%600801.SH華新水泥2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績略減，凈利潤約 544230.43 萬元576230.43 萬元,下降 9%14%600867.SH通化東寶2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 29.25 億元，同比去年 5.32%，凈利潤為 9.29億元，同比去年 14.51%600963.SH岳陽林紙2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績略增，凈利潤約 40000

12、 萬元45000 萬元,增長27.70%43.66%601166.SH興業(yè)銀行2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 2031.37 億元，同比去年 12.04%，凈利潤為666.26 億元，同比去年 1.15%601952.SH蘇墾農發(fā)公司已于 2021-01-15 披露 2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 86.72 億元，同比去年 8.03%，凈利潤為 6.72 億元，同比去年 13.63%603456.SH九洲藥業(yè)本次擬增發(fā)股份 4500 萬股603588.SH高能環(huán)境2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績略增，凈利潤約 53000.00 萬元57000.00 萬元,增長 29%38%60

13、3737.SH三棵樹2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 83.27 億元，同比去年 39.43%，凈利潤為 5.01億元，同比去年 23.33%603986.SH兆易創(chuàng)新公司擬向激勵對象授予 318.79 萬股公司限制性股票，授予限制性股票的授予價格為每股 100.91 元688098.SH申聯生物2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 3.38 億元，同比去年 33.07%，凈利潤為 1.27億元，同比去年 62.88%688157.SH松井股份2020 年年報業(yè)績快報：營業(yè)總收入 4.35 億元，同比去年-4.33%，凈利潤為8770.27 萬元，同比去年-5.57%688529.SH豪森

14、股份2020 年年報業(yè)績預告，公司業(yè)績預增，凈利潤約 8500.00 萬元,增長 149.20%左右資料來源：Wind，(四)上一交易日數據參考圖表 3:融資余額前十圖表 4:融券余額前十證券代碼證券簡稱最新融資余額（億元）占流通市值(%)601318.SH中國平安255.082.76600519.SH貴州茅臺180.760.67002714.SZ牧原股份163.267.80600030.SH中信證券155.265.24300059.SZ東方財富153.055.88601166.SH興業(yè)銀行114.782.74601012.SH隆基股份103.192.71000725.SZ京東方A101.88

15、4.33002594.SZ比亞迪77.163.01000002.SZ萬科A69.252.38證券代碼證券簡稱最新融券余額（億元）占流通市值（%）600276.SH恒瑞醫(yī)藥66.661.14000333.SZ美的集團52.120.76600036.SH招商銀行48.300.48600900.SH長江電力42.070.96688981.SH中芯國際38.775.81600519.SH貴州茅臺35.950.13000002.SZ萬科A32.251.11000858.SZ五糧液32.020.29601166.SH興業(yè)銀行29.450.70600837.SH海通證券29.012.79圖表 5:融資余額增

16、速前十圖表 6:融券余額增速前十證券代碼證券簡稱最新融資余額（億元）變化比例（%）688208.SH道通科技0.8725.75603698.SH航天工程1.3225.73600167.SH聯美控股4.0721.82688656.SH浩歐博0.2919.22688126.SH滬硅產業(yè)8.2317.60688618.SH三旺通信0.3515.93688019.SH安集科技2.1915.53603005.SH晶方科技11.6214.98601658.SH郵儲銀行4.5114.74603501.SH韋爾股份20.5113.68證券代碼證券簡稱最新融券余額（萬元）變化比例（%）000631.SZ順發(fā)恒業(yè)

17、4.665348.07002698.SZ博實股份62.805253.96603108.SH潤達醫(yī)療58.865155.76600533.SH棲霞建設44.364536.44601212.SH白銀有色10.164097.11600963.SH岳陽林紙46.953432.54601965.SH中國汽研82.541789.64002588.SZ史丹利5.591781.28002108.SZ滄州明珠15.781575.73000793.SZ華聞集團40.191538.36圖表 7:融資余額降幅前十圖表 8:融券余額降幅前十證券代碼證券簡稱最新融資余額（億元）變化比例（%）688390.SH固德威1.2

18、0-26.76600862.SH中航高科3.62-24.42688408.SH中信博0.57-23.76603939.SH益豐藥房2.09-20.77688686.SH奧普特2.23-18.35603233.SH大參林1.59-17.50300894.SZ火星人0.55-14.09600917.SH重慶燃氣0.26-13.50002189.SZ中光學2.45-12.85600426.SH華魯恒升1.87-12.75證券代碼證券簡稱最新融券余額（萬元）變化比例（%）600093.SH易見股份0.00-100.00002235.SZ安妮股份0.00-100.00002161.SZ遠望谷0.00-1

19、00.00002489.SZ浙江永強0.00-100.00600636.SH國新文化0.00-100.00002512.SZ達華智能0.00-100.00600300.SH維維股份0.00-100.00300310.SZ宜通世紀0.00-100.00600366.SH寧波韻升0.00-100.00600578.SH京能電力0.00-100.00圖表 9:融資凈買入前十圖表 10:融券凈賣出前十證券代碼證券簡稱融資凈買入（萬元）期間凈買入(萬元）601318.SH中國平安81196.1978216.25000858.SZ五糧液49736.1956666.70601888.SH中國中免32819.

20、7833370.55603501.SH韋爾股份24187.7724119.89601919.SH中遠海控22564.7020465.42000725.SZ京東方A17587.169660.50688981.SH中芯國際15869.869348.07603005.SH晶方科技14779.6614354.04002624.SZ完美世界14301.0614394.48601166.SH興業(yè)銀行13118.5214012.62證券代碼證券簡稱融券凈賣出額(萬元)期間凈買入(萬元）688126.SH滬硅產業(yè)12435.39-119.62000002.SZ萬科A11423.76-20420.5730037

21、3.SZ揚杰科技10605.83-6699.33000725.SZ京東方A7926.669660.50000333.SZ美的集團7553.34-8234.93601727.SH上海電氣7271.53-3565.29002142.SZ寧波銀行7238.02-8732.70002241.SZ歌爾股份7164.02-12534.29688981.SH中芯國際6521.799348.07000001.SZ平安銀行5191.60-1519.86圖表 11:雙融日交易數據資料來源：Wind，17800.0016800.0015800.0014800.0013800.0012800.0011800.0010

22、800.009800.008800.00融資余額（億元）融券余額（億元）兩融余額增速(%)2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%資料來源：Wind，(五)雙融標的公司最新余額占流通比重前 20 名高流通占比的雙融余額公司，受市場情緒影響或是基本面發(fā)生重大變化等情況下，其下跌風險將遠高于其他低流通占比的雙融公司。圖表 12：雙融標的公司最新兩融余額占流通市值前 20 名證券代碼證券簡稱兩融余額(萬元)兩融余額占流通(%)融資凈買入額(萬元)融券凈賣出額(萬元)申銀萬國行業(yè)002647.SZ仁東控股148788.4328.18-24.440.00多元金融688155.SH先

23、惠技術20326.3519.44-150.5373.35專用設備002235.SZ安妮股份36535.4819.19-1110.40-25.40造紙600692.SH亞通股份28675.7518.59-421.370.00房地產開發(fā)688560.SH明冠新材15005.7617.55202.66-74.60電源設備300739.SZ明陽電路21468.8317.38-1164.39-6.83元件603045.SH福達合金16913.7617.16-46.580.00金屬非金屬新材料600100.SH同方股份298568.1416.96-360.160.00計算機設備688656.SH浩歐博16

24、482.2316.68461.38-2383.71醫(yī)療器械002325.SZ洪濤股份34221.5216.63133.190.00裝修裝飾300079.SZ數碼科技88701.6916.44150.44-5.59計算機應用002369.SZ卓翼科技42148.8716.34-399.150.00電子制造000554.SZ泰山石油25056.5616.07-115.880.00石油化工300273.SZ和佳醫(yī)療52376.9915.55-31.77-2.21醫(yī)療器械300170.SZ漢得信息91197.6015.52-94.36-6.23計算機應用688159.SH有方科技7299.7015.5

25、0-18.9736.99通信設備300355.SZ蒙草生態(tài)68865.4515.491548.11-5.83園林工程002023.SZ海特高新145922.0815.10-2373.47-3.07航空裝備000926.SZ福星股份67334.0615.01-623.04-3.83房地產開發(fā)002148.SZ北緯科技25475.7414.90-115.960.00互聯網傳媒資料來源：Wind，(六)未來一個月內兩融標的解禁壓力一覽未來一個月內，有大額限售股解禁壓力的標的，融資買入風險相對較大，謹慎為之。圖表 13：未來一個月內限售股解禁一覽（按解禁日期）代碼簡稱解禁日期解禁數量(萬股)占 A 股

26、總股本(%)解禁股份類型002925.SZ盈趣科技2021-01-1526,326.4357.38%首發(fā)原股東限售股份000301.SZ東方盛虹2021-01-1547,098.929.74%定向增發(fā)機構配售股份603568.SH偉明環(huán)保2021-01-1528.960.02%股權激勵限售股份688165.SH埃夫特-U2021-01-15611.281.17%首發(fā)一般、機構配售002665.SZ首航高科2021-01-153,189.001.26%首發(fā)原股東限售股份688180.SH君實生物-U2021-01-15424.320.49%首發(fā)一般、機構配售600547.SH山東黃金2021-0

27、1-1824,605.145.70%定向增發(fā)機構配售股份601816.SH京滬高鐵2021-01-182,411,683.5649.11%首發(fā)原股東、戰(zhàn)略配售601828.SH美凱龍2021-01-18272,834.7369.87%首發(fā)原股東限售股份601966.SH玲瓏輪胎2021-01-18370.320.27%股權激勵限售股份300207.SZ欣旺達2021-01-181,108.250.70%股權激勵限售股份300174.SZ元力股份2021-01-186,510.3221.01%定向增發(fā)機構配售股份600129.SH太極集團2021-01-181,299.972.33%定向增發(fā)機構

28、配售股份688278.SH特寶生物2021-01-1818,015.0444.28%首發(fā)原股東、戰(zhàn)略配售688981.SH中芯國際-U2021-01-185,542.180.70%首發(fā)一般、機構配售600019.SH寶鋼股份2021-01-185,637.080.25%股權激勵限售股份000703.SZ恒逸石化2021-01-186,510.171.77%定向增發(fā)機構配售股份688579.SH山大地緯2021-01-18192.720.48%首發(fā)一般、機構配售688567.SH孚能科技2021-01-18848.370.79%首發(fā)一般、機構配售688500.SH慧辰資訊2021-01-1875

29、.641.02%首發(fā)一般、機構配售300324.SZ旋極信息2021-01-190.000.00%股權激勵限售股份601138.SH工業(yè)富聯2021-01-19339.810.02%股權激勵限售股份600223.SH魯商發(fā)展2021-01-1932.130.03%股權激勵一般股份600588.SH用友網絡2021-01-2038.060.01%股權激勵一般股份601998.SH中信銀行2021-01-20214,746.954.39%定向增發(fā)機構配售股份688158.SH優(yōu)刻得-W2021-01-2026,637.3663.04%首發(fā)原股東、戰(zhàn)略配售000998.SZ隆平高科2021-01-2

30、06,627.905.03%定向增發(fā)機構配售股份688488.SH艾迪藥業(yè)2021-01-20265.160.63%首發(fā)一般、機構配售688256.SH寒武紀-U2021-01-20189.070.47%首發(fā)一般、機構配售002579.SZ中京電子2021-01-212,136.414.30%定向增發(fā)機構配售股份688100.SH威勝信息2021-01-2112,195.2924.39%首發(fā)原股東、戰(zhàn)略配售688580.SH偉思醫(yī)療2021-01-2172.761.06%首發(fā)一般、機構配售688589.SH力合微2021-01-22109.261.09%首發(fā)一般、機構配售600988.SH赤峰

31、黃金2021-01-2210,874.206.54%定向增發(fā)機構配售股份600135.SH樂凱膠片2021-01-225,477.319.90%定向增發(fā)機構配售股份688010.SH福光股份2021-01-223,400.0022.14%首發(fā)原股東限售股份688026.SH潔特生物2021-01-222,399.5023.99%首發(fā)原股東限售股份688336.SH三生國健2021-01-22325.830.53%首發(fā)一般、機構配售688069.SH德林海2021-01-2263.821.07%首發(fā)一般、機構配售688077.SH大地熊2021-01-2279.811.00%首發(fā)一般、機構配售6

32、88508.SH芯朋微2021-01-22112.951.00%首發(fā)一般、機構配售002797.SZ第一創(chuàng)業(yè)2021-01-2263,000.0014.99%定向增發(fā)機構配售股份688561.SH奇安信-U2021-01-22392.780.58%首發(fā)一般、機構配售688418.SH震有科技2021-01-22171.400.89%首發(fā)一般、機構配售688266.SH澤璟制藥-U2021-01-257,483.3231.18%首發(fā)原股東限售股份600562.SH國?？萍?021-01-253,838.773.09%定向增發(fā)機構配售股份600643.SH愛建集團2021-01-2518,478.

33、2611.39%定向增發(fā)機構配售股份000975.SZ銀泰黃金2021-01-2575,475.4827.18%定向增發(fā)機構配售股份600871.SH石化油服2021-01-25152,671.768.04%定向增發(fā)機構配售股份688159.SH有方科技2021-01-254,247.4046.33%首發(fā)原股東、戰(zhàn)略配售600745.SH聞泰科技2021-01-284,458.113.58%定向增發(fā)機構配售股份688050.SH愛博醫(yī)療2021-01-2997.140.92%首發(fā)一般、機構配售688586.SH江航裝備2021-02-01470.781.17%首發(fā)一般、機構配售600150.S

34、H中國船舶2021-02-0125,044.045.60%定向增發(fā)機構配售股份688311.SH盟升電子2021-02-01119.161.04%首發(fā)一般、機構配售600711.SH盛屯礦業(yè)2021-02-0117,964.636.81%定向增發(fā)機構配售股份601375.SH2021-02-0177,381.4016.67%定向增發(fā)機構配售股份300739.SZ明陽電路2021-02-0120,700.0074.11%首發(fā)原股東限售股份002607.SZ中公教育2021-02-01164,867.7926.73%定向增發(fā)機構配售股份002602.SZ世紀華通2021-02-0263,050.4

35、48.46%定向增發(fā)機構配售股份300750.SZ寧德時代2021-02-0412,236.025.25%定向增發(fā)機構配售股份000063.SZ2021-02-0438,109.908.26%定向增發(fā)機構配售股份688298.SH東方生物2021-02-053,172.7526.44%首發(fā)原股東限售股份002926.SZ2021-02-059,808.133.74%首發(fā)原股東限售股份000560.SZ我愛我家2021-02-0511,685.394.96%定向增發(fā)機構配售股份600346.SH恒力石化2021-02-08240,716.4234.20%定向增發(fā)機構配售股份603195.SH公牛集團2021-02-081,538.552.56%首發(fā)原股東限售股份600489.SH中金黃金2021-02-0820,470.834.22%定向增發(fā)機構配售股份00