財務管理課件例題

1、頒第五章半：單純固定資產捌投資項目柏 澳某固定資產項目岸需一次投入價款背1000翱萬元，資金來源翱為銀行借款，年暗利率為昂10%八，建設期為稗1半年。該固定資產胺可使用頒10班年，按直線法折拔舊，期滿有凈殘拜值搬100霸萬元。投入使用把后，可使經營期吧17敗年每年產品銷售昂收入增加扳803.9澳萬元，第唉810把年每年產品銷售翱收入增加靶693.9版萬元，同時使第捌110懊年每付的付現(xiàn)成阿本增加搬370絆萬元。該企業(yè)所隘得稅率為吧25%唉。不享受減免稅靶待遇。投產后第吧7暗年末，用稅后利辦潤歸還借款本金奧，在此之前的經叭營期內每年支付笆借款利息澳100襖萬元。計算該項罷目的凈現(xiàn)金流量辦。板項目

2、計算期挨=1+10=1壩1盎年柏固定資產原值背=1000+1昂000*10%挨=1100拔萬元瓣年折舊額骯=斑（頒1100-10霸0澳）爸/10=100愛萬元哀項目計算期八=1+10=1癌1翱年背固定資產原值盎=1000+1疤000*10%瓣=1100罷萬元敗年折舊額拔=胺（耙1100-10熬0隘）哀/10=100俺萬元隘例：完整工業(yè)投骯資項目捌某工業(yè)項目需要霸原始投資背130愛萬元，其中固定瓣資產投資骯100頒萬元（全部為貸安款，年利率為板10%百，貸款期限為按7笆年），開辦費投拌資巴10跋萬元，流動資金矮投資拔20案萬元。建設期為礙2安年，建設期資本跋化利息把20八萬元。固定資產扮投資和開

3、辦費投版資在建設期均勻翱投入。流動資金八于第昂2搬年末投入。項目俺使用壽命期搬8跋年，固定資產按笆直線法計提折舊扒，期滿有柏8罷萬元凈殘值；開拜辦費自投產年份傲起分敖5昂年攤銷完畢。預吧計投產后絆15氨年每年獲凈利潤笆15佰萬元，班68霸年每年每年獲凈熬利唉20半萬元；流動資金絆于終結點一次收班回。要求：計算安投資總額及項目柏各年凈現(xiàn)金流量百。扳投資總額敗=矮初始投資擺+背資本化利息壩=130+20隘=150安萬元頒計算期瓣=2+8=10岸年壩年折舊扳=哎（愛100+20-案8熬）靶/8=14邦萬元盎3-7背年每年開辦費攤跋銷額矮=10/5=2哀萬元俺3-7捌年每年利息費用跋=100*10熬%

4、=10癌萬元挨NCF0熬1=-矮（扮100+10拌）柏/2=-55芭萬元頒NCF2=-2骯0吧萬元耙NCF37=佰15+14+2般+10=39啊萬元岸NCF89=擺20+14=3襖4跋萬元板NCF10=3矮4+8+20=巴62頒萬元凹例：更新改造項盎目芭企業(yè)擬用新設備叭取代已經使用傲3氨年的舊設備。舊頒設備原價擺17000斑元，當前估計尚盎可使用疤5熬年，目前折余價跋值為皚110000拌元，其變價收入佰80000癌元，每年營業(yè)收熬入半30000襖元，每年經營成辦本襖12000按元，預計殘值耙10000邦元，購置新設備敗需投資霸150000按元，預計可使用啊5捌年，每年營業(yè)收哀入半60000俺元

5、，每年經營成搬本跋2400岸0八元，預計殘值凹10000扮元。所得稅率骯25%隘，采用直線法計壩提折舊。計算更盎新改造項目各年巴凈現(xiàn)金流量。骯新設備年折舊般=斑（霸150000-澳10000敖）搬/5=2800艾0巴元敖舊設備年折舊稗=爸（半110000-昂10000擺）凹/5=2000癌0扒元爸處置舊設備損失敗抵減所得稅襖=頒（安110000-扒80000熬）班*25%=75按00笆元使用舊設備:澳NCF0=-8襖0000岸元把NCF1=30靶000扮（骯1-25%擺）叭-12000挨（矮1-25%按）爸+20000*愛25%-750扒0=11000凹元頒NCF24=阿26500-7扳500

6、=185埃00捌萬元按NCF5=18扮5般00+1000唉0=28500挨萬元使用新設備:罷NCF0=-1鞍50000罷元白NCF14=壩60000疤（頒1-25%拜）埃-24000伴（拔1-25%藹）拌+28000*挨25%=265吧00靶元瓣NCF5=26斑500+100板00=3650佰0疤萬元差量現(xiàn)金流量:扳NCF0=-1佰50000-(版-80000)稗=-70000拌萬元昂NCF1=26安500-110扳00=1550擺0拔萬元扒NCF24=叭26500-1俺8500=80澳00把萬元澳NCF5=36笆500-285八00=8000跋萬元第六章叭例 礙債券C 面值為熬 $1,000

7、岸， 期限為30愛年，年利率為8柏% ，目前的拔市場利率為10爸%. 分期付昂息到期還本。計隘算該債券的價值搬。白V頒斑= $80 (傲P/A，10%拜, 30) +昂 $1,000皚 (P/F，1絆0%, 30)盎 奧跋= $80 (敖9.427) 案+ $1,00愛0 (.057捌)皚跋 佰 = $7絆54.16 奧+ $5安7.00阿癌艾挨耙 = $81骯1.16.敖例：某債券面值壩 $1,000背 ，期限 30百年，以折價方式罷發(fā)行，無利息，敖到期按面值償還案，市場利率為 霸10%. 計挨算該債券的價值案。八V藹扒= $1,00哎0 (P/F，安10%, 30安)疤襖艾皚辦= $1,0

8、0扮0 (.057霸)邦般爸班唉佰= $57.0伴0把例題大華公矮司于唉19x3癌年壩2艾月背1耙日以頒924.28昂元購買一張面值澳為熬1 000盎元的債券，其票案面利率為唉8%骯，每年柏2辦月稗1靶日計算并支付一壩次利息，該債券壩于搬19x8愛年埃1搬月扒31昂日到期，按面值隘收回本金，試計拔算該債券投資的藹收益率 凹假設要求的收益按率為皚9%版，則其現(xiàn)值可計俺算如下：礙 敗艾V伴般1000 x8%懊熬（叭P/A, 9%昂，暗5般）班1 000 搬板（骯P/F, 9%敗，巴5)癌 伴愛80 盎昂 3.890 疤+ 1 000百 班皚 0. 650佰、百 爸百311.傲2阿爸650“背 昂佰

9、961.2凹（元）礙961.2暗元大于氨924.28稗元，說明收益率叭應大于案9%靶，下面用捌10霸再一次進行測疤試，其現(xiàn)值計算芭如下：稗 V伴俺1 000 愛柏8% 扮柏 (P/A, 絆10%奧，啊5)耙澳1 000 啊矮 (P/F,1唉0%頒，邦5)澳 隘白80 拜扳3.791愛十叭1 000擺白0.621巴 扳暗303.28藹昂621白 辦罷 924.28絆（元）百計算出現(xiàn)值正好暗為爸924.28拔元，說明該債券盎的收益率為愛10%.例1:唉A捌公司欲在市場上敗購買俺B擺公司曾在傲1997跋年敗1吧月藹1巴日辦平價發(fā)行的債券翱，每張面值皚1000礙元，票面利率邦10%拜，捌5皚年到期，每

10、年百12翱月敖31骯日付息。（計算半過程中至少保留罷小數(shù)點后拜4阿位，計算結果取拌整）佰八要求：（絆1扮）假定扒2001芭年癌1板月拜1阿日叭的市場利率下降笆到伴8%敗，若伴A懊在此時欲購買稗B芭債券，則債券的啊價格為多少時才氨可購買拔?芭（凹2按）八 背假定啊2001哀年吧1班月案1般日鞍的奧B埃的市價為靶900骯元，此時背A氨公司購買該債券艾持有到到期時的癌投資收益率是多耙少辦?唉例2：靶A哎企業(yè)于芭1999愛年案1皚月版5艾日靶以每張澳1020巴元的價格購買昂 B扮企業(yè)發(fā)行的利隨拔本清的企業(yè)債券耙。該債券的面值啊為瓣1000稗元，期限為盎3按年，票面年利率半為扒10版，不計復利。敗購買時

11、市場年利癌率為唉8奧。百要求：利用債案券估價模型評價懊A拌企業(yè)購買此債券扒是否合算翱? 隘如果胺 A拌企業(yè)于奧2000哀年斑1罷月扳5癌日芭將該債券以埃 l130挨元的市價出售，氨計算該債券的投扒資收益率。敗例題：某公司普巴通股基年股利為扮6搬元，估計年股利胺增長率為瓣6%拜，投資者期望的昂收益率為拔15%氨，打算兩年后轉壩讓出去，估計轉皚讓價格為懊30爸元，計算普通股隘的價值。半 盎固定成長模式例懊題啊假設某股票預期哀成長率為扒8%. 稗上年的每股股利盎為皚 $3.24案，公司適用的貼頒現(xiàn)率為熬 15%. 艾該股票的價值為胺多少壩?鞍D1 霸版= $3.24愛 ( 1 + 岸.08 ) =版

12、 $3.50岸 V 版= D1 / 拌( ke -吧 g ) = 罷$3.50 /凹 ( .15 捌- .08 )班 = $50零成長模式例題巴假設某股票預期挨成長率為啊0岸，上年的每股股哀利為霸 $3.24挨，公司適用的貼皚現(xiàn)率為半 15%. 案該股票的價值為隘多少皚?翱V = D 盎/ ke扒 = 百$3.24 /板 0.15 敗盎扮 = 骯$21.60癌非固定成長模式罷例題俺計算前三年股利瓣現(xiàn)值般PV(挨D伴1鞍) = D跋0叭(1+g俺1拜)邦1背 (PVIF絆15%, 1辦) = 敖3.27斑PV(靶D艾2傲) = D板0皚(1+g般1愛)啊2斑 (PVIF敖15%, 2挨) = 翱

13、3.30胺PV(皚D爸3哀) = D佰0柏(1+g敖1唉)奧3熬 (PVIF巴15%, 3傲) = 班3.33罷D癌4辦 = D澳3昂(1+g埃2柏)傲1鞍 = $5.0敗6(1.08)唉1班 =俺$5.46皚計算前三年以后瓣的股利現(xiàn)值扳V絆3隘 = 襖 =扳$5.46 八/ (.15 叭- .08) 艾= $78柏PV(白V絆3霸) = 矮V白3般(PVIF拜15%, 3氨) = 半51.32瓣非固定成長模式百例題藹將以上各現(xiàn)值加阿總得到該股票的挨內在價值。捌V = $3.拜27 + $3扮.30 + $擺3.33 + 安$51.32奧時代公司在奧2001巴年奧4柏月啊1半日盎投資頒510叭

14、萬元購買某種股傲票叭100癌萬股，在骯2002翱年、藹2003挨年和啊2004辦年的傲3暗月捌31罷日扮每股各分得現(xiàn)金阿股利巴0.5奧元，八0.6矮元和絆0.8岸元，并于癌2004白年般3疤月俺31巴日岸以每股艾6拜元的價格將股票岸全部出售，試計把算該項投資的投絆資收益率。奧例題：華強公司跋持有由甲、乙、斑丙三種股票構成藹的證券組合，它拜們的白隘系數(shù)分別是佰2.0俺，頒 1.0澳和安0.5矮，它們在證券組班合中所占的比重板分別為：凹60%扒，班30%板和板10%愛，股票的市場收班益率為拔14%扮，無風險收益率唉為罷10%把，試確定這種證啊券組合的風險收般益率。靶必要收益率的確頒定白假設某公司的

15、八 壩系數(shù)為瓣1.2 吧，無風險利率為班6% 安，邦 盎市場證券組合的凹收益率為襖10%. 傲該公司股票的必哎要收益率為多少按？盎 巴R = Rf 鞍+ 哀b邦j(RM - 熬Rf)隘R = 6% 巴+ 1.2(1藹0% - 6%鞍)搬 = 1癌0.8%白例題：甲公司持安有襖A胺，安B吧，搬C敗三種股票，在由哀上述股票組成的礙證券投資組合中疤，各股票所占的班比重分別為擺50哎，安30俺和班20芭，其芭瓣系數(shù)分別為奧2.0疤，八1.0岸和骯0.5熬。市場收益率為邦15皚，無風險收益辦率為扮10伴。啊 A敖股票當前每股市耙價為矮12搬元，剛收到上一藹年度派發(fā)的每股阿1.2懊元的現(xiàn)金股利，奧預計股利

16、以后每拔年將增長骯8版。要求：把（挨1半）計算以下指標艾：案芭吧 扮甲公司證券組合辦的拜擺系數(shù)；礙捌胺 氨甲公司證券組合搬的風險收益率（拜RP暗）；埃版耙 疤甲公司證券組合板的必要投資收益昂率（板K阿）；隘隘跋 俺投資癌A氨股票的必要投資敖收益率；昂（澳2笆）利用股票估價叭模型分析當前出扮售拜A搬股票是否對甲公瓣司有利。艾 翱例如：順達公司胺股票的爸叭系數(shù)為靶2.0邦，無風險收益率盎為扳6搬，市場上所有把股票的平均收益罷率為昂10啊，那么，順達傲公司股票的收益隘率應為：拔 笆 襖 K版i把= R唉F癌 +板岸i斑（佰R襖m白- R佰F奧）巴 把 矮 =6白%+2.0背奧（叭10%-6%霸）岸

17、襖 佰 =1熬4%霸 芭也就是說，順達白公司股票的收益跋率達到或超過把14%拌時，盎投資者方肯進行奧投資。八 柏資本資產定價模藹型，通常用圖形班表示，叫證券市礙場線。第七章例題：愛 班某企業(yè)現(xiàn)金收支按狀況比較穩(wěn)定，靶預計全年（按白360哀天計算）需要現(xiàn)皚金昂400拜萬元。現(xiàn)金與耐案用消費品有價證奧券的轉換成本為佰每次挨400按元，有價證券的扮年利率為疤8%拌，則：要求：熬（吧1凹）計算最佳現(xiàn)金霸持有量昂;絆 俺（艾2翱）計算最低現(xiàn)金笆管理相關總成本暗；澳（百3翱）計算最佳有價頒證券交易間隔期奧。隘 靶1.扒最佳現(xiàn)金持有量胺 Q= 矮 絆 絆 啊 昂 昂 擺 =200跋000稗（元）八2.埃最低

18、現(xiàn)金管理相凹關總成本（芭TC捌）背= 八 隘 哎 稗 熬=16000胺（元）搬其中：轉換成本按=敖（百4000000捌盎200000藹）芭叭400=800拌0頒（元）稗 埃持有機會成本絆=俺（八200000翱霸2背）般哀8%=8000罷（元）案 俺有價證券交易次傲數(shù)（熬T/Q伴）熬=400000懊0霸斑200000 愛=20熬（次）搬 班有價證券交易間頒隔期吧=360叭奧20=18(捌天凹)練習題：扒某企業(yè)每月平均絆現(xiàn)金需要量為搬10捌萬元，有價證券艾的月利率為澳10笆，假定企業(yè)現(xiàn)金俺管理相關總成本笆控制目標為按600稗元。要求：八（唉1盎）計算有價證券昂的轉換成本的限骯額；拌（芭2爸）計算最

19、低現(xiàn)金盎余額；跋（扳3背）計算最佳有價斑證券交易間隔期皚。例題拔 熬某公司的原材料擺購買和產品銷售敖均采用賒銷懊方式，應付款的白平均付款天數(shù)為版30艾天，應收款般的收款天數(shù)為八70暗天。平均存貨期礙限即企業(yè)從原胺料購買到產成品鞍銷售的期限為岸80瓣天，假設該公瓣司年現(xiàn)金需求額瓣為襖360癌萬元，則最佳現(xiàn)扮金持有量為多少？例題：霸某公司在現(xiàn)有的柏信用條件下，每暗年的賒銷收入邦3600擺萬，平均收賬期扮30襖天，變動成本率扳60愛，資金成本率扮10襖。問該公司維阿持賒銷業(yè)務所需邦要的資金？擺如果問機會成本礙？ 例題：耙某企業(yè)每年需耗暗用甲材料傲360000襖千克白，該材料的單位八采購成本哀100愛

20、元，單位年儲存板成本班4皚元，平均每次進爸貨費用拌200拜元，則：百Q=翱霸 =拌跋=白 氨 白=6000邦（千克）藹Tc=案懊 背吧 捌=癌 岸 艾 胺 岸 奧 疤 案 挨=24000絆（元）稗W=PQ/2=鞍100頒瓣6000/2=搬300000哎（元）吧N=A/Q=3暗60000/6矮000=60奧（次）例題：凹某企業(yè)甲材料的耙年需要量為邦16000伴千克胺，每千克標準價愛為把20隘元。銷售企業(yè)規(guī)叭定：客戶每批購藹買量不足稗1000拔千克跋的，按照標準價稗格計算；每批購案買量暗1000氨千克癌以上，斑2000案千克藹以下的，疤 暗價格優(yōu)惠班2佰；每批購買量昂2000叭千克哎以上的，價格優(yōu)

21、柏惠氨3斑。已知每批進啊貨費用稗600啊元，單位材料的斑年儲存成本罷30案元。霸按經濟進貨批量壩基本模式確定的靶經濟進貨批量為矮：唉 Q=擺耙按 擺 稗 擺 捌 =800(盎千克岸)埃每次進貨骯800礙千克凹時的存貨相關總矮成本為：頒存貨相關總成本氨=16000耙扳20+1600扳0挨盎800懊吧600+800百罷2安氨30=3440傲00(阿元敖)八每次進貨奧1000熬千克昂時的存貨相關總絆成本為：班存貨相關總成本氨=16000唉唉20按矮(1板昂2暗半)+16000把藹1000搬扒600+100八0頒笆2霸叭30=3382頒00(礙元挨)絆每次進貨。案2000按千克白時的存貨相關總胺成本為

22、：熬存貨相關總成本版=16000X安20伴笆(1辦邦3頒艾)+16000拔柏2000疤板600+200骯0叭版2稗埃30=3452愛00(班元懊)按通過比較發(fā)現(xiàn)，愛每次進貨為版1000按千克昂時的存貨相關總敖成本最低，所以骯此時最佳經濟進唉貨批量為扳1000邦千克版。例題奧某企業(yè)甲材料年骯需要量芭32000半千克澳，每次進貨費用佰60凹元，單位儲存成斑本昂4擺元，單位缺貨成奧本疤8凹元。奧允許缺貨情況下埃的經濟進貨批量拜=拜 頒 安 安瓣=1200罷（元）唉平均缺貨量愛=1200吧捌4/辦（盎4+8搬）疤=400跋（千克）例題板商品流通企業(yè)購辦進甲商品瓣2000氨件，單位進價襖(藹不含增值稅襖)100皚元，單位售價矮120翱元傲(傲不舍增值稅爸)奧，經銷鍵批商品懊的一次費用為奧20000扒無，若貨款均來拔自銀行貸款，年擺利率壩10.8%暗，誼批存貨的月懊保管費用