《杜邦分析體系分析企業(yè)盈利能力案例》

1、杜邦分析體系分析企業(yè)盈利能力案例目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark19 o Current Document 1萬(wàn)科集團(tuán)的簡(jiǎn)介1 HYPERLINK l bookmark21 o Current Document 集團(tuán)的簡(jiǎn)介1 HYPERLINK l bookmark23 o Current Document 公司戰(zhàn)略分析1 HYPERLINK l bookmark25 o Current Document 風(fēng)險(xiǎn)分析1 HYPERLINK l bookmark27 o Current Document 2上市公司的盈利能力分析2 HYPERLINK l

2、bookmark29 o Current Document 盈利能力分析的定義2上市公司盈利能力分析的目的和意義2 HYPERLINK l bookmark31 o Current Document 盈利能力分析的衡量方法3 HYPERLINK l bookmark33 o Current Document 3萬(wàn)科股份盈利能力分析2 HYPERLINK l bookmark35 o Current Document 與收入、本錢(qián)及費(fèi)用相關(guān)的分析5營(yíng)業(yè)收入分析5本錢(qián)及費(fèi)用分析5 HYPERLINK l bookmark37 o Current Document 以凈資產(chǎn)收益率為核心的杜邦分析法7

3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析7資產(chǎn)負(fù)債率分析8 HYPERLINK l bookmark3 o Current Document 與市場(chǎng)價(jià)值有關(guān)的盈利能力分析9每股收益（EPS）分析9市盈率分析10 HYPERLINK l bookmark5 o Current Document 4提高萬(wàn)科股份盈利能力的措施建議10 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 降低本錢(qián)，提高本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率10樹(shù)立本錢(qián)意識(shí)，更新本錢(qián)觀念10全方位實(shí)行材料本錢(qián)管理11 HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12加強(qiáng)

4、應(yīng)收賬款管理12加強(qiáng)存貨管理13 HYPERLINK l bookmark11 o Current Document 優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)凈資產(chǎn)收益率14根據(jù)公式二，算出萬(wàn)科20142016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。具體見(jiàn)表3-7.表3-7 2016-2018年萬(wàn)科企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)（單位：元）工程應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率201643.91%21.97%201736.18%8.45%201830.10%8.13%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)萬(wàn)科企業(yè)2013-2016年財(cái)務(wù)報(bào)表整理由表由6和3-7可知,2015到2018年之間,萬(wàn)科企業(yè)應(yīng)收賬款逐年增加， 2018年應(yīng)收賬款是2015年的2.02倍。

5、從2015年到2018年，應(yīng)收賬款呈上升趨 勢(shì)。可以看出，2015年以后萬(wàn)科股份采取了積極的營(yíng)銷(xiāo)策略和寬松的 財(cái)務(wù)策略。這刺激了公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)份額的增加，也導(dǎo)致應(yīng)收賬款金 額的大幅增加，公司應(yīng)注重應(yīng)收賬款的管理，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)跟蹤應(yīng)收賬款，否那么經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)可能加大。萬(wàn)科企業(yè)股份在2018年為了減少應(yīng)收賬款的損失，應(yīng) 收賬款的管理采取更嚴(yán)格的態(tài)度。表3-8萬(wàn)科子公司2017-2018年存貨周轉(zhuǎn)情況表年份主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)凈額平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率201719, 115, 397.0011, 925, 154.791.60201820, 111, 834.5417, 618, 032.831.14數(shù)

6、據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科子公司2017-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算所得上述表3-8顯示，萬(wàn)科企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直處于較低水平，且周轉(zhuǎn)率逐年 降低。該公司的存貨主要包括原材料、存貨商品、周轉(zhuǎn)材料、發(fā)出商品等，藥品 生產(chǎn)的數(shù)量較大、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，是該公司存貨量大、周轉(zhuǎn)速度慢的主要原因。 由于存貨金額與應(yīng)收賬款的金額配比基本合理，所以沒(méi)有影響該公司正常的藥品 銷(xiāo)售，但較低的存貨周轉(zhuǎn)率還是有可能影響公司的存貨使用效率和銷(xiāo)售效率。在 這種情況下，企業(yè)應(yīng)該積極處理存貨管理中出現(xiàn)的漏洞，降低資金占用水平，明 確主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)的計(jì)價(jià)和分?jǐn)?，完善存貨管理制度，并提高資金的使用效率。3. 2. 2資產(chǎn)負(fù)債率分析根據(jù)萬(wàn)科2016 -

7、 2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，得到如下數(shù)據(jù)：300%圖3-1資產(chǎn)負(fù)債同行業(yè)比擬圖資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平和風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。與2016年同期相 比，萬(wàn)科2017年資產(chǎn)負(fù)債率略有上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)定。與行業(yè)平均水平相 比，萬(wàn)科2018年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于行業(yè)平均水平。這說(shuō)明企業(yè)應(yīng)注重長(zhǎng)期償 債能力，在注意控制負(fù)債規(guī)模的同時(shí)迅速擴(kuò)張。權(quán)益比率和資產(chǎn)負(fù)債率都是衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，具有相同的意義。股 權(quán)比率主要揭示債務(wù)資本與股權(quán)資本之間的關(guān)系。如圖3-1所示，2017年235% 的股權(quán)比例比2016年同期增長(zhǎng)168個(gè)百分點(diǎn)(235%-67%)。說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng) 險(xiǎn)有所增加。與行業(yè)平均水平相

8、比，萬(wàn)科企業(yè)2018年的產(chǎn)權(quán)比大于行業(yè)平均水 平，可見(jiàn)萬(wàn)科企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是一種高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。有形凈負(fù)債率主要用來(lái)衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和償債能力。與2017年同期相 比，萬(wàn)科2018年的有形凈負(fù)債率明顯上升。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從2016年的71%上升 到2018年的269.68%。與行業(yè)相比，萬(wàn)科2018年的有形凈資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于 行業(yè)平均水平。這說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā) 展。3與市場(chǎng)價(jià)值有關(guān)的盈利能力分析3.1每股收益(EPS)分析表3-9萬(wàn)科企業(yè)股份集團(tuán)20162018每股收益科目2016201720189數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科企業(yè)股份2016-2018年報(bào)數(shù)據(jù)整理每股收

9、益（元）0.080.100.11萬(wàn)科企業(yè)股份集團(tuán)每股收益，保持在一個(gè)穩(wěn)定的幅度，小幅度增長(zhǎng), 2016年的每股收益是0.08元，在2017年有所上升，每股收益是0.10元，2016 年上升到0.11,整體增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，說(shuō)明企業(yè)股票比擬穩(wěn)定，且處于緩慢增長(zhǎng)中。表3-10每股收益和同行比起來(lái)，萬(wàn)科企業(yè)股份每股股票收益不是很高，在市場(chǎng)上, 表現(xiàn)就是對(duì)股票投資市場(chǎng)上的普通投資者可能缺少了一定的吸引力。公司每股收益（單位：元）201620172018宏潤(rùn)0.120.110.13保利2.322.463.78萬(wàn)科企業(yè)0.080.100.113. 2市盈率分析市盈率反映股票盈利狀況的重要指標(biāo)，也是投資者對(duì)從某

10、種股票獲得利潤(rùn)所 愿支付的價(jià)格。該項(xiàng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)獲利的潛力越大。表3-11萬(wàn)科2016-2018市盈率萬(wàn)科市盈率9. 720314. 896310.8158從市盈率來(lái)看，萬(wàn)科在2017年市盈率大幅度提升，2018年又有所滑落。筆 者認(rèn)為2017年市盈率大幅度上升和公司股權(quán)之爭(zhēng)相關(guān)，到2018年，如果萬(wàn)科股 權(quán)糾紛得到解決，管理層將最終穩(wěn)定下來(lái)，公司將朝著新的目標(biāo)積極開(kāi)展，萬(wàn)科 仍是房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，仍能給股東帶來(lái)豐厚的回報(bào)。公平戰(zhàn)爭(zhēng)的崩潰，相反, 這是投資者進(jìn)行價(jià)值投資的一個(gè)重要機(jī)會(huì)。然而，投資者對(duì)萬(wàn)科的投資預(yù)期與其 盈利能力密切相關(guān)。4、提高萬(wàn)科股份盈利能力的措施建議4.1降低本錢(qián)，

11、提高本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率1. 1樹(shù)立本錢(qián)意識(shí)，更新本錢(qián)觀念企業(yè)在實(shí)施戰(zhàn)略本錢(qián)管理時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)者和員工應(yīng)具有較強(qiáng)的本錢(qián)意識(shí)，主動(dòng)為10 企業(yè)的戰(zhàn)略管理目標(biāo)做出貢獻(xiàn)。其次，為了提高產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，本錢(qián)管 理不應(yīng)該局限于產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程，而應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式相結(jié)合。結(jié)合事 前材料采購(gòu)，事中本錢(qián)控制，事后銷(xiāo)售本錢(qián)，宣傳本錢(qián)，本錢(qián)動(dòng)因分析，以及管 理本錢(qián)分析了其開(kāi)展趨勢(shì)。企業(yè)的全過(guò)程本錢(qián)管理要嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致、科學(xué)，以提高 產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。另一方面， 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展，非物質(zhì)產(chǎn)品日益商品化。因此，本錢(qián)管理的內(nèi)涵應(yīng)該從物 質(zhì)產(chǎn)品本錢(qián)擴(kuò)展到非物質(zhì)產(chǎn)品本錢(qián)，如人力資源本

12、錢(qián)、資本本錢(qián)、服務(wù)本錢(qián)、產(chǎn) 權(quán)本錢(qián)、環(huán)境本錢(qián)等。戰(zhàn)略本錢(qián)管理在企業(yè)中的采用，會(huì)使企業(yè)的本錢(qián)管理工作由單一的生產(chǎn)步驟 的本錢(qián)控制，變成全局，全價(jià)值鏈的本錢(qián)控制，然而，隨著電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng) 用和多媒體信息的共享，采用戰(zhàn)略本錢(qián)管理具有科學(xué)的技術(shù)基礎(chǔ)。因此，中國(guó)企 業(yè)應(yīng)加快戰(zhàn)略本錢(qián)管理，正確有效地實(shí)施戰(zhàn)略本錢(qián)管理，為企業(yè)注入更多活力， 在激烈的全球競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。1.2全方位實(shí)行材料本錢(qián)管理萬(wàn)科生產(chǎn)的相關(guān)本錢(qián)比照固定，組成布局也基本相同。嚴(yán)格的采購(gòu)策略。萬(wàn) 科屬于傳統(tǒng)家電制造行業(yè)，原材料本錢(qián)占到生產(chǎn)本錢(qián)70%以上，所以對(duì)采購(gòu)供應(yīng) 商的延伸管理和采購(gòu)物料的控制對(duì)于本錢(qián)控制的意義非同小可。對(duì)萬(wàn)科房地

13、產(chǎn)企 業(yè)而言，本錢(qián)中變化最大的是原材料這一局部，不一樣材質(zhì)、效用的其需要的原 配件不一樣，相關(guān)的原材料也就發(fā)生變化，本錢(qián)同樣出現(xiàn)較大區(qū)別。加強(qiáng)供應(yīng)商評(píng)估中的評(píng)估依據(jù)管理。物料出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題，且供方未能按 要求完成改善的；物料供方一年以上與我司沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)或兩年供貨批數(shù)少于三 批的；連續(xù)兩個(gè)季度均被評(píng)為D級(jí)的，或被評(píng)為C級(jí)、D級(jí)的供應(yīng)商整改達(dá)不到 要求的”“在每次季度評(píng)價(jià)后，采購(gòu)部門(mén)應(yīng)根據(jù)評(píng)價(jià)排名情況對(duì)各供方的供貨量 進(jìn)行調(diào)整”。也就是說(shuō)，所有的供方資格的暫停和取消，供貨比例的分配，都與 日常供方的質(zhì)量數(shù)據(jù)、信譽(yù)記錄、履約記錄相關(guān)，建議加強(qiáng)這些數(shù)據(jù)的日常采集 和評(píng)估，都必須及時(shí)、完整、真實(shí)、廉

14、潔、客觀，應(yīng)充分防止由于缺乏對(duì)到達(dá)條 件的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或評(píng)估造成無(wú)法執(zhí)行內(nèi)控措施的情況。建立有效的商品詢價(jià)機(jī)制。由質(zhì)量確保部門(mén)革新價(jià)格管理機(jī)制，使價(jià)格查詢 機(jī)制由財(cái)政部、業(yè)務(wù)部、采購(gòu)部和質(zhì)量確保部負(fù)責(zé)。為了確保這一機(jī)制的實(shí)施， 可以完善采購(gòu)檢查制度。企業(yè)可以通過(guò)集體采購(gòu)，減少商品的價(jià)格，同時(shí)形成價(jià)11 格參考，對(duì)采購(gòu)人員實(shí)施績(jī)效檢查，好比說(shuō)采購(gòu)人員采購(gòu)的商品質(zhì)量上乘，價(jià)格 低，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，在預(yù)算的資金內(nèi)利用價(jià)格低，品質(zhì)好的產(chǎn)品，以更 好的滿足企業(yè)的全部運(yùn)營(yíng)要求。綜合利用全部資源。對(duì)供應(yīng)商價(jià)格確實(shí)定使用了下面幾大原那么：供貨價(jià)格和 商品品質(zhì)相融合，品質(zhì)水平平穩(wěn)、效用參數(shù)佳的供貨商，對(duì)其在價(jià)

15、格方面提供一 些優(yōu)惠；競(jìng)標(biāo)制，針對(duì)一些供貨商品質(zhì)水平相同的態(tài)勢(shì)下，實(shí)施競(jìng)標(biāo)制，鼓舞供 貨商讓出一局部利潤(rùn)，進(jìn)而贏取更多的供貨配額；價(jià)格本錢(qián)架構(gòu)剖析，為了防范 一些供貨商牟取巨額的私利，需要對(duì)供貨本錢(qián)架構(gòu)予以剖析，一方面要思量到供 貨商的利益問(wèn)題，另一方面務(wù)必要思量到減少采購(gòu)本錢(qián)的需求，鼓勵(lì)供貨商得到 一些正當(dāng)?shù)氖找?，但是禁止其出現(xiàn)一些牟取巨額私利的舉動(dòng)。2加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理第一，建立信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，建立信用評(píng)級(jí)體系，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)人員必須綜合 評(píng)估客戶的信用評(píng)級(jí)，并按照信用評(píng)級(jí)來(lái)確定客戶信用額度的大小。對(duì)于那些不 了解信譽(yù)的基本情況，不熟悉客戶，原那么上不能以信

16、用方式出售。其次，建立信 用體系，一旦遇到客戶的惡意拖欠，客戶信用查詢系統(tǒng)存在瑕疵，客戶從信用單 中刪除。再次，信用風(fēng)險(xiǎn)管理公司需要分析，每一次評(píng)估都要對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行賬 齡和催收，并及時(shí)提出糾正措施。對(duì)于每一筆逾期的應(yīng)收賬款，應(yīng)當(dāng)及時(shí)注意相 關(guān)應(yīng)收賬款的及時(shí)通知，并及時(shí)催賬。根據(jù)萬(wàn)科的實(shí)際情況，信貸部門(mén)必須配合 銷(xiāo)售部門(mén)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的跟蹤管理。從賒銷(xiāo)方式的開(kāi)始，要加強(qiáng)對(duì)客戶的持續(xù)跟 蹤和監(jiān)督，直到應(yīng)收賬款到期。對(duì)于未按時(shí)收回的應(yīng)收賬款，除了積極與客戶溝 通，了解原因，加強(qiáng)催收外，還需要找出內(nèi)部原因，加強(qiáng)懲罰，防止類似的情況 發(fā)生。減少壞賬損失，創(chuàng)造條件。第二，建立完善的應(yīng)收賬款信息管理系統(tǒng)。萬(wàn)

17、科企業(yè)應(yīng)收賬款信息管理體系 就是針對(duì)應(yīng)收賬款信息建立的網(wǎng)絡(luò)管理體系，該體系在建立完善過(guò)程中可以分為 萬(wàn)科企業(yè)內(nèi)部與萬(wàn)科企業(yè)外部的兩局部信息管理。建立完善的應(yīng)收賬款信息管理 體系可通過(guò)以下措施：1.建立完善萬(wàn)科企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收賬款信息管理體系。萬(wàn)科 企業(yè)內(nèi)部的信息管理體系主要應(yīng)對(duì)萬(wàn)科企業(yè)的應(yīng)收賬款運(yùn)用信息管理體系進(jìn)行 整理，對(duì)公司內(nèi)部的壞賬、呆賬有著明確記錄，對(duì)賒賬企業(yè)的還款情況及還款時(shí) 間詳細(xì)記錄。并在信息管理體系中對(duì)以進(jìn)行賒賬的萬(wàn)科企業(yè)進(jìn)行信譽(yù)評(píng)級(jí)，針對(duì)12 不同的信譽(yù)評(píng)級(jí)制定不同的應(yīng)收賬款方案。2.建立完善萬(wàn)科企業(yè)外部的應(yīng)收賬款 信息管理體系。這主要是針對(duì)賒賬企業(yè)對(duì)同一行業(yè)內(nèi)的不同公司進(jìn)行賒

18、賬而制定 的，在外部的應(yīng)收賬款管理體系中可在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行應(yīng)收賬款的基本信息共享， 這樣針對(duì)在整個(gè)行業(yè)內(nèi)部信譽(yù)較差的萬(wàn)科企業(yè)，在進(jìn)行賒賬銷(xiāo)售的時(shí)候做出相應(yīng) 的調(diào)整。建立完善的應(yīng)收賬款信息管理系統(tǒng)是完善應(yīng)收賬款控制與管理的需要。第三，完善應(yīng)收賬款的催賬手段。目前對(duì)于萬(wàn)科企業(yè)的應(yīng)收賬款管理并沒(méi)有 相應(yīng)的催賬手段，基本對(duì)于拖欠的賬款僅進(jìn)行信息的記錄。這種應(yīng)收賬款催賬手 段的缺失導(dǎo)致萬(wàn)科企業(yè)壞賬、呆賬的增加，要完善應(yīng)收賬款的控制與管理必須要 完善其催賬手段。萬(wàn)科企業(yè)的應(yīng)收賬款催賬手段可通過(guò)以下措施完成：1.成立專 門(mén)的應(yīng)收賬款催賬部門(mén)。該部門(mén)主要負(fù)責(zé)公司應(yīng)收賬款情況的及時(shí)追蹤與催收， 可通過(guò)對(duì)賒賬部門(mén)進(jìn)

19、行的信息掌控，進(jìn)行有針對(duì)性的應(yīng)收賬款催收。對(duì)于一些惡 意拖款的企業(yè)，交由公司的法律咨詢部門(mén)，通過(guò)法律程序進(jìn)行賬款的收回。2. 成立專門(mén)的應(yīng)收賬款催收公司。針對(duì)萬(wàn)科企業(yè)存在嚴(yán)重的壞賬、呆賬等不良賬款, 針對(duì)這些成立專門(mén)的應(yīng)收賬催款公司o完善應(yīng)收賬款的催賬環(huán)節(jié)是完善應(yīng)收賬款 的必然舉措。2. 2加強(qiáng)存貨管理首先，進(jìn)行定期的盤(pán)點(diǎn)和清查。房地產(chǎn)企業(yè)設(shè)計(jì)的材料十分復(fù)雜，在企業(yè)日 常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不斷的在運(yùn)出和運(yùn)進(jìn)，頻繁的收發(fā)，加上自然損耗和時(shí)間損耗，變 質(zhì)等造成損壞的賬目不一致，有盈有虧。存貨收益或虧損，找到原因并準(zhǔn)備存貨 報(bào)告，按照審批程序進(jìn)行處理。由于受各種原因的影響，企業(yè)的存貨，在企業(yè)賬 目上數(shù)字和通

20、常實(shí)際本錢(qián)并不一致，企業(yè)應(yīng)定期進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)和盤(pán)點(diǎn)，并根據(jù)賬簿上 的數(shù)字與實(shí)際存貨的差額及時(shí)調(diào)整和更新賬簿數(shù)據(jù)。與存貨的真實(shí)數(shù)額一致，尋 找企業(yè)存貨核算中存在的問(wèn)題，并對(duì)問(wèn)題分析，找到原因，尋找解決的對(duì)策。其次，存貨管理實(shí)行電算化。萬(wàn)科集團(tuán)在財(cái)務(wù)管理上，很早就使用電算化管 理，但有關(guān)企業(yè)存貨管理的信息需要與時(shí)俱進(jìn),成立功效一體的供應(yīng)鏈組織結(jié)構(gòu), 加大存貨信息的靈敏度，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，建立適合自身開(kāi)展的庫(kù)存管理系 統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的庫(kù)存信息管理。利用信息電子化，可以使企業(yè)能夠及時(shí)準(zhǔn)確的了 解了解企業(yè)存貨相關(guān)信息和動(dòng)態(tài)，會(huì)計(jì)電算化不僅可以減輕會(huì)計(jì)人員存貨的工作 量，而且可以提高存貨的經(jīng)營(yíng)效率。企業(yè)管理者

21、能更好的借助存貨信息做出下一 步經(jīng)營(yíng)計(jì)劃以及投資決策等。13最后，對(duì)存貨的采購(gòu)控制。一要控制采購(gòu)數(shù)量；二要控制采購(gòu)資金；三要控 制采購(gòu)價(jià)格。各單位應(yīng)選擇價(jià)格低、距離近的適用存貨，以節(jié)省采購(gòu)費(fèi)用和運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用，降低存貨采購(gòu)本錢(qián)，減少資金占用。3優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)凈資產(chǎn)收益率1企業(yè)應(yīng)合理負(fù)債，合理使用杠杠經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、規(guī)模、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)條件。評(píng)估 企業(yè)的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，根據(jù)各種因素建立適合企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿; 同時(shí)為企業(yè)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，合理規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)結(jié)構(gòu)，側(cè)重于資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)。適當(dāng)利用財(cái)務(wù)杠桿將 使企業(yè)受益于財(cái)務(wù)杠桿，提高所有

22、權(quán)和資本回報(bào)率。但如果過(guò)于強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿的 作用。負(fù)債率越高，資本所有權(quán)收益率越高，這將加劇企業(yè)的危機(jī)和財(cái)務(wù)杠桿的 負(fù)面影響。因此，為了掌握最正確的債務(wù)規(guī)模，企業(yè)應(yīng)選擇更穩(wěn)健的融資模式。適當(dāng)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更高的所有權(quán)財(cái)務(wù)杠桿收益。但如果你 過(guò)于強(qiáng)調(diào)杠桿。過(guò)多的債務(wù)會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化, 稅前資本利潤(rùn)率降至利息率以下，就會(huì)導(dǎo)致股權(quán)資本收益率下降。負(fù)債率越高， 自有資金收益率越低，這將加劇企業(yè)危機(jī)，財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面影響。因此，企業(yè)應(yīng) 掌握最正確的債務(wù)規(guī)模，選擇更穩(wěn)健的融資模式。3. 2適當(dāng)設(shè)置不同股權(quán)的收益和責(zé)任，保證股金穩(wěn)定性分配機(jī)制多種多樣，有按勞分配，有按

23、生產(chǎn)要素分配，也有混合分配。萬(wàn)科 公司以往的收益與分配工作是相對(duì)無(wú)規(guī)章的，主要是按老板的思維和價(jià)值進(jìn)行 的，在利益分配上通常有較大的靈活度，一般以按要素分配為主，在企業(yè)完成納 稅后，收益完全由老板自己決定。成立初期的萬(wàn)科公司，很少進(jìn)行利潤(rùn)分配，而 是為了后續(xù)開(kāi)展將利潤(rùn)留存，開(kāi)展至今，萬(wàn)科公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上占有了一定的 地位，收益也逐步穩(wěn)定，雖負(fù)債巨大，但進(jìn)行適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)分配也是有必要的。而 像萬(wàn)科公司這樣和老員工進(jìn)行股份合作的中小企業(yè)，比擬合適的分配制度應(yīng)是混 合形式的股份合作制，就是將按勞分配和按股份分配有機(jī)的結(jié)合在一起的分配制 度，但在利益分配時(shí)需要注意到公平性，平衡員工和公司的利益?？偨Y(jié)本

24、文首先從理論上闡述了盈利分析的概念方法，以及企業(yè)盈利分析的意義，14 其次通過(guò)對(duì)具體企業(yè)萬(wàn)科的盈利能力分析，找出其盈利環(huán)節(jié)薄弱的地方，然后提 出相對(duì)應(yīng)建議，從三個(gè)方面，降低企業(yè)本錢(qián)，提高本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率；加強(qiáng)企業(yè)資 產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)資產(chǎn)凈收益率，期待能 加強(qiáng)萬(wàn)科的盈利能力，使得本次盈利能力具有實(shí)際意義。15參考文獻(xiàn)1騫小麗.企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)分析J.經(jīng)濟(jì)師,2017,(10):288-289.2周雨.萬(wàn)科地產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析J.價(jià)值工程,2017,36(33):64-65.蔡依凝，巴璃，趙宣臣.企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題J.時(shí)代金 融,2016,(33):3

25、36+339.徐賽.企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)與分析一一以青島海爾集團(tuán)為例J. 綠色財(cái)會(huì),2016,(11):7-15.5康微婿.上市公司盈利能力探索與研究J.統(tǒng)計(jì)與管理,2017,(03):98-99.姚艷.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一一以云南白藥股份為例J.商 業(yè)會(huì)計(jì),2017,(06):38-40.魏巍，葉清梅.基于改進(jìn)的杜邦分析法的商業(yè)銀行盈利能力分析一一以中 國(guó)工商銀行為例J.商業(yè)會(huì)計(jì),2017,(07):46-49.8李帥.A公司盈利能力的分析研究D.江蘇大學(xué),2017.9史聰佩.企業(yè)盈利能力分析J.商場(chǎng)現(xiàn)代化,2016,(21):81-82.10莊華.財(cái)務(wù)分析報(bào)告在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的作用J.當(dāng)代會(huì)

26、 1+,2016,(09):19-20.11彭蕾.SC公司盈利能力研究D.湘潭大學(xué),2016.12閆會(huì).五糧液上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表盈利能力分析J.黑龍江科 學(xué),2016,7(10):8-9+12.13王碧寒，于潛洋，魏仕紳.上市公司盈利能力研究一一以萬(wàn)科企業(yè)股份有 限公司為例J.當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2016,(13):76-77.14張建設(shè).J股份的盈利能力分析J.商場(chǎng)現(xiàn)代化,2016,(16):95-96.15李熙恩.JD公司財(cái)務(wù)分析診斷報(bào)告J.商,2016,(20):151.16蘇海燕，蔣力.淺談企業(yè)盈利能力與運(yùn)營(yíng)能力一一以大通燃?xì)夤緸槔?J.時(shí)代金融,2016,(21):264-265.17安榮星，

27、馮文潔.創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后盈利能力分析J.時(shí)代金 融,2016,(21):102.18沈幸.中小板上市公司盈利能力分析一一以浙江省為例J.中國(guó)商16 論,2016,(21):42-44.19彭朝陽(yáng).基于財(cái)務(wù)能力的財(cái)務(wù)分析一一以升達(dá)林業(yè)為例J.時(shí)代金 融,2016,(26):161+165.20章笑歡，陳宏.公司盈利能力分析一一以華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份為 例J.商場(chǎng)現(xiàn)代化,2016,(20):75-77.21 Oliver Francis Koch,Alexander Benlian. The effect of free sampling strategies on freemium conver

28、sion rates J. Electronic Markets,2017,27(1):.22Isaac Nunoo,Victor Owusu. Comparative analysis on financial viability of cocoa agroforestry systems in GhanaJ. Environment, Development and Sustainability,2017,19(1):.23Marcele Elisa Fontana,Vilmar Santos Nepomuceno. Multi-criteria approach for products

29、 classification and their storage location assignmentJ. The International Journal of Advanced Manufacturing Technology,2017,88(9-12):.17 TOC o 1-5 h z 企業(yè)應(yīng)合理負(fù)債，合理使用杠杠14適當(dāng)設(shè)置不同股權(quán)的收益和責(zé)任，保證股金穩(wěn)定性14 HYPERLINK l bookmark13 o Current Document 總結(jié)14 HYPERLINK l bookmark15 o Current Document 參考文獻(xiàn)16致謝錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。 H

30、YPERLINK l bookmark17 o Current Document 附錄18附錄（一）2016-2018年萬(wàn)科集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)：?jiǎn)挝唬ㄈf(wàn)元）2018-12-312017-12-312016-12-31資產(chǎn)總額1334640. 651489723. 531390781.27貨幣資金264366. 23218396. 04148156. 12應(yīng)收帳款64272. 1572035. 0857104. 02預(yù)付賬款3235. 932194.481740. 26其他應(yīng)收款53850.6050424. 4547773.22存貨708294.77926506. 08885064. 73流動(dòng)資

31、產(chǎn)總額1097495.311274603. 631151207. 70固定資產(chǎn)108688.54110121.96117023.72負(fù)債總額1054780. 781216219. 351125352. 74應(yīng)付賬款428922. 52438978. 01313911. 75預(yù)收帳款78756. 64114345. 22141259. 43流動(dòng)負(fù)債912592. 121067686. 55936717. 56非流動(dòng)負(fù)債142188. 67148532. 80188635.18未分配利潤(rùn)104123. 30121979. 24110411.73盈余公積金30365. 2028584. 802691

32、4.91股東權(quán)益252863. 31238730. 32224728.68少數(shù)股東權(quán)益26996. 5534773. 8640699.84（二）2016-2018年萬(wàn)科集團(tuán)利潤(rùn)表18指標(biāo)：?jiǎn)挝唬ㄈf(wàn)元）2018-12-312017-12-312016-12-31營(yíng)業(yè)收入879777. 50850798. 43797361. 72營(yíng)業(yè)本錢(qián)779396. 07746723. 67700857. 97銷(xiāo)售費(fèi)用52126. 5246316. 9439216.51管理費(fèi)用56311.9729597. 8832575.41財(cái)務(wù)費(fèi)用16371.1110805. 7318514. 26投資收益3640. 61-

33、923. 263951.67營(yíng)業(yè)利潤(rùn)30361. 4626658. 7024418. 17營(yíng)業(yè)外收支凈額-22. 54-137.99119. 70利潤(rùn)總額30338.9226520. 7124537. 87凈利潤(rùn)23299.4621112.4020451.82（三）2016-2018年萬(wàn)科企業(yè)現(xiàn)金流量表指標(biāo)：?jiǎn)挝唬ㄈf(wàn)元）2018-12-312017-12-312016-12-31銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金850134. 77860436. 54808845. 33經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入861743.16873479. 42818216. 57經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出663786.50725746. 70847479.

34、 16經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額197956.66147732. 72-29262. 59投資活動(dòng)現(xiàn)金流入10917.513827. 881591. 17投資活動(dòng)現(xiàn)金流出23779.1915469.3756448. 46投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額-12861.68-11641.50-54857. 29籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入432720.90414480. 00446791. 25籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出577771.36486488. 16419000.47籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額-145050.47-72008. 1627790. 78匯率變動(dòng)的現(xiàn)金流-3636.15一2. 380. 47現(xiàn)金流量?jī)粼黾?6408. 3764080.

35、 68-56328.64191、萬(wàn)科集團(tuán)的簡(jiǎn)介集團(tuán)的簡(jiǎn)介萬(wàn)科集團(tuán)成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)首批公開(kāi)上市 的企業(yè)之一，也是目前國(guó)內(nèi)最大的專業(yè)住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)。萬(wàn)科于1988年進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè),并于1993年將開(kāi)展公共住房作為其核心業(yè)務(wù)。 截至2016年底，業(yè)務(wù)覆蓋珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大經(jīng)濟(jì)圈31個(gè)城市。中國(guó) 商品房市場(chǎng)份額從2.07%增長(zhǎng)到3.1%,其中深圳、上海、天津、佛山、廈門(mén)、 沈陽(yáng)、武漢、鎮(zhèn)江和鞍山居首位。萬(wàn)科于1991年成為深圳證券交易所第二大上市公司。公司的持續(xù)開(kāi)展和規(guī) 范透明的公司治理結(jié)構(gòu)贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。1991年1月29日，一股在深圳 證券交易所上市。1

36、993年5月28日，B股在深圳證券交易所上市。近20年來(lái), 萬(wàn)科的復(fù)合收入增長(zhǎng)率為31.4%,凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率為36.2%;目前，萬(wàn)科在房 地產(chǎn)業(yè)中逐漸確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：“萬(wàn)科”已成為行業(yè)內(nèi)第一個(gè)全國(guó)知名商標(biāo)，其 “四季花城”、“城市花園”、“金色家園”等品牌已被全國(guó)消費(fèi)者接受和喜愛(ài)。 公司開(kāi)發(fā)的“景觀花園住宅”是中國(guó)住宅行業(yè)第一項(xiàng)專利產(chǎn)品和第一項(xiàng)創(chuàng)造專利。 公司物業(yè)服務(wù)通過(guò)第一批IS09002質(zhì)量體系認(rèn)證;萬(wàn)科是中國(guó)第一家房地產(chǎn)行業(yè) 客戶關(guān)系機(jī)構(gòu)。同時(shí)，也是國(guó)內(nèi)首家聘請(qǐng)第三方每年進(jìn)行全方位客戶滿意度調(diào)查 的住宅企業(yè)。公司戰(zhàn)略分析房地產(chǎn)行業(yè)一直是人們和國(guó)家較為關(guān)心的行業(yè)，2015年以來(lái)，我國(guó)出

37、臺(tái)一 系列政策來(lái)刺激房地產(chǎn)行業(yè)，但房地產(chǎn)業(yè)并不樂(lè)觀。截至2017年底，中國(guó)城鎮(zhèn) 住房存量超過(guò)200億平方米，每戶住房超過(guò)一套，新建住房仍在源源不斷地涌入 市場(chǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)的供應(yīng)開(kāi)始超過(guò)需求。與此同時(shí)，三、四線城市已無(wú)法再實(shí)現(xiàn) 建設(shè)城市的“大躍進(jìn)”。一二線城市土地價(jià)格屢創(chuàng)新高，土地出讓難度加大。行 業(yè)洗牌也迫使大型房地產(chǎn)企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上下游區(qū)域，加強(qiáng)和優(yōu)化原 有行業(yè)的業(yè)務(wù)，提供更加專業(yè)化的差異化服務(wù)。3風(fēng)險(xiǎn)分析在萬(wàn)科企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程中會(huì)存在一些外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng) 險(xiǎn)主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果萬(wàn)科能夠有效地管理這些風(fēng)險(xiǎn)，將為

38、其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來(lái)巨大的利益。就萬(wàn) 科企業(yè)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中會(huì)遇到的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科企 業(yè)應(yīng)該要清楚自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、綜合能力，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程中依據(jù)相應(yīng)的市場(chǎng) 情況有計(jì)劃的進(jìn)行。同時(shí)，還需要考慮戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型所要開(kāi)展的另外兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng) 情況，所需要的相關(guān)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略以及戰(zhàn)略開(kāi)展所需的資金，以及現(xiàn)有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 是否能適應(yīng)戰(zhàn)略開(kāi)展等眾多因素。2、上市公司的盈利能力分析2.1盈利能力分析的定義盈利能力通常指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)盈利的能力。一個(gè)企業(yè)的績(jī)效可以通過(guò)它 的盈利能力來(lái)表達(dá)。管理者、債權(quán)人和股東都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力，更關(guān)注 利潤(rùn)率及其變化趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)，盈利能力分析主要是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債

39、表、損益表 和現(xiàn)金流量表的初步分析。根據(jù)盈利指標(biāo)，進(jìn)行進(jìn)一步的深入計(jì)算分析，本文選 取的盈利指標(biāo)是：銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，每 股收益，對(duì)其進(jìn)行分析，然后進(jìn)行評(píng)價(jià)。企業(yè)盈利能力能反映企業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售能力、營(yíng)運(yùn)效率、資源配置及利用效率、 賺取現(xiàn)金能力和持續(xù)開(kāi)展能力，從側(cè)面反映公司償債能力的強(qiáng)弱，是經(jīng)營(yíng)管理狀 況的綜合表達(dá)。評(píng)估企業(yè)的盈利能力能夠?yàn)橥顿Y者選擇合適的投資方案提供依 據(jù)，有利于企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的薄弱環(huán)節(jié)并加以改進(jìn)，便于相關(guān)政 府部門(mén)檢查各類稅收的準(zhǔn)確性。同時(shí)，好的盈利能力一定程度上說(shuō)明償債能力較 好，能獲得較多的貸款和較少的約束性條款，有利于企業(yè)的

40、長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展。3盈利能力分析的衡量方法1. 1凈資產(chǎn)收益率表2-1萬(wàn)科股份20142018凈資產(chǎn)收益率2科目20142015201620172018凈資產(chǎn)收益率16.91%17.16%16.24%16.56%16.06%總資產(chǎn)凈利率5.76%5.68%5.19%5.02%5.12%銷(xiāo)售凈利率3.01%2.792.60%2.70%2.76%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.441.581.481.441.42權(quán)益乘數(shù)3.764.034.344.184.04萬(wàn)科股份2014凈資產(chǎn)收益率是16. 91%, 2015年有所上升，說(shuō)明這 一年萬(wàn)科股份公司投資收益不錯(cuò)，也表示公司獲利能力在今年不錯(cuò)，然 而2016年下降到16.

41、24%, 2017年有所回升，2018年又下降，所以，萬(wàn)科股份 股份在擴(kuò)大業(yè)務(wù)，努力提高營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，還要注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理, 提高盈利水平。1. 2本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率，這個(gè)指標(biāo)是正指標(biāo)，是反映企業(yè)本錢(qián)效益的一個(gè)重要指標(biāo), 它反映了投入產(chǎn)出水平，即收入和費(fèi)用比率，反映利潤(rùn)的增加是以降低本錢(qián)為基 礎(chǔ)的。本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額本錢(qián)費(fèi)用總額）X100%這項(xiàng)比例高，即企業(yè)支出收益較高，這是收入和儲(chǔ)蓄效益指數(shù)的直接反映。 企業(yè)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售的增加和支出的節(jié)約可以提高該比率。表2-2萬(wàn)科股份20142018本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)20142015201620172018本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率12.13%

42、14.13%13.16%15.48%14.32%如表所示，萬(wàn)科股份的本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率在2016和2018年出現(xiàn)下滑 的勢(shì)頭。這說(shuō)明，企業(yè)在過(guò)去兩年中，企業(yè)的本錢(qián)沒(méi)有得到有效管理，獲得利益 的能力并沒(méi)有得到加強(qiáng)。其根本原因由于萬(wàn)科由傳統(tǒng)成像轉(zhuǎn)變開(kāi)展方向影響其的 生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面還未有保護(hù)政策；從另一個(gè)角度來(lái)看，投資方 面的建設(shè)將會(huì)對(duì)其耗費(fèi)的控制造成影響，而且，企業(yè)的本錢(qián)控制還需要進(jìn)步。企 業(yè)在生產(chǎn)的開(kāi)展中，管理本錢(qián)，特別是在管理和控制消費(fèi)本錢(qián)方面還有很大的改 進(jìn)空間。1. 3銷(xiāo)售凈利率表2-3萬(wàn)科股份20142018銷(xiāo)售凈利率科目2014 年2015 年2016 年2017 年201

43、8 年3銷(xiāo)售凈利率3.01%2.79%2.60%2.70%2.76%凈利潤(rùn)23, 87529, 35133, 12940, 24146, 512銷(xiāo)售收入793, 7601, 052,0071, 273,3851,490.1511, 684,206銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力。該企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率是先 降后升的變化趨勢(shì)。從2014年的3. 01%到2016年的2. 06%,下降幅度較大，說(shuō) 明樂(lè)凱膠卷股份的營(yíng)業(yè)收入對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)能力下滑嚴(yán)重，其營(yíng)業(yè)收入 的獲利能力也逐步下降。所以樂(lè)凱膠卷在擴(kuò)大業(yè)務(wù)，努力提高營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)， 還要注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。2016年到2018年銷(xiāo)

44、售凈利率從2. 06% 上到2. 76%,說(shuō)明這兩年企業(yè)盈利能力慢慢回升。1. 4銷(xiāo)售毛利率表2-4萬(wàn)科股份20142018銷(xiāo)售毛利率科目20142015201620172018銷(xiāo)售毛利率12.85%14.33%10.65%13.67%14.82%銷(xiāo)售毛利率是凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)。單位收入毛利率越高，抵消各項(xiàng)費(fèi)用的能力越 強(qiáng)。意味著企業(yè)的獲利能力越高。樂(lè)凱膠卷銷(xiāo)售毛利率在2015比擬高，是14.33%, 2016到2018年呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。與2014年相比，2015年該指數(shù)增長(zhǎng)了 1.48%O 2016年，該指數(shù)下降的主要原因是經(jīng)營(yíng)本錢(qián)的增長(zhǎng)大于經(jīng)營(yíng)收入的增長(zhǎng)。 2017年出現(xiàn)反彈的原因是營(yíng)收降幅

45、小于運(yùn)營(yíng)本錢(qián)。這說(shuō)明近年來(lái)企業(yè)盈利能力 處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，也反映出的本錢(qián)控制不穩(wěn)定，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。5每股收益表2-5萬(wàn)科股份20142018每股收益科目20142015201620172018每股收益（元）0.080.070.080.100.11萬(wàn)科股份每股收益，保持在一個(gè)穩(wěn)定的幅度，小幅度增長(zhǎng)，2014 年的每股收益是0.08元，在2015年有所下降，每股收益是0.07元，2016年回 升到0.08, 2017事0.1元，2018年那么是0.11元，整體增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，說(shuō)明企業(yè) 股票比擬穩(wěn)定，且處于緩慢增長(zhǎng)中。3、萬(wàn)科股份盈利能力分析與收入、本錢(qián)及費(fèi)用相關(guān)的分析1. 1營(yíng)業(yè)收入分析我國(guó)商品

46、房有一局部是期房預(yù)售的，正是因?yàn)槠诜款A(yù)售會(huì)導(dǎo)致企、業(yè)的預(yù)收款 項(xiàng)增多而營(yíng)業(yè)收入減少的情況。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么對(duì)收入確實(shí)認(rèn)原那么，只有當(dāng)購(gòu)房者 在收房協(xié)議上簽字，驗(yàn)收房屋后企業(yè)才能確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入。因此，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè) 的收入確認(rèn)來(lái)說(shuō)就存在了滯后性。表3-1營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成表（單位：億元）由表3-1,清楚的看到萬(wàn)科集團(tuán)這3年的營(yíng)業(yè)收入都是不斷增加的，雖然增 長(zhǎng)率沒(méi)有上升但是增長(zhǎng)率開(kāi)始由快速增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定。收入的大局部來(lái)源還是依靠 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，雖然其他業(yè)務(wù)收入也逐年增加但是所占比率仍然很小。201820172016主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8380.7675.74其他業(yè)務(wù)收入4.004.324.98營(yíng)業(yè)收入合計(jì)87.9885.0879.74增長(zhǎng)率5.74%3.30%6.27%L2本錢(qián)及費(fèi)用分析表3-2萬(wàn)科企業(yè)期間費(fèi)用及其增長(zhǎng)率（單位：億元）201820172016銷(xiāo)售費(fèi)用5.214.633.92同比增長(zhǎng)12.53%18.11%23.27%管理費(fèi)用5.632.963.25同比增長(zhǎng)90.20%-8.92%28.46%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.631.081.85同比增長(zhǎng)50.93%-41.62%71.30%根據(jù)表3-2清楚顯示萬(wàn)科企業(yè)的三大費(fèi)用中只有銷(xiāo)售費(fèi)用是逐年遞增的，但它的增長(zhǎng)率卻在下降。說(shuō)明萬(wàn)科企業(yè)對(duì)該項(xiàng)費(fèi)用是進(jìn)行了一定的控制的。同時(shí)， 管理費(fèi)用在2018年度大幅增長(zhǎng)，這和萬(wàn)科在2018年實(shí)