




版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內容提供方,若內容存在侵權,請進行舉報或認領
文檔簡介
1、泓域/光伏玻璃公司匯率風險管理方案光伏玻璃公司匯率風險管理方案xxx有限責任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111056588 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111056588 h 3 HYPERLINK l _Toc111056589 二、 全國碳交易市場已開啟,光伏作為清潔能源有望受益 PAGEREF _Toc111056589 h 3 HYPERLINK l _Toc111056590 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc111056590 h 4 HYPERLINK l _Toc111056591 四、 公司概況 PAGER
2、EF _Toc111056591 h 4 HYPERLINK l _Toc111056592 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc111056592 h 5 HYPERLINK l _Toc111056593 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc111056593 h 5 HYPERLINK l _Toc111056594 五、 項目概況 PAGEREF _Toc111056594 h 6 HYPERLINK l _Toc111056595 六、 市場風險的度量 PAGEREF _Toc111056595 h 9 HYPERLINK l _Toc111056596
3、七、 市場風險應對的一般方法 PAGEREF _Toc111056596 h 18 HYPERLINK l _Toc111056597 八、 企業(yè)匯率風險的控制與管理 PAGEREF _Toc111056597 h 20 HYPERLINK l _Toc111056598 九、 匯率風險概述 PAGEREF _Toc111056598 h 26 HYPERLINK l _Toc111056599 十、 項目風險分析 PAGEREF _Toc111056599 h 31 HYPERLINK l _Toc111056600 十一、 項目風險對策 PAGEREF _Toc111056600 h 34
4、 HYPERLINK l _Toc111056601 十二、 SWOT分析 PAGEREF _Toc111056601 h 35 HYPERLINK l _Toc111056602 十三、 人力資源分析 PAGEREF _Toc111056602 h 43 HYPERLINK l _Toc111056603 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc111056603 h 43 HYPERLINK l _Toc111056604 十四、 法人治理結構 PAGEREF _Toc111056604 h 45產業(yè)環(huán)境分析“十三五”時期是我市在新的起點上推進經濟社會發(fā)展取得新成就、實現新跨越的關鍵時期。
5、全市上下要肩負起當好“高鐵路上的火車頭、戰(zhàn)斗機上的發(fā)動機”的歷史使命,以“守底線、走新路、打造升級版”為總攬,率先落實“大扶貧、大數據”兩大戰(zhàn)略行動,突出抓好“產業(yè)發(fā)展要有新業(yè)態(tài)、城鄉(xiāng)建設要有新形態(tài)”兩項重點任務,堅持“彎道取直”、奮力“后發(fā)趕超”,努力實現“打造創(chuàng)新型中心城市,建成大數據綜合創(chuàng)新試驗區(qū)、建成全國生態(tài)文明示范城市、建成更高水平的全面小康社會”的宏偉目標,開啟社會主義現代化建設新征程。全國碳交易市場已開啟,光伏作為清潔能源有望受益全國碳交易市場已開啟,碳價穩(wěn)中有升。2021年7月16日正式上線運行的全國碳市場,運行一年來碳排放配額(CEA)累計成交量1.94億噸,累計成交金額達8
6、4.92億元,期間CEA(全國)價格小幅上行,2022年7月28日的價格為58.96元/噸。CEA價格長期看上行仍有動力,光伏項目作為清潔能源有望受益。2020年中國碳價調查報告預計,隨著全國碳市場趨于成熟,覆蓋范圍由電力行業(yè)擴大至石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、國內民用航空行業(yè),而環(huán)保要求趨嚴也帶來更嚴格的減排目標,總體看碳價上行趨勢將比較明顯。報告統計2025年CEA平均預期價格為71元/噸,2030年CEA平均預期價格為93元/噸,2050年CEA平均預期價格為167元/噸。此外,未來配額分配機制會逐漸由免費向有償分配轉變,也會給碳價以支撐。考慮到光伏屬于國家鼓勵的新能源投資項目
7、,后續(xù)有可能將獲得綠證或CCER收入,疊加CEA價格上升趨勢,項目投資收益有望進一步增加。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產負債結構,補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力,降低公司財務費用水平,提升公司盈利能力,促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持,提高公司核心競爭力。公司概況(一)公司基本信息1、公司名稱:xxx有限責任公司2、法定代表人:付xx3、注冊資本:700萬元4、統一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機關:xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2014-9-17
8、7、營業(yè)期限:2014-9-17至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額4999.173999.343749.38負債總額2080.091664.071560.07股東權益合計2919.082335.262189.31公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入18311.1414648.9113733.35營業(yè)利潤2882.932306.342162.20利潤總額2454.971963.981841.23凈利潤1841.231436.161325.69歸屬于
9、母公司所有者的凈利潤1841.231436.161325.69項目概況(一)項目基本情況1、承辦單位名稱:xxx有限責任公司2、項目性質:擴建3、項目建設地點:xx4、項目聯系人:付xx(二)主辦單位基本情況公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現高質量發(fā)展的基本保障,堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經濟利益的理念,確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查,加強合規(guī)風險防控,確保依法管理、合規(guī)經營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求,重點領域合規(guī)管理不斷強化,各部門分工負責、齊抓共管、協同聯動的大合規(guī)管理格局逐步建立,廣大員工合規(guī)意識普遍增強,合規(guī)
10、文化氛圍更加濃厚。公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規(guī)定與標準要求的產品。在提供產品的過程中,綜合考慮其對消費者的影響,確保產品安全。積極與消費者溝通,向消費者公開產品安全風險評估結果,努力維護消費者合法權益。公司加大科技創(chuàng)新力度,持續(xù)推進產品升級,為行業(yè)提供先進適用的解決方案,為社會提供安全、可靠、優(yōu)質的產品和服務。企業(yè)履行社會責任,既是實現經濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路,也是實現企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇;既是順應經濟社會發(fā)展趨勢的外在要求,也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內在需求;既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現科學發(fā)展的重要途徑,也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧
11、”的企業(yè)宗旨,公司積極履行社會責任,依法經營、誠實守信,節(jié)約資源、保護環(huán)境,以人為本、構建和諧企業(yè),回饋社會、實現價值共享,致力于實現經濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎,從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手,建立了一套較為完善的社會責任管理機制。未來,在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時,公司以“和諧發(fā)展”為目標,踐行社會責任,秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任,服務全國。(三)項目建設選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx,占地面積約29.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件
12、完備,非常適宜本期項目建設。(四)項目總投資及資金構成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算,項目總投資12004.00萬元,其中:建設投資9293.78萬元,占項目總投資的77.42%;建設期利息122.40萬元,占項目總投資的1.02%;流動資金2587.82萬元,占項目總投資的21.56%。(五)項目資本金籌措方案項目總投資12004.00萬元,根據資金籌措方案,xxx有限責任公司計劃自籌資金(資本金)7007.93萬元。(六)申請銀行借款方案根據謹慎財務測算,本期工程項目申請銀行借款總額4996.07萬元。(七)項目預期經濟效益規(guī)劃目標1、項目達產年預期營業(yè)
13、收入(SP):24100.00萬元。2、年綜合總成本費用(TC):20461.06萬元。3、項目達產年凈利潤(NP):2653.93萬元。4、財務內部收益率(FIRR):14.75%。5、全部投資回收期(Pt):6.48年(含建設期12個月)。6、達產年盈虧平衡點(BEP):10586.85萬元(產值)。(八)項目建設進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產運營共需12個月的時間。市場風險的度量在確認對企業(yè)有顯著影響的市場風險因素以后,就需要對各種風險因素進行度量,即對風險進行定量分析。目前經常使用的市場風險度量指標大致可以分為兩種類型,即相對度量指標和絕對度量指標。(一)相
14、對指標相對度量指標主要用來測量市場因素的變化與金融資產收益變化之間的關系。主要指標有久期、凸性、Beta系數、Delta,Gamma,Vega,Theta和Rho。其中久期、凸性主要用來衡量利率風險,Beta系數主要用來衡量股票的系統風險,而Delta,Gamma,Vega,Theta和Rho等些指標主要用來衡量衍生產品市場(包括商品期貨、金融期貨)的風險。1、久期久期也稱持續(xù)期,是1938年由F.R.Macaulay提出的,因此這個概念也經常被稱為麥考雷久期。它計量了回收一筆投資資金所需要的平均時間,故也稱加權平均回收期。久期分析常見的作用是可以比較兩筆期限相同、票面利率相同但是現金流不同債
15、券的優(yōu)劣。因此,久期本質上是指實際收回全部現金所需要的時間。后來,久期分析逐漸成為衡量債券利率風險的工具。久期隨著市場利率的下降而上升,隨著市場利率的上升而下降,久期與市場利率成反比關系。久期越大,債券價格對收益率的變動就越敏感,收益率上升所引起的債券價格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的債券價格上升幅度也越大??梢姡纫貤l件下,久期小的債券比久期大的債券抗利率上升風險能力強,但抗利率下降風險能力較弱。正是久期的上述特征給投資者的債券投資提供了參照。當投資者判斷當前的利率水平存在上升可能,就可以集中投資于短期品種、縮短債券久期;而當投資者判斷當前的利率水平有可能下降,則拉長債券久期、加大
16、長期債券的投資,這就可以幫助投資者在債市的上漲中獲得更高的溢價。需要說明的是,久期的概念不僅廣泛應用在個券上,而且廣泛應用在債券的投資組合中。一個長久期的債券和一個短久期的債券可以組合一個中等久期的債券投資組合,而增加某一類債券的投資比例又可以使該組合的久期向該類債券的久期傾斜。所以,當投資者在進行大資金運作時,準確判斷好未來的利率走勢后,就是確定債券投資組合的久期,在該久期確定的情況下,靈活調整各類債券的權重,基本上就能達到預期效果。此外,在持有期間不支付利息的金融工具,其久期就等于償還期限,而那些分期付息的金融工具,其久期則總是小于償還期限。2、凸性久期本身也會隨著利率的變化而變化,所以它
17、不能完全描述債券價格對利率變動的敏感性,1984年StanleyDiller引進凸性的概念。凸性是對債券價格利率敏感性的二階估計,是對債券久期利率敏感性的測量。在價格一收益率出現大幅度變動時,它們的波動幅度呈非線性關系,由久期作出的預測將有所偏離,凸性就是對這個偏離的修正。久期描述了價格一收益率曲線的斜率,凸性描述了曲線的彎曲程度。凸性是債券價格對收益率的二階導數,也是久期本身對利率變化的敏感程度,通常與久期配合使用,以提高利率風險度量的精度。凸性具有以下性質。(1)凸性隨久期的增加而增加。若收益率、久期不變,票面利率越大,凸性越大。利率下降時,凸性增加。(2)對于沒有隱含期權的債券來說,凸性
18、總大于0,即利率下降,債券價格將以加速度上升;當利率上升時,債券價格以減速度下降。(3)含有隱含期權的債券的凸性一般為負,即價格隨著利率的下降以減速度上升,或債券的有效持續(xù)期隨利率的下降而縮短,隨利率的上升而延長。因為利率下降時買入期權的可能性增加了。3、Beta系數Beta系數是用來衡量個別股票受包括股市價格變動在內的整個經濟環(huán)境影響程度的指標。Beta系數定義為某個資產的收益率同市場組合收益率之間的相關性,它反映了個別資產收益的變化與市場上全部資產平均收益變化的關聯程度,即相對于市場全部資產平均風險水平來說,一項資產所包含的系統風險的大小。4、DeltaDelta是指衍生產品(包括期貨、期
19、權等)的價格相對于其標的資產價格變化的敏感程度,Delta用于度量商品價格風險或股票價格風險。5、Theta期權組合的Theta,是在其他條件保持不變的條件下,組合價值變動與時間變化之間的比率。通常對Theta報價時,時間是按日度量的,此時的Theta用來衡量權利金的日損失率,它僅與時間價值相關。6、GammaGamma,用符號表示,是用來衡量Delta本身相對于其標的資產價格變化的敏感程度,通常與Delta配合使用,以提高商品價格風險或股票價格風險度量的精度。7、VegaVega,即v,表示衍生產品的價格相對于其波動率變化的敏感程度,Vega用于度量商品價格風險或股票價格風險。8、RhoRh
20、o表示衍生產品的價格對利率水平變化的敏感程度,Rho用于衡量利率風險。通常使用相對指標對相關市場風險作敏感性分析,估算市場波動不大和劇烈波動兩種情形下的損益。每一次測算時僅考慮一個重要風險因素,比如利率、匯率、證券和商品價格等,同時假設其他因素不變。以此為基礎,風險管理部門可以檢測到整個企業(yè)的市場風險,并根據需要調整資產結構。上述針對債券等利率性金融產品的久期和凸性,針對股票的Beta,針對衍生金融工具的Delta,Gamma,Vega等風險度量指標實際上是測量證券組合價值對其市場因子的敏感性,所以也稱為靈敏度方法。靈敏度方法由于簡單、直觀而在實際中獲得廣泛應用,但靈敏度方法在測量市場風險時存
21、在以下主要問題。近似性。只有在市場因子的變化范圍很小時,這種近似關系才與現實相符,因此它只是一種局部性測量方法。對產品類型的高度依賴性。某一種靈敏度概念,只適用于某一類資產、針對某一類市場因子,如Beta只適用于股票類資產,久期只適用于債券類資產。這樣一方面無法測量包含不同市場因子、不同金融產品的證券組合的風險,另一方面也無法比較不同資產的風險程度。對于復雜金融產品的難理解性。如對于衍生證券,Gamma,Vega等概念很難理解。相對性。靈敏度只是一個相對的比例概念,并沒有回答某一證券組合的風險損失到底是多大。要得到損失的大小,必須知道市場因子的變化量是多大,但這幾乎不可能市場因子的變化是隨機的
22、。因此利用靈敏度測量市場風險時,必須掌握市場因子這一隨機變量的特性(這一特性往往用概率分布給以描述)。正是針對相對指標的這些缺陷,產生了對市場風險進行度量的絕對指標,主要有方差/標準差、下偏距以及VaR方法。(二)絕對指標1、方差/標準差方差或標準差作為金融資產風險的度量指標被學術界和實務界廣泛接受。在HarryMarkowitz1952發(fā)表的論文證券組合選擇中,Markowitz假定投資風險可以視為投資收益的不確定性,這種不確定性可以用統計學中的方差或標準差加以度量。比方說,某一金融資產組合的價值為100萬美元,標準差為5%,則該組合的風險可能為5萬美元。由于方差具有良好的統計特性,被廣泛運
23、用于度量金融資產組合的風險。方差/標準差反映的是證券收益的波動性,因此稱為波動性方法。這種方法“似乎”解決了風險測量問題知道了某一組合的波動性,可以得到其收益的平均波動。但這種波動性的描述同樣沒有解決風險度量問題,主要表現在以下方面:波動性只是描述了收益的不確定性偏離平均收益的程度,這種偏離可以是正偏離,也可以是負偏離,而實際中關注的只是負偏離(損失),但波動性并沒有說明這一點。當然,可以引入下偏距(半方差)概念,但下偏距(半方差)一方面往往不具有良好的統計特性,另一方面也沒有解決下面的缺陷。波動性并沒有確切指明證券組合的損失到底是多大。僅僅知道標準差是50萬元,無法判定組合的損失可能遠遠大于
24、50萬元(如最大可以是1000萬元),也可能小于50萬元,標準差并沒有指出風險為50萬元的可能性有多大。而事實上,由于市場因子的隨機性,證券組合的收益變化是一個隨機變量,根據統計學理論,隨機變量的特性應該通過隨機變量的概率分布確切描述,而不是僅用標準差。這樣,證券組合市場風險的度量,應該通過證券組合收益的概率分布進行描述一定概率水平(置信度)下的可能損失。這就引入了市場風險度量的VaR方法。2、下偏距方差/標準差方法同時度量了風險的正面和負面影響,而人們通常認為風險僅有負面影響,因此用方差/標準差方法度量風險不能反映人們真實的心理感受。針對方差/標準差方法的這一缺陷,下偏距方法不考慮風險的正面
25、影響,僅刻畫相對某一目標收益水平(通常取總體平均水平或零收益水平)之下的收益率分布狀況。該類方法的理論基礎是:對于各種收益率分布,投資者在考慮和管理風險時,著重考察收益率分布的左邊,以此為前提,產生了許多刻畫相對某一目標收益水平之下的收益率分布特征的風險指標,其中最具代表性并形成較成熟理論體系的是哈洛的LPM方法。與方差/標準差相似,DownsideRisk方法主要運用于度量金融資產組合的風險。3、風險價值風險價值代表了目前市場風險度量的最佳實踐,是度量市場風險的國際標準工具。它最早起源于20世紀80年代,但作為一種市場風險測定和管理的工具,則是由J.P.Morgan投資銀行在1994年的Ri
26、skMetries系統中提出。VaR的定義是:在一定置信水平下,由于市場波動而導致整個資產組合在未來某個時期內可能出現的最大損失值。由于VaR方法能簡單清晰地表示金融資產頭寸的市場風險大小,又有比較嚴格系統的統計理論作為基礎,因此得到了國際金融理論和實業(yè)界的廣泛認可。國際銀行業(yè)巴塞爾委員會也利用VaR模型所估計的市場風險來確定銀行以及其他金融機構的資本充足率。計算VaR的方法很多,主要包括方差協方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。(1)方差協方差法。該方法是假定風險因素收益的變化服從特定的分布,通常假定為正態(tài)分布,然后通過歷史數據分析和估計該風險因素收益分布的參數值,如方差、均值、相關系數等,
27、然后根據風險因素發(fā)生單位變化時,頭寸的單位敏感性與置信水平來確定各個風險要素的VaR值,再根據各個風險要素之間的相關系數來確定整個組合的VaR值。(2)歷史模擬法。以歷史可以在未來重復為假設前提,直接根據風險因素收益的歷史數據來模擬風險因素收益的未來變化。在這種方法下,VaR值直接取自于投資組合收益的歷史分布,組合收益的歷史分布又來自于組合中每一金融工具的盯市價值,而這種盯市價值是風險因素收益的函數。具體來說,歷史模擬法分為三個步驟:為組合中的風險因素安排一個歷史的市場變化序列;計算每一歷史市場變化的資產組合的收益變化;推算出VaR值。因此,風險因素收益的歷史數據是該VaR模型的主要數據來源。
28、(3)蒙特卡羅模擬法。即通過隨機的方法產生一個市場變化序列,然后通過這一市場變化序列模擬資產組合風險因素的收益分布,最后求出組合的VaR值。蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法的主要區(qū)別在于前者采用隨機的方法獲取市場變化序列,而不是通過復制歷史的方法獲得,即將歷史模擬法計算過程中的第一步改成通過隨機的方法獲得一個市場變化序列。市場變化序列既可以通過歷史數據模擬產生,也可以通過假定參數的方法模擬產生。由于該方法的計算過程比較復雜,因此應用上沒有前面兩種方法廣泛。VaR的優(yōu)點非常明顯,它把預期的未來損失和該損失發(fā)生的概率結合起來,將不同市場因子、不同市場的風險集成為一個數,較準確地測量了由不同風險來源及其相
29、互作用而產生的潛在損失,利于管理者、投資者和金融監(jiān)管當局準確把握金融機構的實際風險。綜合上述方法對風險進行的定量分析,可以使企業(yè)明確自身所面臨的市場風險大小,為進一步的風險管理活動奠定基礎。市場風險應對的一般方法一旦企業(yè)確認了自身面臨的主要風險,并且通過風險度量方法對這些風險有了定量的把握,那么企業(yè)現在就可以運用多種手段和工具來對它們所面臨的風險暴露加以定量的管理了。首先需要明確的是,并不存在一種對所有企業(yè)都是最優(yōu)的風險應對技術。不同的企業(yè),甚至是同一企業(yè)在不同的發(fā)展階段,其所面臨的風險類型和規(guī)模都不一樣,因此需要針對具體情況采取不同的優(yōu)化風險管理策略。一般來講,當企業(yè)認為其面臨的風險暴露超過
30、了企業(yè)可以承受的標準以后,可以采用以下幾種方式來管理風險,從而使其風險暴露回復到可以承受的水平之下。(1)風險回避。風險和收益總是相伴而生的,獲得收益的同時必然要承擔相應的風險。試圖完全回避某種市場風險的影響意味著完全退出這一市場。因此,對企業(yè)的所有者而言,完全回避風險通常不是最優(yōu)的風險應對策略。(2)風險接受。有些企業(yè)在經營活動中會忽略它們面臨的部分市場風險,不會采取任何措施來管理某些類別的風險。有研究發(fā)現,幾乎所有的瑞士企業(yè)都不關心它們所面臨的匯率風險。(3)風險分散。很多大的企業(yè)和機構往往采取“把雞蛋放在不同籃子里面”的方法來分散市場風險,即通過持有多種不同種類的并且相關程度很低的資產來
31、起到有效降低風險的目的,而且這種方法的成本往往比較低廉。但是對于小型企業(yè)或者個人投資者來說,由于缺乏足夠的資金和研究能力,他們經常無法有效地分散風險;同時,現代資產組合理論也證明,分散風險的方法只能降低非系統風險,而無法降低系統風險。(4)風險轉移。市場風險本身是不可能從根本上加以消除的,但是可以通過各種現有的金融工具來對市場風險加以管理。例如,企業(yè)可以通過運用金融工程的方法,將其面臨的風險加以分解,從而使其自身保留一部分必要的風險,然后將其余風險通過衍生產品(如互換、遠期等)工具傳遞給他人。或者,通過“操作對沖”的形式將風險暴露降低到可以承受的水平之下。例如,企業(yè)可以通過調整原料供應渠道,在
32、銷售地直接設廠生產或者調整外匯的流入和流出大小等方法來達到上述目的。企業(yè)匯率風險的控制與管理(一)外匯交易風險的控制與管理在國際金融領域,管理不同類型的匯率風險的適當的策略問題尚未得到解決。額度控制是企業(yè)外匯交易風險控制的主要方法,企業(yè)對所交易的幣種的即期和遠期頭寸可以設置限額,還可根據以往的經驗和主觀判斷為外匯風險暴露頭寸設置限額。企業(yè)采用的各種限額控制方法大致如下。(1)即期外匯頭寸限額。這種限額一般根據交易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度以及相關業(yè)務的交易量來確定。(2)掉期外匯買賣限額。由于掉期匯價受到兩種貨幣同業(yè)拆放利率的影響,故在制定限額時,必須考慮到該種貨幣利率的穩(wěn)定性,遠期期限越長
33、,風險越大。同時,還應制定不匹配遠期外匯的買賣限額。(3)敞口頭寸限額。敞口頭寸是指沒有及時抵補而形成的某種貨幣的多頭或者空頭頭寸。敞口頭寸限額一般需要規(guī)定相應的時間和金額。(4)止損點限額。止損點限額是銀行對交易人員建立外匯頭寸后,面對外匯風險引起的外匯損失的限制,是企業(yè)對最高損失的容忍程度。而這種容忍程度主要取決于企業(yè)對外匯業(yè)務的參與程度和對外匯業(yè)務收益的期望值。在外匯市場中參與程度越高,期望收益率越高,愿意承擔的風險就越大。除了制定每天各類交易的限額之外,還需制定每日各類交易的最高虧損限額和總計最高虧損限額,當突破了這些限額時,企業(yè)將在市場中,進行相應的外匯即期、遠期、掉期以及期貨與期權
34、等交易,將多余的頭寸對沖掉。(二)外匯折算風險的控制與管理由于外幣折算損益只是一種會計賬面上的損益,并不涉及企業(yè)真實的價值變動,因此外匯折算風險與交易風險和經濟風險有很大的不同。這種會計賬面折算風險主要影響向股東和債權人提供的會計報表,但是這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔的外匯風險,有可能在未來真正變?yōu)閷嶋H的損失。對于外匯折算風險的管理與控制主要有以下兩種方法。(1)盡量使資產負債表中性化。使資產負債表中性化的方法要求企業(yè)盡量調整資產和負債,使得以各種功能貨幣表示的資產和負債數額相等,在會計折算時風險頭寸接近于零,因此無論匯率怎樣變化,也不會帶來會計折算上的損失。(2)風險對沖。風險
35、對沖是通過在金融衍生品交易市場上的操作,利用外匯合約的盈虧來沖銷外匯會計折算的盈虧。(三)外匯經濟風險的控制和管理外匯經濟風險是企業(yè)未來現金流對潛在匯率變動的敏感性的衡量,其管理控制的主要目標是隔離匯率變動對未來現金流的影響。具體管理措施如下。(1)考慮匯率變動的影響期間。如果匯率變動僅僅是暫時的,為此對企業(yè)經營進行大規(guī)模的調整很可能使管理成本大于可能帶來的收益,因此是不可取的;如果這種變動是持久的,對企業(yè)的影響也將是持久的,則相應的調整就是必要的。(2)考慮企業(yè)需要決定匯率敏感性的政策。這種政策取決于現金流與其變動的性質,以及管理人員對風險的態(tài)度。如果根據所預測的匯率變動時間、方向和幅度可以
36、確定未來現金流的變動將有利于企業(yè),管理人員就沒有必要采取行動。匯率變動敏感性風險管理與控制的原則是,應該盡可能降低匯率變動對現金流的不利影響。除了前述的套期對沖風險的方法外,企業(yè)還可以有多種方法來規(guī)避匯率變動敏感性風險。這些方法主要包括:計價貨幣;凈額結算;多元化經營;籌資分散化;提前或滯后付款;匹配收入和支出;匹配長期資產和負債。1、計價貨幣避免匯率風險的辦法之一:對于出口商而言,出售貨物以本國貨幣計價;對于進口商而言,與供應商以本國貨幣計價。即使出口商或進口商均希望采用這種方法來避免風險,也只有一方可以這樣做,另一方必須接受貨幣風險。這是因為在簽訂合同與為貨物支付之間有一段時間。否則,除非
37、在下訂單時就進行支付。誰承擔風險取決于議價能力。在銷售合同存在競爭的情況下,以買方的本國貨幣計價可能形成營銷優(yōu)勢。因為以其貨幣進行計價的外國買方不必面臨保護自己不受貨幣風險損害的問題。實現同樣結果的另一種方法是合同中規(guī)定用外幣計價,但規(guī)定固定匯率為合同的一個條款。2、凈額結算與匹配不同,凈額結算并不是用技術上的方法來管理匯率風險。然而,它應用起來很方便。其目的僅僅是為了通過在結算之前將公司內部余額相抵,從而減少交易成本。許多跨國集團的公司進行集團內部的貿易。凡有設在不同國家的關聯企業(yè)相互貿易,就有可能用不同的貨幣進行企業(yè)內部的債務優(yōu)惠。凈額結算可分為雙邊凈額結算和多邊凈額結算。雙邊凈額結算是指
38、兩家公司參與其中,用一家公司的較高的應付余額扣除另外一家公司的較低余額,其差值就是將要支付的數量。多邊凈額結算是一個更為復雜的程序,兩個以上集團企業(yè)的債務要進行相互扣除。進行多邊凈額結算有多種不同的方式。結算安排將由企業(yè)自己的中央財務部門或者公司銀行進行統一協調。3、多元化經營如果企業(yè)已實現了多元化經營,那么就會處于這樣一種優(yōu)勢地位:當匯率波動出現時,可通過比較不同銷售市場的價格和不同產地的要素成本而迅速察覺并作出針對性反應;可決定臨時增加原材料和半成品的購買量;可把生產線從一個子公司轉移到另一個子公司;匯率波動如使產品在出口市場上的價格競爭力有所提高,可立即在出口營銷方面加強努力。即便企業(yè)并
39、不對匯率波動作出主動反應,多元化經營戰(zhàn)略也能減輕企業(yè)的風險沖擊。因為匯率的變動可能使企業(yè)的某些市場和生產基地受到沖擊,而在另外一些市場上,來自另外國家的子公司的產品可能因而增加了競爭力。因此多元化經營使得外匯風險因相互抵消而趨于中和。4、籌資分散化這是指在幾個資本市場上選擇多種可以自由兌換貨幣中的某些貨幣,這樣在匯率發(fā)生變化時有利于根據需要進行兌換或轉移,從而減少或避免匯率風險。它是外匯風險管理的一個重要策略,優(yōu)點是:可以降低因國內經濟周期變動引起資金流的易變性,穩(wěn)定對資金的需求;可以降低資本成本;可以分散因時局動蕩帶來的政治風險;減少證券風險等。需要指出的是,選擇貨幣時不僅要看其是否為可以自
40、由兌換的貨幣,而且還要注意在出口或對外資產業(yè)務上爭取外匯趨于上浮的硬貨幣,在進口或對外負債業(yè)務上爭取匯價趨于下浮的軟貨幣。5、提前或滑后付款為了充分利用外國匯率變動,若預期該國的貨幣將會轉強,企業(yè)應該嘗試使用提前付款,即在到期日之前提前支付。這時應該考慮融資成本,即用來支付的資金能夠產生的利息成本。但提前結算可能會獲得折扣。相反的,若預期該國的貨幣將會轉弱,企業(yè)則可以考慮滯后付款。6、匹配收入和支出企業(yè)可以通過匹配收入和支出來減少或消除外匯交易風險。只要有可能,以同一外幣進行支付和收款的公司,應該以該貨幣支付抵消收款。在銀行擁有外匯賬戶將使匹配的過程更加簡單方便。與安排遠期合約購買貨幣和另一遠
41、期合約出售貨幣相比,抵消(匹配付款和收款)更加廉價,前提是收款發(fā)生在付款之前,并且以該貨幣進行的收入和支出之間的時間間隔不是很長。以某種貨幣計價的應收款項和應付款項之間的差異能夠被買入/賣出這個差額的遠期合約所沖抵。7、匹配長期資產和負債如果一個跨國公司在國外擁有子公司,它有可能用同一貨幣的長期貸款為子公司的長期資產進行融資。匯率風險概述(一)匯率風險的定義匯率風險是指預期以外的匯率變動對企業(yè)價值的影響。還可定義為(由未進行套期的敞口導致)企業(yè)現金流量、資產和負債、凈利潤以及因匯率變動導致的股票市值的可能的直接損失或間接損失。通常下列企業(yè)可能會面臨匯率或貨幣風險:(1)商品或服務的出口商;(2
42、)商品或服務的進口商;(3)擁有海外子企業(yè)的企業(yè);(4)本身為海外子企業(yè)的企業(yè);(5)借入和借出外匯的企業(yè)。(二)匯率的影響因素各國匯率的形成和變動既包括經濟因素,又包括政治因素和心理因素,并且各種因素相互聯系、相互制約。簡單來說,匯率主要受以下幾個因素影響。1、國際收支狀況國際收支狀況是影響匯率最重要的因素。當一國外匯收入增加或外匯支出減少時,該國的國際收支將產生順差,導致外匯供給大于外匯需求,從而外幣貶值,本幣升值;反之,如果外匯收入下降或外匯支出增加導致該國國際收支產生逆差時,外匯需求大于外匯供給,因而外幣將升值,本幣將貶值。2、外匯儲備一國外匯儲備的多少,反映了該國干預外匯市場,穩(wěn)定匯
43、率的能力。如果該國外匯儲備增加,外匯市場對本國貨幣的信心就會增加,這時本幣將升值;反之,如果外匯儲備下降,外匯市場對本國貨幣缺乏信心,這時本幣將會貶值。3、相對利率利率是貨幣資金的價格,表示一定數量的資本所能獲得的收益。一國利率的變動必然會影響到該國的資金輸出和輸入,進而影響到該國貨幣的匯率。一國利率上升,會導致國際資本流入增加,國內資本流出降低,從而該國資本賬戶得到改善,進而本幣會升值;反之,如果利率下降,會導致國際資本流入下降,資本流出增加,從而該國的資本賬戶將會惡化,導致本幣貶值。不過,利率的變化對匯率的影響是短暫的。4、相對通貨膨脹率相對通貨膨脹率是決定匯率長期趨勢的主要因素。在紙幣流
44、通制度下,一國貨幣的對內價值是由國內一般物價水平來反映的。通貨膨脹就意味著該國貨幣代表的價值量下降,貨幣對內貶值;而貨幣對內貶值又會引起貨幣的對外貶值。一般而言,如果一國的通貨膨脹率超過另一個國家,則該國貨幣對另一個國家的貨幣貶值;反之,則升值。另外,通貨膨脹會通過國際收支來間接影響匯率。其邏輯關系為:本國通貨膨脹率上升時,本國商品價格將上升,從而導致出口下降,進口上升,長此以往國際收支經常項目將產生逆差,從而本國貨幣將會貶值。同時,本國通貨膨脹率上升,則實際利率水平下降,資本將會產生外逃,國際收支資本項目惡化,從而導致本幣貶值。5、經濟實力一國經濟實力是該國貨幣匯率穩(wěn)定與否的基礎。國家經濟的
45、增長穩(wěn)定、低通脹率、充足的外匯儲備、合理的經濟結構、均衡的國際收支等,都是一國貨幣匯率穩(wěn)定或穩(wěn)中有升的物質基礎。6、宏觀經濟政策宏觀經濟政策主要是指一國為了充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經濟增長和國際收支平衡的目標而實施的貨幣政策和財政政策。一國實行擴張性的貨幣政策和財政政策會導致國際收支逆差,從而通貨膨脹率上升,然后本國貨幣貶值。反之,如果一國實行緊縮性的貨幣政策和財政政策,會產生國際收支順差,通貨膨脹率下降,從而本幣升值。7、其他因素除了上述經濟因素的影響外,還有許多非經濟因素可能會對匯率產生影響。如政治、軍事以及心理等因素。其中心理因素又與政治、軍事等因素有極大的相關性,并可能對匯率產生重大影響。
46、(三)企業(yè)外匯風險的類型1、交易風險交易風險是指以外幣計價的交易,由于該幣與本國貨幣的比值發(fā)生變化即匯率變動而引起的損益的不確定性。這些交易包括:以信用為基礎的即以延期付款為支付條件的商品或勞務的進口和出口;以外幣計價的國際借貸活動;待履行的遠期外匯合同的一方,在合同到期時,因匯率變化,可能要以更多的貨幣去換取另一種貨幣;其他用外幣表示的所獲得的資產或負債。除非通過遠期合同等手段得到“對沖”,否則企業(yè)的交易風險在從交易發(fā)生之日起,到實際支付之日止的期間內,一直存在。交易風險的特點是具有要么損失、要么獲益的或然性,即依據一定的條件可以相互轉化。2、折算風險折算風險也稱會計風險。它是根據會計制度的
47、規(guī)定,在企業(yè)全球性的經營活動中,為適應報告需要而出現的風險,即因為匯率的變化,引起資產負債表上某些項目價值的變化。只要一個集團企業(yè)下面設有海外子企業(yè),它都會面臨折算風險。當母企業(yè)在準備合并財務報表時,海外子企業(yè)的資產、負債和利潤等都要被折算成本國貨幣。本國貨幣和外國貨幣之間的匯率在當年發(fā)生變化會影響報告的子企業(yè)的凈資產價值和利潤,從而導致折算方面的損益。折算風險的特點是,發(fā)生折算風險時,用外幣計量的項目(資產、負債、收入、費用)的發(fā)生額必須按照本國貨幣重新表述,且必須按母企業(yè)所在國的會計規(guī)定進行。3、經濟風險經濟風險是指由于突然的匯率變動,引起企業(yè)在未來一定期間的收益發(fā)生變化,它是一種潛在性的
48、風險,其程度大小取決于匯率變動對產品數量、價格及成本的影響程度。所有有國際業(yè)務的企業(yè)和所有有國際競爭對手的企業(yè)都面臨經濟風險。經濟風險的特點是,它帶有主觀意識,因為它取決于一定時期內企業(yè)預測未來現金流動量的能力,而企業(yè)預測這種能力是千差萬別的;其風險影響比交易風險和折算風險大,因為這種風險不但影響企業(yè)在國內的經濟行為與效益,還直接影響企業(yè)在海外的經營效益或投資效益。項目風險分析(一)政策風險分析項目所處區(qū)域其自然環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境和投資環(huán)境較好,改革開放以來,國內政局穩(wěn)定,法律法規(guī)日臻完善,因此,該項目政策風險較小。(二)市場風險分析該項目雖然暫時擁有領先的競爭地位和優(yōu)勢,但仍需密切關注
49、市場,加快產品產業(yè)化進程并盡早達到規(guī)?;a,確保性價比優(yōu)勢,真正占據國內較大比例市場份額,同時力爭出口。因此,產業(yè)化進程的速度與質量是本項目必須迎接的挑戰(zhàn)與風險。雖然今后幾年該項目應用產品需求將會持續(xù)一波增長趨勢,但目前劇烈的市場競爭局面使得本項目存在一定的市場風險。(三)技術風險分析技術風險的規(guī)避措施是采用先進的生產管理理念、先進的制造工藝技術、完善的質量檢測體系,使產品達到國內外領先水平。要進一步加大技術開發(fā)的投入,積極研究吸收國際先進技術,完善并固化加工制造工藝,挖掘自身潛力,打造自己核心競爭力。目前技術飛速發(fā)展,設備更新和產品技術升級換代迅速。要使產品和技術在行業(yè)內處于領先地位,就要
50、不斷加大科研開發(fā)投入,加強科研開發(fā)力量,致力技術創(chuàng)造,保持技術領先。同時,重視人才競爭,學習國外人才資料管理先進經驗,形成積極進取的企業(yè)文化,建立吸引和穩(wěn)定人才的內部激勵和約束機制。(四)產品風險分析該項目的幾種產品都是比較成熟的產品,但仍要根據市場不斷改進。(五)價格風險分析本項目產品的市場定價均比目前市場價要低,但隨著競爭對手的增加,不可避免地會遭遇到最終的價格競爭,面臨調低售價的壓力;同時,市場原材料價格的波動也將直接影響產品成本,對產品價格帶來不確定影響。因此,應從形成規(guī)模化生產、降低生產成本、加強內部管理、改進生產工藝水平、提高產品質量、實施品牌計劃生產方面采取措施,削減產品價格風險
51、。(六)經營管理風險分析項目面臨的經營風險主要是指企業(yè)運營不當造成大量存貨、營運資金短缺、產品生產安排失調等問題。對于經營管理風險,建議企業(yè)吸引人才加快機制及科技創(chuàng)新,盡快建立健全各項規(guī)章制度,全面提高管理人員和廣大職工的素質,制定嚴格的成本控制措施和責任制;穩(wěn)定原料供應渠道;加速新品種的開發(fā),及時根據形勢調節(jié)產業(yè)結構,提高產品質量;完善產、供、銷網絡管理系統,積極開拓市場渠道,搶占市場先機;避免行業(yè)風險,走可持續(xù)發(fā)展道路。高素質的人才(包括技術人員和管理人員)對公司的發(fā)展至關重要。(七)財務及融資風險分析財務金融風險主要是利率風險和匯率風險。本項目資金由企業(yè)自籌解決,只要確保資金迅速到位、回
52、收和資金的合理使用,加強資金的使用管理,項目財務金融風險很小。本項目由于企業(yè)已經完成了資金前期自籌,加上良好的銀行信用等級,因此,項目投融資風險很小。(八)經濟風險分析從盈虧平衡點和售價降低對內部收益率的影響看,項目的抗風險能力較強,但還需要企業(yè)不斷加強內部管理,保持技術先進性,大力研發(fā)新產品,提高市場占有率,只有較高的市場占有率,才是企業(yè)各方面水平的綜合反映,才能最終避免項目的經濟風險。項目風險對策(一)政策風險對策目前,國內有良好的宏觀經濟政策,但還需要把握機會,抓住國家目前鼓勵符合產業(yè)政策項目建設的機會,讓項目盡快進入實施階段。(二)社會風險對策加強與當地各級政府部門的溝通,以期獲得更好
53、的支持和幫助,為項目的順利實施提供保障。(三)經濟風險對策密切關注國際金融和政治環(huán)境對本項目產品市場的影響,依據實際情況調整營銷策略。另外,企業(yè)內部要不斷地進行技術改進和管理創(chuàng)新,節(jié)能減排,使項目產品成本降至最低限度。同時,與下游客戶建立良好的合作關系,形成穩(wěn)固的銷售網絡。(四)管理風險對策選聘優(yōu)秀的管理人才,并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面的教育;同時制定合理高效適用的管理程序和制度,杜絕由于管理制度和措施的不到位、不完善造成的風險。特別是在項目建設過程中應選擇具有較好業(yè)績和口碑的設計工程公司、監(jiān)理公司、施工單位,確保項目按時按質完成建設,及時投運。SWOT分析(一)優(yōu)勢分析(S)1、公
54、司具有技術研發(fā)優(yōu)勢,創(chuàng)新能力突出公司在研發(fā)方面投入較高,持續(xù)進行研究開發(fā)與技術成果轉化,形成企業(yè)核心的自主知識產權。公司產品在行業(yè)中的始終保持良好的技術與質量優(yōu)勢。此外,公司目前主要生產線為使用自有技術開發(fā)而成。2、公司擁有技術研發(fā)、產品應用與市場開拓并進的核心團隊公司的核心團隊由多名具備行業(yè)多年研發(fā)、經營管理與市場經驗的資深人士組成,與公司利益捆綁一致。公司穩(wěn)定的核心團隊促使公司形成了高效務實、團結協作的企業(yè)文化和穩(wěn)定的干部隊伍,為公司保持持續(xù)技術創(chuàng)新和不斷擴張?zhí)峁┝吮匾娜肆Y源保障。3、公司具有優(yōu)質的行業(yè)頭部客戶群體公司憑借出色的技術創(chuàng)新、產品質量和服務,樹立了良好的品牌形象,獲得了較高
55、的客戶認可度。公司通過與優(yōu)質客戶保持穩(wěn)定的合作關系,對于行業(yè)的核心需求、產品變化趨勢、最新技術要求的理解更為深刻,有利于研發(fā)生產更符合市場需求產品,提高公司的核心競爭力。4、公司在行業(yè)中占據較為有利的競爭地位公司經過多年深耕,已在技術、品牌、運營效率等多方面形成競爭優(yōu)勢;同時隨著行業(yè)的深度整合,行業(yè)集中度提升,下游客戶為保障其自身原材料供應的安全與穩(wěn)定,在現有競爭格局下對于公司產品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續(xù)發(fā)展的有力支撐。(二)劣勢分析(W)1、資本實力相對不足近年來,隨著公司訂單迅速增加,生產規(guī)模不斷擴大,各類產品市場逐步打開,公司對流動資金需求增大;隨著產品技術水
56、平的提升,公司對先進生產設備及研發(fā)項目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務的不斷擴大對公司的資本實力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式,轉向利用多種融資方式相結合模式,以求增強資本實力,更進一步地擴大產能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經多年發(fā)展,行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據了較為優(yōu)勢的市場地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比,公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此,公司擬通過加大優(yōu)勢項目投資,擴大產能規(guī)模,促進公司向規(guī)模經濟化方向進一步發(fā)展。(三)機會分析(O)1、不斷提升技術研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領
57、域的不斷擴大,公司產品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展,投資項目的建設,將支持公司在相關領域投入更多的人力、物力和財力,進一步提升公司研發(fā)實力,加快產品開發(fā)速度,持續(xù)優(yōu)化產品結構,滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求,鞏固并增強公司在行業(yè)內的優(yōu)勢競爭地位,為建設國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。2、公司行業(yè)地位突出,項目具備實施基礎公司自成立之日起就專注于行業(yè)領域,已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質量、管理等在內的一系列核心競爭優(yōu)勢,行業(yè)地位突出,為項目的實施提供了良好的條件。在生產方面,公司擁有良好生產管理基礎,并且擁有國際先進的生產、檢測設備;在技術研發(fā)方面,公司系國家高新技術企業(yè),擁有省級企業(yè)技術中心,并
58、與科研院所、高校保持著長期的合作關系,已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制,具備進一步升級改造的條件;在營銷網絡建設方面,公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務體系,營銷網絡拓展具備可復制性。(四)威脅分析(T)1、技術風險(1)技術更新的風險行業(yè)屬于高新技術產業(yè),對行業(yè)新進入者存在著較高的技術壁壘。公司需要自行研制工藝以保證產成品的穩(wěn)定性。作為新興行業(yè),其生產技術和產品性能處于快速革新中,隨著技術的不斷更新換代,如果公司在技術革新和研發(fā)成果應用等方面不能與時俱進,將可能被其他具有新產品、新技術的公司趕超,從而影響公司發(fā)展前景。(2)人才流失的風險行業(yè)屬于技術密集型行業(yè),其技術含量較高,產品技術水
59、平和質量控制對企業(yè)的發(fā)展十分重要。優(yōu)秀的人才是公司生存和發(fā)展的基礎,隨著行業(yè)競爭格局的變化,國內外同行業(yè)企業(yè)的人才競爭日趨激烈。若公司未來不能在薪酬待遇、晉升體系、工作環(huán)境等方面持續(xù)提供有效的激勵機制,可能會缺乏對人才的吸引力,同時現有管理團隊成員及核心技術人員也可能流失,這將對公司的生產經營造成重大不利影響。(3)技術失密的風險公司在核心技術上均擁有自主知識產權。公司制定了嚴格的保密制度并嚴格執(zhí)行,但上述措施仍無法完全避免公司核心技術的失密風險。如果公司相關核心技術的內控和保密機制不能得到有效執(zhí)行,或因行業(yè)中可能的不正當競爭等使得核心技術泄密,則可能導致公司核心技術失密的風險,將對公司發(fā)展造
60、成不利影響。2、經營風險(1)宏觀經濟波動的風險公司的發(fā)展受行業(yè)整體景氣指數影響較大。行業(yè)與我國乃至全球的宏觀經濟走勢聯系緊密,使得公司面臨著一定宏觀經濟波動的風險。近年來,國際宏觀經濟復蘇程度較為有限,且我國宏觀經濟也正處于由高增長轉向平穩(wěn)增長的過渡時期。未來,若國內外宏觀經濟形勢無法好轉,將可能影響到行業(yè)的外部需求,從而使得公司面臨產品需求、盈利能力下降的風險。(2)產業(yè)政策變化、下游行業(yè)波動及客戶較為集中的風險行業(yè)作為戰(zhàn)略新興產業(yè),受宏觀經濟狀況、產業(yè)政策、產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展均衡程度、市場需求、其他能源競爭比較優(yōu)勢等因素影響,呈現一定波動性。未來若主要客戶因產業(yè)政策變化、下游行業(yè)波動或自身
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網頁內容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容,請與我們聯系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2025-2030中國阿霉素行業(yè)市場現狀供需分析及投資評估規(guī)劃分析研究報告
- 2025-2030中國阻燃劑行業(yè)發(fā)展分析及投資前景預測研究報告
- 2025-2030中國防靜電包裝膜行業(yè)市場發(fā)展趨勢與前景展望戰(zhàn)略研究報告
- 2025-2030中國防滑鞋套行業(yè)銷售動向及發(fā)展狀況預測分析研究報告
- 2025-2030中國防曬衣市場需求前景預測與投資前景建議研究報告
- 2025-2030中國閉杯閃點測試儀行業(yè)市場發(fā)展趨勢與前景展望戰(zhàn)略研究報告
- 2025-2030中國鎳金屬行業(yè)市場發(fā)展趨勢與前景展望戰(zhàn)略研究報告
- 2025-2030中國鍍金加熱管行業(yè)市場現狀分析及競爭格局與投資發(fā)展研究報告
- 2025-2030中國錘式破碎機行業(yè)發(fā)展現狀及發(fā)展趨勢與投資風險分析
- 2025-2030中國鏈鋸行業(yè)市場現狀供需分析及投資評估規(guī)劃分析研究報告
- 資產評估常用數據與參數手冊
- 非淹沒矩形堰、三角堰、梯形堰流量計算
- 昆蟲內部結構和生理教學課件
- 學校心理健康教育資料(全套完整版)
- 車站夜間吊裝方案
- 醫(yī)院藥品評價與遴選量化評分表
- GB/T 8713-1988液壓和氣動缸筒用精密內徑無縫鋼管
- GB/T 22294-2008糧油檢驗大米膠稠度的測定
- GB/T 1449-2005纖維增強塑料彎曲性能試驗方法
- 國家開放大學《民事訴訟法學》課后自測參考答案
- 建設工程總投資組成表
評論
0/150
提交評論