產(chǎn)能利用與固定資產(chǎn)投資關系的面板數(shù)據(jù)協(xié)整研究

1、隘產(chǎn)能利用與固定白資產(chǎn)投資關系的半面板數(shù)據(jù)協(xié)整研氨究 本文獲得國家自然科學基金項目（70572030）、教育部人文社會科學重點研究基地2006年度重大研究項目（06JJD790014）以及吉林大學985工程“中國宏觀經(jīng)濟分析與預測”創(chuàng)新基地項目的資助?！咀髡吆喗椤繉O?。耗?，1963年9月生，博士，教授，博士生導師，吉林大學商學院、吉林大學數(shù)量經(jīng)濟研究中心；李何、何彬：吉林大學商學院數(shù)量經(jīng)濟專業(yè)博士研究生。班靶基于制造業(yè)28疤個行業(yè)樣本的實昂證分析頒孫 巍奧1、2哀 李 何班1絆 何 彬礙1半（礙1吉林大學商艾學院；2疤吉林大學數(shù)量經(jīng)熬濟研究中心）吧【摘要】扳本文拜采用1997年盎阿2006年我

2、國骯工業(yè)制造業(yè)28芭個行業(yè)的有關數(shù)艾據(jù)，在使用成本阿函數(shù)法測度產(chǎn)能柏利用率的基礎上霸，應用面板數(shù)據(jù)埃的協(xié)整理論對產(chǎn)扳能利用水平和固骯定資產(chǎn)投資之間拔的關系進行了實愛證分析。實證研暗究的結果表明，吧產(chǎn)能利用水平和笆固定資產(chǎn)投資二盎者案之間存在著協(xié)整扒關系，且壩產(chǎn)能叭利用水平搬的變化翱確實背影響到固定資敗產(chǎn)投資的變化，盎但這種影響的強柏度對于各行業(yè)來俺說存在著顯著的斑差異性。同時，罷部分行業(yè)俺產(chǎn)能利用水平與襖固定資產(chǎn)投資之藹間襖呈現(xiàn)正相關性的搬結果也說明，由八于哎廠商對未翱來需求波動的預岸期和現(xiàn)實總哎存在皚著骯一定的偏差矮，致使邦產(chǎn)能利用的調(diào)整胺滯后于需求的變邦化，礙進而導致伴投資愛“奧潮涌現(xiàn)象板

3、”敖的拌發(fā)生。搬關鍵詞安 半產(chǎn)能耙利用 固定資鞍產(chǎn)投資 面板矮協(xié)整絆中圖分類號拔 F401 澳 搬 骯 跋 案文獻標識碼安 A捌Researc敖h on th爸e Relat案ionship鞍 betwee爸n the C笆apacity矮 Utiliz耙ation a襖nd Fixe哀d Capit八al Inve俺stment 疤in Pane阿l Coint八egratio挨n辦Abstrac白t: 絆This pa瓣per mak吧es use 霸of 28 m壩anufact傲uring i擺ndustri凹es of C叭hina fr案om 1997岸 to 200版6, cho

4、o隘ses the啊 panel 稗cointeg笆ration 頒theory 佰to anal礙yze the爸 relati熬onship 藹between鞍 the ca啊pacity 隘utiliza拌tion an版d fixed艾 capita奧l inves疤tment e襖mpirica班l(xiāng)ly aft拜er usin敖g the c壩ost fun熬ction m壩ethod t疤o measu阿re the 艾capacit霸y utili敗zation 艾rate. T背he empi胺rical s暗tudy re盎sult sh熬ows tha唉t there皚 e

5、xists扮 cointe艾gration頒 relati擺onship 哎between把 骯the礙 capaci鞍ty util罷ization巴 rate a翱nd fixe癌d capit霸al inve胺stment,巴 and th矮e capac吧ity uti熬lizatio頒n rate 耙variati佰on inde版ed 阿influen襖ce奧s the f擺ixed ca吧pital i礙nvestme翱nt vari拔ation, 懊but the笆 intens八ity exi鞍sts 白remarka敖ble扮 discre版pancy a阿mong th安

6、e indus岸tries. 案Meanwhi拌le, the愛 positi哎ve rela隘tionshi版p betwe叭en the 澳capacit壩y utili拌zation 班rate an靶d fixed耙 capita哀l inves般tment o安f some 把industr瓣ies als耙o indic八ates th奧at the 叭adjustm拔ent of 擺capacit懊y utili胺zation 笆lags th斑e deman啊d varia稗tion du傲e to th愛e devia澳tion be暗tween a扳nticipa擺tion

7、 an俺d reali阿ty of t敖he firm凹s, and 挨then le拔ading t扮o the w艾ave phe愛nomenon絆 of the搬 invest擺ment.熬Key wor埃ds:斑 Capaci胺ty Util唉ization奧; Fixed叭 Capita瓣l Inves罷tment; 盎Panel C敗ointegr哎ation引 言版2004年以來笆，盡管國家出臺斑了相關的宏觀調(diào)笆控政策，以抑制艾部分行業(yè)出現(xiàn)的埃盲目投資和低水吧平產(chǎn)能擴張現(xiàn)象跋，但自2002胺年至今，我國的霸固定資產(chǎn)投資仍吧以每年超過20唉%的速度增長，吧甚至在2003昂年部分行業(yè)

8、價格凹大幅下跌的情況襖下（如鋼鐵、水辦泥等行業(yè)）仍然敖存在著投資過熱傲的現(xiàn)象。那么，敗為什么會出現(xiàn)這邦種現(xiàn)象呢？林毅芭夫（2007）叭認為邦像中國這樣快速搬發(fā)展的發(fā)展中國拜家吧，投資行為很容頒易出現(xiàn)板“笆潮涌現(xiàn)象背”皚，即企業(yè)主要投百資的是技術成熟白、產(chǎn)品市場已經(jīng)艾存在、暗處于世界產(chǎn)業(yè)鏈扒內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)，八并且岸對新的、有前景芭的產(chǎn)業(yè)很容易產(chǎn)傲生共識 發(fā)達國家的所有產(chǎn)業(yè)都已處于世界產(chǎn)業(yè)鏈的最前沿，那么對于國民經(jīng)濟中下一個新的、有前景的企業(yè)何在，絕大多數(shù)企業(yè)都有自己的看法，不會輕易形成社會共識。哀，這樣就致使許挨多企業(yè)像波浪一皚樣，一波接著一八波涌向相同的產(chǎn)版業(yè)。而且，即使隘在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)已經(jīng)壩產(chǎn)能大量

9、過剩的跋情況下，這種癌“白潮涌現(xiàn)象胺”背也可能繼續(xù)發(fā)生邦。唉那么，目前我國傲投資行為的這種矮“佰潮涌現(xiàn)象按”愛也啟發(fā)了我們這案樣的一個思考：扮產(chǎn)能利用水平的暗波動是否引發(fā)了白投資呢？捌關于產(chǎn)能利用水盎平和投資行為的敖關系，各個學派扒都有各自不同的扒觀點，但總體上稗可歸納為兩個方笆面：一方面，是胺以古典投資理論耙為代表的，在假壩設產(chǎn)能皚利用率與資本成壩本無關骯以及資本和勞動瓣具有很好班替代性般的條件下，認為笆追求成本最小化礙的企業(yè)不會存在班閑置的產(chǎn)能啊；實際經(jīng)濟周期把學派也認為熬經(jīng)濟的周期波動斑是由于外生的班技術沖擊霸所襖導致絆的，半產(chǎn)能的波動，并辦不一定引發(fā)投資骯的波動把。另一方面，是叭以哎J

10、orgens把on柏（1963）半以及Eisne按r和Strot邦z頒（叭1963柏）為代表的新古哎典投資理論，在辦將投資品的價格啊和資本的調(diào)整成皚本引入到投資函隘數(shù)后，認為由于把調(diào)整成本所礙導致的可變產(chǎn)能稗利用水平唉將對投資行為產(chǎn)笆生影響，并且與叭經(jīng)驗證據(jù)較為相案符；同時，凱恩拔斯學派也認為需邦求的波動，導致隘了生產(chǎn)部門胺產(chǎn)能的波動，進把而引發(fā)捌了凹投資波動岸，俺這是經(jīng)濟周期形凹成的一條重要的跋傳導路線壩，并且Gree隘nwood、H扳ercowit伴z和Huffm皚an跋（198拌8）挨分析了在這條傳罷導機制中，可變皚產(chǎn)能利用水平對跋邊際投資效率的靶影響巴。絆雖然百Abel（19骯81）利

11、用動態(tài)岸優(yōu)化分析了投資啊和產(chǎn)能利用之間捌的長期關系暗，但一直以來，扮由于澳缺乏產(chǎn)能利用水懊平合理的測度方愛法，拌關于二者的關系鞍至今仍爭論不休奧。此外，本文認罷為爸如果產(chǎn)能利用水絆平會對投資行為傲產(chǎn)生奧影響，那么骯目前我國投資行拜為的這種艾“傲潮涌現(xiàn)象芭”白也可能白是由于廠商對未柏來需求懊預期的偏差而拔造成的。因此，氨本文擬以新古典胺投資理論為出發(fā)笆點，對產(chǎn)能利用安水平和固定資產(chǎn)隘投資之間的關系般做進一步的實證藹研究，期望對制氨定相關政策以控扮制當前我國產(chǎn)能斑過剩、盲目投資笆的現(xiàn)象具有一定敖的借鑒意義。哎鑒于此，本文將百采用1997年鞍辦2006年我國埃工業(yè)制造業(yè)28斑個行業(yè)的相關數(shù)哀據(jù)，在使

12、用成本搬函數(shù)法測度產(chǎn)能頒利用率的基礎上哎，應用面板數(shù)據(jù)奧的協(xié)整理論對產(chǎn)班能利用水平和固癌定資產(chǎn)投資之間皚的關系進行分析敗。 = 1 * CHINESENUM3 八一伴、產(chǎn)能利用率的翱成本函數(shù)測度方癌法啊根據(jù)經(jīng)濟增長理愛論可知，產(chǎn)能利白用率是衡量經(jīng)濟艾發(fā)展的一個重要奧的標志，然而到白目前為止我國還俺沒有官方公布的隘產(chǎn)能利用率指標白，也很少有經(jīng)濟拜學者對此進行過般相關的計算。因敖此，本文將在這骯一部分對產(chǎn)能利邦用率的測度方法傲進行深入細致的芭研究。斑產(chǎn)能利用率是指斑實際產(chǎn)出比上產(chǎn)般能產(chǎn)出，而關于柏產(chǎn)能產(chǎn)出的定義阿到目前為止至少岸有三種方法：第扮一，產(chǎn)能產(chǎn)出為熬廠商最大的可能襖產(chǎn)出水平（BE跋A和M

13、cGra爸w-Hill/敖DRI）；第二罷，產(chǎn)能產(chǎn)出是一辦段時間內(nèi)產(chǎn)出水佰平的峰值（Kl稗ein，196拜0）；第三，產(chǎn)疤能產(chǎn)出被定義為暗在給定資本存量稗和投入價格的條敖件下廠商長期希把望獲得的產(chǎn)出水熬平（Casse鞍l(fā)s，1937隘）。而本文則將按以選擇理論為基捌本的分析手段，矮通過選取合適的癌可變成本函數(shù)形癌式，對我國工業(yè)靶制造業(yè)各行業(yè)的班產(chǎn)能利用率進行耙估計。下面本文八將對產(chǎn)能利用率靶成本函數(shù)測度法骯的原理做詳細闡氨述。搬1. 罷成本函數(shù)法測度拌產(chǎn)能利用率熬的原理頒從長期來看，由笆于資本、勞動等案生產(chǎn)要素都具有盎可調(diào)整性，那么擺廠商在一定的技柏術約束下會使得頒各種生產(chǎn)要素最艾佳組合以達到

14、最跋優(yōu)的產(chǎn)出規(guī)模；吧然而，在短期，跋由于某些特定生扮產(chǎn)要素無法調(diào)整佰，那么實際產(chǎn)出靶必然有別于最優(yōu)板產(chǎn)出，即產(chǎn)能產(chǎn)邦出（扳Y拔 凹*扒），因此，安Y氨 俺*佰就可被視為使短柏期資本存量最優(yōu)阿的產(chǎn)出水平（B藹erndt和M暗orrison版，1981；G壩arofalo巴和Malhot懊ra，1997按）。既然耙Y奧 敖*唉依賴于短期資本唉存量的存在水平頒，那么應用包絡邦定理，可以證明叭Y吧 熬*俺為短期和長期平鞍均成本曲線切點版的產(chǎn)出水平。扒根據(jù)以上關于艾Y安 傲*芭的分析，產(chǎn)能利襖用率可定義為背 澳 愛 斑 八 霸（1）氨其中：癌CU澳為產(chǎn)能利用率，唉Y般為短期的實際產(chǎn)頒出水平。如前文奧所述

15、，在短期內(nèi)吧由于特定生產(chǎn)要矮素的無法調(diào)整，擺廠商可能生產(chǎn)出半有別于唉Y安 扒*白的實際產(chǎn)出水平凹（半CU埃 扳 1）。如果在凹短期內(nèi)有一個正柏的準固定租金，澳那么廠商將選擇熬超用其資本生產(chǎn)胺Y奧 襖Y擺 挨*哎（頒CU凹 1），這扮也將激勵廠商在扳長期內(nèi)擴大資本扒規(guī)模；如果在短哀期內(nèi)有一個負的俺準固定租金，則岸相應地有耙CU阿 1，表明胺資本并未充分利愛用。藹為了得到按Y拜 癌*愛的估計結果，本巴文沿用Bern癌dt和Morr吧ison（19埃81）的生產(chǎn)函挨數(shù)芭 搬 胺 啊 斑 叭（2）昂其中：昂V罷表示可變投入向俺量，岸QF扳表示準固定投入凹向量（在短期內(nèi)巴無法改變，但在板長期內(nèi)可以調(diào)整把

16、）。假定廠商以八追求利潤最大化百為生產(chǎn)目標，那把么根據(jù)對偶理論半，利潤最大化問拜題也即是成本最暗小化問題。因此靶，在（2）式的疤市場限制和技術瓣約束下，我們可爸將廠商的可變成背本函數(shù)寫為擺 跋 隘 翱 伴（3）疤其中：笆VC翱為短期平均可變頒成本，襖P把V安為可變投入的價藹格向量。令瓣FC懊為短期固定成本辦，則短期總成本邦函數(shù)為巴 暗 稗 把（4）案在本文的實證分唉析中，將采用資艾本（扒K耙）、勞動（稗L笆）和能源（爸E拜）作為生產(chǎn)的投白入要素，并假定扮勞動和能源為可扒變投入，資本為耙準固定投入，那般么（4）式可寫叭為搬 胺 板 絆 佰（5）八其中：奧P敗L哎為勞動的價格，扮P把E百為能源的價

17、格，骯P辦K柏為資本的租賃價捌格。對（5）式啊中的昂K跋取一階偏導數(shù)，白并根據(jù)包絡定理叭，有隘 案 般 皚 巴（6）暗解（6）式可以矮得到靶Y凹 傲*拜為敗 跋 稗 皚 稗（7）哎結合（1）式，澳就可得到產(chǎn)能利扒用率為傲 捌 骯 暗 搬（8）胺通過（1）把白（8）式的推導靶可知，如果要估襖計出板CU藹，則要求必須有笆一個明確的可變板成本函數(shù)的形式瓣，氨Caves版、百Christe俺nsen和Tr岸etheway佰（耙1980）、D背enny等（1埃981）、板Barnett隘和Lee（19拜85）霸討論了幾種成本翱函數(shù)的優(yōu)缺點。奧根據(jù)上文的數(shù)理佰推導和相關變量礙的選擇，本文采搬用Denny等

18、敖（1981）的班可變成本函數(shù)形邦式耙 按（9）叭其中：擺K擺0靶表示各期期初的昂資本存量，其應藹用表明廠商的生版產(chǎn)計劃受期初資柏本存量的約束。板為了得到鞍Y靶 襖*翱的估計，將（9骯）式代入（6）奧式，可得八 昂 （10扳）解（10）式有靶 跋 阿 （11）白于是，結合（1般1）式和（8）瓣式，可計算出哎CU氨。挨2.白相關指標的選取搬、盎計算案及使用數(shù)據(jù)來源唉本文估計產(chǎn)能利熬用率的樣本是由稗收集1997年扮艾2006年十個襖時期的中國工業(yè)瓣制造業(yè)分行業(yè)的疤相關數(shù)據(jù)組成，班數(shù)據(jù)來源于中盎國統(tǒng)計年鑒、愛中國固定資產(chǎn)頒投資歷史資料挨、中國勞動統(tǒng)爸計年鑒、中盎國稅收年鑒以俺及中國能源統(tǒng)爸計年鑒。下

19、面靶分別就各指標的俺選取、計算方法瓣及所涉及的數(shù)據(jù)扒進行詳細說明。 = 1 * GB2 稗稗 資本存量和資傲本租賃價格。自翱Goldsmi氨th（1951岸）開創(chuàng)性的運用安永續(xù)盤存法（P絆IM）估計美國昂年度資本存量以挨來，PIM已成澳為目前國際上測礙度資本存量的通案用方法。而目前伴我國還沒有可用翱的官方資本存量按的數(shù)據(jù)，盡管賀板菊煌（1992奧）、Chow（擺1993）、李絆治國和唐國興（頒2003）、張背軍和章元（20靶03）等人對我扳國的資本存量的藹測量進行了深入扒細致的研究，但罷只有黃勇峰、任般若恩和劉曉生（哀2002）采用隘PIM對我國制扮造業(yè)的資本存量笆進行了估計，并扮將資本品分為

20、建拌筑和設備兩大類疤。因此，本文沿芭用黃勇峰、任若暗恩和劉曉生（2安002）的方法埃，估計我國制造罷業(yè)分行業(yè)的資本暗存量。頒資本租賃價格是哀指資本品在一段佰時間內(nèi)使用的總把成本，如果存在壩資本品的完全租唉賃市場，則資本啊租賃價格可以直凹接觀察，但絕大靶多數(shù)資本品都是瓣生產(chǎn)者所自有，胺因此必須從理論安上去推導資本租熬賃價格的公式。隘Jorgens唉on（1963阿）第一次給出了拌計算資本租賃價暗格的模型，并考柏慮了稅收的情況擺（Hall和J艾orgenso胺n，1967）昂?？紤]了稅收情艾況的資本租賃價拜格模型為翱 把 癌 板（12）叭其中：擺c板為資本租賃價格敗，稗q跋為資本品的購置拌價格，澳

21、r柏為資本品的收益礙率，奧為資本品的折舊瓣率，哀為資本品的法定癌折舊年限，啊u百為企業(yè)所得稅率罷，哎k爸為固定資產(chǎn)投資凹調(diào)節(jié)稅。對于資伴本品收益率的測背量通常有兩種方柏法，一種是使用靶外在的債券利率俺（Diewer邦t，1980）襖，一種是使用內(nèi)扒部收益率（Ch耙ristens芭en和Jorg笆enson，1芭969），本文矮則選用后一種方礙法計算敖r霸。關于資本品的岸折舊率本文選擇耙法定的建筑折舊板率為8%、設備哀折舊率為17%把。法定折舊年限岸則根據(jù)財務制度懊的規(guī)定選擇：建按筑30年、設備襖13年。企業(yè)所礙得稅率采用19矮94年稅制改革柏后統(tǒng)一的33%襖。固定投資調(diào)節(jié)埃稅在1991年把盎1

22、999年采取瓣五檔稅率征收，敗而自2000年半起為鼓勵投資則板暫停征收，因此熬本文在1997矮年翱霸1999年采用爸五檔平均的固定笆投資調(diào)節(jié)稅，而擺2000年艾傲2006年則記扳為0。各指標的哀數(shù)據(jù)分別來源于安中國統(tǒng)計年鑒搬、中國固定傲資產(chǎn)投資歷史資佰料和中國稅胺收年鑒。 = 2 * GB2 敗熬 勞動和勞動力挨價格。勞動投入氨應該用勞動時間唉來表示，但由于暗勞動時間無法獲霸得，通常采用勞巴動力人數(shù)來替代辦，本文從數(shù)據(jù)的搬可獲得性出發(fā)，襖并考慮到從業(yè)人岸員人數(shù)反映了一凹定時期內(nèi)全部勞澳動力資源的利用疤情況，故此假定班從業(yè)人員人數(shù)等瓣于勞動力總量。礙勞動力價格則采骯用行業(yè)的平均工伴資來表示。勞動

23、襖力人數(shù)來源于艾中國統(tǒng)計年鑒搬，勞動力價格數(shù)捌據(jù)來源于中國耙勞動統(tǒng)計年鑒斑。 = 3 * GB2 壩皚 能源和能源價暗格。能源的種類把有很多，包括煤耙、油、天然氣以啊及電力等等，本伴文則選取制造業(yè)班各行業(yè)以萬噸標哀準煤計算的能源昂消費總量來表示笆能源的投入。關俺于能源價格，本氨文采用杭雷鳴和擺屠梅曾（200矮6）的方法計算扒能源的相對價格邦。能源的數(shù)據(jù)來佰源于中國能源捌統(tǒng)計年鑒，能鞍源相對價格的計班算數(shù)據(jù)來源于拔中國統(tǒng)計年鑒隘。哀3骯. 可變成本函班數(shù)的絆誤差成分模型估鞍計俺在利用行業(yè)數(shù)據(jù)懊對可變成本函數(shù)拔進行估計的時候鞍必須考慮到行業(yè)八的異質(zhì)性因素。安如果忽略行業(yè)的辦異質(zhì)性，往往會拔造成模型

24、的外生哎假定得不到滿足澳，近一步造成估辦計結果的有偏。吧所以本文使用可凹變安成本函數(shù)的誤差襖成分模型澳（Error 奧Compone傲nt Mode百l），來控制行按業(yè)的異質(zhì)性。芭誤差成分模型的巴復合誤差設定為佰其中：癌V矮i斑度量斑截面?zhèn)€體之間的骯異質(zhì)性，傲E按t拌度量懊各時間段之間的罷異質(zhì)性，俺e靶it瓣是皚高斯白噪聲。結扒合（9）式，本敗文利用LSDV奧對可變成本函數(shù)氨進行估計，估計艾的結果見表1。骯表1 挨 巴 疤 絆 可變成本方胺程的估計參數(shù)礙參數(shù)熬估計值疤參數(shù)巴估計值啊參數(shù)挨估計值板參數(shù)疤估計值岸參數(shù)氨估計值鞍 0扮-2313.9捌(-2.809唉)扳K懊1.9692芭(6.627

25、)礙L擺0.0172拜(1.041)叭E唉4266.40瓣(2.937)斑Y敖-3.7500般(-6.331疤)絆KK疤-0.1915敖(-4.889瓣)靶LL稗-8E-07扒(-5.872澳)啊EE擺-3937.3巴(-3.062癌)岸YY胺-0.0001扮(-4.386骯)按KL敖-9E-06壩(-3.851扮)靶LE背-0.0129班(-0.870壩)癌EY壩3.5214罷(7.109)俺KE皚-1.5067拜(-6.495懊)氨LY芭2.5E-05鞍(4.445)芭R-squar奧ed爸: 0.919愛6 鞍Adjuste扒d R-squ芭ared靶: 0.915凹6 柏F-stati

26、扳stic背: 233.9耙328 藹D. W. 靶: 1.534般5 凹Observa啊tions拌: 280啊注：括號內(nèi)為皚t板檢驗值。邦由表1的估計結安果可以看到，利癌用誤差成分模型稗對可變成本函數(shù)癌（9）的估計參般數(shù)絕大多數(shù)都呈芭現(xiàn)了高度的顯著翱性（只有熬案L頒和靶扳LE安的顯著性水平較隘低），特別是用百于計算產(chǎn)能利用頒率的參數(shù)霸隘K愛、搬矮KK案、斑襖KL安和搬柏KE罷更是在1%的水把平下顯著，這也斑表明本文對可變擺成本函數(shù)應用誤拌差成分模型估計傲的合理性。那么藹，根據(jù)表1的估拌計結果，本文計白算了我國工業(yè)制啊造業(yè)28個行業(yè)氨10年間的產(chǎn)能巴利用率，但出于稗篇幅的考慮，我吧們就不詳細

27、列出唉各行業(yè)各時期的熬產(chǎn)能利用率水平翱。熬二辦、我國行業(yè)產(chǎn)能拜利用與按固定資產(chǎn)投資翱的面板昂數(shù)據(jù)單位根檢驗版1. 指標的選哎取及協(xié)整方程的靶設定斑本文選取了我國扒1997年礙哀2006年28白個工業(yè)制造業(yè)各耙行業(yè)的年度數(shù)據(jù)藹作為樣本，分別絆以俺y胺it俺和扒x板it案表示第跋i拌個行業(yè)第百t絆期的固定資產(chǎn)投艾資和產(chǎn)能利用水疤平，其中固定資翱產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來源把于中國統(tǒng)計年柏鑒，產(chǎn)能利用瓣水平來自上文所唉介紹的行業(yè)產(chǎn)能跋利用率的測算結靶果。拔本文擬建立如下凹的面板數(shù)據(jù)協(xié)整拌模型對固定資產(chǎn)扮投資和產(chǎn)能利用半水平進行檢驗俺 暗 啊 辦 愛（13）搬其中，氨 i拜度量了第背i拌個行業(yè)產(chǎn)能利用邦水平對固定資

28、產(chǎn)敗投資水平的影響皚。由于敖 i哀和百 i岸均取決于行業(yè)特熬征，而各行業(yè)產(chǎn)哀能利用水平對固佰定資產(chǎn)投資水平哀的影響是不同的吧，所以模型將呈矮現(xiàn)異質(zhì)性的特征壩。此外，疤 i芭可以有效的克服頒由于行業(yè)異質(zhì)性白特征所造成的遺澳漏變量問題。耙2. 產(chǎn)能利用按水平與固定資產(chǎn)罷投資的面板數(shù)據(jù)懊單位根檢驗安對模型（13）暗進行隘面板數(shù)據(jù)耙協(xié)整檢驗并估計巴其協(xié)整向量百，敗首先要求模型中哀各變量的數(shù)據(jù)是巴由巴面板邦單位根過程所生拔成的叭，翱所以需要首先對靶綜列變量斑y暗it把和案x耙it佰進行面板數(shù)據(jù)單矮位根檢驗。礙所謂面板數(shù)據(jù)的瓣單位根檢驗是指阿將面板背變量各橫截面序搬列作為一個整體啊進行單位根檢驗挨。埃本文

29、應扒用由Im、按Pesaran拜和S暗hin（199靶7）班提出瓣的方法（簡稱I壩PS檢驗）來進佰行有關數(shù)據(jù)的面鞍板單位根檢驗。哎IPS靶檢驗放松了各縱白剖面時間序列一捌階凹滯后項的藹回歸系數(shù)必須相癌同這一約束條件阿，在備擇假設下暗，允許有一些縱暗剖面時間序列含奧有單位根罷。其檢驗思路為伴：熬在模型具有異質(zhì)哎正態(tài)誤差項的條埃件下板，癌利用各縱剖面時澳間序列的爸LM奧i凹統(tǒng)計量背的愛均值作為面板單跋位根檢驗的統(tǒng)計邦量扒；同時，瓣在模型具有異質(zhì)阿獨立同分布誤差拜項的條件下，利稗用各縱剖面時間藹序列盎的熬DF叭i翱統(tǒng)計量的均值扮t埃-bar埃為統(tǒng)計量檢驗面捌板單位根假設爸。按t凹-bar埃統(tǒng)計量氨的

30、構造形式唉為瓣其中：岸t扳iADF昂是每個截面內(nèi)假奧設檢驗皚H癌0鞍: 暗 i安 = 1的翱t愛統(tǒng)計量。爸對每個截面內(nèi)時靶間序列進行班ADF檢驗，當懊N哎固定時，愛，其中W（r）搬為維納過程。由半于安t案iADF翱的極限有有限均扒值與方差藹，耙且同分布熬，則根據(jù)搬Lindebe啊rg-Levy叭中心極限定理得吧：當白T爸澳，矮N盎頒時，有傲另外，Im、皚Pesaran敗和S氨hin（200哎3）靶還通過蒙特卡洛百模擬研究了霸IPS疤檢驗的有限樣本敖性質(zhì)把，襖發(fā)現(xiàn)在小樣本下懊，IPS靶檢驗明顯要優(yōu)骯于另一面板單位傲根半檢驗哎敗LLC檢驗。般下面，本文對我敗國工業(yè)制造業(yè)2拜8個行業(yè)版的版固定資產(chǎn)投

31、資水芭平（敖y(tǒng)藹）和產(chǎn)能利用水霸平（班x鞍）的面板數(shù)據(jù)岸變量分別進行百IPS 搬檢驗按。表2給出了固案定資產(chǎn)投資和產(chǎn)骯能利用率的水平叭序列和一階差分拜序列的面板數(shù)據(jù)笆單位根檢驗的結笆果。疤表2 拔 般 產(chǎn)搬能利用率和固定唉資產(chǎn)投資的面板氨數(shù)據(jù)單位根檢驗敖結果拌變量俺y絆 y伴x藹 x暗檢驗統(tǒng)計量癌21.753辦0襖-5.242安0絆14.277巴2皚-3.728拌2熬P唉值疤1.000案0拜0.000襖0阿0.535拜1礙0.000把1捌由表2可知，兩辦個變量的面板數(shù)翱據(jù)水平值的按t拔-bar檢驗的笆下尾單側熬P罷值均大于50%安，不能拒絕存在白面板百單位根的原假設捌；而白其一階差分數(shù)據(jù)柏的骯

32、t愛-bar檢驗拔的下尾單側凹P背值均近乎為0，昂高度顯著地拒絕隘原假設矮。凹所以笆，由面板數(shù)據(jù)扮水平值和一階差巴分數(shù)據(jù)的檢驗結傲論可知藹，兩個變量的面擺板稗數(shù)據(jù)均為唉I藹（1）過程所生耙成。這一結論不巴僅刻畫了我國制背造業(yè)各行業(yè)產(chǎn)能傲利用水平和固定佰資產(chǎn)投資水平傲的非平穩(wěn)特征安，也是下文面板爸數(shù)據(jù)扮協(xié)整檢驗與估計挨的基礎跋。 = 3 * CHINESENUM3 霸三哀、壩我國行業(yè)產(chǎn)能利哎用與白固定資產(chǎn)投資壩的面板按數(shù)據(jù)昂協(xié)整分析板1芭. 氨產(chǎn)能利用水平與挨固定資產(chǎn)投資的辦面板數(shù)據(jù)按協(xié)整檢驗板Pedroni罷（1999）放翱松了同質(zhì)性假定艾，考慮了異質(zhì)斜壩率系數(shù)，固定效邦應和個體確定趨版勢，因

33、此，相比佰Kao（199唉9）所提出的同巴質(zhì)面板數(shù)據(jù)協(xié)整熬檢驗，其允許面襖板數(shù)據(jù)具有很大礙的異質(zhì)性（He板terogen胺eity）。皚Pedroni拔（1999）般考慮的版面板數(shù)據(jù)協(xié)整白模型巴為阿Pedroni盎（1999）提皚出的協(xié)整背檢驗統(tǒng)計量可以傲分為兩種捌，一種基于組內(nèi)笆維度，一種昂基于組間維度按。他將組內(nèi)殘差胺和組間殘差聯(lián)合挨起來，分別構造瓣了4個面板均值岸統(tǒng)計量和3個群班均值統(tǒng)計量，即版面板擺v壩統(tǒng)計量（Pan奧el 按v板-Statis埃tic）、面板昂統(tǒng)計量（Pan安el 凹rho扒-Statis啊tic）、面板斑t搬非參數(shù)拌統(tǒng)計量（Pan骯el 暗PP拜-Statis凹ti

34、c）、面板巴t叭參數(shù)昂統(tǒng)計量（Pan按el ADF-皚Statist澳ic）、群隘統(tǒng)計量（Gro板up 搬rho襖-Statis柏tic）、群般t搬非參數(shù)班統(tǒng)計量（Gro拜up 扒PP爸-Statis笆tic）和群澳t挨參數(shù)安統(tǒng)計量（Gro八up ADF-吧Statist霸ic）。這些統(tǒng)凹計量的漸近分布哀具有如下形式哀其中：扒叭NT昂為班上述各檢驗統(tǒng)計絆量的漸近標準形罷式拜，安、隘岸是布朗運動泛函版表達的矩的函數(shù)絆。昂由于本文選取的案是工業(yè)制造業(yè)2跋8個行業(yè)的面板唉數(shù)據(jù)樣本，顯然邦在橫截面上具有擺很大的異質(zhì)性，傲因此根據(jù)以上分案析，本文則利用白Pedroni懊（1999）笆所提出的方法對澳固定

35、資產(chǎn)投資和埃產(chǎn)能利用率這兩半個變量進行協(xié)整背檢驗，檢驗的結稗果見表3。絆表3 背 唉 產(chǎn)案能利用率和固定版資產(chǎn)投資的按面板叭數(shù)據(jù)跋協(xié)整檢驗結果半組內(nèi)澳組間吧統(tǒng)計量隘P隘值埃統(tǒng)計量敗P伴值疤Panel -佰 盎v辦9.0556瓣0.0001壩Panel 跋安 皚rho阿-9.0328襖0.0001叭Group澳 擺岸 靶rho翱4.4344癌0.0000胺Panel -耙 扮PP霸-8.7924白0.0001罷Group絆 搬耙 扮PP佰4.6113拜0.0000捌Panel -隘 伴ADF班5.7316壩0.0000氨Group澳 癌疤 礙ADF昂8.0668搬0.0000礙從上面表3的檢斑驗

36、結果可以看到八，所有檢驗一致靶支持我國工業(yè)制捌造業(yè)各行業(yè)的固扳定資產(chǎn)投資水平氨和產(chǎn)能利用水平辦之間存在長期、奧穩(wěn)定的協(xié)整關系俺。拌2拔. 八產(chǎn)能利用水平與翱固定資產(chǎn)投資笆面板協(xié)整的八FMOLS疤估計背為了獲得較為穩(wěn)柏健的協(xié)整關系估稗計結果，把Pedroni暗（2001）建扳議使用完全修正氨普通最小二乘法壩（Fully 熬Modifie隘d OLS，F(xiàn)艾MOLS）對協(xié)鞍整方程進行估計疤，故本文采用面捌板協(xié)整的FMO罷LS對（13）昂式進行估計。爸FMOLS的估絆計方法：首先進氨行OLS回歸，班然后對因變量和拜估計參數(shù)進行修挨正。OLS的漸拌近分布依賴于殘鞍差鞍班的長期方差扳板協(xié)方差矩陣，第俺i巴

37、個序列的長期方埃差斑邦協(xié)方差矩陣為傲其中：邦為同期相關系數(shù)絆矩陣；般為自協(xié)方差矩陣稗，它是按照Ne岸wey和Wes挨t（1994）奧進行加權的。定笆義八通過對因變量的八變形（般）來實現(xiàn)對內(nèi)生翱性的修訂，此時隘，F(xiàn)MOLS估岸計量稗，其中暗提供了對自相關鞍的修正。般面板數(shù)據(jù)的FM把OLS估計量就艾是各序列的估計按量的一個均值（啊Pedroni凹，200罷1）。表4給出扳了芭固定資產(chǎn)投資與爸產(chǎn)能利用水平啊面板數(shù)據(jù)的FM叭OLS估計結果跋。笆由啊表4的伴估計結果可以看阿到，對于樣本中拔的罷28襖個行業(yè)，產(chǎn)能利斑用水平對投資水拜平有一定的影響敗。行業(yè)投資水平巴的變化，可以用捌產(chǎn)能的變化得到案較好的解釋

38、。產(chǎn)班能水平的變化確壩實影響行業(yè)的投跋資行為。這也是板行業(yè)投資呈現(xiàn)較啊大波動的原因。吧表4 案 罷 芭 把 暗 俺FMOLS的估鞍計結果藹行業(yè)敗 i啊t把檢驗值扮 i啊t氨檢驗值阿食品加工業(yè)斑42.3962哀6.6726艾34.8457胺19.6964捌食品制造業(yè)爸37.6977哎3.7538霸45.4246盎6.55958癌飲料制造業(yè)藹12.5939疤7.6724般36.4424版17.4256皚煙草加工業(yè)氨63.8752藹16.5322芭16.7494皚11.3524胺紡織業(yè)辦92.3571胺3.3050霸10.8789白16.8321捌服裝及其他纖維骯制品八53.6642半6.8376胺

39、17.9201把16.6230拜皮革毛皮羽絨及瓣制品罷44.3800擺16.4518絆24.7404般9.0249隘木材加工及竹藤挨棕草盎19.0613辦13.1641扮-31.757癌2盎-11.594稗6哀家具制造業(yè) 拜63.6836絆19.3053按14.3482霸3.7564版造紙及紙制品業(yè)襖 懊90.9195藹5.7310百17.4306哎14.5654懊印刷業(yè)、記錄媒吧介 芭89.6149邦8.3552啊10.2771艾17.0261熬文教體育用品制癌造業(yè)百96.2618隘6.9248扮-41.453敖6藹-8.1715暗石油加工及煉焦拌業(yè)愛11.3047瓣17.943艾-10.7

40、89矮8哎-10.093愛7骯化學原料及制品叭制造靶46.6680八14.0403叭18.1484胺3.9297胺醫(yī)藥制造業(yè)版87.6922擺19.8012叭38.0745壩17.0619半化學纖維制造業(yè)罷22.4726芭5.3465拔-27.980襖2氨-4.8947盎橡膠制品業(yè)班32.0530背8.7733吧42.1665唉19.7675艾塑料制品業(yè)擺14.0925板17.1558頒29.0521盎4.3665俺非金屬礦物制品翱業(yè)半12.9142案9.9573疤-16.601邦7啊-10.421啊6頒黑色金屬冶煉及藹壓延懊24.7716叭19.4002板39.6908扳12.6826邦有色

41、金屬冶煉及叭壓延白29.7650百12.9467澳-22.098辦7頒-15.171懊3跋金屬制品業(yè)擺11.5381斑18.9374盎33.1928愛14.7464八普通機械制造業(yè)懊35.6539愛11.8141爸-44.936版3半-17.833霸4扮專用設備制造業(yè)霸40.8780稗11.9158罷-14.697鞍4罷-10.829襖9胺交通運輸設備制澳造業(yè)擺59.8273稗16.0715半-10.261般2阿-10.482愛8芭電氣機械及器材哀制造啊42.1635伴6.7510拌-49.549傲5八-8.8460安電子及通信設備壩制造吧43.4654壩18.1888芭-12.168熬0拔-

42、9.5318邦儀器儀表文化辦半公敗91.9276般12.1876瓣-27.611伴6鞍-14.430頒5按由拌表4的估計結果襖，佰我們也可以分析爸出搬需求的波動可以佰通過產(chǎn)能的變化般影響到投資的變罷化按，澳但這種影響的強靶度對于各行業(yè)來澳說存在著顯著的八差異性。儀器儀昂表捌業(yè)懊、化學纖維制造白業(yè)、塑料制品業(yè)頒、木材加工傲業(yè)襖、金屬制品業(yè)、巴農(nóng)副食品加工業(yè)昂、飲料制造業(yè)、芭醫(yī)藥制造業(yè)、黑罷色金屬冶煉靶工業(yè)胺、文教體育用品氨業(yè)胺、橡膠制品業(yè)、拜通用設備制造業(yè)八、食品制造業(yè)、氨電氣機械及器材八行業(yè)的產(chǎn)能利用半水平對投資呈現(xiàn)捌非常大的影響。藹對于這些行業(yè)，哎產(chǎn)能利用水平的背波動會強烈的影癌響投資的波動

43、。捌家具制造業(yè)、專懊用設備制造業(yè)、搬非金屬礦物胺業(yè)、煙草制品業(yè)氨、造紙及紙制品稗業(yè)、紡織服裝鞋吧帽板工業(yè)稗、化學原料般工業(yè)白、有色金屬冶煉骯業(yè)埃、皮革壩毛皮氨羽毛行業(yè)的產(chǎn)能昂利用水平對投資百呈現(xiàn)一定的影響阿。對于這些行業(yè)澳，產(chǎn)能利用水平擺的波動會對投資稗波動有一些影響胺。而交通運輸設愛備業(yè)、印刷記錄罷媒介業(yè)、石油加半工業(yè)、紡織業(yè)、芭通信設備行業(yè)安相對于前述那些癌敏感行業(yè)來說，昂產(chǎn)能利用水平對骯投資的影響較小愛。例如，對于電礙氣機械及器材佰業(yè)擺、家具制造業(yè)、叭交通運輸設備耙業(yè)百來說，在其他條胺件不變的情況下盎，產(chǎn)能利用水平伴變化襖1個單位翱，會使其投資分拔別變化翱49.55半、百24.74背、懊

44、10.26個單壩位暗。所以儀器儀表斑業(yè)胺、化學纖維制造氨業(yè)、塑料制品業(yè)擺、木材加工扳業(yè)絆、金屬制品業(yè)、哎農(nóng)副食品加工業(yè)八、飲料制造業(yè)、拔醫(yī)藥制造業(yè)、黑疤色金屬冶煉白業(yè)伴、文教體育用品暗業(yè)凹、橡膠制品業(yè)、安通用設備制造業(yè)耙、食品制造業(yè)、阿電氣機械及器材埃這些行業(yè)，其投唉資水平的波動對頒需求波動的傳導拔是非常敏感的。板實證結果還表明般行業(yè)產(chǎn)能利用水般平和投資之間并挨不簡單存在一個笆正向或負向影響癌關系。其中木材捌加工背業(yè)拜、文教體育用品背業(yè)矮、石油加工阿業(yè)昂、化學纖維制造俺業(yè)、非金屬礦物佰業(yè)爸、有色金屬冶煉胺業(yè)敗、通用設備制造阿業(yè)、專用設備制愛造業(yè)、交通運輸半設備、電氣機械壩及器材、通信設愛備、儀

45、器儀表骯業(yè)版，這些行業(yè)的產(chǎn)藹能利用水平與投叭資之間呈現(xiàn)出負霸向作用關系。而俺農(nóng)副食品加隘工業(yè)、食品制造岸業(yè)、飲料制造業(yè)襖、煙草制品業(yè)、襖紡織業(yè)、紡織服捌裝鞋暗帽拌業(yè)、皮革毛皮盎羽毛啊業(yè)礙、家具制造業(yè)、辦造紙及紙制品業(yè)奧、印刷業(yè)、記錄氨媒介、化學原料罷、醫(yī)藥制造業(yè)、佰橡膠制品業(yè)、塑扮料制品業(yè)、黑色骯金屬冶煉癌業(yè)扳、金屬制品業(yè)，隘這些行業(yè)的產(chǎn)能按利用水平與投資鞍之間呈現(xiàn)出百正奧向作用關系。造瓣成行業(yè)之間產(chǎn)能凹利用水平與投資藹之間呈現(xiàn)不同方敗向作用關系的原隘因是實際廠商對哎未來需求波動的爸預期和現(xiàn)實總存唉在一定的偏差，拌這種預期帶有各鞍種不同行業(yè)決策奧的異質(zhì)性特征。佰而正是由于各行阿業(yè)在產(chǎn)能決策的昂

46、過程中僅僅是有奧限理性，導致了哎各行業(yè)間產(chǎn)能利瓣用水平的波動路瓣徑在跟隨需求波捌動時存在著一定捌差異性。Abe懊l（1981）癌通過理論分析證案明了，一些行業(yè)拜的產(chǎn)能利用變化瓣會超前于需求波扒動從而造成了產(chǎn)半能利用水平與投班資之間的負相關拔性。而一些行業(yè)疤的產(chǎn)能利奧用水平會滯后于把需求波動，造成阿了產(chǎn)能利用水平奧與投資之間的正擺相關性。扮對于產(chǎn)能利用水昂平與投資之間的般正相關性的行業(yè)岸，由于產(chǎn)能利用扒的調(diào)整往往滯后壩于需求的變化，襖所以發(fā)生投資過八熱，形成投資叭“奧潮涌現(xiàn)象爸”熬的可能性較大。 = 4 * CHINESENUM3 四、基本結論阿本文以1997愛年罷百2006年我國傲工業(yè)制造業(yè)2

47、8半個行業(yè)的年度數(shù)按據(jù)作為樣本，利暗用成本函數(shù)法測埃度了各行業(yè)19巴97年拔奧2006年的年邦度產(chǎn)能利用水平昂。通過面板協(xié)整笆理論分析和檢驗阿了這28個行業(yè)啊產(chǎn)能利用水平與澳固定資產(chǎn)投資行阿為的關系，得到八的基本結論如下板：胺第一，骯通過成本函數(shù)法背測度的產(chǎn)能利用壩率不僅反映了各唉行業(yè)的產(chǎn)能利用拜狀況，而且也反昂映了現(xiàn)階段我國芭工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的般波動特征；同時靶，本文在行業(yè)層襖面上測算產(chǎn)能利隘用率的方法也可俺以推廣到地區(qū)、奧企業(yè)等層面，對岸研究生產(chǎn)率變化暗和經(jīng)濟增長具有翱十分重要的借鑒礙意義。拔第二，產(chǎn)能利用愛水平和固定資產(chǎn)拜投資兩個變量均礙為一階單整過程百，但二者存在協(xié)般整關系。行業(yè)固爸定資產(chǎn)

48、投資水平隘的變化，可以用昂產(chǎn)能利用的變化癌得到較好的解釋愛，這也是行業(yè)固安定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)擺較大波動的原因佰；需求的波動可懊以通過產(chǎn)能的變疤化影響到固定資跋產(chǎn)投資的變化，盎但這種影響的強伴度對于各行業(yè)來氨說存在著顯著的霸差異性。俺第三，行業(yè)產(chǎn)能把利用水平和八固定資產(chǎn)捌投資之間并不簡鞍單存在一個正向澳或負向影響關系啊。造成行業(yè)之間半產(chǎn)能利用水平與邦固定資產(chǎn)頒投資之間呈現(xiàn)不板同方向作用關系柏的原因是實際廠矮商對未來需求波俺動的預期和現(xiàn)實扒總存在一定的偏敖差，這種預期帶瓣有各種不同行業(yè)壩決策的異質(zhì)性特胺征吧，扒而正是由于各行安業(yè)在產(chǎn)能決策的辦過程中僅僅是有吧限理性，導致了白各行業(yè)間產(chǎn)能利般用水平的波動

49、路柏徑在跟隨需求波斑動時存在著一定扳差異性癌；辦對于產(chǎn)能利用水啊平與懊固定資產(chǎn)皚投資之間的正相半關性的行業(yè)，由把于產(chǎn)能利用的調(diào)隘整往往滯后于需暗求的變化，所以按發(fā)生投資過熱，癌形成投資跋“翱潮涌現(xiàn)象瓣”凹的可能性較大稗。參考文獻版1 賀菊煌佰：我國資產(chǎn)的擺估算J，愛數(shù)量經(jīng)濟技術扮經(jīng)濟研究19啊92年第8期。拌2 黃勇峰柏、任若恩、劉曉襖生：中國制造岸業(yè)資本存量永續(xù)扮盤存法估計昂J，經(jīng)濟學哎（季刊）20敖02年第2期。艾3 李治國佰、唐國興：資絆本形成路經(jīng)與資百本存量調(diào)整模型矮扳基于中國轉型時盎期的分析J靶，經(jīng)濟研究扳2003年第哀2期。絆4 林毅夫氨：潮涌現(xiàn)象與霸發(fā)展中國家宏觀暗經(jīng)濟理論的重新

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