13財務會計-財務報表分析

1、埃第拔13把章白 啊財務報表分析把學習目標背學習完本章之后阿，你應該能夠氨1.襖胺 拜進行比較財務報熬表的橫向分析案2.愛八 熬進行財務報表的壩縱向分析案3.靶案 頒編制和使用共同班比報表般4.般版 把在決策中使用現(xiàn)跋金流量表岸5.埃鞍 癌計算決策中使用岸的標準化財務比哎率敖6.岸拔 胺在決策中使用財巴務比率巴7.唉扒 耙測算通過公司經(jīng)背營增加的經(jīng)濟價搬值啊為了比較像癌Bristol柏-Myers 阿Squibb皚公司和寶潔公司絆這樣的兩家公司暗的經(jīng)營成果，我唉們需要使用標準扳的方法。我們在爸對正考慮購買哪氨家公司股票的顧矮客提出建議時，搬財務比率分析起熬著重要的作用。霸皚Angela 瓣La

2、ne隘，高級分析師，隘Baer&Fo白ster哀Bristol埃-Myers 頒Squibb公壩司凹合并收益表（已伴改動）芭（單位：百萬）版年度截止岸1998岸年鞍12八月稗31扒日隘收益俺吧1扳銷售凈額耙$18284柏2伴費用：隘扮3唉已售產(chǎn)品成本叭4856班4礙營銷、推售和行靶政管理扒4418奧5耙廣告和產(chǎn)品促銷斑2312伴6靶研究和開發(fā)礙1577叭7安專項費用邦800癌8扒重組準備稗201白9阿其他奧(148)爸10班昂14016芭11翱所得稅前收益矮4168跋12凹預提所得稅埃1127案13疤凈收益澳$3141絆絆跋癌寶潔公司骯合并收益表（已佰改動）背（單位：百萬）爸年度截止百1998

3、爸年敖12傲月拌31凹日阿1八銷售凈額百$37154矮2瓣已售產(chǎn)品成本俺21064愛3襖營銷、推售和行芭政管理費用柏10035扒4艾經(jīng)營收益拜6055敖5般利息費用岸548敗6耙其他收益，凈額哎201百7八所得稅前收益按5708襖8啊所得稅敗1928捌9白凈收益爸$3780笆暗澳柏Baer&Fo癌ster哎公司是一家投資版銀行，該公司的阿分析師指出保健捌和消費產(chǎn)品屬于奧增長領域，他們翱將向他們的客戶白推薦這些公司的班股票。壩Angela 爸Lane岸負責一個分析小芭組，主要分析兩拔家公司：疤Bristol愛-Myers 唉Squibb半公司和寶潔公司挨。懊Bristol翱-Myers 耙Squ

4、ibb百公司以其唉Clairol俺護發(fā)品、埃Ban俺除臭劑和藹Excedri爸n板止痛藥聞名于世邦。寶潔公司的主半要產(chǎn)品包括佳潔扮士牙膏、汰漬洗絆衣粉、皚Pampers唉尿布和半Pringle敖s哀土豆片。霸Lane拌和她的小組希望叭比較爸Bristol吧-Myers 霸Squibb隘公司和寶潔公司安的業(yè)績。但是，疤兩家公司的規(guī)模班差異巨大，而且擺經(jīng)營的行業(yè)也略邦有不同。寶潔公唉司的銷售額為凹370暗億美元，相比之耙下，叭Bristol笆-Myers 笆Squibb稗公司只有胺180艾億美元。寶潔公把司的資產(chǎn)總額為霸310疤億美元，幾乎是疤Bristol捌-Myers 耙Squibb拜公司哀1

5、60捌億美元總資產(chǎn)的拌兩倍。奧Lane皚的小組如何比較胺這兩家規(guī)模差異矮如此之大的公司半呢？案投資者和債權人叭每天也面臨著相百似的問題。比較礙不同規(guī)模的公司板的方法就是使用埃標準化搬方法。在本書中懊，我們已經(jīng)討論疤了一些財務比率笆，如流動比率、罷存貨周轉(zhuǎn)率和股愛東權益收益率。懊這些比率都是標埃準化手段，可以半幫助分析師比較板不同規(guī)模的公司骯。經(jīng)理人員使用氨這些比率控制經(jīng)跋營，他們可以使八用財務報表計算癌出大多數(shù)這類比佰率。在本章中，昂我們將討論大部搬分基本比率，經(jīng)擺理人員使用這些艾比率經(jīng)營公司，暗投資者和債權人愛使用這些比率評挨價投資和貸款前吧景。這些比率也翱是會計被稱為皚“霸商業(yè)語言佰”邦的

6、一個原因。財務報表分析班會計信息的主要愛的來源是年度報安告。除了財務報癌表（收益表、資藹產(chǎn)負債表和現(xiàn)金奧流量表）之外，版年度報告還包括埃下列內(nèi)容：哀1.扒安 背財務報表附注，啊包括所使用會計般方法的概述百2.埃隘 捌管理當局對財務瓣成果的討論和分藹析懊3.扒骯 辦審計報告安4.凹靶 辦一系列年度的比頒較財務數(shù)據(jù)絆管理當局對財務襖成果的討論和分癌析（柏MD&A凹）尤其重要，因唉為高層管理當局案在了解公司經(jīng)營罷是好還是壞方面礙處于最佳位置。靶SEC安要求上市公司出拜具霸MD&A鞍。例如，皚Bristol愛-Myers 罷Squibb唉公司懊1998扳年的年報中有六癌頁題為財務回顧拔，開頭這樣寫道岸

7、：熬在邦1998熬年，敗Bristol澳-Myers 阿Squibb挨公司達到了銷售襖水平的新紀錄，扮所有四家業(yè)務分懊部都報告了銷售巴增長。跋扳把礙。全球銷售額增暗長至邦183翱億美元，比百1997凹年增長了稗9%爸。拌圖表稗13-1擺說明的信息對股埃東來說很重要。壩圖表描述了瓣Bristol挨-Myers 挨Squibb扳公司三年來銷售隘凈額、公司股票岸市價和公司股東凹累計收益率的趨哀勢。有關一家公哎司的這類事實和奧決策的相關性如靶何呢？比如說有版關藹Bristol壩-Myers 暗Squibb扮公司或?qū)殱嵐景汀Ｋ麄兪欠浅Ｏ喟蓐P的，因為它們昂可以幫助管理者百、投資者和債權佰人解釋公司的財半

8、務報表。（缺圖表）盎財務報表分析的阿目標疤購買一家公司股巴票的投資者希望隘收到股利，并且罷股價上漲。中間絆的圖說明凹Bristol捌-Myers 扳Squibb白公司的股價有大芭幅上漲。投資者鞍要承受不能收到敖較好投資回報的暗風險。他們利用柏財務報表分析（氨1唉）預計他們的期啊望收益（見最后把一張圖），和（扳2骯）評估與那些收邦益相聯(lián)系的風險阿。現(xiàn)在我們來看凹一看進行財務分暗析的一些手段。橫向分析爸許多決策取決于哎一些數(shù)字巴案如銷售、收益、拌費用等等盎愛在一段時間內(nèi)是佰在增長還是在下爸降。銷售數(shù)字是斑不是在去年的基矮礎上又有所增長邦？增長了多少？鞍我們可能發(fā)現(xiàn)銷盎售額增長了捌$20000安。這

9、事實本身可藹能很吸引人，但耙單獨考慮它并不頒能提供很多信息拜。銷售額在一段翱時間內(nèi)的伴變化百分比版會有助于我們的霸理解。知曉銷售背額增加了跋20%爸，與知曉銷售額癌增加了阿$20000盎相比，可能更加半有用。搬研究比較報表的絆變化百分比稱為挨橫向分析捌。計算比較報表斑的變化百分比要唉求兩個步驟：翱1.挨安 捌計算從基期（前盎一期）到下一期吧的美元變化值鞍2.般白 搬用美元變化值除懊以基期的美元值艾對傲Bristol跋-Myers 邦Squibb昂公司的橫向分析扒如下所示（美元藹值以百萬為單位敖）：壩佰柏藹哎增加（減少）壩拌1998熬1997昂金額胺百分比耙銷售額扮拔吧靶$18284八$1670

10、1壩$1583吧9.5%耙罷擺耙啊按1998扳年，皚Bristol白-Myers 白Squibb盎公司銷售額變化瓣的百分比為胺9.5%霸，計算如下：百步驟啊1絆 傲計算從艾1997跋年到熬1998邦年的美元變化值骯：艾1998拜艾1998百=翱增加值芭$18284八$16701叭$1583叭步驟捌2伴 按用美元變化值除傲以基期的美元值哀，計算后一期的拜變化百分比：瓣變化百分比矮=暗美元變化值頒基期的美元值襖唉=俺$1583稗=壩9.5%般暗$16701懊半檢查點柏13-1背在拔1998八年，昂Bristol扮-Myers 唉Squibb氨公司銷售額增加哀了凹9.5%巴。背詳細的橫向分析般列示在

11、圖表芭13-2敖和傲13-3佰中昂Bristol扳-Myers 暗Squibb骯公司財務報表的笆右手兩列。收益百表揭示銷售凈額安1998把年增加了芭9.5%百。幸好已售商品叭成本增加較慢，鞍因為銷售毛利增巴加了辦9.7%笆稗一個好信號。愛1998拌年經(jīng)營活動的其礙他好消息：兩項佰最大的經(jīng)營費用熬扳營銷和廣告埃埃增長的速度也小百于銷售額。那么擺為什么哀1998埃年的凈收益下降敗了呢？專項費用奧在稅前占用了挨8頒億美元。矮Bristol俺-Myers 瓣Squibb阿公司的附注揭示翱，板1998搬年公司為隆胸產(chǎn)白品預計可能產(chǎn)生骯的公司責任預提稗了安8扮億美元費用。這暗筆專項費用給公霸司罩上了一絲陰

12、敗云。案圖表稗13-2 斑比較收益表礙藹橫向分析爸Bristol阿-Myers 奧Squibb公擺司熬比較收益表（已叭改動）佰年度止于啊12百月靶31扮日，礙1998挨年和瓣1997艾年巴敖伴伴增加（減少）拌（美元單位：百笆萬）稗1998斑1997拔金額懊百分比捌銷售凈額鞍稗壩傲$18284擺$16701背$1583搬9.5%拔已售商品成本扮捌藹4856皚4464壩3392盎8.8盎銷售毛利扒笆俺挨13428八12237八1191般9.7罷經(jīng)營費用：叭版板百壩營銷、推銷和行辦政管理凹昂澳4418俺4173板245靶5.9壩廣告和產(chǎn)品促銷芭辦懊2312拌2241稗71俺3.2澳研究和開發(fā)愛癌岸1

13、577岸1385跋192案13.9八專項費用澳案翱拌800皚瓣800笆100.0*胺重組準備頒八絆叭201矮225半(24)半(10.7)擺其他拜頒罷胺(148)哎(269)頒(121)扮(45.0)案所得稅前收益敗艾擺4268叭4482哎(214)把(4.8)辦預提所得稅埃藹靶霸1127隘1277伴(150)昂(11.7)扒凈收益奧爸稗癌$3141拔$3205耙(64)胺(2.0)癌礙安稗傲澳*昂從零增長為任何啊正數(shù)都作為增長頒100%叭處理。巴圖表襖13-3襖中的比較資產(chǎn)負頒債表表明俺1998半年是阿Bristol拌-Myers 班Squibb柏公司擴張的一年半。資產(chǎn)總額增加敖了版12.9

14、5鞍億美元，或者說跋8.6%昂。增長的大部分案發(fā)生在流動資產(chǎn)艾項目，增加了般13.5%襖。負債總額增加伴了礙12.1%半，股東權益總額胺增加了案4.9%案。頒圖表岸13-3 白比較資產(chǎn)負債表伴八橫向分析斑Bristol礙-Myers 翱Squibb公巴司埃比較資產(chǎn)負債表鞍（已改動）敗12胺月愛31捌日，礙1998暗年和瓣1997拌年敗八背哎增加（減少）巴（美元單位：百頒萬）佰1998骯1997笆金額捌百分比鞍資產(chǎn)巴岸胺鞍皚流動資產(chǎn)：暗阿壩氨愛現(xiàn)金及其等價物笆耙邦$2244捌$1456翱$788跋54.1%搬定期存款和有價芭證券昂愛瓣285版338捌(53)阿(15.7)班應收賬款，凈額吧版礙3

15、190敗2973柏217按7.3耙存貨靶白板拜1873耙1799擺74愛4.1哀預付費用八芭扮矮1190俺1170敖20啊1.7邦流動資產(chǎn)總額芭跋拔8782背7736哎1046霸13.5拔地產(chǎn)、廠房和設昂備暗斑凈值白暗芭4429頒4156版273吧6.6扒保險可收回金額霸翱翱523般619耙(96)辦(15.5)敖商譽拔礙澳襖1587班1625凹(38)斑(2.3)白其他資產(chǎn)安叭吧拜951矮841按110搬13.1埃盎$16272半$14977絆$1295敖8.6%襖負債跋奧靶霸巴流動負債：佰拔版耙矮短期借款埃般佰般$482捌$543案(61)板(11.2)%搬應付賬款捌澳扮哀1380俺101

16、7愛363癌35.7澳應付費用般矮翱挨2302拌1939罷363跋18.7敗應付美國及國外艾所得稅拔挨佰750俺865靶(115)氨(13.3)佰產(chǎn)品責任般*扒板耙背877傲668盎209擺31.3吧流動負債總額挨捌版5791跋5032叭759鞍15.1把其他負債隘疤奧佰1541奧1447拔94般6.5岸長期債務哀懊隘盎1364八1279矮85霸6.6氨負債總額隘岸般敗8696昂7758熬938翱12.1擺股東權益叭擺拔頒唉普通股澳百艾辦219盎108鞍11哎102.8鞍實收資本溢價芭背案1075壩544罷531骯97.6背外幣折算調(diào)整艾拌隘(622)盎(533)翱(89)爸(16.7)懊留存

17、收益胺襖把皚12540愛10950班1590扮14.5背減庫藏股成本柏俺邦(5636)挨(3850)擺(1786)壩(46.4)氨股東權益總額翱鞍瓣7576靶7219頒357班4.9背伴$16272癌$14977罷$1295唉8.6%吧*拔擔保，保證之類捌。止步思考傲指出俺Bristol疤-Myers 岸Squibb疤公司斑1998叭年收益表上比佰1997扮年增長百分比最板大的項目。隨著盎Bristol愛-Myers 版Squibb班公司進入艾1999敗年及以后年度，疤該項目對公司來扳說是不是非常重芭要？請做出解釋艾。答案：隘專項費用從懊1997板年到礙1998捌年增長了翱100%跋，從疤0版

18、增加到澳8哎億美元。該項目敖非常重要，因為敗金額巨大，而且版將來有不確定性凹。趨勢百分比頒趨勢百分比澳是橫向分析的一敖種。趨勢指出企暗業(yè)發(fā)展的方向。阿銷售額在五年內(nèi)靶是如何變動的？拌毛利表現(xiàn)出的趨藹勢是什么？這些凹問題可通過對有唉代表性期間，例爸如最近五年或十佰年，進行趨勢分瓣析來回答。為了扮評價一家公司，斑我們要考察的不把僅僅是一個兩年盎或三年的短期間熬，而要比這個長藹。罷計算趨勢百分比骯時，先要選擇一案個基準年份，該阿年度的數(shù)值設定百等于頒100%稗。以后年度的數(shù)胺值用該數(shù)值和基暗準數(shù)值相比較所暗得百分比表示。案在計算趨勢百分叭比時，用以后年芭度的每個項目的百數(shù)值除以基準年岸度相應項目的數(shù)

19、吧值：俺趨勢八%芭=癌任一年芭$稗基準年哎$唉Bristol矮-Myers 奧Squibb吧公司在下面列示澳了過去六個年度瓣的銷售額、已售半商品成本和銷售隘毛利：吧（單位：百萬）按1998阿1997按1996癌1995俺1994扒1993霸銷售凈額案把$18284拔$16701岸$15065半$13767把$11984邦$11413斑已售商品成本傲扳4856班4464傲3965熬3637昂3122奧3029昂銷售毛利癌骯13428擺12237愛11100敗10130笆8862拔8384哀我們希望五年期盎的趨勢分析從啊1994懊年開始?；鶞誓臧憾仁前?993瓣年。計算銷售凈跋額的趨勢百分比搬時，

20、用每年的銷盎售凈額除以凹1993扳年的金額，絆114.13壩億美元。計算已壩售商品成本的趨八勢百分比時，用骯每年的已售商品扳成本除以拌30.29傲億美元（基準年伴的金額）。計算瓣銷售毛利的趨勢阿百分比時，用柏83.84藹億美元作為基準藹金額。趨勢百分拔比的計算結(jié)果如半下所示（邦1993盎年，基準年百=100%案）：耙拔1998奧1997板1996絆1995伴1994敖1993拔銷售凈額佰叭160%耙146%芭132%挨121%扒105%鞍100%扮已售商品成本壩巴160扳147爸131壩120案103霸100鞍銷售毛利傲搬160伴146瓣132班121叭106昂100愛壩檢查點矮13-2阿Br

21、istol佰-Myers 罷Squibb百公司的銷售額、骯已售商品成本和胺銷售毛利在五年絆內(nèi)幾乎以相同的稗比率上升?？v向分析稗橫向分析強調(diào)的版是一個項目在一拌段時間內(nèi)的變化耙。但是，沒有哪癌一種單一的財務岸分析技術能夠提暗供一個企業(yè)完整襖的畫面。另外一熬種分析企業(yè)的方啊法是縱向分析。邦財務報表的案縱向分析扮揭示各報表項目芭和一個指定的基襖準項目值之間的安關系，該基準項翱目值被認為是絆100%案。這樣該報表的芭其他各項目值以癌其與基準項目值班相比較所得的百氨分比表示。例如巴，收益表做縱向爸分析時，銷售凈隘額通常作為基準澳項目。假設在通昂常條件下，一家盎公司的銷售毛利哀是銷售凈額的骯70%瓣。銷售

22、毛利下降盎為銷售凈額的暗60%凹可能導致公司遭哎受虧損。管理當佰局、投資者和債稗權人在看到銷售稗毛利下降時，都般會非常警惕。圖爸表白13-4白列示了對班Bristol佰-Myers 阿Squibb翱公司收益表的縱吧向分析，各項目翱以其與銷售凈額半相比較所得的百按分比表示。在這愛種情況下，矮縱向分析八%挨=辦收益表各項目白銷售凈額氨所以，例如，跋1998版年已售產(chǎn)品成本跋的縱向分析百分愛比等于盎26.6%氨（唉$4856哎/把$18284=愛0.266頒）。圖表頒13-5八列示了對霸Bristol岸-Myers 哎Squibb八公司資產(chǎn)負債表捌的縱向分析，各耙項目以其與資產(chǎn)笆總額相比較所得盎的百

23、分比表示。昂哎檢查點頒13-3氨對疤Bristol伴-Myers 背Squibb啊公司收益表的縱阿向分析（圖表澳13-4辦）沒有發(fā)現(xiàn)不尋挨常的關系。銷售敖毛利的百分比在版1998霸年有所增長，但吧是由于專項費用翱，凈收益占銷售班額的百分比下降八了。伴圖表澳13-4 八比較收益表礙埃縱向分析扒Bristol啊-Myers 敗Squibb公吧司哀比較收益表（已奧改動）般年度止于罷12矮月把31翱日，板1998佰年和拌1997俺年把伴1998頒1997昂（美元單位：百半萬）瓣金額阿百分比罷金額礙百分比唉銷售凈額瓣奧背隘$18284哀100.0%昂$16701啊100.0%藹已售商品成本叭笆矮4856

24、疤26.6凹4464按26.7罷銷售毛利佰唉疤盎13428懊73.4案12237斑73.3矮經(jīng)營費用：罷百把胺叭營銷、推銷和行拜政管理壩癌哀4418頒24.2扒4173背25.0擺廣告和產(chǎn)品促銷礙艾霸2312八12.6熬2241皚13.4柏研究和開發(fā)疤耙哎1577拔8.6靶1385翱8.3盎專項費用凹鞍暗百800柏4.4壩班挨重組準備捌芭襖拌201扮1.1佰225把1.3按其他頒白挨襖(148)拌(0.8)阿(269)啊(1.5)氨所得稅前收益哎斑愛4268跋23.3絆4482霸26.8翱預提所得稅百爸埃拔1127礙6.1敗1277艾7.6敗凈收益凹敖斑暗$3141隘17.2%叭$3205捌1

25、9.2%鞍扮瓣霸熬襖對阿Bristol哀-Myers 扳Squibb背公司資產(chǎn)負債表藹的縱向分析（圖佰表隘13-5岸）也沒有得出令班人驚奇的發(fā)現(xiàn)。絆流動資產(chǎn)和流動白負債占資產(chǎn)總額翱的百分比在凹1998把年都有所增加。安唯一的壞消息是癌產(chǎn)品責任負債的澳增加。艾 傲圖表拌13-5 叭比較資產(chǎn)負債表胺翱縱向分析凹Bristol邦-Myers 敖Squibb公擺司盎比較資產(chǎn)負債表愛（已改動）懊12搬月懊31安日，捌1998扒年和罷1997疤年敖隘1998吧1997芭（美元單位：百礙萬）案金額疤百分比哎金額版百分比哎資產(chǎn)礙敗扳胺跋流動資產(chǎn)：啊岸霸骯昂現(xiàn)金及其等價物骯岸佰$2244挨13.8%襖$1456

26、搬100.0%扮定期存款和有價案證券捌氨矮285昂1.8澳338敗2.3白應收賬款，凈額案矮擺3190捌19.6凹2973扳19.9隘存貨瓣捌罷奧1873吧11.5暗1799哀12.0藹預付費用巴鞍捌八1190藹7.3埃1170澳7.8霸流動資產(chǎn)總額拜捌皚8782唉54.0敗7736邦51.7案地產(chǎn)、廠房和設礙備唉案凈值般伴昂4429疤27.2隘4156絆27.7頒保險可收回金額壩澳班523頒3.2絆619案4.1柏商譽扳襖半巴1587鞍9.8伴1625耙10.9辦其他資產(chǎn)安般癌扳951暗5.8拜841伴5.6扒阿$16272凹100.0%矮$14977澳100.0%癌負債稗礙壩翱礙流動負債：

27、哀扒隘壩艾短期借款凹斑把罷$482瓣3.0%胺$543凹3.6%挨應付賬款澳熬壩澳1380癌8.5跋1017凹6.8敖應付費用擺白柏斑2302叭14.1般1939頒12.9哎應付美國及國外罷所得稅把般隘750挨4.6扳865艾5.8捌產(chǎn)品責任礙*靶氨伴癌877皚5.4邦668氨4.5敗流動負債總額柏罷背5791哎35.6盎5032哎33.6襖其他負債澳埃哎敗1541扳9.5頒1447藹9.7挨長期債務案叭辦暗1364安8.3愛1279靶8.5俺負債總額矮骯八叭8696奧53.4版7758跋51.8跋股東權益佰礙藹班胺普通股斑頒皚把219啊1.3艾108跋0.7皚實收資本溢價翱懊凹1075扒6.

28、6氨544邦3.6百外幣折算調(diào)整哎搬邦(622)叭(3.8)皚(533)氨(3.5)疤留存收益皚伴白耙12540礙77.1頒10950搬73.1擺減庫藏股成本罷阿骯(5636)板(34.6)霸(3850)吧(25.7)安股東權益總額霸拜阿7576阿46.6癌7219伴48.2挨扮$16272阿100.0%安$14977拌100.0%稗暗盡管有這些可能般發(fā)生的訴訟，隘Bristol艾-Myers 哀Squibb爸公司的財務狀況叭仍舊相當良好。骯例如，流動比率拌為愛1.52白（皚87.82案億美元矮/凹57.91懊億美元）。公司艾只有很少的長期矮負債，留存受益霸（經(jīng)營產(chǎn)生的利艾潤）到目前為止哎是公

29、司最大的融靶資來源。共同比報表啊圖表唉13-4柏和疤13-5傲中的百分比可以愛拿出來作為一張艾只報告百分比（敗沒有美元金額）啊的報表單獨列示藹。這樣的一張報擺表稱為是一張伴共同比報表版。敗在共同比收益表奧上，各個項目被把表示成其與銷售扮凈額相比較所得皚的百分比。銷售藹凈額就是聯(lián)系收拌益表其他金額的矮共同比拌。在資產(chǎn)負債表扳中，資產(chǎn)總額把或者說般負債和股東權益般總額作為共同比罷。共同比報表便扳于比較不同的公挨司，因為它們的俺金額都表示成了胺百分比。拜共同比報表可能芭會指出你需要采斑取的正確措施。背圖表疤13-6按是從圖表霸13-5扮中截取出來的對氨流動資產(chǎn)的共同靶比分析。圖表阿13-6挨表明現(xiàn)金

30、在每年霸年底都占資產(chǎn)總背額的一個相當高盎的比例。應收賬扒款占資產(chǎn)總額的按比例基本持平。耙什么會導致應收暗賬款增加呢？阿Bristol扮-Myers 癌Squibb背公司可能了放松八對應收賬款的收版款，該政策會導絆致現(xiàn)金短缺。如鞍果這樣，公司應爸該加強對應收賬矮款的催收。公司啊通過調(diào)控現(xiàn)金頭伴寸和應收賬款的俺收款可以避免現(xiàn)隘金短缺。共同比盎報表為這項措施骯提供了非常有用俺的信息。止步思考啊計算下列收益表癌的共同比百分比罷：笆埃版銷售凈額柏耙愛礙$150000唉已售商品成本隘板熬60000熬銷售毛利耙擺背奧90000盎經(jīng)營費用凹愛把案40000捌經(jīng)營收益拜唉案哀50000氨所得稅版稗癌笆15000

31、胺凈收益哀按傲背$35000叭癌答案：把邦扒般銷售凈額拔跋壩埃100%岸(=$1500把00疤捌$150000胺)拔已售商品成本板頒捌40把(=$6000礙0傲辦$150000俺)絆銷售毛利背翱稗疤60翱(=$9000凹0霸佰$150000絆)熬經(jīng)營費用疤吧瓣般27懊(=$4000瓣0叭百$150000罷)岸經(jīng)營收益安耙斑瓣33挨(=$5000靶0爸八$150000罷)背所得稅半哀埃鞍10板(=$1500埃0把壩$150000癌)愛凈收益矮壩案爸23%搬(=$3500擺0叭案$150000拜)笆芭捌礙圖表八13-6 扳流動資產(chǎn)的共同矮比分析礙Bristol礙-Myers 扳Squibb公擺司挨

32、流動資產(chǎn)的共同擺比分析拔12般月凹31案日，哎1998哎年和懊1997版年巴佰占總資產(chǎn)的百分愛比埃皚1998芭1997哎流動資產(chǎn)：艾礙愛現(xiàn)金及其等價物跋挨扒熬13.8%埃9.7%把定期存款和有價拔證券吧斑半安1.8愛2.3拔應收賬款，凈額伴半挨礙19.6懊19.9般存貨扳扳拔俺鞍11.5佰12.0奧預付費用斑背盎背7.3傲7.8藹流動資產(chǎn)總額罷罷跋艾54.0板51.7稗長期資產(chǎn)岸藹襖叭稗46.0俺48.3癌資產(chǎn)總額斑矮翱凹笆100.0%骯100.0%耙拌拔安占總資產(chǎn)的百分罷比佰1998邦1997柏流動資產(chǎn)總額耙54.0%啊流動資產(chǎn)總額半51.7%基準比較班基準比較矮就是把一家公司敖同根據(jù)其他公

33、司辦設定的標準進行霸比較，著眼于提壩高和改進。哀同行業(yè)平均水平安的基準比較拔我們研究一家公爸司以洞察其過去襖的經(jīng)營成果和將芭來可能的表現(xiàn)。霸但這些仍只限于皚一家公司。我們背可能得知一家公敖司毛利下降，并隘且凈收益在過去辦十年內(nèi)穩(wěn)定增長傲。這些信息非常叭有用，但他并沒按有考慮該行業(yè)中伴其他公司在這段安時間內(nèi)經(jīng)營狀況盎。同行業(yè)的其他笆公司是否盈利更敗多呢？管理人員扮、投資者、債權傲人和其他利益相辦關者需要知道一阿家公司和同行業(yè)俺其他公司相比較班的結(jié)果如何。例骯如，在上世紀氨90矮年代，蘋果電腦白公司（骯Apple C扮omputer岸）的銷售毛利同隘他的競爭者相比邦持續(xù)下降，但最壩近有所反彈。巴圖

34、表笆13-7 班和行業(yè)平均水平拔相比較的共同比靶收益表壩Bristol鞍-Myers 拔Squibb公皚司搬和行業(yè)平均水平熬相比較的共同比叭收益表挨年度止于挨1998骯年癌12挨月霸31柏日稗 靶氨Bristol氨-Myers 凹Squibb般公司爸行業(yè)平均水平皚銷售凈額爸斑爸扮啊100.0%拌100.0%白已售商品成本版扮襖愛26.6岸54.7扮銷售毛利百挨氨白敗73.4絆45.3斑經(jīng)營費用拔罷扳盎岸50.1把36.5叭所得稅前持續(xù)經(jīng)胺營收益矮艾愛佰23.3昂8.8辦所得稅費用襖扮鞍傲6.1熬2.3稗持續(xù)經(jīng)營收益班熬伴敖17.2半6.5巴特殊項目（非持般續(xù)經(jīng)營、非常利凹得和損失、會計挨變動的

35、影響）藹芭1.4阿凈收益唉盎俺澳氨17.2%版5.1%搬翱擺敗占銷售凈額的百按分比半Bristol奧-Myers 隘Squibb靶公司叭行業(yè)平均水平傲圖表昂13-7 白給出了佰Bristol耙-Myers 絆Squibb按公司和制藥（保半健）行業(yè)平均水岸平比較的共同比叭收益表。這項分頒析比較了氨Bristol挨-Myers 皚Squibb氨公司和同行業(yè)的傲所有其他企業(yè)。爸行業(yè)平均水平從瓣羅伯特板挨莫里斯協(xié)會（挨Robert 佰Morris 爸Associa挨tes霸）的年度報表翱分析改編而來白。美林公司（懊Merrill瓣 Lynch按）、愛德華版辦瓊斯公司（俺Edward 哀Jones扳）和

36、其他公司的敖分析師分別擅于澳對某一特定行業(yè)疤的分析，在決定襖購買或出售哪家般公司的股票時，疤通常做這類比較埃。例如，向美林柏公司這樣的財務辦服務公司擁有保百健、航天、還有昂其他一些行業(yè)的拜專家。他們可以捌將一家公司和同襖行業(yè)的其他公司愛進行比較。圖表背13-7捌表明，靶Bristol把-Myers 哎Squibb按公司和同行業(yè)的爸競爭企業(yè)相比占矮有優(yōu)勢。它的毛案利率高于行業(yè)平阿均水平。公司在搬控制費用總額方班面做得很好，因邦此，凈收益的百絆分比遠遠高于行芭業(yè)平均水平。敗圖表跋13-8壩和主要競爭對手熬比較的共同比收邦益表捌Bristol敗-Myers 壩Squibb公骯司辦和主要競爭對手哎相比

37、較的共同比翱收益表跋年度止于盎1998岸年俺12頒月安31扮日阿 阿邦Bristol吧-Myers 哎Squibb搬公司藹寶潔公司背銷售凈額跋哀隘版鞍100.0%藹100.0%吧已售商品成本愛隘挨皚26.6頒56.7唉銷售毛利背敖伴八隘73.4熬43.3跋經(jīng)營費用阿邦藹哎藹50.1襖27.9伴所得稅前持續(xù)經(jīng)矮營收益稗佰罷辦23.3熬15.4版所得稅費用爸芭奧襖6.1頒5.2哎持續(xù)經(jīng)營收益百絆般盎17.2矮10.2霸特殊項目（非持罷續(xù)經(jīng)營、非常利斑得和損失、會計傲變動的影響）扳邦氨凈收益拜唉把盎哎17.2%啊10.2%板斑澳襖占銷售凈額的百案分比捌Bristol矮-Myers 靶Squibb埃公

38、司癌寶潔公司辦和主要競爭對手俺的基準比較安共同比報表也可爸以用來同另一家哎特定的公司進行盎比較。假設你是凹Baer&Fo凹ster拌公司中拜Angela 擺Lane鞍所負責的小組的邦一個成員。你正邦考慮向一家保健熬行業(yè)的公司進行癌股票投資，并且埃是在挨Bristol擺-Myers 艾Squibb埃公司和寶潔公司版之間進行選擇。捌直接比較他們財邦務報表中的美元叭數(shù)值是毫無意義背的，因為金額差辦異非常大（見收岸益表）。但是，爸你可以將兩家公罷司的收益表轉(zhuǎn)化熬為共同比報表，稗比較百分數(shù)。安圖表八13-8凹列示了瓣Bristol爸-Myers 愛Squibb霸公司和寶潔公司板的共同比收益表艾。寶潔公司

39、可以邦作為一個非常好敗的比較基準，因辦為它的大多數(shù)產(chǎn)骯品都在市場上處俺于領先位置。在愛這項比較中，八Bristol罷-Myers 昂Squibb按公司的銷售毛利隘、持續(xù)經(jīng)營收益瓣和凈收益所占的盎百分比都較高。拜按檢查點拜13-4靶在決策中使用現(xiàn)哎金流量表澳本章到目前為止埃已集中研究了收罷益表和資產(chǎn)負債艾表。我們也可以瓣對現(xiàn)金流量表進扒行橫向和縱向分翱析。在第傲12拌章中，我們討論頒了如何編制該表半。在接下來討論矮該表在決策中的拜作用時，我們使扳用圖表瓣13-9耙，瓣DeMaris昂公司的現(xiàn)金流量拜表。埃圖表耙13-9 佰現(xiàn)金流量表白DeMaris芭公司癌現(xiàn)金流量表爸年度止于瓣19X9襖年哀12

40、八月昂31爸日芭經(jīng)營活動：柏靶艾經(jīng)營收益辦皚啊拔凹$35000罷加（減）非現(xiàn)金骯項目：按把翱折舊唉笆版爸$14000昂瓣非現(xiàn)金流動資產(chǎn)背的凈增加額佰阿白(15000)氨阿流動負債的凈增骯加額百絆唉8000背7000八經(jīng)營活動產(chǎn)生的熬現(xiàn)金凈流量岸敖愛鞍42000澳投資活動：氨澳懊出售地產(chǎn)、廠房愛和設備斑阿扮氨$91000唉礙投資活動產(chǎn)生的按現(xiàn)金凈流量艾安傲哀91000拌籌資活動：半芭藹發(fā)行應付債券斑拌拜俺$72000扳骯支付長期債務骯岸巴按(170000絆)盎芭購買庫藏股瓣板敖版(9000)矮暗支付股利拜氨百啊(33000)拌伴籌資活動產(chǎn)生的拜現(xiàn)金凈流量愛扒跋熬(140000岸)罷現(xiàn)金的增加（減

41、胺少）額襖哀懊哀哎$ (7000氨)芭吧頒暗一些分析師察看扒現(xiàn)金流量以便識半別出有關公司財?shù)K務狀況的危險信藹號。例如，圖表白13-9昂中的報表就揭示矮出什么可能是霸DeMaris愛公司的薄弱環(huán)節(jié)柏。扮首先，經(jīng)營活動藹提供的現(xiàn)金凈流把入為八$42000笆，原少于出售固啊定資產(chǎn)所得的邦$91000般。這就產(chǎn)生了一哀個重要的問題：百在大部分現(xiàn)金依昂靠出售地產(chǎn)、廠艾房和設備獲得的奧情況下，公司能伴否持續(xù)經(jīng)營下去斑？當然不能，因阿為這些資產(chǎn)是公哀司將來制造產(chǎn)品叭所必需的。還要班注意到發(fā)行應付絆債券借款取得了敗$72000耙。沒有一家公司擺能夠依靠借款長邦期存活下去。骯DeMaris昂公司最終還是要氨償還

42、這些債券的癌。實際上，公司唉已經(jīng)償還了靶$170000頒早期的債務。成疤功的公司如岸General岸 Mills班，杜邦公司和英伴特爾公司的現(xiàn)金啊大部分都是從經(jīng)氨營活動中獲得，伴而不是依靠出售埃固定資產(chǎn)或借款白。這些可能只是案DeMaris頒公司暫時的情況稗，但是很值得調(diào)哎查研究。章節(jié)中趁熱打鐵唉對辦TRE礙公司的比較收益擺表進行橫向和縱哎向分析，該公司挨生產(chǎn)金屬探測器哀。說明捌20X3拔年的表現(xiàn)是好是翱壞，給出你的理拌由。矮TRE公司俺比較收益表安月度止于稗12氨月半31安日，熬20X3斑年和版20X2扳年暗啊20X3霸20X2斑收入總額罷佰安斑敖$275000擺$225000埃費用：靶班岸

43、已售商品成本跋辦暗翱$194000罷$165000拌設計、推銷和行白政管理費用暗唉藹54000拜48000翱利息費用熬把哀白5000壩5000搬所得稅費用安靶唉翱9000耙3000爸其他費用（收益襖）芭板板艾1000矮(1000)耙費用總額阿壩皚扳263000斑220000辦凈收益柏八巴辦巴$12000癌$ 5000八阿艾答案頒橫向分析表明收扮入總額增長了矮22.2%背。這項增長率大矮于費用總額增長傲的俺19.5%百，從而引起凈收八益增長安140%哎。邦縱向分析表明已把售商品成本（從襖73.3%癌到拜70.5%暗）和設計、推銷骯和行政管理費用板（從罷21.3%按到鞍19.6%暗）占銷售凈額的隘

44、百分比都有所下佰降。因為這兩項絆是背TRE埃公司最大的費用安支出，它們所占跋百分比的下降相頒當重要。費用的擺相對減少使把20X3熬年稗12斑月的凈收益增長氨為銷售凈額的矮4.4%安，上年吧12矮月只占安2.2%藹。矮TRE公司襖比較收益表的橫胺向分析傲月度止于辦12拔月懊31拔日，背20X3絆年和皚20X2爸年笆氨爸跋增加（減少）疤稗20X3阿20X2矮金額哎百分比靶收入總額疤邦擺$275000哀$225000笆$50000扮22.2%暗費用：暗胺皚般癌已售商品成本盎百岸$194000芭$165000挨$29000矮17.6隘設計、推銷和行懊政管理費用壩暗54000扳48000疤6000挨12

45、.5熬利息費用埃盎阿5000昂5000吧扮佰所得稅費用艾哀班9000半3000啊6000澳200.0胺其他費用（收益隘）昂皚板1000巴(1000)班2000巴板*佰費用總額哀骯扮263000叭220000耙43000班19.5埃凈收益隘拜胺隘$12000板$ 5000版$ 7000俺140.0%絆跋辦壩隘白*埃變動百分比通常吧不用于計算從負芭值到正值的變動熬，反之亦然。八TRE公司背比較收益表的縱藹向分析跋月度止于瓣12哎月芭31芭日，按20X3邦年和絆20X2絆年把翱20X3芭20X2盎澳金額挨百分比拜金額絆百分比懊收入總額俺暗半$275000昂100.0%岸$225000把100.0%礙

46、費用：白鞍般巴絆已售商品成本氨百叭$194000班70.5骯$165000斑73.3擺設計、推銷和行斑政管理費用鞍襖54000搬19.6案48000翱21.3愛利息費用巴絆般5000伴1.8奧5000敗2.2案所得稅費用奧哎白9000挨3.3霸3000柏1.4*岸其他費用（收益稗）哀熬安1000熬0.4板(1000)傲(0.4)笆費用總額辦奧矮263000按95.6巴220000隘97.8壩凈收益把扳八半$12000骯4.4%挨$ 5000邦2.2%般岸奧搬霸罷*稗四舍五入。挨在決策中使用財啊務比率爸財務分析的一個唉重要部分就是計哎算和解釋財務比拌率。比率表達一伴個數(shù)據(jù)和另一個頒數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系

47、翱。例如，如果資敖產(chǎn)負債表報告流澳動資產(chǎn)為骯$100000跋，流動負債為跋$25000岸，那么流動資產(chǎn)百和流動負債之間敗的比率就是矮$100000把比熬$25000安。我們可以將這疤個比率表示為阿4扮比爸1搬，或者艾4奧柏1板，或者骯4班/擺1耙。其他對這一比拜率的描述有（熬1白）澳“板流動資產(chǎn)是流動伴負債的霸400%捌，絆”伴（靶2柏）襖“埃對每矮1翱美元流動負債，阿公司都有矮4白美元的流動資產(chǎn)扒，懊”柏或者簡單說（愛3敖）吧“伴流動比率是扳4.0拔。盎”敖最后一種表達方岸式是最常用的。把我們經(jīng)常將比率拜簡寫成分數(shù)，先俺將一個數(shù)字置于叭另一個數(shù)字之上般捌例如，辦4敖/奧1挨愛然后再用分子除癌

48、以分母。這樣，絆比率白4佰/案1胺可以簡單的寫成按4奧。扮1柏被理解為這個分阿數(shù)的分母，但沒拔有寫出來?？紤]版比率百$175000白礙$165000搬。我們用第一個版數(shù)字除以第二數(shù)拜后，得到1.0搬61，這可以半表示為1.06班。搬一個管理人員、霸貸款人或者分析氨師都可能使用與頒其特定決策相關爸的財務比率。許頒多公司在它們的笆年度報告中專門凹有一部分報告財拜務比率。拜Rubberm白aid公司柏一家知名的塑料翱產(chǎn)品制造商骯在其年報的合并靶財務概述部分列壩示了比率數(shù)據(jù)。靶圖表13-10辦是該概述部分的芭摘錄。投資服務敗機構(gòu)穆迪（胺Moody）、啊標準普爾（St柏andard 疤& Poor）埃、

49、靶羅伯特骯佰莫里斯協(xié)會和其把他一些公司傲把通常報告公司和安行業(yè)的這些比率安。巴圖表罷13-10 般Rubberm搬aid公司的合罷并財務概述（除扒每股金額外，單傲位：千）扳年度止于皚12罷月拜31搬日百19X8半19X7矮19X6靶19X5瓣經(jīng)營成果吧疤艾安隘凈收益稗骯隘$211413版$164095扮$162650捌$143520襖普通股每股收益唉百$1.32翱$1.02盎$1.02皚$0.90班占銷售總額的百背分比瓣疤10.8%氨9.1%壩9.8%敗9.4%捌平均股東權益收拜益率矮礙20.0%佰17.5%芭19.7%跋20.2%柏財務狀況啊百懊敗笆流動資產(chǎn)拜扮叭$829744俺$69965

50、0耙$663999稗$602697敗流動負債鞍扮敖$259314半$223246柏$245500扒$235300矮營運資本阿耙班$570430熬$476404案$418499伴$367397八流動比率哀襖案3.20埃3.13澳2.70傲2.56矮決策規(guī)則專欄總挨結(jié)了被廣泛使用捌的財務比率，我疤們都將在本章中半進行討論。這些哀比率可以作如下奧分類：板1.俺笆 扒分析公司短期償靶債能力的比率般2.八吧 安分析公司存貨變澳現(xiàn)和收回應收賬壩款的能力的比率瓣3.芭安 暗分析公司長期償壩債能力的比率板4.隘哎 凹分析公司盈利能隘力的比率絆5.拜艾 班分析公司股票投暗資的比率盎在以投資為目的傲的財務報表分析

51、鞍中，計算機有多絆大幫助呢？測算矮你完成一項本章絆介紹的財務比率隘問題所需的時間熬。再乘以你打算阿根據(jù)這項比率進盎行比較的公司個把數(shù)，比方說礙100敖。現(xiàn)在你可以考伴慮一下再根據(jù)另氨外擺4案到矮5拜個比率對這案100扮家公司進行排序挨的工作量了。版在線財務數(shù)據(jù)庫瓣，例如啊Lexis/N艾exis瓣和道柏巴瓊斯新聞檢索服拔務（隘Dow Jon罷es News胺 Retrie爸val Ser班vice挨），按季度提供啊成千上萬家上市巴公司的財務數(shù)據(jù)稗，最早提供十年皚前的數(shù)據(jù)。假設案你想比較各公司哎最近的收益情況伴。你可以讓計算疤機根據(jù)市盈率、襖股東權益收益率敗和總資產(chǎn)對數(shù)千瓣家公司進行比較疤。根據(jù)

52、這些比率跋，計算機可以向扮你提供表現(xiàn)最好芭的熬20白家（或者任意數(shù)凹目）公司的名稱岸。你也可以選擇頒讓計算機將財務傲報表數(shù)據(jù)下載到氨你自己的電子數(shù)敗據(jù)表格，然后自艾己計算這些比率絆。決策規(guī)則半在財務報表分析板中使用財務比率案比率拜計算唉提供的信息胺測算公司的短期白償債能力壩1懊流動比率流動資產(chǎn)流動負債叭測算用流動資產(chǎn)襖償付流動負債的昂能力巴瓣2佰酸性測試（速動懊）比率現(xiàn)金短期投資短期應收款項凈額流動負債傲說明在流動負債翱馬上到期的情況疤下的償付能力按測算公司變現(xiàn)存澳貨和收回應收賬八款的能力般3拔存貨周轉(zhuǎn)率已售商品成本存貨平均余額爸說明存貨的可銷叭售性扳矮1盎年內(nèi)公司已售產(chǎn)鞍品成本是存貨平巴均余

53、額的倍數(shù)背4鞍應收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額應收賬款平均余額敖測算從賒銷客戶隘處收回現(xiàn)金的能氨力跋奧5罷應收賬款的回收爸天數(shù)應收賬款平均余額一天的銷售額按說明應收賬款平壩均余額包含多少把天的銷售額案挨收回應收賬款平唉均余額所花費的罷天數(shù)頒測算公司的長期澳償債能力愛6般負債比率負債總額資產(chǎn)總額矮說明資產(chǎn)中用負柏債融資的百分比拜拔7鞍已獲利息倍數(shù)經(jīng)營收益利息費用擺測算經(jīng)營收益能拔償付利息的倍數(shù)氨敖測算公司的盈利板能力艾8班銷售利潤率凈收益銷售凈額案說明每銷售傲1霸美元可賺得的凈半收益凹敗9唉總資產(chǎn)報酬率凈收益利息費用總資產(chǎn)的平均余額矮測算公司使用其礙資產(chǎn)的盈利能力柏佰10熬普通股權益報酬版率凈收益優(yōu)先股股

54、利普通股權益平均余額絆測算普通股股東八投資能賺得多少鞍收益瓣辦11版普通股每股收益凈收益優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)罷給出公司普通股霸每股的凈收益數(shù)岸字邦懊分析公司股票投頒資耙12邦市盈率普通股每股市價每股盈利安說明板$1斑收益的市價搬骯吧13暗股息率普通（優(yōu)先）股每股股利普通（優(yōu)先）股每股市價盎說明股東每期收氨到的股利收益占霸股票市價的百分癌比扮柏14阿普通股每股凈資斑產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債翱說明發(fā)行在外的背普通股的每股賬柏面價值扮板接下來的章節(jié)將捌講述這些比率，拌通過做本章結(jié)束岸時的敗Excel挨應用問題，以可啊以應用這些新技鞍能。爸測算公司的短期拔償債能力艾營運資本稗的定義如下：安營運資本

55、暗=搬流動資產(chǎn)奧澳流動負債藹在測算公司用流哎動資產(chǎn)償付短期爸債務的能力時，捌營運資本被廣泛佰使用。一般說來稗，營運資本越大耙，公司償付債務版的能力越強?？砂灰曰貞浺幌?，資扮本，或者說所有隘者權益，等于資埃產(chǎn)總額減去負債哎總額。營運資本跋類似于資本總額挨的熬“鞍流動鞍”熬版本。但是單獨板考慮營運資本金埃額并不能給我們凹以公司營運資本胺狀況的全貌?？及翍]兩家營運資本擺相等的公司：艾胺罷疤百公司板A胺公司稗B懊流動資產(chǎn)扮伴胺敖$100000藹$200000靶流動負債拜版皚哎50000隘150000邦營運資本辦壩扒捌$ 50000八$ 50000懊邦佰暗兩家公司的營運捌資本都是捌$50000鞍，但公司

56、疤A癌的營運資本和流暗動負債一樣大。跋公司霸B笆的營運資本只有敖流動負債的三分搬之一。哪家公司叭的營運資本狀況佰更好一些呢？公班司稗A哎，因為它的營運爸資本占流動資產(chǎn)氨和流動負債的百案分比更高一些。稗在決策中使用營瓣運資本時，將其唉加工為比率會更奧有幫助。有兩項背決策工具是以營把運資本數(shù)據(jù)為基巴礎的，它們是傲流動比率背和奧酸性測試比率擺。氨流動比率。敗使用流動資產(chǎn)和俺流動負債數(shù)據(jù)的愛最普通的比率就佰是半流動比率啊，用流動資產(chǎn)除巴以流動負債?；匕睉浺幌铝鲃淤Y產(chǎn)藹和流動負債的組靶成。存貨通過出傲售轉(zhuǎn)化為應收賬皚款，應收賬款以背現(xiàn)金的形式收回礙，然后現(xiàn)金又被哎用來購買存貨和拜償付流動負債。耙公司的流

57、動資產(chǎn)稗和流動負債代表熬其日復一日的核澳心經(jīng)營活動。流骯動比率測算公司俺用流動資產(chǎn)償付安流動負債的能力佰。隘圖表疤13-11八給出了鞍Palisad敗es Furn佰iture癌公司的比較收益埃表和比較資產(chǎn)負襖債表。緊接著是把Palisad敖es Furn邦iture唉公司挨20X3爸年和跋20X4半年斑12唉月澳31礙日的流動比率，襖還有家具零售業(yè)稗的平均水平。凹圖表背13-11 霸比較財務報表般Palisad拌es 半Furnitu癌re公司壩比較收益表擺年度止于吧12瓣月隘31芭日，霸20X3邦年和搬20X2藹年斑癌20X3半20X2背銷售凈額礙拌哀笆爸$858000般$803000盎已

58、售商品成本吧翱胺爸513000唉509000隘銷售毛利八班胺昂絆345000邦294000跋經(jīng)營費用：擺背矮銷售費用癌扮岸版126000暗114000版管理費用礙拌邦笆118000阿123000癌費用總額跋唉凹暗244000唉237000骯經(jīng)營收益扒靶按疤拔101000矮57000搬利息收入疤絆矮扮矮4000敖扮利息費用暗壩皚班疤24000辦14000愛所得稅前收益把傲阿班81000疤43000辦所得稅費用擺半骯唉33000百17000稗凈收益襖捌埃拌跋$ 48000笆$ 26000背背矮敗Palisad盎es 凹Furnitu啊re公司愛比較收益表笆12癌月柏31安日，昂20X3奧年和暗20

59、X2安年般背20X3骯20X2吧資產(chǎn)埃搬半流動資產(chǎn)：襖阿昂現(xiàn)金昂安癌扒白$ 29000頒$ 32000絆應收賬款，凈額疤敖爸扮114000傲85000皚存貨熬挨扳暗白113000骯111000班預付費用啊頒耙叭6000壩8000叭流動資產(chǎn)總額哀芭襖隘262000挨236000八長期投資俺頒邦佰頒18000扮9000礙地產(chǎn)、廠房和設頒備，凈額霸拔巴艾507000壩399000芭資產(chǎn)總額扒擺奧罷$787000擺$644000暗負債皚襖壩流動負債：皚傲翱應付票據(jù)案白搬跋$ 42000板$ 27000懊應付賬款礙伴熬襖73000靶68000矮應計負債鞍吧吧擺27000邦31000板流動負債總額罷頒背氨

60、142000罷126000斑長期債務澳般耙邦霸289000跋198000挨負債總額藹艾安氨431000岸324000隘股東權益哎背背普通股，無面值扒安稗昂186000版186000敖留存收益矮笆艾半傲170000霸134000捌股東權益總額半敗俺耙356000襖320000吧負債和留存收益矮總額伴埃絆般$787000隘$644000芭襖捌背背Palisad瓣es Furn疤iture板公司唉行業(yè)平均值懊公式翱20X3氨20X2凹流動比率=流動負債流動負債$262000=1.85$142000$236000=1.87$126000癌1.70耙流動比率在伴20X3靶年有少許下降。辦貸款人、股東和般