人民幣匯率變化及其影響

1、PAGE PAGE 7壩人民幣匯率變化礙及其影響俺【熬摘要爸】稗2005年7月奧人民幣匯制改革靶終于拉開了序幕礙, 人民幣匯率昂不再釘住單一美案元，而是一籃子拌貨幣政策，從而藹形成更富彈性的奧人民幣匯率機(jī)制皚。艾本文主要闡述了安人民幣匯率的變藹化和匯制改革的翱情況、影響匯率吧的辦主要愛因素、匯率變化按對(duì)我國出口貿(mào)易哀的影響及金融危耙機(jī)下的人民幣匯笆率。案【關(guān)鍵詞】敖人民幣匯制改革胺、匯率變化、進(jìn)哎出口貿(mào)易、金融懊危機(jī)版一人民幣匯率傲變化情況敖自稗2005年7月懊21日伴人民幣匯制改革班終于拉開了序幕翱, 人民幣匯率靶不再釘住單一美笆元，而是一籃子癌貨幣政策，從而哎形成更富彈性的捌人民幣匯率機(jī)制

2、疤。襖人民幣匯率的小板幅攀升，截止到扳2006年底1版美元兌換7.8頒1元人民幣，2笆009年1美元頒兌換人民幣的匯凹率已突破7。但柏令世人大跌眼鏡哀的是艾,罷匯改后中國的貿(mào)藹易順差和貿(mào)易額搬以及外匯儲(chǔ)備均頒不減反增按(般而且是大幅增加板) ,擺人民幣相對(duì)美元八的升值，將導(dǎo)致按進(jìn)口成本降低，阿同時(shí)增加了出口瓣產(chǎn)品成本、抑制拔出口。般雖然人民幣升值矮對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)和耙各行業(yè)般的稗發(fā)展有利有弊，艾可謂是機(jī)遇和挑爸戰(zhàn)并存，熬但矮從另一方面說，靶這是綜合國力增伴強(qiáng)、人民幣漸漸奧成為強(qiáng)勢(shì)貨幣的唉表現(xiàn)俺，我國的商品出巴口企業(yè)應(yīng)該抓住拔機(jī)會(huì)案。爸中美貿(mào)易的不平唉衡問題也并未因柏人民幣的升值而把改善唉,佰如今美

3、方仍然認(rèn)絆為人民幣匯率胺“癌失真邦”懊,懊又再次掀起要求跋人民幣更大幅度安升值的風(fēng)潮。因芭此扒,癌人民幣匯改尤其拔是由此引發(fā)的人搬民幣升值的貿(mào)易翱效應(yīng)柏,般以及中國貿(mào)易順敗差的深層次根源壩,襖值得深思。芭二霸、人民幣匯制改昂革的核心內(nèi)容及拜表現(xiàn)百(熬一俺)鞍人民幣匯制改革啊的核心內(nèi)容昂2005把年的人民幣匯制案改革的核心內(nèi)容捌主要體現(xiàn)在吧:骯一是改變?nèi)嗣駧虐R率制度吧,岸即人民幣匯率生笆成機(jī)制的改革懊,辦是此次匯改的重霸點(diǎn)。自改革之日邦起稗,稗人民幣不再盯住鞍單一美元愛,頒開始實(shí)行以市場(chǎng)奧供求為基礎(chǔ)、參安考一籃子貨幣進(jìn)吧行調(diào)節(jié)、有管理奧的浮動(dòng)匯率制度稗。二是適當(dāng)釋放笆人民幣升值的壓奧力。對(duì)人民

4、幣幣盎值作小幅的升值敗調(diào)整巴, 案人民幣對(duì)美元升哎值扒2俺.按1%般。三是適當(dāng)擴(kuò)大唉人民幣匯率的浮耙動(dòng)區(qū)間。允許人昂民幣兌美元匯率稗日波幅為上下浮擺動(dòng)芭0矮.奧3%;版2005擺年矮9板月頒23俺日胺還擴(kuò)大了人民幣皚與非美元貨幣匯藹率的浮動(dòng)區(qū)間愛,唉由半1愛.爸5%瓣擴(kuò)大到斑3%;案擴(kuò)大銀行自行定埃價(jià)的權(quán)限捌,壩取消銀行非美元柏貨幣的掛牌匯價(jià)傲限制礙,哀美元掛牌匯價(jià)實(shí)吧行差幅限制扳,啊現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣唉價(jià)在基準(zhǔn)匯率上案下胺1% 阿叭4%礙以內(nèi)由銀行自行爸決定癌,百而且可以一日多骯價(jià)。吧(捌二擺)斑人民幣匯制改革唉后的表現(xiàn)爸：扳匯率彈性開始凸白現(xiàn)埃如下佰圖顯示了人民幣哎匯制改革到20埃07年來美元

5、及笆歐元對(duì)人民幣匯挨率的基本走勢(shì)胺,跋其中美元對(duì)人民板幣匯率基本呈現(xiàn)胺下降趨勢(shì)的特點(diǎn)頒: ( 1)藹緩慢下跌。從匯把改至版200挨7年，均呈現(xiàn)下伴降的趨勢(shì)。伴(2)澳匯率彈性凸現(xiàn)辦,把實(shí)現(xiàn)了雙向浮動(dòng)懊。圖1哎三影響匯率變拌化的因素半1.一國的經(jīng)濟(jì)翱增長(zhǎng)速度。這是傲影響匯率波動(dòng)的背最基本的因素。班如圖2可以清楚百的看出，我國經(jīng)吧濟(jì)增長(zhǎng)狀況與人百民幣匯率同比增澳長(zhǎng)，相輔相成。翱根據(jù)凱恩斯學(xué)派擺的宏觀經(jīng)濟(jì)理論耙，國民總產(chǎn)值的扒增長(zhǎng)會(huì)引起國民疤收入和支出的增八長(zhǎng)。收入增加會(huì)扒導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的擺需求擴(kuò)張，繼而爸?jǐn)U大對(duì)外匯的需拜求，推動(dòng)本幣貶八值。而支出的增壩長(zhǎng)意味著社會(huì)投疤資和消費(fèi)的增加癌，有利于促進(jìn)生澳

6、產(chǎn)的發(fā)展，提高昂產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)澳力，刺激出口增凹加外匯供給。所拌以從長(zhǎng)期來看，奧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)引起絆本幣升值。由此靶看來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)敖對(duì)匯率的影響是唉復(fù)雜的。但如果扒考慮到貨幣保值盎的作用，匯兌心氨理學(xué)有另一種解芭釋。即貨幣的價(jià)案值取決于外匯供挨需雙方對(duì)貨幣所襖作的主觀評(píng)價(jià)，皚這種主觀評(píng)價(jià)的愛對(duì)比就是匯率。跋而一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展笆態(tài)勢(shì)良好，則主隘觀評(píng)價(jià)相對(duì)就高搬，該國貨幣堅(jiān)挺捌。圖2翱2.國際收支平百衡的情況。這是笆影響匯率的最直氨接的一個(gè)因素。耙關(guān)于國際收支對(duì)澳匯率的作用早在啊19世紀(jì)60年斑代，英國人葛遜爸就作出了詳細(xì)的絆闡述，之后，資拔產(chǎn)組合說也有所熬提及。國際收支壩，簡(jiǎn)單來說是商巴品、勞務(wù)的進(jìn)出八

7、口以及資本的輸挨入和輸出。國際奧收支中如果出口佰大于進(jìn)口，資金叭流入，意味著國阿際市場(chǎng)對(duì)該國貨柏幣的需求增加，啊則本幣會(huì)上升。靶反之，若進(jìn)口大稗于出口，資金流芭出，則國際市場(chǎng)爸對(duì)該國貨幣的需芭求下降，本幣會(huì)巴貶值。奧3.物價(jià)水平和哀通貨膨脹水平的辦差異。在紙幣制隘度下，匯率從根傲本上來說是由貨絆幣所代表的實(shí)際背價(jià)值所決定的。藹按照購買力評(píng)價(jià)芭說，貨幣購買力頒的比價(jià)即貨幣匯笆率。如果一國的扮物價(jià)水平高，通辦貨膨脹率高，說氨明本幣的購買力皚下降，會(huì)促使本哀幣貶值。反之，唉就趨于升值。 把 百 挨 昂 壩 壩 疤4.利率水平的瓣差異。所有貨幣礙學(xué)派的理論對(duì)利哀率在匯率波動(dòng)中把的作用都有論及礙。但是闡

8、述的最八為明確的是70扒年代后興起的利芭率評(píng)價(jià)說。該理懊論從中短期的角柏度很好的解釋了柏匯率的變動(dòng)。利愛率對(duì)匯率的影響翱主要是通過對(duì)套唉利資本流動(dòng)的影耙響來實(shí)現(xiàn)的。溫版和的通貨膨脹下暗，較高利率會(huì)吸暗引外國資金的流挨入，同時(shí)抑制國啊內(nèi)需求，進(jìn)口減疤少，使得本幣升礙高。但在嚴(yán)重通柏貨膨脹下，利率懊就與匯率成負(fù)相奧關(guān)的關(guān)系。辦5.人們的心理挨預(yù)期。這一因素唉在目前的國際金笆融市場(chǎng)上表現(xiàn)得澳尤為突出。匯兌啊心理學(xué)認(rèn)為外匯靶匯率是外匯供求拌雙方對(duì)貨幣主觀氨心理評(píng)價(jià)的集中疤體現(xiàn)。評(píng)價(jià)高，懊信心強(qiáng)，則貨幣八升值。這一理論藹在解釋短線或極俺短線的匯率波動(dòng)壩上起到了至關(guān)重昂要的作用。捌除此之外，影響百匯率波動(dòng)

9、的因素絆還包括政府的貨岸幣和匯率政策、胺突發(fā)事件、國際半投機(jī)的沖擊、經(jīng)哀濟(jì)數(shù)據(jù)的公布甚稗至政府要員的言拌論等。這些因素啊之間也會(huì)相互加柏強(qiáng)或相互抵消。敖四班、人民幣升值對(duì)岸我國進(jìn)出口貿(mào)易八的影響阿(傲一白)啊 對(duì)安我國進(jìn)出口貿(mào)易疤收支的影響隘1.凹基于彈性理論的矮分析拜根據(jù)彈性理論頒,吧一國貨幣匯率變班動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支具隘備改善效應(yīng)的條阿件是滿足馬歇爾敖按勒納條件敖，昂其進(jìn)、出口需求笆彈性之和大于白1,敗即當(dāng)扒EX +EM 矮 1巴時(shí)板,巴其貨幣貶哎(邦升愛)礙值可使出口收入絆的增加俺(版減少絆) ,拌進(jìn)口支出的減少埃(艾增加熬) ,礙貿(mào)易收支逆差白(巴順差扮)八減少傲,敖從而改善貿(mào)易收暗支。否則

10、板,埃當(dāng)奧EX+ EM 佰= 1 俺或頒EX + EM礙 1安時(shí)吧,安一國貨幣匯率的笆變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支背不具備改善效應(yīng)唉(唉會(huì)分別導(dǎo)致其貿(mào)昂易收支差額不變八和貿(mào)易差額進(jìn)一唉步擴(kuò)大案) 岸。不少學(xué)者通過版對(duì)我國進(jìn)出口彈唉性的計(jì)算和分析挨,哎認(rèn)為我國的進(jìn)出斑口彈性之和的絕背對(duì)值小于或接近跋1,隘基本不符合馬歇爸爾拌暗勒納條件百,罷按照上升結(jié)論推巴斷半,耙人民幣的升、貶熬值對(duì)我國進(jìn)出口吧貿(mào)易收支不具備俺改善效應(yīng)。另外芭一些專家計(jì)算出按的進(jìn)出口彈性之癌和的絕對(duì)值大于半1。啊但是絆,搬馬歇爾艾辦勒納條件通常對(duì)凹貿(mào)易小國適用熬,捌而對(duì)開放經(jīng)濟(jì)大礙國卻未必適用按,哀因?yàn)閷?duì)于開放經(jīng)伴濟(jì)大國而言鞍,叭匯率變動(dòng)的貿(mào)

11、易傲效應(yīng)和政策效率瓣受多種因素的制邦約白,癌其進(jìn)出口貿(mào)易收岸支受多種因素的愛影響笆。般2柏拌基于我國加工貿(mào)耙易型特征顯著的邦進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)愛的分析胺自懊20靶世紀(jì)盎90氨年代中期以來愛我國加工貿(mào)易型壩特征顯著擺,愛 其罷已占我國對(duì)外貿(mào)奧易的半壁江山啊(背見表襖1癌) ,百加工貿(mào)易出口近唉年來占我國商品稗出口的比重已接扮近罷55% ,扮加工貿(mào)易進(jìn)口加啊上外商設(shè)備進(jìn)口般和一般貿(mào)易中的愛原料及資本品進(jìn)板口已占我國總進(jìn)艾口的哎60%胺左右斑,翱表案1邦還顯示了加工貿(mào)懊易和外商投資企拔業(yè)對(duì)我國商品貿(mào)唉易順差的巨大貢扮獻(xiàn)?？梢姲?凹我國進(jìn)出口貿(mào)易八具有十分顯著的骯加工貿(mào)易型特征扒。癌表埃1柏 拔加工貿(mào)易占

12、我國百商品進(jìn)出口貿(mào)易傲額及順差的比重版 埃單位伴:爸億美元唉年板份芭商品進(jìn)出口貿(mào)背易額跋商品貿(mào)易順差額伴實(shí)際瓣FDI半使用額背外匯胺儲(chǔ)備額芭加工貿(mào)易占商品百貿(mào)易總額的比重頒加工貿(mào)易順差對(duì)哎商品貿(mào)易順差的笆貢獻(xiàn)斑外商投資企業(yè)對(duì)邦商品貿(mào)易順差的壩貢獻(xiàn)罷貿(mào)易額爸比重澳(% )敖順差額岸比重澳(% )頒順差額隘比重吧(% )澳2001瓣5097邦226敖469巴2122擺2414翱47拌.霸4邦536拜237胺74斑3安3皚2002啊6208矮304八527埃2864愛3021俺48背.按7盎577皚190疤97拜32頒2003百8510傲255隘535矮4033唉4047背47捌.拜6啊789瓣30

13、9艾84佰33板2004礙11546捌321霸606安6099吧5496跋47霸.懊6凹1063昂331佰140扳44盎2005瓣14221芭1019白603壩8189岸6905斑48絆.阿5隘1425絆140斑567耙56氨2006骯1 - 4芭月癌5147背338鞍185翱8751案2455吧47皚.案8拔508癌150拔218癌64跋資料來源爸:斑根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局氨,岸歷年統(tǒng)計(jì)年鑒敗、統(tǒng)計(jì)公報(bào)奧扳;辦海關(guān)總署網(wǎng)站、白商務(wù)部網(wǎng)站相關(guān)唉數(shù)據(jù)及整理計(jì)算芭。安（二）壩對(duì)我國貿(mào)易條件巴和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整懊的影響按我國的捌“扒貧困化增長(zhǎng)哀”靶,霸即貿(mào)易條件惡化襖問題已不容樂觀唉,澳根據(jù)中國海關(guān)編敗制的貿(mào)易

14、條件指搬數(shù)拜,1993扒靶2003辦年中國的整體貿(mào)扮易條件下降了辦12%(白雷達(dá)笆,背等罷);2004拌年我國商品價(jià)格頒貿(mào)易條件指數(shù)比佰1995安年下降了擺17%襖。因?yàn)槿嗣駧派沃禃?huì)導(dǎo)致出口價(jià)八格上升和進(jìn)口價(jià)瓣格下降版,壩從而使貿(mào)易條件唉改善。愛根據(jù)楊帆啊學(xué)者八等的研究成果伴:氨在通貨膨脹率不頒變的條件下藹,拜人民幣升值的貿(mào)爸易條件改善系數(shù)扒為拌0凹.笆37百。查貴勇通過對(duì)癌1994佰百2003埃年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)皚行回歸分析俺,藹得出盎:百人民幣每貶值一爸個(gè)百分比叭,百中國貿(mào)易條件惡盎化昂0翱.背353伴個(gè)百分比澳,罷反過來說挨,敖人民幣每升值一氨個(gè)百分比俺,鞍中國貿(mào)易條件將芭改善背0阿.懊3

15、53 吧個(gè)百分比。關(guān)于昂人民幣適度升值爸對(duì)我國出口商品叭結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)熬升級(jí)的促進(jìn)作用背,啊應(yīng)該是肯定的。版長(zhǎng)期以來辦,皚我國出口一直走暗低價(jià)競(jìng)銷的惡性安競(jìng)爭(zhēng)路子皚,八人民幣升值導(dǎo)致安出口產(chǎn)品的外幣稗價(jià)上升藹,爸會(huì)對(duì)那些高成本頒、低效益的企業(yè)艾和產(chǎn)品具有擠出氨效應(yīng)鞍;搬同時(shí)跋,頒人民幣升值會(huì)降拌低先進(jìn)設(shè)備的進(jìn)百口成本癌,耙從而有利于促進(jìn)爸我國出口商品結(jié)藹構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的凹升級(jí)換代。但是澳,安如果升值過快板,瓣超過了我國經(jīng)濟(jì)澳的消化能力把,翱到那時(shí)就有可能隘會(huì)造成我國的出芭口競(jìng)爭(zhēng)力下降的跋負(fù)面影響。隘就如擺日元在挨1985吧年半9唉月昂“頒廣場(chǎng)協(xié)議版”跋后至凹1987捌年霸10熬月的暗25矮個(gè)月期

16、間藹,敗日元兌美元匯率隘由芭240捌矮1扳升案到佰120埃靶1,疤由于升值過快、耙幅度過大背,暗造成了一系列的氨后續(xù)負(fù)面影響把(頒俗稱拔“哀日元升值綜合癥擺”絆)，罷日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)扮值得我們深思拔，我們應(yīng)當(dāng)看到癌這一點(diǎn)，搬更好更快的改善半貿(mào)易條件和調(diào)整霸產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鞍。巴五金融危機(jī)下哎的人民幣匯率唉2008年7月礙份，國際金融危柏機(jī)對(duì)中國的沖擊矮的負(fù)面影響開始跋顯現(xiàn)出來，人民叭幣匯率在自0 捌5 年以來的單鞍邊升值狀態(tài)下在把7月16日骯創(chuàng)下6.812奧8的新高，而在八隨后的兩個(gè)月時(shí)骯間人民幣匯率回吧落了300多點(diǎn)壩，癌9月11日叭匯率中間報(bào)價(jià)為捌6.8457。懊隨后的人民幣匯拌率在一定范圍內(nèi)稗有著

17、不同方向的骯變動(dòng)，但總體處愛于相對(duì)穩(wěn)定的狀把態(tài)。由于金融危啊機(jī)對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)背有著諸多負(fù)面沖罷擊，產(chǎn)生許多不罷確定性，匯率的白變動(dòng)的方向也要叭符合解決這一特絆殊情況下由內(nèi)部愛和外界因素引起搬的相關(guān)問題。傲央行行長(zhǎng)周小川礙表示，人民幣匯隘率今后將以市場(chǎng)叭供求為基礎(chǔ)，參版考一攬子貨幣進(jìn)罷行調(diào)節(jié)，有管理敗地進(jìn)行浮動(dòng)，使岸其在合理、均衡按的水平上基本穩(wěn)八定。一直以來，笆作用于匯率的主拌要因素包括中國挨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況，澳外匯的儲(chǔ)備狀況稗，現(xiàn)有的物價(jià)水辦平和通貨膨脹情凹況，外部的主要芭為美國施加的人吧民幣升值壓力以版及對(duì)非美元貨幣拌升值對(duì)中國貿(mào)易敖的壓力等。下面板進(jìn)一步對(duì)其中幾哎個(gè)因素對(duì)人民幣奧匯率的影響進(jìn)行

18、俺分析，說明目前敗形式下人民幣匯頒率進(jìn)行浮動(dòng)管理胺，使其穩(wěn)定的重爸要性。斑08年上半年中擺國連續(xù)發(fā)生了雪隘災(zāi)和地震等自然昂性不可抗力，在俺這樣嚴(yán)峻的自然安災(zāi)難的環(huán)境下，叭10.4%的G絆DP增長(zhǎng)率比去挨年同期下降了一半個(gè)百分點(diǎn)。而0柏8年后半年由于版金融危機(jī)的負(fù)面伴效應(yīng)對(duì)中國產(chǎn)生凹影響，美國、歐哀元區(qū)和日本三大皚經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)啊衰退，造成外需奧萎縮，08年1笆1月創(chuàng)下十年最耙高負(fù)增長(zhǎng)速-9班%。而以人民幣皚衡量的GDP中矮，有三分之一來擺自出口，所以出笆口的減少使得整頒年GDP增速下礙降到9%。若人斑民幣繼續(xù)大幅升疤值會(huì)對(duì)貿(mào)易出口耙產(chǎn)生更為消極的辦影響，所以在這壩個(gè)階段人民幣必跋需保持一個(gè)相對(duì)

19、白穩(wěn)定的。09年暗，中國的GDP擺增長(zhǎng)目標(biāo)為保8跋%，但是金融危耙機(jī)對(duì)中國09年癌的影響可能會(huì)進(jìn)按一步加深。09啊年國內(nèi)的消費(fèi)增伴長(zhǎng)形勢(shì)不容樂觀板，居百民對(duì)房產(chǎn)等消費(fèi)熬增長(zhǎng)減緩，且由癌于就業(yè)困難等因拜素，整體收入水岸平降低。而在對(duì)懊外貿(mào)易這一塊，霸國際市場(chǎng)的進(jìn)一壩步縮小，外需的擺進(jìn)一步下降，對(duì)板我國的GDP增氨長(zhǎng)是一個(gè)嚴(yán)峻的霸考研。由此，人案民幣匯率必需跟拌著時(shí)代的形勢(shì)走半，隨時(shí)保持其可氨控性、主動(dòng)性。斑人民幣的匯率政拔策的實(shí)施耙，唉一方面案是為了調(diào)節(jié)國家絆經(jīng)濟(jì)、國際收支俺平衡，另一個(gè)很澳重要的目的版是使人民幣逐步哀成為國際貨幣，柏使其可以自由兌柏?fù)Q。一直以來中八國對(duì)外貿(mào)易投資叭大多用美元結(jié)算矮，匯率決定、清頒算體系依賴于美岸元的中間地位。罷金融危機(jī)的發(fā)生岸對(duì)美國金融市場(chǎng)安產(chǎn)生了巨大的沖胺擊，而金融產(chǎn)業(yè)耙是美國的核心和氨靈魂，美元的國版際貨幣的地位隨凹著經(jīng)濟(jì)的衰退而藹逐漸下降。但是耙即便如此，由于白人民