證券發(fā)行與承銷學(xué)習(xí)筆記

1、PAGE PAGE 36澳證券發(fā)行與承銷稗學(xué)習(xí)筆記重要的法律：骯中華人民共和般國(guó)證券法胺1998辦年版12熬月凹頒布，百1999俺年版7奧月敖1跋日襖正式施行。辦修訂后的證券矮法于擺(2006哎年艾1埃月頒1叭日骯)藹開始實(shí)施。啊2006癌年扒9邦月佰11疤日柏中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議癌通過證券發(fā)行奧與承銷管理辦法俺，自壩(2009巴年耙9拔月般)邦起施行稗;巴該辦法細(xì)化了詢鞍價(jià)、定價(jià)、證券氨發(fā)售等環(huán)節(jié)的有般關(guān)操作規(guī)定。芭12.爸有關(guān)國(guó)債的管理翱制度主要集中在壩二級(jí)市場(chǎng)方面，藹l999癌年發(fā)布了襖(氨憑證式國(guó)債質(zhì)爸押貸款辦法拜)礙。翱胺1998霸年通過的證券翱法對(duì)公司債券挨的發(fā)行和上市作襖了特別規(guī)定，規(guī)

2、拔定公司債券的發(fā)礙行仍采用埃(罷審批制跋)襖。俺20.哀上海證券交易所襖和深圳證券交易扒所對(duì)企業(yè)債券上礙市實(shí)行翱(扮上市推薦人版)罷制度。奧第一章哎 澳證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的半投資銀行業(yè)務(wù)介阿紹佰第一節(jié)跋 巴投資銀行業(yè)務(wù)版概述1. 定義：吧狹義：只限于某埃些資本市場(chǎng)活動(dòng)稗，著重指一級(jí)市絆場(chǎng)上的隘承銷業(yè)務(wù)、并購(gòu)背和融資業(yè)務(wù)的財(cái)澳務(wù)顧問。版廣義：涵蓋眾多佰的資本市場(chǎng)活動(dòng)耙，包括公司融資唉、并購(gòu)顧問、股皚票和債券等金融襖產(chǎn)品的銷售和交跋易、資產(chǎn)管理和吧風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等埃。昂2. 班國(guó)外投資銀行業(yè)癌的發(fā)展歷史：芭19懊世紀(jì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)（懊1964案年國(guó)民銀行法俺禁止國(guó)民銀行耙從事證券市場(chǎng)活半動(dòng)阿）霸20瓣世紀(jì)初期混

3、業(yè)經(jīng)骯營(yíng)（搬1927阿年麥克頓法岸取消了禁止商業(yè)把銀行承銷股票的把規(guī)定艾）扳20斑世紀(jì)巴30俺年代分業(yè)經(jīng)營(yíng)（哀1929昂年隘10百月華爾街股市大骯崩盤，引發(fā)金融辦危機(jī)和經(jīng)濟(jì)大蕭艾條，其中白1933班年的證券法邦和格拉斯矮.板斯蒂格爾法從頒法律上確定了證癌券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)柏務(wù)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)。皚）柏20敗世紀(jì)末的混業(yè)經(jīng)胺營(yíng)（翱1999骯年扮11傲月，金融服務(wù)熬現(xiàn)代化法案標(biāo)巴志著全球進(jìn)入了盎金融自由化和混笆業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代版。?。┮\3. 稗我國(guó)的投資銀行哀業(yè)的發(fā)展歷史：芭發(fā)行監(jiān)管制度的白演變：奧核心：霸股票發(fā)行決定權(quán)搬的歸屬艾。吧（兩種類型：按1. 稗核準(zhǔn)制鞍-案政府主導(dǎo)型懊。奧2. 艾注冊(cè)制扒案市場(chǎng)主導(dǎo)型

4、把）扮股票發(fā)行方式癌的演變：俺自辦發(fā)行岸有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)盎證隘無限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)絆證奧銀行儲(chǔ)蓄存款掛稗鉤方式翱上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式伴全額預(yù)繳款、比襖例配售（余額即耙退和余款轉(zhuǎn)存）把上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行（鞍類似網(wǎng)下的全額頒預(yù)繳、比例配售案、余款即退）叭基金及法人配售哀（公司發(fā)行股票百都可以向法人配扒售）案向二級(jí)市場(chǎng)投資稗者配售愛上網(wǎng)發(fā)行資金申安購(gòu)。邦現(xiàn)在均采用辦上網(wǎng)資金申購(gòu)方傲式頒公開發(fā)行股票。靶股票癌發(fā)行定價(jià)方式靶的演變：俺發(fā)行價(jià)格決定了巴發(fā)行人、承銷商隘和投資者的利益靶。（實(shí)行按詢價(jià)制度挨）愛債券管理制度的伴發(fā)展歷史：國(guó)債：八金融債券：（第案一筆發(fā)行：懊1985骯年中國(guó)工商銀行瓣、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行巴政策性銀行發(fā)行癌：

5、第一筆為國(guó)家罷開發(fā)銀行）搬企業(yè)債券：開始熬于埃1983斑年。八證券公司債券：扳（證券公司發(fā)行?。┌昶髽I(yè)短期融資券瓣：（銀行間債券半市場(chǎng)發(fā)行和交易巴、期限不超過一伴年。）翱中期票據(jù)：（具捌有法人資格的非佰金融企業(yè)在銀行八間債券市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)版和交易。）白資產(chǎn)支持證券：般（銀行業(yè)金融機(jī)懊構(gòu)發(fā)起，阿將信貸資產(chǎn)信托辦給受托機(jī)構(gòu)，由搬受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的白受益證券。）版熊貓債券：對(duì)國(guó)巴際開發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)行班的人民幣債券。辦（第一筆，襖2005把年板，敗國(guó)際金融公司和靶亞洲開發(fā)銀行。捌）案第二節(jié)安 半投資銀行業(yè)務(wù)資礙格安證券法規(guī)定靶：爸注冊(cè)資本最低限柏額把經(jīng)營(yíng)疤單項(xiàng)證券承銷與哀保薦業(yè)務(wù)熬：藹 案 背 案人民幣把1耙億元笆經(jīng)

6、營(yíng)證券承銷與盎保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營(yíng)耙證券自營(yíng)、愛證券資產(chǎn)管理、骯其他證券業(yè)務(wù)中爸的一項(xiàng)以上唉：襖 盎 白人民幣鞍5凹億元翱同次發(fā)行的證券俺，其發(fā)行保薦和搬上市保薦應(yīng)當(dāng)由凹同一保薦機(jī)構(gòu)承按擔(dān)跋。證券發(fā)行規(guī)模皚達(dá)一定數(shù)量的，哀可以采用暗聯(lián)合保薦斑，但參與聯(lián)合保翱薦的保薦機(jī)構(gòu)啊不得超過熬2矮家背。耙1. 骯保薦機(jī)構(gòu)的資格扒：安注冊(cè)資本不低于隘1盎億元，凈資本不般低于笆5000叭萬元。辦具有保薦代表人八資格的從業(yè)人員敗不得少于班4敖人。阿2. 礙保薦代表人的資鞍格：愛具備耙3芭年以上保薦相關(guān)敖業(yè)務(wù)經(jīng)歷；笆最近（捌36扳）個(gè)月未違法違拔規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)佰從名單中去除或胺者受到中國(guó)證監(jiān)把會(huì)行政處罰；八3. 愛證監(jiān)

7、會(huì)對(duì)保薦機(jī)哀構(gòu)和保薦代表人埃資格的核準(zhǔn)：昂保薦機(jī)構(gòu)，稗45隘個(gè)工作日內(nèi)作出懊書面決定。保薦皚代表人，頒20骯個(gè)工作日作出書絆面決定。挨保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)于每拔年壩4艾月份向證監(jiān)會(huì)報(bào)半送年度執(zhí)業(yè)報(bào)告霸。拌4. 藹國(guó)債承銷業(yè)務(wù)的百資格：我國(guó)國(guó)債：搬1. 熬記賬式國(guó)債：在柏證券交易所債券伴市場(chǎng)和全國(guó)銀行扮間債券市場(chǎng)阿發(fā)行和交易。（板財(cái)政部氨發(fā)行，證券公司把、保險(xiǎn)公司、信敖托投資公司、商邦業(yè)銀行、農(nóng)村信俺用社參與招標(biāo)發(fā)懊行和定價(jià)過程）把承銷團(tuán)成員凹分為甲類成員和癌乙類成員，八不得超過愛60壩家芭，其中甲類不超俺過絆20矮家。跋注冊(cè)資本不低于般3百億元或總資產(chǎn)在皚100癌億元以上的存款俺類金融機(jī)構(gòu)斑；或岸注冊(cè)資

8、本不低于隘8矮億元的非存款類艾金融機(jī)構(gòu)。扒2. 暗憑證式國(guó)債：通骯過商業(yè)銀行和郵芭政儲(chǔ)蓄銀行的網(wǎng)阿點(diǎn)，面向公眾投斑資者發(fā)行。承銷扳團(tuán)成員不得超過辦40哀家。暗注冊(cè)資本不低于疤3唉億元或總資產(chǎn)在背100皚億元以上的凹存款類金融機(jī)構(gòu)愛；鞍營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在頒40跋個(gè)以上。翱國(guó)債承銷團(tuán)成員百資格：有效期班3阿年。邦第三節(jié)壩 俺投資銀行業(yè)務(wù)的襖內(nèi)部控制藹1. 矮證券公司管理懊辦法規(guī)定：投皚資銀行部門應(yīng)當(dāng)背遵循內(nèi)部岸“疤防火墻鞍”阿原則跋，建立有關(guān)隔離翱制度。內(nèi)部控制百制度的熬完整性、合理性襖與有效性。懊2. 矮證券公司應(yīng)建立隘以叭凈資本跋為核心的風(fēng)險(xiǎn)控愛制指標(biāo)體系阿。隘風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)澳準(zhǔn)：版經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)搬務(wù)

9、盎 耙凈資本不得低于岸2000板萬元按經(jīng)營(yíng)證券承銷與壩保薦、證券自營(yíng)瓣、證券資產(chǎn)管理扒、其他證券業(yè)務(wù)版之一的扳 柏凈資本不得低于靶5000癌萬元百 半注冊(cè)資本班1捌億元扮經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)斑務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)證八券承銷與保薦、稗證券自營(yíng)、證券拌資產(chǎn)管理、其他凹證券業(yè)務(wù)之一的扳 氨凈資本不得低于捌1敗億元翱經(jīng)營(yíng)證券承銷與爸保薦、證券自營(yíng)絆、證券資產(chǎn)管理癌、其他證券業(yè)務(wù)頒中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以鞍上的半 疤凈資本不得低于吧2挨億元扮證券公司承銷擬拌公開發(fā)行或配售爸股票的票面總值盎超過人民幣挨5000懊萬元的，岸應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承澳銷。霸承銷團(tuán)有百3柏家或鞍3叭家以上承銷商的按，可設(shè)一家副主阿承銷商；承銷金百額超過人民幣凹

10、3昂億元、承銷團(tuán)成吧員超過埃10百家的，可設(shè)艾2鞍至斑3爸家副主承銷商。霸第四節(jié)疤 氨投資銀行的監(jiān)管俺1. 白證券公司的投資罷銀行業(yè)務(wù)由鞍中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)捌監(jiān)管按。中國(guó)證監(jiān)會(huì)可敖以啊定期或不定期班的對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)版構(gòu)從事投資銀行哀業(yè)務(wù)的情況進(jìn)行鞍現(xiàn)場(chǎng)檢查澳（對(duì)翱機(jī)構(gòu)、制度、人昂?jiǎn)T以及業(yè)務(wù)的檢癌查哎）和胺非現(xiàn)場(chǎng)檢查辦（通過手工或計(jì)巴算機(jī)系統(tǒng)對(duì)證券暗公司上報(bào)的暗年度報(bào)告等資料笆進(jìn)行定期或不定拜期的絆統(tǒng)計(jì)分析吧）。邦2. 扒核準(zhǔn)制是指發(fā)行辦人申請(qǐng)發(fā)行證券熬，不僅要公開披搬露與發(fā)行證券有板關(guān)的信息，符合捌公司法和吧證券法中規(guī)定暗的條件，而且要胺求發(fā)行人將發(fā)行癌申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)凹管部門決定的審凹核制度。盎3.

11、 靶推行股票、轉(zhuǎn)債懊發(fā)行佰核準(zhǔn)制的重要基耙礎(chǔ)是中介機(jī)構(gòu)盡按職盡責(zé)。襖4. 鞍保薦辦法對(duì)鞍企業(yè)發(fā)行上市提皚出了埃“靶雙保艾”跋要求，即需要機(jī)哎構(gòu)保薦和保薦代辦表人保薦。矮5. 搬保薦期間：壩盡職推薦階段（吧從受理公司申請(qǐng)般文件到完成發(fā)行靶上市）和持續(xù)督班導(dǎo)階段（首次公啊開發(fā)行：需上市般當(dāng)年剩余時(shí)間及安其后的兩個(gè)完整伴會(huì)計(jì)年度；發(fā)行阿新股、公司可轉(zhuǎn)扳債：上市當(dāng)年剩皚余時(shí)間以及后一拜個(gè)完整會(huì)計(jì)年度埃。）佰第二章拜 扳股份有限公司概翱述盎第一節(jié)靶 挨股份有限公司吧的設(shè)立霸1. 頒設(shè)立原則：把公司法規(guī)定斑，公司是依照捌公司法在中國(guó)胺境內(nèi)設(shè)立的、采骯用有限責(zé)任公司愛或股份有限公司按形成的企業(yè)法人吧。氨“敗

12、行政許可愛”佰的原則。昂2. 辦設(shè)立方式：擺發(fā)起設(shè)立：斑是指由發(fā)起人懊認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的拌全部股份傲而設(shè)立的公司。芭募集設(shè)立：奧由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公岸司應(yīng)發(fā)行股份的霸一部分，其余股捌份昂向社會(huì)公開募集辦或向特定對(duì)象募疤集癌而設(shè)立公司。盎發(fā)起設(shè)立和向特啊定對(duì)象募集設(shè)立礙實(shí)行頒準(zhǔn)則設(shè)立皚原則。拜公開募集設(shè)立愛實(shí)行邦核準(zhǔn)設(shè)立扮制度。3.設(shè)立條件：岸發(fā)起人：氨應(yīng)有般2-200埃法定人數(shù)；巴注冊(cè)資本：胺最低壩500敗萬元靶若發(fā)起設(shè)立，則班全體發(fā)起人首次把出資額不得低于靶注冊(cè)資本昂的懊20%板，其余兩年內(nèi)繳擺足。跋若募集設(shè)立，則埃發(fā)起人認(rèn)購(gòu)不得版少于公司總股份班的耙35%壩。版4. 拌設(shè)立程序：愛確定發(fā)起人案制定公

13、司章程矮申請(qǐng)名稱預(yù)先核凹準(zhǔn)俺申請(qǐng)與核準(zhǔn)芭股份發(fā)行、認(rèn)購(gòu)愛和繳納股款（敖出資方式：貨幣熬、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)胺權(quán)、土地使用權(quán)矮；邦發(fā)起人向社會(huì)公襖開募集股份，必瓣須公告招股說明氨書，制作認(rèn)股書藹）癌召開創(chuàng)立大會(huì)，笆并建立公司組織疤機(jī)構(gòu)（澳創(chuàng)立大會(huì)礙應(yīng)有代表股份總爸?jǐn)?shù)的巴過半數(shù)襖的發(fā)起人、認(rèn)股愛人出席，方可舉癌行）巴設(shè)立登記并公告哀（由澳董事會(huì)班向登記機(jī)關(guān)設(shè)立跋登記）扳發(fā)放股票。隘設(shè)立股份有限公拜司的，應(yīng)于埃創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后懊30佰日內(nèi)由董事會(huì)向襖公司登記機(jī)關(guān)申佰請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。5. 發(fā)起人：扳發(fā)起人持有的本敗公司股份，自公柏司成立之日起皚1哀年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。礙發(fā)起人持有公司霸公開發(fā)行前已發(fā)半行的股份，自公埃司

14、股票伴在證券交易所上岸市交易之日起敗1礙年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。懊公司可以設(shè)立子骯公司，白子公司具有企業(yè)扮法人資格，依法叭獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)罷任。岸公司可以設(shè)立分搬公司，版分公司不具有企癌業(yè)法人資格，其伴民事責(zé)任由母公哀司承擔(dān)。叭6. 岸公司章程：敖股份有限公司唉修改公司章程，哀必須經(jīng)過股東大搬會(huì)挨2/3奧以上通過。霸7. 拜股份有限公司與阿有限責(zé)任公司：熬有限責(zé)任公司：霸由矮1-50熬名股東共同出資阿設(shè)立柏，股東以其認(rèn)繳懊的出資額為限承按擔(dān)有限責(zé)任的法氨人，不能向社會(huì)百公開募集；般不同點(diǎn)：扮成立條件和募集搬方式不同（人數(shù)襖）；股權(quán)轉(zhuǎn)讓難耙易程度；股權(quán)證啊明形式不同（有岸限責(zé)任：癌出資證明書俺；股份有限：懊

15、股票拜）；公司治理結(jié)霸構(gòu)（有限責(zé)任：澳1板名執(zhí)行董事，可挨以不設(shè)董事會(huì)，岸1-2爸名監(jiān)事，可以不靶設(shè)監(jiān)事會(huì)；矮股份有限：必須挨設(shè)立股東大會(huì)、吧董事會(huì)、經(jīng)理和按監(jiān)事會(huì)吧）；財(cái)務(wù)狀況公捌開程度不同。啊第二節(jié)哎 捌股份有限公司的隘股份和公司債券佰1. 拌股份有限公司的翱資本：敗公司資本也稱為白股本芭，它在 HYPERLINK /view/33348.htm 辦公司法拜上的含義是指由八公司章程確定并愛載明的、背全體股東的斑出資總額扮。公司資本的具愛體形態(tài)有以下幾敗種：皚1拌注冊(cè)資本。即捌狹義上的公司資背本，捌是指公司在設(shè)立巴時(shí)籌集的、由章暗程載明的、經(jīng)公稗司登記機(jī)關(guān)登記百注冊(cè)的資本。哎2愛發(fā)行資本。唉

16、又稱 HYPERLINK /view/2393443.htm 柏認(rèn)繳資本礙，是指公司哎實(shí)際上已向股東吧發(fā)行的股本總額拔。發(fā)行資本可能哎等于注冊(cè)資本，懊也可能小于注冊(cè)邦資本。實(shí)行敗法定資本制胺的國(guó)家，公司章藹程所確定的資本骯應(yīng)一次全部認(rèn)足敖，因此，發(fā)行資胺本一般等于注冊(cè)靶資本。但股東在唉全部認(rèn)足資本后巴，可以分期繳納昂股款。實(shí)行襖授權(quán)資本制把的國(guó)家，一般不罷要求注冊(cè)資本都邦能得到發(fā)行，所阿以它小于注冊(cè)資藹本。伴3啊認(rèn)購(gòu)資本。拔是指出資人同意伴繳付的出資總額伴。鞍4氨 HYPERLINK /view/944830.htm 稗實(shí)繳資本熬。藹又稱實(shí)收資本，伴是指公司成立時(shí)艾公司實(shí)際收到的耙股東的出資總

17、額壩。它是公司現(xiàn)實(shí)啊擁有的資本。班股份有限公司的邦資本罷指公司在登記機(jī)傲關(guān)翱登記的資本總額襖，即注冊(cè)資本，板也稱股份資本或版股本。扒資本霸“傲三原則盎”澳：資本確定原則靶（我國(guó)的法定資岸本制原則）；資頒本維持原則（動(dòng)唉態(tài)的維護(hù)）；資跋本不變?cè)瓌t（靜昂態(tài)的維護(hù)，強(qiáng)調(diào)傲非經(jīng)修改公司章疤程不得變動(dòng)公司叭資本）。骯公司資本的增加熬或減少需修改公胺司章程。（公司唉減少注冊(cè)資本之頒日后扳10矮日內(nèi)通知債券人叭，并于罷3敖0熬日內(nèi)在報(bào)紙上公靶告）骯2. 案股份有限公司的愛股份：瓣特點(diǎn)：襖金額性、平等性敗、不可分性、可爸轉(zhuǎn)讓性疤公司法規(guī)定班：公司董事、監(jiān)懊事、高級(jí)管理人瓣員在任期中一年笆內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股份霸數(shù)超過

18、胺25%疤，所持股份在上哎市交易日起白1叭年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。澳離職半年內(nèi)不得哀轉(zhuǎn)讓其所持有本癌公司股份。阿3. 岸股份有限公司的襖公司債券邦是公司與般不特定的社會(huì)公礙眾形成的債券債敗務(wù)關(guān)系阿。拌第三節(jié)胺 辦股份有限公司的矮組織結(jié)構(gòu)：股東扒大會(huì)、董事會(huì)、霸經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)辦1. 巴股東和股東大會(huì)股東的權(quán)利：股東的義務(wù)：捌股東大會(huì)的職權(quán)瓣：白決定權(quán)和審批權(quán)伴。皚股東大會(huì)會(huì)議由按董事會(huì)召集，董啊事長(zhǎng)主持。股東罷大會(huì)會(huì)議召開胺20阿日前通知各股東拜。臨時(shí)股東大會(huì)敗應(yīng)提前巴15般日通知。公司應(yīng)矮當(dāng)每年召開一次昂股東大會(huì)。且應(yīng)愛當(dāng)于上一會(huì)計(jì)年頒度結(jié)束之日起半6靶個(gè)月內(nèi)舉行，即爸最遲不得晚于版6艾月傲30八日召開。

19、辦以下情形之一，奧提議召開矮臨時(shí)股東大會(huì)：擺1. 霸董事人數(shù)不足法稗定的擺2/3敖。盎2. 吧公司為彌補(bǔ)的虧按損達(dá)股本總額的把1/3柏。凹3. 艾單項(xiàng)或合計(jì)藹10%邦以上的股東請(qǐng)求阿時(shí)。矮股東大會(huì)決議：八普通決議和特別翱決議（修改公司案章程；增加減少敖注冊(cè)資本；公司昂合并、分立和解班散；變更公司形背式；其他重大事安項(xiàng)艾）。翱公司減少注冊(cè)資白本的決議作出后爸，應(yīng)于暗10罷日內(nèi)通知債權(quán)人八。2. 董事會(huì)：胺公司法規(guī)定扳股份有限公司的半董事會(huì)成員為吧5隘邦19襖人。扮董事的職權(quán)：出百席董事會(huì)、行使捌表決權(quán)；報(bào)酬請(qǐng)?zhí)@求權(quán)；簽名權(quán)。擺董事的義務(wù)：忠俺實(shí)義務(wù)；勤勉義昂務(wù)。笆董事會(huì)的職權(quán)：俺召集股東大會(huì)凹；

20、唉執(zhí)行股東大會(huì)決靶議皚；昂決定公司經(jīng)營(yíng)計(jì)皚劃和投資方案埃；板制定公司年度財(cái)骯務(wù)預(yù)算、決算方艾案；制定公司基拌本管理制度等斑。3. 經(jīng)理：半由股份有限公司搬董事會(huì)聘任或解巴聘凹，埃公司董事可以兼隘任經(jīng)理；4. 監(jiān)事會(huì)：壩董事和公司高級(jí)凹管理人員不得兼班任監(jiān)事。監(jiān)事會(huì)艾成員不得少于絆3芭人。把監(jiān)事任期昂3板年瓣。監(jiān)事會(huì)設(shè)主席骯1襖名。耙監(jiān)事會(huì)至少每瓣6背個(gè)月召開一次會(huì)把議。罷第四節(jié)搬 半上市公司組織機(jī)笆構(gòu)的特別規(guī)定扮1. 唉股東大會(huì)的特別胺職權(quán)：澳審議批準(zhǔn)跋擔(dān)保事項(xiàng)；胺審議公司吧1昂年內(nèi)購(gòu)買、出售敖重大資產(chǎn)超過公澳司總資產(chǎn)半30%拜的事項(xiàng)；跋審議跋股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。伴2. 笆上市公司選舉董絆事、監(jiān)事采

21、用斑 藹累積投票制度。愛3. 凹獨(dú)立董事：癌指八不在公司擔(dān)任除霸董事外的其他職礙務(wù)敗，并與公司及其傲主要股東不存在叭可能妨礙其獨(dú)立八、客觀判斷的關(guān)隘系的董事。連任懊時(shí)間不得超過氨6皚年，且矮連續(xù)扒3背次未親自出席董安事會(huì)會(huì)議，由董癌事會(huì)提請(qǐng)股東大疤會(huì)予以撤換。岸4. 埃董事會(huì)秘書：啊上市公司設(shè)立該爸職位，負(fù)責(zé)公司疤股東大會(huì)和董事爸會(huì)會(huì)議的籌備、頒文件保管以及公芭司股東資料的管艾理，辦理信息披按露事務(wù)等。版由董事長(zhǎng)提名，瓣董事會(huì)聘任。公礙司董事和其他高百級(jí)管理人員可以搬兼任。襖第五節(jié)哀 唉股份有限公司的疤財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)翱1. 敖股份有限公司的澳利潤(rùn)分配：癌公司分配當(dāng)年稅凹后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)把提取利潤(rùn)的爸1

22、0%拔列入公司法定公耙積金凹。公司法定公積巴金累計(jì)額辦為公司注冊(cè)資本半50%襖以上的可以不再跋提取礙。案2. 半公司公積金用途扳：拌公司百發(fā)行股票所得的芭溢價(jià)款收入跋應(yīng)列入公司靶資本公積金扒（翱資本公積金不得叭用于彌補(bǔ)公司虧板損耙）。而敗公司法定公積金敖可以用于彌補(bǔ)公壩司虧損，擴(kuò)大公背司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者按轉(zhuǎn)為增加公司資藹本。胺法定公積金轉(zhuǎn)為半資本時(shí)，所留存笆的公積金不得少拔于轉(zhuǎn)增前公司注巴冊(cè)資本的奧25%搬。霸凈資產(chǎn)未全部折哎股的差額部分應(yīng)版計(jì)入資本公積金癌，不得以任何形安式將藹資本（凈資產(chǎn)）跋轉(zhuǎn)為負(fù)債；辦第六節(jié)稗 把股份有限公司的懊合并、分立、解伴散和清算拔1. 懊合并：笆吸收合并辦（一個(gè)公司吸

23、收襖另一家公司）和埃新設(shè)合并擺（兩家解散新成芭立一家新公司）礙。爸2. 八分立：一個(gè)股份百有限公司分開設(shè)絆立為兩個(gè)或兩個(gè)藹以上的公司，分挨為佰新設(shè)分立和派生哀分立。搬3. 敗解散：霸股份有限公司法矮人資格的消失。吧（襖公司辦10% 愛以上的股東可以拜請(qǐng)求人民法院解熬散公司岸）。皚4. 懊清算順序：清算疤費(fèi)用叭職工的工資搬社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和背法定補(bǔ)償金哎繳納所欠稅款芭清償公司債務(wù)頒分配股東背第三章把 礙企業(yè)的股份制改襖組隘第一節(jié)熬 叭企業(yè)股份制改組百的目的、要求和叭程序1. 目的：啊1. 按確定法人財(cái)產(chǎn)權(quán)礙（從法律意義上按回答了資產(chǎn)歸屬藹問題，使出資者盎所有權(quán)和公司法拌人財(cái)產(chǎn)權(quán)獨(dú)立運(yùn)邦作）。跋2.

24、百建立規(guī)范的公司氨治理結(jié)構(gòu)?。ㄎ覈?guó)企業(yè)改革扮的目的在于明確氨產(chǎn)權(quán)，塑造真正哎的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體鞍，以適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)稗爭(zhēng)的要求）。埃3. 癌籌集資金按2. 爸關(guān)聯(lián)交易：拜主要包括書敗P79. 癌無法避免的關(guān)聯(lián)岸交易應(yīng)該遵循市澳場(chǎng)的三公原則，岸關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格傲或收費(fèi)，原則上把不偏離市場(chǎng)獨(dú)立俺第三方的標(biāo)準(zhǔn)敗。辦300萬和5%艾以上為關(guān)聯(lián)交易拌。扮3. 氨中介機(jī)構(gòu)：財(cái)務(wù)擺顧問、會(huì)計(jì)師事捌務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估般機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)罷所。叭第二節(jié)版 翱股份制改組的清敖產(chǎn)核資、產(chǎn)權(quán)界百定、資產(chǎn)評(píng)估、班報(bào)表審計(jì)和法律佰審查耙1. 捌清產(chǎn)核資：包括靶帳務(wù)清理、資產(chǎn)伴清查、價(jià)值重估胺、損益認(rèn)定、資傲金核實(shí)和完善制傲度。礙2. 辦產(chǎn)權(quán)

25、界定：癌指國(guó)家依法劃分按財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)扒營(yíng)權(quán)等產(chǎn)權(quán)歸屬哎。應(yīng)當(dāng)依據(jù)絆“爸誰(shuí)投資、誰(shuí)擁有唉產(chǎn)權(quán)扒”熬的原則進(jìn)行。半 哀國(guó)有資產(chǎn)：國(guó)家半股、國(guó)有法人股哎。哎國(guó)家股：指有權(quán)扮代表國(guó)家投資的懊機(jī)構(gòu)或部門向股啊份公司投資形成艾或依法定程序取扮得的股份，包括板現(xiàn)有已投入公司俺的國(guó)有資產(chǎn)形成敖的股份。吧國(guó)有法人股：是奧指具有法人資格壩的國(guó)有企業(yè)、事敗業(yè)及其他單位，捌以其依法占有的凹法人資產(chǎn)，向獨(dú)柏立于自己的股份拜公司出資形成或巴以法定程序取得扮的股份。按國(guó)有資產(chǎn)的折股般：折股比率（國(guó)俺有股股本哎/傲發(fā)行前國(guó)有凈資敖產(chǎn)）不得低于案65%啊。案3. 罷資產(chǎn)評(píng)估：班方法：搬1. 啊收益現(xiàn)值法斑（折現(xiàn)率折現(xiàn)）瓣；疤

26、2. 擺重置成本法昂（被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)敖值拜=艾重置全價(jià)凹氨成新率藹）；隘3. 懊現(xiàn)行市價(jià)法（被捌評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值吧=耙被評(píng)估資產(chǎn)全新盎市價(jià)柏哎成新率哎）（選擇一個(gè)或哎n昂個(gè)與評(píng)估對(duì)象相巴同或類似的資產(chǎn)扳作為比較對(duì)象）俺；襖4. 靶清算價(jià)格法疤。案第四章版 敗公司融資佰第一節(jié)霸 罷公司融資概述奧1. 胺內(nèi)部融資和外部熬融資（依照資金鞍來源方式劃分）瓣內(nèi)部融資：是將俺公司自己的儲(chǔ)蓄瓣（未分配利潤(rùn)和搬折舊等叭）轉(zhuǎn)化為投資的扮融資方式。特點(diǎn)皚：自主性、有限瓣性、低成本性和柏低風(fēng)險(xiǎn)性。唉外部融資：吸收按外部的資金轉(zhuǎn)化稗為投資的融資方癌式。特點(diǎn)：高效扒率、高成本和高埃風(fēng)險(xiǎn)性。俺2. 挨股權(quán)融資和債務(wù)八融資（依照

27、公司壩與投資者形成的岸不同產(chǎn)權(quán)關(guān)系劃叭分）耙股權(quán)融資：財(cái)務(wù)板風(fēng)險(xiǎn)??；融資成埃本較高；可能引挨起企業(yè)控制權(quán)變按動(dòng)。啊債務(wù)融資：財(cái)務(wù)翱風(fēng)險(xiǎn)大；融資成笆本較低；不會(huì)產(chǎn)拜生企業(yè)控制權(quán)變隘動(dòng)。翱3. 霸直接融資和間接凹融資（依照金融頒中介所起的作用邦）哀直接融資：股票絆融資、公司債券懊融資、國(guó)債融資霸等；特點(diǎn)：直接壩性和高流動(dòng)性。耙間接融資：銀行板性融資。特點(diǎn)：跋流動(dòng)性差。礙4. 跋短期融資（一年挨以內(nèi)）和長(zhǎng)期融癌資（一年以上）霸（依照融資期限搬長(zhǎng)短）般第二節(jié)巴 芭公司融資成本疤1. 柏融資成本是指資礙本的價(jià)格。壩從投資者的角度板看，是要求得到阿補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬哎率。從融資者的版角度的看是為獲芭得資金所支

28、付的隘價(jià)格（融資費(fèi)用俺和使用費(fèi)用）。吧2. 埃公司債券成本：靶實(shí)際應(yīng)用當(dāng)中，奧綜合各種因素，按簡(jiǎn)化為：板3. 白優(yōu)先股成本：拔4. 氨普通股成本耙：股利法：笆股利零增長(zhǎng)模型安：安；奧 熬股利固定增長(zhǎng)模霸型：絆。熬5. 隘加權(quán)平均資本成矮本：矮第三節(jié)懊 伴資本結(jié)構(gòu)理論伴企業(yè)融資的主要昂任務(wù)：選擇適合巴本企業(yè)實(shí)際情況耙的融資安排和融拔資結(jié)構(gòu)，達(dá)到融叭資成本最低，市隘場(chǎng)約束最小，市愛場(chǎng)價(jià)值最大的財(cái)耙務(wù)目標(biāo)。靶1. 昂早期的資本結(jié)構(gòu)版理論：懊融資結(jié)構(gòu)的爸凈收入理論傲（不考慮稅收的骯影響）芭假設(shè)：哀1. 笆融資成本不隨發(fā)暗行量變化而變化岸；敖2. 般債務(wù)融資成本比胺股票融資成本低拌。叭融資結(jié)構(gòu)的凹凈經(jīng)營(yíng)

29、收入理論班（不考慮稅收收般入的影響）耙2. MM盎的無公司稅模型邦：搬假設(shè)條件：伴1. 扳企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)哎可以用稗EBIT哎（息稅前利潤(rùn)）按衡量；壩2. 背投資者預(yù)期的胺EBIT隘固定不變；傲3. 按所有的債務(wù)都是耙無風(fēng)險(xiǎn)的，債務(wù)熬利率為無風(fēng)險(xiǎn)利跋率。、板命題一：不論企唉業(yè)是否有負(fù)債，哀其價(jià)值等于公司哀所有資產(chǎn)的預(yù)期岸收益額除以適于白該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)般的報(bào)酬率。啊命題二：有負(fù)債白公司的權(quán)益成本八等于同一風(fēng)險(xiǎn)等半級(jí)中某一負(fù)債公搬司的權(quán)益成本加氨上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。扳含義為：使用財(cái)佰務(wù)杠桿的負(fù)債公挨司，其股東權(quán)益癌成本隨著債務(wù)融霸資額的增加而上敖升的。氨結(jié)論：在無稅的阿情況下，企業(yè)的擺貨幣資本結(jié)構(gòu)（頒負(fù)債比

30、率）不會(huì)背影響企業(yè)的價(jià)值擺（埃V奧）和資本成本（斑WACC瓣）。埃3. MM敗的公司稅模型：疤負(fù)債公司的價(jià)值按等于相同風(fēng)險(xiǎn)等柏級(jí)的無負(fù)債公司班的價(jià)值加上負(fù)債叭的節(jié)稅利益，邦節(jié)稅利益等于公瓣司稅率乘以負(fù)債壩額。靶結(jié)論：公司的最暗佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)為叭100%吧負(fù)債。奧4. 奧米勒模型：考慮礙了公司賦稅因素疤，并增加考慮了艾個(gè)人所得稅的影骯響。奧5. 埃破產(chǎn)成本模型：邦既考慮負(fù)債帶來搬的稅收抵免收益熬，又考慮了負(fù)債俺帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)藹和額外費(fèi)用。俺第四節(jié)哀 疤公司融資方式選罷擇外部融資：頒1. 凹普通股籌資：扒優(yōu)點(diǎn)：艾1. 胺沒有固定利息負(fù)俺擔(dān)；啊2. 百股東只承擔(dān)有限頒責(zé)任，即是對(duì)公搬司總資產(chǎn)的一項(xiàng)襖看

31、漲期權(quán)；唉3. 扮普通股是永久性艾籌資。澳缺點(diǎn)：拔1. 擺分散公司的控制搬權(quán)；笆2. 奧籌資成本較高。案2. 白債券籌資：搬優(yōu)點(diǎn)：罷1. 笆籌資成本較低；皚2. 跋具有杠桿作用。艾缺點(diǎn)：艾1. 哀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大辦，可能造成公司半破產(chǎn)。骯3. 愛優(yōu)先股籌資：百優(yōu)點(diǎn)：骯1. 佰屬于權(quán)益資本；佰2. 俺沒有投票權(quán)，對(duì)百控制權(quán)沒有影響藹；霸3. 愛股息固定。半缺點(diǎn)：靶1. 吧成本比債券要高疤；盎2. 安有些優(yōu)先股（參半與優(yōu)先股）要求版分享更多剩余盈傲余。八4. 壩可轉(zhuǎn)換證券和認(rèn)絆股權(quán)證籌資：哎內(nèi)部融資：（未暗分配利潤(rùn)（留存哎收益）和折舊）藹優(yōu)點(diǎn)：皚1. 板成本低；耙2. 扮不會(huì)稀釋每股收板益和控制權(quán)；

32、跋3. 傲可獲得稅收上的熬好處。扒缺點(diǎn)：癌1. 襖分配股利的高低稗會(huì)影響到機(jī)構(gòu)投昂資者和今后的外扳部融資等。愛第五章拔 翱首次公開發(fā)行股百票的準(zhǔn)備和推薦般核準(zhǔn)程序翱第一節(jié)扒 懊首次公開發(fā)行股拔票申請(qǐng)文件的準(zhǔn)安備艾1. 扳保薦工作底稿凹是評(píng)價(jià)唉保薦機(jī)構(gòu)及其保翱薦代表人癌從事保薦業(yè)務(wù)是拜否誠(chéng)實(shí)守信、勤八勉盡責(zé)的重要依愛據(jù)。其氨保存期不少于捌10澳年。白2. 罷盡職調(diào)查：敗1. 盎發(fā)行人基本情況翱調(diào)查；氨2. 唉業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查跋；伴3. 罷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)礙交易調(diào)查；澳4. 捌董事、監(jiān)事、高皚級(jí)管理人員及核邦心技術(shù)人員調(diào)查斑；扳5. 哀組織機(jī)構(gòu)與內(nèi)部扒控制調(diào)查；礙6. 伴財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)調(diào)查矮；澳7. 叭業(yè)

33、務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)癌查；稗8. 阿募集資金運(yùn)用調(diào)翱查；搬9. 稗股利分配情況調(diào)疤查；哀10. 傲風(fēng)險(xiǎn)因素及其他板重要事項(xiàng)調(diào)查。挨3. 敗招股說明書：絆是發(fā)行人發(fā)行股凹票時(shí)，就發(fā)行中把的有關(guān)事項(xiàng)向公芭眾作出披露，并挨向非特定投資人拜提出購(gòu)買或銷售懊其股票的耙要約邀請(qǐng)性文件扒。其有效期為邦6頒個(gè)月。般4. 巴資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告：俺其骯有效期為自評(píng)估耙基準(zhǔn)日起把1把年。拜5. 翱審計(jì)報(bào)告：意見班類型：昂1. 安無保留意見；板2. 扮保留意見；瓣3. 辦否定意見；翱4. 哎拒絕表示意見。頒6. 壩法律意見書和律瓣師工作報(bào)告：阿需經(jīng)兩名以上經(jīng)襖辦律師和其所在澳律師事務(wù)所的負(fù)背責(zé)人簽名。意見愛類型：唉1.懊肯定性意見

34、；斑 2. 佰保留意見邦第二節(jié)版 伴首次公開發(fā)行股隘票的條件、輔導(dǎo)癌和推薦核準(zhǔn)哀1. 拔首次公開發(fā)行股芭票的條件：芭- 壩在主板市場(chǎng)首次搬公開發(fā)行股票的鞍條件癌:拔主體資格：俺 1. 霸發(fā)行人自股份有擺限公司成立后，八持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間拔應(yīng)當(dāng)在佰3疤年阿以上。伴 八 2. 扳發(fā)行人最近頒3耙年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和懊董事、高級(jí)管理疤人員沒有發(fā)生重把大變化，辦實(shí)際控制人沒有安發(fā)生變更。安財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)：頒1. 按最近邦3邦個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利敗潤(rùn)均為正數(shù)，且頒累計(jì)超過八3000傲萬元。邦 氨 2扒. 扳最近百3懊個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)艾活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金靶流量?jī)纛~累計(jì)斑5000邦萬元，或營(yíng)業(yè)收疤入累計(jì)超過罷3案億元。阿 奧 3暗.

35、辦發(fā)行前股本總額辦不少于笆3000耙萬元。愛 瓣 4安. 拌最近一期無形資霸產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比岸例不高于俺20%辦。板- 胺在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)首跋次公開發(fā)行股票拜的條件班:隘基本條件：胺1. 半發(fā)行人是依法設(shè)搬立且絆持續(xù)經(jīng)營(yíng)爸3伴年以上半的股份有限股份懊公司。爸 巴 2. 哀最近兩年持續(xù)盈扮利，最近兩年凈襖利潤(rùn)累計(jì)不少于唉1000岸萬元且持續(xù)增長(zhǎng)般，或者最近一年扳盈利，且擺凈利潤(rùn)阿不少于斑500昂萬元，最近拌1懊年柏營(yíng)業(yè)收入哎不少于啊5000矮萬元。岸 把 3. 白最近疤1凹期末鞍凈資產(chǎn)俺不少于辦2000壩萬元，且不存在邦為彌補(bǔ)虧損。暗 皚 拜4. 佰發(fā)行后股本總額捌不少于懊3000邦萬元。稗-鞍首次公

36、開發(fā)行股靶票的核準(zhǔn)程序扮申報(bào)稗受理吧初審板預(yù)披露礙發(fā)審委審核埃決定（自中國(guó)證芭監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之板日起，發(fā)行人應(yīng)佰在啊6般個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票阿）疤第六章骯 岸首次公開發(fā)行股暗票的操作凹第一節(jié)頒 稗首次公開發(fā)行股隘票的估值和詢價(jià)埃1. 吧股票的發(fā)行價(jià)格柏必須大于或等于安票面金額，不得扮小于票面金額。稗2. 版股票的定價(jià)不僅胺包括估值及撰寫矮投資價(jià)值研究報(bào)絆告，而且包括發(fā)叭行期間的具體溝皚通、協(xié)商、詢價(jià)凹、投標(biāo)等一系列胺定價(jià)活動(dòng)。耙3. 矮股票的估值方法罷：翱相對(duì)估值法（可昂比公司法）：反擺映的是市場(chǎng)供求熬決定的股票價(jià)格氨。藹1. 拔市盈率法百：（扒市盈率矮Price t斑o Earni版ngs Rat般

37、io敗，扒簡(jiǎn)稱伴P/E安，懊指股票市場(chǎng)價(jià)格氨和每股收益隘（皚每股凈利潤(rùn)叭）皚的比率搬）霸每股凈利潤(rùn)的確瓣定方法：啊全面攤薄法（用扒全年凈利潤(rùn)除以熬發(fā)行后總股本）拌；加權(quán)平均法罷2. 艾市凈率法皚：（瓣市凈率阿Price t把o Book-傲value R吧atio埃，藹簡(jiǎn)稱襖P/B邦，伴指股票市場(chǎng)價(jià)格愛與每股凈資產(chǎn)的把比率捌）把絕對(duì)估值法（貼斑現(xiàn)法，包括貼現(xiàn)扒現(xiàn)金流量法（矮DCF啊）、現(xiàn)金分紅折板現(xiàn)法（扮DDM挨）：體現(xiàn)的是八內(nèi)在價(jià)值決定價(jià)霸格，即通過對(duì)企哎業(yè)估值，計(jì)算每胺股價(jià)值。擺貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法拌（擺DCF翱）：耙1. 哀預(yù)測(cè)公司未來的瓣自由現(xiàn)金流量（案），預(yù)測(cè)期一般暗為靶5百皚10啊年；笆

38、2. 熬預(yù)測(cè)公司的熬永續(xù)價(jià)值（班）；熬3. 暗計(jì)算絆加權(quán)平均資本成扒本（稗WACC捌）辦4. 半計(jì)算公司百整體價(jià)值頒：稗5. 壩計(jì)算公司吧股權(quán)價(jià)值靶：扒公司股權(quán)價(jià)值稗 = 礙公司整體價(jià)值佰 - 拔凈債務(wù)值疤6. 翱每股股票價(jià)值般=啊公司股權(quán)價(jià)值版/吧發(fā)行后總股本。伴存在的問題：巴1. 藹陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的邦公司，其現(xiàn)金流襖可能為負(fù)。骯 百 2罷. 捌收益呈周期性分扒布的公司。（可笆能產(chǎn)生較大偏差俺）啊 哎 3敖. 矮正在進(jìn)行重組的霸公司。扒 澳 4吧. 癌擁有某些特殊資頒產(chǎn)的公司。（這艾些資產(chǎn)的價(jià)值無矮法體現(xiàn)在現(xiàn)金流哎中）奧定價(jià)之前的癌路演推介瓣是首次公開發(fā)行芭股票公司的主承壩銷商為了合理地板確定

39、股票價(jià)值而靶與專業(yè)機(jī)構(gòu)投資愛者進(jìn)行的直接溝癌通。礙4. 擺首次公開發(fā)行股翱票的詢價(jià)與定價(jià)頒：案首次公開發(fā)行股白票應(yīng)向特定機(jī)構(gòu)俺投資者（百詢價(jià)對(duì)象辦）以版詢價(jià)澳方式確定發(fā)行價(jià)傲格。發(fā)行人和主吧承銷商應(yīng)當(dāng)在板刊登招股說明書胺和發(fā)行公告后稗向藹詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行推白介和詢價(jià)按，并挨通過互聯(lián)網(wǎng)向公擺眾投資者進(jìn)行推阿介。哀詢價(jià)分為：初步爸詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)芭詢價(jià)。挨1. 頒詢價(jià)對(duì)象：盎符合證券發(fā)行邦和承銷管理辦法岸規(guī)定條件的證安券投資基金管理氨公司、證券公司稗、信托投資公司氨、財(cái)務(wù)公司、保般險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、耙合格境外機(jī)構(gòu)投瓣資者（唉QFII搬）。疤符合條件：證券擺公司可以經(jīng)營(yíng)證板券自營(yíng)或者證券安資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；吧信托

40、投資公司登敗記奧2隘年以上，注冊(cè)資霸本不低于按4鞍億元；財(cái)務(wù)公司罷成立襖2傲年以上，注冊(cè)資靶本不低于皚3襖億元。罷2. 氨主承銷商應(yīng)該在唉詢價(jià)時(shí)向詢價(jià)對(duì)挨象提供投資價(jià)值伴研究報(bào)告。按3. 壩未參與初步詢價(jià)哀或者參與初步詢背價(jià)但未有效報(bào)價(jià)拌的詢價(jià)對(duì)象，不頒得參與累計(jì)投標(biāo)耙詢價(jià)和網(wǎng)下配售藹。佰4. 傲主承銷商的證券巴自營(yíng)賬戶不得參版與本次發(fā)行股票啊的詢價(jià)、網(wǎng)下配唉售和網(wǎng)上發(fā)行。版與主承銷商哀有實(shí)際控制人關(guān)艾系骯的詢價(jià)對(duì)象拌不得參與本次發(fā)埃行股票的詢價(jià)、藹網(wǎng)下配售，可以懊參與網(wǎng)上發(fā)行。巴第二節(jié)柏 哀首次公開發(fā)行股鞍票的發(fā)行方式巴首次公開發(fā)行股邦票可以采取絆向戰(zhàn)略投資者配佰售扳、稗向參與網(wǎng)下配售胺的詢

41、價(jià)對(duì)象配售哎以及百向參與網(wǎng)上發(fā)行扒的投資者配售凹等方式。藹1. 爸首次公開發(fā)行股扒票的基本原則：爸1. 壩“百公平、公開、公拌正靶”擺原則；案2. 敗高效原則；傲3. 靶經(jīng)濟(jì)原則。哀2. 暗向戰(zhàn)略投資者配般售：熬公開發(fā)行數(shù)量在笆4艾億股以上擺可以向戰(zhàn)略投資奧者配售股票。氨戰(zhàn)略投資者不得稗參與首次公開發(fā)奧行股票的初步詢翱?jī)r(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢暗價(jià)，并承諾本次霸配售股票的持有隘期不得少于挨12頒個(gè)月。按3. 岸向參與網(wǎng)下配售斑的詢價(jià)對(duì)象配售巴：跋公開發(fā)行數(shù)量捌少于隘4跋億股按的，氨配售數(shù)量不超過挨本次發(fā)行總量的般20%耙；公開發(fā)行數(shù)量霸在皚4凹億股以上拌的，背配售數(shù)量不超過背向戰(zhàn)略投資者配辦售后剩余發(fā)行數(shù)

42、拜量的昂50%拔。詢價(jià)對(duì)象的股昂票持有期不得少癌于愛3拔個(gè)月。笆初步詢價(jià)：期間捌，每芭1熬個(gè)詢價(jià)對(duì)象只能版提交澳1襖次報(bào)價(jià)。百累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)：岸詢價(jià)對(duì)象管理的凹每個(gè)配售對(duì)象可八以多次申報(bào)，一八經(jīng)申報(bào)不得撤銷盎或修改。案采用上網(wǎng)發(fā)行和皚對(duì)法人配售相結(jié)稗合的方式發(fā)行股藹票，用于配售部奧分的股票不得少笆于發(fā)行量的翱25%暗。白奧 皚4. 扮向參與網(wǎng)上發(fā)行罷的投資者配售：靶指通過交易所交愛易系統(tǒng)公開發(fā)行扒股票。叭證券發(fā)行與承敖銷管理辦法規(guī)哀定：發(fā)行人及其案主承銷商笆網(wǎng)下配售股票，疤應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)上發(fā)行跋同時(shí)進(jìn)行。版申購(gòu)時(shí)間：申購(gòu)懊日（把T癌日）礙申購(gòu)單位及上限熬：每一申購(gòu)單位埃為鞍1000安股（上證：叭100

43、0礙股；深證：笆500瓣股）、，申購(gòu)數(shù)白量為骯1000哀股的整數(shù)倍，且骯上限為公眾網(wǎng)上拔發(fā)行數(shù)量。班申購(gòu)流程：板投資者申購(gòu)氨資金凍結(jié)襖驗(yàn)資和配號(hào)礙搖號(hào)抽簽、中簽案處理捌資金解凍。阿5. 芭超額配售選擇權(quán)八：是指發(fā)行人授八予主承銷商一項(xiàng)哀選擇權(quán)，獲此授稗權(quán)的主承銷商按艾同一發(fā)行價(jià)格超隘額發(fā)售不超過包哎銷數(shù)額壩15%絆的股票。即主承扳銷商按不超過包背銷數(shù)額辦115%俺的股份向投資者耙發(fā)售。吧首次公開翱發(fā)行股票數(shù)量在版4襖億股以上叭的，發(fā)行人及其唉主承銷商俺可以在發(fā)行方案斑中采用超額配售背選擇權(quán)。辦6. 唉回?fù)軝C(jī)制：拔首次公開襖發(fā)行股票達(dá)一定百規(guī)模凹的，發(fā)行人及其唉主承銷商把應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售艾和網(wǎng)上發(fā)

44、行之間礙建立回?fù)軝C(jī)制。頒第三節(jié)骯 矮發(fā)行準(zhǔn)備、費(fèi)用哀和后期工作扮1. 辦發(fā)行準(zhǔn)備：靶1. 礙承銷準(zhǔn)備：岸承銷商承銷證券啊，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定采耙用包銷或者代銷扳方式。上市公司辦非公開發(fā)行股票奧未采用自行銷售哀方式或者上市公骯司配置的，應(yīng)當(dāng)癌采用代銷方式。2. 詢價(jià)懊扳3. 背公開推介：阿發(fā)行人及其主承扳銷商應(yīng)當(dāng)在刊登爸首次公開發(fā)行股扒票招股意向書拔后向詢價(jià)對(duì)象進(jìn)敖行推介和詢價(jià)，安并通過骯互聯(lián)網(wǎng)向公眾投斑資者進(jìn)行推介邦。捌4. 吧首次公開發(fā)行招翱股文件的披露翱2. 拔發(fā)行費(fèi)用：斑1. 靶承銷費(fèi)用：笆包銷傭金：為包昂銷股票總金額的疤1.5%絆斑3%皚；代銷傭金：為襖實(shí)際售出股票總愛金額的岸0.5%瓣白1.

45、5%扮。隘2. 搬發(fā)行人支付給中疤介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用：百發(fā)行人：申報(bào)會(huì)佰計(jì)師費(fèi)用、律師拜費(fèi)用、承銷費(fèi)用稗、保薦費(fèi)用及上傲網(wǎng)發(fā)行費(fèi)用；主癌承銷商：財(cái)務(wù)咨鞍詢費(fèi)用。癌第四節(jié)板 矮股票的上市保薦懊1. 挨股份有限公司申霸請(qǐng)上市需符合的扒條件：芭1. 翱公司股本總額不耙少于人民幣挨5000敖萬元；鞍2. 奧公開發(fā)行的股份骯達(dá)公司股份總數(shù)凹的瓣25%把以上；若公司股巴本總額超過矮4拌億元的，公開發(fā)耙行的比例需超過百10%罷。柏4. 佰公司最近絆3昂年無重大違法行壩為。罷2. 般股票的上市保薦邦交易所股票上市扒規(guī)則，交易所實(shí)絆行股票和可轉(zhuǎn)換藹公司債券的伴上市保薦制度艾。把保薦人應(yīng)當(dāng)在簽胺訂保薦協(xié)議時(shí)指案定艾兩名

46、敗保薦代表人具體板負(fù)責(zé)保薦工作盎。擺3. 襖股票上市申請(qǐng)扮經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核半準(zhǔn)艾發(fā)行的股票發(fā)行把結(jié)束后，發(fā)行人頒方可艾向證券交易所申柏請(qǐng)懊其股票上市。扳4. 般剩余證券的處理柏證券交易所推出唉大宗交易制度昂后，承銷商可以般通過伴大宗交易的方式澳賣出剩余證券。熬5. 搬中小企業(yè)板塊：白在深圳證券交易傲所主板市場(chǎng)中設(shè)笆立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)耙立、監(jiān)察獨(dú)立、昂代碼獨(dú)立、指數(shù)巴獨(dú)立的板塊，集伴中安排靶符合主板發(fā)行上哎市條件的企業(yè)中辦規(guī)模較小的企業(yè)鞍上市霸。拌第七章斑 懊首次公開發(fā)行股扳票的信息披露跋第一節(jié)暗 扮信息披露概述胺1. 昂信息披露的方式傲：般發(fā)行人及其主承扳銷商應(yīng)當(dāng)將發(fā)行拜過程中披露的信敖息刊登在至少

47、一頒種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指骯定的報(bào)刊，同時(shí)伴將其刊登在中國(guó)邦證監(jiān)會(huì)指定的互襖聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站。文件吧應(yīng)當(dāng)采用俺中文頒文本。按2. 擺原則：哀1. 俺真實(shí)性原則；扳2. 矮準(zhǔn)確性原則；吧3. 矮完整性原則；凹4. 埃及時(shí)性原則。搬3. 奧上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)半立矮董事會(huì)秘書阿，作為背公司與交易所芭之間的指定聯(lián)絡(luò)唉人。罷第二節(jié)懊 絆首次公開發(fā)行股斑票招股說明書及藹其摘要吧1. 白發(fā)行人披露的靶招股意向書除不昂含發(fā)行價(jià)格、籌笆資金額以外案，其內(nèi)容與格式埃應(yīng)當(dāng)與招股說明傲?xí)恢?，并與招搬股說明書具有同俺等法律效力。（扳涉及國(guó)有股的，昂應(yīng)在芭國(guó)家股股東之后拌標(biāo)注艾“斑SS艾”耙，敗State-o藹wn Shar翱eholde

48、r拜；在懊國(guó)有法人股股東襖之后標(biāo)注八“哎SLS襖”般，跋State-o拜wn Lega暗l-perso捌n Share暗holder啊。把）敖第三節(jié)版 吧股票發(fā)行公告艾第四節(jié)昂 絆股票上市公告書澳第八章傲 爸上市公司發(fā)行新傲股埃1.壩瓣上市公司公開發(fā)疤行新股：百指吧上市公司向不特霸定對(duì)象發(fā)行新股搬，包括愛向原股東配售股敖份（配股）柏和挨向不特定對(duì)象公愛開募集股份（增白發(fā)）把。暗2.敗班上市公司非公開安發(fā)行新股：指向笆特定對(duì)象發(fā)行股皚份。搬發(fā)行對(duì)象不超過愛10半名。熬上市公司申請(qǐng)發(fā)壩行新股，疤應(yīng)具有完善的法安人治理結(jié)構(gòu)，與板對(duì)其具有實(shí)際控哎制權(quán)的法人或其俺他組織及其他關(guān)佰聯(lián)企業(yè)在壩人員、資產(chǎn)、財(cái)

49、搬務(wù)霸上分開，保證上襖市公司的人員、俺財(cái)務(wù)獨(dú)立以及資板產(chǎn)完整；叭第一節(jié)凹 半上市公司發(fā)行新盎股的準(zhǔn)備工作班1. 愛配股的特別規(guī)定辦：跋1. 絆擬配股數(shù)量不超翱過本次配股前股半本總額的擺30%辦，且采用規(guī)定的絆代銷方式發(fā)售。稗2. 啊公司在近背3笆年內(nèi)的凈資產(chǎn)收絆益率每年都在芭10愛以上伴，屬于能源、原瓣材料、基礎(chǔ)設(shè)施班類的公司可以略俺低，但不低于版9拔。傲2. 唉配股的發(fā)行方式扒：配股一般采取捌網(wǎng)上定價(jià)方式。班3. 案增發(fā)的特別規(guī)定扒：拌1. 澳最近跋3頒個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)百平均凈資產(chǎn)收益愛率平均不低于礙6%扒。愛2. 霸發(fā)行價(jià)格不低于艾公告招股意向書罷前懊20百個(gè)交易日公司股罷票均價(jià)或前一個(gè)胺交

50、易日的均價(jià)。把4傲增發(fā)的發(fā)行方壩式：捌1. 昂上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行與翱網(wǎng)下配售相結(jié)合半：吧網(wǎng)下通過向機(jī)構(gòu)扳投資者詢價(jià)確定邦發(fā)行價(jià)格配售，板同時(shí)網(wǎng)上對(duì)公眾鞍投資者定價(jià)發(fā)行擺。搬2. 耙網(wǎng)下網(wǎng)上同時(shí)定凹價(jià)發(fā)行：疤是發(fā)行人和主承班銷商按照案“隘發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低岸于公告招股意向芭書前盎20辦個(gè)交易日公司股吧票均價(jià)或前柏1奧個(gè)交易日的均價(jià)癌”愛的原則確定增發(fā)哀價(jià)格，網(wǎng)下對(duì)機(jī)芭構(gòu)投資者與網(wǎng)上骯對(duì)公眾投資者同版時(shí)公開發(fā)行。背3. 懊非公開發(fā)行股票昂的規(guī)定：伴1. 氨發(fā)行價(jià)格不低于盎定價(jià)基準(zhǔn)日前隘20耙個(gè)交易日公司股把票均價(jià)的拔90%板；凹2. 襖限售期規(guī)定：奧36藹個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓氨。挨4. 叭新股發(fā)行的敖申請(qǐng)程序按：

51、藹1. 芭聘請(qǐng)保薦人（主俺承銷商）岸2. 芭董事會(huì)作出決議爸3. 白股東大會(huì)批準(zhǔn)（伴2/3暗以上通過）礙4. 吧編制和提交申請(qǐng)敗文件跋5. 辦重大事項(xiàng)的持續(xù)阿關(guān)注巴第二節(jié)吧 跋上市公司發(fā)行新昂股的推薦核準(zhǔn)程澳序敖1. 俺保薦人（主承銷捌商）的推薦骯內(nèi)核：頒指拔保薦人（主承銷拔商）的內(nèi)核小組頒對(duì)擬向中國(guó)證監(jiān)鞍會(huì)報(bào)送的發(fā)行申巴請(qǐng)材料進(jìn)行核查半，內(nèi)核小組通常稗由頒8凹矮15挨名專業(yè)人士組成骯。昂2. 叭中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核瓣準(zhǔn)白（骯發(fā)行審核委員會(huì)跋審核八）半中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受般理申請(qǐng)文件到作罷出決定的期限為埃3辦個(gè)月。核準(zhǔn)之日岸后，上市公司應(yīng)把在澳6昂個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券按。艾第九章奧 搬可轉(zhuǎn)換公司債券癌及背可交換

52、公司債券巴的發(fā)行芭第一節(jié)擺 伴上市公司發(fā)行可唉轉(zhuǎn)換公司債券的伴準(zhǔn)備工作澳1. 癌可轉(zhuǎn)換公司債券叭：敗指發(fā)行公司依法拔發(fā)行，在一定期阿間內(nèi)依據(jù)約定的伴條件可以轉(zhuǎn)換成凹股份的公司債券扮。拌可轉(zhuǎn)換公司債券搬在發(fā)行結(jié)束拔6擺個(gè)月后，方可轉(zhuǎn)白換為公司股票百。哎可轉(zhuǎn)換公司債券挨贖回?cái)[是指上市公司可疤按事先約定的條板件和價(jià)格贖回尚氨未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換背公司債券?？赊D(zhuǎn)稗換公司債券矮回售案是指?jìng)钟腥税昕砂词孪燃s定的隘條件和價(jià)格，將佰所持債券賣給發(fā)拜行人。把2. 翱發(fā)行條件：敗1. 哎凈資產(chǎn)要求：股岸份有限公司的凈阿資產(chǎn)不低于唉3000壩萬元；有限責(zé)任罷公司的凈資產(chǎn)不暗低于扳6000絆萬元；發(fā)行分離白交易的可轉(zhuǎn)換

53、公岸司債券的上市公拔司，其最近捌1頒期凈資產(chǎn)不低于稗15阿億元。奧2. 拔凈資產(chǎn)收益率要搬求：最近皚3扒個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)鞍平均凈資產(chǎn)收益澳率平均不低于柏6%笆3. 暗現(xiàn)金流量要求：搬最近疤3罷個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)耙活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金疤流量?jī)纛~平均應(yīng)凹不少于公司債券愛1扳年的利息。拔3. 鞍發(fā)行條款的設(shè)計(jì)辦要求：柏1. 俺發(fā)行規(guī)模：累計(jì)霸公司債券余額不背得超過最近把1挨期末凈資產(chǎn)額的奧40%艾。藹2. 鞍期限：背可轉(zhuǎn)換公司債券傲的敗最短期限為白1骯年，最長(zhǎng)期限為背6頒年。癌3. 佰轉(zhuǎn)股期或行權(quán)期哎：發(fā)行結(jié)束胺6辦個(gè)月后，方可轉(zhuǎn)瓣換為公司股票。艾4. 埃轉(zhuǎn)股價(jià)格或行權(quán)疤價(jià)格：愛指可轉(zhuǎn)換公司債頒券轉(zhuǎn)換為每股股骯

54、份所支付的價(jià)格扒。轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不班低于募集說明書扳公告日前藹20跋個(gè)交易日公司股鞍票交易均價(jià)和前傲一個(gè)交易日的均盎價(jià)。邦5. 百面值和利率：凹可轉(zhuǎn)換公司債券愛每張面值癌100版元，艾6. 把擔(dān)保要求：凈資疤產(chǎn)高于暗15版億元的公司不用頒提供擔(dān)保，否則埃應(yīng)當(dāng)提供全額擔(dān)愛保。伴4. 啊可轉(zhuǎn)換公司債券靶的定價(jià)：叭1. 挨轉(zhuǎn)換價(jià)值：版CV=P*R癌，唉CV斑是轉(zhuǎn)換價(jià)值；氨P柏是股票價(jià)格；昂R襖是轉(zhuǎn)換比例笆。昂2. 昂可轉(zhuǎn)換公司債券疤是一種骯含權(quán)債券瓣，兼有公司債券拜和股票的雙重特凹征。實(shí)質(zhì)上是半一種普通債權(quán)和斑股票期權(quán)搬（按看漲期權(quán)，即以哎轉(zhuǎn)股價(jià)格絆為期權(quán)執(zhí)行價(jià)格頒的美式買權(quán)拔）兩個(gè)基本工具般構(gòu)成的復(fù)合

55、融資啊工具。骯綜上所述，可轉(zhuǎn)阿換公司債券相當(dāng)阿于這樣一種投資爸組合：投資者持瓣有般1俺張與可轉(zhuǎn)債相同皚利率的普通債券骯，罷1懊張數(shù)量為轉(zhuǎn)換比百例、期權(quán)行使價(jià)礙為初始轉(zhuǎn)股價(jià)格霸的美式買權(quán)，半1案張美式賣權(quán)，同扮時(shí)向發(fā)行人無條罷件出售了氨1拔張美式買權(quán)。普通債券部分：巴股票期權(quán)部分（拔兩種定價(jià)方法）傲：安Black-S稗choles扮期權(quán)定價(jià)模型：靶假設(shè)：翱股票可以自由買爸進(jìn)或賣出；期權(quán)八是歐式期權(quán)；股敗票無股息支付；捌存在固定、無風(fēng)霸險(xiǎn)利率投資者可襖以無限制借入或翱貸出；股票收益壩僅來自價(jià)格變動(dòng)隘，且價(jià)格變動(dòng)呈邦正態(tài)分布。拔二叉樹期權(quán)定價(jià)把模型暗（柏Bino-mi伴al Mode扮l柏）：叭影響

56、可轉(zhuǎn)換公司柏債券價(jià)值的因素白：吧相對(duì)于投資者八1. 胺票面利率暗（其越高債權(quán)價(jià)扳值越高）；哀2. 癌轉(zhuǎn)股價(jià)格拜（壩其越高，期權(quán)價(jià)背值越低，可轉(zhuǎn)換伴債券的價(jià)值越低?。?；凹3. 般股票波動(dòng)率阿（挨其越大，期權(quán)價(jià)昂值越高，可轉(zhuǎn)換吧公司債券的價(jià)值捌越高絆）；百4. 翱轉(zhuǎn)股期限矮（昂其越長(zhǎng)，轉(zhuǎn)股權(quán)唉價(jià)值越大，可轉(zhuǎn)疤換公司債券的價(jià)愛值越高柏）；矮5. 搬回售條款爸（岸回售期限越長(zhǎng)，笆轉(zhuǎn)換比率越高，岸回售價(jià)格越高，骯回售的期權(quán)價(jià)值辦越大昂）；叭6. 把贖回條款埃（贖回期限越長(zhǎng)八，轉(zhuǎn)換比率越低扳，贖回價(jià)格越低芭，贖回的期權(quán)價(jià)藹值就越大，越有癌利于發(fā)行人）。瓣第二節(jié)隘 懊可轉(zhuǎn)換公司債券伴發(fā)行的申報(bào)與核耙準(zhǔn)凹自證

57、監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)罷行可轉(zhuǎn)債之日起巴，要6個(gè)月內(nèi)發(fā)巴行。隘第三節(jié)岸 盎可轉(zhuǎn)換公司債券背的發(fā)行與上市傲1. 絆發(fā)行方式：罷1. 氨全部網(wǎng)上定價(jià)發(fā)把行疤2. 般網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行與芭網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資爸者配售相結(jié)合半3. 隘部分向原社會(huì)公柏眾股股東優(yōu)先配班售，剩余部分網(wǎng)白上定價(jià)發(fā)行白4. 拔部分向原社會(huì)公半眾股股東優(yōu)先配矮售，剩余部分采礙用網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行吧與網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投熬資者配售相結(jié)合扮的方式隘2. 把持續(xù)督導(dǎo)期間：佰可轉(zhuǎn)換公司債券襖上市當(dāng)年剩余時(shí)襖間及其后笆1辦個(gè)完整會(huì)計(jì)年度氨。盎3. 岸上市條件：耙1. 般可轉(zhuǎn)換公司債券百的矮期限為半1八年以上；俺2. 唉可轉(zhuǎn)換公司債券霸實(shí)際發(fā)行額不少礙于敖5000板萬元。把公司

58、債券的發(fā)行昂方式與股票的發(fā)氨行方式相同般，根據(jù)購(gòu)買人的扳不同，發(fā)行人可胺選擇公募發(fā)行和爸私募發(fā)行；根據(jù)把銷售人不同，發(fā)佰行人可選擇直接捌發(fā)行和間接發(fā)行壩。岸涉及債券收益的岸稅收有爸收入所得稅罷和鞍資本稅岸。奧第十章熬 俺債券的發(fā)行與承百銷班第一節(jié)俺 礙我國(guó)國(guó)債的發(fā)行捌與承銷伴1. 斑首次國(guó)債：稗1949案年底，稱為版人民勝利折實(shí)公八債隘。唉2. 稗我國(guó)國(guó)債的種類霸：記賬式國(guó)債、挨憑證式國(guó)債、儲(chǔ)昂蓄國(guó)債邦3耙類。懊3. 哀儲(chǔ)蓄國(guó)債靶：指辦財(cái)政部愛在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行吧，通過頒試點(diǎn)商業(yè)銀行面盎向個(gè)人投資者銷氨售的、以電子方藹式記錄債權(quán)的不懊可流通的的人民凹幣債券。賬戶實(shí)昂行實(shí)名制。柏4. 奧國(guó)債發(fā)行方式

59、：敗憑證式國(guó)債發(fā)行扒完全采用班承購(gòu)包銷吧方式；記賬式國(guó)昂債發(fā)行完全采用愛公開招標(biāo)班方式。柏1. 八承購(gòu)包銷方式：懊由發(fā)行人和承銷八商簽訂承購(gòu)包銷半合同。半2. 凹公開招標(biāo)方式：邦通過投標(biāo)人的直阿接競(jìng)價(jià)來確定發(fā)拌行價(jià)格（或利率壩），發(fā)行人將投扒標(biāo)人的標(biāo)價(jià)自高耙價(jià)向低價(jià)排列，耙發(fā)行人從高價(jià)選凹起，直到達(dá)到需安要發(fā)行的數(shù)額為霸止。扒荷蘭式招標(biāo)：凹標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，白全場(chǎng)最低中標(biāo)價(jià)白格為當(dāng)期國(guó)債發(fā)瓣行價(jià)格敖。標(biāo)的為利率時(shí)罷，全場(chǎng)最高中標(biāo)半利率為當(dāng)期國(guó)債拌票面利率。案美國(guó)式招標(biāo)：氨標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，壩全場(chǎng)加權(quán)平均中爸標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)白債發(fā)行價(jià)格扮，中標(biāo)機(jī)構(gòu)襖按各自中標(biāo)標(biāo)位拔的價(jià)格承銷跋。標(biāo)的為利率時(shí)邦，全場(chǎng)加權(quán)平

60、均矮中標(biāo)利率為當(dāng)期擺國(guó)債票面利率，礙中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自愛中標(biāo)標(biāo)位利率的瓣價(jià)格承銷。扳混合式招標(biāo)：頒標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，把全場(chǎng)加權(quán)平均中熬標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)搬債發(fā)行價(jià)格，高扳于或等于發(fā)行價(jià)白格的標(biāo)位，按發(fā)吧行價(jià)格承銷；低班于發(fā)行價(jià)格的中跋標(biāo)標(biāo)位，按各中邦標(biāo)標(biāo)位的價(jià)格承昂銷。同理于標(biāo)的搬為利率時(shí)。氨記賬式國(guó)債是一隘種無紙化國(guó)債，佰在全國(guó)銀行間債頒券市場(chǎng)和證券交阿易所債券交易系翱統(tǒng)發(fā)行與流通。鞍憑證式國(guó)債是一哎種不可上市流通擺的儲(chǔ)蓄型債券。吧5. 扒影響國(guó)債銷售價(jià)拌格的因素：把1. 盎市場(chǎng)利率哎；岸2. 霸承銷商承銷國(guó)債哀的中標(biāo)成本；靶3. 八流通市場(chǎng)中可比熬國(guó)債的佰收益率水平暗；邦4. 八國(guó)債承銷的癌手續(xù)費(fèi)百收